البيئة الكلية العالمية وآفاق سوق العملات الرقمية: تحليل النصف الثاني من عام 2025
أ. مراجعة البيئة الكلية العالمية للنصف الأول من عام 2025
استمر نمط الاقتصاد الكلي العالمي في النصف الأول من عام 2025 في ميزات عدم اليقين المتعددة. أدى ضعف النمو، والتضخم الملتصق، والغموض في آفاق السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية إلى تقلص ملحوظ في الميل العالمي للمخاطرة. لقد تطورت المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة النقدية من "التحكم في التضخم" تدريجياً إلى "اللعبة الإشارية" و"إدارة التوقعات". كما أن سوق العملات الرقمية، بوصفه أحد المنافذ لتغيرات السيولة العالمية، أظهر أيضاً تقلبات متزامنة واضحة في هذا البيئة المعقدة.
فيما يتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي، في بداية عام 2025، توصل السوق إلى إجماع حول "خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام"، لكن هذا التفاؤل سرعان ما واجه صدمة الواقع. بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة في مارس، أكد الاحتياطي الفيدرالي أن "التضخم لم يصل بعد إلى الهدف"، وحذر من أن سوق العمل لا يزال مشدودًا. في أبريل ومايو، ارتفعت نسبة مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي بشكل يفوق التوقعات، وظلت نسبة نمو نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية على أساس سنوي عند 3% أو أكثر، مما يعكس أن "التضخم اللاصق" لم يتراجع كما كان متوقعًا. في اجتماع يونيو، اختار الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى "وقف خفض أسعار الفائدة"، وقام بتخفيض توقعاته لعدد مرات خفض الفائدة على مدار العام.
في الوقت نفسه، تسارع إدارة ترامب في推进 استراتيجية "دولار قوي + حدود قوية"، مما يزيد من "الانقسام" بين السياسة المالية والسياسة النقدية. يدفع وزارة الخزانة نحو تشريع التوافق مع عملات الدولار المستقرة، محاولًا استغلال أصول الدولار من خلال Web3 ومنتجات التكنولوجيا المالية. كما أصبحت سياسة التعريفات أحد المتغيرات المهيمنة على تقلبات السوق، حيث فرضت الولايات المتحدة رسومًا مرتفعة على مجموعة متنوعة من السلع.
تؤثر زيادة التوترات الجيوسياسية بشكل كبير على مشاعر السوق. تدمير أوكرانيا للقاذفات الاستراتيجية الروسية أدى إلى تصادم بين الناتو وروسيا، بينما الهجمات على البنية التحتية النفطية في الشرق الأوسط أدت إلى ارتفاع أسعار النفط الخام. لم تؤدي هذه الأحداث إلى ارتفاع متزامن في البيتكوين والإيثريوم، بل شجعت بدلاً من ذلك تدفق الأموال الآمنة إلى الذهب وسوق السندات الأمريكية قصيرة الأجل.
من خلال حركة رأس المال العالمية، تظهر ميل واضح نحو "الابتعاد عن الأسواق الناشئة" في النصف الأول من عام 2025. سجلت التدفقات الصافية لرأس المال في سندات الأسواق الناشئة أعلى مستوياتها في فصل واحد، بينما حصلت الأسواق الشمالية الأمريكية على تدفقات صافية من الأموال. كما لم يكن سوق العملات الرقمية بعيدًا عن هذا الأمر، حيث واجهت الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة ومنتجات DeFi تدفقات كبيرة من الأموال، مما يظهر علامات على "توزيع الأصول" و"الدوران الهيكلي".
ثانياً، إعادة هيكلة نظام الدولار وتطور دور العملات الرقمية
منذ عام 2020، يشهد نظام الدولار إعادة هيكلة هيكلية عميقة. تنبع هذه إعادة الهيكلة من عدم الاستقرار في النظام النقدي العالمي وأزمة الثقة المؤسسية، ويؤثر مسار تطورها بشكل عميق على موقع سوق العملات الرقمية، منطق التنظيم، ودور الأصول.
