سعر بيتكوين تجاوز صباح اليوم حاجز 112,000 دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. وراء هذه الجولة من الارتفاعات، توجد عوامل متعددة تلعب دورًا مشتركًا: استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، بالإضافة إلى تسارع تدفق الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الديناميكيات السوقية الأخيرة، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف أداء بيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش والاتجاهات المستقبلية.
في يونيو 2025، كانت الأسواق محاطة بعدم اليقين التجاري، وصراعات جيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. على الرغم من أن البيئة الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر شهدت عمومًا انتعاشًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 مستويات قياسية جديدة. انخفضت البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكن سرعان ما انتعشت بقوة، مسجلة زيادة شهرية بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكان الإيثريوم متقلبًا، ولم يؤدِ بنفس أداء الأصول الرئيسية الأخرى، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كانت السوق متفائلة بشكل عام، وكان المستثمرون يتعاملون بنشاط مع البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين كانت متوترة في وقت ما، إلا أن الاتصال بين قادة البلدين أدى إلى تخفيف الوضع. انخفض مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعات النمو العالمي مرة أخرى. في الجانب الأمريكي، كانت البيانات الاقتصادية مختلطة: بيانات التوظيف كانت أفضل من المتوقع، ومعدل البطالة مستقر، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، لكن مبيعات التجزئة تراجعت. وكان مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو مرة أخرى أقل من المتوقع، مما يعزز الفكرة بأن التضخم يتراجع. لم يقم الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو بالتحرك للمرة الرابعة على التوالي، مشيرًا إلى الحاجة للانتظار للحصول على المزيد من الإشارات بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة عدة صدمات قصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك النقاش العام حول سياسة الضرائب من قبل بعض الشخصيات العامة، بالإضافة إلى ارتفاع محدود في الوضع الجيوسياسي. بعد ضغط السوق لمدة أسبوعين في نهاية الشهر، انتعش البيتكوين مع تحسن مشاعر السوق وزيادة المشاركة المؤسساتية. تجاوز صافي التدفقات الداخلة في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 4 مليارات دولار في يونيو. بينما تواجه الإيثيريوم تقلبات أكبر وتصحيحات، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، تحظى استراتيجيات خزينة العملات المشفرة باهتمام كبير، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير البيتكوين مثل ETH وSOL وBNB، مما يدل على اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. اندلعت صراعات في منطقة الشرق الأوسط في 13 من الشهر، وعلى الرغم من تصاعد الوضع لفترة، إلا أن السوق أظهر أداءً مستقراً في البداية. بعد غارة جوية من قبل دولة ما في 21، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. ساهمت اتفاقية وقف إطلاق النار في 24 في تخفيف حالة الذعر في السوق على المدى القصير. على الرغم من استمرار حدوث صراعات متفرقة، إلا أن سوق العملات المشفرة بدأت تتعافى تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، وتراجعت الأصول التقليدية مثل الذهب والنفط التي تُعتبر ملاذات آمنة، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراعات الطويلة الأمد.
المستثمرون المؤسسيون يضعون استثمارات نشطة في الأصول خارج البيتكوين
أحد الاتجاهات غير المتوقعة في عام 2025 هو التبني السريع لاستراتيجيات خزائن التشفير من قبل الشركات، خاصة في يونيو حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، وازداد عدد الشركات المعنية تقريبًا إلى الضعف. وبالنسبة لحجم التداول، فقد تجاوزت شركات خزائن التشفير في يونيو حجم شراء بِتكوين الإجمالي صافي التدفق في صناديق الاستثمار المتداولة في بِتكوين في الولايات المتحدة ( بمقدار 4 مليارات دولار أمريكي ).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة واسعة من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX، مما يدل على تعزيز الاتجاه نحو التنوع خارج العملات الرئيسية. وفقًا للبيانات، هناك حاليًا 53 شركة معترف بها في مجال خزائن العملات المشفرة، حيث تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB على التوالي، بالإضافة إلى عدد قليل من الشركات التي تخصص TRX وFET.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفعها، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق يشكك في هذه الاستراتيجية، خاصةً مع قيام بعض الشركات بتمويل الديون لشراء الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. تستخدم العديد من الشركات حالياً السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة، وإذا كانت "داخل السعر" عند الاستحقاق يمكن تحويلها إلى أسهم، وإذا كانت "خارجه" يجب سدادها نقداً، مما قد يتسبب في مشاكل في السيولة. بعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة النقدية الكافية لتسديد الفوائد.
