إثيريوم تدخل عصر المؤسسات، ETH تصبح أصل احتياطي جديد

إثيريوم يدخل مرحلة جديدة من التنمية، ليصبح منصة البلوكشين القابلة للبرمجة الرائدة عالميًا. باعتباره شبكة العقود الذكية الأكثر لامركزية والأكثر أمانًا، فقد جذبت اهتمام العديد من المؤسسات. وبالمثل، مثلما يُنظر إلى بيتكوين على أنها "ذهب رقمي"، فإن الرمز الأصلي لإثيريوم ETH يحصل أيضًا على مكانة "نفط رقمي نادر".

في الآونة الأخيرة، قامت العديد من المؤسسات بزيادة حيازتها من ETH كاحتياطي استراتيجي طويل الأجل. حتى عام 2025، تجاوزت حيازات المؤسسات من "الاحتياطي الاستراتيجي من ETH" 1.7 مليون قطعة. مع زيادة حيازات المؤسسات، أصبح ETH هو السلعة الرقمية الأولى التي يمكن أن تنتج عائدات.

يمكن اعتبار ETH "سندات إنترنت"، حيث توفر طريقة تراكم عوائد منخفضة المخاطر للمؤسسات من خلال التخزين. مع استمرار توسع نظام إثيريوم البيئي، تزداد ندرة ETH. بدأ المستثمرون المؤسسيون في الاهتمام بتقنيات التخزين والمحققين الموزعين، حيث يمكن أن توفر هذه الحلول أمانًا أعلى.

تعتبر المؤسسات بشكل عام أن إثيريوم ستصبح البنية التحتية الأساسية التي ستدفع تطوير الاقتصاد العالمي على السلسلة. هذا هو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل إثيريوم مرشحة في المستقبل لتصبح شبكة بقيمة تريليون دولار.

إثيريوم时代来临

تحتضن المؤسسات المالية الرئيسية تقنية إثيريوم. مع اكتشاف عمالقة وول ستريت لإمكانات التطبيقات المبتكرة مثل العملات المستقرة وDeFi ورمز الأصول المادية، أصبحت إثيريوم هي المنصة اللامركزية المفضلة لديهم. العديد من المؤسسات المالية الكبيرة تقوم بإجراء تخطيط الأعمال ذات الصلة على إثيريوم، مع التركيز على موقعها الريادي في هذه المجالات الرأسية، فضلاً عن مزاياها الواضحة في اللامركزية والأمان.

يتم أيضًا اعتبار ETH كنوع جديد من الأصول الاحتياطية. في السنوات القليلة الماضية، قامت العديد من الشركات الكبرى بإدراج البيتكوين ضمن احتياطياتها. مؤخرًا، بدأت مجموعة من الشركات المدرجة، ومنظمات DAO، ومؤسسات التمويل المشفرة الأصلية بتجميع ETH كأصول للاحتفاظ بها على المدى الطويل. حاليًا، تم قفل أكثر من 1.7 مليون ETH( بقيمة حوالي 5.9 مليار دولار) كأصول احتياطية، بزيادة سنوية بنسبة 100%.

إثيريوم أصبحت تتجه نحو كونها بنية تحتية مالية عالمية من الجيل التالي. يختار المستثمرون المؤسسيون الاحتفاظ بـ ETH لأنهم يدركون أن ETH هو الأصل الأساسي لهذه البنية التحتية. ETH هو الأصل الرقمي الأول الذي يتمتع بالحياد الموثوق، والندرة، والفائدة، والعائد. يُعتبر بيتكوين أول أصل احتياطي في مجال العملات المشفرة، بينما ETH هو أول أصل احتياطي قادر على تحقيق العائد.

أسباب تفضيل المؤسسات "النفط الرقمي" بدلاً من "الذهب الرقمي"

بيتكوين بلا شك هو أول "ذهب رقمي" في العالم. كوسيلة غير سيادية لتخزين القيمة، تتمتع بيتكوين بخصائص فريدة تجعلها جذابة للمؤسسات. لكن إيثريوم هو أصل أكثر حيوية لأنه يقود تطوير الاقتصاد العالمي على السلسلة. مع انتقال الاقتصاد العالمي إلى السلسلة، ستزداد قابلية استخدام إيثريوم وندرتها بشكل متزامن. إذا كانت بيتكوين هي الذهب الرقمي، فإن إيثريوم هو النفط الرقمي.

