توقعات يوليو: السوق يشهد "هدوء" قياسي، ثلاث تحركات من ترمب قد تؤثر على الاتجاه

دخل السوق فترة استثنائية من الهدوء. انخفض حجم التداول إلى أدنى مستوى له في 9 أشهر، وبلغت التقلبات أدنى مستوى لها في 21 شهرا، مما ينذر بأن السوق قد يستمر في الحفاظ على حالة الركود الصيفي على الرغم من وجود بعض الأحداث المهمة في يوليو.

في السنوات الأخيرة، غالبًا ما تحدث بعض الأحداث الكبرى في يوليو، لكن أسعار السوق تظل عادةً مستقرة نسبيًا. يبدو أن المتداولين يفضلون الاستمتاع بالحياة في هذا الشهر بدلاً من مراقبة السوق بشكل مستمر. هل سيكسر يوليو هذا العام هذه القاعدة؟ دعونا ننتظر ونرى.

نظرة على يوليو - صيف آخر هادئ؟

ستحدث عدة أحداث مهمة قريبًا. ستستمر سلسلة من إجراءات ترامب في التأثير على مشاعر السوق واتجاه أسعار البيتكوين. سيكون هناك ثلاثة نقاط زمنية مهمة مرتبطة بترامب هذا الشهر: "ميزانية كبيرة وجميلة"، انتهاء فترة تعليق التعريفات، والمواعيد النهائية لأمر العملة المشفرة.

• مشروع الميزانية: سيوقع ترامب على مشروع الميزانية "الكبير والجميل" في 5 يوليو. وقد أثار هذا القانون جدلاً بسبب طابعه التوسعي، ومن المتوقع أن يزيد العجز الأمريكي بمقدار 3.3 تريليون دولار. عادةً ما تكون السياسات المالية التوسعية مفيدة للأصول النادرة مثل البيتكوين، لكن هذه الفائدة قد يتم تعويضها بمسألة الرسوم الجمركية.

• مسألة التعريفات الجمركية: ستنتهي فترة إعفاء التعريفات الجمركية التي تستمر 90 يومًا في 9 يوليو. من المتوقع أن يدلي ترامب بتصريحات حول هذا الموضوع، وسيظهر تأثير التعريفات الجديدة تدريجياً طوال الشهر. عند مراجعة الخبرات من فبراير إلى أبريل من هذا العام، يمكن أن تؤدي عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية بسهولة إلى تراجع معنويات السوق، مما يؤثر سلبًا على البيتكوين.

• أمر تنفيذي للعملات المشفرة: 22 يوليو هو الموعد النهائي لأحدث أمر تنفيذي للعملات المشفرة. بحلول ذلك الوقت، يجب على مجموعة العمل تقديم تقرير، وتقديم اقتراحات بشأن الإطار القانوني والتنظيمي، وتقييم وضع احتياطي الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. على الرغم من أن الأمر السابق حول "احتياطي البيتكوين الاستراتيجي" قد انتهت صلاحيته، إلا أن القرارات والإعلانات ذات الصلة لا تزال ممكنة في أي وقت.

يمكن أن تؤثر هذه الأحداث على اتجاه البيتكوين ، اعتمادًا على أي من عامل التوسع المالي وعدم اليقين التجاري هو السائد. بالإضافة إلى ذلك ، قد يؤدي انخفاض السيولة الناتج عن عطلة عيد الاستقلال الأمريكي في 4 يوليو إلى زيادة عدم اليقين في السوق في الفترة الأخيرة ، مما يجعل المتداولين يميلون إلى الترقب.

"صفقة ترامب" المتطورة ومشاعر السوق

لا شك أن تحركات ترامب ستؤثر على السوق. على مدار نصف عام منذ توليه المنصب، زادت حالة عدم اليقين عالمياً، مما أدى إلى تباطؤ السوق (، وخاصة سوق العملات المشفرة ). من خلال قياس معدلات التمويل، والعقود المفتوحة، وانكشاف ETF بالرافعة المالية، وحجم التداول، وانحراف الخيارات، من الصعب تخيل أن البيتكوين بعيد عن أعلى نقطة تاريخية بنسبة 5%. في ظل بيئة تسودها حالة عدم اليقين الحالية، يبدو أن شهية السوق للمخاطر معتدلة جداً، مما يجعل الأسعار وقدرة تحمل المخاطر في حالة هيكلية مختلفة تماماً عن فترات السوق الصاعدة السابقة.

