على مدى السنوات الخمس الماضية، استثمرت شركة تكنولوجيا معينة ما يعادل 40.8 مليار دولار من الناتج المحلي الإجمالي لأيسلندا، واشترت أكثر من 580,000 بيتكوين. وهذا يمثل 2.9% من إجمالي عرض البيتكوين أو ما يقرب من 10% من البيتكوين النشط.
ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 1600% خلال السنوات الثلاث الماضية، متجاوزةً الزيادة بنحو 420% في نفس الفترة لبيتكوين. هذه الزيادة الملحوظة جعلت تقييم الشركة يتجاوز 100 مليار دولار، وتم إدراجها في مؤشر ناسداك 100.
هذا النمو الهائل أثار أيضًا تساؤلات. يتوقع البعض أن تصبح الشركة عملاقًا بقيمة سوقية تريليون دولار، بينما يخشى آخرون أن تضطر الشركة إلى بيع بيتكوين، مما يثير الذعر الذي قد يؤدي إلى انخفاض سعر بيتكوين على المدى الطويل.
ومع ذلك، على الرغم من أن هذه المخاوف ليست بلا أساس، إلا أن معظم الناس يفتقرون إلى الفهم الأساسي لعمليات الشركة. ستتناول هذه المقالة بالتفصيل كيفية عمل الشركة، وما إذا كانت تشكل حقًا خطرًا كبيرًا على الاستحواذ على بيتكوين أو إذا كانت قد أطلقت نموذجًا ثوريًا.
كيف قامت الشركة بالاستحواذ على كل هذه البيتكوين?
تستحوذ الشركة على الأموال لشراء بيتكوين بطرق ثلاث رئيسية: إيرادات الأعمال التشغيلية، بيع الأسهم/الأسهم، وتمويل الديون. من بينها، يحظى تمويل الديون بأكبر قدر من الاهتمام. لكن في الواقع، تأتي الغالبية العظمى من الأموال التي تستخدمها الشركة لشراء بيتكوين من إصدار الأسهم، أي بيع الأسهم للجمهور واستخدام العائدات لشراء بيتكوين.
هذا قد يبدو غير بديهي، لماذا يشتري الناس أسهم الشركات بدلاً من شراء بيتكوين مباشرة؟ الجواب بسيط: الاستحواذ.
لماذا تختار شراء أسهم الشركة بدلاً من شراء بيتكوين مباشرة
تتلقى العديد من المؤسسات والصناديق والكيانات المنظمة قيودًا على "تفويض الاستثمار"، حيث تحدد أنواع الأصول التي يمكن شراؤها والتي لا يمكن شراؤها. تتيح هذه التفويضات للمستثمرين الثقة في أن الصناديق ستتحمل فقط أنواعًا معينة من المخاطر، ولن تخاطر بشكل عشوائي.
نظرًا لأن هذه التفويضات تتمتع بحذر كبير، فإن رأس المال الكبير يتم "تأمينه"، مما يمنع دخوله إلى الصناعات الناشئة أو مجالات الفرص، بما في ذلك العملات المشفرة، وخاصة عدم القدرة على الوصول المباشر إلى بيتكوين، حتى لو كان مدير الصندوق يرغب في المشاركة بطريقة ما.
رأى مؤسس الشركة الفرق بين رغبة هذه الكيانات في الحصول على تعرض للأصول والمخاطر التي يمكن تحملها، واستفاد منه. قبل ظهور ETF بيتكوين، كانت أسهم الشركة واحدة من الطرق القليلة الموثوقة التي يمكن لهذه الكيانات التي يمكنها شراء الأسهم من خلالها الحصول على تعرض لبيتكوين. أدى ذلك إلى تداول أسهم الشركة بشكل متكرر بزيادة، حيث تجاوز الطلب العرض. استمرت الشركة في الاستفادة من هذه الزيادة لشراء المزيد من بيتكوين، بينما زادت عدد بيتكوينات المحتفظ بها لكل سهم.
على مدار العامين الماضيين، بلغت "عائدات" حيازة أسهم الشركة المقومة ببيتكوين 134%، وهي الأعلى بين عوائد استثمارات بيتكوين المنظمة في السوق. تلبي منتجات الشركة مباشرة احتياجات الكيانات التي عادة ما لا يمكنها الوصول إلى بيتكوين.
