مع إطلاق صندوق تداول البيتكوين الفوري، يشهد مجال التشفير نقطة تحول جديدة في التطور. لقد وضعت السياسات في عهد إدارة ترامب الأساس لهذا المجال، والآن مع دخول عمالقة المال التقليديين، تم دفع تطوير مسار الأصول المادية (RWA) بشكل أكبر. بدأ عدد متزايد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تحقيق التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذا الاتجاه يعيد تشكيل ملامح سوق المال.
أطلقت Ondo Finance مؤخرًا سلسلة من المبادرات التي تشير إلى أن هذا المجال الخاص بالـ RWA بدأ يتجه نحو التيار الرئيسي. وقد أدت هذه الثورة إلى جولة جديدة من الألعاب في وول ستريت، مما بدأ يغير بهدوء قواعد اللعبة في سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي.
الاختلافات والتشابهات في مشاريع مسار RWA
الاعتماد على مشروع بلومبرغ Ondo Finance
مؤخراً، قامت Ondo Finance بعدة خطوات، في 5 فبراير أطلقوا منصة Ondo Global Markets، التي تقدم خدمات ربط blockchain للأسهم، والسندات، وETF. بعد ذلك، أعلنت Ondo Finance عن مشروعها الجديد Layer 1 blockchain Ondo Chain، والذي يهدف إلى إنشاء بنية تحتية مالية أقوى وتعزيز توكن RWA.
Ondo Chain هو بنية تحتية لـ Ondo Global Markets (Ondo GM)، يركز على تحقيق رمزية الأصول الحقيقية ودمجها مع blockchain. يدعم Ondo Chain المستثمرين العالميين للوصول إلى الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة عبر منصة blockchain، ويكسر القيود الجغرافية، ويوفر خدمات التداول المستمر على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
أصدرت Ondo Chain حلاً يدمج الامتثال على مستوى المؤسسات في بنية سلسلة الكتل العامة، من خلال آليات التحقق من العقد المرخصة وبروتوكولات التفاعل الأصلية عبر السلاسل، في محاولة لتجاوز نقاط الألم الموجودة في نقل الأصول الواقعية (RWA) إلى السلسلة. تضمن Ondo Chain أمان الشبكة من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمانات، وتحقق من التفاعل مع أنظمة التسوية التقليدية، مما يعزز السيولة بين السلسلة وخارجها.
قدرة Ondo Finance على المنافسة والقيود في المشاريع في نفس المجال
تتعلق هذه النقطة بتصميم هيكلي فريد وموارد مؤسسية قوية، كما أنها تعكس الصراع على السلطة والمصالح بين blockchain والتمويل التقليدي.
القدرة التنافسية
من خلال التعاون مع المؤسسات المالية الرائدة، تم إنشاء بنية تحتية مالية قائمة على blockchain تدعم الرمزية الواسعة للأصول في العالم الحقيقي، مما يضمن التوازن بين الامتثال واللامركزية.
توكنيزات RWA والتحويل الحر: من خلال ربط الأصول مثل الأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة (ETF) بالتوكنات بنسبة 1:1، يمكن للمستثمرين نقل هذه الأصول المرقمنة بحرية في المناطق خارج الولايات المتحدة، ودمجها مع DeFi، والمشاركة في الأنشطة المالية مثل الإقراض والعائدات.
الجمع بين الانفتاح والامتثال: تجمع Ondo Chain بين انفتاح سلسلة الكتل العامة وامتثال السلسلة المصرح بها. يتم مراجعة المصدّقين للحصول على إذن لضمان الامتثال، في حين يمكن لأي مطور ومستخدم إصدار رموز وتطوير تطبيقات على هذه السلسلة، مما يضمن حيوية الابتكار.
مشاركة المؤسسات وبناء النظام البيئي: تتضمن فريق الاستشاريين في تصميم Ondo Chain العديد من المؤسسات المالية المعروفة، مما يعزز تطبيقاتها على مستوى المؤسسات في مجالات TradFi وDeFi.
آلية الأوراكل وأمان البيانات: يضمن نظام الأوراكل المدمج دقة البيانات على السلسلة ووقتها الفعلي، مما يقلل من مخاطر التلاعب بالبيانات. يعزز هذا التصميم موثوقية البيانات الأساسية مثل أسعار الأصول، ومعدلات الفائدة، ومؤشرات السوق.
