بيتكوين تتخطى 110,000 دولار لتسجل ارتفاعًا جديدًا: هل الاستثمار القيمي الآن التوافق مع الفكرة متأخر؟
تجاوز سعر بيتكوين حاجز 110,000 دولار، مما أشعل حماس السوق. وسائل التواصل الاجتماعي مليئة بهتافات "عاد السوق الصاعد". ومع ذلك، بالنسبة لأولئك الذين فاتتهم فرصة التوافق مع الفكرة، يبدو أن هذه اللحظة أكثر مثل استجواب داخلي: هل فاتني الوقت مرة أخرى؟ هل ينبغي أن أشتري بحزم أثناء التصحيح؟ هل ستتوفر فرص في المستقبل؟
هذا يثير جوهر مناقشتنا: هل يوجد حقًا منظور "الاستثمار القيمي" في أصول معروفة بتقلباتها الشديدة مثل بيتكوين؟ هل يمكن لهذه الاستراتيجية التي تبدو متعارضة مع خصائصها "عالية المخاطر، عالية التقلب"، أن تلتقط "فرص غير متناظرة" في هذه اللعبة المضطربة؟
في عالم الاستثمار، تشير عدم التماثل إلى الحالة التي تكون فيها العوائد المحتملة تفوق بكثير الخسائر المحتملة، أو العكس. للوهلة الأولى، يبدو أن هذه ليست سمة من سمات بيتكوين. بعد كل شيء، فإن انطباع معظم الناس عن بيتكوين هو: إما الثراء بين عشية وضحاها، أو فقدان كل شيء.
ومع ذلك، وراء هذا الإدراك القائم على الثنائية، تكمن إمكانية مهملة: في الانخفاضات الحادة الدورية لبيتكوين، قد تخلق طرق الاستثمار القيمي هيكلًا جذابًا للغاية لعائدات المخاطر.
عند استعراض تاريخ بيتكوين، فقد شهدت عدة انهيارات من قممها تصل إلى 80%، وحتى 90%. في هذه اللحظات، كان السوق مغطى بالخوف واليأس، حيث أدت عمليات البيع الاستسلامية إلى إعادة الأسعار إلى نقاط البداية. لكن بالنسبة للمستثمرين الذين يفهمون بعمق منطق بيتكوين على المدى الطويل، فإن هذه هي الفرصة "غير المتناظرة" الكلاسيكية - حيث يتم تحمل مخاطر خسائر محدودة مقابل الحصول على عوائد محتملة ضخمة.
مثل هذه الفرص ليست شائعة. إنها تختبر مستوى إدراك المستثمرين، وقدرتهم على التحكم في مشاعرهم، وإيمانهم بالاحتفاظ طويل الأجل. وهذا يثير سؤالًا أكثر جوهرية: هل لدينا سبب للاعتقاد بأن بيتكوين تمتلك "قيمة داخلية" حقًا؟ إذا كان الأمر كذلك، كيف يمكننا قياسها وفهمها، ومن ثم وضع استراتيجيات استثمارية بناءً على ذلك؟
في المحتوى القادم، سنبدأ هذه الرحلة الاستكشافية: كشف المنطق العميق وراء تقلبات سعر بيتكوين، وتوضيح النقاط اللامتناسقة في "تدفق الدم"، والتفكير في كيفية تجديد مبادئ الاستثمار القيمي في عصر اللامركزية.
ومع ذلك، تحتاج أولاً إلى فهم نقطة واحدة: في استثمار بيتكوين، لم تكن الفرص غير المتماثلة نادرة أبدًا؛ في الواقع، هي أكثر من الكثيرة.
لماذا يوجد العديد من الفرص غير المتكافئة في بيتكوين؟
إذا كنت تتصفح منصات التواصل الاجتماعي اليوم، فسترى احتفالات هائلة بسوق بيتكوين الصاعدة. تجاوز السعر 110,000 دولار، ويدعي الكثيرون على وسائل التواصل الاجتماعي أن السوق دائمًا ما تنتمي إلى الأنبياء والمحظوظين.
لكن إذا نظرت إلى الماضي، ستجد أن دعوة هذه المأدبة قد أُرسلت في أسوأ لحظات السوق؛ فقط القليل من الناس يفتقرون إلى الشجاعة لفتحها.
الفرص غير المتكافئة في التاريخ
لم يكن تاريخ نمو بيتكوين قط خطاً تصاعدياً مستقيمًا، بل إن سيناريوهاته التاريخية تتشابك مع الذعر الشديد والحماس غير المنطقي. وراء كل انخفاض حاد، توجد "فرصة غير متكافئة" جذابة للغاية - حيث إن الحد الأقصى للخسارة التي تتحملها محدود، بينما قد تكون العوائد التي تحققها على نحو كبير.
