عالم العملات الرقمية المخضرم يتحدث عن تغير منهجية الاستثمار
الضيف في هذه الحلقة: ستيوارت، مدير أبحاث استثمارات الدرجة الأولى
بصفتي من المعجبين القدامى في الدرجة الأولى، دعوت مدير البحوث الاستثمارية ستيوارت للحديث عن كيفية استثمارهم في AAVE الذي حقق 1000 ضعف في الدورة السابقة، وكذلك عن تغييرات مفهوم "الاستثمار القيمي" في هذه الدورة، وتناولنا أيضًا منهجية البحث عن Alpha في هذه الدورة، واستخلصت بعض النقاط التي تركت انطباعًا عميقًا لدي.
النص أدناه هو للمشاركة فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
أ. استراتيجيات الاستثمار:
حجم الأموال ونسبة التوزيع: الحجم الإجمالي لصندوق الدرجة الأولى حوالي عشرات الملايين من الدولارات، وهناك قاعدة صارمة تنص على أن كل مدير استثمار لا يمكنه إدارة أكثر من 10 مراكز. الاستثمارات الرئيسية في العملات البديلة.
العائد المتوقع: التفوق على نسبة زيادة BTC.
قابلية تحمل الانخفاض: ما مقدار الانخفاض الذي يمكن تحمله. سواء كان ذلك خاصًا بك أو بالشركة، فلا يوجد خط إنخفاض إلزامي، إلا إذا تم اكتشاف أن اتجاه تطوير المشروع يسير في اتجاه سيئ أثناء فترة الاحتفاظ.
منطق الصفقة: مشروع جيد + سعر جيد، احتفاظ نسبي على المدى الطويل.
٢. نظرة عامة على محتوى هذه الفترة كما يلي:
ما هي منهجية الاستثمار لالتقاط AAVE بمعدل 1000 مرة بنجاح؟
الإطار العام للحكم يعتمد على أساسيات المشروع والسعر المناسب للشراء والاحتفاظ.
ما هو الأساسيات؟
كل مشروع له هدفه المحدد، يمكن أن يكون ربحياً أو قد لا يكون ربحياً ولكن هناك الكثير من الناس يستخدمونه. طالما أن المشروع يتطور نحو تحقيق الهدف المحدد بشكل أفضل، يُعتبر أن لهذا المشروع أساسيات.
على سبيل المثال، عملية الاستثمار بالكامل هي:
بدأت في يونيو 2019 في اختيار المشاريع بعد الاستثمار في المرحلة الثانية، ووجدت AAVE (كان يُطلق عليه في ذلك الوقت ETH Lend) في حلبة ما يُسمى Open Finance.
بعد رؤية المشروع، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة: هل هناك حاجة لهذا الشيء؟ ما مدى حجم هذه الحاجة؟ هل يمكنه تلبية هذه الحاجة بشكل جيد؟
كانت إجابة AAVE على السؤالين الأولين بالإيجاب. هل هناك حاجة؟ نعم، تأتي الحاجة إلى الاقتراض من أن الناس يقومون بزيادة الرافعة المالية لتحقيق مكاسب أثناء مشاركتهم في عالم العملات الرقمية؛ ما هي حجم الحاجة؟ الحاجة كبيرة، يمكن الرجوع إلى حجم تداول العقود. لكن إجابة السؤال الثالث هي بالنفي، لأن AAVE كانت في ذلك الوقت نموذجاً من نظير إلى نظير، مما يعني كفاءة منخفضة في رأس المال وسوء السيولة، وبالتالي لم يتم الشراء.
ومع ذلك، في ذلك الوقت كان هناك اعتقاد قوي بأن مجال التمويل المفتوح سيشهد نمواً انفجارياً، وفي ظل عدم وجود أهداف جيدة، تم اعتبار AAVE ك"متسابق بذور" يتم مراقبته ومتابعته باستمرار. والسبب في التفاؤل بشأن التمويل المفتوح / DeFi يعتمد على منطق أن "معظم الطلب في عالم العملات الرقمية لا يزال يدور حول تداول العملات".