يمكن اعتبار هذا التفضيل المخفف للمخاطر علامة إيجابية لمستقبل البيتكوين. يعني الحماس المحدود أنه إذا تحسنت السوق في المستقبل، فإن مخاطر التصفية ستكون أقل. لا يوجد حاليًا سبب في السوق يؤدي إلى تخفيض كبير للرافعة المالية، ولا يزال مستوى الرافعة الكلي تحت السيطرة، مما يجعل من الأنسب الاستمرار في الاحتفاظ بالعملات الرقمية، والتحلي بالصبر خلال هذا السوق الهابط الموسمي.

هل يعيد التاريخ نفسه أم يتجاوز العادي؟

من 2021 إلى 2024، كانت يوليو الشهر الثاني الأقل نشاطًا على مدار العام من حيث حجم التداول، على الرغم من أن أشهر يوليو في السنوات القليلة الماضية كانت مليئة بأخبار كبيرة تكفي لزعزعة السوق.

• في يوليو 2021، بعد أن منعت الصين تعدين البيتكوين، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له في العام;
• في يوليو 2022، دخلت شركة Three Arrows Capital و Celsius إجراءات الإفلاس؛
• على الرغم من أن عام 2023 كان هادئًا نسبيًا، إلا أن إحدى الشركات الكبرى لإدارة الأصول قد قدمت طلبًا لصندوق تداول بيتكوين.
• عام 2024 سيكون مضطربًا بشكل خاص، في بداية الشهر بدأت Mt.Gox في توزيع الأصول، وقامت الحكومة الألمانية ببيع البيتكوين، في منتصف الشهر تعرض ترامب لمحاولة اغتيال وحضر مؤتمر البيتكوين، وفي نهاية الشهر انسحب بايدن من سباق الرئاسة.

في بيئة تفتقر إلى علامات ارتفاع السوق، قد يكون اختيار الاستمرار في الاحتفاظ بالسلع والصبر هو الاستراتيجية الأكثر أمانًا.

تحليل عميق لبيانات السوق

أداء سوق السلع الفورية

انخفضت أنشطة التداول في سوق السلع الفورية بشكل أكبر خلال الأيام السبعة الماضية، حيث انخفض متوسط حجم التداول اليومي بنسبة 34% مقارنة بالأسبوع السابق، ليصل متوسط حجم التداول اليومي على مدار سبعة أيام إلى 2.18 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ 15 أكتوبر 2024. ويعود هذا التراجع في النشاط بشكل رئيسي إلى نطاقات التماسك الضيق والأخبار الهادئة نسبياً.

انخفض حجم تداول البيتكوين الفوري في يونيو 2025 إلى أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2024، مما استمر في الاتجاه العام المتواضع للتداول خلال الصيف. تظهر البيانات التاريخية أن الفترة من يونيو إلى أكتوبر تمثل فقط 43٪ من إجمالي السنة، لكنها تساهم فقط بـ 32٪ من إجمالي حجم التداول السنوي. تاريخياً، يمثل يوليو ( 6.1٪ من حجم التداول السنوي ) وسبتمبر ( 6٪ من حجم التداول السنوي )، وعادة ما تكون أشهر الصيف هي الأشهر الأكثر هدوءًا على مدار السنة.

تظهر التقلبات نمطًا مشابهًا. انخفضت تقلبات 7 أيام إلى 0.79%، وهو أدنى مستوى لها منذ 14 أكتوبر 2023. من الجدير بالذكر أنه في العام الماضي، كانت مدة تقلب 7 أيام المنخفضة جدًا ( أقل من 1%) كانت مستمرة لمدة يومين فقط، مما يشير إلى أنه قد تحدث تحركات أكثر جوهرية في السوق على المدى القصير. تُظهر البيانات التاريخية أنه حتى في ظل أحداث مثل حظر التعدين في الصين عام 2021، وإفلاس الشركات المشفرة في عام 2022، والأحداث السياسية الكبرى في عام 2024، لا يزال متوسط التقلبات في يوليو وسبتمبر وأكتوبر منخفضًا.

على الرغم من ضعف اتجاه الأسعار، إلا أن تدفقات الأموال كانت قوية. سجلت ETP بيتكوين تدفقاً صافياً قدره 18,877 بيتكوين في الأسبوع الماضي، وهو ما ساهم فيه بشكل شبه كامل تدفق الأموال الكبير من ETF الفوري في الولايات المتحدة، مسجلاً أقوى تدفق أسبوعي منذ 28 مايو. ومع ذلك، فإن التدفق القوي للأموال يتناقض بشكل حاد مع الأسعار المتوقفة، مما يشير إلى وجود ضغط كبير من البائعين في السوق.

لذلك، على الرغم من وجود العديد من العوامل المحفزة المحتملة في السوق في يوليو 2025، إلا أنه وفقًا للأنماط الماضية، قد يستمر السوق في التذبذب في سياق حجم تداول منخفض وتقلبات منخفضة، ويدخل حالة الضعف الصيفية النموذجية.

