إثيريوم انتقاله إلى PoS بعد عامين: تحليل الأسباب العميقة لضعف سعر ETH
تحول إثيريوم إلى آلية PoS كان يُعتبر دائماً مفيدًا لتحقيق انكماش العملة وتلبية احتياجات التطبيقات على نطاق أوسع، مما يساعد على ارتفاع سعر ETH. ومع ذلك، في الذكرى الثانية لهذا التحول، تواجه إثيريوم العديد من الشكوك. من الناحية السطحية، تبدو هذه الشكوك ناتجة بشكل أساسي عن الأداء الضعيف لـ ETH في دورة السوق الأخيرة، وخاصةً مقارنةً بـ BTC وSOL خلال نفس الفترة، حيث كانت زيادة الأسعار أقل من المتوقع.
على مستوى أعمق، تعكس هذه الشكوك تحديين رئيسيين في تطوير إثيريوم: الأول هو المنافسة والتعاون بين Layer1 وLayer2، والجوهر هو كيفية تحديد دور Layer2 وعلاقته بإثيريوم؛ والثاني هو التناقض بين الرهن والسيولة، والجوهر هو كيفية تحديد خصائص ETH.
بعد التحليل الشامل لتغيرات رسوم إثيريوم، وتكاليف Blob، وتغيرات الطلب على Layer2، وتغيرات قيمة الرهانات والإغلاق لإثيريوم، تم اكتشاف ما يلي: أولاً، انخفضت أسعار رسوم إثيريوم، ولكن Layer2 قد قامت بتوزيع الطلب على الأنشطة على السلسلة، وتفاعلت بأسعار أقل مع إثيريوم، مما أدى إلى مواجهة قيمة ETH لتحديات في الاستجابة والتراكم. ثانياً، إذا تم تحديد ETH كعملة تسوية، أي أنه يُتوقع أن يكون لإثيريوم طلب مرتفع مستدام على المدى الطويل لتحقيق زيادة مستدامة طويلة الأجل في قيمة ETH، ولكن في ظل المنافسة الشديدة، قد تتأرجح رغبة السوق في دفع ثمن هذا التوقع على المدى الطويل.
الاكتشافات الرئيسية تشمل:
في العامين الماضيين، ارتفع سعر ETH مقابل USD بحوالي 44.28%، لكن انخفض سعر ETH مقابل BTC بحوالي 48.70%، وانخفض سعر ETH مقابل SOL بحوالي 63.55%.
في السنتين الماضيتين، كانت إيرادات رسوم معاملات إثيريوم الشهرية ( التي تأخذ في الاعتبار فقط رسوم الإكراميات ) تظهر اتجاهًا واضحًا نحو الزيادة، حيث بلغ متوسط إيرادات الرسوم الشهرية حوالي 32.81 مليون دولار أمريكي. ولكن منذ أغسطس من هذا العام، بدأت إيرادات الرسوم الشهرية في الانخفاض.
بعد إدخال Blob، زادت متوسط TPS اليومية على Arbitrum One وBase وOP Mainnet بنسبة 122.00% و694.69% و54.94% على التوالي. متوسط TPS اليومي على Arbitrum One وBase أعلى من إثيريوم بنسبة 60.24% و158.85%.
تصدرت العشرين الأوائل في دفع رسوم Blob حيث قام المقدمون بتقديم 263.93 Blob، ودفعت مجموع 599.14 مليون دولار أمريكي، بمتوسط تكلفة لكل Blob حوالي 2.27 دولار أمريكي. ومن بين ذلك، كانت Base التي شهدت أسرع نمو في TPS قد دفعت فقط 10.93 ألف دولار أمريكي.
زادت إجمالي قيمة الرهانات في إثيريوم بنحو 150.18% خلال عامين، لكن النمو الهامشي لإجمالي الرهانات بطيء. في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، كانت نسبة النمو اليومية في المتوسط 0.06%، وهو انخفاض بأكثر من 0.1 نقطة مئوية مقارنة بالنسبة اليومية المتوسطة البالغة 0.17% خلال العام الماضي.
زادت قيمة القفل في DeFi على إثيريوم هذا العام بنسبة 50.12%، لكن سولانا زادت هذا العام بنسبة 242.20%. وفقًا للتقديرات الثابتة على أساس متوسط الزيادة الشهري لهذا العام، من المتوقع أنه بعد 12 شهرًا، ستتجاوز قيمة القفل في سولانا قيمة القفل في إثيريوم.