دعونا نتجاوز الزمن والمكان، ونتحدث بالبيانات.
2011年:-94%, من 33 دولار إلى 2 دولار
هذه هي اللحظة الأولى التي "عُرفت على نطاق واسع" فيها البيتكوين، حيث ارتفع السعر من عدة دولارات إلى 33 دولارًا في غضون ستة أشهر. لكن سرعان ما تبعت الانهيارات. انخفض سعر البيتكوين إلى 2 دولار، بانخفاض قدره 94٪.
تخيل اليأس في ذلك الوقت: كانت المنتديات الرئيسية للمهووسين مهجورة، وكان المطورون يفرون، حتى أن المساهمين الرئيسيين في بيتكوين عبروا عن شكوكهم بشأن آفاق المشروع.
لكن إذا قمت آنذاك ب"المخاطرة"، واستثمرت 1000 دولار، فعندما يتجاوز سعر البيتكوين 10000 دولار بعد سنوات، ستبلغ قيمة استثمارك 5000000 دولار.
2013-2015: -86%, انهيار منصة تداول معينة
في نهاية عام 2013، تجاوز سعر بيتكوين 1000 دولار للمرة الأولى، مما جذب انتباه العالم. ولكن لم تدم هذه الأوقات الجيدة طويلاً. في أوائل عام 2014، أعلنت أكبر منصة تداول في العالم عن إفلاسها، واختفى 850,000 بيتكوين من البلوكتشين.
بين ليلة وضحاها، اتفقت وسائل الإعلام على أن: "بيتكوين انتهى." كانت وسائل الإعلام الرئيسية تغطي فضيحة منصة التداول على الصفحات الأولى. انخفض سعر بيتكوين من 1160 دولارًا إلى 150 دولارًا، بانخفاض يتجاوز 86٪.
لكن ماذا حدث بعد ذلك؟ بحلول نهاية عام 2017، وصل نفس سعر بيتكوين إلى 20000 دولار.
2017-2018年:-83%,فقاعة ICO انفجرت
سنة 2017 كانت "سنة المضاربة الجماعية"، حيث دخلت بيتكوين إلى دائرة الضوء العامة. ظهرت العديد من مشاريع ICO، وامتلأت الأوراق البيضاء بمصطلحات مثل "التحويل" و"إعادة البناء" و"المستقبل اللامركزي"، ودخلت السوق في جنون.
لكن مع تراجع المد، انخفضت بيتكوين من ذروتها التاريخية بالقرب من 20 ألف دولار إلى 3200 دولار، بانخفاض تجاوز 83%. في تلك السنة، سخر محللو وول ستريت قائلين: "التوافق مع الفكرة هو مزحة"؛ ورفعت الجهات التنظيمية العديد من الدعاوى القضائية؛ وتعرض المستثمرون الأفراد للتصفية وغادروا السوق، وكانت المنتديات صامتة.
2021-2022: -77%، الصناعة "البجعة السوداء" انفجارات متتالية
في عام 2021، كتبت بيتكوين أسطورة جديدة: تجاوز سعر كل عملة 69,000 دولار، وهرع المؤسسات والصناديق والدول والمستثمرين الأفراد للدخول.
لكن بعد عام واحد فقط، انخفضت بيتكوين إلى 15500 دولار. انهيار Luna، تصفية ثلاث أسهم، انفجار FTX... أحداث "البجعة السوداء" المتتالية دمرت ثقة السوق المشفرة بأكملها مثل قطع الدومينو. انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى 6( منطقة الخوف الشديد )، وتجمّدت الأنشطة على السلسلة تقريبًا.
ومع ذلك، بحلول نهاية عام 2023، عادت بيتكوين بهدوء إلى 40000 دولار؛ وبعد الموافقة على ETF في عام 2024، ارتفعت أكثر لتصل إلى 90000 دولار اليوم.
! [بيتكوين تكسر 110,000 دولار وتصل إلى مستوى جديد: هل استثمار القيمة متأخر جدا للدخول الآن؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-507759e9bd1dc0e6d122a3711f755e00.webp019283746574839201
) مصدر الفرص غير المتماثلة لبيتكوين
لقد رأينا أن بيتكوين قد حققت انتعاشات مذهلة في لحظات تاريخية بدت كارثية. لذا، يطرح السؤال - لماذا؟ لماذا يمكن أن تكون هذه الأصول عالية المخاطر، التي غالبًا ما تُسخر منها باعتبارها "لعبة تمرير الطبول"، قادرة على النهوض مرارًا وتكرارًا بعد الانهيار؟ والأهم من ذلك، لماذا يمكن أن توفر هذه الفرصة الاستثمارية غير المتكافئة القوية للمستثمرين الصبورين وذوي المعرفة الواسعة؟
الإجابة تكمن في ثلاثة آليات أساسية:
الآلية الأولى: الدورة العميقة + المشاعر المتطرفة تؤدي إلى انحراف الأسعار
بيتكوين هي السوق الحر الوحيد في العالم الذي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. لا يوجد آلية توقف، ولا يوجد حماية من صانعي السوق، ولا يوجد بنك مركزي لضمان السعر. وهذا يعني أنه أسهل من أي أصول أخرى في تضخيم تقلبات المشاعر البشرية.
