هل يمكن للإيثريوم حقًا تكرار "عجلة الدفع الإيجابية" لميكروستراتيجي البيتكوين في ظل هذه الحماسة حول "صيف ميكروستراتيجي" الخاص بالإيثريوم؟ إليك بعض الآراء الشخصية:
استراتيجية ETH الصغيرة هي بالفعل نموذج ناجح مستوحى من استراتيجية BTC الصغيرة، ومن المحتمل أن تحاول العديد من الشركات الأمريكية في السوق المالية الاستفادة من ذلك، مما سيشكل دورة إيجابية. بغض النظر عن كيفية إدارة السوق الأمريكية، فإن حقيقة أن الأموال التقليدية من المؤسسات والمستثمرين تشتري ETH كأصل احتياطي تخرج الإيثيريوم من حالة الضعف الطويلة.
بعبارة أخرى، فإن ارتفاع الأسعار بسبب Fomo هو قاعدة لا تتغير في سوق العملات المشفرة، ولكن هذه المرة لم يكن المشاركون في Fomo مجرد مستثمرين عاديين في العملات المشفرة، بل كان هناك أموال حقيقية من وول ستريت، على الأقل هذا يثبت أن ETH قد تخلصت أخيرًا من الاعتماد فقط على السرد المتزايد في سوق العملات المشفرة، وبدأت في جذب أموال جديدة من خارج السوق.
2）تقترب BTC أكثر من تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث تكون قيمتها مستقرة نسبيًا وتوقعاتها واضحة، بينما ETH هي في جوهرها "أصل إنتاجي"، ترتبط قيمتها بمعدل استخدام شبكة إيثيريوم، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن تقلب ETH كأصل احتياطي وعدم اليقين أكبر.
بمجرد أن تواجه بيئة Ethereum مشاكل كبيرة في الأمان الفني، أو تضغط الهيئات التنظيمية على وظائف DeFi و Staking، فإن المخاطر والمتغيرات المتعلقة بتقلبات ETH كأصل احتياطي تكون أكبر بكثير من BTC. لذلك، يمكن الاستفادة من منطق السرد الخاص بـ BTC MicroStrategy، لكن هذا لا يعني أن منطق التسعير والتقييم في السوق يمكن أن يبقى متسقًا.
مقارنةً بـ BTC، تمتلك بيئة إيثيريوم بنية تحتية خاصة بالتمويل اللامركزي (DeFi) أكثر نضوجًا وتراكمًا، بالإضافة إلى إمكانية سرد غنية. من خلال آلية التحقق (staking)، يمكن أن يولد ETH عائدًا محليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله بمثابة "سندات حكومية ذات عائد على السلسلة" في عالم التشفير.
تعتبر قصة Buy in هذه من وجهة نظر قصيرة الأجل سلبية فيما يتعلق بالبنية التحتية التي تم بناؤها مسبقًا لـ BTC layer2، والتي تهدف إلى توفير عائدات للأصول الأصلية لـ BTC. ولكن على المدى الطويل، فإن العكس هو الصحيح. بمجرد أن تلعب ETH كعامل محفز للأصول القابلة للبرمجة دورًا أكبر في الاستراتيجيات الدقيقة لـ ETH، فإن ذلك سيحفز تطور نظام BTC البيئي بشكل أسرع لتعويض نقص البنية التحتية الأساسية.
هذه الجولة من استراتيجية MicroStrategy الصيفية هي في الأساس إعادة ترتيب كبيرة للسرد الموجه نحو الماضي في عالم Crypto. كانت المشاريع في السابق تبني المشاريع وتوزع السرد التكنولوجي لتخبر به مستثمري VC والسوق من المستثمرين الأفراد، وبصراحة، كانت كلها تسرد للمقيمين الأصليين في عالم العملات. الآن، في هذه الجولة من السرد الجديد، سواء كانت RWA أو TradiFi، قد يتعين علينا أن نروي القصة لوال ستريت في المستقبل.
الاختلاف الرئيسي هو أن وول ستريت لا تأكل الفطائر التي تعتمد فقط على المفاهيم، هم يريدون PMF - نمو حقيقي للمستخدمين، نموذج الإيرادات، حجم السوق، وما إلى ذلك. هذا يجبر مشاريع الكريبتو على الانتقال من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، أليس هو الضغط الذي فرضه المنتج المنافس سولانا على الإيثيريوم؟ في النهاية، يجب مواجهة ذلك؛
تشمل هذه الجولة من الشركات مثل SharpLink Gaming و Bitmine immersion Tech و Bit Digital و BTCS inc. وغيرها من الشركات في سوق الأسهم الأمريكية التي تتبنى استراتيجيات ميكرو، معظمها من الشركات التي تعاني من ضعف في نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وتحتاج إلى دمج العملات المشفرة للبحث عن اختراقات جديدة. إنهم يختارون الاستثمار بالكامل في الأصول المشفرة غالبًا لأن الأعمال الرئيسية تفتقر إلى نقاط نمو، مما يدفعهم للبحث عن محركات جديدة للقيمة.
إن السبب وراء جرأة هذه الكيانات في التداول بشكل متطرف يعود إلى الاستفادة إلى حد كبير من "نافذة التحكيم" التي تتيحها الحكومة الأمريكية لدفع التحولات في صناعة العملات المشفرة قبل نضوج آليات التنظيم. على المدى القصير، تم استغلال العديد من الثغرات القانونية والتنظيمية - مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة وفقًا لمعايير المحاسبة، ومرونة متطلبات الإفصاح من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية، وغيرها.