تبدأ المؤسسات في تفضيل "النفط الرقمي" بدلاً من "الذهب الرقمي"، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات في العقد المقبل. والسبب الرئيسي لذلك هو ثلاثة:

1. يتواجد BTC في التخزين الساكن، بينما يشارك ETH في التطبيقات الفعلية. حقق البيتكوين النجاح من خلال كونه أداة تخزين قيمة سلبية. بالمقابل، حقق إثيريوم النجاح لأنه يظل دائمًا يعمل بكفاءة عالية. إثيريوم هو الوقود الذي لا غنى عنه لعقود الذكية على البلوكشين الأكثر لامركزية وأمانًا في العالم. كل عملية في النظام البيئي الضخم للتمويل اللامركزي لإثيريوم، وكل عملية سك NFT، وكل تسوية في الشبكة الثانية تتطلب ETH كرسوم للمعاملات. منذ إطلاق EIP-1559 في أغسطس 2021، دمرت إثيريوم حوالي 4.6 مليون ETH، والتي تقدر قيمتها بحوالي 15.6 مليار دولار بالسعر الحالي، مما يدل على أن هذا الأصل يلعب دور النفط الرقمي في الاقتصاد على السلسلة.

2. BTC لديها ميل للتضخم، بينما ETH تتجه تدريجياً نحو انكماش التضخم. خطة إمداد BTC ثابتة، ومعدل الإصدار الحالي حوالي 0.85%، والذي سينخفض برمجياً مع مرور الوقت. بسبب تقليل مكافآت الكتلة بنسبة 50% كل أربع سنوات، سيعتمد المعدّنون بشكل متزايد على إيرادات رسوم المعاملات للحفاظ على عملياتهم. اتبعت إثيريوم سياسة نقدية مختلفة، مرتبطة مباشرة بالنشاط الاقتصادي. حد الإصدار الكلي لـ ETH هو 1.51%، لتحفيز أمان الشبكة، ولكن نظرًا لأن حوالي 80% من رسوم المعاملات يتم إتلافها من خلال EIP-1559، منذ الدمج، فإن متوسط معدل إصدار ETH الصافي سنويًا لا يتجاوز 0.1%. غالبًا ما يحدث انكماش صافي لـ ETH، مع زيادة الطلب على مساحة الكتلة في إثيريوم، من المتوقع أن ينخفض إجمالي الإمداد.

3. لا تنتج BTC عوائد، بينما تعتبر ETH من الأصول المدرة للعائد. لا ينتج بيتكوين عوائد بنفسه. لكن ETH هي سلعة رقمية عالية الإنتاج. يمكن لمستثمري ETH أن يعملوا كمدققين عن طريق قفل إثيريوم، ويمكنهم الحصول على عوائد فعلية تبلغ حوالي 2.1% في الوقت الحالي. يمكن للمستثمرين الحصول على كمية من إيثريوم و جزء من رسوم المعاملات، ولا يوجد خطر من وجود طرف مقابل، مما يحفز على الاحتفاظ على المدى الطويل والمشاركة النشطة في الشبكة.

ETH كأصل احتياطي رائد عالميًا

إن سبب كون ETH هو الأصل الاحتياطي الرائد عالميًا هو أنه يتمتع بعدة خصائص فريدة:

أصول ضمان نقية. مع استمرار بناء الاقتصاد الجديد على الأصول المرمزة التي تتحمل مخاطر الجهة المصدرة والسلطة القضائية، يحتاج النظام المالي إلى أصول ضمان موثوقة ومحايدة وغير سيادية. هذه الأصول هي ETH. باستثناء BTC، فإن ETH هي الضمان "النقي" الوحيد في الاقتصاد القائم على السلسلة، القادر على تحمل مخاطر الأطراف الخارجية تمامًا.

سيولة عالية. ETH هو الأصل الأكثر سيولة والأهم في أزواج التداول في DeFi. يلعب ETH دورًا مشابهًا لدور الدولار في سوق الصرف الأجنبي التقليدي. تعزز السيولة العميقة لـ ETH واستخدامه الواسع العديد من المؤسسات للتنافس على تخزين ETH كأصل استراتيجي.

العائدات الأصلية للبروتوكول. يسعى المدير المالي للشركة إلى تحقيق العوائد، ولكن من غير السهل الحصول على العائدات دون تحمل مخاطر ائتمانية أو مخاطر شريك تجاري كبيرة. يتيح تخزين ETH عوائد خالية من المخاطر تتراوح بين 2-4%، حيث تأتي العوائد مباشرة من العائدات الناتجة عن تخزين L1. هذا يعني أن المدير المالي يمكنه الحصول على أداة فعالة قادرة على توليد تدفقات نقدية للاحتفاظ بها، مما يربط مباشرة الميزانية العمومية الخاصة به بنمو وأمان الطبقة الأساسية للاقتصاد الجديد.

"سندات الإنترنت"

بفضل العوائد الناتجة عن الإيثار، أصبح ETH أول "سندات الإنترنت" في العالم. على عكس السندات التقليدية، ليس لدى ETH تاريخ استحقاق، حيث يتم توليد العوائد بشكل دائم. وبما أن العوائد يتم إنشاؤها بواسطة البروتوكول، فقد قضى الإيثار على مخاطر الطرف المقابل.

