التحديات التي تواجه Circle (CRCL)

منذ إدراجها في يونيو 2025، برزت Circle (CRCL) كواحدة من أكثر الرموز المرتبطة بالعملات المستقرة جذباً للاهتمام، حيث ارتفع سعر رمزها إلى أكثر من أربعة أضعاف سعر الاكتتاب البالغ 31 دولاراً. وقد ساهمت تشريعات داعمة للعملات الرقمية مثل "Genesis Act" في هذا الارتفاع عبر توفير لوائح تنظيمية واضحة لسوق العملات المستقرة.

الإيرادات تعتمد بدرجة كبيرة على دخل فوائد احتياطي USDC

تعتمد Circle بشكل رئيسي على دخل الفوائد الناتج عن أصول احتياطي USDC، والتي تتكون في الغالب من سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل:

• 2022: 736 مليون دولار (95.3% من إجمالي الإيرادات)
• 2023: 1.4 مليار دولار (98.6% من إجمالي الإيرادات)
• 2024: 1.7 مليار دولار (99.1% من إجمالي الإيرادات)

ورغم استفادة هذا النموذج من ارتفاع أسعار الفائدة، إلا أنه يظل شديد الحساسية لأي تغييرات في تلك الأسعار، وهو ما قد يضاعف أثر تقلبات السوق على الأداء الإجمالي.

تصاعد المنافسة السوقية وضغوط التكاليف

حذر بعض المحللين من تزايد تكاليف توزيع منتجات CRCL، إضافة إلى أن خطط توسعة شبكة إصدار العملات المستقرة في الأشهر المقبلة قد تقلص هوامش الربح. كذلك، مع دخول البنوك والمؤسسات التقنية المالية (فينتك) إلى السوق، تزداد المنافسة مع إطلاق مؤسسات مالية تقليدية وشركات ناشئة منتجاتها الخاصة من العملات المستقرة، سعياً للاستحواذ على الحصة السوقية.

تحليل سيناريو التفاؤل

لا تزال بعض المصارف الاستثمارية متفائلة بمستقبل CRCL على المدى الطويل. فعلى سبيل المثال، ترى Seaport Research أن CRCL يمثّل الاستثمار الأنقى في مجال العملات المستقرة في الأسواق العامة، وقد حدّدت له هدف سعر عند 280 دولاراً، استناداً إلى:

• ريادته في سوق العملات المستقرة عالمياً
• شراكات واسعة مع بورصات رئيسية مثل Coinbase
• نمو مستمر في الطلب على العملات المستقرة ضمن منظومة التمويل اللامركزي (DeFi)

نظام Ethereum يسرّع نمو USDC

يتم إصدار وتسوية USDC بشكل أساسي على شبكة Ethereum، لذا فإن توسع شبكة Ethereum يدفع الطلب على USDC مباشرة. وخلال الأشهر الثلاثة الماضية، ارتفع إجمالي العرض من USDC بنسبة 7% متجاوزاً 65 مليار دولار، مع حالات استخدام متنوعة تشمل التداول، الإقراض، إدارة الأصول، وغيرها من تطبيقات العقود الذكية.

للمزيد حول Web3، يمكن زيارة: https://www.gate.com/

الخلاصة

تستمر CRCL في تصدر قطاع العملات المستقرة، لكن تركّز مصادر الإيرادات وتصاعد المنافسة السوقية يعني تقلبات كبيرة محتملة في سعر الرمز. بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بإمكانات الرموز المرتبطة بالعملات المستقرة على المدى الطويل، توفر CRCL فرصة مباشرة للمشاركة في تطور البنية التحتية المالية المشفرة. كما يُنصح بمراقبة التغيرات التنظيمية، وتحركات أسعار الفائدة، ومستجدات المنافسة في السوق.