ميزات الأمان والوظائف عبر السلسلة: تحقيق نقل الأصول عبر السلسلة من خلال Ondo Bridge، لتوفير الأمان لشبكة التحقق اللامركزية (DVN)، ودعم إدارة الأصول والسيولة للمؤسسات، لتلبية احتياجات التداول الكبيرة.
القيود
تعتمد بشكل كبير على المؤسسات، مما يحد من مشاركة المستخدمين العاديين والمجتمعات اللامركزية، بالإضافة إلى أن العناصر المركزية مرتفعة، حيث لا تزال السلطة الرئيسية بيد عدد قليل من المؤسسات.
الاعتماد الكبير على المؤسسات، ونقص الدافع المجتمعي
تعتمد بنية Ondo Finance بشكل كبير على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، حيث تأتي مصداقية الأصول المرقمنة والسيولة الخاصة بها بشكل رئيسي من تأييد هذه المؤسسات. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن جودة الأصول المرقمنة وامتثالها، إلا أنه يثير مشكلة جوهرية: بيئته مصممة في المقام الأول للمؤسسات، مما يقلل من مشاركة المستخدمين العاديين. بالمقارنة مع مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) اللامركزية بالكامل، تبدو Ondo كامتداد لعالم المال التقليدي، حيث يتم تداول الأصول المرقمنة بشكل أكبر بين المؤسسات، مما يضعف من تأثير المستثمرين العاديين والمجتمعات اللامركزية.
مشكلة توزيع السلطة تحت السيطرة المركزية
على الرغم من أن Ondo Chain تحتفظ بجزء من الانفتاح، إلا أن المدققين فيها مرخصون، مما يعني أن السلطة الأساسية مركزية في أيدي عدد قليل من المؤسسات. هذا يتناقض بشكل حاد مع بعض مشاريع RWA التي تتمتع باللامركزية الكاملة، والتي تؤكد على أن أي مشارك يمكن أن يصبح نقطة رئيسية في الشبكة. يعكس تصميم Ondo إلى حد ما هيكل القوة في التمويل التقليدي، حيث لا يزال معظم السيطرة بيد عدد قليل من المؤسسات المالية الكبرى. قد تؤدي هذه المركزية في السلطة إلى نشوب صراعات في الحوكمة وتوزيع الموارد في المستقبل، خاصة عندما تتعارض مصالح حاملي الرموز مع مصالح المؤسسات.
قد تكون سرعة الابتكار مقيدة بالامتثال والمؤسسات التقليدية
نظرًا لأن الركيزة الأساسية لـ Ondo Finance هي الامتثال والمشاركة المؤسسية، فقد يحد ذلك أيضًا من سرعة ابتكاره. مقارنةً بالمشاريع اللامركزية تمامًا، قد يحتاج Ondo إلى المرور بعمليات امتثال معقدة وموافقات مؤسسية عند تقديم منتجات أو تقنيات مالية جديدة. وهذا يجعلها تواجه مخاطر رد الفعل البطيء في مجال التشفير سريع التغير، خاصة عند المنافسة مع مشاريع DeFi الأكثر مرونة، حيث قد تصبح هيكلها الموجه نحو الامتثال والمؤسسات عبئًا.
العقبات الواقعية التي تواجه مشروع RWA
على الرغم من أن تقنية البلوكشين توفر الأساس الفني لتحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، إلا أن الشبكات العامة الحالية لا تزال تواجه صعوبات في تلبية احتياجات التمويل التقليدي في مجالات مثل التداول عالي التردد والتسويات الفورية. في الوقت نفسه، فإن الانقسام في النظام البيئي عبر السلاسل ومشكلات الأمان تعقد أيضًا من جهود المؤسسات لنشر RWA. تواجه تطبيقات RWA في التمويل اللامركزي ( DeFi ) العديد من العقبات الواقعية:
أولاً، أصبحت مشكلة الثقة والتوافق بين الأصول وبيانات البلوكتشين التحدي الرئيسي في نقل الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين. يكمن المفتاح في نقل الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين في ضمان توافق الأصول الواقعية مع بيانات البلوكتشين. على سبيل المثال، بعد توكين العقارات، يجب أن تتطابق المعلومات المسجلة على البلوكتشين مثل الملكية والقيمة تمامًا مع الوثائق القانونية وحالة الأصول في العالم الحقيقي. ومع ذلك، يتعلق هذا بمشكلتين رئيسيتين: الأولى هي صحة بيانات البلوكتشين، أي كيفية ضمان أن مصدر بيانات البلوكتشين موثوق وغير قابل للتلاعب؛ والثانية هي تحديث البيانات المتزامن، أي كيفية ضمان أن المعلومات الموجودة على البلوكتشين تعكس في الوقت الفعلي تغييرات حالة الأصول الواقعية. عادةً ما يتطلب حل هذه المشكلات إدخال طرف ثالث موثوق أو جهة ذات سلطة ( مثل الحكومة أو الجهات المعتمدة )، لكن هذا يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين، ولا تزال مشكلة الثقة تحديًا رئيسيًا لا مفر منه في نقل الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين.
