BTC حقق أعلى مستوى تاريخي، والسوق ينتظر خفض الفائدة ومرحلة جديدة
في مايو، سجل سعر البيتكوين رقمًا قياسيًا جديدًا، بينما واصل سوق الأسهم الأمريكي ارتفاعه القوي. على الرغم من أن الوضع الدولي لا يزال يحمل بعض عدم اليقين، إلا أن الأموال تتدفق بكثافة إلى سوق العملات المشفرة، حيث جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أكثر من 2.7 مليار دولار. تقترب حيازة المستثمرين على المدى الطويل من مستوياتها العالية، بينما يستمر مخزون البيتكوين في البورصات في الانخفاض، مما يظهر علاقة عرض وطلب قوية.
على صعيد السياسات، حققت عدة ولايات أمريكية تقدمًا ملحوظًا في قوانين احتياطي البيتكوين. في الوقت نفسه، تم تمرير قوانين تتعلق بالعملات المستقرة في مجلس الشيوخ. أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أداءً قويًا، واستمر التضخم في الانخفاض، وبدأت التوقعات للناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع. قد تكون هذه العوامل هي الأسباب الأساسية وراء تعزيز السوق.
ومع ذلك، لم يتم حل النزاعات التجارية الدولية بالكامل، ولا تزال المخاوف المتعلقة بمشكلة ديون الولايات المتحدة قائمة. وقد عكست حركة السوق والأسعار في البيتكوين الآن أكثر التوقعات تفاؤلاً، ومن المحتمل أن يتم استيعاب عدم اليقين من خلال التقلبات في المستقبل، في انتظار تخفيض أسعار الفائدة المحتمل في الربع الثالث.
الاقتصاد الكلي: من المحتمل أن تمر الاقتصاد الأمريكي ب"ركود معتدل"
أشار تقرير أبريل إلى أن "أصعب الأوقات قد مرت، وبمجرد أن يستعيد صانعو السياسات قراراتهم العقلانية، من المتوقع أن يعود السوق إلى مساره الطبيعي". وقد ثبت أن توقعات السوق ستعود في النهاية إلى العقلانية مع تطور الوضع الجيوسياسي العالمي وعمل النظام الديمقراطي الأمريكي، مما يؤدي إلى انتعاش مستمر وتحقيق أكثر الأسعار تفاؤلاً.
بعد أن تعرضت الأسواق المالية الأمريكية لصدمة شديدة بسبب "الأسهم والسندات والنقد"، بدأت السياسات التجارية تتكيف بسرعة وتدخل مرحلة التفاوض بسبب المعارضة الشديدة من الشركات. في أوائل مايو، عُقدت الجولة الأولى من المفاوضات التجارية بين قوتين عظميين في سويسرا، مما أدى إلى تعليق النزاع التجاري العنيف الذي استمر لأكثر من شهر. في 12 مايو، أصدر الجانبان بيانًا مشتركًا، حيث تعهدا بخفض الرسوم الجمركية العالية التي تم فرضها سابقًا خلال الـ 90 يومًا القادمة، وأكدوا أنهم سيواصلون التشاور بشأن العلاقات الاقتصادية والتجارية. في نفس اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أوائل أبريل، مع تخفيف سياسة التجارة، بدأت الأسهم الأمريكية هجومًا كبيرًا، واستعادت أساسًا الخسائر التي تكبدتها منذ بدء النزاع التجاري. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية، حصلت الأسهم الأمريكية التي كانت متوقفة سابقًا على دفعة جديدة، واستمرت في الصعود. حتى 31، سجلت مؤشرات ناسداك و S&P 500 و داو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56% و 6.15% و 3.94% على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش سوق الأسهم في أبريل بمثابة انعكاس لانتهاء عمليات البيع القلقة وتخفيف السياسة، وهو تسعير سريع بعد إتمام المرحلة الأولى من النزاع التجاري. بينما يعكس الارتفاع في مايو التفاؤل في السوق بشأن المرحلة الثانية من المفاوضات التجارية. وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير قد اكتمل بشكل كبير ومتفائل. قبل تحقيق تقدم جديد في المفاوضات التجارية، وخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وتخفيف الأوضاع الجيوسياسية، قد يكون من غير الحكيم الاستمرار في رفع التقييمات بشكل كبير.