بعد مرور شهرين أو ثلاثة، عندما رأيت AAVE للمرة الثانية، اكتشفت أنه قد تحول إلى نموذج بركة النقاط، وقررت بناء مركز. (بعد التحول مباشرة، قمت بالتخطيط، واشتريت عند النقطة المنخفضة)
في شهري فبراير ومارس 2021، تقريباً عندما كانت AAVE تُباع بخمسمائة إلى ستمائة دولار.
ما هو السعر المناسب؟
يمكن تقسيم التقييم إلى فئتين، واحدة من نوع المفهوم والأخرى من نوع الأعمال.
تمثل MEME النموذج المفاهيمي، وميزته هي أن السقف يمكن أن يكون مرتفعًا جدًا، طالما أن الأموال ترغب في دفعه إلى ذلك الارتفاع.
النوع التجاري يعتمد على البيانات، وهنا ينقسم إلى المسار القديم والمسار الجديد.
1）الطريقة الشائعة في المسارات القديمة هي طريقة المقارنة، حيث يتم مقارنة المشاريع الحالية الرائدة. هذه الطريقة تشبه إلى حد ما مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، حيث يتم استخدام نسبة بيانات الأعمال الأساسية لمشاريع الريادة إلى قيمتها السوقية كمرجع كبير. البيانات الأساسية في مجال الإقراض هي حجم الإقراض TVL، فإذا كانت نسبة TVL/FDV لرائد الإقراض هي 3، فإن النسبة لمشاريع الإقراض الأخرى إذا كانت 2 أو 4 تعتبر مقبولة، لكن إذا كانت 15 أو 20، فسيكون من الواضح أنها مقدرة بأقل من قيمتها، وإذا كانت 0.5، فستبدو مقدرة بأكثر من قيمتها، إلا إذا كان المشروع لديه إمكانات نمو كبيرة. بالطبع، هذه الطريقة المقارنة هي مجرد عامل مرجعي واحد، والعوامل الحقيقية التي تشكل القيمة السوقية معقدة.
لا توجد طرق دقيقة للغاية في المسار الجديد، مثل LIDO، التي تعتبر الرائدة في مجال Staking على إيثريوم، حيث أن TVL مرتفع جداً، لكن لا يمكن تحديد نسبة القيمة السوقية له حتى اليوم، حيث أن نسبة التقييم لـ LIDO لا تزال بعيدة جداً عن القيمة المتوقعة. بشكل عام، إذا كان لدى مشروع إقراض TVL بقيمة 5 مليارات دولار، يمكن أن تصل قيمته السوقية إلى مليار دولار، وإذا كان لدى DEX TVL بقيمة 3 مليارات دولار، يمكن أن تصل قيمته السوقية إلى 1.5 مليار دولار، لذا عادة ما يقال إن TVL هو مضاعف للقيمة السوقية بعدد من الوحدات، لكن الآن TVL لـ LIDO هو 30 مليار دولار، بينما القيمة السوقية فقط 1.7 مليار دولار، مما يعني أن المضاعف هو 17 مرة، وهو أعلى مما تم تقديره سابقاً. في ظل عدم وجود مقارنات في المالية التقليدية، يتم تحديد تقييمات هذه المسارات الجديدة من قبل الرائد فيها.
ما هي الخصائص التي ستتميز بها Alpha في هذه الجولة؟
لنبدأ بخصائص الجولة السابقة من Alpha:
رواد أو قادة المجال الجديد. هناك فائدتان للمجال الجديد: الأولى، من الصعب فهم الشيء الجديد في فترة قصيرة، لذا من السهل أن يتم "استيعابه" بسرعة، ثم يشعر الناس بالخوف من فقدان الفرصة وينضمون، وبالتالي فإن هذه الأنواع من الأصول تكون جيدة في توليد شراء من مستثمري التجزئة خلال فترة الارتفاع; الثانية، لا يزال المجال الجديد في مراحله الأولى، فهو بعيد عن أن يتم إثباته أو دحضه، وهذا يعطيه فترة زمنية آمنة، مما يتيح له سقفًا للتقييم ومساحة للسرد.