تعتبر قلة الأمان السيبراني مشكلة مهمة أيضًا، حيث أن أمان شبكة البلوك تشين يعتمد عادةً على آلية الحوافز الاقتصادية للعملات المحلية، ولكن تقلبات الأصول الحقيقية (RWA) تكون عادةً أقل من العملات المشفرة، خاصة في أوقات الركود في السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض أمان الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب تعقيدات الأصول الحقيقية معايير أمان أعلى، بينما قد لا تتمكن أنظمة البلوك تشين الحالية من تلبية هذه المتطلبات بالكامل.
لا تزال هناك مشكلة في توافق RWA مع بنية DeFi، حيث كانت الغاية من تصميم DeFi هي خدمة الأصول الأصلية المشفرة وليس الأصول التقليدية مثل الأوراق المالية. إن نقل RWA إلى السلسلة يتضمن سلوكيات مالية معقدة مثل تقسيم الأسهم وتوزيع الأرباح، وهذه العمليات يصعب إدارتها بشكل فعال من خلال أنظمة DeFi الحالية. والأهم من ذلك، أن نظام الأورacles يواجه أيضًا نقصًا واضحًا في القدرة على التعامل مع البيانات المالية التقليدية على نطاق واسع من حيث الوقت الحقيقي والأمان.
زاد من صعوبة إدخال الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة بسبب مشكلات السيولة الموزعة والأمان في سلاسل الكتل. أدى إصدار الأصول الحقيقية عبر السلاسل إلى توزيع السيولة وزيادة تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية الجسور عبر السلاسل توفر حلولًا، إلا أنها أيضًا أدت إلى مخاطر أمان جديدة مثل هجمات الإنفاق المزدوج وثغرات البروتوكول.
تُعتبر مسائل التنظيم والامتثال العقبة غير التقنية الأكبر في نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، حيث لا يمكن للعديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم إجراء معاملات على بلوكتشين العامة، والأسباب الرئيسية لذلك تشمل عدم الكشف عن الهوية، ونقص إطار الامتثال، والفروق في المعايير التنظيمية العالمية. وتزيد متطلبات الامتثال مثل اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال من تعقيد نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، مما يحد إلى حد ما من تدفق رأس المال.
تقييد السيولة في جانب السوق والمشاركة المؤسسية يقيد أيضًا تطور RWA. حاليًا، تتركز القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA بشكل رئيسي في الأصول منخفضة المخاطر ( مثل السندات الحكومية والصناديق )، بينما تقدم الأصول الكبيرة مثل الأسهم والعقارات تقدمًا بطيئًا في التشفير. لا تزال سيولة RWA تعتمد على البروتوكولات الأصلية للعملات المشفرة، ولا يزال السوق ككل في مرحلة التطوير المبكر.
في النهاية، فإن الصراع بين آلية الثقة في DeFi والتمويل التقليدي هو أيضًا مشكلة يجب حلها عند إدخال الأصول الواقعية (RWA) على السلسلة. يعتمد DeFi على بناء الثقة من خلال الشيفرة والتشفير، بينما يعتمد التمويل التقليدي على العقود القانونية والمؤسسات المركزية. تؤدي هذه الاختلافات في آلية الثقة إلى اتخاذ المؤسسات المالية التقليدية موقفًا حذرًا تجاه تقنية blockchain، خاصة في مراحل الحفظ وإدارة المخاطر.
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر إمكانية إدخال الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من التحديات في التطبيقات العملية. ولكن من التناسق البيانات، وأمان الشبكة، والتوافق، والسيولة، والامتثال، إلى توافق النماذج التقنية والاقتصادية، وكذلك تناقض آليات الثقة، يجب معالجة هذه القضايا تدريجياً خلال التطور، من أجل تعزيز الاستخدام الواسع للأصول الحقيقية في التمويل اللامركزي (DeFi).
