إثيريوم في السوق RWA: من هو التالي في تسلم الراية؟
ملخص النقاط الرئيسية
تقود Ethereum حاليا سوق RWA نظرا لميزة المحرك الأول ، والتجارب المؤسسية السابقة ، والسيولة العميقة على السلسلة ، والبنية اللامركزية.
تمتلك بلوكشين عامة أسرع وأرخص للمعاملات، بالإضافة إلى سلسلة مخصصة للأصول الواقعية مصممة لتلبية متطلبات التنظيم، وهي تعمل على حل قيود التكلفة والأداء في إثيريوم. تتجه هذه المنصات الناشئة لتصبح بنية تحتية من الجيل التالي من خلال توفير قابلية التوسع التقنية الفائقة أو الميزات المتوافقة المدمجة.
ستقود المرحلة التالية من نمو RWA سلسلة متكاملة بنجاح من ثلاثة عناصر: توافق تنظيمات السلسلة مع المعايير، نظام بيئي للخدمات المبنية حول الأصول الحقيقية، وسيولة على السلسلة ذات معنى.
1. أين ينمو سوق RWA حاليا؟
أصبح توكنينغ الأصول الواقعية ( RWA ) أحد أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية الرمزية بنية تحتية قائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هي البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA متخصصة، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي النشاط في السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تحتل إثيريوم بموجبها الصدارة في سوق الأصول الحقيقية، وتناقش تطور الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يستطيع إثيريوم الحفاظ على ريادته؟
2.1. ميزة الإطلاق المبكر وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للرموز المميزة المؤسسية لعدة أسباب واضحة. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع مطورين نشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكنيزات رئيسية، مثل ERC-1400 وERC-3643، قبل فترة طويلة من ظهور منصات المنافسة. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي اللازم لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في بدائل. ساعدت بعض المبادرات البارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
كواروم من جي بي مورغان وJPM Coin(2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، طورت جي بي مورغان كواروم، وهو تفرع مرخص من إثيريوم. يشير إطلاق JPM Coin المستخدم في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم يمكن أن تلبي أيضًا متطلبات التنظيم المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات بنك Société Générale )2019: أصدرت منصة SocGen FORGE سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع تقليل دور الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية من بنك الاستثمار الأوروبي ( لعام 2021 ): بنك الاستثمار الأوروبي (EIB) بالتعاون مع جولدمان ساكس، وبنك سانتاندير، وبنك سوسيتيه جنرال الفرنسي، أصدروا سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على ايثر. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات ايثر في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات التجريبية الناجحة. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات استخدام موثوقة ومراجع من مشاركين آخرين خاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما形成 حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة معينة في وثائقها الرسمية أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد مهدت هذه الخطوة الطريق لإطلاق أكبر صندوق رمزي يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
(# 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب رئيسي آخر لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية هو قدرته على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكنيزه الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق الذي يعمل بشكل كامل إلى رأس المال الذي يمكنه استثمار وتداول هذه الأصول بنشاط. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في عدة منصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الحكومية الأمريكية المرمزة، والقروض المستندة إلى العملات المستقرة، وأدوات الدخل الثابت بالدولار.
شركة قامت بجمع أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة المدعومة من خلال منتجاتها المرتبطة بالسندات الحكومية )TVL###.
استخدمت شركة أخرى السيولة من مؤسسة معينة لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
هناك شركة أخرى تستخدم عملتها المستقرة التركيبية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعوائد بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية قادرة على تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للتوافق. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذا، فإن إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
(# 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تؤدي اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنية الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الملحوظة لهندسة إثيريوم اللامركزية.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، وتُحدد التغييرات من خلال توافق المشاركين، بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات على دفاتر غير قابلة للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية إجراء معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى الموافقة المركزية.
تجعل هذه الخصائص إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات التمويل عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنته: من سيكون التالي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
( 3. تحديات ناشئة تعيد تشكيل المشهد
أثبتت شبكة إثيريوم الرئيسية جدوى التمويل القائم على التوكنات. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعوق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية السعة المحدودة للمعاملات، ومشكلات التأخير، وبنية التكاليف غير المتوقعة.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول لـLayer 2 Rollup. بما في ذلك الترقيات الكبرى مثل )The Merge في عام 2022، وDencun في عام 2024 وPectra في عام 2025، التي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج إحدى شركات الدفع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. لا تزال هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيدًا رئيسيًا للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق متوسط إنشاء الكتل 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، حيث يمكن أن تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير أكثر، مما يؤدي إلى صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. في أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري، وقد يضعف القدرة التنافسية للخدمات المعتمدة على إثيريوم.
