تحليل إدراج ETF العملات الرقمية في هونغ كونغ: التباين بين الحجم والحجم
أعلنت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ رسميًا عن قائمة الموافقة على ETF للأصول الرقمية الفورية، والتي تشمل منتجات ETF الفورية لبيتكوين وإيثريوم التابعة لشركة Huaxia (هونغ كونغ)، وشركة China Asset Management International، وشركة Bosera International. ستبدأ الاكتتابات على هذه المنتجات الستة من ETF في الفترة من 25 إلى 26 أبريل، وستبدأ التداول في 30 أبريل في بورصة هونغ كونغ.
في مرحلة الاكتتاب الأولي، حققت هذه المنتجات من ETF حجمًا جيدًا. وفقًا لبيانات السوق، بلغت القيمة الصافية الإجمالية لثلاثة صناديق ETF بيتكوين 248 مليون دولار، بينما بلغت القيمة الصافية الإجمالية لثلاثة صناديق ETF إيثريوم 45 مليون دولار، ليصل إجمالي القيمة الصافية إلى ما يقرب من 300 مليون دولار. بالمقارنة، كانت القيمة الصافية الإجمالية للمنتجات الأمريكية من ETF بيتكوين الفوري (باستثناء GBTC من Grayscale الذي تم تحويله من صندوق استثماري إلى ETF) في اليوم الأول فقط 130 مليون دولار.
ومع ذلك، فإن أداء ETF التشفير في هونغ كونغ في يومه الأول كان بعيداً جداً عن المنتجات المماثلة في الولايات المتحدة من حيث الحجم. تظهر البيانات أن إجمالي معاملات 6 صناديق ETF التشفير في هونغ كونغ في يومها الأول في 30 أبريل كانت فقط 12.7 مليون دولار، وهو بعيد جداً عن حجم 4.66 مليار دولار في يوم إدراج صناديق ETF في الولايات المتحدة.
هذا الاختلاف الكبير بين حجم البداية وحجم التداول في اليوم الأول أثار اهتمام السوق. لفهم إمكانيات تطوير ETF للأصول الرقمية في هونغ كونغ وتأثيره على سوق الأصول الرقمية، يجب تحليل ذلك من منظور علاقة العرض والطلب.
الجانب الطلب: مصادر التمويل محدودة، حجم التداول منخفض
لا تزال هناك قيود صارمة على مؤهلات المستثمرين في ETF العملات الرقمية في هونغ كونغ، حيث لا يُسمح للمستثمرين من البر الرئيسي للصين بالمشاركة في التداول. كمثال على ذلك، تطلب إحدى شركات الوساطة أن يكون فتح الحساب لشخص غير مقيم في البر الرئيسي أو الولايات المتحدة حتى يمكنه التداول. من الصعب أيضًا تحقيق إمكانية دخول الأموال من البر الرئيسي للمشاركة في التداول من خلال الوصول إلى سوق الأسهم في هونغ كونغ في المدى القصير.
من حيث الرسوم، فإن ETF التشفير في هونغ كونغ لا يتمتع بميزة مقارنةً بـ ETF في الولايات المتحدة، مما يجعله أقل جاذبية للمستثمرين المؤسساتيين الذين يأملون في الاحتفاظ على المدى الطويل. حيث أن الرسوم الإدارية لمعظم ETFs البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تتراوح حول 0.25%، بينما الرسوم الشاملة لثلاثة ETFs بيتكوين في هونغ كونغ مرتفعة، وحتى مع الإعفاءات المؤقتة للرسوم الإدارية، فإنها تفتقر إلى ميزة الرسوم.
في المستقبل، قد تأتي أموال الطلب من مصدرين رئيسيين:
مستثمرو التجزئة في هونغ كونغ. بالنسبة لمستثمري التجزئة الذين يحملون بطاقة هوية هونغ كونغ، فإن عتبة شراء ETF التشفير في هونغ كونغ أقل، ووقت التداول يتماشى بشكل أفضل مع نمط حياة آسيا.
المستثمرون التقليديون المهتمون بالإيثيريوم. كأول ETF للإيثيريوم في العالم، قد يجذب أولئك الذين يواجهون صعوبة في امتلاك العملة ولكن لديهم نظرة إيجابية لمستقبل الإيثيريوم.
جانب العرض: آلية الاشتراك والاسترداد للأصول المادية تزيد من عرض حصص ETF
أكبر اختلاف بين ETF الأصول الرقمية الفورية في هونغ كونغ و ETF الأصول الرقمية الفورية في الولايات المتحدة هو أنه، بالإضافة إلى استرداد النقد، تم إضافة طريقة الاسترداد المادي. وهذا يعني أنه على مستوى حصص ETF، قد تمتلك ETF الأصول الرقمية في هونغ كونغ مزيدًا من مقدمي العرض.