فيما يتعلق بالهيكل الداخلي، يواجه نظام الائتمان بالدولار "اهتزاز منطق ربط السياسة النقدية". إن وضوح وتوقع منطق سياسة الاحتياطي الفيدرالي يتآكل تدريجياً من خلال تركيبة "مالية قوية - بنك مركزي ضعيف". تعمل وزارة الخزانة على تعزيز تشكيل مسار دولرة الدولار، مع تجاوز أدوات السياسة النقدية التقليدية. على سبيل المثال، تم إطلاق "إطار استراتيجية العملات المستقرة المتوافقة"، لدعم الأصول بالدولار في شبكة Web3 من خلال الإصدارات على السلسلة لتحقيق الانتشار العالمي.
فيما يتعلق بالتحديات الخارجية، فإن نظام الدولار يواجه اختبار مستمر من آليات العملات متعددة الأطراف. العديد من الدول تسارع في دفع تسويات العملات المحلية، واتفاقيات التسوية الثنائية، وبناء شبكات الأصول الرقمية المرتبطة بالسلع، بهدف تقليل الهيمنة العالمية للدولار في التسويات.
في هذا السياق، يتغير دور البيتكوين من "أداة دفع لامركزية" إلى "أصل مضاد للتضخم بلا سيادة" و"قناة سيولة في ظل ثغرات النظام". في النصف الأول من عام 2025، تم استخدام البيتكوين بكثرة في بعض الدول للتحوط من تدهور العملة المحلية والرقابة على رأس المال. بينما يتطور الإيثيريوم ليصبح "منصة للوصول إلى النظام"، حيث يتم دمج المزيد والمزيد من الأنشطة ضمن الهياكل التنظيمية.
بشكل عام، يقوم نظام الدولار بإعادة قيادة سوق الأصول الرقمية من خلال التسرب التكنولوجي، ودمج الأنظمة، واختراق التنظيم، وهدفه هو جعل الأصول المشفرة مكونًا مدمجًا في "عالم الدولار الرقمي". لم تعد الأصول المشفرة الحقيقية "متمردة"، بل أصبحت "مستغلة في المنطقة الرمادية للنظام".
٣. عرض البيانات على السلسلة: تغييرات جديدة في هيكل التمويل وسلوك المستخدمين
في النصف الأول من عام 2025، أظهرت البيانات على السلسلة مشهداً معقداً يتمثل في "تداخل التراكم الهيكلي والانتعاش الهامشي". سجلت نسبة حاملي البيتكوين على السلسلة مستويات تاريخية جديدة، وحدثت إصلاحات ملحوظة في هيكل عرض العملات المستقرة، بينما لا يزال نظام DeFi يظهر ضبطاً قوياً للمخاطر مع استعادة النشاط.
فيما يتعلق بالبيتكوين، فإن أكثر من 70٪ من البيتكوين على السلسلة لم تتحرك منذ أكثر من 12 شهرًا، مما سجل رقمًا قياسيًا تاريخيًا. منحنى توزيع مدة الاحتفاظ بالعملات الرقمية "ينتقل إلى اليمين"، حيث يتم قفل المزيد والمزيد من العملات على السلسلة لفترات زمنية تصل إلى عامين أو ثلاثة أعوام أو أكثر. وهذا يعكس أن الأموال الهيكلية بدأت تهيمن على منطق توزيع BTC على السلسلة.
شهد سوق العملات الرقمية المستقرة جولة واضحة من دورة تصحيح القاع. عادت القيمة السوقية لـ USDC إلى مسار النمو، وسجلت العملات المستقرة الجديدة مثل USDP و USDe زيادة ملحوظة في السرعة. كما أثبت ارتفاع النشاط على السلسلة أن العملات المستقرة تعود مرة أخرى إلى جوهرها ك"أداة للدفع والتداول" بين المستخدمين على السلسلة.
تظهر بيئة DeFi وضعًا دقيقًا من "إصلاح نشط ولكن محايد للمخاطر". تظهر المشتقات اللامركزية واتفاقيات العقود الدائمة نشاطًا يتجاوز بكثير القطاعات الفرعية الأخرى، ولكن معدل استخدام الأموال منخفض، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يستكشفون بشكل متكرر، لكن لم يحدث تراكم للرافعة المالية بشكل عام.
