البلوكتشين وTradFi: Ondo Finance تقود ثورة RWA

1. خلفية السوق

تتجه الجولة التالية من موجة عالم البلوكتشين نحو مجال الأصول، حيث تقود ساحة RWA التحول من التكنولوجيا إلى الأصول. أصبحت RWA الآن الفئة السابعة في DeFi، مع قيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 120 مليار دولار.

تعتبر سندات الخزانة الأمريكية من أعمق الأصول المالية من حيث السيولة على مستوى العالم، حيث يصل متوسط حجم التعاملات اليومية إلى عدة تريليونات من الدولارات. وهي مدعومة من قبل الحكومة الأمريكية، وتعتبر نموذجًا للمخاطر المعدومة. وتعتبر عوائدها معيارًا معترفًا به لأسعار الفائدة الخالية من المخاطر، مما يوفر نقطة مرجعية موثوقة لتسعير وإدارة المخاطر لمختلف الأصول.

يجمع مسار RWA بين الأصول التقليدية وسندات الخزانة الأمريكية، ويصبح المثال الأفضل لتطور الابتكار من الأصول غير المتداولة إلى الأصول المتداولة على البلوكتشين. لا تقتصر السندات الحكومية المرمزة على وراثة المزايا الأساسية لسندات الخزانة الأمريكية فحسب، بل تدمج أيضًا الشفافية والكفاءة وقابلية التكوين من DeFi. من المتوقع أن يتجاوز حجم سوق توكينغ الأصول غير السائلة العالمية 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. اعتبارًا من مايو 2025، ارتفعت قيمة سوق السندات الحكومية المرمزة من 1.39 مليار دولار قبل عام إلى 6.89 مليار دولار.

استحوذت Ondo Finance من خلال منتجي USDY و OUSG على حوالي 25% من سوق السندات الأمريكية المرمزة. كما أن قيمة إجمالي الأصول المقفلة (TVL) لديها في تزايد مستمر، حيث اقتربت حالياً من 1.2 مليار دولار.

2. نظرة عامة على المشروع

أطلقت Ondo Finance ثلاثة منتجات من السندات الحكومية والسندات المعتمدة على الرموز المميزة من خلال صناديق الاستثمار المتداولة المدارة من قبل المؤسسات الشريكة: صندوق سندات الحكومة الأمريكية (OUSG)، صندوق السندات الاستثمارية قصيرة الأجل (OSTB) وصندوق السندات الشركات ذات العائد المرتفع (OHYG).

• حصة السوق: حوالي 20%
• القيمة السوقية لمنتجات السندات الحكومية: $122,511,877
• رسوم الإدارة: 0.15%

المنتج الأساسي

دولار أمريكي

USDY هو عملة مستقرة ذات عائد، مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل وودائع البنك الجارية. يمكن لحامليها الحصول تلقائيًا على الفوائد الناتجة عن الأصول الأساسية دون الحاجة إلى أي عمليات إضافية.

• الإصدار والتعدين: موجه للمؤسسات والمستثمرين المؤهلين خارج الولايات المتحدة، يمكن تعدين واسترداد القيمة الصافية يوميًا
• معدل الفائدة: حتى أبريل 2025، من المتوقع أن يكون العائد السنوي المستهدف حوالي 5.2%

OUSG

OUSG هو صندوق قابل للتحويل على البلوكتشين، يوفر للمستثمرين تعرضًا من خلال الاستثمار في السندات الأمريكية قصيرة الأجل.

• الأصول الأساسية: تستثمر بشكل رئيسي في صندوق BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund وغيرها من سندات الخزينة عالية التصنيف وصناديق GSE.
• هيكل الصندوق: تتولى Ondo Capital Management الإدارة، ويحصل حاملو الأسهم على حصص من خلال سك/استرداد رموز OUSG.
• نشر الأسعار: تحديث يومي على Oracle على البلوكتشين، يدعم الاستثمار والاسترداد الفوري على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع
• الرسوم: رسوم إدارة سنوية 0.15%، بدون رسوم أداء أو رسوم خفية أخرى

3. الآليات الأساسية

3.1 فلوكس فاينانس

بنت Flux Finance مسار نقل متعاون لسلسلة الصناعة، مما أدخل سيولة الأصول التقليدية إلى بيئة متعددة السلاسل.

• upstream: من خلال الحفظ المتوافق ورمز التوكن، يتم إدخال الأصول التقليدية إلى البلوكتشين
• منتصف السلسلة: من خلال مراحل Fund و Lend، لتحقيق زيادة القيمة وإعادة التمويل
• الجهة السفلى: نقل القيمة إلى نظام Web3 البيئي بأكمله، وتوفير رأس المال منخفض التكلفة المستقر لمختلف التطبيقات

3.2 سلسلة أوند

Ondo Chain هو شبكة بلوكتشين مصممة خصيصًا لـ RWA، تقع بين سلسلة الأذونات التقليدية وسلسلة البلوكتشين العامة المفتوحة.

• الميزات الأساسية: دعم أصلي لـ RWA، آلية تحقق مرخصة، أدوات جسر عبر السلاسل، عملية KYC إلزامية
• المزايا: توازن بين الانفتاح والامتثال، وتوفير البنية التحتية للأسواق المالية على مستوى المؤسسات
• المشاكل المحتملة: مستوى مركزي عالي، والأمان لا يزال بحاجة إلى مزيد من التحقق

3.3 أوندوا للأسواق العالمية

أوندوجي إم هو منصة رمزية تقوم بترميز الأصول المالية التقليدية على البلوكتشين وتوفر قنوات تداول على السلسلة على مدار الساعة.

• المكونات الأساسية: Ondo Chain، Ondo Bridge، والتعاون مع TradFi
• المزايا: تبسيط عمليات TradFi، تقليل الحواجز للدخول، زيادة الكفاءة
• التحدي: الحاجة إلى تحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر، وضمان استقرار النظام

4. مقارنة الآليات والتلخيص

Ondo Finance يربط بين TradFi وعالم التشفير من خلال ثلاث آليات:

1. توفر Ondo Chain دعمًا أصليًا والتحقق من الامتثال
2. تجمع Ondo Global Markets أموال المستثمرين الأفراد، لتحقيق بركة ضمان عبر المؤسسات
3. آلية fToken الخاصة بـ Flux Finance، تحقق "الإيداع يحقق الفائدة، والاقتراض يحقق الربح" للدورة المغلقة

تعمل هذه الآليات معًا لجعل Ondo Finance محورًا مركزيًا لتحويل الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين، مما يفتح المدخل للTradFi ومخرجًا للسوق المشفرة.

5. ملخص النقاط البارزة

1. تمكين RWA للبيئة على البلوكتشين، وإدخال معيار "سعر الفائدة الخالي من المخاطر"
2. آليات الثلاثة تتعاون لتحرير السيولة
3. المستخدمون الصغار والمؤسسات يشاركون بالتوازي في الاستراتيجيات المتقدمة
4. دعم التداول والتسوية على مدار الساعة
5. استكشاف سوق التوكنات الضخم بقيمة 16 تريليون دولار

أوندور فاينانس تقود الجولة القادمة من انفجار سوق الأصول الحقيقية، مما يمهد الطريق لمساحة نمو غير محدودة للرقمنة للأصول الحقيقية.