سعر السوق لشهر مايو قد أخذ في الاعتبار الأداء النسبي "القوي" للاقتصاد الأمريكي وسوق العمل.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي تم الإعلان عنها في نهاية الشهر أن الاقتصاد الأمريكي انكمش بنسبة 0.2% على أساس سنوي في الربع الأول. هذه البيانات كانت أعلى قليلاً من القيمة الأولية المعلنة سابقًا (انكماش بنسبة 0.3%)، لكنها لا تزال تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي عانى من درجة معينة من الضرر في بداية العام بسبب انخفاض الإنفاق الاستهلاكي والواردات.
بعد فترة من التقدير المنخفض خلال الأشهر الماضية، شهدت بيانات الناتج المحلي الإجمالي انتعاشًا. أظهرت بيانات GDP Now الصادرة عن أحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن البيانات عادت فوق المحور الصفري منذ نهاية أبريل، وبلغت 3.8% بنهاية مايو، مما يعكس التفاؤل بعد تخفيف النزاعات التجارية.
أظهرت بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي والتي صدرت في مايو أن التضخم مستمر في التباطؤ، حيث انخفض معدل PCE السنوي لثلاثة أشهر متتالية ليصل إلى 2.15%، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى له منذ بداية الوباء، ويقترب تدريجياً من هدف 2% الذي يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
تفوقت بيانات التوظيف على توقعات السوق. أظهرت البيانات المنشورة في أوائل مايو أن عدد الوظائف غير الزراعية الجديدة في أبريل 2024 بلغ 177,000، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 138,000. اعتبارًا من الأسبوع المنتهي في 24 مايو 2025، كان عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة 240,000، بزيادة قدرها 14,000 عن الأسبوع السابق (المعدل إلى 226,000)، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 230,000. الأداء القوي لبيانات التوظيف من جهة أزال مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي، ومن جهة أخرى، مكن الاحتياطي الفيدرالي من التركيز على هدفه "خفض التضخم".
قررت لجنة الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير للشهر الثالث على التوالي. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي أصدر بعض التصريحات "المتساهلة" خلال فترات الاضطراب في الأسواق المالية، إلا أنه بعد استقرار الأسواق، تحمل الاحتياطي الفيدرالي الضغوط واستمر في عدم التحرك، وأكد أن عدم اليقين الناجم عن النزاعات التجارية قد يؤدي إلى انتعاش بيانات التضخم.
أداء السوق المالي القوي، بالإضافة إلى استمرار النزاعات التجارية، واحتمال انتعاش التضخم، يجعل السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يعيد خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تظهر بعض البيانات أن المتداولين يتوقعون أن يخفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة. في الواقع، يحد هذا التوقع من قدرة السيولة على دفع الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة للارتفاع بشكل كبير.
استنادًا إلى البيانات الحالية والظروف، من المتوقع أن تظل الأسهم الأمريكية وبيتكوين في نطاق التقلبات العالية خلال الشهرين القادمين، حتى قد يدفع توقع خفض أسعار الفائدة في أغسطس الأسهم الأمريكية وبيتكوين لتحقيق مستويات قياسية جديدة. تتضمن هذه التقديرات نتائج متفائلة للنزاع التجاري، بالإضافة إلى الركود النسبي "المعتدل" في الاقتصاد الأمريكي.
سجل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انكماشًا بنسبة -0.21% في الربع الأول، بينما أدت النزاعات التجارية في الربع الثاني إلى انخفاض ثقة المستهلك والاضطراب في الأسواق، وإذا أدى ذلك إلى انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني، فسوف يصل إلى معيار "الركود المعتدل"، وبالتالي قد يكون بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر توقعًا أكثر حذرًا.