شركة معينة أوضحت هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تمكين التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. ظهور سلسلة الكتل العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في نقاط الاختناق الرئيسية مثل سرعة المعاملات، وثبات التكاليف، ووقت النهائية كتكملة للبلوكشين العام لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، لا تزال الكمية الفعلية للأصول المرقمة غير المدعومة بالاستقرار على هذه المنصات ( أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمة التي تم إطلاقها على السلسلة العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
حتى مع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات توكن جديدة. على سبيل المثال، في منصة معينة، حصلت منصة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18٪ من نشاط هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأت blockchain العامة للتو في بناء موطئ قدم. بعض المنصات التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها الإيكولوجي DeFi تواجه الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. ليس كافيًا الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاح هذه الشبكات في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأولية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها الطويل الأجل في هذا المجال الناشئ.
)# 3.2. ظهور بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين عن التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك تخصصًا في مجالات محددة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال الأصول المربوطة بالعالم الحقيقي، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل الكتل المتخصصة التي تم بناؤها بشكل خاص لتسهيل توكنية الأصول الواقعية.
الأسباب وراء وجود بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. تتطلب توكينز الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام البنية التحتية العامة للبلوكشين غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة من الأساس.
مجال رئيسي هو المعالجة المتوافقة. تعتبر برامج KYC و AML ضرورية لعمليات توكن، لكن يتم التعامل معها تقليديًا خارج السلسلة. تحد هذه الطريقة من الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين دون إعادة تصميم المنطق المتوافق الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا فرض متطلبات التنظيم بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
ردًا على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) بتقديم وحدات توافقية على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي منصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية (DID)، التي تدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع سلاسل مخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
بالإضافة إلى الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات أيضًا فئات الأصول المحددة من خلال الاستفادة من خبرتها العميقة في هذا المجال. تركز بعض المنصات على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
4
مشاركة
تعليق
0/400
MidsommarWallet
· 07-22 00:41
الإيثريوم أصبح غاليًا جدًا ولا يمكننا الاستمرار.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeSobber
· 07-22 00:35
للأسف الغاز غالي جدًا لا أستطيع تحمله
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenVelocityTrauma
· 07-22 00:28
كلهم يقولون إن الثور والحصان، إذا لم يكن الإيثريوم هو الزعيم، فمن هو الزعيم إذن؟
إثيريوم تهيمن على سوق RWA كيف تتحدى المنصة الناشئة الوضع الرائد
إثيريوم في السوق RWA: من هو التالي في تسلم الراية؟
ملخص النقاط الرئيسية
1. أين ينمو سوق RWA حاليا؟
أصبح توكنينغ الأصول الواقعية ( RWA ) أحد أبرز المواضيع في صناعة البلوكشين. أصدرت شركات الاستشارات العالمية توقعات سوقية واسعة، مما يبرز الأهمية المتزايدة لهذا المجال.
RWA تشير إلى تحويل الأصول الملموسة مثل العقارات والسندات والسلع إلى رموز رقمية. تتطلب هذه العملية الرمزية بنية تحتية قائمة على البلوكشين. في الوقت الحالي، إثيريوم هي البنية التحتية الرئيسية التي تدعم هذه المعاملات.
على الرغم من تزايد حدة المنافسة، لا تزال إثيريوم تحتفظ بمكانتها الرائدة في سوق RWA. لقد ظهرت بلوكتشينات RWA متخصصة، وبعض المنصات الناضجة في مجال DeFi تتوسع أيضًا إلى مجال RWA. ومع ذلك، لا تزال إثيريوم تمثل أكثر من 50% من إجمالي النشاط في السوق، مما يبرز ثبات مكانتها الحالية.
تستعرض هذه التقرير العوامل الرئيسية التي تحتل إثيريوم بموجبها الصدارة في سوق الأصول الحقيقية، وتناقش تطور الظروف التي قد تشكل مرحلة النمو والمنافسة التالية.
2. لماذا يستطيع إثيريوم الحفاظ على ريادته؟
2.1. ميزة الإطلاق المبكر وثقة المؤسسات
إثيريوم هو المنصة الافتراضية الافتراضية للرموز المميزة المؤسسية لعدة أسباب واضحة. لقد قدمت أولاً العقود الذكية، واستعدت بنشاط لسوق الأصول الحقيقية.
بدعم من مجتمع مطورين نشط للغاية، أنشأ إثيريوم معايير توكنيزات رئيسية، مثل ERC-1400 وERC-3643، قبل فترة طويلة من ظهور منصات المنافسة. وقد وفرت هذه الأسس المبكرة الأساس الفني والتنظيمي اللازم لمشاريع التجريب.