انخفض سعر ETH مع BTC و SOL، وانخفض دخل رسوم إثيريوم من الزيادة إلى الانخفاض
السبب المباشر الذي يواجه إثيريوم فيه الشكوك هو أداء ETH الضعيف، لكن في الواقع، من حيث الاتجاه الخاص به، حافظت ETH بعد التحول على اتجاه صعودي واضح. على مدى العامين الماضيين، ارتفعت ETH بنسبة تقارب 44.28%، وخلال هذه الفترة، تجاوزت مرة أخرى 4000 دولار، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها وهو 4071 دولار، والسعر الحالي الذي يتجاوز 2300 دولار لا يزال عند أعلى مستوى له في العامين الماضيين.
ومع ذلك، عندما تقارن أداء ETH مع BTC و SOL في نفس الفترة، فإن أداء ETH لم يكن مرضياً. من خلال النظر إلى اتجاه هذين النسبتين، يتضح أنه خلال العامين منذ التحول الرسمي لإثيريوم، كان أداء BTC دائماً أفضل من ETH، بينما شهد أداء SOL مقارنةً بـ ETH عملية من البداية الضعيفة إلى الأفضل.
في العامين الماضيين، مقارنةً بـ BTC، انخفضت قيمة 1 ETH من 0.0807 إلى 0.0414، بانخفاض حوالي 48.70%، وعموماً، كان هناك اتجاه واضح نحو الانخفاض في سعر صرف ETH/BTC.
عند المقارنة مع SOL، قبل سبتمبر 2023، كان 1 ETH يمكن أن يتم تحويله إلى أكثر من 50 SOL، وكان هناك اتجاه عام نحو الزيادة، حيث وصل أعلى مستوى إلى 125.1895 SOL. لكن بعد سبتمبر 2023، انخفض سعر الصرف بسرعة، مما أثر سلبًا على الانخفاض العام في سعر الصرف خلال العامين الماضيين. حاليًا، يمكن تحويل 1 ETH فقط إلى 17.4939 SOL، مع انخفاض إجمالي حوالي 63.55%.
تعتبر بعض الشكوك أن السبب المباشر وراء الأداء الضعيف لـ ETH هو انخفاض إيرادات رسوم المعاملات، على الرغم من أن هذه هي واحدة من الأهداف الرئيسية لسلسلة من التحديثات بعد التحول، إلا أن هذا يعيق تراكم قيمة ETH. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، تظهر إيرادات رسوم معاملات إيثريوم الشهرية (، مع الأخذ في الاعتبار فقط رسوم التقدير )، اتجاهًا واضحًا نحو النمو.
حتى سبتمبر من هذا العام، كان متوسط إيرادات رسوم المعاملات على إيثريوم 3184.45 مليون دولار أمريكي شهريًا في الـ 25 شهرًا الماضية، وإذا لم نأخذ في الاعتبار شهر سبتمبر من هذا العام، فإن متوسط إيرادات رسوم المعاملات في الـ 24 شهرًا الماضية سيرتفع إلى 3281.56 مليون دولار أمريكي. علاوة على ذلك، من نوفمبر 2023 إلى يوليو 2024، كانت إيرادات رسوم المعاملات الشهرية تتجاوز 3300 مليون دولار أمريكي، وهو ما يتجاوز بكثير معظم الفترات السابقة، وقد تجاوزت في فترة واحدة 6000 مليون دولار أمريكي.
ومع ذلك، في أغسطس من هذا العام، انخفض دخل رسوم المعاملات الشهرية لإيثريوم إلى 27.96 مليون دولار. إذا تم تقدير دخل رسوم المعاملات الشهرية لشهر سبتمبر بناءً على متوسط الرسوم في الأيام العشرة الأولى من سبتمبر، فقد ينخفض إلى 25.6847 مليون دولار. وهذا يؤكد بشكل غير مباشر القلق في السوق بشأن تراكم قيمة ETH في المستقبل.
3 Layer2 الكبار شهدوا زيادة كبيرة في TPS بعد إدخال Blob، حيث دفع أول 20 مقدم Blob ما مجموعه 5990000 دولار أمريكي فقط
يجب أن يكون الانخفاض المستمر في رسوم إثيريوم أمراً متوقعاً، ولكن لماذا تدور الشكوك الأخيرة حول هذه النقطة؟ قد يكون السبب هو عدم إنشاء توازن بين طلب الأنشطة على السلسلة وسعر الرسوم.