ETH هي سلعة عالمية مقاومة للرقابة، وعائداتها غير متأثرة بدورات أسعار الفائدة التقليدية. لا يزال لدى المؤسسات اهتمام بالتخزين على إثيريوم في ظل ارتفاع عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل، مما يدل على إيمانهم القوي بذلك. إذا انخفضت أسعار الفائدة، يمكن لهذه المؤسسات الاستفادة من العائدات الأعلى للأصول الأساسية، ومع ارتفاع الميل نحو المخاطر في السوق، ستزيد قيمة الأصول الأساسية أيضًا.

المؤسسات تتنافس على تخزين ETH

تشير البيانات إلى أنه يتم حالياً الاحتفاظ بحوالي 1.7 مليون قطعة من ETH( بقيمة حوالي 5.9 مليار دولار، مما يمثل حوالي 1.44%) من إجمالي المعروض في الاحتياطي الاستراتيجي. منذ بداية ارتفاع المنافسة على الاحتياطي الاستراتيجي في بداية الربع الثاني، تجاوزت كمية ETH التي خزنتها المؤسسات بكثير كمية ETH المصدرة المدفوعة للمصادقين. مع تصاعد هذه المنافسة، يتعرض ETH لضغوط انكماش متزايدة.

ETH هو أصل ذو عائد

تقوم المؤسسات بتبني شبكة إثيريوم، وأصبح ETH هو الأصل المفضل لها. تشير جميع العلامات إلى أنه مع انخفاض عوائد السندات الحكومية، ستزداد الحاجة إلى رهانات ETH بشكل كبير، حيث ترغب هذه المؤسسات في تحقيق عوائد فعلية على رؤوس أموالها، وتوفر الرهانات هذه العوائد بأقل المخاطر. يلعب الموثقون الموزعون دورًا رئيسيًا في هذه العملية، حيث تولي المؤسسات أهمية كبيرة للأمان وتقليل مخاطر الطرف المقابل في استراتيجيات تخصيص رأس المال الخاصة بها.

تختلف عملية رهن ETH من الناحية الهيكلية عن جميع خيارات العائد الأخرى على ETH. وذلك لأنها توفر عائدًا على مستوى البروتوكول يمكن التنبؤ به مرتبطًا بالتحفيز الأمني واعتماد الشبكة. من بين جميع استراتيجيات العائد التي قد يعتمدها حاملو إثيريوم، فإن الرهن هو الخيار الوحيد الذي لا ينشئ مخاطر اقتراض أو مخاطر نظراء أو مخاطر ائتمانية.

بالنسبة للمؤسسات التي تسعى لتحقيق العوائد، فإن رهان ETH هو الخيار الأمثل، لأنه يوفر عائدات شبه خالية من المخاطر مقارنة بالاستراتيجيات الأخرى. ومع ذلك، على الرغم من أن المديرين الماليين يدركون أن الرهان الأصلي هو بالتأكيد خيار استراتيجي حكيم، إلا أن هناك عوامل أخرى يجب أخذها في الاعتبار. بالنسبة لهذه المؤسسات، فإن السؤال لا يتعلق فقط بما إذا كان يجب عليها الرهان، بل يتعلق بكيفية الرهان لتحقيق مستوى من الأمان والمرونة على مستوى المؤسسات.

ETH تحتوي على فرص تقدر بمليارات الدولارات

لم تعد ETH نوعًا من الأصول المضاربة التي يُساء فهمها. بعد البيتكوين، أصبحت إثيريوم تُعتبر أصول مؤسسية تمتلكها الشركات الكبرى وDAOs وغيرها من المؤسسات. لكن ETH لديها مزايا لا تتوفر في BTC: إنها أساس شبكة إثيريوم، التي تُعتبر حجر الزاوية للجيل القادم من النظام المالي. كأول أصل احتياطي يتمتع بـ "الإنتاجية"، تمتلك ETH في الوقت نفسه وظائف تخزين قيمة موثوق محايد، وضمان تسويقي، وأصل احتياطي يحقق عائدًا.

مع زيادة معدل الاعتماد، فإن الوضع الفريد لـ ETH يجعله مرشحًا ليصبح أكثر ندرة. كعملة أساسية لإيثيريوم، يتمتع ETH بآلية انكماش، ومع تطور الشبكة، ستنخفض إمدادته. لا يوجد أصل آخر يمكن أن يجمع بين هذه الخصائص ويوفر حيادية موثوقة.

في العقد الأول من إثيريوم، وضعت الأساس للابتكارات التحويلية مثل DeFi، العملات المستقرة، وNFT. مع افتتاح العقد الثاني، تدخل إثيريوم عصر المؤسسات. تعتبر الشركات الكبرى ETH الأصول "المنتجة" الرئيسية، وتتنافس في زيادة حصصها. في هذا العصر الجديد، لم يكن الطريق نحو شبكة بقيمة تريليون دولار لإثيريوم بهذا الوضوح من قبل.