نموذج جديد لاستثمار البيتكوين: رهان رأس المال لشركة ميكروستراتيجي
واحد، البداية
ركزت شركة ميكروستراتيجي في البداية على حلول ذكاء الأعمال، ومنذ عام 2020، تحولت بشكل ملحوظ إلى استثمار بيتكوين. من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء بيتكوين، أصبحت الشركة محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعيدت تسمية ميكروستراتيجي إلى استراتيجية، حيث كانت تمتلك 471107 عملة بيتكوين في ميزانيتها العمومية، وهو ما يمثل حوالي 2% من إجمالي المعروض العالمي من بيتكوين. بحلول 21 فبراير 2025، كانت الشركة قد خزنت ما يقرب من 500000 عملة بيتكوين، بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار.
تتمثل جوهر ميكروستراتيجي في تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين من خلال تصميم هيكل رأس المال. تقوم الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار أسهم جديدة أو سندات قابلة للتحويل لزيادة حيازتها من بيتكوين، ثم تستخدم حيازتها من بيتكوين لتعزيز تقييم سعر الأسهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل هذه الآلية العالية من التمويل الفائض، لا تقتصر ميكروستراتيجي على الهيمنة في أسهم مفهوم بيتكوين، بل طورت أيضًا "الخيمياء" المعترف بها في سوق الأسهم الأمريكية من خلال زيادة حقوق الملكية والتحكم في أسعار العملات.
٢. وراء تقلبات أسعار الأسهم
تتميز طريقة تمويل MicroStrategy بالحكمة، حيث يتم جمع الأموال بشكل أساسي من خلال دمج الأسهم والسندات. في البداية، اعتمدت على إصدار السندات والاحتياطيات النقدية الخاصة بها، ثم بدأت بشكل كبير في استخدام آلية زيادة الأسهم في السوق (At-the-market) من خلال بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية.
تقوم الشركة بتطبيق استراتيجية تجمع بين زيادة إصدار الأسهم وإصدار السندات للتلاعب في سوق رأس المال. عندما تكون نسبة الرفع منخفضة، يتم جمع الأموال بسرعة من خلال زيادة إصدار الأسهم لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعندما يرتفع سعر بيتكوين، يتم زيادة علاوة التقييم الخاصة بها. خلال فترة السوق الصاعدة، بلغت علاوتها في بعض الأحيان 300٪.
ومع ذلك، مع إدراك السوق لعملية بيع ميكروستراتيجي الكبيرة للأسهم، بدأت أسعار الأسهم في التراجع، وتقلصت الفجوة السعرية. بعد انخفاض نسبة الرافعة المالية، بدأت الشركة تدريجياً في التحول إلى أسلوب التمويل المعتمد على إصدار السندات. وقد أدى ذلك إلى تباطؤ وتيرة شراء ميكروستراتيجي لبيتكوين، مما أدى أيضاً إلى تراجع الطلب في السوق على بيتكوين.
استراتيجية مايكرو في الواقع تلعب لعبة "التحوط من الفائض". من خلال بيع الأسهم بأسعار مرتفعة لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وعندما ينخفض الفائض، تتحول إلى إصدار السندات. توفر هذه النموذج للشركة تمويلًا وفيرًا للعمل على شراء بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأ يدرك تدريجياً أن هذه العمليات تؤدي إلى تراجع حماس المستثمرين لأسهمها.
٣. الحروب المقدسة للعملات المشفرة لمايكل ج. سايلور
كان لترويج مايكل ج. سايلور لبيتكوين تأثير عميق على الصناعة بأكملها. من خلال ظهوره المتكرر، وإجراء المقابلات، وإلقاء الخطابات، لم يقتصر الأمر على جعل بيتكوين تخرج من دائرة اهتمامها، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين إلى السوق. حاليًا، تعتبر شركة مايكروستراتيجي وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) من أبرز المشترين في سوق بيتكوين، حيث يُعتبر نشاط مايكروستراتيجي أكثر لفتًا للانتباه، لأنها تشتري فقط ولا تبيع.