في مواجهة هذا الوضع، يكون لدى الشركة عادةً أربع خيارات:
بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال، قد يؤدي إلى خفض الأسعار؛
إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة;
إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال;
قد يحدث تخلف عن السداد عندما تكون قيمة الأصول غير كافية.
ستعتمد الطريقة المحددة على ظروف السوق عند الاستحقاق. بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن التزامات سداد قسري.
وفقًا للتقرير الأخير، قد تكون المخاوف المتعلقة بهيكل الرفع المالي مبالغًا فيها في السوق حاليًا. ستستحق ديون معظم شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من وجود مخاطر نظامية ناتجة عن الرفع المالي المرتفع في الماضي، إلا أن هذا الهيكل من الديون لم يشكل تهديدًا عاجلًا حاليًا. ومع ذلك، إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل في المستقبل، فستتراكم المخاطر المحتملة.
صناعة العملات المستقرة تشهد تحولًا كبيرًا
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول حاسمة في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين رئيسيين: نجاح شركة ما في الاكتتاب العام، وموافقة مجلس الشيوخ الأمريكي على أول تشريع شامل للعملات المستقرة.
كأكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملة المستقرة الأصلية تُدرج في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذه الزيادة الكبيرة تشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملة المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع القانون المعني في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل突破ًا بعد أشهر من المناقشات. تم إحالة المشروع حاليًا إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون أوسع. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل خلفية بعض الشخصيات التي أعربت علنًا عن معارضتها.
تحت ضغط التنظيم، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. عمالقة التجزئة الأمريكيون يفكرون في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما تقوم إحدى شركات الدفع العملاقة بتوحيد منتجات العملات المستقرة من عدة شركات لتوسيع دعم النظام البيئي. هذه الشركات لا تسعى فقط إلى الإصدار، بل تأمل أيضًا في أن تكون رائدة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن الإصدار" إلى "هل يمكن التنفيذ"، وسيعتمد نجاح أو فشل العملات المستقرة على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع ومدى تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتوسع هذه الاتجاهات أيضًا. على سبيل المثال، حصلت شركة ما على ترخيص لتنظيم العملات المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضًا إصدار عملات مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة هي الأكثر تقدمًا في هذا المجال حاليًا.
العملة المستقرة هي مجرد البداية، وهي تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى blockchain، وقد حققت نشر بنية تحتية سريعة وعبر التشغيل على مدار الساعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً هو توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرجة في أوروبا، لتصبح نموذجًا لاختبار الطلب وجودة التنفيذ. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على ترخيص مماثل في الولايات المتحدة، لدفع منتجات مشابهة. تمهد هذه المحاولات الطريق لدمج المزيد من المنتجات المالية التقليدية على السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير النزاعات الجيوسياسية على السوق محدود
استمرت النزاعات في الشرق الأوسط التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، ورغم أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. في المراحل الأولى من النزاع، كانت ردود الفعل في سوق العملات المشفرة والأسواق المالية معتدلة؛ ولكن بعد الغارة الجوية التي شنتها إحدى الدول في 22، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار في 24، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، ولم تنتهِ الحرب رسميًا، إلا أن السوق قد استعاد استقراره بشكل عام.