بشكل عام، تكشف البيانات على السلسلة في النصف الأول من عام 2025 أن سوق العملات الرقمية في منطقة تقاطع معقدة من "إعادة هيكلة الرقائق - ضغط التوقعات - إصلاح الحماس الهامشي". تتجه هيكلية الأموال نحو هيكل مركب قائم على الرسو الهيكلي كقاعدة، والتداولات قصيرة الأجل كواجهة، بينما تتأرجح سلوكيات المستخدمين بين المضاربة على المدى القصير والتخصيص على المدى الطويل.
٤. تحليل اتجاهات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام وتوصيات الاستراتيجية
مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025، سيدخل سوق العملات الرقمية في فترة تحول حرجة للتفاعل بين العوامل الكلية والبنائية. المتغيرات الأساسية هي الديناميات بين المسارات الكلية المتعددة، واليقين المؤسسي، وإعادة هيكلة البنية على السلسلة. يقترب السوق من "فترة إعادة تقييم النافذة"، حيث ستشكل التعديلات في توقعات السياسات، وإعادة تسعير بيئة أسعار الفائدة الحقيقية، وإعادة تشكيل نماذج تسعير المخاطر للمستثمرين، المنطق الرئيسي لتقلبات السوق والاتجاهات خلال الأشهر الستة إلى التسعة القادمة.
من منظور السياسة الكلية، لا تزال مسارات أسعار الفائدة الفيدرالية والتغيرات الهامشية في السيولة بالدولار قوى حاسمة. مع تراجع سوق العمل الأمريكي، وانخفاض الرغبة في استثمارات الشركات، وظهور علامات الانكماش، تزداد الاحتمالية لدخول الفيدرالية في "خفض أسعار الفائدة الرمزي" أو حتى "خفض أسعار الفائدة الوقائي". بمجرد أن تتخذ الفيدرالية الخطوة الأولى نحو خفض أسعار الفائدة، حتى لو كانت محاولة صغيرة بمقدار 25 نقطة أساس، قد تؤدي بسرعة إلى تضخيم عواطف سوق العملات الرقمية.
ومع ذلك، ستستمر حالة عدم اليقين الناتجة عن الدورات السياسية العالمية في التأثير على منطق تسعير الأصول. قد تؤدي الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وإعادة توزيع السلطة في البرلمان الأوروبي، وفصل روسيا عن الغرب المالي، وصراع التجارة بين الولايات المتحدة والصين، إلى اضطرابات مؤقتة في تفضيلات المخاطرة للمستثمرين وتدفقات رأس المال. ستسيطر على سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام سياسة نقدية معتدلة ومرنة وعدم اليقين الجيوسياسي العالي، مما يظهر نمط ارتفاع متقلب يتمثل في "ارتفاع نبضي - ضغط سياسي - دوران هيكلي".
من منظور هيكل السوق، فإن سوق العملات الرقمية يدخل مرحلة متوسطة ومتأخرة تتميز بـ "سيطرة أموال ETF، استقرار الهيكل على السلسلة، وتباطؤ دوران الموضوعات". لقد أصبح ETF بيتكوين الفوري القوة الدافعة الرئيسية في السوق، حيث تحدد وتيرة التدفق الصافي بشكل مباشر تقريبًا اتجاه سعر BTC. الهيكل على السلسلة يستقر تدريجياً، حيث يؤكد توزيع الرقائق تحت سيطرة LTH على تقليص السيولة، ونشاط استعادة العملات المستقرة، والتوسع المستمر في نظام DeFi الإيكولوجي، جميعها تشير إلى أن السوق يشكل نظام تشغيل داخلي أكثر مرونة.
فيما يتعلق بتوصيات العمليات التكتيكية، ينبغي أن تركز تخصيص الأصول بشكل أكبر على "التناغم بين الهيكل والإيقاع". لا يزال البيتكوين هو الأصل الرئيسي الأكثر تأكيدًا، ويُعتبر مناسبًا لتوزيع مزدوج عبر ETF والمحفظة الباردة. يتمتع الإيثيريوم بمرونة في الألعاب، ولكن يجب الحذر من فقدان Alpha الناتج عن ضعف الدافع الابتكاري في التطبيقات على السلسلة. تتمتع سولا ومشروع TON وغيرهم من "سلاسل الكتل السريعة" بمساحة معينة لتصحيح التقييم، ولكن يجب التحكم بدقة في حجم المشاركة والإيقاع. يُقترح تخصيص نسبة معينة من الحصة لاستراتيجية التقاط إمكانيات الدوران الثانوية للأصول من نوع Meme.