قال سايلور إنه قد وضع وصية، يخطط بموجبها لإتلاف مفاتيح البيتكوين الخاصة به بعد وفاته، مما يمحو هذه البيتكوين بالكامل من التداول. يبدو أن هذه "الخطوة على مستوى الزعيم" تظهر مساهمته الدائمة لصناعة البيتكوين، حيث أعطت السوق جرعة من المنشطات.
من الجدير بالذكر أن البيتكوين الخاص بشركة MicroStrategy يتم التحكم فيه فعليًا بواسطة مؤسستين موثوقتين للحفظ وهما Fidelity وCoinbase Custody، مما يتوافق مع متطلبات التدقيق والتنظيم للشركات المدرجة.
سايلور ليس فقط من الداعمين الكبار لبيتكوين، بل اقترح أيضًا إدراج بيتكوين ضمن احتياطي الدولة الاستراتيجي، من أجل توسيع ريادة الولايات المتحدة في الاقتصاد الرقمي العالمي. لقد رسم رؤية لاقتصاد عالمي على السلسلة، مما ينبئ بأن الاقتصاد العالمي في المستقبل قد يسير نحو نمط مالي أكثر لامركزية.
أربعة، دورة موبيوس لمنافسة الأصول
حالياً، انخفض سعر بيتكوين إلى حوالي 87,000 دولار، بينما تبلغ تكلفة حيازة ميكروستراتيجى حوالي 66,000 دولار. كيف سيتفاعل السوق إذا انخفض سعر بيتكوين دون تكلفة شراء ميكروستراتيجى؟
في الجولة السابقة من سوق الدب، كانت الأصول الصافية لشركة ميكروستراتيجي سلبية، لكن الشركة لم تضطر إلى التصفية أو بيع بيتكوين، وذلك أساسًا بسبب أن مواعيد استحقاق ديونها بعيدة. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك مايكل ج. سايلور حوالي 48% من حقوق التصويت، مما يجعل أي اقتراح تصفية من الصعب تنفيذه.
حتى لو حدثت تقلبات في سعر بيتكوين، فمن غير المحتمل أن تواجه ميكروستراتيجي ضغوط مالية هائلة على الفور أو تضطر لبيع بيتكوين. تمتلك الشركة وسائل مرنة للتعامل، مثل إصدار السندات، وزيادة إصدار الأسهم، وحتى استخدام بيتكوين المحتفظ بها كضمان للقروض.
الأهم من ذلك، أن المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات على مستوى العالم بدأت تعتبر البيتكوين كأصل احتياطي، وهذه ظاهرة كبيرة. على المدى الطويل، يبدو أن استراتيجية مايكروستراتيجي تتماشى مع الاتجاه العام للسوق.
خمسة، محرك الثروة أم صقيع العملات المشفرة؟
نموذج رأس المال لشركة ميكروستراتيجي جاء في الوقت المناسب، لكن يجب على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار بحذر ما إذا كانوا سيشاركون في أسهم MSTR. بالنسبة لمتخصصي التشفير، قد تكون احتمالات MSTR أكبر من المشاركة المباشرة في بيتكوين، مما يجعلها بشكل عام أشبه بنسخة مسرعة من بيتكوين.
ارتفعت أسهم MSTR من 68 دولارًا في بداية العام إلى حوالي 400 دولار الآن، حيث تجاوزت نسبة الزيادة حتى العديد من شركات التكنولوجيا المعروفة. يعتقد البعض أن هذا هو نتيجة لرفع مؤسس الشركة لسعر السهم من خلال "إضافات التمويل غير المحدود"، بينما ينتقده آخرون ويشبهونه بعملية احتيال بونزي، مما يثير القلق من أنه قد يؤدي إلى انهيار آخر في سوق العملات المشفرة.