إذا نجح RWA، فقد تصبح Ondo Chain إعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد في "لعبة وول ستريت"
يتطلب هذا الفصل عند تحليل المصالح الأساسية المتعلقة بسلسلة أوندوا أن نتجاوز ظاهرة توكنيزا الأصول الحقيقية والبلوكشين، وفقًا للمنطق المالي وعوامل الدفع وراء الصراع على المصالح. كما تم الإشارة إليه في النقاط السابقة، فإن التحدي الأساسي غير التقني للأصول الحقيقية هو كيفية تحقيق الامتثال، والذي يعتمد بدوره على اعتراف منظمة مركزية قوية.
أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بعد إكمال دفع صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين، شاركت في بناء استثمارات الأصول الحقيقية (RWA). وهذا في جوهره هو السعي لانتزاع إعادة توزيع السلطة بين النظام المالي التقليدي والتكنولوجيا اللامركزية الناشئة المعتمدة على البلوك تشين. هذه المعركة ليست مجرد تنافس على التحول التكنولوجي أو الابتكار المالي، بل هي أيضًا صراع على تحديد القواعد المالية العالمية، والسيطرة على رأس المال، وآلية توزيع الثروة في المستقبل.
على الرغم من أن تقنية blockchain قد جلبت الأمل في اللامركزية، إلا أن وول ستريت تحاول في مواجهة الواقع الذي تتجمع فيه رأس المال والسلطة بشكل كبير، إدخال هذه الثورة التكنولوجية ضمن نطاق سيطرتها، من خلال أشكال جديدة من التلاعب في الأسواق وتوريق الأصول، للحفاظ على هيمنتها في النظام المالي العالمي.
إعادة توازن قوة النظام المالي العالمي
لقد كانت وول ستريت تتفوق في النظام المالي العالمي، حيث تتحكم في تدفقات الأموال، وإدارة الأصول، والنقاط الرئيسية للخدمات المالية. إن المؤسسات المالية التقليدية تسيطر على رأس المال العالمي من خلال احتكار البنية التحتية المالية مثل ( البنوك، وأسواق الأوراق المالية، وأنظمة التسوية وغيرها من ). ومع ذلك، فإن ظهور تكنولوجيا blockchain قد كسر هذا الوضع:
تضعف التمويل اللامركزي ( DeFi ) البنية التحتية المالية التقليدية التي تسيطر عليها وول ستريت منذ فترة طويلة من خلال إزالة الوسطاء. يسمح DeFi بوظائف رئيسية مثل حركة رأس المال وإدارة الأصول لتعمل على منصات لامركزية، حيث يمكن للمستخدمين إدارة الأصول والإقراض والتداول مباشرة على البلوكشين دون وسطاء مثل البنوك أو البنوك الاستثمارية. لكن هذا يمثل تهديدًا كبيرًا لوول ستريت، حيث يعني هذا التحول في القوة أن وول ستريت قد تفقد السيطرة على النظام المالي العالمي.
توكنيزات الأصول: من يمكنه التحكم في البنية التحتية المالية الجديدة
تعمل منصات مثل Ondo Chain على تعزيز توكنات RWA، ورغم أن الهدف منها هو تعزيز سيولة الأصول، إلا أن وراء ذلك تكمن صراع السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات البلوكتشين منصات مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يستطيع السيطرة على هذه البنية التحتية، سيكون له الهيمنة في ربط الأصول الواقعية بالبلوكتشين في المستقبل.
تظهر مصالح وول ستريت في نوايا السيطرة على هذه الشبكات اللامركزية. قد لا ينكرون blockchain بشكل مباشر، ولكن من خلال الاستثمارات أو عمليات الاستحواذ أو التعاون، يتم التحكم في هذه المنصات الناشئة لـ blockchain، مما يؤدي إلى إعادة تجميع رأس المال. على الرغم من أن blockchain تهدف إلى اللامركزية، إلا أن كميات كبيرة من رأس المال والسيولة لا تزال سهلة التركيز في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبيرة أو صناديق التحوط. مما يؤدي في النهاية إلى وجود على منصات blockchain.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
هل يمكن أن تصبح RWA نقطة تحول جديدة في السوق؟ أوندور فاينانس تقود تحول البلوكتشين المالي
هل يمكن أن تصبح RWA نقطة تحول في السوق
مع إطلاق صندوق تداول البيتكوين الفوري، يشهد مجال التشفير نقطة تحول جديدة في التطور. لقد وضعت السياسات في عهد إدارة ترامب الأساس لهذا المجال، والآن مع دخول عمالقة المال التقليديين، تم دفع تطوير مسار الأصول المادية (RWA) بشكل أكبر. بدأ عدد متزايد من المؤسسات المالية في استكشاف كيفية تحقيق التداول والإدارة على السلسلة للأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات من خلال تقنية blockchain، وهذا الاتجاه يعيد تشكيل ملامح سوق المال.
