في السوق المالية الحالية المتغيرة بسرعة، تتصاعد موجة جديدة في الأسهم الأمريكية: تقوم الشركات المدرجة بشراء الأصول الرقمية، مما يجعل نشاطها الرئيسي مجرد تزيين، حيث تتحول الأصول الرقمية إلى محرك جديد للقيمة السوقية. هذه الظاهرة المعروفة باسم "ارتباط العملة بالأسهم" تجعل "شراء العملة" وسيلة رخيصة وسريعة لزيادة القيمة السوقية في السوق. ومع ذلك، تصبح المشكلة أكثر حدة: هل سيستمر السوق في دفع الفاتورة لهذه اللعبة التقييمية تحت اسم الاقتراض؟ هل هذه خطوة مبتكرة لتحويل الشركات، أم هي مجرد احتفالية للمضاربة القصيرة المدى؟
أ. منطق التقييم: كيف يؤثر شراء العملات على قيمة الشركات؟
"شراء العملة" يشبه تجربة تحريك التقييم الناتجة عن تداخل المشاعر والسيولة والسرد. في إطار التقييم التقليدي، تنشأ القيمة السوقية للشركات من القدرة على تحقيق الأرباح، وهيكل الأصول والخصوم، وإمكانات النمو، وتدفق النقد الحر كمتغيرات أساسية للتسعير. ومع ذلك، في جولة "شراء الأصول الرقمية" هذه، قامت الشركات بسلوك "تخصيص مالي" من خلال حيازة الأصول الرقمية، مما أدى إلى إعادة تسعير السوق لقيمتها.
عندما تقوم الشركات بإدراج البيتكوين أو غيرها من الأصول الرقمية الرئيسية في الميزانية العمومية، فإن تقييم السوق لها يضيف مضاعفات إضافية استنادًا إلى مرونة أسعار الأصول الرقمية وتوقعات التداول. بعبارة أخرى، فإن القيمة السوقية للشركة لا تستمد فقط من خلق القيمة، ولكن أيضًا من الرفع المحتمل لأسعار العملات. ولكن هذه الهيكلية تقريبا تضع "سرد السيولة" فوق إدارة الشركات، مما يجعل تخصيص الموارد المالية محور عمليات رأس المال. وهذا يجعل أداء سعر سهم الشركة، لا يتحدد بالكامل من حالة تشغيل أعمالها الأساسية، بل يرتبط ارتباطًا وثيقًا بتقلبات سوق العملات الرقمية.
ثانياً، تعزيز قصير المدى، ولا يزال السؤال على المدى الطويل
لا يمكن إنكار أن الدخول في التشفير لديه القدرة على تحفيز أسعار الأسهم على المدى القصير. على سبيل المثال، أعلنت شركة خدمات تداول السيارات Cango في نوفمبر 2023 عن دخولها مجال تعدين البيتكوين، حيث استثمرت 400 مليون دولار لشراء موارد قوة حوسبة تبلغ 50 EH/s، وبالتالي قفز سعر سهمها بنسبة 280%. وبالمثل، هناك العديد من الشركات التي تعاني من أداء رئيسي ضعيف، بل وحتى تعاني من مشاكل مالية، تحاول أيضًا الاستفادة من سرد "شراء العملات" في سوق رأس المال للحصول على إعادة تقييم.
من حيث أداء السوق، لقد شهدنا ظاهرة "شراء العملات يؤدي إلى ارتفاع حاد" تتكرر عدة مرات. طالما تم طرح مفهوم "الأصول الرقمية"، تتدفق الأموال قصيرة المدى بسرعة. ومع ذلك، بعد الارتفاع القصير الأجل، تواجه العديد من "شركات العملات" تعديلات في أسعار أسهمها، وإذا لم يكن هناك استمرار في شراء العملات أو تحفيز مستمر من أخبار إيجابية أخرى، سيكون من الصعب الحفاظ على الارتفاع.
لذلك، على الرغم من أن استراتيجية "شراء العملات" يمكن أن تثير حماس السوق على المدى القصير، إلا أن ما إذا كانت ستتحول إلى قدرة تنافسية طويلة الأجل ونمو مستدام للشركات لا يزال مليئًا بعدم اليقين. كما أن السوق يصعب عليها حقًا الاعتراف بأولئك الذين يسعون للحصول على الانتباه من خلال شراء عملتين أو خلط "خطط الاحتفاظ بالعملات". وهذا بدوره يجعل المستثمرين يبدأون في التفكير في مدى استدامة هذا النموذج "المرتبط بالعملات والأسهم".