في سوق الثيران، يسيطر FOMO### الخوف من الفوات( على السوق، ويتسابق المستثمرون الأفراد لشراء الأسعار المرتفعة، وترتفع السرديات بشكل جنوني، وتكون التقييمات مبالغ فيها بشكل كبير؛ في سوق الدببة، يتفشى FUD) الخوف وعدم اليقين والشك( على الإنترنت، وتتصاعد الأصوات "للتخلص من الخسائر"، ويتم دفع الأسعار إلى الغبار.
تسبب دورة تضخيم هذه المشاعر في دخول البيتكوين في كثير من الأحيان في حالة "انحراف الأسعار بشكل خطير عن القيمة الحقيقية". وهذه هي الأرض الخصبة التي يبحث فيها المستثمرون القيمون عن الفرص غير المتناظرة.
ملخص في جملة واحدة: في المدى القصير، السوق هو آلة تصويت؛ في المدى الطويل، هو آلة وزن. تظهر الفرص غير المتماثلة للبيتكوين في اللحظة التي تسبق تشغيل آلة الوزن.
الآلية الثانية: تقلبات أسعار شديدة، لكن احتمال الموت منخفض جداً
إذا كانت بيتكوين حقًا هي الأصل الذي غالبًا ما يثير الإعلام "قد يعود إلى الصفر في أي لحظة"، فهي بالتأكيد لا تملك قيمة استثمارية. لكن في الواقع، لقد نجت من كل أزمة - وأصبحت أقوى.
في عام 2011، بعد أن انخفض إلى 2 دولار، استمر تشغيل شبكة بيتكوين كالمعتاد.
في عام 2014، بعد انهيار منصة تداول معينة، ملأت منصة تداول جديدة الفراغ بسرعة، واستمر عدد المستخدمين في الزيادة.
في عام 2022، بعد إفلاس FTX، استمر بلوكشين بيتكوين في إنتاج كتلة جديدة كل 10 دقائق دون انقطاع.
إن البنية التحتية الأساسية لبيتكوين تقريبًا ليس لديها تاريخ من الانقطاع. إن مرونة نظامها تتجاوز فهم معظم الناس.
بعبارة أخرى، حتى لو تم تقليص السعر مرة أخرى، طالما أن الأساس الفني والفعالية الشبكية لبيتكوين لا تزال قائمة، فلا يوجد خطر حقيقي من الصفر. لدينا هيكل جذاب للغاية: مخاطر الهبوط على المدى القصير محدودة، بينما مساحة الصعود على المدى الطويل مفتوحة.
هذه هي عدم التماثل.
الآلية الثالثة: وجود قيمة داخلية ولكنها مهملة، مما يؤدي إلى حالة "بيع مفرط"
يعتقد الكثيرون أن بيتكوين لا يمتلك قيمة جوهرية، لذا يمكن أن ينخفض سعره بلا حدود. يتجاهل هذا الرأي عدة حقائق رئيسية:
بيتكوين具有 خوارزمية ندرة ) 100万枚硬性上限,由减半机制强制执行 (;
إنها محمية بواسطة أقوى شبكة إثبات العمل )PoW( في العالم، وتكاليف الإنتاج قابلة للقياس؛
إنه يستفيد من تأثير الشبكة القوي: أكثر من 50 مليون عنوان لديه رصيد غير صفري، وحجم التداول وقوة الحوسبة تحقق أرقامًا قياسية جديدة.
لقد حصلت على اعتراف من المؤسسات الرئيسية وحتى الدول ذات السيادة، كـ"أصل احتياطي" ) ETF، وضع العملة القانونية، وميزانية الشركات (.
هذا يثير السؤال الأكثر جدلاً ولكنه حاسم: هل لدى البيتكوين قيمة جوهرية؟ إذا كان الأمر كذلك، كيف نحددها وننموذجها ونقيسها؟
) هل ستنخفض بيتكوين إلى الصفر؟
من الممكن - لكن الاحتمال منخفض للغاية. سجل أحد المواقع 430 مرة تم فيها إعلان البيتكوين "ميت" من قبل وسائل الإعلام.