الأصول المشفرة: تدفق قوي من الأموال يدفع بيتكوين إلى أعلى مستوى جديد
سعر افتتاح البيتكوين في مايو كان 94182.55 دولار، وسعر الإغلاق 104645.87 دولار، وارتفع طوال الشهر بمقدار 10463.33 دولار، بمعدل زيادة 11.11%، ونسبة تذبذب 19.79%، وحجم التداول انخفض لمدة شهرين متتاليين.
من الناحية الفنية، بعد أن عاد سعر البيتكوين في أبريل إلى "مستوى معين" (90000~110000 دولار)، سجل أعلى مستوى تاريخي له عند 112000 دولار، و突破 "خط الاتجاه الصعودي الأول في السوق الصاعدة".
في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، لم يتمكن المستثمرون الأفراد من تشكيل قوة شراء حاسمة حقًا. في الواقع، منذ مارس من العام الماضي، انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لبيتكوين إلى مستويات منخفضة.
في الانتعاش الذي شهدناه منذ أبريل، كانت القوة الحاسمة تأتي من المستثمرين المؤسسيين.
وفقًا لبيانات إعلان إحدى الشركات، فقد زادت من حيازتها بمقدار 133850 بيتكوين منذ عام 2025، ليصل إجمالي حيازتها إلى 580250 بيتكوين.
ابتداءً من يناير 2024، تم الموافقة على 11 صندوق تداول بيتكوين، وفي مايو 2024، أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا"، حيث تم تحديد الأصول المشفرة وتقنية البلوكشين كمجالات ذات أهمية للتطوير. بعد ذلك، أصبحت الأصول المشفرة التي تمثلها بيتكوين أكثر انتشارًا في الولايات المتحدة.
في مارس 2025، أنشأت الولايات المتحدة "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث تم استخدام حوالي 200,000 بيتكوين المملوكة للحكومة كأصول احتياطية وطنية.
بعد ذلك، بدأت أكثر من 20 ولاية أمريكية في تقديم مشاريع قوانين على مستوى الولاية بشأن احتياطي البيتكوين. وقد حقق هذا الطلب أيضاً تقدماً في مايو. في 7 مايو، قام حاكم إحدى الولايات بتوقيع قانون، ليصبح بذلك أول ولاية في البلاد تُدرج العملات الرقمية رسمياً ضمن احتياطياتها الاستراتيجية. يسمح هذا القانون لوزير مالية الولاية باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال حكومة الولاية في العملات الرقمية. وقد حصلت مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين ذات الصلة من ولايتين أخريين أيضاً على تصويت من مجلس الشيوخ، وتم تقديمها إلى الحاكم في انتظار التوقيع والدخول حيز التنفيذ.
في مجال blockchain و Web3 ، تم تمرير مشروع قانون بشأن تنظيم تطوير العملات المستقرة في مجلس الشيوخ من خلال التصويت الإجرائي بنتيجة 66 صوتًا لصالحه و 32 صوتًا ضده في 19 مايو ، مما يمهد الطريق للتوقيع النهائي على مشروع القانون. في نفس الشهر ، وافق المجلس التشريعي لمنطقة معينة رسميًا في 21 من الشهر على مشروع قانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملة المحلية.
تقوم العديد من البنوك الكبرى بدراسة التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة. ويشارك في ذلك العديد من المؤسسات المالية المعروفة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 2400 مليار دولار مرحلة تطوير متوافقة. بعد البيتكوين، من المحتمل أن تصبح العملات المستقرة ثاني أصل تشفيري يتم اعتماده على نطاق واسع، وقد تصبح أيضًا أول تطبيق قاتل في مجال Web3 يتجاوز 1 مليار مستخدم. وهذا يضع أساسًا لحالات الاستخدام لنمو قوي في blockchain، وخاصة منصات العقود الذكية.