في هذه الأثناء، فإن حركة بيتكوين تتجه نحو الارتفاع بالتزامن مع سوق الأسهم الأمريكية، ولم تظهر سمات الملاذ الآمن. بالمقارنة مع الفترة من أبريل إلى مايو حيث تم اعتبارها كاحتياطي للقيمة بسبب الرسوم الجمركية والتوتر في سوق السندات، فإنها تميل هذه المرة إلى منطق الأصول عالية المخاطر. أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويعزى ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري قدره 4 مليارات دولار من صناديق المؤشرات المتداولة، واستمرار شراء الشركات المالية، بالإضافة إلى دلائل على شراء سيادي، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجغرافية كان مؤقتًا.
أثارت الصراعات أيضًا اهتمامًا بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض الدول، خاصةً في صناعة تعدين البيتكوين. ووفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذا البلد، معتمدًا بشكل أساسي على الكهرباء المدعومة منخفضة الأسعار. خلال دورة ارتفاع أسعار البيتكوين، يوفر هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد الغارات الجوية، ترددت شائعات بأن بعض مواقع التعدين تعرضت للتدمير مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن التقلبات قصيرة الأجل في القوة غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في زمن الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حاليًا أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بالإضافة إلى البنية التحتية، أثار الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي في البلاد. منذ فترة طويلة، أدت التضخم المرتفع، والعقوبات، وعدم استقرار أسعار الصرف إلى اعتماد واسع للعملات المشفرة في الاقتصاد المدني والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث في عام 2024، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من البلاد.
بيتكوين وشبكة معينة كانت دائمًا من الشبكات الرئيسية المستخدمة في البلاد، خاصة أن الأخيرة تُستخدم لتحويل العملات المستقرة. ومع ذلك، خلال هذه الجولة من النزاع، لم يُلاحظ ارتفاع ملحوظ في حجم تداول العملات المستقرة على السلسلة أو التسويات، مما يدل على أن نمط الاستخدام العام لم يتغير بسبب النزاع، بل انخفضت نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود أي anomalies في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف المعارض، وتركوا رسائل معارضة. كانت هذه البورصة مرتبطة في السابق بتدفقات أموال معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو في الغالب حرب نفسية عبر الإنترنت وليس له أهداف ربحية.
هذا البلد هو واحد من أسوأ البلدان في العالم من حيث انخفاض قيمة العملة والذي يعاني لفترة طويلة من العقوبات. في مثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها في هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض البلدان.
المتغيرات الرئيسية في يوليو ستحدد الاتجاهات الكلية والسوق
مع دخولنا يوليو 2025، تتركز أنظار السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية التي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع أحد الشخصيات السياسية قانونًا جديدًا في 4 يوليو، من المحتمل أن يوسع العجز المالي الذي يتجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث البيانات، تستمر النفقات المالية الأمريكية في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا تزال ضغوط التضخم هي الاعتبار الرئيسي، لكن البيانات الأخيرة تظهر أنها قد خففت. مؤشر PCE الأساسي يظهر اتجاهًا هبوطيًا، حيث ارتفع في شهر واحد فقط من فبراير 2025، وقد يكون الزيادة ناتجة بشكل أساسي عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. يبدو أن التضخم تحت السيطرة حاليًا، لكن الخطر الحقيقي هو أنه إذا خفض البنك المركزي سعر الفائدة في وقت مبكر جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة إشعال ارتفاع الأسعار.
لا يزال سوق العمل مشدودًا، مما يوفر للبنك المركزي مزيدًا من المرونة في اتخاذ القرارات. في يونيو، تجاوزت الوظائف الجديدة التوقعات، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات تفاؤلاً. يعود جزء من هذا الانخفاض إلى انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، والتوقعات العامة لعام 2023 تشير إلى خفضين في أسعار الفائدة، وهذا يعتمد على اتجاه البيانات الجمركية ونمو الاقتصاد.