ومع ذلك، تحت هذا العد التنازلي للإعلان عن الموت، هناك ملاحظة صغيرة: إذا كنت تشتري 100 دولار من بيتكوين في كل مرة يتم فيها الإعلان عن موت البيتكوين، فإن قيمة ممتلكاتك اليوم ستتجاوز 9680 مليون دولار.
يجب أن تفهم: أن نظام بيتكوين الأساسي قد عمل بشكل مستقر لأكثر من عشر سنوات دون تقريبًا أي تعطل. سواء كانت انهيار منصة تداول معينة، أو فشل Luna، أو فضيحة FTX، فإن سلسلة الكتل الخاصة بها تولد دائمًا كتلة جديدة كل 10 دقائق. هذه المرونة التكنولوجية توفر خط البقاء قوي.
الآن، يجب أن تكون قادرًا على رؤية أن بيتكوين ليست "مضاربة بلا أساس". على العكس من ذلك، فإن سبب بروز إمكانياتها غير المتناظرة هو وجود منطق قيمتها الطويلة الأجل - ولكن غالبًا ما يتم التقليل من هذا بشكل كبير من قبل مشاعر السوق.
هذا يثير السؤال الجوهري التالي: هل يمكن أن تصبح بيتكوين، التي لا تحتوي على تدفق نقدي، ولا مجلس إدارة، ولا مصنع، ولا توزيعات أرباح، بالفعل موضوعًا للاستثمار القيمي؟
هل يمكن الاستثمار في قيمة البيتكوين؟
بيتكوين بفضل تقلبات أسعاره الشديدة، معروف بسمعته السيئة. يتأرجح الناس بين الجشع الشديد والخوف. فكيف تناسب أصول مثل هذه "الاستثمار القيمي"؟
من ناحية، هناك مبادئ الاستثمار القيمي الكلاسيكية لبنجامين جراهام ووارن بافيت - "هامش الأمان" و"التدفق النقدي المخصوم". ومن ناحية أخرى، هناك بيتكوين - منتج رقمي لا يمتلك مجلس إدارة، ولا توزيعات أرباح، ولا عوائد، بل حتى لا يمتلك كياناً قانونياً. تحت إطار الاستثمار القيمي التقليدي، يبدو أن بيتكوين ليس له مكان.
المشكلة الحقيقية هي: كيف تعرف القيمة؟
إذا تجاوزنا البيانات المالية التقليدية والأرباح، وعودنا إلى الجوهر الأساسي للاستثمار القيمي - شراء بأقل من القيمة الجوهرية، والاحتفاظ حتى تظهر القيمة - فإن البيتكوين قد لا يكون فقط مناسبًا للاستثمار القيمي، بل قد يعكس مفهوم "القيمة" بشكل أنقى من العديد من الأسهم.
قال بنجامين غراهام، والد الاستثمار القيمي: "جوهر الاستثمار ليس فيما تشتريه، بل في ما إذا كنت تشتريه بسعر أقل من قيمته."
بعبارة أخرى، فإن الاستثمار القيمي لا يقتصر فقط على الأسهم أو الشركات أو الأصول التقليدية. طالما أن هناك شيء له قيمة جوهرية وسعره في السوق أقل من تلك القيمة مؤقتاً، يمكن أن يصبح هدفاً فعالاً للاستثمار القيمي.
لكن هذا يثير سؤالًا أكثر أهمية: إذا لم نتمكن من استخدام مؤشرات تقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لتقدير قيمة بيتكوين، من أين تأتي قيمته الجوهرية؟
على الرغم من أن البيتكوين لا يمتلك بيانات مالية مثل الشركات، إلا أنه بعيد كل البعد عن كونه عديم القيمة. إنه يمتلك نظام قيمة قابل للتحليل، والنمذجة، والقياس بالكامل. على الرغم من أن "إشارات القيمة" هذه لا يتم تنظيمها في تقارير ربع سنوية مثل الأسهم، إلا أنها حقيقية بنفس القدر - وربما أكثر اتساقًا.
سنستكشف القيمة الجوهرية لعملة البيتكوين من بعدين رئيسيين هما العرض والطلب.