أطلقت Ondo Finance مؤخرًا سلسلة من المبادرات التي تشير إلى أن هذا المجال الخاص بالـ RWA بدأ يتجه نحو التيار الرئيسي. وقد أدت هذه الثورة إلى جولة جديدة من الألعاب في وول ستريت، مما بدأ يغير بهدوء قواعد اللعبة في سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي.
الاختلافات والتشابهات في مشاريع مسار RWA
الاعتماد على مشروع بلومبرغ Ondo Finance
مؤخراً، قامت Ondo Finance بعدة خطوات، في 5 فبراير أطلقوا منصة Ondo Global Markets، التي تقدم خدمات ربط blockchain للأسهم، والسندات، وETF. بعد ذلك، أعلنت Ondo Finance عن مشروعها الجديد Layer 1 blockchain Ondo Chain، والذي يهدف إلى إنشاء بنية تحتية مالية أقوى وتعزيز توكن RWA.
Ondo Chain هو بنية تحتية لـ Ondo Global Markets (Ondo GM)، يركز على تحقيق رمزية الأصول الحقيقية ودمجها مع blockchain. يدعم Ondo Chain المستثمرين العالميين للوصول إلى الأوراق المالية المدرجة في الولايات المتحدة عبر منصة blockchain، ويكسر القيود الجغرافية، ويوفر خدمات التداول المستمر على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.
أصدرت Ondo Chain حلاً يدمج الامتثال على مستوى المؤسسات في بنية سلسلة الكتل العامة، من خلال آليات التحقق من العقد المرخصة وبروتوكولات التفاعل الأصلية عبر السلاسل، في محاولة لتجاوز نقاط الألم الموجودة في نقل الأصول الواقعية (RWA) إلى السلسلة. تضمن Ondo Chain أمان الشبكة من خلال استخدام الأصول المالية التقليدية كضمانات، وتحقق من التفاعل مع أنظمة التسوية التقليدية، مما يعزز السيولة بين السلسلة وخارجها.
قدرة Ondo Finance على المنافسة والقيود في المشاريع في نفس المجال
تتعلق هذه النقطة بتصميم هيكلي فريد وموارد مؤسسية قوية، كما أنها تعكس الصراع على السلطة والمصالح بين blockchain والتمويل التقليدي.
القدرة التنافسية
من خلال التعاون مع المؤسسات المالية الرائدة، تم إنشاء بنية تحتية مالية قائمة على blockchain تدعم الرمزية الواسعة للأصول في العالم الحقيقي، مما يضمن التوازن بين الامتثال واللامركزية.
توكنيزات RWA والتحويل الحر: من خلال ربط الأصول مثل الأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة (ETF) بالتوكنات بنسبة 1:1، يمكن للمستثمرين نقل هذه الأصول المرقمنة بحرية في المناطق خارج الولايات المتحدة، ودمجها مع DeFi، والمشاركة في الأنشطة المالية مثل الإقراض والعائدات.
الجمع بين الانفتاح والامتثال: تجمع Ondo Chain بين انفتاح سلسلة الكتل العامة وامتثال السلسلة المصرح بها. يتم مراجعة المصدّقين للحصول على إذن لضمان الامتثال، في حين يمكن لأي مطور ومستخدم إصدار رموز وتطوير تطبيقات على هذه السلسلة، مما يضمن حيوية الابتكار.
مشاركة المؤسسات وبناء النظام البيئي: تتضمن فريق الاستشاريين في تصميم Ondo Chain العديد من المؤسسات المالية المعروفة، مما يعزز تطبيقاتها على مستوى المؤسسات في مجالات TradFi وDeFi.
آلية الأوراكل وأمان البيانات: يضمن نظام الأوراكل المدمج دقة البيانات على السلسلة ووقتها الفعلي، مما يقلل من مخاطر التلاعب بالبيانات. يعزز هذا التصميم موثوقية البيانات الأساسية مثل أسعار الأصول، ومعدلات الفائدة، ومؤشرات السوق.