هناك بيانات أعمال جميلة جداً يمكن أن تتحدث، سواء كانت هذه البيانات تأتي من تحفيزات الرموز أم لا. على سبيل المثال، أكسي هي ألفا في GameFi، وBNB وSolana هما سلاسل عامة، وPUNK وBAYC هما NFT. هذه الصناعة تحب الحديث عن السرد الكبير، وعندما يشاهد الجميع ذلك كثيراً، يصبحون عاطلين عن الوعي، في هذه الحالة يجب أن يرتفع عملة إلى عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات، بخلاف السرد، من الضروري حقاً أن تكون هناك بعض البيانات الكبيرة المعروضة، التي يمكن أن تجعل الآخرين يصدقون.
ولكن من الصعب العثور على Alpha في هذه الجولة، لأن خصائص هذه الدورة هي "قليل من المال، الكثير من التذاكر، حجم كبير"، لذا يمكن أن يكون هناك سوق محلي فقط. ومن خلال ملاحظة أن القطاعات المحلية التي تسير بشكل جيد حتى الآن هي MEME و铭文 وSOLANA، أصبح لدى ستيوارت تحول في منهجية الاستثمار الخاصة به:
لم يعد الأمر يتعلق بما ستستخدمه السوق، بل يتعلق بما ستتلاعب به السوق.
عند النظر إلى النقوش وMEME، كلاهما لديه منطق مضاربة جيد جدًا.
النقوش: في كل جولة من السوق الصاعدة الكبيرة، من المؤكد أن هناك بعض الجماعات المهمة في عالم العملات الرقمية التي تحتاج إلى إحساس بالمشاركة، ويتعين عليها الحصول على بعض العائدات. النقوش هي وسيلة جيدة لتوفير دخل إضافي لعمال مناجم البيتكوين، لذا من منظور الدوافع التجارية، فإن سوق النقوش هو أمر منطقي.
MEME: هناك نقطتان. أولاً، السقف مرتفع، خلال عملية دفع القيمة السوقية لا تحتاج إلى تقديم بيانات أو أساسيات بارزة؛ ثانياً، هيكل الحصة مناسب للغاية للمؤسسات لدفعها، بغض النظر عن مدى ارتفاع الدفع، يمكن للجميع تقبله، وهناك دوجكوين كحالة نجاح سابقة، مما يمنح الجميع مساحة للتخيل، حتى لو كان عام 2024، لا يزال بإمكانه أن يمنح الجميع ذلك الأمل في الثراء المفاجئ، لذا فإن MEME هي أيضًا أحد الأهداف التي تتناسب مع السوق.
كيف يمكن ضمان عدم تفويت الأشياء الجديدة مرة أخرى؟
من الناحية النفسية، لم أعد متمسكًا بالاستثمار القيمي. إذا تمسكت بالاستثمار القيمي، حتى لو عادت الساعة إلى الوراء 100 مرة، فلن أتعامل مع النقوش.
من الناحية المنطقية/التفكير، لم نعد ننظر إلى ما سيستخدمه السوق، بل نفكر في ما سيتلاعب السوق به. على وجه التحديد، عند رؤية مجال جديد أو شيء يبدو غريبًا، فإن رد الفعل الأول ليس نفيه (لأنه في العام الماضي، كان هناك في الواقع باحثون يوصون بالنقوش وSOL، ولكن بسبب محدودية الفهم، لم نأخذ الأمر على محمل الجد) بل نفكر في أي القوى وأي المجموعات ستتلاعب به؟ كيف ستتلاعب به؟ إذا كان هناك تلاعب، كيف يمكن أن يكون ارتفاع السعر؟
في العمل، إما أن تشارك، أو حتى إذا لم تشارك عليك أن تراقب، وتجمع العينات.
ما هي قائمة التوقف عن القيام به؟
هناك نقطتان:
لا تكن متحيزًا بعد الآن، ولا تتشبث بعد الآن ببعض النقاط الأساسية في هيكل الاستثمار، مثل أنه يجب أن يكون له وجود فعلي، ويجب أن يكون لديه أعمال حقيقية وما إلى ذلك.