من منظور الأبحاث المؤسسية والاستراتيجية، فإن النصف الثاني من عام 2025 هو أكثر ملاءمة لبناء "إطار سوق صاعدة دفاعي" بدلاً من توقعات السوق الصاعدة العدوانية. يوصى بالتركيز على تغيير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، وتغيرات في تداول واستدامة العملات المستقرة كمؤشرات "إشارات رائدة" لتحول السوق في مراحل معينة.
بشكل عام، ستدخل سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2025 في دورة إصلاح متوسطة المدى تتمثل في "انتقال من التراكم الهيكلي إلى الدافع السياسي". على الرغم من أن اتجاه السوق ليس أحادي الجانب بشكل مطلق، إلا أنه بفضل التآزر المتعدد من التحسن الكلي، والتحسينات على السلسلة، وتدوير الأموال، فإنه يمتلك أساسًا استراتيجيًا لتحقيق "اختراق بطيء في نطاق التذبذب". المفتاح هو ما إذا كان المستثمرون قادرين على فهم إيقاع التغيرات الكلية، وتثبيت اتجاه البيانات على السلسلة، وبالتالي بناء تخطيط استراتيجي طويل الأجل ذو معدل نجاح مرتفع في ظل التذبذبات والمناورات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
5
مشاركة
تعليق
0/400
MevShadowranger
· 07-21 19:47
لنذهب لنذهب، جولة أخرى من Whipsaw في السوق الكبرى على وشك الحدوث.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RebaseVictim
· 07-18 20:46
ماكرو ماكرو... مزعج جدًا لا تدرس مباشرة انسخ التداول الحمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
TommyTeacher
· 07-18 20:37
الخروج من المراكز قتال من لا يرتفع
شاهد النسخة الأصليةرد0
MemeEchoer
· 07-18 20:25
لا تزال تنتظر انخفاض بيتكوين إلى الصفر
شاهد النسخة الأصليةرد0
Token_Sherpa
· 07-18 20:21
شاهدت هذا الفيلم من قبل... الخوف من التضخم الكلي هو مجرد ضوضاء للمؤمنين الحقيقيين
توقعات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من 2025: التحول الكلي وإعادة هيكلة داخل السلسلة
البيئة الكلية العالمية وآفاق سوق العملات الرقمية: تحليل النصف الثاني من عام 2025
أ. مراجعة البيئة الكلية العالمية للنصف الأول من عام 2025
استمر نمط الاقتصاد الكلي العالمي في النصف الأول من عام 2025 في ميزات عدم اليقين المتعددة. أدى ضعف النمو، والتضخم الملتصق، والغموض في آفاق السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتصاعد التوترات الجيوسياسية إلى تقلص ملحوظ في الميل العالمي للمخاطرة. لقد تطورت المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة النقدية من "التحكم في التضخم" تدريجياً إلى "اللعبة الإشارية" و"إدارة التوقعات". كما أن سوق العملات الرقمية، بوصفه أحد المنافذ لتغيرات السيولة العالمية، أظهر أيضاً تقلبات متزامنة واضحة في هذا البيئة المعقدة.
فيما يتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي، في بداية عام 2025، توصل السوق إلى إجماع حول "خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام"، لكن هذا التفاؤل سرعان ما واجه صدمة الواقع. بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة في مارس، أكد الاحتياطي الفيدرالي أن "التضخم لم يصل بعد إلى الهدف"، وحذر من أن سوق العمل لا يزال مشدودًا. في أبريل ومايو، ارتفعت نسبة مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي بشكل يفوق التوقعات، وظلت نسبة نمو نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية على أساس سنوي عند 3% أو أكثر، مما يعكس أن "التضخم اللاصق" لم يتراجع كما كان متوقعًا. في اجتماع يونيو، اختار الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى "وقف خفض أسعار الفائدة"، وقام بتخفيض توقعاته لعدد مرات خفض الفائدة على مدار العام.
