استمرار الإغراق الرمادي، ما هو تأثير "الفائزين ببيتكوين" سابقًا؟
في مجال العملات الرقمية، تُعتبر غراي سكيل واحدة من المؤسسات الاستثمارية الهامة. كشركة فرعية لمجموعة العملات الرقمية، قدمت غراي سكيل على مدار سنوات قنوات استثمار متوافقة في العملات الرقمية من خلال صناديق الثقة، حيث تأتي أموالها بشكل رئيسي من المستثمرين المؤسسات وصناديق التقاعد.
ومع ذلك، في 11 يناير، بعد أن تحولت ثقة غراي GBTC إلى ETF بيتكوين الفوري، حدثت تغييرات دراماتيكية. حتى الآن، تم سحب 34.5 مليار دولار من GBTC، مما جعله السبب الرئيسي في التدفق الخارجي العام لأموال ETF بيتكوين. بالمقارنة، لا تزال 10 صناديق ETF الأخرى تظهر حالة صافية من التدفق الداخلي.
قبل إدراج صندوق ETF لعملة البيتكوين في السوق، كانت غراي سكال دائماً من المستثمرين الرئيسيين في مجال التشفير. في 11 يناير من هذا العام، عندما تحولت GBTC إلى ETF، بلغ حجم إدارتها 25 مليار دولار. تشمل الصناديق الاستئمانية الفردية لغراي سكال أيضاً ETH و BCH و LTC وغيرها من الأصول المشفرة الرئيسية، مما يعكس تفضيلها الاستثماري المستقر.
تعتبر هذه الصناديق الاستئمانية أساسًا "حيازة أحادية الاتجاه"، حيث يتم الدخول فقط في المدى القصير. يقوم المستثمرون بإيداع بيتكوين وETH بغرض التحكيم، مما يزيد من حجم صندوق غراي سكل، كما أنه يعود بالنفع على السوق الفوري، ويخفف من ضغط الإغراق.
في عام 2020، وفي ظل عدم الموافقة على ETF بيتكوين، أصبحت غراي سكل القناة الرئيسية لدخول المستثمرين المؤسسيين إلى سوق التشفير، حيث لعبت دور "محرك السوق الصاعدة". لقد وفرت للمستثمرين المؤهلين والمؤسسات وسيلة لدخول سوق التشفير، مما سمح بربط المستثمرين بـ ETH الفوري.
في يونيو 2023، مع ارتفاع توقعات السوق بشأن ETF بيتكوين، بدأت الفجوة السلبية لـ GBTC في الانكماش. من نقطة منخفضة تاريخية بلغت 30% ارتفعت تدريجياً لتقترب من 0، وقد حان وقت جني الأرباح للمستثمرين الذين قاموا بالتخطيط المبكر.
بالنسبة للمستثمرين الذين يشاركون في صناديق GBTC وETHE في السوق الأولية، فإن العجز الكبير قد جلب خسائر فادحة. هذه الصناديق لا تحتوي على آلية استرداد مباشرة، لذا يمكن للمستثمرين فقط البيع في السوق الثانوية بأسعار خسارة. قام بعض المستثمرين بشراء كميات كبيرة من GBTC، متوقعين أن يتم القضاء على العجز بعد التحول إلى ETF في المستقبل.
بعد تحويل GBTC إلى ETF، كانت هناك ضغوط بيع مستمرة بشكل ملحوظ. حتى أحدث البيانات، تجاوزت التدفقات الخارجة من GBTC 640 مليون دولار في يوم واحد، مسجلة أكبر تدفق خارجي في يوم واحد. خلال أول 7 أيام تداول للـ ETF، شكلت GBTC أكثر من نصف إجمالي حجم التداول، مما يدل على أن الأموال الجديدة تُستخدم بشكل أساسي للتحوط ضد التدفقات الخارجة المستمرة من GBTC.
تُعتبر رسوم الإدارة المرتفعة التي تصل إلى 1.5% في GBTC عاملاً مهماً في تدفق الأموال الخارجة، وهي أعلى بكثير من مستويات الرسوم الأخرى للمنتجات المتداولة في البورصة التي تتراوح بين 0.2% و 0.9%.
حالياً، لا يزال GBTC يمتلك حوالي 500,000 بيتكوين (بقيمة حوالي 20 مليار دولار). في الفترة المقبلة، قد ينتظر المستثمرون المؤسسيون اللحظة المناسبة لاستيعاب هذه العملات تدريجياً. وهذا يعني أن ضغط البيع على GBTC قد يستمر لفترة من الوقت، مما يؤثر على السيولة العامة في السوق.
عند النظر إلى الماضي، كانت "غراي سكايل" تُعتبر "محرك السوق الصاعد"، لكنها أصبحت الآن عامل خطر محتمل في السوق. وهذا يذكرنا بأن الاعتماد المفرط على مؤسسة واحدة أو "الحيتان" في صناعة التشفير سريعة التطور قد يؤدي إلى عواقب غير متوقعة. من هذه الدورة السوقية الخاصة، قد نتعلم استراتيجيات استثمار أكثر عقلانية وتنوعًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
7
مشاركة
تعليق
0/400
ImpermanentPhilosopher
· منذ 16 س
من فاز ومن خسر، كل شيء فوضى
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3Educator
· منذ 16 س
دعني أوضح لك... كان تدفق gbtc خارجًا في الواقع قابلًا للتنبؤ به
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerAirdrop
· منذ 16 س
حرب التنظيمات بين الصين والولايات المتحدة بدأت
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-00be86fc
· منذ 16 س
مستثمر التجزئة التقاط السكين المتساقطة老板 Rug Pull
شاهد النسخة الأصليةرد0
OvertimeSquid
· منذ 16 س
شراء الانخفاض好时机 المستثمرين كبار都在跑
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseLandlord
· منذ 16 س
خداع الناس لتحقيق الربح خداع الناس لتحقيق الربح كلهم حمقى
شاهد النسخة الأصليةرد0
HashBandit
· منذ 17 س
تذكر عندما كنا جميعًا نعتقد أن GBTC سيصعد بعد ETF... تمامًا مثل أحلام جهاز التعدين الخاص بي، سمح.