بعد إدراجها في النظام التنظيمي، أصبح البيتكوين وتقنية البلوك تشين من القضايا التكنولوجية التي يجب السيطرة عليها. هذه الاتجاهات تثير مشاعر الاستثمار والمضاربة التي تنتشر. باستثناء شركة معينة، فإن العديد من الشركات على مستوى العالم بدأت في إطلاق خطط لتخزين البيتكوين وأصول التشفير الأخرى (مثل الإيثيريوم، سولانا).
توسيع حالات الاستخدام ، بالإضافة إلى المشاعر السوقية و القوة الشرائية الناتجة عن الاختراقات التنظيمية أصبحت القوى الدافعة الأساسية لارتفاع أسعار بيتكوين و الأصول المشفرة الأخرى.
التمويل: تسعير متفائل + توسيع النطاق
في مارس وأبريل، توقفت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وسط انهيار سوق الأسهم، مما أدى إلى انخفاض البيتكوين بأكثر من 30% (أكبر تصحيح في هذه الدورة). منذ مايو، مع الانتعاش القوي في سوق الأسهم، استعاد ضغط الشراء لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين قوته، حيث تدفقت 6.05 و27.75 مليار دولار، مما دفع البيتكوين لاستعادة جميع خسائره وحقق ارتفاعًا تاريخيًا بلغ 112000 دولار.
فيما يتعلق بالعملات المستقرة (التي لا تُستخدم جميعها في تداول العملات المشفرة)، فقد زادت أيضًا في الحجم، حيث تدفقت 53.75 و 55.67 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، ولكن مقارنةً بتقلبات أموال صندوق تداول بيتكوين الفوري، كانت التغيرات أقل.
أشير سابقًا إلى أن سلطة تسعير البيتكوين قد انتقلت من الأموال في السوق إلى أموال قنوات ETF الفورية وكيانات مشابهة تتحكم بها بعض المؤسسات. وتظهر هذه المؤسسات خصائص صاعدة طويلة الأجل، والسبب وراء ذلك هو التقدم الملحوظ الذي تحققه البيتكوين والأصول المشفرة على المستوى السياسي. هذه هي الأسباب التي جعلت البيتكوين يرتد بسرعة في أبريل ومايو ويتجاوز مؤشر ناسداك ليحقق أعلى مستوى تاريخي له، كما أنها تمثل الدعم المنطقي الأساسي الذي يمكن أن نتطلع إليه في السوق المستقبلية.
لكن من المهم ملاحظة أن سوق الأسهم قد قام حاليًا بتسعير التفاؤل المفرط بشأن النزاعات التجارية، وقد يتضمن ذلك فرضية عدم حدوث ركود كبير في الاقتصاد الأمريكي. حاليًا، يصعب على الأسهم الأمريكية تجاوز القمة الجديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن بعض المؤسسات تستمر في التدفق، إلا أن ETF البيتكوين الفوري من الصعب أن يحقق أداءً مستقلًا يختلف عن مؤشر ناسداك، لذلك قد يكون من المبالغ فيه توقع أن يكسر البيتكوين القمة الجديدة في الأجل المتوسط.
! [EMC Labs تقرير مايو: BTC يسجل أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع آخر] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb26e6a36b1a8f9b2f5a6c95493a3c4f.webp)
هيكل الرقائق: انخفاض مستمر في مخزون البيتكوين في البورصة
في الانخفاض من مارس إلى أبريل، قام المستثمرون طويلو الأجل في BTC مرة أخرى بزيادة حيازاتهم، مما أدى بشكل موضوعي إلى تقليل ضغط البيع في السوق.