تجاوزت عائدات استثمار بيتكوين الحالية لشركة ميكروستراتيجي بكثير الإيرادات من أعمالها التقليدية. قامت الشركة بزيادة رأس المال من خلال إصدار السندات وتخفيف حقوق المساهمين، لشراء المزيد من بيتكوين وتحقيق زيادة في الأرباح الإجمالية. ومع ذلك، فإن هذه العمليات تعرض الشركة أيضًا لمخاطر، حيث إن الأعمال الأساسية لا تولد أرباحًا ملحوظة، وكل الآمال معقودة على ارتفاع أسعار بيتكوين.
تعمل الشركة أيضًا على تعزيز قدرتها على التمويل من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدون فائدة. تسمح هذه السندات للمستثمرين بتحويلها إلى حقوق ملكية في الشركة بسعر أعلى من سعر السهم الحالي في المستقبل، مع الاستمتاع بحق الأولوية في التسوية لتقليل المخاطر.
تكمن حكمة هذه الطريقة في النجاح في نقل المخاطر من الشركة نفسها إلى سوق الأسهم. من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل لتمويل شراء بيتكوين، إذا كان سعر سهم الشركة مرتفعًا بما يكفي عند استحقاق الدين، سيختار الدائنون تحويل الدين إلى أسهم بدلاً من مطالبة الشركة بسداده، مما ينقل مشكلة الدين تمامًا إلى سوق الأسهم.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 19
أعجبني
19
7
مشاركة
تعليق
0/400
GhostWalletSleuth
· 07-27 01:47
ماسک استبدل سايلور!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonlightGamer
· 07-26 09:29
فقط شراء الصاروخ إلى القمر
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityOracle
· 07-24 13:45
صوت كل شيء! من يجرؤ يفوز
شاهد النسخة الأصليةرد0
metaverse_hermit
· 07-24 03:56
لا أستطيع مواكبة إيقاع السيد سايلر... أسترخي وأشاهد المسرحية
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureCollector
· 07-24 03:53
شجاعة السيد سو رائعة حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropSweaterFan
· 07-24 03:47
لقد جن جنون جمع المكافآت، لكن لا أحد يجرؤ على جمعها بهذه الطريقة.
ميكروستراتيجي تتراكم 500,000 بيتكوين، ورهانات رأس المال تثير الجدل
نموذج جديد لاستثمار البيتكوين: رهان رأس المال لشركة ميكروستراتيجي
واحد، البداية
ركزت شركة ميكروستراتيجي في البداية على حلول ذكاء الأعمال، ومنذ عام 2020، تحولت بشكل ملحوظ إلى استثمار بيتكوين. من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء بيتكوين، أصبحت الشركة محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. في فبراير 2025، أعيدت تسمية ميكروستراتيجي إلى استراتيجية، حيث كانت تمتلك 471107 عملة بيتكوين في ميزانيتها العمومية، وهو ما يمثل حوالي 2% من إجمالي المعروض العالمي من بيتكوين. بحلول 21 فبراير 2025، كانت الشركة قد خزنت ما يقرب من 500000 عملة بيتكوين، بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار.
تتمثل جوهر ميكروستراتيجي في تحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين من خلال تصميم هيكل رأس المال. تقوم الشركة بجمع الأموال من خلال إصدار أسهم جديدة أو سندات قابلة للتحويل لزيادة حيازتها من بيتكوين، ثم تستخدم حيازتها من بيتكوين لتعزيز تقييم سعر الأسهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل هذه الآلية العالية من التمويل الفائض، لا تقتصر ميكروستراتيجي على الهيمنة في أسهم مفهوم بيتكوين، بل طورت أيضًا "الخيمياء" المعترف بها في سوق الأسهم الأمريكية من خلال زيادة حقوق الملكية والتحكم في أسعار العملات.