التوقع المثالي هو أن إثيريوم من خلال Layer2 والترقيات الأخرى، قد خفضت أسعار الرسوم، مما سيعزز بشكل مباشر أو يفيد الطلب على النشاطات على السلسلة على المدى الطويل، لذا يمكن أن يتحقق التوازن بين الاثنين، ولا يزال ETH يمكن أن يتراكم منه القيمة. لكن المشكلة الآن هي أن الطلب الإجمالي على النشاطات على السلسلة غير كافٍ، بالإضافة إلى أن Layer2 تتحمل المزيد من النشاطات المباشرة على السلسلة، وتتفاعل مع إثيريوم بأسعار أقل. في هذه الحالة، يؤدي الاستمرار في خفض الرسوم إلى تحديات في القيمة العائدة والتراكم لـ ETH. بعبارة أكثر بساطة، فإن خطة تحسين الرسوم التي تم تصميمها لإثيريوم خلال فترات الطلب المرتفع تواجه صعوبات غير ملائمة خلال فترات الطلب المنخفض.
بعد إدخال معاملات Blob، شهدت أعلى ثلاث شبكات Layer2 من حيث حجم القفل زيادة كبيرة في TPS، حيث تجاوزت TPS اثنتين منها إثيريوم. دفعت سلسلة من التحسينات المتعلقة برسوم المعاملات في إثيريوم بشكل موضوعي تطوير Layer2، وخاصة تطوير Base.
في الفترة من بداية هذا العام حتى 14 مارس، كانت متوسطات TPS اليومية لـ Arbitrum One و Base و OP Mainnet 9.68 و 4.33 و 4.15 على التوالي، بينما من 14 مارس حتى الآن، زادت متوسطات TPS اليومية للثلاثة إلى 21.49 و 34.41 و 6.43 على التوالي، مع ارتفاعات بنسبة 122.00% و 694.69% و 54.94%.
وعلاوة على ذلك، خلال الفترة من بداية هذا العام وحتى 14 مارس، كانت متوسط TPS اليومي لكل من Arbitrum One وBase وOP Mainnet أقل من متوسط TPS اليومي للإيثيريوم في نفس الفترة، حيث كانت أقل بمعدل 26.86% و67.19% و68.76% على التوالي، ولكن بعد إدخال Blob، أصبح متوسط TPS اليومي لكل من Arbitrum One وBase أعلى من الإيثيريوم بمعدل 60.24% و158.85%. وعلى الرغم من أن متوسط TPS اليومي لـ OP Mainnet لا يزال أقل من الإيثيريوم، إلا أن الفجوة بينهما بدأت تتقلص.
تستفيد زيادة الطلب على Layer2 من إدخال نوع معاملات Blob، ولكن الرسوم المدفوعة لـ Blob من قبل Layer2 منخفضة للغاية، بعبارة أخرى، تحسين رسوم معاملات إثيريوم لا يزال لا ينعكس في تراكم قيمة ETH.
حتى الآن، دفع مقدمو الطلبات العشرون الأوائل في رسوم الدفع Blob ما مجموعه 599.14 مليون دولار، وهو ما يمثل أكثر من 99% من إجمالي الرسوم. من بينهم، سجلت Base أسرع زيادة في TPS حيث دفعت فقط 10.93 مليون دولار، بينما دفعت Arbitrum 64.35 مليون دولار، ودفعت OP Mainnet 4.94 مليون دولار. حتى Taiko، التي دفعت أعلى مبلغ، لم تدفع سوى 240.79 مليون دولار.
قدّم هؤلاء المقدمون ما مجموعه 263.93 Blob، مما يعني أن تكلفة كل Blob تبلغ حوالي 2.27 دولار أمريكي في المتوسط. ومع ذلك، فإن هذه البيانات الإحصائية تستند إلى حالة الطلب المنخفض الحالي على الشبكة. إذا زادت الأنشطة على شبكة إثيريوم بشكل كبير في المستقبل، مما أدى إلى ازدحام الشبكة، فسيزداد سعر Blob بشكل طبيعي، وستضطر Layer2 لدفع المزيد من الرسوم إلى إثيريوم. في ذلك الوقت، سيكون من الضروري ملاحظة ما إذا كان بإمكان Blob تعويض إيرادات رسوم المعاملات التي تنازلت عنها إثيريوم.