في الوقت نفسه، تسارع إدارة ترامب في推进 استراتيجية "دولار قوي + حدود قوية"، مما يزيد من "الانقسام" بين السياسة المالية والسياسة النقدية. يدفع وزارة الخزانة نحو تشريع التوافق مع عملات الدولار المستقرة، محاولًا استغلال أصول الدولار من خلال Web3 ومنتجات التكنولوجيا المالية. كما أصبحت سياسة التعريفات أحد المتغيرات المهيمنة على تقلبات السوق، حيث فرضت الولايات المتحدة رسومًا مرتفعة على مجموعة متنوعة من السلع.
تؤثر زيادة التوترات الجيوسياسية بشكل كبير على مشاعر السوق. تدمير أوكرانيا للقاذفات الاستراتيجية الروسية أدى إلى تصادم بين الناتو وروسيا، بينما الهجمات على البنية التحتية النفطية في الشرق الأوسط أدت إلى ارتفاع أسعار النفط الخام. لم تؤدي هذه الأحداث إلى ارتفاع متزامن في البيتكوين والإيثريوم، بل شجعت بدلاً من ذلك تدفق الأموال الآمنة إلى الذهب وسوق السندات الأمريكية قصيرة الأجل.
من خلال حركة رأس المال العالمية، تظهر ميل واضح نحو "الابتعاد عن الأسواق الناشئة" في النصف الأول من عام 2025. سجلت التدفقات الصافية لرأس المال في سندات الأسواق الناشئة أعلى مستوياتها في فصل واحد، بينما حصلت الأسواق الشمالية الأمريكية على تدفقات صافية من الأموال. كما لم يكن سوق العملات الرقمية بعيدًا عن هذا الأمر، حيث واجهت الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة والمتوسطة ومنتجات DeFi تدفقات كبيرة من الأموال، مما يظهر علامات على "توزيع الأصول" و"الدوران الهيكلي".
! تقرير البحث الكلي لسوق العملات المشفرة: شد الحبل في السياسة النقدية والفرص في الاضطرابات العالمية ، أحدث توقعات لسوق العملات المشفرة في النصف الثاني من العام
ثانياً، إعادة هيكلة نظام الدولار وتطور دور العملات الرقمية
منذ عام 2020، يشهد نظام الدولار إعادة هيكلة هيكلية عميقة. تنبع هذه إعادة الهيكلة من عدم الاستقرار في النظام النقدي العالمي وأزمة الثقة المؤسسية، ويؤثر مسار تطورها بشكل عميق على موقع سوق العملات الرقمية، منطق التنظيم، ودور الأصول.
فيما يتعلق بالهيكل الداخلي، يواجه نظام الائتمان بالدولار "اهتزاز منطق ربط السياسة النقدية". إن وضوح وتوقع منطق سياسة الاحتياطي الفيدرالي يتآكل تدريجياً من خلال تركيبة "مالية قوية - بنك مركزي ضعيف". تعمل وزارة الخزانة على تعزيز تشكيل مسار دولرة الدولار، مع تجاوز أدوات السياسة النقدية التقليدية. على سبيل المثال، تم إطلاق "إطار استراتيجية العملات المستقرة المتوافقة"، لدعم الأصول بالدولار في شبكة Web3 من خلال الإصدارات على السلسلة لتحقيق الانتشار العالمي.
فيما يتعلق بالتحديات الخارجية، فإن نظام الدولار يواجه اختبار مستمر من آليات العملات متعددة الأطراف. العديد من الدول تسارع في دفع تسويات العملات المحلية، واتفاقيات التسوية الثنائية، وبناء شبكات الأصول الرقمية المرتبطة بالسلع، بهدف تقليل الهيمنة العالمية للدولار في التسويات.
في هذا السياق، يتغير دور البيتكوين من "أداة دفع لامركزية" إلى "أصل مضاد للتضخم بلا سيادة" و"قناة سيولة في ظل ثغرات النظام". في النصف الأول من عام 2025، تم استخدام البيتكوين بكثرة في بعض الدول للتحوط من تدهور العملة المحلية والرقابة على رأس المال. بينما يتطور الإيثيريوم ليصبح "منصة للوصول إلى النظام"، حيث يتم دمج المزيد والمزيد من الأنشطة ضمن الهياكل التنظيمية.