ثالثاً، هل بدأ المضاربون بالبيع؟ تحصيل الأرباح من اللاعبين الرئيسيين
قصة "شراء العملات وارتفاع القيمة" تستمر في التفاعل، لكن بعض اللاعبين الرئيسيين يبدو أنهم قد حققوا الأرباح بهدوء.
استراتيجية، مؤسس نظرية "النمو غير المحدود"، كان كبار التنفيذيين في الداخل يقومون ببيع الأسهم التي بحوزتهم $MSTR. وفقًا لبيانات SecForm4، منذ يونيو 2023، دخلت الأطراف الداخلية في استراتيجية فترة بيع مركزة. وأشار تقرير Protos إلى أنه في الـ 90 يومًا الماضية فقط، بلغ إجمالي قيمة الأسهم التي باعها كبار التنفيذيين 40 مليون دولار، وكانت مرات البيع عشرة أضعاف مرات الشراء.
"Sol 版微策略" Upexi تواجه ضغوطًا مؤخرًا، حيث قامت الشركة سابقًا بجمع 100 مليون دولار لإنشاء خزينة Sol. ومع ذلك، انخفضت Upexi بنسبة 61.2% خلال تداولات الأمس، بسبب تسجيل المستثمرين لبيع 43.85 مليون سهم، وهو ما يعادل إجمالي أسهمها المتداولة بدايةً من أبريل.
ومن جهة أخرى، ارتفعت أسعار أسهم شركة إصدار العملات المستقرة Circle بعد إدراجها لتصل في فترة ما إلى حوالي 300 دولار. ومع ذلك، قامت Ark Invest، التي دعمت الشركة بقوة قبل الإدراج، بتقليص حصتها بشكل مستمر. ووفقًا للتقارير، فقد قامت Ark Invest ببيع أسهم Circle بشكل متكرر لأربع مرات، مما أدى إلى تقليص حصتها بأكثر من 36%.
عندما تصبح "شراء العملة" نوعًا من التعبئة، أداة قيمة سوقية، وحتى غلاف سردي للهروب من استجواب الأساسيات، فإنها أيضًا محكوم عليها بعدم أن تصبح "مفتاح المرور" لجميع الشركات. السوق اليوم مستعد لدفع ثمن "التخصيص المالي"، بينما قد يعود سوق الغد إلى البحث الحقيقي عن النمو والربحية. ليست أوامر الشراء في السوق الثانوية دائمًا اعترافًا؛ بل من المحتمل أكثر أن تكون تدويرًا لرهانات المضاربة قصيرة المدى.
رابعاً، توجهات جديدة في خزينة سولانا: إمكانيات تسريع
في سياق "ارتباط العملات"، لا يزال اللاعبون الجدد يتدفقون باستمرار. في 24 يوليو، أفادت Unchained أن مؤسس ومدير صندوق التحوط الرقمي Asymmetric Financial، جو مككان (Joe McCann)، سيتولى منصب المدير التنفيذي لشركة جديدة تابعة لـ Solana تُدعى Accelerate. تخطط الشركة لجمع تمويل يصل إلى 1.51 مليار دولار، حيث ستجمع 850 مليون دولار من خلال PIPE، والتي يمكن تحويلها إلى 500 مليون دولار عبر SPAC، وبيع 103.2 مليون دولار على شكل خيارات شراء SPAC. إذا كانت هذه الجولة التمويلية ناجحة، ستبدأ Accelerate على الفور في إنشاء خزانة جديدة لـ Solana، وقد تصبح على الفور أكبر شركة إدارة خزائن SOL في السوق. وهذا يدل على أنه على الرغم من الشكوك حول نموذج "ارتباط العملات"، لا تزال هناك أموال ومشاريع جديدة تتدفق باستمرار، في محاولة لتكرار النموذج الناجح.
