نظرة عامة على نظام تنظيم الأصول الافتراضية في دبي: تحليل كامل لمسار الامتثال RWA

1. الهيكل التنظيمي والمؤسسات الرئيسية

1. الهيئة التنظيمية الرئيسية

تعتبر هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) وهيئة إدارة الخدمات المالية في دبي (DFSA) من الهيئات التنظيمية الأساسية. تم تأسيس VARA في مارس 2022، وتكون مسؤولة بشكل رئيسي عن تنظيم الأعمال المتعلقة بالأصول الافتراضية وNFT. بينما تعتبر DFSA الهيئة التنظيمية لمركز دبي المالي الدولي، حيث دخل نظام الرموز المشفرة الخاص بها حيز التنفيذ في نوفمبر 2022.

وضعت الهيئتان إطارين تنظيميّين مختلفين ونظام ترخيص يغطي جميع جوانب صناعة الأصول الافتراضية.

2. نظرة عامة على الإطار التنظيمي

تشمل الإطار التنظيمي لـ VARA القوانين واللوائح وكتيبات القواعد والمستندات الإرشادية والأرشيفات ذات الصلة. بينما أنشأت DFSA نظاماً تنظيمياً متكاملاً يغطي جوانب متعددة من سلوك السوق إلى إدارة المخاطر.

ثانياً، المتطلبات التنظيمية المحددة من VARA للأصول المرتبطة بالأصول الافتراضية (ARVA)

1. إجراءات الموافقة قبل الإصدار

إن إصدار ARVA ينتمي إلى أعلى فئة من التنظيم، ويجب على الجهة المصدرة الحصول على ترخيص من VARA. يتطلب كل إصدار لـ ARVA الحصول على موافقة منفصلة من VARA. بالإضافة إلى ذلك، يجب على الجهة المصدرة الامتثال لمتطلبات الأصول الاحتياطية ذات الصلة، بما في ذلك الاحتفاظ باحتياطي كافٍ، وحفظه بواسطة وصي مرخص.

2. متطلبات الإفصاح المعلوماتي

يجب على الجهة المصدرة نشر ورقة بيضاء قبل الإصدار، بالإضافة إلى الوفاء بالمتطلبات العامة للإفصاح، يجب أيضًا تقديم معلومات إضافية خاصة بـ ARVA. في نفس الوقت، يجب على الجهة المصدرة تحديث المعلومات ذات الصلة على موقعها بانتظام (على الأقل شهريًا)، مثل كمية التداول والأصول الاحتياطية وغيرها.

3. متطلبات رأس المال والتشغيل

يجب على الجهة المصدرة لـ ARVA الحفاظ على رأس مال مستلم معين، ويعتمد المبلغ المحدد على القيمة السوقية للأصول الاحتياطية. بالإضافة إلى ذلك، يجب إنشاء آلية استرداد متكاملة لضمان قدرة حاملي الأصول على استرداد الأصول بسعر معادل.

4. التدقيق والامتثال

يتعين على الجهة المصدرة تعيين مدقق خارجي مستقل، وإجراء تدقيق لـ ARVA والأصول الاحتياطية كل ستة أشهر. كما يجب الالتزام بعدد من كتيبات القواعد الخاصة بـ VARA، والتي تتعلق بالحوكمة المؤسسية، وإدارة المخاطر، والمعلومات التقنية، والسلوك السوقي، وغيرها من الجوانب.

ثالثًا، خطة صندوق تنظيم الرموز المميزة DFSA

أطلقت DFSA في مارس 2025 برنامج صندوق الرقابة الرمزي، مما يوفر مساراً منخفض العوائق وعالي الشفافية للامتثال لمشاريع الرموز المميزة للأصول الحقيقية (RWA). ينقسم البرنامج إلى مرحلتين:

1. تقديم خطاب النوايا: يجب على الشركات المشاركة في أعمال التوكن، واستبعاد العملات المشفرة والعملات المستقرة. فترة تقديم الطلبات من 17 مارس 2025 إلى 24 أبريل 2025.

2. ترخيص اختبار الابتكار (مجموعة توكنيشن ITL): يجب على الشركات التي اجتازت المراجعة الأولية التقدم للحصول على ترخيص DFSA للانضمام إلى هذا البرنامج.

تقدم هذه الخطة فرصة للمشاريع العالمية للقيام بأعمال توكينغ RWA في دبي، كما تُظهر جهود دبي في إدماج توكينغ RWA في النظام التنظيمي المالي السائد.

أربعة، حالة الأصول الحقيقية في العقارات في دبي

بدأ سوق العقارات في دبي في استكشاف توكينيزه الأصول الحقيقية (RWA)، مما أتاح فرصًا جديدة للمستثمرين. تعرض هذه الحالات كيفية دمج الأصول التقليدية مع تقنية البلوكشين، مما يخلق نماذج استثمار جديدة.

بشكل عام، تعمل دبي بنشاط على تعزيز أصول الافتراضية، وخاصة توكينيزه RWA، من خلال إطار تنظيمي شامل وبرنامج حاضنة مبتكر. وهذا لا يوفر فقط إرشادات الامتثال واضحة للمشاركين في الصناعة، ولكن يقدم أيضًا مرجعًا مفيدًا للهيئات التنظيمية الأخرى في جميع أنحاء العالم.