السوق الأصول الرقمية يشهد تقلبات، شكل رأس وكتفين يظهر
شهدت سوق الأصول الرقمية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، حيث ظهر نمط رأس M في حركة الأسعار. مع اقتراب تاريخ تولي ترامب الرسمي للمنصب في 20 يناير، بدأت أسواق رأس المال في تسعير الفرص والمخاطر بعد انتخابه، مما يشير إلى انتهاء الافتتاح الرسمي ل"سوق السياسات الجديدة" المدفوعة بالعواطف بعد 3 أشهر من الاستمرار.
يحتاج الأمر حاليًا إلى استخراج مركز اللعبة القصير الأجل من المعلومات المتنوعة، مما يساعد على اتخاذ أحكام عقلانية بشأن تغيرات السوق. ستشارك هذه المقالة من منظور الهواة غير المتخصصين في المالية منطق الملاحظة، آملًا أن تلهم القراء.
بشكل عام، قد تستمر أسعار الأصول عالية النمو ذات المخاطر، بما في ذلك سوق العملات الرقمية، في الضغط على المدى القصير. السبب الرئيسي هو اتساع علاوة المدة في سوق السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة على المدى المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. تعكس هذه الظاهرة أن السوق تقوم بتسعير أزمة الديون الأمريكية.
المؤشرات الاقتصادية الكلية قوية، والتوقعات التضخمية لم تتفاقم بشكل ملحوظ
تحليل عوامل ضعف الأسعار على المدى القصير يحتاج إلى النظر في المؤشرات الاقتصادية الكلية الهامة التي تم نشرها مؤخراً. أولاً، هناك بيانات تتعلق بنمو الاقتصاد الأمريكي، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي وغير التصنيعي ISM بشكل مستمر، مما يشير إلى أن هذه المؤشرات، كعلامات رائدة لنمو الاقتصاد، توحي بتحسن آفاق الاقتصاد الأمريكي على المدى القصير.
فيما يتعلق بسوق العمل، زاد عدد الوظائف غير الزراعية من 212000 في الشهر السابق إلى 256000، متجاوزًا التوقعات. انخفض معدل البطالة من 4.2% إلى 4.1%. زادت فجوات الوظائف في JOLTS بشكل كبير إلى 809000. تواصل عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة الانخفاض، مما يدل على أن أداء سوق العمل في يناير يبدو مشجعًا. تشير هذه البيانات إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال قويًا، وأن الهبوط الناعم أصبح شبه مؤكد.
فيما يتعلق بأداء التضخم، وبما أن مؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر لم يُعلن بعد، يمكن مراقبة توقعات التضخم لمدة عام من جامعة ميتشيغان الأمريكية مسبقًا. وقد ارتفع هذا المؤشر مقارنة بشهر نوفمبر، ليصل إلى 2.8%، لكنه لا يزال دون التوقعات، ولا يزال ضمن النطاق المعقول من 2-3%. من خلال النظر في تغيرات عائدات سندات مكافحة التضخم TIPS، يبدو أن السوق لم يُظهر قلقًا مفرطًا بشأن التضخم.
بناءً على ما سبق، من وجهة نظر ماكرو، لم تظهر أي مشاكل واضحة في الاقتصاد الأمريكي. الخطوة التالية هي تحديد السبب الرئيسي وراء انخفاض القيمة السوقية للشركات ذات النمو المرتفع.
ارتفاع أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية على المدى المتوسط والطويل، وزيادة علاوة الاستحقاق في ظل هيكل السوق الهابط.
تظهر تغيرات عوائد سندات الخزانة الأمريكية أنه في الأسبوع الماضي، استمرت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل في الارتفاع، على سبيل المثال، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من حدة انحدار سوق السندات. تأثير ارتفاع عوائد السندات على الأسهم ذات النمو العالي يتجاوز تأثيرها على الأسهم الزرقاء أو الأسهم القيمة، والأسباب الرئيسية تشمل:
تأثير على الشركات ذات النمو العالي:
ارتفاع تكلفة التمويل، مما يضر بتوسع الأعمال
الضغط على التقييم، انخفاض القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية
تفضيل المستثمرين يتجه نحو الأسهم المستقرة
قد يقلل من نفقات البحث والتطوير والتوسع
تأثير على الشركات المستقرة:
التأثير معتدل نسبيًا، والاعتماد على التمويل الخارجي منخفض
ضغط سداد الديون ارتفع قليلاً
جاذبية الأرباح النسبية في انخفاض
قد تواجه ضغطًا من حيث زيادة التكاليف
لذا، فإن ارتفاع أسعار الفائدة في نهاية السندات الحكومية يؤثر بشكل واضح على القيمة السوقية للأصول الرقمية مثل شركات التكنولوجيا. المفتاح هو تحديد السبب الرئيسي لارتفاع أسعار الفائدة في نهاية السندات الحكومية في سياق تخفيض أسعار الفائدة.