لا تتداول بدافع الحماس مرة أخرى. الجريمة بدافع الحماس تعني عدم التخطيط، بل هي جريمة تحدث بسبب刺激 مفاجئ. أما التداول بدافع الحماس فيعني أن هذه العملة لم تكن في الرؤية من قبل، ولكن خلال فترة معينة ارتفعت بشكل جيد، وبعد البحث تبين أنها بالفعل مثيرة للإعجاب، وأصدقاء يقولون إنها جيدة، لذلك قررت الدخول. في الدورة السابقة، كان بالإمكان تحقيق النجاح في تداولات الحماس ثلاث مرات من أصل مرتين، لأن ذلك كان خلال سوق مشبعة بالسيولة، أما في هذه الجولة، فإن العائد الإجمالي من هذا النوع من التداولات ليس مثاليًا.
ما هم المتداولون الموصى بمتابعتهم؟
هناك اثنان:
الأول هو قهوة ستيوارت للمالك، والسبب لذلك عدة نقاط:
القدرات معقدة جداً. بعض الناس بارعون في تداول MEME، لكن قد لا يكونون جيدين في الاستثمار القيمي. بعض الناس يستطيعون الاحتفاظ بالأصل لفترة طويلة وتحقيق مضاعفات، لكن قد لا يتمكنون من اقتناص الفرص على المدى القصير، بينما القهوة متعددة الاستخدامات.
التفكير من منظور المبادئ الأساسية. يمكن فهم المبادئ الأساسية ببساطة على أنها "التفكير في كل شيء لتحقيق الهدف النهائي دون التأثر بالآخرين أو الممارسات السابقة". مبدأ الاستثمار الأساسي هو السعي لتحقيق عائدات الأصول النهائية، ومن ثم إجراء التغييرات المناسبة بناءً على السوق الحالي. على سبيل المثال، في مناقشة داخلية حول تأثير ETF على سعر البيتكوين، توقع ستيوارت وزميل آخر ظاهرة صعود السوق لعدة سنوات بعد إدخال الذهب عبر ETF في الولايات المتحدة لتوقع سعر البيتكوين هذه المرة، بينما استنتج المدير من التغيرات في حجم وسعر البيتكوين قبل وبعد ETF أن تدفق الأموال من ETF ليس بالضرورة سبب ارتفاع البيتكوين، بل هو مجرد نتيجة للارتفاع، لذا إذا انخفض السعر، ستبدأ ETF أيضاً في التدفق الصافي للخارج بشكل طبيعي. هذه الفكرة التي استنتجت من التفكير بمبادئ أساسية ليست شائعة في السوق، ولكنها صحيحة في نظر ستيوارت.
القدرة على التغلب على الطبيعة البشرية وعدم الشعور بالقلق من فرص الاستثمار. الجميع يفهم هذا، ولكن من الصعب حقًا أن تتحمل عندما تحتاج إلى التحمل، وأن تتصرف عندما تحتاج إلى التصرف، وأن تغادر عندما تحتاج إلى المغادرة.
الثاني، كيفن زو من Galois Capital (الذي لديه سجل مشهور في بيع LUNA على المكشوف)، السبب هو: أن قرارات التداول تأتي من تفكير كمي للغاية ودقيق، وهو ما لا يستطيع معظم الناس القيام به عند التداول.
بالإضافة إلى المتداولين الموصى بمتابعتهم، قدم ستيوارت أيضًا قائمة القراءة الأساسية الخاصة به، والتي نادراً ما يعلنون فيها عن صفقات، وهي مليئة بالمعلومات القيمة:
@fishkiller
@nake13
@mindaoyang
إذا كنت ترغب في معرفة الأحداث المهمة في الصناعة، فلن تختار سوى موقع واحد، فسأختار ChainFeeds. أخيرًا، عليك التواصل باستمرار مع الأشخاص من حولك، بمرور الوقت ستتمكن من تصفية مجموعة من الأصدقاء الذين يتمتعون بمعدل جودة معلومات مرتفع، والحفاظ على اتصال متكرر معهم.