جانب العرض: الندرة ونموذج الانكماش البرنامجي ### نسبة المخزون إلى التدفق (
تتمثل القاعدة الأساسية لقيمة البيتكوين في ندرته القابلة للتحقق.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
4
مشاركة
تعليق
0/400
JustAnotherWallet
· منذ 12 س
الذين لم يشتروا، قفوا هنا وابكوا
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWrangler
· 07-20 17:01
من الناحية الفنية، تشير بيانات mempool إلى أن فومو التجزئة بدأ للتو... لن ننجح إذا انتظرنا الانخفاضات الآن
بيتكوين突破 11万美元 价值投资机会仍在
بيتكوين تتخطى 110,000 دولار لتسجل ارتفاعًا جديدًا: هل الاستثمار القيمي الآن التوافق مع الفكرة متأخر؟
تجاوز سعر بيتكوين حاجز 110,000 دولار، مما أشعل حماس السوق. وسائل التواصل الاجتماعي مليئة بهتافات "عاد السوق الصاعد". ومع ذلك، بالنسبة لأولئك الذين فاتتهم فرصة التوافق مع الفكرة، يبدو أن هذه اللحظة أكثر مثل استجواب داخلي: هل فاتني الوقت مرة أخرى؟ هل ينبغي أن أشتري بحزم أثناء التصحيح؟ هل ستتوفر فرص في المستقبل؟
هذا يثير جوهر مناقشتنا: هل يوجد حقًا منظور "الاستثمار القيمي" في أصول معروفة بتقلباتها الشديدة مثل بيتكوين؟ هل يمكن لهذه الاستراتيجية التي تبدو متعارضة مع خصائصها "عالية المخاطر، عالية التقلب"، أن تلتقط "فرص غير متناظرة" في هذه اللعبة المضطربة؟
في عالم الاستثمار، تشير عدم التماثل إلى الحالة التي تكون فيها العوائد المحتملة تفوق بكثير الخسائر المحتملة، أو العكس. للوهلة الأولى، يبدو أن هذه ليست سمة من سمات بيتكوين. بعد كل شيء، فإن انطباع معظم الناس عن بيتكوين هو: إما الثراء بين عشية وضحاها، أو فقدان كل شيء.
ومع ذلك، وراء هذا الإدراك القائم على الثنائية، تكمن إمكانية مهملة: في الانخفاضات الحادة الدورية لبيتكوين، قد تخلق طرق الاستثمار القيمي هيكلًا جذابًا للغاية لعائدات المخاطر.
عند استعراض تاريخ بيتكوين، فقد شهدت عدة انهيارات من قممها تصل إلى 80%، وحتى 90%. في هذه اللحظات، كان السوق مغطى بالخوف واليأس، حيث أدت عمليات البيع الاستسلامية إلى إعادة الأسعار إلى نقاط البداية. لكن بالنسبة للمستثمرين الذين يفهمون بعمق منطق بيتكوين على المدى الطويل، فإن هذه هي الفرصة "غير المتناظرة" الكلاسيكية - حيث يتم تحمل مخاطر خسائر محدودة مقابل الحصول على عوائد محتملة ضخمة.
مثل هذه الفرص ليست شائعة. إنها تختبر مستوى إدراك المستثمرين، وقدرتهم على التحكم في مشاعرهم، وإيمانهم بالاحتفاظ طويل الأجل. وهذا يثير سؤالًا أكثر جوهرية: هل لدينا سبب للاعتقاد بأن بيتكوين تمتلك "قيمة داخلية" حقًا؟ إذا كان الأمر كذلك، كيف يمكننا قياسها وفهمها، ومن ثم وضع استراتيجيات استثمارية بناءً على ذلك؟
في المحتوى القادم، سنبدأ هذه الرحلة الاستكشافية: كشف المنطق العميق وراء تقلبات سعر بيتكوين، وتوضيح النقاط اللامتناسقة في "تدفق الدم"، والتفكير في كيفية تجديد مبادئ الاستثمار القيمي في عصر اللامركزية.
ومع ذلك، تحتاج أولاً إلى فهم نقطة واحدة: في استثمار بيتكوين، لم تكن الفرص غير المتماثلة نادرة أبدًا؛ في الواقع، هي أكثر من الكثيرة.
لماذا يوجد العديد من الفرص غير المتكافئة في بيتكوين؟
إذا كنت تتصفح منصات التواصل الاجتماعي اليوم، فسترى احتفالات هائلة بسوق بيتكوين الصاعدة. تجاوز السعر 110,000 دولار، ويدعي الكثيرون على وسائل التواصل الاجتماعي أن السوق دائمًا ما تنتمي إلى الأنبياء والمحظوظين.
لكن إذا نظرت إلى الماضي، ستجد أن دعوة هذه المأدبة قد أُرسلت في أسوأ لحظات السوق؛ فقط القليل من الناس يفتقرون إلى الشجاعة لفتحها.
الفرص غير المتكافئة في التاريخ
لم يكن تاريخ نمو بيتكوين قط خطاً تصاعدياً مستقيمًا، بل إن سيناريوهاته التاريخية تتشابك مع الذعر الشديد والحماس غير المنطقي. وراء كل انخفاض حاد، توجد "فرصة غير متكافئة" جذابة للغاية - حيث إن الحد الأقصى للخسارة التي تتحملها محدود، بينما قد تكون العوائد التي تحققها على نحو كبير.
