تعتبر جي بي مورغان أنه على الرغم من انخفاض اهتمام Labubu بنسبة 5% من ذروته، إلا أن هذا ليس إشارة على تراجع شعبيته، بل هو ظاهرة طبيعية في عملية تطوير IP الناجحة. يمكن أن تصل دورة حياة IP الرائدة إلى عدة عقود، مثل ميكي ماوس 97 عامًا، وهيلو كيتي 51 عامًا. بالإضافة إلى ذلك، سيتم إطلاق تي شيرتات بالتعاون بين Labubu وUniqlo، وسيتبث العرض الكرتوني "Labubu وأصدقاؤه" في الصيف.
كتبه: لونغ يوي
المصدر: وول ستريت جورنال
عندما تنخفض شعبية IP Labubu الشهيرة، وتصبح الأجواء في السوق مضطربة، فإن تحليلًا من بنك استثماري يعتقد أن هذه قد تكون مجرد حالة من الذعر الزائف.
بالنسبة للمستثمرين في بابا مارت، فإن أي حركة في IP Labubu التابعة لها تؤثر على أعصاب السوق. مؤخرًا، انخفض مؤشر البحث العالمي على جوجل بنسبة 5% من ذروته، مما أثار مخاوف بشأن ما إذا كان يمكن أن يستمر أسطورة نموها.
ومع ذلك، وفقًا لأخبار منصة تداول تشاين فاند، أوضحت جاي بي مورغان في أحدث تقرير بحثي لها أن هذا النوع من التقلبات هو ظاهرة طبيعية في دورة حياة الـ IP الناجحة، وليس علامة خطر على تراجع الشعبية. يمكن أن تصل دورة حياة الـ IP الرائدة إلى عدة عقود، مثل ميني ماوس 97 عامًا، وهيلا كاتي 51 عامًا، بينما الـ IP العادية لا تتجاوز 6-24 شهرًا. يعني الازدهار في البداية دورة حياة أطول.
السياق الذي تم فيه نشر هذه الرؤية هو أنه منذ الإعلان عن توقعات أداء نصف سنوية قوية في 15 يوليو، انخفض سعر سهم بابا مارت بنسبة 7%، على الرغم من أن مؤشر هانغ سنغ ارتفع بنسبة 3% في نفس الفترة. يُعزى هذا الأداء إلى أن زيادة أرباحها كانت مذهلة، حيث زادت المبيعات في النصف الأول بأكثر من 200%، وزادت الأرباح الصافية بأكثر من 350%، لكنها لم تتجاوز الحد الأدنى المتوقع لبعض المؤسسات الشراء. في الوقت نفسه، أدت عودة سعر إعادة بيع Labubu وانخفاض شعبية البحث إلى زيادة قلق المستثمرين.
رفضت جي بي مورغان هذه النظرة المتشائمة. وأكد محللو البنك كيفن ين ويبو وو في تقريرهم أن مؤشر البحث هو مؤشر استباقي فعال لقياس سرعة اكتساب المستخدمين الجدد بالنسبة لعلامة IP شائعة جديدة، لكنه ليس بالضرورة مرتبطاً بشكل مباشر بالإيرادات المستمرة. بمجرد أن تبني العلامة التجارية اعترافًا واسعًا، يميل المستهلكون إلى زيارة منصات التسوق مباشرة، مما يؤدي إلى انخفاض طبيعي في حجم البحث.
!
تراجع شعبية البحث لكن لا يزال في الصدارة
على الرغم من أن مؤشر بحث Labubu انخفض بنسبة 5% من ذروته في 13 يوليو، إلا أن هذا لم يؤثر على مكانته الرائدة في مجال الألعاب العصرية.
تظهر بيانات JPMorgan أن مؤشر بحث Labubu الحالي لا يزال 13 مرة أكبر من KAWS وSonny Angel، و3 مرات أكبر من دورايمون، و2.5 مرة أكبر من IP الكلاسيكية Hello Kitty.
!
!
تعتقد هذه السطور أنه عندما يصبح IP شائعًا بسرعة، سيقوم المستهلكون الجدد بالبحث لفهم ومناقشة ومشاركة، مما يؤدي إلى زيادة مؤشر البحث. ولكن عندما تصل درجة الوعي بالعلامة التجارية إلى حد معين، ستحدث سلوكيات الشراء بشكل أكبر داخل تطبيقات التجارة الإلكترونية، وليس محركات البحث. لذلك، يمكن أن يحدث انخفاض مؤشر البحث مع استمرار نمو المبيعات في نفس الوقت.
عبر التاريخ: منحنى تجربة هالو كيتي
تقدم البيانات التاريخية دعماً قوياً لهذه الرؤية. قامت JPMorgan بتحليل حالة Hello Kitty. تُظهر البيانات أنه في السنة المالية 2013، عندما انخفض مؤشر بحث Hello Kitty من ذروته البالغة 55 إلى 37 في السنة المالية 2014، على الرغم من أن مبيعات الشركة الأم Sanrio تباطأت من 30% إلى 20%، إلا أنها لا تزال تحافظ على نمو إيجابي.