نمو الطلب على Layer2 انعكس جزئيًا على تغيرات حجم القفل. بعد إدخال Blob، انخفض حجم القفل في إثيريوم بنسبة 22.13%، وكان الانخفاض الأكبر بعده فقط في Blast وOptimism. Base، التي شهدت أسرع نمو في TPS، زاد حجم القفل فيها بنسبة 105.33%، بينما Linea، التي جاءت في المرتبة الثانية من حيث دفع رسوم Blob، زاد حجم القفل فيها بنسبة 414.02%. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن حجم القفل في Arbitrum انخفض أيضًا بنسبة 19.13%، إلا أن الانخفاض كان أقل من إثيريوم.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33e64d0836c346bf457a2fac44740cc8.webp019283746574839201
انخفاض سرعة إيداع الإيثريوم، زيادة TVL ولكن الزيادة أقل من سولانا
التحدي الآخر الذي تواجهه إثيريوم بعد التحول هو كيفية تحقيق حالة مستقرة بين حجم الرهانات وحجم الأقفال، لضمان أن تظل الأنشطة على سلسلة إثيريوم آمنة عند مستوى معين. ستكون التغيرات المتبادلة في سعر ETH ومعدل الرهن هي المفتاح لتحقيق هذا التوازن. في جوهرها، سيحدد هذا ما إذا كان لدى ETH سيولة كافية، وما إذا كان هناك طلب كافٍ، وهو ما يعد متطلباً مهماً لكي يصبح ETH عملة تسوية. ومتطلب آخر هو أن يحافظ ETH على قيمته مع مرور الوقت، مما يعني أن التقلبات الشديدة لـ ETH أو الارتفاعات الكبيرة على المدى القصير ينبغي ألا تكون متوقعة.
إذا كان قبول تحديد العملة المستخدمة في التسوية، فإن التوقع هو أن إثيريوم سيكون له طلب عالٍ مستدام على المدى الطويل لتحقيق زيادة مستقرة طويلة الأجل في ETH. السؤال هو، هل السوق مستعد لدفع ثمن هذا التوقع على المدى الطويل؟ عندما يكون هذا التوقع على المدى الطويل غير كافٍ، فإن ظهور التساؤلات يكون أمرًا طبيعيًا.
من خلال البيانات التي تعكس وضع الطلب، يبلغ إجمالي قيمة الرهانات في إثيريوم حالياً 3438.42 مليون ETH، بزيادة حوالي 150.18% مقارنةً قبل عامين، مما يدل على زيادة ملحوظة. ولكن من حيث سرعة زيادة قيمة الرهانات، فإن الزيادة الشهرية اليومية تظهر اتجاهًا تنازليًا، مما يعني أن الزيادة الهامشية في إجمالي قيمة الرهانات تسير ببطء. لقد انخفضت الزيادة اليومية في سبتمبر إلى 0.02%، بينما كانت الزيادة اليومية في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام 0.06%، مما يمثل انخفاضًا بأكثر من 0.1 نقطة مئوية مقارنةً بمعدل الزيادة اليومية البالغ 0.17% في العام الماضي.
![إثيريوم تحويل إلى PoS عامين، تحليل البيانات حول الأسباب العميقة لضعف سعر ETH])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d46cb6d55dc01a0c2bb849bf6d1e367b.webp(
أعلى 3 كيانات من حيث إجمالي مبلغ التخزين الحالي هي Lido ومنصة تداول معينة وether.fi، حيث تجاوز مبلغ تخزين Lido وحده 9750000 ETH. منذ بداية هذا العام، حققت الكيانات Renzo وether.fi وEverstake نمواً سريعاً في مبلغ التخزين، حيث تجاوزت معدلات النمو 7457% و3128% و2044% على التوالي.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5554c04e08930b8c412e14228dc6d281.webp(
بينما يستمر إجمالي المبلغ المرهون في الارتفاع البطيء، وصلت قيمة الأصول المقفلة في DeFi على إثيريوم إلى ذروتها القصيرة في يونيو من هذا العام عند 679.01 مليار دولار، وتبلغ حالياً 444.68 مليار دولار، مما يعني زيادة بنسبة 50.12% منذ بداية العام، وزيادة بنسبة 50.53% خلال العامين الماضيين. بمعنى آخر، هناك انتعاش في الطلب على إثيريوم على مستوى التطبيقات هذا العام.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
8
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropChaser
· منذ 8 س
ارتفع sol都涨麻了捏
شاهد النسخة الأصليةرد0
BridgeNomad
· منذ 9 س
همم... مجرد حالة أخرى من تجزئة TVL تقتل زخم L1... رأيت هذا الفيلم من قبل بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiPlaybook
· منذ 14 س
البيانات لا تكذب، هبوط TVL بنسبة 35.8% هو المشكلة الأساسية
شاهد النسخة الأصليةرد0
FalseProfitProphet
· 07-22 22:31
هذه الموجة من SOL قد سبقت الجميع.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVHunterZhang
· 07-22 22:29
btc قضى على eth لا يوجد ما يقال
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZenMiner
· 07-22 22:25
SOL حقًا صعد إلى السماء!