سوق المشتقات

بشكل عام، تشير انخفاض علاوة العقود الآجلة في بعض البورصات، وتدفقات الأموال المحدودة في صناديق الاستثمار المتداولة بالرافعة المالية، وانخفاض الرافعة المالية وعائدات معتدلة في سوق العقود الدائمة، إلى أن ضغط السوق المدفوع بالرافعة المالية محدود المخاطر على المدى القصير.

• سوق العقود الآجلة: كانت أداء عقود العملات الرقمية الآجلة في أحد البورصات متوسطة خلال الأسبوع الماضي، حيث تجنب المتداولون أخذ مراكز اتجاهية جديدة، على الرغم من انتهاء عقود يونيو الهامة، ما زال التعرض العام للمخاطر مائلًا للهدوء. ظل العائد السنوي لعقود البيتكوين الآجلة ضعيفًا، متراوحًا بين 7-8%، وانخفض خلال تداولات صباح يوم الثلاثاء إلى 6.5%، وهو أدنى مستوى له في آخر 8 أيام.

• صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرفع المالي: نشاط صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرفع المالي كان معتدلاً أيضاً، حيث شهدت تدفقات نقدية صغيرة منذ يوم الخميس الماضي، مما يشير إلى أن تفضيل السوق للمخاطر المنخفضة لا يزال قوياً. خلال الأسبوع الماضي، انخفضت العقود المفتوحة في إحدى البورصات بمقدار 2105 بيتكوين، والسبب الرئيسي هو أن المتداولين احتفظوا بعقود يونيو التي تعادل قيمة 8960 بيتكوين حتى تاريخ الاستحقاق. على مدار الشهرين الماضيين، عندما كانت أسعار البيتكوين تبقى فوق 100000 دولار، كانت العقود المفتوحة تتأرجح ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 145000 و160000 بيتكوين.

• العقود الآجلة الدائمة: تعكس سوق العقود الآجلة الدائمة نفس المشاعر الحذرة. متوسط معدل التمويل السنوي لمدة 7 أيام هو فقط 2.5%، وهو أقل بكثير من المستوى المحايد البالغ 10.95%. وهذا يدل على استمرار نقص الرغبة في فتح مراكز شراء جديدة، مما أدى إلى بقاء أسعار العقود الآجلة الدائمة أقل من أسعار السوق الفورية. لا يزال حجم العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين بعيدًا عن ذروته في مايو، حيث استقر بشكل أساسي عند مستوى 266,000 بيتكوين، مع انتعاش طفيف فقط مقارنة بانخفاض الأسبوع الماضي البالغ 257,000 بيتكوين.

• سوق الخيارات: في الوقت نفسه، في سوق خيارات البيتكوين، بسبب استقرار الأسعار لفترة طويلة وانخفاض نشاط التداول، تراجع الطلب على المراهنات الاتجاهية، وأصبح الانحراف في جميع المدد يميل نحو الحياد. في الوقت نفسه، أدى التماسك طويل الأجل إلى ضغط التقلبات الضمنية إلى أدنى مستوى سنوي، ويتوقع السوق أن تستمر حركة الصيف ببطء.

ظهور سوق مشتقات العملات البديلة

في العام الماضي، ارتفع معدل الرفع النسبي في سوق العملات البديلة بشكل حاد. حيث تضاعف تقريبًا نسبة حجم العقود الآجلة غير المحدودة إلى القيمة السوقية، من 3% في 1 يوليو 2024 إلى 5.6% اليوم، مما يشير إلى أن التداول بالرفع في العملات البديلة أكثر نشاطًا بكثير مقارنةً بالعام الماضي.

زاد حجم الفاتورة غير المغلقة لعملة رئيسية بنسبة 68%، من 3.5 مليون قطعة إلى 6.88 مليون قطعة. في حين زاد حجم الفاتورة غير المغلقة لرمز سلسلة بلوك معينة بنسبة 115%، من 13.2 مليون قطعة إلى 28.3 مليون قطعة. بالمقابل، ظل حجم الفاتورة غير المغلقة للبيتكوين ثابتاً بشكل أساسي، من 263,000 قطعة في 1 يوليو 2024 إلى 266,000 قطعة في 1 يوليو 2025، مما يبرز أن تركيز المتداولين يتجه بشكل متزايد نحو العملات البديلة.

ومع ذلك، على الرغم من أن حجم حيازة العملات البديلة يرتفع بثبات، فإن معدل تمويل العملات البديلة يرسم صورة حذرة للسوق.