يسمح الاسترداد الفعلي للمستثمرين باستخدام الأصول الرقمية للاشتراك أو الاسترداد مباشرةً من حصص ETF. وهذا يؤدي إلى تأثيرين رئيسيين:
يمكن لحاملي العملات الاشتراك مباشرة باستخدام العملات، مما يوفر طريقة مرنة لإدارة الأصول لمجموعة من حاملي العملات.
بالنسبة لسوق الأصول الرقمية، فإن الشراء الفعلي لن يؤدي إلى تدفق أموال إضافية، بل هو مجرد نقل للعملات الرقمية بين حسابات مختلفة.
أظهر تواصل علني من قبل إحدى المؤسسات أن النسبة المحتملة لأسهم ETF المشتراة فعلياً في الطرح الأول قد تتجاوز 50%. وهذا يفسر سبب بلوغ حجم جمع الأموال الأولي لصندوق ETF المشفر في هونغ كونغ إلى نحو 300 مليون دولار أمريكي، ولكن في الوقت نفسه قد تتحول هذه الأسهم المشتراة فعلياً إلى عروض بيع في سوق التداول الثانوية لاحقاً.
مراقبة نسبة الخصم والزيادة لاغتنام فرص الاستثمار
نظرًا لأن الطلب والعرض على ETF الأصول الرقمية الفورية في هونغ كونغ أكثر تعقيدًا، فإن البيانات التي تنشرها شركات الصناديق يصعب تمييزها بوضوح بين حجم استرداد الأصول الفعلية والنقدية، وبالتالي قد يكون معدل الخصم أو القسط في السوق العامة مؤشرًا أفضل للمراقبة.
في التداول داخل بورصة هونغ كونغ، تعكس الفروق السعرية قوة العرض والطلب. يشير وجود خصم في ETF إلى أن رغبة البائع في البيع أقوى، مما قد يؤدي إلى تدفق الأموال خارج السوق، مما يؤثر سلبًا على الأصول الرقمية. وعلى العكس من ذلك، فإن وجود علاوة في ETF يدل على أن الطلب على الشراء أقوى، مما قد يؤدي إلى عمليات الاكتتاب، مما يؤثر إيجابيًا على الأصول الرقمية.
حتى إغلاق 30 أبريل، باستثناء صندوقي ETF اللذين سجلا عجزًا طفيفًا، كانت جميع المنتجات الأخرى تتمتع بفائض إيجابي، حيث بلغ أعلى فائض إيجابي 0.33%، مما يظهر أن ضغوط البيع في اليوم الأول كانت محدودة نسبيًا، بينما كانت ضغوط الشراء قوية.
إذا كانت ETF للتشفير الفوري في هونغ كونغ قادرة على الحفاظ على علاوة إيجابية مستدامة، فمن المحتمل أن تجذب المزيد من المستثمرين للاكتتاب، وقد تتجاوز حجمها التقديري 5 مليارات دولار. من ناحية أخرى، إذا تحولت إلى علاوة سلبية، فيجب الحذر من عمليات التداول الآرBITRAGE التي قد تؤدي إلى استرداد حصص ETF، مما قد يضع ضغطاً هبوطياً على سوق التشفير.
القيمة الطويلة الأجل لـ ETF العملات الرقمية في هونغ كونغ
تقدم آلية استرداد وإصدار ETF الفعلي في هونغ كونغ قناة جديدة لتحويل الأصول الرقمية إلى الأصول المالية التقليدية. يمكن للمستثمرين تحويل العملات المشفرة إلى حصص ETF من خلال الشراء الفعلي، حيث تتمتع حصص ETF بقيمة عادلة وسيولة في الأسواق المالية التقليدية، ويمكن استخدامها كإثبات للأصول للقيام بأنواع مختلفة من العمليات المالية، مثل الاقتراض المرتبط، وبناء المنتجات الهيكلية، وغيرها.
