أثارت احتمالية تزوير بيانات TVL بعض النقاشات. هناك وجهات نظر ترى أن نفس UTXO قد يتم احتسابه بشكل متكرر كـ TVL لمشاريع متعددة، لكن من الناحية التقنية، هذه الحالة غير موجودة. يمكن قفل UTXO مرة واحدة فقط، وبالتالي لا يمكن احتسابه إلا مرة واحدة في نفس الوقت.
في الواقع، معظم المشاريع ستقوم بنشر عناوين الرهن، حتى لو لم يتم نشرها، يمكن تتبعها من خلال تدفقات الأموال على السلسلة. هذه العناوين ليست فقط للاطلاع من قبل المستخدمين، ولكن أيضًا للتحقق من سيطرة المشروع من قبل المستثمرين. بيانات TVL تعمل بشكل أساسي حول هذه العناوين.
عادةً ما تتعاون الجهات المسؤولة عن المشاريع مع كبار المستثمرين لضخ الأموال وزيادة TVL. بالنسبة لكبار المستثمرين، تَعِدُ الجهات المسؤولة عن المشاريع بمعدل عائد أدنى. سواء كان مشروع DeFi في أي نظام بيئي أو منطقة، فإن هذه الممارسة شائعة وتُعتبر استراتيجية مربحة للطرفين. تحصل الجهات المسؤولة عن المشاريع على بيانات TVL مثالية، بينما يحصل كبار المستثمرين على عوائد مرتفعة، مما يجذب في النهاية المزيد من المستثمرين الأفراد للمشاركة.
على سبيل المثال، يستخدم مشروع معين نموذج التوقيع المتعدد لمحفظة MPC الشائعة. فعلاً، يقوم المستثمرون الكبار بنقل الأموال إلى عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين المستثمرين الكبار وفريق المشروع. تتم إدارة محفظة MPC من خلال تجزئة المفاتيح الخاصة لتمكين التعاون بين عدة أطراف، ولا يمكن لأي طرف استخدام الأموال بمفرده. من الخارج، تبدو هذه العناوين تابعة لفريق المشروع، لكن الفريق لا يتحكم بالكامل في الأموال الموجودة في العناوين.
يجب توضيح مفهوم "TVL الوهمي": إنه لا يعني التلاعب بالبيانات، بل يشير إلى أن هذه الـ TVL هي أموال ثابتة، لا يمكن أن تخلق قيمة حقيقية، وتستخدم فقط لجذب المستثمرين اللاحقين ولتعزيز المشروع.
يمكن تقسيم TVL إلى فئتين: حقيقية وزائفة. TVL الحقيقي هو السيولة التي يمكن استخدامها بفعالية، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو التبادل، مما يساعد المستخدمين على استخدام المنتجات بشكل أفضل. أما TVL الزائف فهو السيولة غير المستغلة، كما هو الحال مع الأموال في مشاريع الرهن.
بالنسبة لمشاريع الرهن، قد تتسبب بيانات TVL في ظاهرة "انتفاخ وهمي"، حيث تُستخدم بشكل رئيسي لتعزيز البيانات السطحية، بدلاً من توفير قيمة فعلية لتشغيل المنتج. لقد أولت الصناعة لفترة طويلة اهتمامًا مفرطًا لمؤشر TVL، ولكن ليس كل TVL له نفس القيمة.
كمستخدمين ومستثمرين عاديين، يجب أن نركز على القيمة الفعلية للمشاريع: هل يمكن أن تحل مشاكل المستخدمين؟ هل يمكن أن تولد تدفقاً نقدياً إيجابياً لإثبات جدوى نموذج الأعمال؟ يجب أن تكون المشاريع ذات الجودة العالية قادرة على خلق قيمة للمستخدمين وللصناعة بأكملها.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نقاش حول مصداقية بيانات TVL: تحليل مكونات البيانات وتقييم قيمة المشاريع
أثارت احتمالية تزوير بيانات TVL بعض النقاشات. هناك وجهات نظر ترى أن نفس UTXO قد يتم احتسابه بشكل متكرر كـ TVL لمشاريع متعددة، لكن من الناحية التقنية، هذه الحالة غير موجودة. يمكن قفل UTXO مرة واحدة فقط، وبالتالي لا يمكن احتسابه إلا مرة واحدة في نفس الوقت.