لذلك، بدأت العديد من المؤسسات في تقييم إثيريوم قبل النظر في بدائل. ساعدت بعض المبادرات البارزة في أواخر العقد 2010 في التحقق من دور إثيريوم في التمويل المؤسسي:
كواروم من جي بي مورغان وJPM Coin(2016-2017: لدعم حالات الاستخدام المؤسسية، طورت جي بي مورغان كواروم، وهو تفرع مرخص من إثيريوم. يشير إطلاق JPM Coin المستخدم في التحويلات بين البنوك إلى أن بنية إثيريوم يمكن أن تلبي أيضًا متطلبات التنظيم المتعلقة بحماية البيانات والامتثال.
إصدار سندات بنك Société Générale )2019: أصدرت منصة SocGen FORGE سندات مضمونة بقيمة 100 مليون يورو على شبكة إثيريوم العامة. وهذا يدل على أنه يمكن إصدار وتسوية الأوراق المالية الخاضعة للتنظيم على سلسلة الكتل العامة، مع تقليل دور الوسطاء إلى الحد الأدنى.
سندات رقمية من بنك الاستثمار الأوروبي ( لعام 2021 ): بنك الاستثمار الأوروبي (EIB) بالتعاون مع جولدمان ساكس، وبنك سانتاندير، وبنك سوسيتيه جنرال الفرنسي، أصدروا سندات رقمية بقيمة 100 مليون يورو على ايثر. يتم تسوية هذه السندات باستخدام العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) التي أصدرها البنك المركزي الفرنسي، مما يبرز إمكانيات ايثر في سوق رأس المال المتكامل بالكامل.
تعززت مصداقية إثيريوم من خلال هذه الحالات التجريبية الناجحة. بالنسبة للمؤسسات، فإن الثقة تستند إلى حالات استخدام موثوقة ومراجع من مشاركين آخرين خاضعين للتنظيم. تستمر السجلات السابقة لإثيريوم في جذب الانتباه، مما形成 حلقة تعزيز للتبني.
على سبيل المثال، في عام 2018، أعلنت شركة معينة في وثائقها الرسمية أنها ستبني أدوات لإدارة دورة حياة الأوراق المالية الرقمية على إثيريوم. وقد مهدت هذه الخطوة الطريق لإطلاق أكبر صندوق رمزي يتم إصداره حاليًا على إثيريوم.
(# 2.2. منصة تدفق رأس المال الحقيقي
سبب رئيسي آخر لاستمرار هيمنة إثيريوم في سوق الأصول الحقيقية هو قدرته على تحويل السيولة على السلسلة إلى قوة شراء فعلية. إن توكنيزه الأصول في العالم الحقيقي ليس مجرد عملية تقنية. يحتاج السوق الذي يعمل بشكل كامل إلى رأس المال الذي يمكنه استثمار وتداول هذه الأصول بنشاط. في هذا الصدد، إثيريوم هو المنصة الوحيدة التي تمتلك سيولة عميقة وقابلة للنشر على السلسلة.
هذه النقطة واضحة في عدة منصات، حيث تحتفظ جميعها بكميات كبيرة من الصناديق المرمزة على إثيريوم. جذبت هذه المنصات مئات الملايين من الدولارات من خلال تقديم منتجات قائمة على السندات الحكومية الأمريكية المرمزة، والقروض المستندة إلى العملات المستقرة، وأدوات الدخل الثابت بالدولار.
شركة قامت بجمع أكثر من 600 مليون دولار من القيمة الإجمالية المقفلة المدعومة من خلال منتجاتها المرتبطة بالسندات الحكومية )TVL###.
استخدمت شركة أخرى السيولة من مؤسسة معينة لشراء سندات حكومية حقيقية بقيمة تتجاوز 24 مليار دولار.
هناك شركة أخرى تستخدم عملتها المستقرة التركيبية على إثيريوم لإنشاء بنية تحتية للعوائد بدون بنوك، مما جذب الطلب المؤسسي والسيولة في DeFi.
تظهر هذه الأمثلة أن إثيريوم ليست مجرد منصة لتوكنات الأصول. إنها توفر قاعدة سيولة قوية قادرة على تحقيق استثمارات حقيقية وإدارة الأصول. بالمقارنة، تواجه العديد من منصات RWA الناشئة صعوبة في ضمان تدفق رأس المال أو نشاط السوق الثانوية بعد مرحلة إصدار التوكنات الأولية.
