تأثير اللوائح الجديدة في DTSP سنغافورة على مشاريع Web3 واتجاهات التطور المستقبلية

في الآونة الأخيرة، أصدرت إدارة النقد في سنغافورة (MAS) رسميًا ردها التنظيمي النهائي على نظام "مزودي خدمات الرموز الرقمية" (DTSP) بموجب "قانون خدمات الدفع". سيدخل هذا النظام حيز التنفيذ بالكامل في 30 يونيو 2025، دون فترة انتقالية. تمثل هذه الخطوة دخول سنغافورة في مرحلة جديدة من التنظيم لأعمال الرموز.

موقف MAS واضح جدا: لا يُسمح للجهات التي لم تحصل على ترخيص بممارسة أي نشاط يتعلق بالرموز، بغض النظر عما إذا كان العميل في سنغافورة أو ما إذا كانت الأعمال تعمل على blockchain. هذه القاعدة الجديدة ليست مجرد متطلبات ترخيص لخدمات الرموز، بل هي في الواقع إعادة هيكلة شاملة لمنطق تشغيل مشاريع Web3.

المحتوى الرئيسي والتأثيرات للقواعد الجديدة لـ DTSP

يشير إطلاق DTSP إلى أن MAS تحاول إعادة هيكلة مفهوم "خدمات الرموز" بشكل منهجي وتحديد الحدود بين الممكن وغير الممكن. في تعريف MAS، لم تعد "خدمات الرموز" مقتصرة على إصدار الرموز فحسب، بل تشمل مجموعة متنوعة من الأنشطة التي قد تشملها المشاريع، بما في ذلك الإصدار، والترويج، والتداول، والتحويل، والحفظ، والتداول خارج البورصة، وتقديم الدعم الفني أو التشغيلي.

الأهم من ذلك، أن MAS تخلت عن استخدام موقع التسجيل أو النشر على السلسلة كمعيار للتوافق، وبدلاً من ذلك أعادت تركيز معايير التقييم الأساسية إلى "أين الأشخاص، وأين الأعمال". وهذا يعني أنه حتى إذا تم نشر العقد على سلسلة الكتل، وكان النظام يعمل في السحابة، وامتد العملاء في جميع أنحاء العالم، طالما أن الفريق مقيم في سنغافورة ويعزز الأعمال المتعلقة بالرموز، فقد يُعتبر "يعمل في سنغافورة".

تتخذ MAS موقفًا "حذرًا للغاية" تجاه إصدار التراخيص لـ DTSP، وهذا ينطبق فقط على عدد قليل جدًا من المتقدمين. هذه ليست مجرد مزايدة على الترخيص، بل هي أيضًا عملية انتقائية نشطة لهياكل حوكمة المشروع. ستفقد هياكل مشاريع Web3 التي تفتقر إلى فصل الأدوار، وعدم وضوح مسارات التمويل، وعدم وضوح تقسيم المسؤوليات، مساحة البقاء في هذه الجولة من التنظيف.

اتجاهات تطوير مشاريع Web3 في المستقبل

في مواجهة هذا الاتجاه التنظيمي، بدأت العديد من المشاريع في التفكير في الانتقال إلى ولايات قضائية أخرى، مثل هونغ كونغ. ومع ذلك، فإن التنظيم في هونغ كونغ ليس مريحًا، بل هو شكل آخر من أنظمة التنظيم الهيكلية. تتطلب هونغ كونغ من منصات التداول التشغيل بموجب ترخيص، وتقديم حلول للامتثال في النقاط الرئيسية مثل دخول المستخدمين، واختيار العملات، وآليات الحفظ. بالنسبة لمشاريع Web3 الأخرى، لم تقم هونغ كونغ بعد بإنشاء ممر تنظيمي مخصص.

في الواقع، تمثل القواعد الجديدة الخاصة بـ DTSP اتجاهًا تنظيمياً أوسع: لم تعد المناطق القضائية السيادية تقبل بنموذج "ألغاز التسجيل" في هيكل Web3، بل بدأت في تحديد المسؤولية بناءً على "أين يوجد الشخص، وأين تحدث الأمور". لذلك، فإن المسألة الأكثر إلحاحًا التي تحتاج مشاريع Web3 إلى معالجتها ليست "إلى أين تنتقل"، بل كيفية بناء نظام أدوار وهياكل مسؤوليات يمكن أن تكون شفافة وقابلة للمسائلة وتعمل بشكل مستدام.

دلالات للمستثمرين

هذا التطور في التنظيم يعني أيضًا ترقية أبعاد تقييم الاستثمار. في ظل البيئة التنظيمية الجديدة، يحتاج المستثمرون إلى مراجعة "شفافية الهيكل" للمشاريع:

1. هل توجد مسارات وأسس قانونية لإصدار الرموز؟
2. هل هيكل السيطرة واضح، وهل توجد مخاطر تداخل داخلي في المسؤوليات أو حيازة نيابة؟
3. هل واجه المؤسسون مخاطر قانونية مفرطة، وهل يجب فصل دورهم؟
4. هل يمتلك المشروع آلية تمويل متوافقة، وإصدار عملة، بل وحتى آلية خروج

الخاتمة

تشير اللوائح الجديدة لـ DTSP إلى أن سوق Web3 تدخل مرحلة جديدة من "حوكمة الهوية". لم يعد المروجون يعتمدون فقط على "السرد"، بل يحتاجون إلى تقديم تصميم هيكلي متكامل؛ كما لم يعد المستثمرون يهتمون فقط بالتقييم، بل يجب عليهم فهم الاستعدادات التنظيمية للمشاريع بشكل عميق. هذه الاتجاهات التنظيمية ليست مقتصرة على سنغافورة، بل تحدث في جميع أنحاء العالم في عودة للامتثال. يحتاج المشاركون في صناعة Web3 إلى التكيف بنشاط مع هذا التغيير لضمان التنمية المستدامة على المدى الطويل.