ثلاثة، كتابة في النهاية:
أنا وستيوارت في الحقيقة متشابهان، فنحن نستثمر دائماً في الخط الأول، وفي الوقت نفسه نتجه نحو ما يُسمى "الاستثمار القيمي". لكن التغيرات في بيئة السوق خلال هذه الدورة، والفوات في بعض الاتجاهات الجديدة والأشياء الجديدة، جعلني أبدأ في التفكير، أنه حان الوقت للعثور على طريقة جديدة للاستثمار القيمي، وتحويل أبعاد التفكير واتخاذ القرار. على الرغم من أننا لا نعرف ما سيحدث في النصف الثاني من السوق الصاعدة، إلا أننا من خلال الحوار المستمر، والمشاركة المستمرة، والتجريب المستمر، والمراقبة المستمرة، قد نكون قريبين جداً من ذلك الشيء.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
3
مشاركة
تعليق
0/400
CryptoMom
· 07-26 10:09
كلما كانت هناك ثور أو دب، تفكر الأم القديمة في ادخل مركز والخروج من المراكز
عالم العملات الرقمية老兵解析:从1000倍AAVE到新周期Alpha寻找之道
عالم العملات الرقمية المخضرم يتحدث عن تغير منهجية الاستثمار
الضيف في هذه الحلقة: ستيوارت، مدير أبحاث استثمارات الدرجة الأولى
بصفتي من المعجبين القدامى في الدرجة الأولى، دعوت مدير البحوث الاستثمارية ستيوارت للحديث عن كيفية استثمارهم في AAVE الذي حقق 1000 ضعف في الدورة السابقة، وكذلك عن تغييرات مفهوم "الاستثمار القيمي" في هذه الدورة، وتناولنا أيضًا منهجية البحث عن Alpha في هذه الدورة، واستخلصت بعض النقاط التي تركت انطباعًا عميقًا لدي.
النص أدناه هو للمشاركة فقط، ولا يشكل أي نصيحة استثمارية.
أ. استراتيجيات الاستثمار:
حجم الأموال ونسبة التوزيع: الحجم الإجمالي لصندوق الدرجة الأولى حوالي عشرات الملايين من الدولارات، وهناك قاعدة صارمة تنص على أن كل مدير استثمار لا يمكنه إدارة أكثر من 10 مراكز. الاستثمارات الرئيسية في العملات البديلة.
العائد المتوقع: التفوق على نسبة زيادة BTC.
قابلية تحمل الانخفاض: ما مقدار الانخفاض الذي يمكن تحمله. سواء كان ذلك خاصًا بك أو بالشركة، فلا يوجد خط إنخفاض إلزامي، إلا إذا تم اكتشاف أن اتجاه تطوير المشروع يسير في اتجاه سيئ أثناء فترة الاحتفاظ.
منطق الصفقة: مشروع جيد + سعر جيد، احتفاظ نسبي على المدى الطويل.
٢. نظرة عامة على محتوى هذه الفترة كما يلي:
الإطار العام للحكم يعتمد على أساسيات المشروع والسعر المناسب للشراء والاحتفاظ.
ما هو الأساسيات؟
كل مشروع له هدفه المحدد، يمكن أن يكون ربحياً أو قد لا يكون ربحياً ولكن هناك الكثير من الناس يستخدمونه. طالما أن المشروع يتطور نحو تحقيق الهدف المحدد بشكل أفضل، يُعتبر أن لهذا المشروع أساسيات.
على سبيل المثال، عملية الاستثمار بالكامل هي:
بدأت في يونيو 2019 في اختيار المشاريع بعد الاستثمار في المرحلة الثانية، ووجدت AAVE (كان يُطلق عليه في ذلك الوقت ETH Lend) في حلبة ما يُسمى Open Finance.
بعد رؤية المشروع، اسأل نفسك ثلاثة أسئلة: هل هناك حاجة لهذا الشيء؟ ما مدى حجم هذه الحاجة؟ هل يمكنه تلبية هذه الحاجة بشكل جيد؟
كانت إجابة AAVE على السؤالين الأولين بالإيجاب. هل هناك حاجة؟ نعم، تأتي الحاجة إلى الاقتراض من أن الناس يقومون بزيادة الرافعة المالية لتحقيق مكاسب أثناء مشاركتهم في عالم العملات الرقمية؛ ما هي حجم الحاجة؟ الحاجة كبيرة، يمكن الرجوع إلى حجم تداول العقود. لكن إجابة السؤال الثالث هي بالنفي، لأن AAVE كانت في ذلك الوقت نموذجاً من نظير إلى نظير، مما يعني كفاءة منخفضة في رأس المال وسوء السيولة، وبالتالي لم يتم الشراء.
