PoL v2:突破 Berachain القيمة المغلقة الجديدة

1. التحول من حوافز السيولة إلى حلقة القيمة المغلقة

لطالما واجهت سلاسل الكتل التقليدية "مأزق أصول الشبكة الرئيسية" - حتى الرموز مثل ETH و SOL التي تتحمل رسوم الغاز ووظائف الإجماع، لا يمكنها التقاط قيمة النمو في النظام البيئي بشكل مباشر. تحاول Berachain حل هذه المشكلة من خلال آلية PoL (إثبات السيولة) الخاصة بها، خاصة في الإصدار v2 الذي أجرى تعديلات حاسمة: نقل 33% من حوافز DApp من المراهنين على BGT إلى المراهنين على BERA. تبدو هذه التغييرات صغيرة ولكنها تمثل في الواقع تحولًا كبيرًا في نموذج قيمة أصول الشبكة الرئيسية.

على الرغم من أن PoL v1.0 قد ساهمت بنجاح في زيادة TVL للنظام البيئي (تشير البيانات إلى أن TVL تجاوز 1.2 مليار دولار بعد 3 أشهر من إطلاق شبكة Berachain الرئيسية)، إلا أن الحوافز تتجه بشكل رئيسي نحو BGT ومشتقاتها. النسخة v2 من خلال إنشاء "توزيع القناة المزدوجة" (67% BGT/33% BERA)، تتيح للمرة الأولى لحاملي العملات الرئيسية الحصول على عوائد بروتوكول دون الحاجة للمشاركة في استراتيجيات DeFi المعقدة، مما يجسد بشكل أساسي الترقية من "رمز الغاز" إلى "أصل العائد".

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-628ac8ea7bc0d3f6948091c5a5ffb4ac.webp)

٢. تصميم الآلية المعقدة

1. عائدات غير تضخمية: لم تقم v2 بزيادة إصدار رموز جديدة، بل من خلال إعادة هيكلة تدفق الحوافز الحالية، تجعل BERA تحصل على تدفق نقدي على مستوى السلسلة. تظهر البيانات أن الحوافز التي تصل إلى حوالي 50,000 إلى 120,000 دولار أمريكي تُضخ مباشرة في بركة رهن BERA كل أسبوع، مما يخلق ضغط شراء مستمر.

2. حماية موقع BGT: الاحتفاظ بـ 67% من الحوافز لمستثمري BGT، مما يحافظ على تأثير الرفع التحفيزي "1 دولار → 1.x دولار" ويتجنب إثارة سحب السيولة من حاملي الرموز الحوكمة.

3. حلقة التغذية الراجعة الثلاثية:

   • المزيد من رهانات BERA → تعزيز أمان الشبكة
   • معدل الرهن الأعلى → تقليل المعروض المتداول
   • كمية تداول أقل → تضخيم تأثير حوافز وحدة BERA

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5fc58fc630e2a9d84e2a018d1aacecde.webp)

3. التأثير المحتمل على هيكل السوق

1. للمستثمرين الأفراد: التقاط العوائد ذات العوائق المنخفضة يمكن للمستخدمين العاديين الآن الحصول على نوعين من الأرباح فقط من خلال رهن BERA:

   • العائد المباشر: 33% توزيع الحوافز (تقدير العائد السنوي حوالي 9-15%)
   • الإيرادات غير المباشرة: توزيع أرباح بروتوكول DEX الأصلي

2. للمطورين: طريقة جديدة للاقتصاد في العملات الرئيسية يمكن لفريق المشروع استخدام خصائص عائدات BERA لتصميم آليات جديدة مثل:

   • تحويل إيرادات البروتوكول تلقائيًا إلى BERA لإعادة الشراء
   • تطوير نموذج veToken القائم على BERA
   • إنشاء بروتوكول مشتقات مع BERA كضمان

3. للمستثمرين: إعادة بناء نموذج التقييم حاليًا، نسبة القيمة السوقية إلى TVL لـ Berachain هي 0.31، وهي أقل بكثير من سلاسل الكتل الناشئة الأخرى. مع اكتساب BERA لقدرة على تحقيق العائد على السلسلة، قد تنتقل منطق تقييمها نحو نموذج "خصم التدفق النقدي":

   القيمة السوقية النظرية = ( الدخل السنوي من السلسلة × مضاعف نسبة السعر إلى الأرباح ) + ( الطلب على الغاز × معكوس سرعة التداول )

بناءً على حوافز 100,000 دولار أسبوعيًا الحالية، فإن عائد 5.2 مليون دولار سنويًا يتوافق مع مضاعف ربحية يبلغ 20 مرة، مما يعني تقييمًا ضمنيًا قدره 104 مليون دولار، دون احتساب استهلاك الغاز ونمو الإيرادات المستقبلية.

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c986941855c395f8ec4ab68cee45cc40.webp)

٤. المخاطر والتحديات التي تواجهها

1. مخاطر المضاربة قصيرة الأجل: قد يتحول بعض المراهنين على BGT إلى أنظمة بيئية أخرى بسبب تخفيف الحوافز.
2. تعقيد الآلية: لا يزال يتعين على المستخدم العادي فهم العلاقة التفاعلية بين PoL و BGT و BERA
3. عدم اليقين التنظيمي: لم يتم اختبار امتثال آلية الحوافز بعد

٥. الدروس المستفادة من الصناعة: دخول المنافسة على L1 إلى منطقة توزيع القيمة العميقة

تُظهر استكشافات Berachain اتجاهًا: أن تركيز المنافسة في الجيل القادم من سلاسل الكتل العامة ينتقل من TPS ورسوم الغاز المنخفضة إلى كفاءة توزيع القيمة. بينما تحاول سلاسل الكتل العامة الأخرى توزيع الأرباح أو دعم الأسعار بطرق مختلفة، تُظهر PoL v2 حلاً أكثر أصالة - عن طريق تصميم طبقة البروتوكول لضخ القيمة البيئية مباشرة في العملة الرئيسية.

إذا استمر هذا النموذج في التحقق، فقد يؤدي إلى تقليده من قبل L1 أخرى. في الوقت الذي تتلاشى فيه مكافآت تعدين السيولة، أصبحت "كيف يمكن للسلسلة أن تخلق طلبًا حقيقيًا لنفسها" هي القضية الحاسمة التي تحدد حياة المشروع أو موته. الجواب الذي تقدمه Berachain هو: جعل العملة الرئيسية هي المستفيد الأول من ازدهار النظام البيئي.

! [هل يمكن ل PoL v2 أن يجعل BeraChain أقوى؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e1957a49e8da74c34416b943d1b2863.webp)