هذه حالة نموذجية لـ"التحكيم المعتمد". حتى بعد إطلاق ETF بيتكوين، لا تزال هذه الاستراتيجية فعالة، لأن العديد من الصناديق لا تزال محظورة من الاستثمار في ETF، بما في ذلك معظم صناديق الاستثمار المشتركة التي تدير أصولًا تبلغ 25 تريليون دولار.
شروط الدين: دعم الشركة
بالإضافة إلى حالة العرض الإيجابية، تتمتع الشركة أيضًا بميزة في تحمل الديون. ليست كل الديون متشابهة، فالقروض التجارية يمكن أن تعمل أحيانًا كما هو الحال مع الرهون العقارية، طالما يتم دفع الفائدة في الوقت المحدد، فلا يحق لحاملي الديون بيع أصول الشركة.
تتيح هذه المرونة للشركات التعامل مع تقلبات السوق بشكل أسهل، كما تجعل أسهمها وسيلة "الاستحواذ" على تقلبات سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن هذا لا يعني أن المخاطر قد أزيلت تماماً.
الاستنتاج
الشركة ليست في الأعمال الرافعة، بل في الأعمال التحكيمية. على الرغم من أنها تحمل حاليًا بعض الديون، إلا أن سعر البيتكوين يحتاج إلى الانخفاض إلى حوالي 15,000 دولار خلال خمس سنوات ليشكل خطرًا جديًا على الشركة. مع تكرار المزيد من الشركات لهذه الاستراتيجية لتجميع البيتكوين، ستصبح هذه قضية أخرى تستحق المتابعة.
ومع ذلك، إذا توقفت هذه الشركات عن فرض علاوة من أجل التنافس مع بعضها البعض وبدأت في تحمل ديون زائدة، فقد يتغير الوضع بأكمله ويؤدي إلى عواقب وخيمة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
شركة Strategy تنجح في وضع استراتيجيات لبيتكوين تكشف عن نموذج الاستحواذ عالي الارتفاع
بيتكوين الاستحواذ的革命性模式:Strategy的成功之道
على مدى السنوات الخمس الماضية، استثمرت شركة تكنولوجيا معينة ما يعادل 40.8 مليار دولار من الناتج المحلي الإجمالي لأيسلندا، واشترت أكثر من 580,000 بيتكوين. وهذا يمثل 2.9% من إجمالي عرض البيتكوين أو ما يقرب من 10% من البيتكوين النشط.
ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 1600% خلال السنوات الثلاث الماضية، متجاوزةً الزيادة بنحو 420% في نفس الفترة لبيتكوين. هذه الزيادة الملحوظة جعلت تقييم الشركة يتجاوز 100 مليار دولار، وتم إدراجها في مؤشر ناسداك 100.
هذا النمو الهائل أثار أيضًا تساؤلات. يتوقع البعض أن تصبح الشركة عملاقًا بقيمة سوقية تريليون دولار، بينما يخشى آخرون أن تضطر الشركة إلى بيع بيتكوين، مما يثير الذعر الذي قد يؤدي إلى انخفاض سعر بيتكوين على المدى الطويل.
ومع ذلك، على الرغم من أن هذه المخاوف ليست بلا أساس، إلا أن معظم الناس يفتقرون إلى الفهم الأساسي لعمليات الشركة. ستتناول هذه المقالة بالتفصيل كيفية عمل الشركة، وما إذا كانت تشكل حقًا خطرًا كبيرًا على الاستحواذ على بيتكوين أو إذا كانت قد أطلقت نموذجًا ثوريًا.
كيف قامت الشركة بالاستحواذ على كل هذه البيتكوين?
تستحوذ الشركة على الأموال لشراء بيتكوين بطرق ثلاث رئيسية: إيرادات الأعمال التشغيلية، بيع الأسهم/الأسهم، وتمويل الديون. من بينها، يحظى تمويل الديون بأكبر قدر من الاهتمام. لكن في الواقع، تأتي الغالبية العظمى من الأموال التي تستخدمها الشركة لشراء بيتكوين من إصدار الأسهم، أي بيع الأسهم للجمهور واستخدام العائدات لشراء بيتكوين.