ومع ذلك، في ذلك الوقت كان هناك اعتقاد قوي بأن مجال التمويل المفتوح سيشهد نمواً انفجارياً، وفي ظل عدم وجود أهداف جيدة، تم اعتبار AAVE ك"متسابق بذور" يتم مراقبته ومتابعته باستمرار. والسبب في التفاؤل بشأن التمويل المفتوح / DeFi يعتمد على منطق أن "معظم الطلب في عالم العملات الرقمية لا يزال يدور حول تداول العملات".
بعد مرور شهرين أو ثلاثة، عندما رأيت AAVE للمرة الثانية، اكتشفت أنه قد تحول إلى نموذج بركة النقاط، وقررت بناء مركز. (بعد التحول مباشرة، قمت بالتخطيط، واشتريت عند النقطة المنخفضة)
في شهري فبراير ومارس 2021، تقريباً عندما كانت AAVE تُباع بخمسمائة إلى ستمائة دولار.
ما هو السعر المناسب؟
يمكن تقسيم التقييم إلى فئتين، واحدة من نوع المفهوم والأخرى من نوع الأعمال.
تمثل MEME النموذج المفاهيمي، وميزته هي أن السقف يمكن أن يكون مرتفعًا جدًا، طالما أن الأموال ترغب في دفعه إلى ذلك الارتفاع.
النوع التجاري يعتمد على البيانات، وهنا ينقسم إلى المسار القديم والمسار الجديد.
1）الطريقة الشائعة في المسارات القديمة هي طريقة المقارنة، حيث يتم مقارنة المشاريع الحالية الرائدة. هذه الطريقة تشبه إلى حد ما مفهوم نسبة السعر إلى الأرباح، حيث يتم استخدام نسبة بيانات الأعمال الأساسية لمشاريع الريادة إلى قيمتها السوقية كمرجع كبير. البيانات الأساسية في مجال الإقراض هي حجم الإقراض TVL، فإذا كانت نسبة TVL/FDV لرائد الإقراض هي 3، فإن النسبة لمشاريع الإقراض الأخرى إذا كانت 2 أو 4 تعتبر مقبولة، لكن إذا كانت 15 أو 20، فسيكون من الواضح أنها مقدرة بأقل من قيمتها، وإذا كانت 0.5، فستبدو مقدرة بأكثر من قيمتها، إلا إذا كان المشروع لديه إمكانات نمو كبيرة. بالطبع، هذه الطريقة المقارنة هي مجرد عامل مرجعي واحد، والعوامل الحقيقية التي تشكل القيمة السوقية معقدة.
لنبدأ بخصائص الجولة السابقة من Alpha:
رواد أو قادة المجال الجديد. هناك فائدتان للمجال الجديد: الأولى، من الصعب فهم الشيء الجديد في فترة قصيرة، لذا من السهل أن يتم "استيعابه" بسرعة، ثم يشعر الناس بالخوف من فقدان الفرصة وينضمون، وبالتالي فإن هذه الأنواع من الأصول تكون جيدة في توليد شراء من مستثمري التجزئة خلال فترة الارتفاع; الثانية، لا يزال المجال الجديد في مراحله الأولى، فهو بعيد عن أن يتم إثباته أو دحضه، وهذا يعطيه فترة زمنية آمنة، مما يتيح له سقفًا للتقييم ومساحة للسرد.
هناك بيانات أعمال جميلة جداً يمكن أن تتحدث، سواء كانت هذه البيانات تأتي من تحفيزات الرموز أم لا. على سبيل المثال، أكسي هي ألفا في GameFi، وBNB وSolana هما سلاسل عامة، وPUNK وBAYC هما NFT. هذه الصناعة تحب الحديث عن السرد الكبير، وعندما يشاهد الجميع ذلك كثيراً، يصبحون عاطلين عن الوعي، في هذه الحالة يجب أن يرتفع عملة إلى عشرات المليارات أو حتى مئات المليارات، بخلاف السرد، من الضروري حقاً أن تكون هناك بعض البيانات الكبيرة المعروضة، التي يمكن أن تجعل الآخرين يصدقون.