ميزات الأمان والوظائف عبر السلسلة: تحقيق نقل الأصول عبر السلسلة من خلال Ondo Bridge، لتوفير الأمان لشبكة التحقق اللامركزية (DVN)، ودعم إدارة الأصول والسيولة للمؤسسات، لتلبية احتياجات التداول الكبيرة.
القيود
تعتمد بشكل كبير على المؤسسات، مما يحد من مشاركة المستخدمين العاديين والمجتمعات اللامركزية، بالإضافة إلى أن العناصر المركزية مرتفعة، حيث لا تزال السلطة الرئيسية بيد عدد قليل من المؤسسات.
تعتمد بنية Ondo Finance بشكل كبير على مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، حيث تأتي مصداقية الأصول المرقمنة والسيولة الخاصة بها بشكل رئيسي من تأييد هذه المؤسسات. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن جودة الأصول المرقمنة وامتثالها، إلا أنه يثير مشكلة جوهرية: بيئته مصممة في المقام الأول للمؤسسات، مما يقلل من مشاركة المستخدمين العاديين. بالمقارنة مع مشاريع الأصول الحقيقية (RWA) اللامركزية بالكامل، تبدو Ondo كامتداد لعالم المال التقليدي، حيث يتم تداول الأصول المرقمنة بشكل أكبر بين المؤسسات، مما يضعف من تأثير المستثمرين العاديين والمجتمعات اللامركزية.
على الرغم من أن Ondo Chain تحتفظ بجزء من الانفتاح، إلا أن المدققين فيها مرخصون، مما يعني أن السلطة الأساسية مركزية في أيدي عدد قليل من المؤسسات. هذا يتناقض بشكل حاد مع بعض مشاريع RWA التي تتمتع باللامركزية الكاملة، والتي تؤكد على أن أي مشارك يمكن أن يصبح نقطة رئيسية في الشبكة. يعكس تصميم Ondo إلى حد ما هيكل القوة في التمويل التقليدي، حيث لا يزال معظم السيطرة بيد عدد قليل من المؤسسات المالية الكبرى. قد تؤدي هذه المركزية في السلطة إلى نشوب صراعات في الحوكمة وتوزيع الموارد في المستقبل، خاصة عندما تتعارض مصالح حاملي الرموز مع مصالح المؤسسات.
نظرًا لأن الركيزة الأساسية لـ Ondo Finance هي الامتثال والمشاركة المؤسسية، فقد يحد ذلك أيضًا من سرعة ابتكاره. مقارنةً بالمشاريع اللامركزية تمامًا، قد يحتاج Ondo إلى المرور بعمليات امتثال معقدة وموافقات مؤسسية عند تقديم منتجات أو تقنيات مالية جديدة. وهذا يجعلها تواجه مخاطر رد الفعل البطيء في مجال التشفير سريع التغير، خاصة عند المنافسة مع مشاريع DeFi الأكثر مرونة، حيث قد تصبح هيكلها الموجه نحو الامتثال والمؤسسات عبئًا.
العقبات الواقعية التي تواجه مشروع RWA
على الرغم من أن تقنية البلوكشين توفر الأساس الفني لتحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى السلسلة، إلا أن الشبكات العامة الحالية لا تزال تواجه صعوبات في تلبية احتياجات التمويل التقليدي في مجالات مثل التداول عالي التردد والتسويات الفورية. في الوقت نفسه، فإن الانقسام في النظام البيئي عبر السلاسل ومشكلات الأمان تعقد أيضًا من جهود المؤسسات لنشر RWA. تواجه تطبيقات RWA في التمويل اللامركزي ( DeFi ) العديد من العقبات الواقعية:
أولاً، أصبحت مشكلة الثقة والتوافق بين الأصول وبيانات البلوكتشين التحدي الرئيسي في نقل الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين. يكمن المفتاح في نقل الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين في ضمان توافق الأصول الواقعية مع بيانات البلوكتشين. على سبيل المثال، بعد توكين العقارات، يجب أن تتطابق المعلومات المسجلة على البلوكتشين مثل الملكية والقيمة تمامًا مع الوثائق القانونية وحالة الأصول في العالم الحقيقي. ومع ذلك، يتعلق هذا بمشكلتين رئيسيتين: الأولى هي صحة بيانات البلوكتشين، أي كيفية ضمان أن مصدر بيانات البلوكتشين موثوق وغير قابل للتلاعب؛ والثانية هي تحديث البيانات المتزامن، أي كيفية ضمان أن المعلومات الموجودة على البلوكتشين تعكس في الوقت الفعلي تغييرات حالة الأصول الواقعية. عادةً ما يتطلب حل هذه المشكلات إدخال طرف ثالث موثوق أو جهة ذات سلطة ( مثل الحكومة أو الجهات المعتمدة )، لكن هذا يتعارض مع الطبيعة اللامركزية للبلوكشين، ولا تزال مشكلة الثقة تحديًا رئيسيًا لا مفر منه في نقل الأصول الحقيقية إلى البلوكتشين.