أظهرت الأبحاث أن الانخفاض في عائدات مبيعات IP على أساس سنوي يحدث عادةً بعد أن ينخفض مؤشر البحث إلى مستوى "حرج" ما دون الذروة. في حالة Hello Kitty، كانت هذه النقطة الحرجة 21% من الذروة.
علاوة على ذلك، أشار التقرير إلى بوكيمون (Pokémon)، حيث كان مؤشر البحث الخاص به في عام 2023 فقط 15% من ذروته في عام 2016، ولكن إجمالي قيمة التجارة العالمية (GMV) الخاصة به كانت ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في عام 2016. وهذا يدل على أن العلاقة بين درجة حرارة البحث والقيمة التجارية بالنسبة للـ IP الناضج ستتقلص تدريجياً.
اختناقات الإمدادات وستة محفزات محتملة
بالإضافة إلى تحليل جانب الطلب، يكشف التقرير أيضًا عن حالة جانب العرض. تواصلت جي بي مورغان مؤخرًا مع أحد الموردين الرائدين في تصنيع الألعاب بالنيابة، حيث علمت أنه بسبب انتقال المزيد من علامات IP التجارية من الصين، فإن طاقة تصنيع الألعاب العالمية بالخارج (OEM) تعاني حاليًا من نقص. وهذا يؤدي مباشرة إلى استمرار نفاد المنتجات الشهيرة مثل Labubu و Crybaby.
مع تخفيف اختناقات الإنتاج، من المتوقع أن يتم إطلاق إمكانات نموها بشكل أكبر. أكدت جي بي مورغان تصنيفها "زيادة الوزن" على بابلو مارت، وتعتبره الخيار المفضل في الصناعة.
نظرة إلى المستقبل، ذكرت جي بي مورغان ستانلي ستة محفزات محتملة، بما في ذلك إعلانها عن نتائج الربع الأول من عام 2025 في منتصف أغسطس، وإطلاق تي شيرتات تعاون Labubu مع Uniqlo، وعرض الرسوم المتحركة "Labubu والأصدقاء" في الصيف، بالإضافة إلى احتمال إطلاق سلسلة Labubu 4.0 قبل عطلة نهاية العام. من المتوقع أن توفر هذه العمليات المكثفة وإطلاق المنتجات دفعة مستمرة لقصة نمو Bubble Mart.
إصدار الأداء للنصف الأول من عام 2025 (منتصف أغسطس)؛
سيتم بيع منتجات Labubu و Crybaby في متجرين جديدين لبيع المجوهرات "POPOP"
الموسم الأول من أنمي 《Labubu & Friends》 سيعرض لأول مرة في الصيف (20 حلقة فيديو مدتها دقيقتين)؛
Labubu x يويكو قميص T سيصدر في أغسطس؛
معاينة / إصدار Labubu 4.0 قبل عطلة عيد الميلاد / عيد الربيع؛
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كيف ترى انخفاض حدة البحث عن LABUBU؟ جي بي مورغان: لتكون عبرة من HelloKitty، لا تتوتر
كتبه: لونغ يوي
المصدر: وول ستريت جورنال
عندما تنخفض شعبية IP Labubu الشهيرة، وتصبح الأجواء في السوق مضطربة، فإن تحليلًا من بنك استثماري يعتقد أن هذه قد تكون مجرد حالة من الذعر الزائف.
بالنسبة للمستثمرين في بابا مارت، فإن أي حركة في IP Labubu التابعة لها تؤثر على أعصاب السوق. مؤخرًا، انخفض مؤشر البحث العالمي على جوجل بنسبة 5% من ذروته، مما أثار مخاوف بشأن ما إذا كان يمكن أن يستمر أسطورة نموها.
ومع ذلك، وفقًا لأخبار منصة تداول تشاين فاند، أوضحت جاي بي مورغان في أحدث تقرير بحثي لها أن هذا النوع من التقلبات هو ظاهرة طبيعية في دورة حياة الـ IP الناجحة، وليس علامة خطر على تراجع الشعبية. يمكن أن تصل دورة حياة الـ IP الرائدة إلى عدة عقود، مثل ميني ماوس 97 عامًا، وهيلا كاتي 51 عامًا، بينما الـ IP العادية لا تتجاوز 6-24 شهرًا. يعني الازدهار في البداية دورة حياة أطول.
السياق الذي تم فيه نشر هذه الرؤية هو أنه منذ الإعلان عن توقعات أداء نصف سنوية قوية في 15 يوليو، انخفض سعر سهم بابا مارت بنسبة 7%، على الرغم من أن مؤشر هانغ سنغ ارتفع بنسبة 3% في نفس الفترة. يُعزى هذا الأداء إلى أن زيادة أرباحها كانت مذهلة، حيث زادت المبيعات في النصف الأول بأكثر من 200%، وزادت الأرباح الصافية بأكثر من 350%، لكنها لم تتجاوز الحد الأدنى المتوقع لبعض المؤسسات الشراء. في الوقت نفسه، أدت عودة سعر إعادة بيع Labubu وانخفاض شعبية البحث إلى زيادة قلق المستثمرين.