دعونا نتجاوز الزمن والمكان، ونتحدث بالبيانات.
2011年:-94%, من 33 دولار إلى 2 دولار
هذه هي اللحظة الأولى التي "عُرفت على نطاق واسع" فيها البيتكوين، حيث ارتفع السعر من عدة دولارات إلى 33 دولارًا في غضون ستة أشهر. لكن سرعان ما تبعت الانهيارات. انخفض سعر البيتكوين إلى 2 دولار، بانخفاض قدره 94٪.
تخيل اليأس في ذلك الوقت: كانت المنتديات الرئيسية للمهووسين مهجورة، وكان المطورون يفرون، حتى أن المساهمين الرئيسيين في بيتكوين عبروا عن شكوكهم بشأن آفاق المشروع.
لكن إذا قمت آنذاك ب"المخاطرة"، واستثمرت 1000 دولار، فعندما يتجاوز سعر البيتكوين 10000 دولار بعد سنوات، ستبلغ قيمة استثمارك 5000000 دولار.
2013-2015: -86%, انهيار منصة تداول معينة
في نهاية عام 2013، تجاوز سعر بيتكوين 1000 دولار للمرة الأولى، مما جذب انتباه العالم. ولكن لم تدم هذه الأوقات الجيدة طويلاً. في أوائل عام 2014، أعلنت أكبر منصة تداول في العالم عن إفلاسها، واختفى 850,000 بيتكوين من البلوكتشين.
بين ليلة وضحاها، اتفقت وسائل الإعلام على أن: "بيتكوين انتهى." كانت وسائل الإعلام الرئيسية تغطي فضيحة منصة التداول على الصفحات الأولى. انخفض سعر بيتكوين من 1160 دولارًا إلى 150 دولارًا، بانخفاض يتجاوز 86٪.
لكن ماذا حدث بعد ذلك؟ بحلول نهاية عام 2017، وصل نفس سعر بيتكوين إلى 20000 دولار.
2017-2018年:-83%,فقاعة ICO انفجرت
سنة 2017 كانت "سنة المضاربة الجماعية"، حيث دخلت بيتكوين إلى دائرة الضوء العامة. ظهرت العديد من مشاريع ICO، وامتلأت الأوراق البيضاء بمصطلحات مثل "التحويل" و"إعادة البناء" و"المستقبل اللامركزي"، ودخلت السوق في جنون.
لكن مع تراجع المد، انخفضت بيتكوين من ذروتها التاريخية بالقرب من 20 ألف دولار إلى 3200 دولار، بانخفاض تجاوز 83%. في تلك السنة، سخر محللو وول ستريت قائلين: "التوافق مع الفكرة هو مزحة"؛ ورفعت الجهات التنظيمية العديد من الدعاوى القضائية؛ وتعرض المستثمرون الأفراد للتصفية وغادروا السوق، وكانت المنتديات صامتة.
2021-2022: -77%، الصناعة "البجعة السوداء" انفجارات متتالية
في عام 2021، كتبت بيتكوين أسطورة جديدة: تجاوز سعر كل عملة 69,000 دولار، وهرع المؤسسات والصناديق والدول والمستثمرين الأفراد للدخول.
لكن بعد عام واحد فقط، انخفضت بيتكوين إلى 15500 دولار. انهيار Luna، تصفية ثلاث أسهم، انفجار FTX... أحداث "البجعة السوداء" المتتالية دمرت ثقة السوق المشفرة بأكملها مثل قطع الدومينو. انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى 6( منطقة الخوف الشديد )، وتجمّدت الأنشطة على السلسلة تقريبًا.
ومع ذلك، بحلول نهاية عام 2023، عادت بيتكوين بهدوء إلى 40000 دولار؛ وبعد الموافقة على ETF في عام 2024، ارتفعت أكثر لتصل إلى 90000 دولار اليوم.