هذا قد يبدو غير بديهي، لماذا يشتري الناس أسهم الشركات بدلاً من شراء بيتكوين مباشرة؟ الجواب بسيط: الاستحواذ.
لماذا تختار شراء أسهم الشركة بدلاً من شراء بيتكوين مباشرة
تتلقى العديد من المؤسسات والصناديق والكيانات المنظمة قيودًا على "تفويض الاستثمار"، حيث تحدد أنواع الأصول التي يمكن شراؤها والتي لا يمكن شراؤها. تتيح هذه التفويضات للمستثمرين الثقة في أن الصناديق ستتحمل فقط أنواعًا معينة من المخاطر، ولن تخاطر بشكل عشوائي.
نظرًا لأن هذه التفويضات تتمتع بحذر كبير، فإن رأس المال الكبير يتم "تأمينه"، مما يمنع دخوله إلى الصناعات الناشئة أو مجالات الفرص، بما في ذلك العملات المشفرة، وخاصة عدم القدرة على الوصول المباشر إلى بيتكوين، حتى لو كان مدير الصندوق يرغب في المشاركة بطريقة ما.
رأى مؤسس الشركة الفرق بين رغبة هذه الكيانات في الحصول على تعرض للأصول والمخاطر التي يمكن تحملها، واستفاد منه. قبل ظهور ETF بيتكوين، كانت أسهم الشركة واحدة من الطرق القليلة الموثوقة التي يمكن لهذه الكيانات التي يمكنها شراء الأسهم من خلالها الحصول على تعرض لبيتكوين. أدى ذلك إلى تداول أسهم الشركة بشكل متكرر بزيادة، حيث تجاوز الطلب العرض. استمرت الشركة في الاستفادة من هذه الزيادة لشراء المزيد من بيتكوين، بينما زادت عدد بيتكوينات المحتفظ بها لكل سهم.
على مدار العامين الماضيين، بلغت "عائدات" حيازة أسهم الشركة المقومة ببيتكوين 134%، وهي الأعلى بين عوائد استثمارات بيتكوين المنظمة في السوق. تلبي منتجات الشركة مباشرة احتياجات الكيانات التي عادة ما لا يمكنها الوصول إلى بيتكوين.
هذه حالة نموذجية لـ"التحكيم المعتمد". حتى بعد إطلاق ETF بيتكوين، لا تزال هذه الاستراتيجية فعالة، لأن العديد من الصناديق لا تزال محظورة من الاستثمار في ETF، بما في ذلك معظم صناديق الاستثمار المشتركة التي تدير أصولًا تبلغ 25 تريليون دولار.
شروط الدين: دعم الشركة
بالإضافة إلى حالة العرض الإيجابية، تتمتع الشركة أيضًا بميزة في تحمل الديون. ليست كل الديون متشابهة، فالقروض التجارية يمكن أن تعمل أحيانًا كما هو الحال مع الرهون العقارية، طالما يتم دفع الفائدة في الوقت المحدد، فلا يحق لحاملي الديون بيع أصول الشركة.
تتيح هذه المرونة للشركات التعامل مع تقلبات السوق بشكل أسهل، كما تجعل أسهمها وسيلة "الاستحواذ" على تقلبات سوق العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن هذا لا يعني أن المخاطر قد أزيلت تماماً.
الاستنتاج
الشركة ليست في الأعمال الرافعة، بل في الأعمال التحكيمية. على الرغم من أنها تحمل حاليًا بعض الديون، إلا أن سعر البيتكوين يحتاج إلى الانخفاض إلى حوالي 15,000 دولار خلال خمس سنوات ليشكل خطرًا جديًا على الشركة. مع تكرار المزيد من الشركات لهذه الاستراتيجية لتجميع البيتكوين، ستصبح هذه قضية أخرى تستحق المتابعة.
ومع ذلك، إذا توقفت هذه الشركات عن فرض علاوة من أجل التنافس مع بعضها البعض وبدأت في تحمل ديون زائدة، فقد يتغير الوضع بأكمله ويؤدي إلى عواقب وخيمة.