شاهد النسخة الأصليةرد0
NonFungibleDegen
· 07-22 22:22
هذه الدمج من الكوبيم يضرب بشكل مختلف... الوضع سيء على الإيثريوم ولكن لا أستطيع أن أنكر أنني صاعد جداً
إثيريوم تحول إلى PoS بعد عامين: تحليل الأسباب العميقة لعدم توقع أداء ETH
إثيريوم انتقاله إلى PoS بعد عامين: تحليل الأسباب العميقة لضعف سعر ETH
تحول إثيريوم إلى آلية PoS كان يُعتبر دائماً مفيدًا لتحقيق انكماش العملة وتلبية احتياجات التطبيقات على نطاق أوسع، مما يساعد على ارتفاع سعر ETH. ومع ذلك، في الذكرى الثانية لهذا التحول، تواجه إثيريوم العديد من الشكوك. من الناحية السطحية، تبدو هذه الشكوك ناتجة بشكل أساسي عن الأداء الضعيف لـ ETH في دورة السوق الأخيرة، وخاصةً مقارنةً بـ BTC وSOL خلال نفس الفترة، حيث كانت زيادة الأسعار أقل من المتوقع.
على مستوى أعمق، تعكس هذه الشكوك تحديين رئيسيين في تطوير إثيريوم: الأول هو المنافسة والتعاون بين Layer1 وLayer2، والجوهر هو كيفية تحديد دور Layer2 وعلاقته بإثيريوم؛ والثاني هو التناقض بين الرهن والسيولة، والجوهر هو كيفية تحديد خصائص ETH.
بعد التحليل الشامل لتغيرات رسوم إثيريوم، وتكاليف Blob، وتغيرات الطلب على Layer2، وتغيرات قيمة الرهانات والإغلاق لإثيريوم، تم اكتشاف ما يلي: أولاً، انخفضت أسعار رسوم إثيريوم، ولكن Layer2 قد قامت بتوزيع الطلب على الأنشطة على السلسلة، وتفاعلت بأسعار أقل مع إثيريوم، مما أدى إلى مواجهة قيمة ETH لتحديات في الاستجابة والتراكم. ثانياً، إذا تم تحديد ETH كعملة تسوية، أي أنه يُتوقع أن يكون لإثيريوم طلب مرتفع مستدام على المدى الطويل لتحقيق زيادة مستدامة طويلة الأجل في قيمة ETH، ولكن في ظل المنافسة الشديدة، قد تتأرجح رغبة السوق في دفع ثمن هذا التوقع على المدى الطويل.
الاكتشافات الرئيسية تشمل:
في العامين الماضيين، ارتفع سعر ETH مقابل USD بحوالي 44.28%، لكن انخفض سعر ETH مقابل BTC بحوالي 48.70%، وانخفض سعر ETH مقابل SOL بحوالي 63.55%.
في السنتين الماضيتين، كانت إيرادات رسوم معاملات إثيريوم الشهرية ( التي تأخذ في الاعتبار فقط رسوم الإكراميات ) تظهر اتجاهًا واضحًا نحو الزيادة، حيث بلغ متوسط إيرادات الرسوم الشهرية حوالي 32.81 مليون دولار أمريكي. ولكن منذ أغسطس من هذا العام، بدأت إيرادات الرسوم الشهرية في الانخفاض.
بعد إدخال Blob، زادت متوسط TPS اليومية على Arbitrum One وBase وOP Mainnet بنسبة 122.00% و694.69% و54.94% على التوالي. متوسط TPS اليومي على Arbitrum One وBase أعلى من إثيريوم بنسبة 60.24% و158.85%.
تصدرت العشرين الأوائل في دفع رسوم Blob حيث قام المقدمون بتقديم 263.93 Blob، ودفعت مجموع 599.14 مليون دولار أمريكي، بمتوسط تكلفة لكل Blob حوالي 2.27 دولار أمريكي. ومن بين ذلك، كانت Base التي شهدت أسرع نمو في TPS قد دفعت فقط 10.93 ألف دولار أمريكي.
زادت إجمالي قيمة الرهانات في إثيريوم بنحو 150.18% خلال عامين، لكن النمو الهامشي لإجمالي الرهانات بطيء. في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، كانت نسبة النمو اليومية في المتوسط 0.06%، وهو انخفاض بأكثر من 0.1 نقطة مئوية مقارنة بالنسبة اليومية المتوسطة البالغة 0.17% خلال العام الماضي.