٢. وراء تقلبات أسعار الأسهم
تتميز طريقة تمويل MicroStrategy بالحكمة، حيث يتم جمع الأموال بشكل أساسي من خلال دمج الأسهم والسندات. في البداية، اعتمدت على إصدار السندات والاحتياطيات النقدية الخاصة بها، ثم بدأت بشكل كبير في استخدام آلية زيادة الأسهم في السوق (At-the-market) من خلال بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية.
تقوم الشركة بتطبيق استراتيجية تجمع بين زيادة إصدار الأسهم وإصدار السندات للتلاعب في سوق رأس المال. عندما تكون نسبة الرفع منخفضة، يتم جمع الأموال بسرعة من خلال زيادة إصدار الأسهم لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعندما يرتفع سعر بيتكوين، يتم زيادة علاوة التقييم الخاصة بها. خلال فترة السوق الصاعدة، بلغت علاوتها في بعض الأحيان 300٪.
ومع ذلك، مع إدراك السوق لعملية بيع ميكروستراتيجي الكبيرة للأسهم، بدأت أسعار الأسهم في التراجع، وتقلصت الفجوة السعرية. بعد انخفاض نسبة الرافعة المالية، بدأت الشركة تدريجياً في التحول إلى أسلوب التمويل المعتمد على إصدار السندات. وقد أدى ذلك إلى تباطؤ وتيرة شراء ميكروستراتيجي لبيتكوين، مما أدى أيضاً إلى تراجع الطلب في السوق على بيتكوين.
استراتيجية مايكرو في الواقع تلعب لعبة "التحوط من الفائض". من خلال بيع الأسهم بأسعار مرتفعة لجمع الأموال لشراء بيتكوين، وعندما ينخفض الفائض، تتحول إلى إصدار السندات. توفر هذه النموذج للشركة تمويلًا وفيرًا للعمل على شراء بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأ يدرك تدريجياً أن هذه العمليات تؤدي إلى تراجع حماس المستثمرين لأسهمها.
٣. الحروب المقدسة للعملات المشفرة لمايكل ج. سايلور
كان لترويج مايكل ج. سايلور لبيتكوين تأثير عميق على الصناعة بأكملها. من خلال ظهوره المتكرر، وإجراء المقابلات، وإلقاء الخطابات، لم يقتصر الأمر على جعل بيتكوين تخرج من دائرة اهتمامها، بل جذب أيضًا عددًا كبيرًا من المستثمرين المؤسسيين إلى السوق. حاليًا، تعتبر شركة مايكروستراتيجي وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) من أبرز المشترين في سوق بيتكوين، حيث يُعتبر نشاط مايكروستراتيجي أكثر لفتًا للانتباه، لأنها تشتري فقط ولا تبيع.
قال سايلور إنه قد وضع وصية، يخطط بموجبها لإتلاف مفاتيح البيتكوين الخاصة به بعد وفاته، مما يمحو هذه البيتكوين بالكامل من التداول. يبدو أن هذه "الخطوة على مستوى الزعيم" تظهر مساهمته الدائمة لصناعة البيتكوين، حيث أعطت السوق جرعة من المنشطات.
من الجدير بالذكر أن البيتكوين الخاص بشركة MicroStrategy يتم التحكم فيه فعليًا بواسطة مؤسستين موثوقتين للحفظ وهما Fidelity وCoinbase Custody، مما يتوافق مع متطلبات التدقيق والتنظيم للشركات المدرجة.
سايلور ليس فقط من الداعمين الكبار لبيتكوين، بل اقترح أيضًا إدراج بيتكوين ضمن احتياطي الدولة الاستراتيجي، من أجل توسيع ريادة الولايات المتحدة في الاقتصاد الرقمي العالمي. لقد رسم رؤية لاقتصاد عالمي على السلسلة، مما ينبئ بأن الاقتصاد العالمي في المستقبل قد يسير نحو نمط مالي أكثر لامركزية.
