تحليل حركة السوق بعد الانتعاش القوي لسوق الأسهم الصينية
منذ صدور السياسات الأخيرة، شهد سوق الأسهم الصيني ارتفاعًا ملحوظًا. وقد عززت السياسات المالية والاجتماعات المركزية شعور السوق بشكل كبير، حيث شهدت أسواق الأسهم A والأسواق في هونغ كونغ انتعاشًا قويًا، متقدمةً على الأسواق العالمية. ومع ذلك، بعد العطلات، شهد السوق تصحيحًا تحت توقعات متفائلة بشكل عام، مما أثار مناقشات حول استدامة هذا الاتجاه. ستقوم هذه المقالة بتحليل من ثلاثة جوانب: الأساسيات الاقتصادية، والسياسات، وتقييم سوق الأسهم، في محاولة لإصدار أحكام حول اتجاه السوق في المستقبل.
1. الحالة الأساسية
بشكل عام، لا تزال الأساسيات الاقتصادية المحلية ضعيفة، على الرغم من ظهور بعض علامات التحسن الهامشي، إلا أنه لم يُلاحظ بعد أي إشارات تحول واضحة. خلال عطلة الأعياد، ارتفعت درجة انتعاش الاستهلاك، ولكن لم ينعكس ذلك بعد في المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. من المتوقع أن يظهر الاقتصاد الصيني في المستقبل القريب اتجاه انتعاش معتدل بدعم من السياسات.
بلغ مؤشر مديري المشتريات (PMI) في قطاع التصنيع لشهر سبتمبر 49.8%، بزيادة قدرها 0.7 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما يدل على انتعاش في نشاط القطاع التصنيعي؛ بينما بلغ مؤشر نشاط الأعمال في القطاع غير التصنيعي 50.0%، بانخفاض طفيف قدره 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما يشير إلى تراجع طفيف في مستوى النشاط في القطاع غير التصنيعي.
انخفضت أرباح الشركات الصناعية الكبرى في أغسطس بنسبة 17.8% على أساس سنوي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير العوامل مثل قاعدة العام الماضي المرتفعة.
في أغسطس 2023، ارتفعت أسعار استهلاك الأسر الوطنية بنسبة 0.6% على أساس سنوي. من بينها، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 2.8%، بينما ارتفعت أسعار السلع غير الغذائية بنسبة 0.2%؛ ارتفعت أسعار السلع الاستهلاكية بنسبة 0.7%، وارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.5%. في الفترة من يناير إلى أغسطس، ارتفعت أسعار استهلاك الأسر الوطنية بنسبة 0.2% على أساس سنوي.
بلغ إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية في أغسطس 38726 مليار يوان، بزيادة قدرها 2.1٪ على أساس سنوي.
من منظور المؤشرات المالية المستقبلية، فإن الطلب الإجمالي على التمويل في المجتمع غير كافٍ نسبيًا. منذ الربع الثاني، تباطأ معدل نمو M1 وM2 على أساس سنوي، وارتفع الفارق بينهما إلى أعلى مستوى تاريخي، مما يعكس نقصًا نسبيًا في الطلب ووجود بعض التوقف في النظام المالي، كما أن فعالية نقل السياسة النقدية متأثرة، ولا يزال الأساس الاقتصادي على المدى القصير بحاجة إلى تحسين.
ثانياً، تحليل السياسات
بالنظر إلى خصائص القيعان المرحلية في سوق الأسهم الصينية على مدى العشرين عامًا الماضية، فإن الإشارات السياسية القوية والتي تتجاوز توقعات المستثمرين عادة ما تكون شرطًا مهمًا لاستقرار وانتعاش سوق الأسهم الصينية. في الآونة الأخيرة، كانت السياسة تتجاوز التوقعات، وقد ظهرت الإشارات السياسية.
في 24 سبتمبر، أعلنت البنك المركزي عن إنشاء أدوات سياسة نقدية جديدة لدعم التنمية المستقرة لسوق الأسهم، بما في ذلك إنشاء تسهيلات مبادلة للأوراق المالية وصناديق الاستثمار وشركات التأمين، وإعادة شراء الأسهم من خلال إعادة قروض خاصة. ستعزز هذه التدابير بشكل كبير قدرة المؤسسات على الحصول على الأموال وزيادة حيازتها من الأسهم.