ولكن من الصعب العثور على Alpha في هذه الجولة، لأن خصائص هذه الدورة هي "قليل من المال، الكثير من التذاكر، حجم كبير"، لذا يمكن أن يكون هناك سوق محلي فقط. ومن خلال ملاحظة أن القطاعات المحلية التي تسير بشكل جيد حتى الآن هي MEME و铭文 وSOLANA، أصبح لدى ستيوارت تحول في منهجية الاستثمار الخاصة به:
لم يعد الأمر يتعلق بما ستستخدمه السوق، بل يتعلق بما ستتلاعب به السوق.
عند النظر إلى النقوش وMEME، كلاهما لديه منطق مضاربة جيد جدًا.
النقوش: في كل جولة من السوق الصاعدة الكبيرة، من المؤكد أن هناك بعض الجماعات المهمة في عالم العملات الرقمية التي تحتاج إلى إحساس بالمشاركة، ويتعين عليها الحصول على بعض العائدات. النقوش هي وسيلة جيدة لتوفير دخل إضافي لعمال مناجم البيتكوين، لذا من منظور الدوافع التجارية، فإن سوق النقوش هو أمر منطقي.
MEME: هناك نقطتان. أولاً، السقف مرتفع، خلال عملية دفع القيمة السوقية لا تحتاج إلى تقديم بيانات أو أساسيات بارزة؛ ثانياً، هيكل الحصة مناسب للغاية للمؤسسات لدفعها، بغض النظر عن مدى ارتفاع الدفع، يمكن للجميع تقبله، وهناك دوجكوين كحالة نجاح سابقة، مما يمنح الجميع مساحة للتخيل، حتى لو كان عام 2024، لا يزال بإمكانه أن يمنح الجميع ذلك الأمل في الثراء المفاجئ، لذا فإن MEME هي أيضًا أحد الأهداف التي تتناسب مع السوق.
من الناحية النفسية، لم أعد متمسكًا بالاستثمار القيمي. إذا تمسكت بالاستثمار القيمي، حتى لو عادت الساعة إلى الوراء 100 مرة، فلن أتعامل مع النقوش.
من الناحية المنطقية/التفكير، لم نعد ننظر إلى ما سيستخدمه السوق، بل نفكر في ما سيتلاعب السوق به. على وجه التحديد، عند رؤية مجال جديد أو شيء يبدو غريبًا، فإن رد الفعل الأول ليس نفيه (لأنه في العام الماضي، كان هناك في الواقع باحثون يوصون بالنقوش وSOL، ولكن بسبب محدودية الفهم، لم نأخذ الأمر على محمل الجد) بل نفكر في أي القوى وأي المجموعات ستتلاعب به؟ كيف ستتلاعب به؟ إذا كان هناك تلاعب، كيف يمكن أن يكون ارتفاع السعر؟
في العمل، إما أن تشارك، أو حتى إذا لم تشارك عليك أن تراقب، وتجمع العينات.
هناك نقطتان:
لا تكن متحيزًا بعد الآن، ولا تتشبث بعد الآن ببعض النقاط الأساسية في هيكل الاستثمار، مثل أنه يجب أن يكون له وجود فعلي، ويجب أن يكون لديه أعمال حقيقية وما إلى ذلك.
لا تتداول بدافع الحماس مرة أخرى. الجريمة بدافع الحماس تعني عدم التخطيط، بل هي جريمة تحدث بسبب刺激 مفاجئ. أما التداول بدافع الحماس فيعني أن هذه العملة لم تكن في الرؤية من قبل، ولكن خلال فترة معينة ارتفعت بشكل جيد، وبعد البحث تبين أنها بالفعل مثيرة للإعجاب، وأصدقاء يقولون إنها جيدة، لذلك قررت الدخول. في الدورة السابقة، كان بالإمكان تحقيق النجاح في تداولات الحماس ثلاث مرات من أصل مرتين، لأن ذلك كان خلال سوق مشبعة بالسيولة، أما في هذه الجولة، فإن العائد الإجمالي من هذا النوع من التداولات ليس مثاليًا.