زادت قيمة القفل في DeFi على إثيريوم هذا العام بنسبة 50.12%، لكن سولانا زادت هذا العام بنسبة 242.20%. وفقًا للتقديرات الثابتة على أساس متوسط الزيادة الشهري لهذا العام، من المتوقع أنه بعد 12 شهرًا، ستتجاوز قيمة القفل في سولانا قيمة القفل في إثيريوم.
انخفض سعر ETH مع BTC و SOL، وانخفض دخل رسوم إثيريوم من الزيادة إلى الانخفاض
السبب المباشر الذي يواجه إثيريوم فيه الشكوك هو أداء ETH الضعيف، لكن في الواقع، من حيث الاتجاه الخاص به، حافظت ETH بعد التحول على اتجاه صعودي واضح. على مدى العامين الماضيين، ارتفعت ETH بنسبة تقارب 44.28%، وخلال هذه الفترة، تجاوزت مرة أخرى 4000 دولار، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها وهو 4071 دولار، والسعر الحالي الذي يتجاوز 2300 دولار لا يزال عند أعلى مستوى له في العامين الماضيين.
ومع ذلك، عندما تقارن أداء ETH مع BTC و SOL في نفس الفترة، فإن أداء ETH لم يكن مرضياً. من خلال النظر إلى اتجاه هذين النسبتين، يتضح أنه خلال العامين منذ التحول الرسمي لإثيريوم، كان أداء BTC دائماً أفضل من ETH، بينما شهد أداء SOL مقارنةً بـ ETH عملية من البداية الضعيفة إلى الأفضل.
! الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء
في العامين الماضيين، مقارنةً بـ BTC، انخفضت قيمة 1 ETH من 0.0807 إلى 0.0414، بانخفاض حوالي 48.70%، وعموماً، كان هناك اتجاه واضح نحو الانخفاض في سعر صرف ETH/BTC.
عند المقارنة مع SOL، قبل سبتمبر 2023، كان 1 ETH يمكن أن يتم تحويله إلى أكثر من 50 SOL، وكان هناك اتجاه عام نحو الزيادة، حيث وصل أعلى مستوى إلى 125.1895 SOL. لكن بعد سبتمبر 2023، انخفض سعر الصرف بسرعة، مما أثر سلبًا على الانخفاض العام في سعر الصرف خلال العامين الماضيين. حاليًا، يمكن تحويل 1 ETH فقط إلى 17.4939 SOL، مع انخفاض إجمالي حوالي 63.55%.
تعتبر بعض الشكوك أن السبب المباشر وراء الأداء الضعيف لـ ETH هو انخفاض إيرادات رسوم المعاملات، على الرغم من أن هذه هي واحدة من الأهداف الرئيسية لسلسلة من التحديثات بعد التحول، إلا أن هذا يعيق تراكم قيمة ETH. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، تظهر إيرادات رسوم معاملات إيثريوم الشهرية (، مع الأخذ في الاعتبار فقط رسوم التقدير )، اتجاهًا واضحًا نحو النمو.
! الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء
حتى سبتمبر من هذا العام، كان متوسط إيرادات رسوم المعاملات على إيثريوم 3184.45 مليون دولار أمريكي شهريًا في الـ 25 شهرًا الماضية، وإذا لم نأخذ في الاعتبار شهر سبتمبر من هذا العام، فإن متوسط إيرادات رسوم المعاملات في الـ 24 شهرًا الماضية سيرتفع إلى 3281.56 مليون دولار أمريكي. علاوة على ذلك، من نوفمبر 2023 إلى يوليو 2024، كانت إيرادات رسوم المعاملات الشهرية تتجاوز 3300 مليون دولار أمريكي، وهو ما يتجاوز بكثير معظم الفترات السابقة، وقد تجاوزت في فترة واحدة 6000 مليون دولار أمريكي.
ومع ذلك، في أغسطس من هذا العام، انخفض دخل رسوم المعاملات الشهرية لإيثريوم إلى 27.96 مليون دولار. إذا تم تقدير دخل رسوم المعاملات الشهرية لشهر سبتمبر بناءً على متوسط الرسوم في الأيام العشرة الأولى من سبتمبر، فقد ينخفض إلى 25.6847 مليون دولار. وهذا يؤكد بشكل غير مباشر القلق في السوق بشأن تراكم قيمة ETH في المستقبل.
3 Layer2 الكبار شهدوا زيادة كبيرة في TPS بعد إدخال Blob، حيث دفع أول 20 مقدم Blob ما مجموعه 5990000 دولار أمريكي فقط
يجب أن يكون الانخفاض المستمر في رسوم إثيريوم أمراً متوقعاً، ولكن لماذا تدور الشكوك الأخيرة حول هذه النقطة؟ قد يكون السبب هو عدم إنشاء توازن بين طلب الأنشطة على السلسلة وسعر الرسوم.