استمرار الإغراق في GBTC من محرك السوق الصاعدة السابق إلى مخاطر السوق الحالية
استمرار الإغراق الرمادي، ما هو تأثير "الفائزين ببيتكوين" سابقًا؟
في مجال العملات الرقمية، تُعتبر غراي سكيل واحدة من المؤسسات الاستثمارية الهامة. كشركة فرعية لمجموعة العملات الرقمية، قدمت غراي سكيل على مدار سنوات قنوات استثمار متوافقة في العملات الرقمية من خلال صناديق الثقة، حيث تأتي أموالها بشكل رئيسي من المستثمرين المؤسسات وصناديق التقاعد.
ومع ذلك، في 11 يناير، بعد أن تحولت ثقة غراي GBTC إلى ETF بيتكوين الفوري، حدثت تغييرات دراماتيكية. حتى الآن، تم سحب 34.5 مليار دولار من GBTC، مما جعله السبب الرئيسي في التدفق الخارجي العام لأموال ETF بيتكوين. بالمقارنة، لا تزال 10 صناديق ETF الأخرى تظهر حالة صافية من التدفق الداخلي.
قبل إدراج صندوق ETF لعملة البيتكوين في السوق، كانت غراي سكال دائماً من المستثمرين الرئيسيين في مجال التشفير. في 11 يناير من هذا العام، عندما تحولت GBTC إلى ETF، بلغ حجم إدارتها 25 مليار دولار. تشمل الصناديق الاستئمانية الفردية لغراي سكال أيضاً ETH و BCH و LTC وغيرها من الأصول المشفرة الرئيسية، مما يعكس تفضيلها الاستثماري المستقر.
تعتبر هذه الصناديق الاستئمانية أساسًا "حيازة أحادية الاتجاه"، حيث يتم الدخول فقط في المدى القصير. يقوم المستثمرون بإيداع بيتكوين وETH بغرض التحكيم، مما يزيد من حجم صندوق غراي سكل، كما أنه يعود بالنفع على السوق الفوري، ويخفف من ضغط الإغراق.
في عام 2020، وفي ظل عدم الموافقة على ETF بيتكوين، أصبحت غراي سكل القناة الرئيسية لدخول المستثمرين المؤسسيين إلى سوق التشفير، حيث لعبت دور "محرك السوق الصاعدة". لقد وفرت للمستثمرين المؤهلين والمؤسسات وسيلة لدخول سوق التشفير، مما سمح بربط المستثمرين بـ ETH الفوري.
في يونيو 2023، مع ارتفاع توقعات السوق بشأن ETF بيتكوين، بدأت الفجوة السلبية لـ GBTC في الانكماش. من نقطة منخفضة تاريخية بلغت 30% ارتفعت تدريجياً لتقترب من 0، وقد حان وقت جني الأرباح للمستثمرين الذين قاموا بالتخطيط المبكر.
بالنسبة للمستثمرين الذين يشاركون في صناديق GBTC وETHE في السوق الأولية، فإن العجز الكبير قد جلب خسائر فادحة. هذه الصناديق لا تحتوي على آلية استرداد مباشرة، لذا يمكن للمستثمرين فقط البيع في السوق الثانوية بأسعار خسارة. قام بعض المستثمرين بشراء كميات كبيرة من GBTC، متوقعين أن يتم القضاء على العجز بعد التحول إلى ETF في المستقبل.
بعد تحويل GBTC إلى ETF، كانت هناك ضغوط بيع مستمرة بشكل ملحوظ. حتى أحدث البيانات، تجاوزت التدفقات الخارجة من GBTC 640 مليون دولار في يوم واحد، مسجلة أكبر تدفق خارجي في يوم واحد. خلال أول 7 أيام تداول للـ ETF، شكلت GBTC أكثر من نصف إجمالي حجم التداول، مما يدل على أن الأموال الجديدة تُستخدم بشكل أساسي للتحوط ضد التدفقات الخارجة المستمرة من GBTC.
تُعتبر رسوم الإدارة المرتفعة التي تصل إلى 1.5% في GBTC عاملاً مهماً في تدفق الأموال الخارجة، وهي أعلى بكثير من مستويات الرسوم الأخرى للمنتجات المتداولة في البورصة التي تتراوح بين 0.2% و 0.9%.
حالياً، لا يزال GBTC يمتلك حوالي 500,000 بيتكوين (بقيمة حوالي 20 مليار دولار). في الفترة المقبلة، قد ينتظر المستثمرون المؤسسيون اللحظة المناسبة لاستيعاب هذه العملات تدريجياً. وهذا يعني أن ضغط البيع على GBTC قد يستمر لفترة من الوقت، مما يؤثر على السيولة العامة في السوق.
عند النظر إلى الماضي، كانت "غراي سكايل" تُعتبر "محرك السوق الصاعد"، لكنها أصبحت الآن عامل خطر محتمل في السوق. وهذا يذكرنا بأن الاعتماد المفرط على مؤسسة واحدة أو "الحيتان" في صناعة التشفير سريعة التطور قد يؤدي إلى عواقب غير متوقعة. من هذه الدورة السوقية الخاصة، قد نتعلم استراتيجيات استثمار أكثر عقلانية وتنوعًا.