نموذج حساب معدل الفائدة الاسمي للسندات الحكومية هو: I = r + π + RP
حيث I هو معدل الفائدة الاسمي، r هو معدل الفائدة الفعلي، π هو توقع التضخم، و RP هو علاوة المدة.
تشير التحليلات السابقة إلى أن الاقتصاد الأمريكي يتطور بشكل مستقر على المدى القصير، ولم ترتفع توقعات التضخم بشكل ملحوظ، ولا تعتبر أسعار الفائدة الحقيقية وتوقعات التضخم من العوامل الرئيسية التي تدفع أسعار الفائدة الاسمية. لذلك، تركز الانتباه على "علاوة المدة".
يمكن استخدام مؤشرين لمراقبة فترة القسط:
مستوى علاوة المدة للسندات الحكومية الأمريكية المقدرة بواسطة نموذج ACM، حيث ارتفعت علاوة المدة للسندات الحكومية لمدة 10 سنوات بشكل ملحوظ مؤخراً، مما يعد العامل الرئيسي الذي يدفع عوائد السندات للصعود.
مؤشر MOVE لخيارات الديون الأمريكية ذات العائد المتغير ( ، لم تشهد التقلبات مؤخرًا تغييرات كبيرة. مؤشر MOVE أكثر حساسية للتقلبات الضمنية لأسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يدل على أن السوق غير حساس لمخاطر تقلب أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ولم يتم تسعير المخاطر بشكل واضح لتغيرات السياسة المحتملة من الاحتياطي الفيدرالي.
تشير زيادة علاوة الاستحقاق إلى قلق السوق بشأن التطور الاقتصادي الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، والاتجاهات الاقتصادية الحالية تُظهر أن هذا القلق يركز بشكل رئيسي على مشكلة العجز المالي الأمريكي.
!["افتتاحية "ترامب" انتهت رسمياً: كيف تسعّر السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
السوق يقوم بتسعير أزمة الديون المحتملة بعد تولي ترامب منصبه
في الفترة المقبلة، يجب أن نولي اهتمامًا للمعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة وتأثيرها على مخاطر الديون، لتقييم اتجاهات سوق الأصول ذات المخاطر. على سبيل المثال، أعلن ترامب أنه يفكر في إعلان حالة الطوارئ الاقتصادية الوطنية في الولايات المتحدة، وقد يستخدم قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية لوضع خطة جديدة للرسوم الجمركية. على الرغم من أن هذا قد يزيد من مخاوف الحرب التجارية، إلا أن زيادة إيرادات الرسوم الجمركية لها تأثير إيجابي على إيرادات المالية الأمريكية، ومن المتوقع ألا تسبب تقلبات حادة.
بالمقارنة، فإن تقدم قانون خفض الضرائب وخطط خفض الإنفاق الحكومي هي النقاط الأكثر أهمية التي يجب التركيز عليها في هذه اللعبة. هذه العوامل ستؤثر بشكل مباشر على توقعات السوق بشأن أزمة ديون الولايات المتحدة، وبالتالي ستؤثر على أداء أسعار الأصول ذات المخاطر.