في 26 سبتمبر، قامت الجهات المعنية بإصدار "إرشادات حول تعزيز دخول الأموال طويلة الأجل إلى السوق"، والتي تتعلق بتنمية بيئة الاستثمار طويل الأجل، وتطوير صناديق الاستثمار العامة في الأسهم، ودعم تطوير صناديق الاستثمار الخاصة، وتحسين السياسات المساندة وغيرها من الجوانب.
تتمثل المشكلة الرئيسية التي تواجه الاقتصاد الصيني حاليًا في الانكماش المستمر في الائتمان وتخفيض الرفع المالي في القطاع الخاص. يتمثل جوهر تغيير السياسة الحالي في خفض تكاليف التمويل وتعزيز توقعات عوائد الاستثمار، وهو علاج لمشكلة قائمة. ولكن لتحقيق إعادة التضخم المستدامة على المدى المتوسط والطويل، لا بد من وجود تحفيز مالي هيكلي لاحق وتنفيذ فعلي للسياسات.
في 8 أكتوبر، عقدت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح مؤتمرًا صحفيًا لتقديم معلومات حول السياسات الاقتصادية ذات الصلة. كانت هناك توقعات عالية من السوق تجاه هذا المؤتمر، ولكن لم تظهر أي سياسات كبيرة لضبط العكس المالي كما كان متوقعًا بشكل عام، وهذا هو أحد الأسباب الرئيسية لتصحيح السوق بعد العطلة.
ثلاثة، مستوى التقييم
من حيث مدة الانخفاض، درجة الانخفاض، ومستوى التقييم، فإن هذه الجولة من السوق قد أظهرت بالفعل خصائص القاع السوقي.
حتى 9 أكتوبر، تم استعادة مستوى تقييم الأسهم A بالقرب من الوسيط. في نهاية سبتمبر، كان مستوى الانتعاش مرتفعًا، وقد وصل إلى مستوى مضاعف PE الذي تم توقعه في بداية هذا العام لتسريع الاقتصاد.
عند المقارنة الأفقية بين الأسواق الرئيسية العالمية، لا يزال تقييم السوق الصينية بالنسبة للأسواق الناشئة عند مستويات منخفضة نسبيًا في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، قريبًا من سوق كوريا.
الاستنتاج
بشكل عام، يكمن مفتاح انعكاس السوق في تأكيد إشارات الأساسيات على المدى المتوسط. في الوقت الحالي، لم تتحسن بيانات الأساسيات بشكل ملحوظ، وكانت الارتفاعات القصيرة الأجل الأخيرة مدفوعة بشكل رئيسي بالتوقعات ورأس المال. غالبًا ما تصاحب الأسواق عالية التقلب ردود فعل مفرطة، ويعتبر حدوث تصحيح بعد الارتفاع التاريخي أمرًا منطقيًا ويتماشى مع المتطلبات الفنية.
لقد تم تعزيز السياسة النقدية مسبقًا، وسيكون ما إذا كانت السياسة المالية ستتبع ذلك هو العامل الرئيسي الذي يؤثر على وتيرة وصعود السوق المالية. من منظور طويل الأمد، يبدو أن الانخفاض الأخير هو أكثر من كونه تعديل بدلاً من إنهاء الاتجاه. أعتقد أن القاع في سوق الأسهم A قد ظهر على المدى المتوسط والطويل، لكن الاتجاه الرئيسي للصعود لم يبدأ بعد. يجب على المستثمرين التحلي بالصبر والتركيز على التغيرات في السياسات والبيانات الاقتصادية في المستقبل.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
5
مشاركة
تعليق
0/400
MEVHunterWang
· 07-24 14:35
مرة أخرى، الراهب يلمس. قلت لكم لا مطاردة السعر بعد الآن.