من منظور كلي وطويل الأجل، فإن الموافقة على ETF للبيتكوين والإيثيريوم في هونغ كونغ هي خطوة مهمة في تطور السوق العالمية للأصول الرقمية. ستؤثر هذه السياسة على المدى الطويل على المشهد المالي في منطقة الصينيين، كما أنها علامة مهمة على المزيد من شرعية الأصول الرقمية في النظام المالي العالمي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
5
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-cff9c776
· منذ 20 س
تربية الحمقى الخاصة بسيرنغ. حجم التداول في اليوم الأول فقط. من الصعب القول ما إذا كان هذا أمرًا جيدًا أم سيئًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GateUser-aa7df71e
· 07-25 12:22
لعبنا طوال اليوم ولم يكن هناك هذا القدر، الحمقى لم يدخلوا مركز.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ThatsNotARugPull
· 07-25 12:02
الحجم 亏出天际了
شاهد النسخة الأصليةرد0
SocialAnxietyStaker
· 07-25 11:59
إن رسوم الإدارة مرتفعة للغاية
شاهد النسخة الأصليةرد0
MEVSandwichMaker
· 07-25 11:57
هذه الكمية فقط، هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ صارمة للغاية
تحليل العرض والطلب وراء حجم 300 مليون دولار في اليوم الأول من تداول ETF فوري للتشفير في هونغ كونغ
تحليل إدراج ETF العملات الرقمية في هونغ كونغ: التباين بين الحجم والحجم
أعلنت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ رسميًا عن قائمة الموافقة على ETF للأصول الرقمية الفورية، والتي تشمل منتجات ETF الفورية لبيتكوين وإيثريوم التابعة لشركة Huaxia (هونغ كونغ)، وشركة China Asset Management International، وشركة Bosera International. ستبدأ الاكتتابات على هذه المنتجات الستة من ETF في الفترة من 25 إلى 26 أبريل، وستبدأ التداول في 30 أبريل في بورصة هونغ كونغ.
في مرحلة الاكتتاب الأولي، حققت هذه المنتجات من ETF حجمًا جيدًا. وفقًا لبيانات السوق، بلغت القيمة الصافية الإجمالية لثلاثة صناديق ETF بيتكوين 248 مليون دولار، بينما بلغت القيمة الصافية الإجمالية لثلاثة صناديق ETF إيثريوم 45 مليون دولار، ليصل إجمالي القيمة الصافية إلى ما يقرب من 300 مليون دولار. بالمقارنة، كانت القيمة الصافية الإجمالية للمنتجات الأمريكية من ETF بيتكوين الفوري (باستثناء GBTC من Grayscale الذي تم تحويله من صندوق استثماري إلى ETF) في اليوم الأول فقط 130 مليون دولار.
ومع ذلك، فإن أداء ETF التشفير في هونغ كونغ في يومه الأول كان بعيداً جداً عن المنتجات المماثلة في الولايات المتحدة من حيث الحجم. تظهر البيانات أن إجمالي معاملات 6 صناديق ETF التشفير في هونغ كونغ في يومها الأول في 30 أبريل كانت فقط 12.7 مليون دولار، وهو بعيد جداً عن حجم 4.66 مليار دولار في يوم إدراج صناديق ETF في الولايات المتحدة.
هذا الاختلاف الكبير بين حجم البداية وحجم التداول في اليوم الأول أثار اهتمام السوق. لفهم إمكانيات تطوير ETF للأصول الرقمية في هونغ كونغ وتأثيره على سوق الأصول الرقمية، يجب تحليل ذلك من منظور علاقة العرض والطلب.
الجانب الطلب: مصادر التمويل محدودة، حجم التداول منخفض
لا تزال هناك قيود صارمة على مؤهلات المستثمرين في ETF العملات الرقمية في هونغ كونغ، حيث لا يُسمح للمستثمرين من البر الرئيسي للصين بالمشاركة في التداول. كمثال على ذلك، تطلب إحدى شركات الوساطة أن يكون فتح الحساب لشخص غير مقيم في البر الرئيسي أو الولايات المتحدة حتى يمكنه التداول. من الصعب أيضًا تحقيق إمكانية دخول الأموال من البر الرئيسي للمشاركة في التداول من خلال الوصول إلى سوق الأسهم في هونغ كونغ في المدى القصير.
من حيث الرسوم، فإن ETF التشفير في هونغ كونغ لا يتمتع بميزة مقارنةً بـ ETF في الولايات المتحدة، مما يجعله أقل جاذبية للمستثمرين المؤسساتيين الذين يأملون في الاحتفاظ على المدى الطويل. حيث أن الرسوم الإدارية لمعظم ETFs البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تتراوح حول 0.25%، بينما الرسوم الشاملة لثلاثة ETFs بيتكوين في هونغ كونغ مرتفعة، وحتى مع الإعفاءات المؤقتة للرسوم الإدارية، فإنها تفتقر إلى ميزة الرسوم.
في المستقبل، قد تأتي أموال الطلب من مصدرين رئيسيين:
مستثمرو التجزئة في هونغ كونغ. بالنسبة لمستثمري التجزئة الذين يحملون بطاقة هوية هونغ كونغ، فإن عتبة شراء ETF التشفير في هونغ كونغ أقل، ووقت التداول يتماشى بشكل أفضل مع نمط حياة آسيا.
المستثمرون التقليديون المهتمون بالإيثيريوم. كأول ETF للإيثيريوم في العالم، قد يجذب أولئك الذين يواجهون صعوبة في امتلاك العملة ولكن لديهم نظرة إيجابية لمستقبل الإيثيريوم.