!["افتتاح "سوق ترامب" قد انتهى رسميًا: كيف تحدد السوق "أزمة الديون" من ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["افتتاح "سوق ترامب" انتهى رسميًا: كيف يقيم السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
8
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropBuffet
· 07-21 22:48
هبوط无可跌 还能跌？
شاهد النسخة الأصليةرد0
GreenCandleCollector
· 07-21 10:25
لقد شهدت الكثير من الرياح العاتية، دعهم يهتزون.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WenMoon42
· 07-19 20:47
مرة أخرى هبوط لا ينتهي
شاهد النسخة الأصليةرد0
LucidSleepwalker
· 07-18 23:56
أتحمل مشاهدة المسرحية~ في انتظار التحول
شاهد النسخة الأصليةرد0
WhaleWatcher
· 07-18 23:55
حمقى حقا من الصعب خداع الناس لتحقيق الربح
شاهد النسخة الأصليةرد0
BoredStaker
· 07-18 23:49
يجب أن أقول شيئًا، يجب أن أبيع
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidationWatcher
· 07-18 23:42
أخي، هذه الم-top تعطني اضطراب ما بعد الصدمة... احمِ ضمانك أو ستتعرض للتدمير
تذبذب M وتأثير مخاطر ديون الولايات المتحدة على سوق العملات الرقمية
السوق الأصول الرقمية يشهد تقلبات، شكل رأس وكتفين يظهر
شهدت سوق الأصول الرقمية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، حيث ظهر نمط رأس M في حركة الأسعار. مع اقتراب تاريخ تولي ترامب الرسمي للمنصب في 20 يناير، بدأت أسواق رأس المال في تسعير الفرص والمخاطر بعد انتخابه، مما يشير إلى انتهاء الافتتاح الرسمي ل"سوق السياسات الجديدة" المدفوعة بالعواطف بعد 3 أشهر من الاستمرار.
يحتاج الأمر حاليًا إلى استخراج مركز اللعبة القصير الأجل من المعلومات المتنوعة، مما يساعد على اتخاذ أحكام عقلانية بشأن تغيرات السوق. ستشارك هذه المقالة من منظور الهواة غير المتخصصين في المالية منطق الملاحظة، آملًا أن تلهم القراء.
بشكل عام، قد تستمر أسعار الأصول عالية النمو ذات المخاطر، بما في ذلك سوق العملات الرقمية، في الضغط على المدى القصير. السبب الرئيسي هو اتساع علاوة المدة في سوق السندات الأمريكية، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة على المدى المتوسط والطويل، مما يؤثر سلبًا على هذه الأصول. تعكس هذه الظاهرة أن السوق تقوم بتسعير أزمة الديون الأمريكية.
المؤشرات الاقتصادية الكلية قوية، والتوقعات التضخمية لم تتفاقم بشكل ملحوظ
تحليل عوامل ضعف الأسعار على المدى القصير يحتاج إلى النظر في المؤشرات الاقتصادية الكلية الهامة التي تم نشرها مؤخراً. أولاً، هناك بيانات تتعلق بنمو الاقتصاد الأمريكي، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي وغير التصنيعي ISM بشكل مستمر، مما يشير إلى أن هذه المؤشرات، كعلامات رائدة لنمو الاقتصاد، توحي بتحسن آفاق الاقتصاد الأمريكي على المدى القصير.
فيما يتعلق بسوق العمل، زاد عدد الوظائف غير الزراعية من 212000 في الشهر السابق إلى 256000، متجاوزًا التوقعات. انخفض معدل البطالة من 4.2% إلى 4.1%. زادت فجوات الوظائف في JOLTS بشكل كبير إلى 809000. تواصل عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة الانخفاض، مما يدل على أن أداء سوق العمل في يناير يبدو مشجعًا. تشير هذه البيانات إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال قويًا، وأن الهبوط الناعم أصبح شبه مؤكد.
فيما يتعلق بأداء التضخم، وبما أن مؤشر أسعار المستهلك في ديسمبر لم يُعلن بعد، يمكن مراقبة توقعات التضخم لمدة عام من جامعة ميتشيغان الأمريكية مسبقًا. وقد ارتفع هذا المؤشر مقارنة بشهر نوفمبر، ليصل إلى 2.8%، لكنه لا يزال دون التوقعات، ولا يزال ضمن النطاق المعقول من 2-3%. من خلال النظر في تغيرات عائدات سندات مكافحة التضخم TIPS، يبدو أن السوق لم يُظهر قلقًا مفرطًا بشأن التضخم.
بناءً على ما سبق، من وجهة نظر ماكرو، لم تظهر أي مشاكل واضحة في الاقتصاد الأمريكي. الخطوة التالية هي تحديد السبب الرئيسي وراء انخفاض القيمة السوقية للشركات ذات النمو المرتفع.
ارتفاع أسعار الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية على المدى المتوسط والطويل، وزيادة علاوة الاستحقاق في ظل هيكل السوق الهابط.