سبب هذا الاختلاف واضح. إثيريوم قد دمجت العملات المستقرة، بروتوكولات DeFi والبنية التحتية الجاهزة للتوافق. هذا خلق بيئة مالية شاملة، حيث يمكن إصدار، تداول وتسوية كل شيء على السلسلة.
لذا، فإن إثيريوم هو أكثر البيئات فعالية لتحويل الأصول المرمزة إلى أنشطة الشراء الفعلية. وهذا يمنحها ميزة هيكلية تتجاوز حصة السوق البسيطة.
(# 2.3. بناء الثقة من خلال اللامركزية
تؤدي اللامركزية دورًا حاسمًا في بناء الثقة. تتضمن توكنية الأصول في العالم الحقيقي نقل ملكية الأصول ذات القيمة العالية وسجلات المعاملات إلى نظام رقمي. في هذه العملية، تتركز اهتمامات المؤسسات على موثوقية النظام وشفافيته. وهنا تكمن الميزة الملحوظة لهندسة إثيريوم اللامركزية.
إثيريوم كشبكة بلوكشين عامة تعمل، مدعومة بآلاف العقد المستقلة التي تعمل في جميع أنحاء العالم. الشبكة مفتوحة للجميع، وتُحدد التغييرات من خلال توافق المشاركين، بدلاً من السيطرة المركزية. وبالتالي، تتجنب نقطة الفشل الواحدة، وتضمن مقاومة هجمات القراصنة والرقابة، وتحافظ على وقت التشغيل المستمر.
في سوق RWA، أنشأت هذه الهيكلية قيمة ملموسة. يتم تسجيل المعاملات على دفاتر غير قابلة للتلاعب، مما يقلل من مخاطر الاحتيال. تتيح العقود الذكية إجراء معاملات موثوقة بدون وسطاء. يمكن للمستخدمين الوصول إلى الخدمات وتنفيذ الاتفاقيات والمشاركة في الأنشطة المالية دون الحاجة إلى الموافقة المركزية.
تجعل هذه الخصائص إثيريوم خيارًا جذابًا للمؤسسات التي تستكشف توكنات الأصول. يتوافق نظامه اللامركزي مع المتطلبات الأساسية للعمل في بيئات التمويل عالية المخاطر.
![إثيريوم في سوق RWA هيمنته: من سيكون التالي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aeded64e6afd34152192d744f783a05.webp###
( 3. تحديات ناشئة تعيد تشكيل المشهد
أثبتت شبكة إثيريوم الرئيسية جدوى التمويل القائم على التوكنات. ومع ذلك، فإن النجاح قد كشف أيضًا عن القيود الهيكلية التي تعوق اعتماد المؤسسات بشكل أوسع. تشمل العقبات الرئيسية السعة المحدودة للمعاملات، ومشكلات التأخير، وبنية التكاليف غير المتوقعة.
لمواجهة هذه التحديات، ظهرت عدة حلول لـLayer 2 Rollup. بما في ذلك الترقيات الكبرى مثل )The Merge في عام 2022، وDencun في عام 2024 وPectra في عام 2025، التي جلبت تحسينات في قابلية التوسع. ومع ذلك، لا يزال الشبكة غير قادرة على منافسة البنية التحتية المالية التقليدية. على سبيل المثال، تعالج إحدى شركات الدفع أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو مستوى لم تصل إليه إثيريوم بعد. لا تزال هذه الفجوات في الأداء عاملاً مقيدًا رئيسيًا للجهات التي تحتاج إلى تداول عالي التردد أو تسويات في الوقت الحقيقي.
تسبب التأخير أيضًا في تحديات. يستغرق متوسط إنشاء الكتل 12 ثانية، بالإضافة إلى التأكيدات الإضافية اللازمة للتسوية الآمنة، حيث يمكن أن تستغرق النهائية ما يصل إلى ثلاث دقائق. في حالة ازدحام الشبكة، قد يزداد هذا التأخير أكثر، مما يؤدي إلى صعوبات في العمليات المالية الحساسة للوقت.
الأهم من ذلك، لا تزال تقلبات رسوم الغاز مشكلة مقلقة. في أوقات الذروة، تجاوزت رسوم المعاملات 50 دولارًا، وحتى في الظروف العادية، غالبًا ما ترتفع التكاليف إلى أكثر من 20 دولارًا. إن هذا المستوى من عدم اليقين في رسوم المعاملات يعقد التخطيط التجاري، وقد يضعف القدرة التنافسية للخدمات المعتمدة على إثيريوم.
شركة معينة أوضحت هذه الديناميكية بشكل جيد. بعد مواجهة قيود إثيريوم، توسعت الشركة إلى منصات أخرى، بينما طورت أيضًا سلسلتها الخاصة. على الرغم من أن إثيريوم لعبت دورًا حيويًا في تمكين التجارب المؤسسية المبكرة، إلا أنها تواجه الآن ضغطًا متزايدًا لتلبية احتياجات سوق أكثر نضجًا وحساسية للأداء.