! [بيتكوين تكسر 110,000 دولار وتصل إلى مستوى جديد: هل استثمار القيمة متأخر جدا للدخول الآن؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-507759e9bd1dc0e6d122a3711f755e00.webp019283746574839201
) مصدر الفرص غير المتماثلة لبيتكوين
لقد رأينا أن بيتكوين قد حققت انتعاشات مذهلة في لحظات تاريخية بدت كارثية. لذا، يطرح السؤال - لماذا؟ لماذا يمكن أن تكون هذه الأصول عالية المخاطر، التي غالبًا ما تُسخر منها باعتبارها "لعبة تمرير الطبول"، قادرة على النهوض مرارًا وتكرارًا بعد الانهيار؟ والأهم من ذلك، لماذا يمكن أن توفر هذه الفرصة الاستثمارية غير المتكافئة القوية للمستثمرين الصبورين وذوي المعرفة الواسعة؟
الإجابة تكمن في ثلاثة آليات أساسية:
الآلية الأولى: الدورة العميقة + المشاعر المتطرفة تؤدي إلى انحراف الأسعار
بيتكوين هي السوق الحر الوحيد في العالم الذي يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. لا يوجد آلية توقف، ولا يوجد حماية من صانعي السوق، ولا يوجد بنك مركزي لضمان السعر. وهذا يعني أنه أسهل من أي أصول أخرى في تضخيم تقلبات المشاعر البشرية.
في سوق الثيران، يسيطر FOMO### الخوف من الفوات( على السوق، ويتسابق المستثمرون الأفراد لشراء الأسعار المرتفعة، وترتفع السرديات بشكل جنوني، وتكون التقييمات مبالغ فيها بشكل كبير؛ في سوق الدببة، يتفشى FUD) الخوف وعدم اليقين والشك( على الإنترنت، وتتصاعد الأصوات "للتخلص من الخسائر"، ويتم دفع الأسعار إلى الغبار.
تسبب دورة تضخيم هذه المشاعر في دخول البيتكوين في كثير من الأحيان في حالة "انحراف الأسعار بشكل خطير عن القيمة الحقيقية". وهذه هي الأرض الخصبة التي يبحث فيها المستثمرون القيمون عن الفرص غير المتناظرة.
ملخص في جملة واحدة: في المدى القصير، السوق هو آلة تصويت؛ في المدى الطويل، هو آلة وزن. تظهر الفرص غير المتماثلة للبيتكوين في اللحظة التي تسبق تشغيل آلة الوزن.
الآلية الثانية: تقلبات أسعار شديدة، لكن احتمال الموت منخفض جداً
إذا كانت بيتكوين حقًا هي الأصل الذي غالبًا ما يثير الإعلام "قد يعود إلى الصفر في أي لحظة"، فهي بالتأكيد لا تملك قيمة استثمارية. لكن في الواقع، لقد نجت من كل أزمة - وأصبحت أقوى.
في عام 2011، بعد أن انخفض إلى 2 دولار، استمر تشغيل شبكة بيتكوين كالمعتاد.
في عام 2014، بعد انهيار منصة تداول معينة، ملأت منصة تداول جديدة الفراغ بسرعة، واستمر عدد المستخدمين في الزيادة.
في عام 2022، بعد إفلاس FTX، استمر بلوكشين بيتكوين في إنتاج كتلة جديدة كل 10 دقائق دون انقطاع.
إن البنية التحتية الأساسية لبيتكوين تقريبًا ليس لديها تاريخ من الانقطاع. إن مرونة نظامها تتجاوز فهم معظم الناس.
بعبارة أخرى، حتى لو تم تقليص السعر مرة أخرى، طالما أن الأساس الفني والفعالية الشبكية لبيتكوين لا تزال قائمة، فلا يوجد خطر حقيقي من الصفر. لدينا هيكل جذاب للغاية: مخاطر الهبوط على المدى القصير محدودة، بينما مساحة الصعود على المدى الطويل مفتوحة.
هذه هي عدم التماثل.
الآلية الثالثة: وجود قيمة داخلية ولكنها مهملة، مما يؤدي إلى حالة "بيع مفرط"
يعتقد الكثيرون أن بيتكوين لا يمتلك قيمة جوهرية، لذا يمكن أن ينخفض سعره بلا حدود. يتجاهل هذا الرأي عدة حقائق رئيسية:
بيتكوين具有 خوارزمية ندرة ) 100万枚硬性上限,由减半机制强制执行 (;
إنها محمية بواسطة أقوى شبكة إثبات العمل )PoW( في العالم، وتكاليف الإنتاج قابلة للقياس؛
إنه يستفيد من تأثير الشبكة القوي: أكثر من 50 مليون عنوان لديه رصيد غير صفري، وحجم التداول وقوة الحوسبة تحقق أرقامًا قياسية جديدة.
لقد حصلت على اعتراف من المؤسسات الرئيسية وحتى الدول ذات السيادة، كـ"أصل احتياطي" ) ETF، وضع العملة القانونية، وميزانية الشركات (.
هذا يثير السؤال الأكثر جدلاً ولكنه حاسم: هل لدى البيتكوين قيمة جوهرية؟ إذا كان الأمر كذلك، كيف نحددها وننموذجها ونقيسها؟
) هل ستنخفض بيتكوين إلى الصفر؟
من الممكن - لكن الاحتمال منخفض للغاية. سجل أحد المواقع 430 مرة تم فيها إعلان البيتكوين "ميت" من قبل وسائل الإعلام.