شاهد النسخة الأصليةرد0
UnluckyLemur
· 07-23 17:48
آي، هل لا تزال تأكل النمر؟ لا أستطيع إنقاذه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrying
· 07-22 22:04
الشعور هو مجرد عزاء ذاتي للحمقى فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenWhisperer
· 07-22 22:03
الانتعاش个寂寞 又 هبط回去了
شاهد النسخة الأصليةرد0
MidnightTrader
· 07-22 21:46
وصلت سوق الربيع الصغير لكن تم خداع الناس لتحقيق الربح بأسهم A؟
تشير التحليلات الأساسية والسياسات إلى اتجاه السوق بعد الانتعاش القوي لسوق الأسهم الصينية
تحليل حركة السوق بعد الانتعاش القوي لسوق الأسهم الصينية
منذ صدور السياسات الأخيرة، شهد سوق الأسهم الصيني ارتفاعًا ملحوظًا. وقد عززت السياسات المالية والاجتماعات المركزية شعور السوق بشكل كبير، حيث شهدت أسواق الأسهم A والأسواق في هونغ كونغ انتعاشًا قويًا، متقدمةً على الأسواق العالمية. ومع ذلك، بعد العطلات، شهد السوق تصحيحًا تحت توقعات متفائلة بشكل عام، مما أثار مناقشات حول استدامة هذا الاتجاه. ستقوم هذه المقالة بتحليل من ثلاثة جوانب: الأساسيات الاقتصادية، والسياسات، وتقييم سوق الأسهم، في محاولة لإصدار أحكام حول اتجاه السوق في المستقبل.
1. الحالة الأساسية
بشكل عام، لا تزال الأساسيات الاقتصادية المحلية ضعيفة، على الرغم من ظهور بعض علامات التحسن الهامشي، إلا أنه لم يُلاحظ بعد أي إشارات تحول واضحة. خلال عطلة الأعياد، ارتفعت درجة انتعاش الاستهلاك، ولكن لم ينعكس ذلك بعد في المؤشرات الاقتصادية الرئيسية. من المتوقع أن يظهر الاقتصاد الصيني في المستقبل القريب اتجاه انتعاش معتدل بدعم من السياسات.
بلغ مؤشر مديري المشتريات (PMI) في قطاع التصنيع لشهر سبتمبر 49.8%، بزيادة قدرها 0.7 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما يدل على انتعاش في نشاط القطاع التصنيعي؛ بينما بلغ مؤشر نشاط الأعمال في القطاع غير التصنيعي 50.0%، بانخفاض طفيف قدره 0.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما يشير إلى تراجع طفيف في مستوى النشاط في القطاع غير التصنيعي.
انخفضت أرباح الشركات الصناعية الكبرى في أغسطس بنسبة 17.8% على أساس سنوي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير العوامل مثل قاعدة العام الماضي المرتفعة.
في أغسطس 2023، ارتفعت أسعار استهلاك الأسر الوطنية بنسبة 0.6% على أساس سنوي. من بينها، ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 2.8%، بينما ارتفعت أسعار السلع غير الغذائية بنسبة 0.2%؛ ارتفعت أسعار السلع الاستهلاكية بنسبة 0.7%، وارتفعت أسعار الخدمات بنسبة 0.5%. في الفترة من يناير إلى أغسطس، ارتفعت أسعار استهلاك الأسر الوطنية بنسبة 0.2% على أساس سنوي.
بلغ إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية في أغسطس 38726 مليار يوان، بزيادة قدرها 2.1٪ على أساس سنوي.
من منظور المؤشرات المالية المستقبلية، فإن الطلب الإجمالي على التمويل في المجتمع غير كافٍ نسبيًا. منذ الربع الثاني، تباطأ معدل نمو M1 وM2 على أساس سنوي، وارتفع الفارق بينهما إلى أعلى مستوى تاريخي، مما يعكس نقصًا نسبيًا في الطلب ووجود بعض التوقف في النظام المالي، كما أن فعالية نقل السياسة النقدية متأثرة، ولا يزال الأساس الاقتصادي على المدى القصير بحاجة إلى تحسين.
ثانياً، تحليل السياسات
بالنظر إلى خصائص القيعان المرحلية في سوق الأسهم الصينية على مدى العشرين عامًا الماضية، فإن الإشارات السياسية القوية والتي تتجاوز توقعات المستثمرين عادة ما تكون شرطًا مهمًا لاستقرار وانتعاش سوق الأسهم الصينية. في الآونة الأخيرة، كانت السياسة تتجاوز التوقعات، وقد ظهرت الإشارات السياسية.