الاتجاه الآخر الذي يحتاج إلى مراقبة وثيقة هو استمرار ضعف الدولار. عدم اليقين الاقتصادي، وغموض السياسة المالية، وتوقعات تخفيض أسعار الفائدة تساهم جميعها في ضعف الدولار. مؤشر الدولار يسير نحو أسوأ أداء للنصف الأول منذ عام 1973. الأصول ذات المخاطر مقومة بالدولار، وضعف الدولار يساعد في تفسير مرونة سوق الأسهم الحالية والأداء القوي للبيتكوين، على الرغم من تعقيد الأسس. في الوقت نفسه، يقترب عرض النقد M2 في الولايات المتحدة من أعلى مستوياته التاريخية، والسوق تتمتع بسيولة وفيرة، وإذا تحولت البنوك المركزية نحو التيسير في النصف الثاني، فقد يتعرض الدولار لضغوط أكبر.
النقاط الزمنية الرئيسية التي يجب التركيز عليها في يوليو:
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
8
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-0717ab66
· 07-24 15:35
إلى القمة لم تصل القمة، اشترِ اشترِ اشترِ!
شاهد النسخة الأصليةرد0
AltcoinAnalyst
· 07-24 07:56
من خلال تحليل مؤشرات داخل السلسلة، بلغت درجة تباعد MA144 و MA35 حاليًا 87%، يُنصح بالحذر.
شاهد النسخة الأصليةرد0
OffchainOracle
· 07-22 13:29
فقط أسأل من لا يثق في السوق الصاعدة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ApeWithNoChain
· 07-21 22:06
又没 شراء الانخفاض ادخل مركز 啊啊啊
شاهد النسخة الأصليةرد0
StakeOrRegret
· 07-21 22:05
留仓 الليلة能 للقمر不
شاهد النسخة الأصليةرد0
PrivacyMaximalist
· 07-21 22:05
السوق الصاعدة للأبد!
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasGuzzler
· 07-21 22:02
لو كنت قد أخبرتني في وقت مبكر، لكنت قد لحقت بك. كنت أنتظر فقط لخداع الناس لتحقيق الربح.
بيتكوين تاريخيًا سجل ارتفاعًا جديدًا يتجاوز 11.2 دولار أمريكي، عدة عوامل دفعت الارتفاع.
تحليل أسباب وصول البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي
سعر بيتكوين تجاوز صباح اليوم حاجز 112,000 دولار، محققًا أعلى مستوى تاريخي له. وراء هذه الجولة من الارتفاعات، توجد عوامل متعددة تلعب دورًا مشتركًا: استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، بالإضافة إلى تسارع تدفق الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الديناميكيات السوقية الأخيرة، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف أداء بيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش والاتجاهات المستقبلية.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت الأسواق محاطة بعدم اليقين التجاري، وصراعات جيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. على الرغم من أن البيئة الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر شهدت عمومًا انتعاشًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 مستويات قياسية جديدة. انخفضت البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكن سرعان ما انتعشت بقوة، مسجلة زيادة شهرية بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكان الإيثريوم متقلبًا، ولم يؤدِ بنفس أداء الأصول الرئيسية الأخرى، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كانت السوق متفائلة بشكل عام، وكان المستثمرون يتعاملون بنشاط مع البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين كانت متوترة في وقت ما، إلا أن الاتصال بين قادة البلدين أدى إلى تخفيف الوضع. انخفض مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعات النمو العالمي مرة أخرى. في الجانب الأمريكي، كانت البيانات الاقتصادية مختلطة: بيانات التوظيف كانت أفضل من المتوقع، ومعدل البطالة مستقر، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، لكن مبيعات التجزئة تراجعت. وكان مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو مرة أخرى أقل من المتوقع، مما يعزز الفكرة بأن التضخم يتراجع. لم يقم الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو بالتحرك للمرة الرابعة على التوالي، مشيرًا إلى الحاجة للانتظار للحصول على المزيد من الإشارات بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة عدة صدمات قصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك النقاش العام حول سياسة الضرائب من قبل بعض الشخصيات العامة، بالإضافة إلى ارتفاع محدود في الوضع الجيوسياسي. بعد ضغط السوق لمدة أسبوعين في نهاية الشهر، انتعش البيتكوين مع تحسن مشاعر السوق وزيادة المشاركة المؤسساتية. تجاوز صافي التدفقات الداخلة في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين 4 مليارات دولار في يونيو. بينما تواجه الإيثيريوم تقلبات أكبر وتصحيحات، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، تحظى استراتيجيات خزينة العملات المشفرة باهتمام كبير، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير البيتكوين مثل ETH وSOL وBNB، مما يدل على اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. اندلعت صراعات في منطقة الشرق الأوسط في 13 من الشهر، وعلى الرغم من تصاعد الوضع لفترة، إلا أن السوق أظهر أداءً مستقراً في البداية. بعد غارة جوية من قبل دولة ما في 21، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. ساهمت اتفاقية وقف إطلاق النار في 24 في تخفيف حالة الذعر في السوق على المدى القصير. على الرغم من استمرار حدوث صراعات متفرقة، إلا أن سوق العملات المشفرة بدأت تتعافى تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، وتراجعت الأصول التقليدية مثل الذهب والنفط التي تُعتبر ملاذات آمنة، مما يعكس تراجع القلق في السوق بشأن الصراعات الطويلة الأمد.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
المستثمرون المؤسسيون يضعون استثمارات نشطة في الأصول خارج البيتكوين
أحد الاتجاهات غير المتوقعة في عام 2025 هو التبني السريع لاستراتيجيات خزائن التشفير من قبل الشركات، خاصة في يونيو حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، وازداد عدد الشركات المعنية تقريبًا إلى الضعف. وبالنسبة لحجم التداول، فقد تجاوزت شركات خزائن التشفير في يونيو حجم شراء بِتكوين الإجمالي صافي التدفق في صناديق الاستثمار المتداولة في بِتكوين في الولايات المتحدة ( بمقدار 4 مليارات دولار أمريكي ).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة واسعة من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX، مما يدل على تعزيز الاتجاه نحو التنوع خارج العملات الرئيسية. وفقًا للبيانات، هناك حاليًا 53 شركة معترف بها في مجال خزائن العملات المشفرة، حيث تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB على التوالي، بالإضافة إلى عدد قليل من الشركات التي تخصص TRX وFET.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفعها، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق يشكك في هذه الاستراتيجية، خاصةً مع قيام بعض الشركات بتمويل الديون لشراء الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. تستخدم العديد من الشركات حالياً السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة، وإذا كانت "داخل السعر" عند الاستحقاق يمكن تحويلها إلى أسهم، وإذا كانت "خارجه" يجب سدادها نقداً، مما قد يتسبب في مشاكل في السيولة. بعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة النقدية الكافية لتسديد الفوائد.
في مواجهة هذا الوضع، يكون لدى الشركة عادةً أربع خيارات:
ستعتمد الطريقة المحددة على ظروف السوق عند الاستحقاق. بالمقارنة، فإن زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن التزامات سداد قسري.
وفقًا للتقرير الأخير، قد تكون المخاوف المتعلقة بهيكل الرفع المالي مبالغًا فيها في السوق حاليًا. ستستحق ديون معظم شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من وجود مخاطر نظامية ناتجة عن الرفع المالي المرتفع في الماضي، إلا أن هذا الهيكل من الديون لم يشكل تهديدًا عاجلًا حاليًا. ومع ذلك، إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل في المستقبل، فستتراكم المخاطر المحتملة.
صناعة العملات المستقرة تشهد تحولًا كبيرًا
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول حاسمة في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين رئيسيين: نجاح شركة ما في الاكتتاب العام، وموافقة مجلس الشيوخ الأمريكي على أول تشريع شامل للعملات المستقرة.
كأكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملة المستقرة الأصلية تُدرج في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذه الزيادة الكبيرة تشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية للعملة المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع القانون المعني في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل突破ًا بعد أشهر من المناقشات. تم إحالة المشروع حاليًا إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون أوسع. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل خلفية بعض الشخصيات التي أعربت علنًا عن معارضتها.
تحت ضغط التنظيم، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. عمالقة التجزئة الأمريكيون يفكرون في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما تقوم إحدى شركات الدفع العملاقة بتوحيد منتجات العملات المستقرة من عدة شركات لتوسيع دعم النظام البيئي. هذه الشركات لا تسعى فقط إلى الإصدار، بل تأمل أيضًا في أن تكون رائدة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن الإصدار" إلى "هل يمكن التنفيذ"، وسيعتمد نجاح أو فشل العملات المستقرة على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع ومدى تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتوسع هذه الاتجاهات أيضًا. على سبيل المثال، حصلت شركة ما على ترخيص لتنظيم العملات المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضًا إصدار عملات مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن الولايات المتحدة هي الأكثر تقدمًا في هذا المجال حاليًا.
العملة المستقرة هي مجرد البداية، وهي تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات التقليدية إلى blockchain، وقد حققت نشر بنية تحتية سريعة وعبر التشغيل على مدار الساعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً هو توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرجة في أوروبا، لتصبح نموذجًا لاختبار الطلب وجودة التنفيذ. تسعى منصة أخرى أيضًا للحصول على ترخيص مماثل في الولايات المتحدة، لدفع منتجات مشابهة. تمهد هذه المحاولات الطريق لدمج المزيد من المنتجات المالية التقليدية على السلسلة، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير النزاعات الجيوسياسية على السوق محدود
استمرت النزاعات في الشرق الأوسط التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، ورغم أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. في المراحل الأولى من النزاع، كانت ردود الفعل في سوق العملات المشفرة والأسواق المالية معتدلة؛ ولكن بعد الغارة الجوية التي شنتها إحدى الدول في 22، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق النار في 24، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، ولم تنتهِ الحرب رسميًا، إلا أن السوق قد استعاد استقراره بشكل عام.
في هذه الأثناء، فإن حركة بيتكوين تتجه نحو الارتفاع بالتزامن مع سوق الأسهم الأمريكية، ولم تظهر سمات الملاذ الآمن. بالمقارنة مع الفترة من أبريل إلى مايو حيث تم اعتبارها كاحتياطي للقيمة بسبب الرسوم الجمركية والتوتر في سوق السندات، فإنها تميل هذه المرة إلى منطق الأصول عالية المخاطر. أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويعزى ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري قدره 4 مليارات دولار من صناديق المؤشرات المتداولة، واستمرار شراء الشركات المالية، بالإضافة إلى دلائل على شراء سيادي، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجغرافية كان مؤقتًا.
أثارت الصراعات أيضًا اهتمامًا بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض الدول، خاصةً في صناعة تعدين البيتكوين. ووفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذا البلد، معتمدًا بشكل أساسي على الكهرباء المدعومة منخفضة الأسعار. خلال دورة ارتفاع أسعار البيتكوين، يوفر هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد الغارات الجوية، ترددت شائعات بأن بعض مواقع التعدين تعرضت للتدمير مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن التقلبات قصيرة الأجل في القوة غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في زمن الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حاليًا أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر هو أن موجات الحرارة في بعض المناطق أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بالإضافة إلى البنية التحتية، أثار الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي في البلاد. منذ فترة طويلة، أدت التضخم المرتفع، والعقوبات، وعدم استقرار أسعار الصرف إلى اعتماد واسع للعملات المشفرة في الاقتصاد المدني والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث في عام 2024، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من البلاد.