الخاتمة:
إن "ارتباط العملات والأسهم" هو تجسيد للتداخل بين سوق الأصول الرقمية والسوق المالية التقليدية. إنه يكشف عن التأثير الضخم للعواطف السوقية والسيولة والسرد في التقييم. ومع ذلك، عندما تصبح "شراء العملات" دواء سريع لقيمة الشركات، فإن استدامتها على المدى الطويل لا تزال علامة استفهام. يجب على المستثمرين توخي الحذر والتمييز بدقة بين الابتكارات التي تتمتع بقيمة طويلة الأمد وتلك التي هي مجرد فقاعات مضاربة قصيرة المدى. في النهاية، سيعود السوق إلى تقييم الأساسيات الحقيقية والقيمة الحقيقية للشركات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لعبة جديدة في موسم alt للأسهم الأمريكية: شراء الشركات المساهمة للعملات لرفع القيمة السوقية، هل القيمة الحقيقية لـ "عملة الأسهم" أم هو ازدهار زائف؟
في السوق المالية الحالية المتغيرة بسرعة، تتصاعد موجة جديدة في الأسهم الأمريكية: تقوم الشركات المدرجة بشراء الأصول الرقمية، مما يجعل نشاطها الرئيسي مجرد تزيين، حيث تتحول الأصول الرقمية إلى محرك جديد للقيمة السوقية. هذه الظاهرة المعروفة باسم "ارتباط العملة بالأسهم" تجعل "شراء العملة" وسيلة رخيصة وسريعة لزيادة القيمة السوقية في السوق. ومع ذلك، تصبح المشكلة أكثر حدة: هل سيستمر السوق في دفع الفاتورة لهذه اللعبة التقييمية تحت اسم الاقتراض؟ هل هذه خطوة مبتكرة لتحويل الشركات، أم هي مجرد احتفالية للمضاربة القصيرة المدى؟
أ. منطق التقييم: كيف يؤثر شراء العملات على قيمة الشركات؟
"شراء العملة" يشبه تجربة تحريك التقييم الناتجة عن تداخل المشاعر والسيولة والسرد. في إطار التقييم التقليدي، تنشأ القيمة السوقية للشركات من القدرة على تحقيق الأرباح، وهيكل الأصول والخصوم، وإمكانات النمو، وتدفق النقد الحر كمتغيرات أساسية للتسعير. ومع ذلك، في جولة "شراء الأصول الرقمية" هذه، قامت الشركات بسلوك "تخصيص مالي" من خلال حيازة الأصول الرقمية، مما أدى إلى إعادة تسعير السوق لقيمتها.
عندما تقوم الشركات بإدراج البيتكوين أو غيرها من الأصول الرقمية الرئيسية في الميزانية العمومية، فإن تقييم السوق لها يضيف مضاعفات إضافية استنادًا إلى مرونة أسعار الأصول الرقمية وتوقعات التداول. بعبارة أخرى، فإن القيمة السوقية للشركة لا تستمد فقط من خلق القيمة، ولكن أيضًا من الرفع المحتمل لأسعار العملات. ولكن هذه الهيكلية تقريبا تضع "سرد السيولة" فوق إدارة الشركات، مما يجعل تخصيص الموارد المالية محور عمليات رأس المال. وهذا يجعل أداء سعر سهم الشركة، لا يتحدد بالكامل من حالة تشغيل أعمالها الأساسية، بل يرتبط ارتباطًا وثيقًا بتقلبات سوق العملات الرقمية.
ثانياً، تعزيز قصير المدى، ولا يزال السؤال على المدى الطويل
لا يمكن إنكار أن الدخول في التشفير لديه القدرة على تحفيز أسعار الأسهم على المدى القصير. على سبيل المثال، أعلنت شركة خدمات تداول السيارات Cango في نوفمبر 2023 عن دخولها مجال تعدين البيتكوين، حيث استثمرت 400 مليون دولار لشراء موارد قوة حوسبة تبلغ 50 EH/s، وبالتالي قفز سعر سهمها بنسبة 280%. وبالمثل، هناك العديد من الشركات التي تعاني من أداء رئيسي ضعيف، بل وحتى تعاني من مشاكل مالية، تحاول أيضًا الاستفادة من سرد "شراء العملات" في سوق رأس المال للحصول على إعادة تقييم.
من حيث أداء السوق، لقد شهدنا ظاهرة "شراء العملات يؤدي إلى ارتفاع حاد" تتكرر عدة مرات. طالما تم طرح مفهوم "الأصول الرقمية"، تتدفق الأموال قصيرة المدى بسرعة. ومع ذلك، بعد الارتفاع القصير الأجل، تواجه العديد من "شركات العملات" تعديلات في أسعار أسهمها، وإذا لم يكن هناك استمرار في شراء العملات أو تحفيز مستمر من أخبار إيجابية أخرى، سيكون من الصعب الحفاظ على الارتفاع.
لذلك، على الرغم من أن استراتيجية "شراء العملات" يمكن أن تثير حماس السوق على المدى القصير، إلا أن ما إذا كانت ستتحول إلى قدرة تنافسية طويلة الأجل ونمو مستدام للشركات لا يزال مليئًا بعدم اليقين. كما أن السوق يصعب عليها حقًا الاعتراف بأولئك الذين يسعون للحصول على الانتباه من خلال شراء عملتين أو خلط "خطط الاحتفاظ بالعملات". وهذا بدوره يجعل المستثمرين يبدأون في التفكير في مدى استدامة هذا النموذج "المرتبط بالعملات والأسهم".
