التحديات التنظيمية وتجارة whipsaw لمتداولي سوق العملات الرقمية

في الآونة الأخيرة، تعرضت شركة CLS Global FZC LLC، وهي صانع سوق للعملات الرقمية مقرها في الإمارات العربية المتحدة، لعقوبة من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بسبب مزاعم بالتلاعب في السوق. وُجهت إلى الشركة اتهامات بتنفيذ عمليات Whipsaw على أصل تشفيري يُدعى "NexFundAI" خلال الفترة من أغسطس إلى سبتمبر 2024، مما أدى إلى خلق حجم تداول زائف لإغراء المستثمرين بالشراء.

أظهرت تحقيقات SEC أن CLS Global استخدمت 30 محفظة لإجراء 740 صفقة Whipsaw، مما أدى إلى إنشاء حجم تداول زائف يقارب 600,000 دولار، وهو ما يمثل 98% من إجمالي حجم التداول في نفس الفترة. كانت هذه الصفقات مدفوعة بالخوارزميات والروبوتات، بهدف خلق انطباع زائف عن نشاط السوق لجذب المستثمرين الأفراد.

في أبريل 2025، تم الوصول إلى حكم نهائي في القضية المدنية. تم طلب CLS Global لدفع غرامة مدنية قدرها 425,000 دولار، بالإضافة إلى 3,000 دولار من العائدات غير القانونية والفوائد. علاوة على ذلك، يجب على الشركة التأكد من أن عملاءها ليسوا أفراد أو كيانات أمريكية خلال 30 يومًا، وتنفيذ سياسة الامتثال خلال 45 يومًا، وتقديم تقرير امتثال سنويًا على مدى السنوات الثلاث القادمة.

تظهر هذه القضية بعض السلوكيات غير المناسبة التي توجد بشكل شائع بين صانعي السوق في سوق العملات الرقمية. بالإضافة إلى عمليات Whipsaw، يستخدم بعض صانعي السوق أيضًا "نموذج خيارات القروض" لإجراء عمليات استغلالية. إنهم يحققون أرباحًا من خلال الإضرار بالسوق، وتلاعب بشروط الخيارات، واستغلال عدم التماثل في المعلومات، مما يزيد من أرباحهم الخاصة، بينما يتسببون في خسائر كبيرة للمشاريع والمستثمرين.

بالمقارنة، فقد أسس سوق العملات الرقمية على مدار سنوات من التطوير آليات رقابية وشفافية أكثر تكاملًا للتعامل مع مشاكل مشابهة. تشمل هذه التدابير قوانين رقابية صارمة، ومتطلبات شفافية المعلومات، ومراقبة التداول في الوقت الحقيقي، ومعايير الانضباط الذاتي في الصناعة، وآليات لحماية المستثمرين.

لكي يتمكن سوق العملات الرقمية من تحقيق التنمية الصحية طويلة الأجل، يجب الاستفادة من الدروس المستفادة من المالية التقليدية، وإنشاء نظام فعال للرقابة على السوق. وهذا يتطلب جهدًا من الهيئات التنظيمية، بالإضافة إلى انضباط وتعاون المشاركين في الصناعة. فقط من خلال بناء بيئة سوقية عادلة وشفافة ومنظمة، يمكن حماية مصالح المستثمرين حقًا وتعزيز التنمية المستدامة للصناعة.