رفضت جي بي مورغان هذه النظرة المتشائمة. وأكد محللو البنك كيفن ين ويبو وو في تقريرهم أن مؤشر البحث هو مؤشر استباقي فعال لقياس سرعة اكتساب المستخدمين الجدد بالنسبة لعلامة IP شائعة جديدة، لكنه ليس بالضرورة مرتبطاً بشكل مباشر بالإيرادات المستمرة. بمجرد أن تبني العلامة التجارية اعترافًا واسعًا، يميل المستهلكون إلى زيارة منصات التسوق مباشرة، مما يؤدي إلى انخفاض طبيعي في حجم البحث.
!
تراجع شعبية البحث لكن لا يزال في الصدارة
على الرغم من أن مؤشر بحث Labubu انخفض بنسبة 5% من ذروته في 13 يوليو، إلا أن هذا لم يؤثر على مكانته الرائدة في مجال الألعاب العصرية.
تظهر بيانات JPMorgan أن مؤشر بحث Labubu الحالي لا يزال 13 مرة أكبر من KAWS وSonny Angel، و3 مرات أكبر من دورايمون، و2.5 مرة أكبر من IP الكلاسيكية Hello Kitty.
!
!
تعتقد هذه السطور أنه عندما يصبح IP شائعًا بسرعة، سيقوم المستهلكون الجدد بالبحث لفهم ومناقشة ومشاركة، مما يؤدي إلى زيادة مؤشر البحث. ولكن عندما تصل درجة الوعي بالعلامة التجارية إلى حد معين، ستحدث سلوكيات الشراء بشكل أكبر داخل تطبيقات التجارة الإلكترونية، وليس محركات البحث. لذلك، يمكن أن يحدث انخفاض مؤشر البحث مع استمرار نمو المبيعات في نفس الوقت.
عبر التاريخ: منحنى تجربة هالو كيتي
تقدم البيانات التاريخية دعماً قوياً لهذه الرؤية. قامت JPMorgan بتحليل حالة Hello Kitty. تُظهر البيانات أنه في السنة المالية 2013، عندما انخفض مؤشر بحث Hello Kitty من ذروته البالغة 55 إلى 37 في السنة المالية 2014، على الرغم من أن مبيعات الشركة الأم Sanrio تباطأت من 30% إلى 20%، إلا أنها لا تزال تحافظ على نمو إيجابي.
أظهرت الأبحاث أن الانخفاض في عائدات مبيعات IP على أساس سنوي يحدث عادةً بعد أن ينخفض مؤشر البحث إلى مستوى "حرج" ما دون الذروة. في حالة Hello Kitty، كانت هذه النقطة الحرجة 21% من الذروة.
علاوة على ذلك، أشار التقرير إلى بوكيمون (Pokémon)، حيث كان مؤشر البحث الخاص به في عام 2023 فقط 15% من ذروته في عام 2016، ولكن إجمالي قيمة التجارة العالمية (GMV) الخاصة به كانت ثلاثة أضعاف ما كانت عليه في عام 2016. وهذا يدل على أن العلاقة بين درجة حرارة البحث والقيمة التجارية بالنسبة للـ IP الناضج ستتقلص تدريجياً.
اختناقات الإمدادات وستة محفزات محتملة
بالإضافة إلى تحليل جانب الطلب، يكشف التقرير أيضًا عن حالة جانب العرض. تواصلت جي بي مورغان مؤخرًا مع أحد الموردين الرائدين في تصنيع الألعاب بالنيابة، حيث علمت أنه بسبب انتقال المزيد من علامات IP التجارية من الصين، فإن طاقة تصنيع الألعاب العالمية بالخارج (OEM) تعاني حاليًا من نقص. وهذا يؤدي مباشرة إلى استمرار نفاد المنتجات الشهيرة مثل Labubu و Crybaby.
مع تخفيف اختناقات الإنتاج، من المتوقع أن يتم إطلاق إمكانات نموها بشكل أكبر. أكدت جي بي مورغان تصنيفها "زيادة الوزن" على بابلو مارت، وتعتبره الخيار المفضل في الصناعة.
نظرة إلى المستقبل، ذكرت جي بي مورغان ستانلي ستة محفزات محتملة، بما في ذلك إعلانها عن نتائج الربع الأول من عام 2025 في منتصف أغسطس، وإطلاق تي شيرتات تعاون Labubu مع Uniqlo، وعرض الرسوم المتحركة "Labubu والأصدقاء" في الصيف، بالإضافة إلى احتمال إطلاق سلسلة Labubu 4.0 قبل عطلة نهاية العام. من المتوقع أن توفر هذه العمليات المكثفة وإطلاق المنتجات دفعة مستمرة لقصة نمو Bubble Mart.