نجحت MicroStrategy إلى حد كبير في الاستفادة من مكاسب سوق BTC خلال هذه الدورة الصاعدة، ولكن لا يضمن المقلدون نفس الحظ أو القدرة على التداول. وبالتالي، فإن حماس السوق الذي جلبه اللاعبون الرئيسيون هذه المرة لا يختلف كثيرًا عن الضجيج الذي أحدثته السرديات الأصلية في عالم العملات المشفرة، وهو في جوهره مقامرة وتجربة، يجب أن تكون حذرًا بشأن مخاطر الاستثمار.
ملاحظة: تشبه هذه الجولة من استراتيجية Summer ميكرو أكثر "تدريبًا كبيرًا" لدخول العملات الرقمية إلى النظام المالي السائد، إذا نجحت ستكون فرحة للجميع، وإذا فشلت ستكون فرحة صغيرة (بعد كل شيء، أي تجربة يمكنها سحب الإيثريوم من مستنقع السرد الضعيف، نجاحها أو فشلها هي نجاح!)
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل مؤسسات الخوف من ضياع الفرصة (FOMO) وراء: هل تستطيع استراتيجية ETH للـ "الأصول المدرة للعائد" كسر منطق تقييم BTC؟
المؤلف: هاوتيان
هل يمكن للإيثريوم حقًا تكرار "عجلة الدفع الإيجابية" لميكروستراتيجي البيتكوين في ظل هذه الحماسة حول "صيف ميكروستراتيجي" الخاص بالإيثريوم؟ إليك بعض الآراء الشخصية:
بعبارة أخرى، فإن ارتفاع الأسعار بسبب Fomo هو قاعدة لا تتغير في سوق العملات المشفرة، ولكن هذه المرة لم يكن المشاركون في Fomo مجرد مستثمرين عاديين في العملات المشفرة، بل كان هناك أموال حقيقية من وول ستريت، على الأقل هذا يثبت أن ETH قد تخلصت أخيرًا من الاعتماد فقط على السرد المتزايد في سوق العملات المشفرة، وبدأت في جذب أموال جديدة من خارج السوق.
2）تقترب BTC أكثر من تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث تكون قيمتها مستقرة نسبيًا وتوقعاتها واضحة، بينما ETH هي في جوهرها "أصل إنتاجي"، ترتبط قيمتها بمعدل استخدام شبكة إيثيريوم، وإيرادات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن تقلب ETH كأصل احتياطي وعدم اليقين أكبر.
بمجرد أن تواجه بيئة Ethereum مشاكل كبيرة في الأمان الفني، أو تضغط الهيئات التنظيمية على وظائف DeFi و Staking، فإن المخاطر والمتغيرات المتعلقة بتقلبات ETH كأصل احتياطي تكون أكبر بكثير من BTC. لذلك، يمكن الاستفادة من منطق السرد الخاص بـ BTC MicroStrategy، لكن هذا لا يعني أن منطق التسعير والتقييم في السوق يمكن أن يبقى متسقًا.
تعتبر قصة Buy in هذه من وجهة نظر قصيرة الأجل سلبية فيما يتعلق بالبنية التحتية التي تم بناؤها مسبقًا لـ BTC layer2، والتي تهدف إلى توفير عائدات للأصول الأصلية لـ BTC. ولكن على المدى الطويل، فإن العكس هو الصحيح. بمجرد أن تلعب ETH كعامل محفز للأصول القابلة للبرمجة دورًا أكبر في الاستراتيجيات الدقيقة لـ ETH، فإن ذلك سيحفز تطور نظام BTC البيئي بشكل أسرع لتعويض نقص البنية التحتية الأساسية.
الاختلاف الرئيسي هو أن وول ستريت لا تأكل الفطائر التي تعتمد فقط على المفاهيم، هم يريدون PMF - نمو حقيقي للمستخدمين، نموذج الإيرادات، حجم السوق، وما إلى ذلك. هذا يجبر مشاريع الكريبتو على الانتقال من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، أليس هو الضغط الذي فرضه المنتج المنافس سولانا على الإيثيريوم؟ في النهاية، يجب مواجهة ذلك؛
إن السبب وراء جرأة هذه الكيانات في التداول بشكل متطرف يعود إلى الاستفادة إلى حد كبير من "نافذة التحكيم" التي تتيحها الحكومة الأمريكية لدفع التحولات في صناعة العملات المشفرة قبل نضوج آليات التنظيم. على المدى القصير، تم استغلال العديد من الثغرات القانونية والتنظيمية - مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة وفقًا لمعايير المحاسبة، ومرونة متطلبات الإفصاح من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية، وغيرها.
نجحت MicroStrategy إلى حد كبير في الاستفادة من مكاسب سوق BTC خلال هذه الدورة الصاعدة، ولكن لا يضمن المقلدون نفس الحظ أو القدرة على التداول. وبالتالي، فإن حماس السوق الذي جلبه اللاعبون الرئيسيون هذه المرة لا يختلف كثيرًا عن الضجيج الذي أحدثته السرديات الأصلية في عالم العملات المشفرة، وهو في جوهره مقامرة وتجربة، يجب أن تكون حذرًا بشأن مخاطر الاستثمار.
ملاحظة: تشبه هذه الجولة من استراتيجية Summer ميكرو أكثر "تدريبًا كبيرًا" لدخول العملات الرقمية إلى النظام المالي السائد، إذا نجحت ستكون فرحة للجميع، وإذا فشلت ستكون فرحة صغيرة (بعد كل شيء، أي تجربة يمكنها سحب الإيثريوم من مستنقع السرد الضعيف، نجاحها أو فشلها هي نجاح!)