في الواقع، معظم المشاريع ستقوم بنشر عناوين الرهن، حتى لو لم يتم نشرها، يمكن تتبعها من خلال تدفقات الأموال على السلسلة. هذه العناوين ليست فقط للاطلاع من قبل المستخدمين، ولكن أيضًا للتحقق من سيطرة المشروع من قبل المستثمرين. بيانات TVL تعمل بشكل أساسي حول هذه العناوين.
عادةً ما تتعاون الجهات المسؤولة عن المشاريع مع كبار المستثمرين لضخ الأموال وزيادة TVL. بالنسبة لكبار المستثمرين، تَعِدُ الجهات المسؤولة عن المشاريع بمعدل عائد أدنى. سواء كان مشروع DeFi في أي نظام بيئي أو منطقة، فإن هذه الممارسة شائعة وتُعتبر استراتيجية مربحة للطرفين. تحصل الجهات المسؤولة عن المشاريع على بيانات TVL مثالية، بينما يحصل كبار المستثمرين على عوائد مرتفعة، مما يجذب في النهاية المزيد من المستثمرين الأفراد للمشاركة.
على سبيل المثال، يستخدم مشروع معين نموذج التوقيع المتعدد لمحفظة MPC الشائعة. فعلاً، يقوم المستثمرون الكبار بنقل الأموال إلى عنوان محفظة MPC الخاصة بالمشروع، لكن الأموال تُدار بشكل مشترك بين المستثمرين الكبار وفريق المشروع. تتم إدارة محفظة MPC من خلال تجزئة المفاتيح الخاصة لتمكين التعاون بين عدة أطراف، ولا يمكن لأي طرف استخدام الأموال بمفرده. من الخارج، تبدو هذه العناوين تابعة لفريق المشروع، لكن الفريق لا يتحكم بالكامل في الأموال الموجودة في العناوين.
يجب توضيح مفهوم "TVL الوهمي": إنه لا يعني التلاعب بالبيانات، بل يشير إلى أن هذه الـ TVL هي أموال ثابتة، لا يمكن أن تخلق قيمة حقيقية، وتستخدم فقط لجذب المستثمرين اللاحقين ولتعزيز المشروع.
يمكن تقسيم TVL إلى فئتين: حقيقية وزائفة. TVL الحقيقي هو السيولة التي يمكن استخدامها بفعالية، مثل الأموال ذات السيولة العالية في مشاريع الإقراض أو التبادل، مما يساعد المستخدمين على استخدام المنتجات بشكل أفضل. أما TVL الزائف فهو السيولة غير المستغلة، كما هو الحال مع الأموال في مشاريع الرهن.
بالنسبة لمشاريع الرهن، قد تتسبب بيانات TVL في ظاهرة "انتفاخ وهمي"، حيث تُستخدم بشكل رئيسي لتعزيز البيانات السطحية، بدلاً من توفير قيمة فعلية لتشغيل المنتج. لقد أولت الصناعة لفترة طويلة اهتمامًا مفرطًا لمؤشر TVL، ولكن ليس كل TVL له نفس القيمة.
كمستخدمين ومستثمرين عاديين، يجب أن نركز على القيمة الفعلية للمشاريع: هل يمكن أن تحل مشاكل المستخدمين؟ هل يمكن أن تولد تدفقاً نقدياً إيجابياً لإثبات جدوى نموذج الأعمال؟ يجب أن تكون المشاريع ذات الجودة العالية قادرة على خلق قيمة للمستخدمين وللصناعة بأكملها.