بحلول نهاية مايو، بلغ حجم الاحتفاظ طويل الأجل 14,419,900 قطعة، بالقرب من أعلى نقطة تاريخية. في المقابل، فإن حجم المخزون في البورصات المركزية في انخفاض مستمر، حيث لم يتبق سوى 2,988,200 قطعة، بالقرب من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورة السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، اختار حاملو الأمد الطويل البيع مما أدى بشكل موضوعي إلى كبح ارتفاع الأسعار، ولكن خلال فترة انخفاض الأسعار في الدورة، يخفف حاملو الأمد الطويل من البيع أو حتى يتحولون إلى الشراء، وهذه الدورة ليست استثناء.
الاختلاف عن الدورات السابقة هو أن "البيع الثاني" للمستثمرين على المدى الطويل في الماضي كان ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الدورة، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع. قد يكون هذا التغيير ناتجًا عن دخول نوع معين من المستثمرين المؤسسيين في هيكل المستثمرين على المدى الطويل، مما أدى إلى تغيير في اتجاه السوق. ما إذا كان هذا التغيير دائمًا أم مؤقتًا يحتاج إلى مراقبة دقيقة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
7
مشاركة
تعليق
0/400
TradFiRefugee
· منذ 5 س
لا تقل شيئًا، فقط استثمر كل شيء في بيتكوين.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ArbitrageBot
· منذ 18 س
继续跟خداع الناس لتحقيق الربح吧حمقى们
شاهد النسخة الأصليةرد0
TxFailed
· منذ 18 س
تقنيًا، لقد رأينا هذا الفيلم من قبل... احترسوا يا حاملي العملات
BTC حقق ارتفاعاً قياسياً، والسوق في انتظار خفض الفائدة، والمحتفظون بالاستثمارات قريبون من المستويات المرتفعة.
BTC حقق أعلى مستوى تاريخي، والسوق ينتظر خفض الفائدة ومرحلة جديدة
في مايو، سجل سعر البيتكوين رقمًا قياسيًا جديدًا، بينما واصل سوق الأسهم الأمريكي ارتفاعه القوي. على الرغم من أن الوضع الدولي لا يزال يحمل بعض عدم اليقين، إلا أن الأموال تتدفق بكثافة إلى سوق العملات المشفرة، حيث جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين أكثر من 2.7 مليار دولار. تقترب حيازة المستثمرين على المدى الطويل من مستوياتها العالية، بينما يستمر مخزون البيتكوين في البورصات في الانخفاض، مما يظهر علاقة عرض وطلب قوية.
على صعيد السياسات، حققت عدة ولايات أمريكية تقدمًا ملحوظًا في قوانين احتياطي البيتكوين. في الوقت نفسه، تم تمرير قوانين تتعلق بالعملات المستقرة في مجلس الشيوخ. أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية أداءً قويًا، واستمر التضخم في الانخفاض، وبدأت التوقعات للناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع. قد تكون هذه العوامل هي الأسباب الأساسية وراء تعزيز السوق.
ومع ذلك، لم يتم حل النزاعات التجارية الدولية بالكامل، ولا تزال المخاوف المتعلقة بمشكلة ديون الولايات المتحدة قائمة. وقد عكست حركة السوق والأسعار في البيتكوين الآن أكثر التوقعات تفاؤلاً، ومن المحتمل أن يتم استيعاب عدم اليقين من خلال التقلبات في المستقبل، في انتظار تخفيض أسعار الفائدة المحتمل في الربع الثالث.
الاقتصاد الكلي: من المحتمل أن تمر الاقتصاد الأمريكي ب"ركود معتدل"
أشار تقرير أبريل إلى أن "أصعب الأوقات قد مرت، وبمجرد أن يستعيد صانعو السياسات قراراتهم العقلانية، من المتوقع أن يعود السوق إلى مساره الطبيعي". وقد ثبت أن توقعات السوق ستعود في النهاية إلى العقلانية مع تطور الوضع الجيوسياسي العالمي وعمل النظام الديمقراطي الأمريكي، مما يؤدي إلى انتعاش مستمر وتحقيق أكثر الأسعار تفاؤلاً.