أربعة، دورة موبيوس لمنافسة الأصول
حالياً، انخفض سعر بيتكوين إلى حوالي 87,000 دولار، بينما تبلغ تكلفة حيازة ميكروستراتيجى حوالي 66,000 دولار. كيف سيتفاعل السوق إذا انخفض سعر بيتكوين دون تكلفة شراء ميكروستراتيجى؟
في الجولة السابقة من سوق الدب، كانت الأصول الصافية لشركة ميكروستراتيجي سلبية، لكن الشركة لم تضطر إلى التصفية أو بيع بيتكوين، وذلك أساسًا بسبب أن مواعيد استحقاق ديونها بعيدة. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك مايكل ج. سايلور حوالي 48% من حقوق التصويت، مما يجعل أي اقتراح تصفية من الصعب تنفيذه.
حتى لو حدثت تقلبات في سعر بيتكوين، فمن غير المحتمل أن تواجه ميكروستراتيجي ضغوط مالية هائلة على الفور أو تضطر لبيع بيتكوين. تمتلك الشركة وسائل مرنة للتعامل، مثل إصدار السندات، وزيادة إصدار الأسهم، وحتى استخدام بيتكوين المحتفظ بها كضمان للقروض.
الأهم من ذلك، أن المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات على مستوى العالم بدأت تعتبر البيتكوين كأصل احتياطي، وهذه ظاهرة كبيرة. على المدى الطويل، يبدو أن استراتيجية مايكروستراتيجي تتماشى مع الاتجاه العام للسوق.
خمسة، محرك الثروة أم صقيع العملات المشفرة؟
نموذج رأس المال لشركة ميكروستراتيجي جاء في الوقت المناسب، لكن يجب على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار بحذر ما إذا كانوا سيشاركون في أسهم MSTR. بالنسبة لمتخصصي التشفير، قد تكون احتمالات MSTR أكبر من المشاركة المباشرة في بيتكوين، مما يجعلها بشكل عام أشبه بنسخة مسرعة من بيتكوين.
ارتفعت أسهم MSTR من 68 دولارًا في بداية العام إلى حوالي 400 دولار الآن، حيث تجاوزت نسبة الزيادة حتى العديد من شركات التكنولوجيا المعروفة. يعتقد البعض أن هذا هو نتيجة لرفع مؤسس الشركة لسعر السهم من خلال "إضافات التمويل غير المحدود"، بينما ينتقده آخرون ويشبهونه بعملية احتيال بونزي، مما يثير القلق من أنه قد يؤدي إلى انهيار آخر في سوق العملات المشفرة.
تجاوزت عائدات استثمار بيتكوين الحالية لشركة ميكروستراتيجي بكثير الإيرادات من أعمالها التقليدية. قامت الشركة بزيادة رأس المال من خلال إصدار السندات وتخفيف حقوق المساهمين، لشراء المزيد من بيتكوين وتحقيق زيادة في الأرباح الإجمالية. ومع ذلك، فإن هذه العمليات تعرض الشركة أيضًا لمخاطر، حيث إن الأعمال الأساسية لا تولد أرباحًا ملحوظة، وكل الآمال معقودة على ارتفاع أسعار بيتكوين.
تعمل الشركة أيضًا على تعزيز قدرتها على التمويل من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بدون فائدة. تسمح هذه السندات للمستثمرين بتحويلها إلى حقوق ملكية في الشركة بسعر أعلى من سعر السهم الحالي في المستقبل، مع الاستمتاع بحق الأولوية في التسوية لتقليل المخاطر.
تكمن حكمة هذه الطريقة في النجاح في نقل المخاطر من الشركة نفسها إلى سوق الأسهم. من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل لتمويل شراء بيتكوين، إذا كان سعر سهم الشركة مرتفعًا بما يكفي عند استحقاق الدين، سيختار الدائنون تحويل الدين إلى أسهم بدلاً من مطالبة الشركة بسداده، مما ينقل مشكلة الدين تمامًا إلى سوق الأسهم.