جانب العرض: آلية الاشتراك والاسترداد للأصول المادية تزيد من عرض حصص ETF
أكبر اختلاف بين ETF الأصول الرقمية الفورية في هونغ كونغ و ETF الأصول الرقمية الفورية في الولايات المتحدة هو أنه، بالإضافة إلى استرداد النقد، تم إضافة طريقة الاسترداد المادي. وهذا يعني أنه على مستوى حصص ETF، قد تمتلك ETF الأصول الرقمية في هونغ كونغ مزيدًا من مقدمي العرض.
يسمح الاسترداد الفعلي للمستثمرين باستخدام الأصول الرقمية للاشتراك أو الاسترداد مباشرةً من حصص ETF. وهذا يؤدي إلى تأثيرين رئيسيين:
يمكن لحاملي العملات الاشتراك مباشرة باستخدام العملات، مما يوفر طريقة مرنة لإدارة الأصول لمجموعة من حاملي العملات.
بالنسبة لسوق الأصول الرقمية، فإن الشراء الفعلي لن يؤدي إلى تدفق أموال إضافية، بل هو مجرد نقل للعملات الرقمية بين حسابات مختلفة.
أظهر تواصل علني من قبل إحدى المؤسسات أن النسبة المحتملة لأسهم ETF المشتراة فعلياً في الطرح الأول قد تتجاوز 50%. وهذا يفسر سبب بلوغ حجم جمع الأموال الأولي لصندوق ETF المشفر في هونغ كونغ إلى نحو 300 مليون دولار أمريكي، ولكن في الوقت نفسه قد تتحول هذه الأسهم المشتراة فعلياً إلى عروض بيع في سوق التداول الثانوية لاحقاً.
مراقبة نسبة الخصم والزيادة لاغتنام فرص الاستثمار
نظرًا لأن الطلب والعرض على ETF الأصول الرقمية الفورية في هونغ كونغ أكثر تعقيدًا، فإن البيانات التي تنشرها شركات الصناديق يصعب تمييزها بوضوح بين حجم استرداد الأصول الفعلية والنقدية، وبالتالي قد يكون معدل الخصم أو القسط في السوق العامة مؤشرًا أفضل للمراقبة.
في التداول داخل بورصة هونغ كونغ، تعكس الفروق السعرية قوة العرض والطلب. يشير وجود خصم في ETF إلى أن رغبة البائع في البيع أقوى، مما قد يؤدي إلى تدفق الأموال خارج السوق، مما يؤثر سلبًا على الأصول الرقمية. وعلى العكس من ذلك، فإن وجود علاوة في ETF يدل على أن الطلب على الشراء أقوى، مما قد يؤدي إلى عمليات الاكتتاب، مما يؤثر إيجابيًا على الأصول الرقمية.
حتى إغلاق 30 أبريل، باستثناء صندوقي ETF اللذين سجلا عجزًا طفيفًا، كانت جميع المنتجات الأخرى تتمتع بفائض إيجابي، حيث بلغ أعلى فائض إيجابي 0.33%، مما يظهر أن ضغوط البيع في اليوم الأول كانت محدودة نسبيًا، بينما كانت ضغوط الشراء قوية.
إذا كانت ETF للتشفير الفوري في هونغ كونغ قادرة على الحفاظ على علاوة إيجابية مستدامة، فمن المحتمل أن تجذب المزيد من المستثمرين للاكتتاب، وقد تتجاوز حجمها التقديري 5 مليارات دولار. من ناحية أخرى، إذا تحولت إلى علاوة سلبية، فيجب الحذر من عمليات التداول الآرBITRAGE التي قد تؤدي إلى استرداد حصص ETF، مما قد يضع ضغطاً هبوطياً على سوق التشفير.
القيمة الطويلة الأجل لـ ETF العملات الرقمية في هونغ كونغ
تقدم آلية استرداد وإصدار ETF الفعلي في هونغ كونغ قناة جديدة لتحويل الأصول الرقمية إلى الأصول المالية التقليدية. يمكن للمستثمرين تحويل العملات المشفرة إلى حصص ETF من خلال الشراء الفعلي، حيث تتمتع حصص ETF بقيمة عادلة وسيولة في الأسواق المالية التقليدية، ويمكن استخدامها كإثبات للأصول للقيام بأنواع مختلفة من العمليات المالية، مثل الاقتراض المرتبط، وبناء المنتجات الهيكلية، وغيرها.
من منظور كلي وطويل الأجل، فإن الموافقة على ETF للبيتكوين والإيثيريوم في هونغ كونغ هي خطوة مهمة في تطور السوق العالمية للأصول الرقمية. ستؤثر هذه السياسة على المدى الطويل على المشهد المالي في منطقة الصينيين، كما أنها علامة مهمة على المزيد من شرعية الأصول الرقمية في النظام المالي العالمي.