بيتكوين وشبكة معينة كانت دائمًا من الشبكات الرئيسية المستخدمة في البلاد، خاصة أن الأخيرة تُستخدم لتحويل العملات المستقرة. ومع ذلك، خلال هذه الجولة من النزاع، لم يُلاحظ ارتفاع ملحوظ في حجم تداول العملات المستقرة على السلسلة أو التسويات، مما يدل على أن نمط الاستخدام العام لم يتغير بسبب النزاع، بل انخفضت نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود أي anomalies في بيانات السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال فترة النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الطرف المعارض، وتركوا رسائل معارضة. كانت هذه البورصة مرتبطة في السابق بتدفقات أموال معينة، ويبدو أن هذا الهجوم هو في الغالب حرب نفسية عبر الإنترنت وليس له أهداف ربحية.
هذا البلد هو واحد من أسوأ البلدان في العالم من حيث انخفاض قيمة العملة والذي يعاني لفترة طويلة من العقوبات. في مثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها في هذه الجولة من الصراع تشير بشكل أكبر إلى أن التشفير أصبح جزءًا من النظام المالي في بعض البلدان.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
المتغيرات الرئيسية في يوليو ستحدد الاتجاهات الكلية والسوق
مع دخولنا يوليو 2025، تتركز أنظار السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية التي قد تؤثر بشكل كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع أحد الشخصيات السياسية قانونًا جديدًا في 4 يوليو، من المحتمل أن يوسع العجز المالي الذي يتجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث البيانات، تستمر النفقات المالية الأمريكية في تجاوز مستوى الإيرادات.
لا تزال ضغوط التضخم هي الاعتبار الرئيسي، لكن البيانات الأخيرة تظهر أنها قد خففت. مؤشر PCE الأساسي يظهر اتجاهًا هبوطيًا، حيث ارتفع في شهر واحد فقط من فبراير 2025، وقد يكون الزيادة ناتجة بشكل أساسي عن ضغوط التسعير السابقة المتعلقة بالرسوم الجمركية. يبدو أن التضخم تحت السيطرة حاليًا، لكن الخطر الحقيقي هو أنه إذا خفض البنك المركزي سعر الفائدة في وقت مبكر جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى إعادة إشعال ارتفاع الأسعار.
لا يزال سوق العمل مشدودًا، مما يوفر للبنك المركزي مزيدًا من المرونة في اتخاذ القرارات. في يونيو، تجاوزت الوظائف الجديدة التوقعات، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1%، وهو أقل من أكثر التوقعات تفاؤلاً. يعود جزء من هذا الانخفاض إلى انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة من 62.4% إلى 62.3%. حاليًا، انخفضت توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في يوليو إلى الصفر، والتوقعات العامة لعام 2023 تشير إلى خفضين في أسعار الفائدة، وهذا يعتمد على اتجاه البيانات الجمركية ونمو الاقتصاد.
الاتجاه الآخر الذي يحتاج إلى مراقبة وثيقة هو استمرار ضعف الدولار. عدم اليقين الاقتصادي، وغموض السياسة المالية، وتوقعات تخفيض أسعار الفائدة تساهم جميعها في ضعف الدولار. مؤشر الدولار يسير نحو أسوأ أداء للنصف الأول منذ عام 1973. الأصول ذات المخاطر مقومة بالدولار، وضعف الدولار يساعد في تفسير مرونة سوق الأسهم الحالية والأداء القوي للبيتكوين، على الرغم من تعقيد الأسس. في الوقت نفسه، يقترب عرض النقد M2 في الولايات المتحدة من أعلى مستوياته التاريخية، والسوق تتمتع بسيولة وفيرة، وإذا تحولت البنوك المركزية نحو التيسير في النصف الثاني، فقد يتعرض الدولار لضغوط أكبر.
النقاط الزمنية الرئيسية التي يجب التركيز عليها في يوليو:
![بيتكوين11.2万美元新高背后：美元疲软与 المؤسسات入场双重推动](