التقرير الأسبوعي الكلي: البحث عن التوازن في ظل تعديل السوق، متابعة إشارات مخاطر الائتمان

١. مراجعة ماكرو هذا الأسبوع

1. أداء السوق بشكل عام حذر

هذا الأسبوع، شهد السوق تراجعًا عامًا، وانخفض تفضيل المخاطر لدى المستثمرين. انخفضت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسهم الأمريكية، حيث كانت أكبر نسبة انخفاض في مؤشر داو جونز الصناعي، والتي بلغت 3.1%. من الجدير بالذكر أن قطاع المرافق شهد ارتفاعًا عكسيًا بنسبة 1.4%، مما يعكس انتقال الأموال نحو الأصول الدفاعية. ظل مؤشر تقلبات VIX فوق 20، مما يدل على أن معنويات السوق لا تزال في مرحلة التعديل الحذرة.

2. تباين واضح في سوق السلع

تجاوز سعر الذهب 3000 دولار / أونصة ليحقق أعلى مستوى له في التاريخ، مما يدل على ارتفاع مشاعر الملاذ الآمن. ارتفع سعر النحاس بنسبة 3.9%، مما يشير إلى أن الطلب في قطاع التصنيع لا يزال مدعومًا إلى حد ما. حافظ سعر النفط على استقراره بالقرب من 67 دولارًا، لكن صافي مراكز العقود الآجلة انخفض بأكثر من 9.6%، مما يعكس توقعات السوق الضعيفة بالنسبة لنمو الطلب العالمي. واصل سعر الغاز الطبيعي الانخفاض، متأثرًا بشكل رئيسي بفائض العرض وضعف الطلب الصناعي.

3. ضبط سوق العملات المشفرة

سوق العملات المشفرة بشكل عام يتراجع بالتزامن مع سوق الأسهم الأمريكية. على الرغم من أن البيتكوين يظهر اتجاه هبوطي على أساس أسبوعي، إلا أن نطاق التذبذب قد تضيق، مما يدل على أن ضغط البيع على المدى القصير قد تراجع. العملات البديلة تظهر ضعفًا، حيث تواصل ETH وSOL الانخفاض، مما يعكس انخفاض شهية المخاطرة في السوق. على الرغم من زيادة القيمة السوقية للعملات المستقرة، إلا أن تدفقها الصافي قد تباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق أصبحت أكثر حذرًا، وتباطأ دخول الأموال الجديدة.

! [ماكرو ويكلي┃4 ألفا] متى ستأتي نقطة الانقلاب؟ كيف تفسر الإشارات في سوق الائتمان؟

4. تسريع تعديل سلسلة الإمداد العالمية

يستمر مؤشر بلطيق للبضائع السائبة (BDI) في الارتفاع، مما يشير إلى أن الطلب على الشحن البحري في منطقة آسيا وأوروبا قوي، وقد تكون القدرة الإنتاجية الصناعية تتجه بسرعة نحو الخارج. على النقيض من ذلك، انخفض مؤشر النقل الأمريكي بنسبة 6.5%، مما يدل على ضعف الطلب المحلي وتراجع الطلب اللوجستي المحلي. تعكس هذه الفجوة إعادة هيكلة إقليمية لسلسلة التوريد العالمية تحت تأثير سياسات التعريفات.

5. بيانات التضخم تتراجع لكن التوقعات متباينة

تُظهر بيانات CPI و PPI أنها أقل من المتوقع، مما يعزز توقعات السوق حول خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام. ومع ذلك، فإن توقعات التضخم لدى المستهلكين قد ارتفعت، وهناك تباين واضح بين الأحزاب. إن هذا الانقسام بين البيانات الحقيقية للتضخم والتوقعات يزيد من عدم اليقين في السوق، مما يضغط على المشاعر السوقية على المدى القصير.

6. تيسير هوامش السيولة لكن تزايد مخاطر الائتمان

تسبب تدفق الأموال من حساب TGA التابع لوزارة الخزانة الأمريكية في انتعاش طفيف في السيولة الكلية، في حين استمر استخدام نافذة خصم الاحتياطي الفيدرالي في التراجع، مما يدل على أن السيولة الكلية الحالية تميل إلى الاستقرار. ومع ذلك، اتسعت فجوة ائتمان الشركات، وارتفع مؤشر مقايضات العجز الائتماني ذو التصنيف الاستثماري في أمريكا الشمالية (CDX IG) بأكثر من 7%، كما ارتفعت مقايضات العجز الائتماني للسندات السيادية الأمريكية والسندات ذات العائد المرتفع، مما يعكس تزايد القلق في السوق بشأن ديون الشركات والحكومة.

٢. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل

1. المتغيرات الرئيسية

المتغيرات الرئيسية في السوق الأسبوع المقبل تشمل اجتماع FOMC، بيانات التجزئة، وأداء البنوك المركزية العالمية. التركيز على:

• توجيه خفض الفائدة من خلال مخطط النقاط الخاص بالفيدرالي (يتوقع خفض الفائدة 2-3 مرات)
• هل ستصبح QT محور اهتمام السوق، مما قد يؤثر على ميل السوق للمخاطرة

2. اقتراحات استراتيجية

• الأسهم الأمريكية: تقليل تخصيص الأصول ذات البيتا العالية، وزيادة الاستثمار في القطاعات الدفاعية، متابعة فرص القتل الخطأ
• سوق العملات المشفرة: الاحتفاظ بالبيتكوين على المدى الطويل، وتقليل تخصيص العملات البديلة، ومراقبة تغيرات سيولة العملات المستقرة
• سوق الائتمان: تقليل انكشاف سندات الشركات ذات الرافعة المالية العالية، وزيادة تخصيص السندات ذات التصنيف العالي، والحذر من مخاطر عجز الديون الأمريكية

إشارة نقطة التحول الأساسية: إصلاح سوق الائتمان أو صدور إشارة تخفيف أكثر وضوحًا من FOMC.

بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين أن يظلوا حذرين، مع متابعة الفرص المحتملة لاستغلال الأصول ذات الجودة العالية التي تم الإضرار بها.