التوقع المثالي هو أن إثيريوم من خلال Layer2 والترقيات الأخرى، قد خفضت أسعار الرسوم، مما سيعزز بشكل مباشر أو يفيد الطلب على النشاطات على السلسلة على المدى الطويل، لذا يمكن أن يتحقق التوازن بين الاثنين، ولا يزال ETH يمكن أن يتراكم منه القيمة. لكن المشكلة الآن هي أن الطلب الإجمالي على النشاطات على السلسلة غير كافٍ، بالإضافة إلى أن Layer2 تتحمل المزيد من النشاطات المباشرة على السلسلة، وتتفاعل مع إثيريوم بأسعار أقل. في هذه الحالة، يؤدي الاستمرار في خفض الرسوم إلى تحديات في القيمة العائدة والتراكم لـ ETH. بعبارة أكثر بساطة، فإن خطة تحسين الرسوم التي تم تصميمها لإثيريوم خلال فترات الطلب المرتفع تواجه صعوبات غير ملائمة خلال فترات الطلب المنخفض.
بعد إدخال معاملات Blob، شهدت أعلى ثلاث شبكات Layer2 من حيث حجم القفل زيادة كبيرة في TPS، حيث تجاوزت TPS اثنتين منها إثيريوم. دفعت سلسلة من التحسينات المتعلقة برسوم المعاملات في إثيريوم بشكل موضوعي تطوير Layer2، وخاصة تطوير Base.
! الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء
في الفترة من بداية هذا العام حتى 14 مارس، كانت متوسطات TPS اليومية لـ Arbitrum One و Base و OP Mainnet 9.68 و 4.33 و 4.15 على التوالي، بينما من 14 مارس حتى الآن، زادت متوسطات TPS اليومية للثلاثة إلى 21.49 و 34.41 و 6.43 على التوالي، مع ارتفاعات بنسبة 122.00% و 694.69% و 54.94%.
وعلاوة على ذلك، خلال الفترة من بداية هذا العام وحتى 14 مارس، كانت متوسط TPS اليومي لكل من Arbitrum One وBase وOP Mainnet أقل من متوسط TPS اليومي للإيثيريوم في نفس الفترة، حيث كانت أقل بمعدل 26.86% و67.19% و68.76% على التوالي، ولكن بعد إدخال Blob، أصبح متوسط TPS اليومي لكل من Arbitrum One وBase أعلى من الإيثيريوم بمعدل 60.24% و158.85%. وعلى الرغم من أن متوسط TPS اليومي لـ OP Mainnet لا يزال أقل من الإيثيريوم، إلا أن الفجوة بينهما بدأت تتقلص.
تستفيد زيادة الطلب على Layer2 من إدخال نوع معاملات Blob، ولكن الرسوم المدفوعة لـ Blob من قبل Layer2 منخفضة للغاية، بعبارة أخرى، تحسين رسوم معاملات إثيريوم لا يزال لا ينعكس في تراكم قيمة ETH.
حتى الآن، دفع مقدمو الطلبات العشرون الأوائل في رسوم الدفع Blob ما مجموعه 599.14 مليون دولار، وهو ما يمثل أكثر من 99% من إجمالي الرسوم. من بينهم، سجلت Base أسرع زيادة في TPS حيث دفعت فقط 10.93 مليون دولار، بينما دفعت Arbitrum 64.35 مليون دولار، ودفعت OP Mainnet 4.94 مليون دولار. حتى Taiko، التي دفعت أعلى مبلغ، لم تدفع سوى 240.79 مليون دولار.
قدّم هؤلاء المقدمون ما مجموعه 263.93 Blob، مما يعني أن تكلفة كل Blob تبلغ حوالي 2.27 دولار أمريكي في المتوسط. ومع ذلك، فإن هذه البيانات الإحصائية تستند إلى حالة الطلب المنخفض الحالي على الشبكة. إذا زادت الأنشطة على شبكة إثيريوم بشكل كبير في المستقبل، مما أدى إلى ازدحام الشبكة، فسيزداد سعر Blob بشكل طبيعي، وستضطر Layer2 لدفع المزيد من الرسوم إلى إثيريوم. في ذلك الوقت، سيكون من الضروري ملاحظة ما إذا كان بإمكان Blob تعويض إيرادات رسوم المعاملات التي تنازلت عنها إثيريوم.
