ستاندرد آند بورز تقيم العملة المستقرة: معلم في صناعة التشفير

قامت شركة ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية ( S&P Global Ratings ) مؤخرًا بإجراء تقييم شامل لثمانية عملات مستقرة رئيسية، مما يمثل علامة فارقة مهمة في تطور صناعة الأصول الرقمية. وكأحد الوكالات الرائدة في التصنيف الائتماني على مستوى العالم، ركزت ستاندرد آند بورز منذ فترة طويلة على تقييم استقرار المؤسسات والمنتجات المالية التقليدية. إن توجيه الأنظار نحو مجال العملات المستقرة لا يعكس فقط الأهمية المتزايدة للعملات المستقرة، بل يؤكد أيضًا بشكل غير مباشر على استمرار وجود هذه الفئة الناشئة من الأصول.

أفاد المحلل الأول في ستاندرد آند بورز أن مسؤولية الشركة هي البحث عن طرق يمكن أن تقلل من عدم تماثل المعلومات في السوق. تعتبر الأصول الرقمية مجالًا سريع التطور، وتشغل مكانة متزايدة الأهمية في الأسواق المالية التقليدية والناشئة على حد سواء، وبالتالي أصبحت واحدة من الاتجاهات الرئيسية التي تركز عليها ستاندرد آند بورز.

ومع ذلك، في هذا التقييم، لم تكن أداء بعض العملات المستقرة الرئيسية مرضية تمامًا. حصلت عملة مستقرة معينة، التي تمتلك أعلى قيمة سوقية وأعلى حجم تداول، على رابع أدنى تقييم في نطاق الدرجات من 1 إلى 5. في الوقت نفسه، حصلت عملة مستقرة صادرة عن منصة مالية لامركزية معروفة وعملة مستقرة مدعومة من قبل رجل أعمال في مجال التشفير على التقييمين الرابع والخامس على التوالي، وكانت الدرجات منخفضة أيضًا.

على الرغم من ذلك، فإن تقرير ستاندرد آند بورز نفسه يعد إشارة إيجابية، مما يدل على أن عملة مستقرة قد لفتت انتباه المؤسسات المالية الرئيسية. هذا يذكر الناس بالسيناريو قبل عامين، عندما جمعت وزارة الخزانة الأمريكية مجموعة بحثية لتقييم المخاطر المحتملة لعملة مستقرة كبيرة على الاقتصاد الأمريكي. يبرز تقرير ستاندرد آند بورز مرة أخرى مكانة عملة مستقرة كأداة مالية مهمة، سواء كانت تمثل تقدمًا تقنيًا حقيقيًا أم لا.

يعتقد أحد المؤسسين المشاركين في شركة استثمار مخاطر أن التصنيف هو تطور إيجابي في عملية تنظيم العملات المستقرة. على الرغم من أنه يختلف مع بعض أساليب التقييم، إلا أن حقيقة أن الوكالات الرئيسية للتصنيف تركز على العملات المستقرة وتطور طرق مخصصة لها تعتبر مقنعة للغاية بالنسبة للصناعة بأكملها.

في الواقع، قد تكون هذه التقرير المختلط من ستاندرد آند بورز هي المراجعة المستقلة التي يحتاجها قطاع عملة مستقرة. إن قدرة عملة مستقرة على النمو بسرعة تعود إلى توفيرها وسيلة مريحة للمستخدمين حول العالم للدخول إلى النظام المالي السائد المقوم بالدولار. في الولايات المتحدة، تلعب عملة مستقرة فعليًا دور التحويلات الإلكترونية بدون عوائق.

على الرغم من أن العديد من المؤسسات من وول ستريت التي ترغب في دخول مجال عملة مستقرة قد تستشهد بهذا التقرير، إلا أن ليس جميع الأفراد في عالم الأصول الرقمية يوافقون على تقييمات ستاندرد أند بورز. وقد صرح أستاذ في إحدى كليات الأعمال بوضوح أن جهود وكالات التصنيف التقليدية في المجالات الناشئة لم تترك انطباعًا قويًا، ويبدو أنهم تجاوزوا حدود قدراتهم.

أكد محلل أول في ستاندرد آند بورز أن تصنيف الشركة ليس بمثابة اعتراف أو إدانة لأي منتج معين، وحتى بالنسبة للعملات المستقرة ذات التصنيف المنخفض، لا ينبغي اعتبارها نصيحة مالية. وشرح أن التصنيف هو ترتيب نسبي يهدف إلى تحديد احتمالية احتفاظ العملة المستقرة برابطها.

من الجدير بالذكر أن ستاندرد آند بورز لم تستخدم نظام التقييم التقليدي AAA إلى D، بل اعتمدت على نظام تقييم مكون من خمسة عناصر. وذكر المحللون أن هذه الطريقة كافية للتفريق بين العملات المستقرة المختلفة، مع تجنب المخاطر التي قد تشير إلى دقة عالية بشكل مبالغ فيه.

خلال عملية التقييم، استخدمت ستاندرد آند بورز بيانات عامة فقط، ولم تتواصل مباشرة مع جهة إصدار العملة المستقرة أو تحصل على معلومات خاصة. على الرغم من أن هذه الطريقة زادت من صعوبة التقييم، إلا أنها ضمنت أيضًا استقلالية التقييم ونزاهته.

إلى حد ما، تعتبر العملة المستقرة نوعًا من العملات التي تصدرها جهات خاصة، تذكر الناس بعصر "النمور البرية" في البنوك الأمريكية في أواخر القرن التاسع عشر. على الرغم من أن هذا الشكل من التوسع النقدي يحمل مخاطر نظرية، إلا أنه يوفر أيضًا مزايا مثل شفافية التشفير وضمان التسوية.

تقييم ستاندرد آند بورز يثبت أهمية صناعة الأصول الرقمية والعملات المستقرة، مشيرًا إلى أن هذه الصناعة أصبحت كبيرة بما يكفي وجذابة لدرجة أن المؤسسات المالية التقليدية مثل ستاندرد آند بورز لا يمكنها تجاهلها. على الرغم من أن ستاندرد آند بورز تؤكد أن تقييمها هو "رأي" فقط، إلا أنه لا شك أن هذه التقييمات ستُعتبر بيانات حقائق موثوقة وستؤثر بشكل كبير على قرارات التداول والاستثمار.

بالنسبة لمستخدمي الأصول الرقمية العاديين، قد لا تؤثر تعليقات ستاندرد آند بورز بشكل مباشر على عاداتهم في الاستخدام. ومع ذلك، بالنسبة لتلك الشركات المدرجة أو المؤسسات المحترمة التي تحتاج إلى تحمل المسؤولية عن قراراتها، سيكون لتأثير هذا التقرير أبعاد أعمق. في المستقبل، إذا واجهت بعض عملات مستقرة ذات تصنيف منخفض مشكلات، فقد تواجه تلك المؤسسات التي أظهرت ثقة كبيرة علنية خسائر اقتصادية فحسب، بل أيضًا مخاطر على سمعتها.