تعتبر قلة الأمان السيبراني مشكلة مهمة أيضًا، حيث أن أمان شبكة البلوك تشين يعتمد عادةً على آلية الحوافز الاقتصادية للعملات المحلية، ولكن تقلبات الأصول الحقيقية (RWA) تكون عادةً أقل من العملات المشفرة، خاصة في أوقات الركود في السوق، مما قد يؤدي إلى انخفاض أمان الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، تتطلب تعقيدات الأصول الحقيقية معايير أمان أعلى، بينما قد لا تتمكن أنظمة البلوك تشين الحالية من تلبية هذه المتطلبات بالكامل.
لا تزال هناك مشكلة في توافق RWA مع بنية DeFi، حيث كانت الغاية من تصميم DeFi هي خدمة الأصول الأصلية المشفرة وليس الأصول التقليدية مثل الأوراق المالية. إن نقل RWA إلى السلسلة يتضمن سلوكيات مالية معقدة مثل تقسيم الأسهم وتوزيع الأرباح، وهذه العمليات يصعب إدارتها بشكل فعال من خلال أنظمة DeFi الحالية. والأهم من ذلك، أن نظام الأورacles يواجه أيضًا نقصًا واضحًا في القدرة على التعامل مع البيانات المالية التقليدية على نطاق واسع من حيث الوقت الحقيقي والأمان.
زاد من صعوبة إدخال الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة بسبب مشكلات السيولة الموزعة والأمان في سلاسل الكتل. أدى إصدار الأصول الحقيقية عبر السلاسل إلى توزيع السيولة وزيادة تعقيد إدارة الأصول. على الرغم من أن آلية الجسور عبر السلاسل توفر حلولًا، إلا أنها أيضًا أدت إلى مخاطر أمان جديدة مثل هجمات الإنفاق المزدوج وثغرات البروتوكول.
تُعتبر مسائل التنظيم والامتثال العقبة غير التقنية الأكبر في نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، حيث لا يمكن للعديد من المؤسسات المالية الخاضعة للتنظيم إجراء معاملات على بلوكتشين العامة، والأسباب الرئيسية لذلك تشمل عدم الكشف عن الهوية، ونقص إطار الامتثال، والفروق في المعايير التنظيمية العالمية. وتزيد متطلبات الامتثال مثل اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال من تعقيد نقل الأصول الحقيقية إلى السلسلة، مما يحد إلى حد ما من تدفق رأس المال.
تقييد السيولة في جانب السوق والمشاركة المؤسسية يقيد أيضًا تطور RWA. حاليًا، تتركز القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA بشكل رئيسي في الأصول منخفضة المخاطر ( مثل السندات الحكومية والصناديق )، بينما تقدم الأصول الكبيرة مثل الأسهم والعقارات تقدمًا بطيئًا في التشفير. لا تزال سيولة RWA تعتمد على البروتوكولات الأصلية للعملات المشفرة، ولا يزال السوق ككل في مرحلة التطوير المبكر.
في النهاية، فإن الصراع بين آلية الثقة في DeFi والتمويل التقليدي هو أيضًا مشكلة يجب حلها عند إدخال الأصول الواقعية (RWA) على السلسلة. يعتمد DeFi على بناء الثقة من خلال الشيفرة والتشفير، بينما يعتمد التمويل التقليدي على العقود القانونية والمؤسسات المركزية. تؤدي هذه الاختلافات في آلية الثقة إلى اتخاذ المؤسسات المالية التقليدية موقفًا حذرًا تجاه تقنية blockchain، خاصة في مراحل الحفظ وإدارة المخاطر.
على الرغم من أن تقنية blockchain توفر إمكانية إدخال الأصول الحقيقية (RWA) على السلسلة، إلا أنها لا تزال تواجه العديد من التحديات في التطبيقات العملية. ولكن من التناسق البيانات، وأمان الشبكة، والتوافق، والسيولة، والامتثال، إلى توافق النماذج التقنية والاقتصادية، وكذلك تناقض آليات الثقة، يجب معالجة هذه القضايا تدريجياً خلال التطور، من أجل تعزيز الاستخدام الواسع للأصول الحقيقية في التمويل اللامركزي (DeFi).