بعد أن تعرضت الأسواق المالية الأمريكية لصدمة شديدة بسبب "الأسهم والسندات والنقد"، بدأت السياسات التجارية تتكيف بسرعة وتدخل مرحلة التفاوض بسبب المعارضة الشديدة من الشركات. في أوائل مايو، عُقدت الجولة الأولى من المفاوضات التجارية بين قوتين عظميين في سويسرا، مما أدى إلى تعليق النزاع التجاري العنيف الذي استمر لأكثر من شهر. في 12 مايو، أصدر الجانبان بيانًا مشتركًا، حيث تعهدا بخفض الرسوم الجمركية العالية التي تم فرضها سابقًا خلال الـ 90 يومًا القادمة، وأكدوا أنهم سيواصلون التشاور بشأن العلاقات الاقتصادية والتجارية. في نفس اليوم، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3.26%.
في أوائل أبريل، مع تخفيف سياسة التجارة، بدأت الأسهم الأمريكية هجومًا كبيرًا، واستعادت أساسًا الخسائر التي تكبدتها منذ بدء النزاع التجاري. في مايو، مع بدء المفاوضات الرسمية، حصلت الأسهم الأمريكية التي كانت متوقفة سابقًا على دفعة جديدة، واستمرت في الصعود. حتى 31، سجلت مؤشرات ناسداك و S&P 500 و داو جونز زيادات شهرية بنسبة 9.56% و 6.15% و 3.94% على التوالي.
يمكن اعتبار انتعاش سوق الأسهم في أبريل بمثابة انعكاس لانتهاء عمليات البيع القلقة وتخفيف السياسة، وهو تسعير سريع بعد إتمام المرحلة الأولى من النزاع التجاري. بينما يعكس الارتفاع في مايو التفاؤل في السوق بشأن المرحلة الثانية من المفاوضات التجارية. وفقًا للمعلومات المتاحة حاليًا، فإن هذا التسعير قد اكتمل بشكل كبير ومتفائل. قبل تحقيق تقدم جديد في المفاوضات التجارية، وخفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وتخفيف الأوضاع الجيوسياسية، قد يكون من غير الحكيم الاستمرار في رفع التقييمات بشكل كبير.
سعر السوق لشهر مايو قد أخذ في الاعتبار الأداء النسبي "القوي" للاقتصاد الأمريكي وسوق العمل.
أظهرت بيانات الاقتصاد التي تم الإعلان عنها في نهاية الشهر أن الاقتصاد الأمريكي انكمش بنسبة 0.2% على أساس سنوي في الربع الأول. هذه البيانات كانت أعلى قليلاً من القيمة الأولية المعلنة سابقًا (انكماش بنسبة 0.3%)، لكنها لا تزال تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي عانى من درجة معينة من الضرر في بداية العام بسبب انخفاض الإنفاق الاستهلاكي والواردات.
بعد فترة من التقدير المنخفض خلال الأشهر الماضية، شهدت بيانات الناتج المحلي الإجمالي انتعاشًا. أظهرت بيانات GDP Now الصادرة عن أحد البنوك الاحتياطية الفيدرالية أن البيانات عادت فوق المحور الصفري منذ نهاية أبريل، وبلغت 3.8% بنهاية مايو، مما يعكس التفاؤل بعد تخفيف النزاعات التجارية.
أظهرت بيانات PCE التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي والتي صدرت في مايو أن التضخم مستمر في التباطؤ، حيث انخفض معدل PCE السنوي لثلاثة أشهر متتالية ليصل إلى 2.15%، وانخفض PCE الأساسي إلى 2.52%، وهو أدنى مستوى له منذ بداية الوباء، ويقترب تدريجياً من هدف 2% الذي يتوقعه الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.
تفوقت بيانات التوظيف على توقعات السوق. أظهرت البيانات المنشورة في أوائل مايو أن عدد الوظائف غير الزراعية الجديدة في أبريل 2024 بلغ 177,000، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 138,000. اعتبارًا من الأسبوع المنتهي في 24 مايو 2025، كان عدد الطلبات الأولية للحصول على إعانات البطالة 240,000، بزيادة قدرها 14,000 عن الأسبوع السابق (المعدل إلى 226,000)، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 230,000. الأداء القوي لبيانات التوظيف من جهة أزال مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي، ومن جهة أخرى، مكن الاحتياطي الفيدرالي من التركيز على هدفه "خفض التضخم".
