بيتكوين قرض عقاري: بحر جديد بقيمة 6.6 تريليون دولار

في الآونة الأخيرة، ظهرت إشارتان مهمتان في القطاع المالي الأمريكي:

1. في 27 مايو، أطلقت المؤسسة العريقة في وول ستريت Cantor Fitzgerald برنامج قروض مضمونة بعملة البيتكوين بقيمة 2 مليار دولار، موجهًا للعملاء المؤسسات.

2. في نهاية يونيو، طلب مدير الهيئة الفيدرالية لتمويل الإسكان ( FHFA) بيل بولتي من فاني ماي وفريدي ماك دراسة إدراج البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة في نظام تقييم الرهن العقاري.

تشير هذه التدابير إلى أن بيتكوين تتحول من مجرد أصل مخزوني إلى أداة مالية يمكن أن تؤثر على نظام الائتمان. قد لا تغير فقط سوق الرهن العقاري الأمريكي الذي تبلغ قيمته 6.6 تريليون دولار، بل قد تصبح أيضًا رافعة مهمة لدعم الخصخصة (GSE).

! رهون البيتكوين العقارية ، محيط أزرق جديد بقيمة 6.6 تريليون دولار

خلفية السياسة وتأثيرها

القرار رقم 2025-360 الصادر عن FHFA يتطلب:

• فاني ماي وفاني مِى ستضيفان العملات المشفرة إلى تقييم مخاطر الرهن العقاري للمنازل الفردية
• حساب كمية العملات المشفرة مباشرة، دون الحاجة إلى تحويلها إلى الدولار
• الأصول المؤهلة هي تلك التي تم إصدارها والتوافق في البورصات المركزية الخاضعة للتنظيم.
• يجب على الشركات وضع تدابير لتخفيف المخاطر، مثل تعديلها بناءً على تقلبات العملات المشفرة

ستجلب هذه التغييرات في السياسة فوائد متعددة لحاملي بيتكوين:

1. خفض معدلات الفائدة على القروض. في الوقت الحالي، تتراوح معدلات الفائدة السنوية على قروض الرهن العقاري المضمون بواسطة بيتكوين المقدمة من المؤسسات الخاصة بين 9-10%، ومن المتوقع أن تؤدي السياسة الجديدة إلى خفضها إلى مستويات قريبة من القروض العقارية التقليدية.

2. تحرير تأثير الرفع المالي. يمكن لحاملي العملات الحصول على أموال لشراء منزل دون الحاجة إلى بيع بيتكوين.

3. توسيع قنوات التمويل. توفير طرق تمويل جديدة للأشخاص الذين يفتقرون إلى سجلات ائتمانية تقليدية ولكن لديهم أصول مشفرة.

4. تحسين الضرائب. تجنب ضريبة الأرباح الرأسمالية الناتجة عن بيع البيتكوين مباشرة.

! رهون البيتكوين العقارية ، محيط أزرق جديد بقيمة 6.6 تريليون دولار

آفاق السوق والتحديات

وفقًا للتقديرات، إذا تم السماح لجميع قيمة سوق البيتكوين بالمشاركة في دعم الرهن العقاري، يمكن أن يدعم ذلك حوالي 1.05 تريليون دولار من قروض رأس المال، وهو ما يمثل 8-9% من المخزون الحالي لقروض الإسكان. حتى إذا تم استخدام 50% فقط من البيتكوين كضمان، لا يزال بإمكانه دعم 525 مليار دولار من رأس المال للقروض.

ومع ذلك، فإن إدخال الأصول المشفرة ذات التقلبات العالية إلى نظام التمويل السكني يواجه أيضًا تحديات:

• تقلب الأصول قد يؤدي إلى مخاطر نظامية
• تحتاج إلى إنشاء نموذج تقييم المخاطر جديد
• مسائل الامتثال التنظيمي لا تزال بحاجة إلى توضيح

! رهون البيتكوين العقارية ، محيط أزرق جديد بقيمة 6.6 تريليون دولار

النظام البيئي الصناعي

حاليًا، هناك العديد من المؤسسات التي تخطط لسوق قروض بيتكوين العقارية:

• Milo Credit: يوفر أعلى 5 ملايين دولار، لمدة 30 عامًا، قرض رهن عقاري مضمون بالعملات الرقمية
• Ledn: يقدم قروض السيولة قصيرة الأجل المضمونة ببيتكوين
• قرض قمر: منصة للرهون العقارية تركز على خدمة مستخدمي العملات المشفرة الأصليين
• احتياطي الشعب: يجري تطوير منتجات مبتكرة مثل القروض المضمونة ذاتية السداد

في مجال البنية التحتية، تعمل Beeline Title على بناء نظام تسجيل الملكية والحفظ الرقمي، كما طورت MicroStrategy نموذج ائتمان BTC.

! رهن البيتكوين العقاري ، محيط أزرق جديد بقيمة 6.6 تريليون دولار

تأثير عميق

إن نظام الرهن العقاري على البيتكوين لا يؤثر فقط على الأسواق المالية، بل قد يصبح أيضًا رافعة مهمة لدفع خصخصة GSE وإعادة تشكيل نظام التمويل العقاري في الولايات المتحدة. إنه يوفر بديلاً تقنيًا لخروج الحكومة من الضمان المباشر، ويخلق أيضًا مساحة لـ GSE لتوسيع حدود أعمالها.

في ظل سياسة "كبيرة وجميلة"، يتحول البيتكوين من مجرد تخزين للقيمة إلى أداة جديدة يمكن استخدامها في الإسكان والضرائب والائتمان وحتى إدارة الدولة. قد يفتح هذا التحول نموذجًا ماليًا جديدًا، ويعيد تشكيل طريقة تنظيم رأس المال.

! رهن البيتكوين العقاري ، محيط أزرق جديد بقيمة 6.6 تريليون دولار