إذا نجح RWA، فقد تصبح Ondo Chain إعادة توزيع السلطة بين النظامين الماليين القديم والجديد في "لعبة وول ستريت"
يتطلب هذا الفصل عند تحليل المصالح الأساسية المتعلقة بسلسلة أوندوا أن نتجاوز ظاهرة توكنيزا الأصول الحقيقية والبلوكشين، وفقًا للمنطق المالي وعوامل الدفع وراء الصراع على المصالح. كما تم الإشارة إليه في النقاط السابقة، فإن التحدي الأساسي غير التقني للأصول الحقيقية هو كيفية تحقيق الامتثال، والذي يعتمد بدوره على اعتراف منظمة مركزية قوية.
أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم، بعد إكمال دفع صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين، شاركت في بناء استثمارات الأصول الحقيقية (RWA). وهذا في جوهره هو السعي لانتزاع إعادة توزيع السلطة بين النظام المالي التقليدي والتكنولوجيا اللامركزية الناشئة المعتمدة على البلوك تشين. هذه المعركة ليست مجرد تنافس على التحول التكنولوجي أو الابتكار المالي، بل هي أيضًا صراع على تحديد القواعد المالية العالمية، والسيطرة على رأس المال، وآلية توزيع الثروة في المستقبل.
على الرغم من أن تقنية blockchain قد جلبت الأمل في اللامركزية، إلا أن وول ستريت تحاول في مواجهة الواقع الذي تتجمع فيه رأس المال والسلطة بشكل كبير، إدخال هذه الثورة التكنولوجية ضمن نطاق سيطرتها، من خلال أشكال جديدة من التلاعب في الأسواق وتوريق الأصول، للحفاظ على هيمنتها في النظام المالي العالمي.
إعادة توازن قوة النظام المالي العالمي
لقد كانت وول ستريت تتفوق في النظام المالي العالمي، حيث تتحكم في تدفقات الأموال، وإدارة الأصول، والنقاط الرئيسية للخدمات المالية. إن المؤسسات المالية التقليدية تسيطر على رأس المال العالمي من خلال احتكار البنية التحتية المالية مثل ( البنوك، وأسواق الأوراق المالية، وأنظمة التسوية وغيرها من ). ومع ذلك، فإن ظهور تكنولوجيا blockchain قد كسر هذا الوضع:
تضعف التمويل اللامركزي ( DeFi ) البنية التحتية المالية التقليدية التي تسيطر عليها وول ستريت منذ فترة طويلة من خلال إزالة الوسطاء. يسمح DeFi بوظائف رئيسية مثل حركة رأس المال وإدارة الأصول لتعمل على منصات لامركزية، حيث يمكن للمستخدمين إدارة الأصول والإقراض والتداول مباشرة على البلوكشين دون وسطاء مثل البنوك أو البنوك الاستثمارية. لكن هذا يمثل تهديدًا كبيرًا لوول ستريت، حيث يعني هذا التحول في القوة أن وول ستريت قد تفقد السيطرة على النظام المالي العالمي.
توكنيزات الأصول: من يمكنه التحكم في البنية التحتية المالية الجديدة
تعمل منصات مثل Ondo Chain على تعزيز توكنات RWA، ورغم أن الهدف منها هو تعزيز سيولة الأصول، إلا أن وراء ذلك تكمن صراع السيطرة على البنية التحتية المالية الجديدة. تعتبر شبكات البلوكتشين منصات مرشحة للبنية التحتية المالية العالمية من الجيل الجديد، ومن يستطيع السيطرة على هذه البنية التحتية، سيكون له الهيمنة في ربط الأصول الواقعية بالبلوكتشين في المستقبل.
تظهر مصالح وول ستريت في نوايا السيطرة على هذه الشبكات اللامركزية. قد لا ينكرون blockchain بشكل مباشر، ولكن من خلال الاستثمارات أو عمليات الاستحواذ أو التعاون، يتم التحكم في هذه المنصات الناشئة لـ blockchain، مما يؤدي إلى إعادة تجميع رأس المال. على الرغم من أن blockchain تهدف إلى اللامركزية، إلا أن كميات كبيرة من رأس المال والسيولة لا تزال سهلة التركيز في أيدي عدد قليل من المؤسسات المالية الكبيرة أو صناديق التحوط. مما يؤدي في النهاية إلى وجود على منصات blockchain.