نمو الطلب على Layer2 انعكس جزئيًا على تغيرات حجم القفل. بعد إدخال Blob، انخفض حجم القفل في إثيريوم بنسبة 22.13%، وكان الانخفاض الأكبر بعده فقط في Blast وOptimism. Base، التي شهدت أسرع نمو في TPS، زاد حجم القفل فيها بنسبة 105.33%، بينما Linea، التي جاءت في المرتبة الثانية من حيث دفع رسوم Blob، زاد حجم القفل فيها بنسبة 414.02%. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن حجم القفل في Arbitrum انخفض أيضًا بنسبة 19.13%، إلا أن الانخفاض كان أقل من إثيريوم.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33e64d0836c346bf457a2fac44740cc8.webp019283746574839201
انخفاض سرعة إيداع الإيثريوم، زيادة TVL ولكن الزيادة أقل من سولانا
التحدي الآخر الذي تواجهه إثيريوم بعد التحول هو كيفية تحقيق حالة مستقرة بين حجم الرهانات وحجم الأقفال، لضمان أن تظل الأنشطة على سلسلة إثيريوم آمنة عند مستوى معين. ستكون التغيرات المتبادلة في سعر ETH ومعدل الرهن هي المفتاح لتحقيق هذا التوازن. في جوهرها، سيحدد هذا ما إذا كان لدى ETH سيولة كافية، وما إذا كان هناك طلب كافٍ، وهو ما يعد متطلباً مهماً لكي يصبح ETH عملة تسوية. ومتطلب آخر هو أن يحافظ ETH على قيمته مع مرور الوقت، مما يعني أن التقلبات الشديدة لـ ETH أو الارتفاعات الكبيرة على المدى القصير ينبغي ألا تكون متوقعة.
إذا كان قبول تحديد العملة المستخدمة في التسوية، فإن التوقع هو أن إثيريوم سيكون له طلب عالٍ مستدام على المدى الطويل لتحقيق زيادة مستقرة طويلة الأجل في ETH. السؤال هو، هل السوق مستعد لدفع ثمن هذا التوقع على المدى الطويل؟ عندما يكون هذا التوقع على المدى الطويل غير كافٍ، فإن ظهور التساؤلات يكون أمرًا طبيعيًا.
من خلال البيانات التي تعكس وضع الطلب، يبلغ إجمالي قيمة الرهانات في إثيريوم حالياً 3438.42 مليون ETH، بزيادة حوالي 150.18% مقارنةً قبل عامين، مما يدل على زيادة ملحوظة. ولكن من حيث سرعة زيادة قيمة الرهانات، فإن الزيادة الشهرية اليومية تظهر اتجاهًا تنازليًا، مما يعني أن الزيادة الهامشية في إجمالي قيمة الرهانات تسير ببطء. لقد انخفضت الزيادة اليومية في سبتمبر إلى 0.02%، بينما كانت الزيادة اليومية في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام 0.06%، مما يمثل انخفاضًا بأكثر من 0.1 نقطة مئوية مقارنةً بمعدل الزيادة اليومية البالغ 0.17% في العام الماضي.
![إثيريوم تحويل إلى PoS عامين، تحليل البيانات حول الأسباب العميقة لضعف سعر ETH])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d46cb6d55dc01a0c2bb849bf6d1e367b.webp(
أعلى 3 كيانات من حيث إجمالي مبلغ التخزين الحالي هي Lido ومنصة تداول معينة وether.fi، حيث تجاوز مبلغ تخزين Lido وحده 9750000 ETH. منذ بداية هذا العام، حققت الكيانات Renzo وether.fi وEverstake نمواً سريعاً في مبلغ التخزين، حيث تجاوزت معدلات النمو 7457% و3128% و2044% على التوالي.
! [الذكرى السنوية الثانية ل Ethereum إلى PoS ، تفسر البيانات الأسباب العميقة لسعر ETH البطيء])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5554c04e08930b8c412e14228dc6d281.webp(
بينما يستمر إجمالي المبلغ المرهون في الارتفاع البطيء، وصلت قيمة الأصول المقفلة في DeFi على إثيريوم إلى ذروتها القصيرة في يونيو من هذا العام عند 679.01 مليار دولار، وتبلغ حالياً 444.68 مليار دولار، مما يعني زيادة بنسبة 50.12% منذ بداية العام، وزيادة بنسبة 50.53% خلال العامين الماضيين. بمعنى آخر، هناك انتعاش في الطلب على إثيريوم على مستوى التطبيقات هذا العام.
ولكن مقارنة بـ Solana