تظهر تغيرات عوائد سندات الخزانة الأمريكية أنه في الأسبوع الماضي، استمرت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل في الارتفاع، على سبيل المثال، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بنحو 20 نقطة أساس، مما زاد من حدة انحدار سوق السندات. تأثير ارتفاع عوائد السندات على الأسهم ذات النمو العالي يتجاوز تأثيرها على الأسهم الزرقاء أو الأسهم القيمة، والأسباب الرئيسية تشمل:
لذا، فإن ارتفاع أسعار الفائدة في نهاية السندات الحكومية يؤثر بشكل واضح على القيمة السوقية للأصول الرقمية مثل شركات التكنولوجيا. المفتاح هو تحديد السبب الرئيسي لارتفاع أسعار الفائدة في نهاية السندات الحكومية في سياق تخفيض أسعار الفائدة.
نموذج حساب معدل الفائدة الاسمي للسندات الحكومية هو: I = r + π + RP حيث I هو معدل الفائدة الاسمي، r هو معدل الفائدة الفعلي، π هو توقع التضخم، و RP هو علاوة المدة.
تشير التحليلات السابقة إلى أن الاقتصاد الأمريكي يتطور بشكل مستقر على المدى القصير، ولم ترتفع توقعات التضخم بشكل ملحوظ، ولا تعتبر أسعار الفائدة الحقيقية وتوقعات التضخم من العوامل الرئيسية التي تدفع أسعار الفائدة الاسمية. لذلك، تركز الانتباه على "علاوة المدة".
يمكن استخدام مؤشرين لمراقبة فترة القسط:
مستوى علاوة المدة للسندات الحكومية الأمريكية المقدرة بواسطة نموذج ACM، حيث ارتفعت علاوة المدة للسندات الحكومية لمدة 10 سنوات بشكل ملحوظ مؤخراً، مما يعد العامل الرئيسي الذي يدفع عوائد السندات للصعود.
مؤشر MOVE لخيارات الديون الأمريكية ذات العائد المتغير ( ، لم تشهد التقلبات مؤخرًا تغييرات كبيرة. مؤشر MOVE أكثر حساسية للتقلبات الضمنية لأسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يدل على أن السوق غير حساس لمخاطر تقلب أسعار الفائدة قصيرة الأجل، ولم يتم تسعير المخاطر بشكل واضح لتغيرات السياسة المحتملة من الاحتياطي الفيدرالي.
تشير زيادة علاوة الاستحقاق إلى قلق السوق بشأن التطور الاقتصادي الأمريكي على المدى المتوسط والطويل، والاتجاهات الاقتصادية الحالية تُظهر أن هذا القلق يركز بشكل رئيسي على مشكلة العجز المالي الأمريكي.
!["افتتاحية "ترامب" انتهت رسمياً: كيف تسعّر السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
السوق يقوم بتسعير أزمة الديون المحتملة بعد تولي ترامب منصبه
في الفترة المقبلة، يجب أن نولي اهتمامًا للمعلومات السياسية وآراء أصحاب المصلحة وتأثيرها على مخاطر الديون، لتقييم اتجاهات سوق الأصول ذات المخاطر. على سبيل المثال، أعلن ترامب أنه يفكر في إعلان حالة الطوارئ الاقتصادية الوطنية في الولايات المتحدة، وقد يستخدم قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية لوضع خطة جديدة للرسوم الجمركية. على الرغم من أن هذا قد يزيد من مخاوف الحرب التجارية، إلا أن زيادة إيرادات الرسوم الجمركية لها تأثير إيجابي على إيرادات المالية الأمريكية، ومن المتوقع ألا تسبب تقلبات حادة.
بالمقارنة، فإن تقدم قانون خفض الضرائب وخطط خفض الإنفاق الحكومي هي النقاط الأكثر أهمية التي يجب التركيز عليها في هذه اللعبة. هذه العوامل ستؤثر بشكل مباشر على توقعات السوق بشأن أزمة ديون الولايات المتحدة، وبالتالي ستؤثر على أداء أسعار الأصول ذات المخاطر.
!["افتتاح "سوق ترامب" قد انتهى رسميًا: كيف تحدد السوق "أزمة الديون" من ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
!["افتتاح "سوق ترامب" انتهى رسميًا: كيف يقيم السوق "أزمة الديون" من خلال ارتفاع علاوة المدة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(