قررت لجنة الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير للشهر الثالث على التوالي. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي أصدر بعض التصريحات "المتساهلة" خلال فترات الاضطراب في الأسواق المالية، إلا أنه بعد استقرار الأسواق، تحمل الاحتياطي الفيدرالي الضغوط واستمر في عدم التحرك، وأكد أن عدم اليقين الناجم عن النزاعات التجارية قد يؤدي إلى انتعاش بيانات التضخم.
أداء السوق المالي القوي، بالإضافة إلى استمرار النزاعات التجارية، واحتمال انتعاش التضخم، يجعل السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يعيد خفض أسعار الفائدة في النصف الأول من العام. تظهر بعض البيانات أن المتداولين يتوقعون أن يخفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، في سبتمبر وديسمبر، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة. في الواقع، يحد هذا التوقع من قدرة السيولة على دفع الأسهم الأمريكية والأصول المشفرة للارتفاع بشكل كبير.
استنادًا إلى البيانات الحالية والظروف، من المتوقع أن تظل الأسهم الأمريكية وبيتكوين في نطاق التقلبات العالية خلال الشهرين القادمين، حتى قد يدفع توقع خفض أسعار الفائدة في أغسطس الأسهم الأمريكية وبيتكوين لتحقيق مستويات قياسية جديدة. تتضمن هذه التقديرات نتائج متفائلة للنزاع التجاري، بالإضافة إلى الركود النسبي "المعتدل" في الاقتصاد الأمريكي.
سجل الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي انكماشًا بنسبة -0.21% في الربع الأول، بينما أدت النزاعات التجارية في الربع الثاني إلى انخفاض ثقة المستهلك والاضطراب في الأسواق، وإذا أدى ذلك إلى انخفاض طفيف في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني، فسوف يصل إلى معيار "الركود المعتدل"، وبالتالي قد يكون بدء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر توقعًا أكثر حذرًا.
الأصول المشفرة: تدفق قوي من الأموال يدفع بيتكوين إلى أعلى مستوى جديد
سعر افتتاح البيتكوين في مايو كان 94182.55 دولار، وسعر الإغلاق 104645.87 دولار، وارتفع طوال الشهر بمقدار 10463.33 دولار، بمعدل زيادة 11.11%، ونسبة تذبذب 19.79%، وحجم التداول انخفض لمدة شهرين متتاليين.
من الناحية الفنية، بعد أن عاد سعر البيتكوين في أبريل إلى "مستوى معين" (90000~110000 دولار)، سجل أعلى مستوى تاريخي له عند 112000 دولار، و突破 "خط الاتجاه الصعودي الأول في السوق الصاعدة".
في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، لم يتمكن المستثمرون الأفراد من تشكيل قوة شراء حاسمة حقًا. في الواقع، منذ مارس من العام الماضي، انخفض عدد العناوين الجديدة اليومية لبيتكوين إلى مستويات منخفضة.
في الانتعاش الذي شهدناه منذ أبريل، كانت القوة الحاسمة تأتي من المستثمرين المؤسسيين.
وفقًا لبيانات إعلان إحدى الشركات، فقد زادت من حيازتها بمقدار 133850 بيتكوين منذ عام 2025، ليصل إجمالي حيازتها إلى 580250 بيتكوين.
ابتداءً من يناير 2024، تم الموافقة على 11 صندوق تداول بيتكوين، وفي مايو 2024، أقر مجلس النواب الأمريكي "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا"، حيث تم تحديد الأصول المشفرة وتقنية البلوكشين كمجالات ذات أهمية للتطوير. بعد ذلك، أصبحت الأصول المشفرة التي تمثلها بيتكوين أكثر انتشارًا في الولايات المتحدة.