في 24 سبتمبر، أعلنت البنك المركزي عن إنشاء أدوات سياسة نقدية جديدة لدعم التنمية المستقرة لسوق الأسهم، بما في ذلك إنشاء تسهيلات مبادلة للأوراق المالية وصناديق الاستثمار وشركات التأمين، وإعادة شراء الأسهم من خلال إعادة قروض خاصة. ستعزز هذه التدابير بشكل كبير قدرة المؤسسات على الحصول على الأموال وزيادة حيازتها من الأسهم.
في 26 سبتمبر، قامت الجهات المعنية بإصدار "إرشادات حول تعزيز دخول الأموال طويلة الأجل إلى السوق"، والتي تتعلق بتنمية بيئة الاستثمار طويل الأجل، وتطوير صناديق الاستثمار العامة في الأسهم، ودعم تطوير صناديق الاستثمار الخاصة، وتحسين السياسات المساندة وغيرها من الجوانب.
تتمثل المشكلة الرئيسية التي تواجه الاقتصاد الصيني حاليًا في الانكماش المستمر في الائتمان وتخفيض الرفع المالي في القطاع الخاص. يتمثل جوهر تغيير السياسة الحالي في خفض تكاليف التمويل وتعزيز توقعات عوائد الاستثمار، وهو علاج لمشكلة قائمة. ولكن لتحقيق إعادة التضخم المستدامة على المدى المتوسط والطويل، لا بد من وجود تحفيز مالي هيكلي لاحق وتنفيذ فعلي للسياسات.
في 8 أكتوبر، عقدت اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح مؤتمرًا صحفيًا لتقديم معلومات حول السياسات الاقتصادية ذات الصلة. كانت هناك توقعات عالية من السوق تجاه هذا المؤتمر، ولكن لم تظهر أي سياسات كبيرة لضبط العكس المالي كما كان متوقعًا بشكل عام، وهذا هو أحد الأسباب الرئيسية لتصحيح السوق بعد العطلة.
ثلاثة، مستوى التقييم
من حيث مدة الانخفاض، درجة الانخفاض، ومستوى التقييم، فإن هذه الجولة من السوق قد أظهرت بالفعل خصائص القاع السوقي.
حتى 9 أكتوبر، تم استعادة مستوى تقييم الأسهم A بالقرب من الوسيط. في نهاية سبتمبر، كان مستوى الانتعاش مرتفعًا، وقد وصل إلى مستوى مضاعف PE الذي تم توقعه في بداية هذا العام لتسريع الاقتصاد.
عند المقارنة الأفقية بين الأسواق الرئيسية العالمية، لا يزال تقييم السوق الصينية بالنسبة للأسواق الناشئة عند مستويات منخفضة نسبيًا في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، قريبًا من سوق كوريا.
الاستنتاج
بشكل عام، يكمن مفتاح انعكاس السوق في تأكيد إشارات الأساسيات على المدى المتوسط. في الوقت الحالي، لم تتحسن بيانات الأساسيات بشكل ملحوظ، وكانت الارتفاعات القصيرة الأجل الأخيرة مدفوعة بشكل رئيسي بالتوقعات ورأس المال. غالبًا ما تصاحب الأسواق عالية التقلب ردود فعل مفرطة، ويعتبر حدوث تصحيح بعد الارتفاع التاريخي أمرًا منطقيًا ويتماشى مع المتطلبات الفنية.
لقد تم تعزيز السياسة النقدية مسبقًا، وسيكون ما إذا كانت السياسة المالية ستتبع ذلك هو العامل الرئيسي الذي يؤثر على وتيرة وصعود السوق المالية. من منظور طويل الأمد، يبدو أن الانخفاض الأخير هو أكثر من كونه تعديل بدلاً من إنهاء الاتجاه. أعتقد أن القاع في سوق الأسهم A قد ظهر على المدى المتوسط والطويل، لكن الاتجاه الرئيسي للصعود لم يبدأ بعد. يجب على المستثمرين التحلي بالصبر والتركيز على التغيرات في السياسات والبيانات الاقتصادية في المستقبل.