بشكل عام، يقوم نظام الدولار بإعادة قيادة سوق الأصول الرقمية من خلال التسرب التكنولوجي، ودمج الأنظمة، واختراق التنظيم، وهدفه هو جعل الأصول المشفرة مكونًا مدمجًا في "عالم الدولار الرقمي". لم تعد الأصول المشفرة الحقيقية "متمردة"، بل أصبحت "مستغلة في المنطقة الرمادية للنظام".
٣. عرض البيانات على السلسلة: تغييرات جديدة في هيكل التمويل وسلوك المستخدمين
في النصف الأول من عام 2025، أظهرت البيانات على السلسلة مشهداً معقداً يتمثل في "تداخل التراكم الهيكلي والانتعاش الهامشي". سجلت نسبة حاملي البيتكوين على السلسلة مستويات تاريخية جديدة، وحدثت إصلاحات ملحوظة في هيكل عرض العملات المستقرة، بينما لا يزال نظام DeFi يظهر ضبطاً قوياً للمخاطر مع استعادة النشاط.
فيما يتعلق بالبيتكوين، فإن أكثر من 70٪ من البيتكوين على السلسلة لم تتحرك منذ أكثر من 12 شهرًا، مما سجل رقمًا قياسيًا تاريخيًا. منحنى توزيع مدة الاحتفاظ بالعملات الرقمية "ينتقل إلى اليمين"، حيث يتم قفل المزيد والمزيد من العملات على السلسلة لفترات زمنية تصل إلى عامين أو ثلاثة أعوام أو أكثر. وهذا يعكس أن الأموال الهيكلية بدأت تهيمن على منطق توزيع BTC على السلسلة.
شهد سوق العملات الرقمية المستقرة جولة واضحة من دورة تصحيح القاع. عادت القيمة السوقية لـ USDC إلى مسار النمو، وسجلت العملات المستقرة الجديدة مثل USDP و USDe زيادة ملحوظة في السرعة. كما أثبت ارتفاع النشاط على السلسلة أن العملات المستقرة تعود مرة أخرى إلى جوهرها ك"أداة للدفع والتداول" بين المستخدمين على السلسلة.
تظهر بيئة DeFi وضعًا دقيقًا من "إصلاح نشط ولكن محايد للمخاطر". تظهر المشتقات اللامركزية واتفاقيات العقود الدائمة نشاطًا يتجاوز بكثير القطاعات الفرعية الأخرى، ولكن معدل استخدام الأموال منخفض، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق يستكشفون بشكل متكرر، لكن لم يحدث تراكم للرافعة المالية بشكل عام.
بشكل عام، تكشف البيانات على السلسلة في النصف الأول من عام 2025 أن سوق العملات الرقمية في منطقة تقاطع معقدة من "إعادة هيكلة الرقائق - ضغط التوقعات - إصلاح الحماس الهامشي". تتجه هيكلية الأموال نحو هيكل مركب قائم على الرسو الهيكلي كقاعدة، والتداولات قصيرة الأجل كواجهة، بينما تتأرجح سلوكيات المستخدمين بين المضاربة على المدى القصير والتخصيص على المدى الطويل.
٤. تحليل اتجاهات سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام وتوصيات الاستراتيجية
مع اقتراب النصف الثاني من عام 2025، سيدخل سوق العملات الرقمية في فترة تحول حرجة للتفاعل بين العوامل الكلية والبنائية. المتغيرات الأساسية هي الديناميات بين المسارات الكلية المتعددة، واليقين المؤسسي، وإعادة هيكلة البنية على السلسلة. يقترب السوق من "فترة إعادة تقييم النافذة"، حيث ستشكل التعديلات في توقعات السياسات، وإعادة تسعير بيئة أسعار الفائدة الحقيقية، وإعادة تشكيل نماذج تسعير المخاطر للمستثمرين، المنطق الرئيسي لتقلبات السوق والاتجاهات خلال الأشهر الستة إلى التسعة القادمة.
من منظور السياسة الكلية، لا تزال مسارات أسعار الفائدة الفيدرالية والتغيرات الهامشية في السيولة بالدولار قوى حاسمة. مع تراجع سوق العمل الأمريكي، وانخفاض الرغبة في استثمارات الشركات، وظهور علامات الانكماش، تزداد الاحتمالية لدخول الفيدرالية في "خفض أسعار الفائدة الرمزي" أو حتى "خفض أسعار الفائدة الوقائي". بمجرد أن تتخذ الفيدرالية الخطوة الأولى نحو خفض أسعار الفائدة، حتى لو كانت محاولة صغيرة بمقدار 25 نقطة أساس، قد تؤدي بسرعة إلى تضخيم عواطف سوق العملات الرقمية.
