لقد أثار الاتجاه الأخير حول "استراتيجية الميكرو" الخاصة بإيثريوم اهتمامًا واسعًا. هل يمكن لهذا الاتجاه أن يكرر نموذج النجاح لاستراتيجية الميكرو للبيتكوين؟ لنحلل هذا السؤال من عدة زوايا:
أولاً، فإن استراتيجية إيثريوم الصغيرة تستند بالفعل إلى تجربة النجاح لاستراتيجية بيتكوين الصغيرة. على المدى القصير، قد تنضم المزيد من الشركات إلى هذا المجال، مما يشكل دورة إيجابية معينة. بغض النظر عن الكيانات التي تقوم بالعمليات، فإن الاستثمارات الفعلية من المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم بلا شك تضخ طاقة جديدة في إيثريوم، مما يساعدها على الخروج من حالة الركود الطويلة.
هذا الاتجاه يثبت قاعدة ثابتة في سوق العملات المشفرة: إن الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض غالبًا ما يدفع الأسعار للارتفاع. ما يميز هذه المرة هو أن الذين يقودون الاتجاه لم يعودوا مجرد مستثمرين أفراد في العملات المشفرة، بل هم أموال حقيقية من وول ستريت. وهذا يدل على أن إثيريوم بدأ يجذب أموالًا جديدة من خارج الدائرة، ولم يعد يعتمد فقط على تراكم السرد داخل دائرة العملات المشفرة.
ثانياً، تعتبر البيتكوين أقرب إلى تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث تتمتع بقيمة مستقرة نسبياً وتوقعات واضحة. بالمقابل، فإن الايثر هو في جوهره "أصل إنتاجي"، حيث ترتبط قيمته ارتباطًا وثيقًا بمعدل استخدام الشبكة، وعائدات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن الايثر كأصل احتياطي لديه تقلب وعدم يقين أكبر.
إذا واجه نظام إثيريوم البيئي مشاكل تقنية أو أمنية كبيرة، أو ضغطت الجهات التنظيمية على وظائف مثل DeFi و Staking، فإن إثيريوم كأصل احتياطي سيواجه مخاطر وتقلبات أكبر. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاستفادة من منطق السرد الخاص باستراتيجية البيتكوين الميكرو، إلا أن تسعير السوق ومنطق التقييم قد لا يبقيان متسقين.
علاوة على ذلك، يتمتع نظام إثيريوم البيئي بوجود بنية تحتية أكثر نضجًا في DeFi مقارنةً بـبيتكوين، بالإضافة إلى تنوع سردي أكثر ثراءً. من خلال آلية التخزين، يمكن لإثيريوم أن يولد عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات خزينة تنمو على السلسلة" في عالم العملات المشفرة.
اعترفت المؤسسات الاستثمارية بهذا المفهوم، وقد تشكل ضغطًا معينًا على بناء البنية التحتية مثل شبكة بيتكوين من الطبقة الثانية في الأجل القصير. لكن على المدى الطويل، قد تكون الحالة عكس ذلك تمامًا. بمجرد أن تلعب إثيريوم دورًا أكبر كأصل قابل للبرمجة لتحقيق العائد في الاستراتيجيات الصغيرة، قد يؤدي ذلك إلى تحفيز تطوير بيئة بيتكوين بشكل أسرع وتحسين البنية التحتية.
علاوة على ذلك، فإن هذه الموجة من استراتيجية الميكرو تعيد تشكيل اتجاه السرد في عالم العملات المشفرة. في الماضي، كانت المشاريع تركز بشكل رئيسي على نقل السرد التكنولوجي إلى مستثمري رأس المال المغامر والمستثمرين الأفراد. والآن، سواء كانت أصول العالم الحقيقي أو المالية التقليدية، قد تحتاج المستقبل إلى سرد القصص إلى وول ستريت.
الفرق الرئيسي هو أن وول ستريت لا تجذبها المفاهيم النقية، بل تركز أكثر على مدى توافق المنتجات مع السوق، ونمو المستخدمين الفعلي، ونموذج الإيرادات، وحجم السوق، وغيرها من العوامل. وهذا يفرض على مشاريع العملات المشفرة الانتقال من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، وهو التحدي الذي واجهته إثيريوم سابقاً عند مواجهة المنافسين مثل سولانا.