ومع ذلك، تحت هذا العد التنازلي للإعلان عن الموت، هناك ملاحظة صغيرة: إذا كنت تشتري 100 دولار من بيتكوين في كل مرة يتم فيها الإعلان عن موت البيتكوين، فإن قيمة ممتلكاتك اليوم ستتجاوز 9680 مليون دولار.
يجب أن تفهم: أن نظام بيتكوين الأساسي قد عمل بشكل مستقر لأكثر من عشر سنوات دون تقريبًا أي تعطل. سواء كانت انهيار منصة تداول معينة، أو فشل Luna، أو فضيحة FTX، فإن سلسلة الكتل الخاصة بها تولد دائمًا كتلة جديدة كل 10 دقائق. هذه المرونة التكنولوجية توفر خط البقاء قوي.
الآن، يجب أن تكون قادرًا على رؤية أن بيتكوين ليست "مضاربة بلا أساس". على العكس من ذلك، فإن سبب بروز إمكانياتها غير المتناظرة هو وجود منطق قيمتها الطويلة الأجل - ولكن غالبًا ما يتم التقليل من هذا بشكل كبير من قبل مشاعر السوق.
هذا يثير السؤال الجوهري التالي: هل يمكن أن تصبح بيتكوين، التي لا تحتوي على تدفق نقدي، ولا مجلس إدارة، ولا مصنع، ولا توزيعات أرباح، بالفعل موضوعًا للاستثمار القيمي؟
هل يمكن الاستثمار في قيمة البيتكوين؟
بيتكوين بفضل تقلبات أسعاره الشديدة، معروف بسمعته السيئة. يتأرجح الناس بين الجشع الشديد والخوف. فكيف تناسب أصول مثل هذه "الاستثمار القيمي"؟
من ناحية، هناك مبادئ الاستثمار القيمي الكلاسيكية لبنجامين جراهام ووارن بافيت - "هامش الأمان" و"التدفق النقدي المخصوم". ومن ناحية أخرى، هناك بيتكوين - منتج رقمي لا يمتلك مجلس إدارة، ولا توزيعات أرباح، ولا عوائد، بل حتى لا يمتلك كياناً قانونياً. تحت إطار الاستثمار القيمي التقليدي، يبدو أن بيتكوين ليس له مكان.
المشكلة الحقيقية هي: كيف تعرف القيمة؟
إذا تجاوزنا البيانات المالية التقليدية والأرباح، وعودنا إلى الجوهر الأساسي للاستثمار القيمي - شراء بأقل من القيمة الجوهرية، والاحتفاظ حتى تظهر القيمة - فإن البيتكوين قد لا يكون فقط مناسبًا للاستثمار القيمي، بل قد يعكس مفهوم "القيمة" بشكل أنقى من العديد من الأسهم.
قال بنجامين غراهام، والد الاستثمار القيمي: "جوهر الاستثمار ليس فيما تشتريه، بل في ما إذا كنت تشتريه بسعر أقل من قيمته."
بعبارة أخرى، فإن الاستثمار القيمي لا يقتصر فقط على الأسهم أو الشركات أو الأصول التقليدية. طالما أن هناك شيء له قيمة جوهرية وسعره في السوق أقل من تلك القيمة مؤقتاً، يمكن أن يصبح هدفاً فعالاً للاستثمار القيمي.
لكن هذا يثير سؤالًا أكثر أهمية: إذا لم نتمكن من استخدام مؤشرات تقليدية مثل نسبة السعر إلى الأرباح أو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لتقدير قيمة بيتكوين، من أين تأتي قيمته الجوهرية؟
على الرغم من أن البيتكوين لا يمتلك بيانات مالية مثل الشركات، إلا أنه بعيد كل البعد عن كونه عديم القيمة. إنه يمتلك نظام قيمة قابل للتحليل، والنمذجة، والقياس بالكامل. على الرغم من أن "إشارات القيمة" هذه لا يتم تنظيمها في تقارير ربع سنوية مثل الأسهم، إلا أنها حقيقية بنفس القدر - وربما أكثر اتساقًا.
سنستكشف القيمة الجوهرية لعملة البيتكوين من بعدين رئيسيين هما العرض والطلب.
جانب العرض: الندرة ونموذج الانكماش البرنامجي ### نسبة المخزون إلى التدفق (
تتمثل القاعدة الأساسية لقيمة البيتكوين في ندرته القابلة للتحقق.
إجمالي العرض الثابت: 2100万枚، مشفر