ومع ذلك، ستستمر حالة عدم اليقين الناتجة عن الدورات السياسية العالمية في التأثير على منطق تسعير الأصول. قد تؤدي الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وإعادة توزيع السلطة في البرلمان الأوروبي، وفصل روسيا عن الغرب المالي، وصراع التجارة بين الولايات المتحدة والصين، إلى اضطرابات مؤقتة في تفضيلات المخاطرة للمستثمرين وتدفقات رأس المال. ستسيطر على سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام سياسة نقدية معتدلة ومرنة وعدم اليقين الجيوسياسي العالي، مما يظهر نمط ارتفاع متقلب يتمثل في "ارتفاع نبضي - ضغط سياسي - دوران هيكلي".
من منظور هيكل السوق، فإن سوق العملات الرقمية يدخل مرحلة متوسطة ومتأخرة تتميز بـ "سيطرة أموال ETF، استقرار الهيكل على السلسلة، وتباطؤ دوران الموضوعات". لقد أصبح ETF بيتكوين الفوري القوة الدافعة الرئيسية في السوق، حيث تحدد وتيرة التدفق الصافي بشكل مباشر تقريبًا اتجاه سعر BTC. الهيكل على السلسلة يستقر تدريجياً، حيث يؤكد توزيع الرقائق تحت سيطرة LTH على تقليص السيولة، ونشاط استعادة العملات المستقرة، والتوسع المستمر في نظام DeFi الإيكولوجي، جميعها تشير إلى أن السوق يشكل نظام تشغيل داخلي أكثر مرونة.
فيما يتعلق بتوصيات العمليات التكتيكية، ينبغي أن تركز تخصيص الأصول بشكل أكبر على "التناغم بين الهيكل والإيقاع". لا يزال البيتكوين هو الأصل الرئيسي الأكثر تأكيدًا، ويُعتبر مناسبًا لتوزيع مزدوج عبر ETF والمحفظة الباردة. يتمتع الإيثيريوم بمرونة في الألعاب، ولكن يجب الحذر من فقدان Alpha الناتج عن ضعف الدافع الابتكاري في التطبيقات على السلسلة. تتمتع سولا ومشروع TON وغيرهم من "سلاسل الكتل السريعة" بمساحة معينة لتصحيح التقييم، ولكن يجب التحكم بدقة في حجم المشاركة والإيقاع. يُقترح تخصيص نسبة معينة من الحصة لاستراتيجية التقاط إمكانيات الدوران الثانوية للأصول من نوع Meme.
من منظور الأبحاث المؤسسية والاستراتيجية، فإن النصف الثاني من عام 2025 هو أكثر ملاءمة لبناء "إطار سوق صاعدة دفاعي" بدلاً من توقعات السوق الصاعدة العدوانية. يوصى بالتركيز على تغيير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، وتغيرات في تداول واستدامة العملات المستقرة كمؤشرات "إشارات رائدة" لتحول السوق في مراحل معينة.
بشكل عام، ستدخل سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من عام 2025 في دورة إصلاح متوسطة المدى تتمثل في "انتقال من التراكم الهيكلي إلى الدافع السياسي". على الرغم من أن اتجاه السوق ليس أحادي الجانب بشكل مطلق، إلا أنه بفضل التآزر المتعدد من التحسن الكلي، والتحسينات على السلسلة، وتدوير الأموال، فإنه يمتلك أساسًا استراتيجيًا لتحقيق "اختراق بطيء في نطاق التذبذب". المفتاح هو ما إذا كان المستثمرون قادرين على فهم إيقاع التغيرات الكلية، وتثبيت اتجاه البيانات على السلسلة، وبالتالي بناء تخطيط استراتيجي طويل الأجل ذو معدل نجاح مرتفع في ظل التذبذبات والمناورات.
! تقرير البحث الكلي لسوق العملات المشفرة: شد الحبل في السياسة النقدية والفرص في الاضطرابات العالمية ، أحدث توقعات لسوق العملات المشفرة في النصف الثاني من العام