أخيرًا، فإن هذه الجولة من الكيانات التي تشمل العديد من الشركات المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية، تبحث في الغالب عن دمج العملات المشفرة في ظل ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وذلك للبحث عن نقاط انطلاق جديدة. إن اختيارهم للاستثمار بشكل كامل في الأصول المشفرة يعود إلى حد كبير إلى نقص نقاط النمو في الأعمال الأساسية، مما يجبرهم على البحث عن محركات جديدة لنمو القيمة.
إن السبب وراء جرأة هذه الكيانات على اتخاذ مثل هذه الإجراءات الجريئة هو إلى حد كبير استغلال "نافذة التحكيم" التي تتيحها الحكومة الأمريكية لدفع تحول صناعة التشفير حتى نضوج آليات التنظيم. على المدى القصير، قد يكونوا قد استفادوا من بعض الثغرات القانونية والتنظيمية، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة بموجب معايير المحاسبة، وتخفيف متطلبات الإفصاح، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.
نجاح MicroStrategy يعود إلى حد كبير إلى مكافآت سوق البيتكوين الصاعد هذا، لكن كنسخ قد لا يكون لديهم نفس الحظ والقدرة على التنفيذ. لذلك، فإن حماس السوق الناتج عن هذه العملية لا يختلف كثيراً عن ضجيج السرد الأصلي للعملات المشفرة السابقة، فهو في جوهره لا يزال مغامرة وتجربة، ويجب على المستثمرين التعامل بحذر مع المخاطر ذات الصلة.
بشكل عام، تبدو هذه الجولة من حمى استراتيجيات الاستثمار مثل "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، على الأقل يمكن أن تحرر إثيريوم من مأزق سرد القصص الضعيف، وهذا بحد ذاته محاولة ذات معنى.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل يمكن لنسخة إثيريوم من ميكروستراتيجي تكرار نموذج نجاح BTC؟ تحليل متعدد الأبعاد لفرصها وتحدياتها
لقد أثار الاتجاه الأخير حول "استراتيجية الميكرو" الخاصة بإيثريوم اهتمامًا واسعًا. هل يمكن لهذا الاتجاه أن يكرر نموذج النجاح لاستراتيجية الميكرو للبيتكوين؟ لنحلل هذا السؤال من عدة زوايا:
أولاً، فإن استراتيجية إيثريوم الصغيرة تستند بالفعل إلى تجربة النجاح لاستراتيجية بيتكوين الصغيرة. على المدى القصير، قد تنضم المزيد من الشركات إلى هذا المجال، مما يشكل دورة إيجابية معينة. بغض النظر عن الكيانات التي تقوم بالعمليات، فإن الاستثمارات الفعلية من المؤسسات التقليدية والمستثمرين في الأسهم بلا شك تضخ طاقة جديدة في إيثريوم، مما يساعدها على الخروج من حالة الركود الطويلة.
هذا الاتجاه يثبت قاعدة ثابتة في سوق العملات المشفرة: إن الشراء عند الارتفاع والبيع عند الانخفاض غالبًا ما يدفع الأسعار للارتفاع. ما يميز هذه المرة هو أن الذين يقودون الاتجاه لم يعودوا مجرد مستثمرين أفراد في العملات المشفرة، بل هم أموال حقيقية من وول ستريت. وهذا يدل على أن إثيريوم بدأ يجذب أموالًا جديدة من خارج الدائرة، ولم يعد يعتمد فقط على تراكم السرد داخل دائرة العملات المشفرة.
ثانياً، تعتبر البيتكوين أقرب إلى تحديد "الذهب الرقمي" كأصل احتياطي، حيث تتمتع بقيمة مستقرة نسبياً وتوقعات واضحة. بالمقابل، فإن الايثر هو في جوهره "أصل إنتاجي"، حيث ترتبط قيمته ارتباطًا وثيقًا بمعدل استخدام الشبكة، وعائدات رسوم الغاز، وتطور النظام البيئي، وغيرها من العوامل المتعددة. وهذا يعني أن الايثر كأصل احتياطي لديه تقلب وعدم يقين أكبر.
إذا واجه نظام إثيريوم البيئي مشاكل تقنية أو أمنية كبيرة، أو ضغطت الجهات التنظيمية على وظائف مثل DeFi و Staking، فإن إثيريوم كأصل احتياطي سيواجه مخاطر وتقلبات أكبر. لذلك، على الرغم من أنه يمكن الاستفادة من منطق السرد الخاص باستراتيجية البيتكوين الميكرو، إلا أن تسعير السوق ومنطق التقييم قد لا يبقيان متسقين.