هناك اثنان:
الأول هو قهوة ستيوارت للمالك، والسبب لذلك عدة نقاط:
القدرات معقدة جداً. بعض الناس بارعون في تداول MEME، لكن قد لا يكونون جيدين في الاستثمار القيمي. بعض الناس يستطيعون الاحتفاظ بالأصل لفترة طويلة وتحقيق مضاعفات، لكن قد لا يتمكنون من اقتناص الفرص على المدى القصير، بينما القهوة متعددة الاستخدامات.
التفكير من منظور المبادئ الأساسية. يمكن فهم المبادئ الأساسية ببساطة على أنها "التفكير في كل شيء لتحقيق الهدف النهائي دون التأثر بالآخرين أو الممارسات السابقة". مبدأ الاستثمار الأساسي هو السعي لتحقيق عائدات الأصول النهائية، ومن ثم إجراء التغييرات المناسبة بناءً على السوق الحالي. على سبيل المثال، في مناقشة داخلية حول تأثير ETF على سعر البيتكوين، توقع ستيوارت وزميل آخر ظاهرة صعود السوق لعدة سنوات بعد إدخال الذهب عبر ETF في الولايات المتحدة لتوقع سعر البيتكوين هذه المرة، بينما استنتج المدير من التغيرات في حجم وسعر البيتكوين قبل وبعد ETF أن تدفق الأموال من ETF ليس بالضرورة سبب ارتفاع البيتكوين، بل هو مجرد نتيجة للارتفاع، لذا إذا انخفض السعر، ستبدأ ETF أيضاً في التدفق الصافي للخارج بشكل طبيعي. هذه الفكرة التي استنتجت من التفكير بمبادئ أساسية ليست شائعة في السوق، ولكنها صحيحة في نظر ستيوارت.
القدرة على التغلب على الطبيعة البشرية وعدم الشعور بالقلق من فرص الاستثمار. الجميع يفهم هذا، ولكن من الصعب حقًا أن تتحمل عندما تحتاج إلى التحمل، وأن تتصرف عندما تحتاج إلى التصرف، وأن تغادر عندما تحتاج إلى المغادرة.
الثاني، كيفن زو من Galois Capital (الذي لديه سجل مشهور في بيع LUNA على المكشوف)، السبب هو: أن قرارات التداول تأتي من تفكير كمي للغاية ودقيق، وهو ما لا يستطيع معظم الناس القيام به عند التداول.
بالإضافة إلى المتداولين الموصى بمتابعتهم، قدم ستيوارت أيضًا قائمة القراءة الأساسية الخاصة به، والتي نادراً ما يعلنون فيها عن صفقات، وهي مليئة بالمعلومات القيمة:
@fishkiller
@nake13
@mindaoyang
إذا كنت ترغب في معرفة الأحداث المهمة في الصناعة، فلن تختار سوى موقع واحد، فسأختار ChainFeeds. أخيرًا، عليك التواصل باستمرار مع الأشخاص من حولك، بمرور الوقت ستتمكن من تصفية مجموعة من الأصدقاء الذين يتمتعون بمعدل جودة معلومات مرتفع، والحفاظ على اتصال متكرر معهم.
ثلاثة، كتابة في النهاية:
أنا وستيوارت في الحقيقة متشابهان، فنحن نستثمر دائماً في الخط الأول، وفي الوقت نفسه نتجه نحو ما يُسمى "الاستثمار القيمي". لكن التغيرات في بيئة السوق خلال هذه الدورة، والفوات في بعض الاتجاهات الجديدة والأشياء الجديدة، جعلني أبدأ في التفكير، أنه حان الوقت للعثور على طريقة جديدة للاستثمار القيمي، وتحويل أبعاد التفكير واتخاذ القرار. على الرغم من أننا لا نعرف ما سيحدث في النصف الثاني من السوق الصاعدة، إلا أننا من خلال الحوار المستمر، والمشاركة المستمرة، والتجريب المستمر، والمراقبة المستمرة، قد نكون قريبين جداً من ذلك الشيء.