3.1. ظهور سلسلة الكتل العامة السريعة والفعالة من حيث التكلفة
مع تزايد القيود على إثيريوم، تستكشف المؤسسات بشكل متزايد تقديم مزايا بديلة في نقاط الاختناق الرئيسية مثل سرعة المعاملات، وثبات التكاليف، ووقت النهائية كتكملة للبلوكشين العام لإثيريوم.
ومع ذلك، على الرغم من التعاون المستمر مع المشاركين المؤسسيين، لا تزال الكمية الفعلية للأصول المرقمة غير المدعومة بالاستقرار على هذه المنصات ( أقل بكثير مقارنةً بإثيريوم. في العديد من الحالات، لا تزال الأصول المرقمة التي تم إطلاقها على السلسلة العامة جزءًا من استراتيجية النشر المتعددة السلاسل التي تهيمن عليها إثيريوم.
حتى مع ذلك، لا تزال هناك علامات على تحقيق تقدم ملموس. في مجال الائتمان الخاص، تظهر مبادرات توكن جديدة. على سبيل المثال، في منصة معينة، حصلت منصة على اهتمام، حيث تمثل أكثر من 18٪ من نشاط هذا المجال، بعد ايثر.
في المرحلة الحالية، بدأت blockchain العامة للتو في بناء موطئ قدم. بعض المنصات التي شهدت نموًا سريعًا في نظامها الإيكولوجي DeFi تواجه الآن مشكلة استراتيجية: كيفية تحويل هذه الزخم إلى وضع مستدام في مجال RWA. ليس كافيًا الاعتماد فقط على الأداء الفني الممتاز. للتنافس مع إثيريوم، يجب تقديم بنية تحتية وخدمات تلبي توقعات الثقة والامتثال للمستثمرين المؤسسيين.
في النهاية، ستعتمد نجاح هذه الشبكات في سوق RWA بشكل أقل على الإنتاجية الأولية، وأكثر على قدرتها على تقديم قيمة حقيقية. ستحدد الأنظمة البيئية المتمايزة المبنية حول المزايا الفريدة لكل سلسلة موقعها الطويل الأجل في هذا المجال الناشئ.
)# 3.2. ظهور بلوكتشين مخصص للأصول الحقيقية
تتخلى المزيد والمزيد من منصات البلوك تشين عن التصميم العام، وتتبنى بدلاً من ذلك تخصصًا في مجالات محددة. هذه الاتجاه واضح أيضًا في مجال الأصول المربوطة بالعالم الحقيقي، حيث تظهر موجة جديدة من سلاسل الكتل المتخصصة التي تم بناؤها بشكل خاص لتسهيل توكنية الأصول الواقعية.
الأسباب وراء وجود بلوكتشين مخصص للأصول الواقعية واضحة. تتطلب توكينز الأصول الواقعية دمجًا مباشرًا مع اللوائح المالية الحالية، مما يجعل استخدام البنية التحتية العامة للبلوكشين غير كافٍ في العديد من الحالات. يجب معالجة المتطلبات التقنية المحددة من الأساس.
مجال رئيسي هو المعالجة المتوافقة. تعتبر برامج KYC و AML ضرورية لعمليات توكن، لكن يتم التعامل معها تقليديًا خارج السلسلة. تحد هذه الطريقة من الابتكار، لأنها ببساطة تغلف الأصول المالية التقليدية في تنسيق البلوكشين دون إعادة تصميم المنطق المتوافق الأساسي.
التحول الحالي هو نقل هذه الوظائف الامتثالية بالكامل إلى السلسلة. الطلب على شبكات البلوكشين في تزايد، حيث يمكن لهذه الشبكات ليس فقط تسجيل الملكية، ولكن أيضًا فرض متطلبات التنظيم بشكل أصلي على مستوى البروتوكول.
ردًا على ذلك، بدأت بعض الشبكات التي تركز على الأصول الحقيقية (RWA) بتقديم وحدات توافقية على السلسلة. على سبيل المثال، تحتوي منصة معينة على وظيفة الهوية اللامركزية (DID)، التي تدعم تنفيذ الامتثال على مستوى البنية التحتية. من المتوقع أن تتبع سلاسل مخصصة أخرى مسارًا مشابهًا.
بالإضافة إلى الامتثال، تستهدف العديد من هذه المنصات أيضًا فئات الأصول المحددة من خلال الاستفادة من خبرتها العميقة في هذا المجال. تركز بعض المنصات على الإقراض المؤسسي وإدارة الأصول.