علاوة على ذلك، يتمتع نظام إثيريوم البيئي بوجود بنية تحتية أكثر نضجًا في DeFi مقارنةً بـبيتكوين، بالإضافة إلى تنوع سردي أكثر ثراءً. من خلال آلية التخزين، يمكن لإثيريوم أن يولد عائدًا أصليًا يبلغ حوالي 3-4%، مما يجعله "سندات خزينة تنمو على السلسلة" في عالم العملات المشفرة.
اعترفت المؤسسات الاستثمارية بهذا المفهوم، وقد تشكل ضغطًا معينًا على بناء البنية التحتية مثل شبكة بيتكوين من الطبقة الثانية في الأجل القصير. لكن على المدى الطويل، قد تكون الحالة عكس ذلك تمامًا. بمجرد أن تلعب إثيريوم دورًا أكبر كأصل قابل للبرمجة لتحقيق العائد في الاستراتيجيات الصغيرة، قد يؤدي ذلك إلى تحفيز تطوير بيئة بيتكوين بشكل أسرع وتحسين البنية التحتية.
علاوة على ذلك، فإن هذه الموجة من استراتيجية الميكرو تعيد تشكيل اتجاه السرد في عالم العملات المشفرة. في الماضي، كانت المشاريع تركز بشكل رئيسي على نقل السرد التكنولوجي إلى مستثمري رأس المال المغامر والمستثمرين الأفراد. والآن، سواء كانت أصول العالم الحقيقي أو المالية التقليدية، قد تحتاج المستقبل إلى سرد القصص إلى وول ستريت.
الفرق الرئيسي هو أن وول ستريت لا تجذبها المفاهيم النقية، بل تركز أكثر على مدى توافق المنتجات مع السوق، ونمو المستخدمين الفعلي، ونموذج الإيرادات، وحجم السوق، وغيرها من العوامل. وهذا يفرض على مشاريع العملات المشفرة الانتقال من "التوجه نحو السرد التكنولوجي" إلى "التوجه نحو القيمة التجارية"، وهو التحدي الذي واجهته إثيريوم سابقاً عند مواجهة المنافسين مثل سولانا.
أخيرًا، فإن هذه الجولة من الكيانات التي تشمل العديد من الشركات المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية، تبحث في الغالب عن دمج العملات المشفرة في ظل ضعف نمو الأعمال في الأسواق المالية التقليدية، وذلك للبحث عن نقاط انطلاق جديدة. إن اختيارهم للاستثمار بشكل كامل في الأصول المشفرة يعود إلى حد كبير إلى نقص نقاط النمو في الأعمال الأساسية، مما يجبرهم على البحث عن محركات جديدة لنمو القيمة.
إن السبب وراء جرأة هذه الكيانات على اتخاذ مثل هذه الإجراءات الجريئة هو إلى حد كبير استغلال "نافذة التحكيم" التي تتيحها الحكومة الأمريكية لدفع تحول صناعة التشفير حتى نضوج آليات التنظيم. على المدى القصير، قد يكونوا قد استفادوا من بعض الثغرات القانونية والتنظيمية، مثل الغموض في تصنيف الأصول المشفرة بموجب معايير المحاسبة، وتخفيف متطلبات الإفصاح، والمناطق الرمادية في المعالجة الضريبية.
نجاح MicroStrategy يعود إلى حد كبير إلى مكافآت سوق البيتكوين الصاعد هذا، لكن كنسخ قد لا يكون لديهم نفس الحظ والقدرة على التنفيذ. لذلك، فإن حماس السوق الناتج عن هذه العملية لا يختلف كثيراً عن ضجيج السرد الأصلي للعملات المشفرة السابقة، فهو في جوهره لا يزال مغامرة وتجربة، ويجب على المستثمرين التعامل بحذر مع المخاطر ذات الصلة.
بشكل عام، تبدو هذه الجولة من حمى استراتيجيات الاستثمار مثل "تدريب كبير" لدخول العملات المشفرة إلى النظام المالي السائد. سواء كانت ناجحة أم لا، على الأقل يمكن أن تحرر إثيريوم من مأزق سرد القصص الضعيف، وهذا بحد ذاته محاولة ذات معنى.