ثالثاً، هل بدأ المضاربون بالبيع؟ تحصيل الأرباح من اللاعبين الرئيسيين
قصة "شراء العملات وارتفاع القيمة" تستمر في التفاعل، لكن بعض اللاعبين الرئيسيين يبدو أنهم قد حققوا الأرباح بهدوء.
استراتيجية، مؤسس نظرية "النمو غير المحدود"، كان كبار التنفيذيين في الداخل يقومون ببيع الأسهم التي بحوزتهم $MSTR. وفقًا لبيانات SecForm4، منذ يونيو 2023، دخلت الأطراف الداخلية في استراتيجية فترة بيع مركزة. وأشار تقرير Protos إلى أنه في الـ 90 يومًا الماضية فقط، بلغ إجمالي قيمة الأسهم التي باعها كبار التنفيذيين 40 مليون دولار، وكانت مرات البيع عشرة أضعاف مرات الشراء.
"Sol 版微策略" Upexi تواجه ضغوطًا مؤخرًا، حيث قامت الشركة سابقًا بجمع 100 مليون دولار لإنشاء خزينة Sol. ومع ذلك، انخفضت Upexi بنسبة 61.2% خلال تداولات الأمس، بسبب تسجيل المستثمرين لبيع 43.85 مليون سهم، وهو ما يعادل إجمالي أسهمها المتداولة بدايةً من أبريل.
ومن جهة أخرى، ارتفعت أسعار أسهم شركة إصدار العملات المستقرة Circle بعد إدراجها لتصل في فترة ما إلى حوالي 300 دولار. ومع ذلك، قامت Ark Invest، التي دعمت الشركة بقوة قبل الإدراج، بتقليص حصتها بشكل مستمر. ووفقًا للتقارير، فقد قامت Ark Invest ببيع أسهم Circle بشكل متكرر لأربع مرات، مما أدى إلى تقليص حصتها بأكثر من 36%.
عندما تصبح "شراء العملة" نوعًا من التعبئة، أداة قيمة سوقية، وحتى غلاف سردي للهروب من استجواب الأساسيات، فإنها أيضًا محكوم عليها بعدم أن تصبح "مفتاح المرور" لجميع الشركات. السوق اليوم مستعد لدفع ثمن "التخصيص المالي"، بينما قد يعود سوق الغد إلى البحث الحقيقي عن النمو والربحية. ليست أوامر الشراء في السوق الثانوية دائمًا اعترافًا؛ بل من المحتمل أكثر أن تكون تدويرًا لرهانات المضاربة قصيرة المدى.
رابعاً، توجهات جديدة في خزينة سولانا: إمكانيات تسريع
في سياق "ارتباط العملات"، لا يزال اللاعبون الجدد يتدفقون باستمرار. في 24 يوليو، أفادت Unchained أن مؤسس ومدير صندوق التحوط الرقمي Asymmetric Financial، جو مككان (Joe McCann)، سيتولى منصب المدير التنفيذي لشركة جديدة تابعة لـ Solana تُدعى Accelerate. تخطط الشركة لجمع تمويل يصل إلى 1.51 مليار دولار، حيث ستجمع 850 مليون دولار من خلال PIPE، والتي يمكن تحويلها إلى 500 مليون دولار عبر SPAC، وبيع 103.2 مليون دولار على شكل خيارات شراء SPAC. إذا كانت هذه الجولة التمويلية ناجحة، ستبدأ Accelerate على الفور في إنشاء خزانة جديدة لـ Solana، وقد تصبح على الفور أكبر شركة إدارة خزائن SOL في السوق. وهذا يدل على أنه على الرغم من الشكوك حول نموذج "ارتباط العملات"، لا تزال هناك أموال ومشاريع جديدة تتدفق باستمرار، في محاولة لتكرار النموذج الناجح.
الخاتمة:
إن "ارتباط العملات والأسهم" هو تجسيد للتداخل بين سوق الأصول الرقمية والسوق المالية التقليدية. إنه يكشف عن التأثير الضخم للعواطف السوقية والسيولة والسرد في التقييم. ومع ذلك، عندما تصبح "شراء العملات" دواء سريع لقيمة الشركات، فإن استدامتها على المدى الطويل لا تزال علامة استفهام. يجب على المستثمرين توخي الحذر والتمييز بدقة بين الابتكارات التي تتمتع بقيمة طويلة الأمد وتلك التي هي مجرد فقاعات مضاربة قصيرة المدى. في النهاية، سيعود السوق إلى تقييم الأساسيات الحقيقية والقيمة الحقيقية للشركات.