في مارس 2025، أنشأت الولايات المتحدة "احتياطي استراتيجي من البيتكوين"، حيث تم استخدام حوالي 200,000 بيتكوين المملوكة للحكومة كأصول احتياطية وطنية.
بعد ذلك، بدأت أكثر من 20 ولاية أمريكية في تقديم مشاريع قوانين على مستوى الولاية بشأن احتياطي البيتكوين. وقد حقق هذا الطلب أيضاً تقدماً في مايو. في 7 مايو، قام حاكم إحدى الولايات بتوقيع قانون، ليصبح بذلك أول ولاية في البلاد تُدرج العملات الرقمية رسمياً ضمن احتياطياتها الاستراتيجية. يسمح هذا القانون لوزير مالية الولاية باستثمار ما يصل إلى 5% من أموال حكومة الولاية في العملات الرقمية. وقد حصلت مشاريع قوانين احتياطي البيتكوين ذات الصلة من ولايتين أخريين أيضاً على تصويت من مجلس الشيوخ، وتم تقديمها إلى الحاكم في انتظار التوقيع والدخول حيز التنفيذ.
في مجال blockchain و Web3 ، تم تمرير مشروع قانون بشأن تنظيم تطوير العملات المستقرة في مجلس الشيوخ من خلال التصويت الإجرائي بنتيجة 66 صوتًا لصالحه و 32 صوتًا ضده في 19 مايو ، مما يمهد الطريق للتوقيع النهائي على مشروع القانون. في نفس الشهر ، وافق المجلس التشريعي لمنطقة معينة رسميًا في 21 من الشهر على مشروع قانون لإنشاء نظام ترخيص لمصدري العملات المستقرة المدعومة بالعملة المحلية.
تقوم العديد من البنوك الكبرى بدراسة التعاون لإطلاق عملة مستقرة مشتركة. ويشارك في ذلك العديد من المؤسسات المالية المعروفة.
ستدخل العملات المستقرة التي تتجاوز قيمتها السوقية 2400 مليار دولار مرحلة تطوير متوافقة. بعد البيتكوين، من المحتمل أن تصبح العملات المستقرة ثاني أصل تشفيري يتم اعتماده على نطاق واسع، وقد تصبح أيضًا أول تطبيق قاتل في مجال Web3 يتجاوز 1 مليار مستخدم. وهذا يضع أساسًا لحالات الاستخدام لنمو قوي في blockchain، وخاصة منصات العقود الذكية.
بعد إدراجها في النظام التنظيمي، أصبح البيتكوين وتقنية البلوك تشين من القضايا التكنولوجية التي يجب السيطرة عليها. هذه الاتجاهات تثير مشاعر الاستثمار والمضاربة التي تنتشر. باستثناء شركة معينة، فإن العديد من الشركات على مستوى العالم بدأت في إطلاق خطط لتخزين البيتكوين وأصول التشفير الأخرى (مثل الإيثيريوم، سولانا).
توسيع حالات الاستخدام ، بالإضافة إلى المشاعر السوقية و القوة الشرائية الناتجة عن الاختراقات التنظيمية أصبحت القوى الدافعة الأساسية لارتفاع أسعار بيتكوين و الأصول المشفرة الأخرى.
التمويل: تسعير متفائل + توسيع النطاق
في مارس وأبريل، توقفت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين وسط انهيار سوق الأسهم، مما أدى إلى انخفاض البيتكوين بأكثر من 30% (أكبر تصحيح في هذه الدورة). منذ مايو، مع الانتعاش القوي في سوق الأسهم، استعاد ضغط الشراء لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين قوته، حيث تدفقت 6.05 و27.75 مليار دولار، مما دفع البيتكوين لاستعادة جميع خسائره وحقق ارتفاعًا تاريخيًا بلغ 112000 دولار.
فيما يتعلق بالعملات المستقرة (التي لا تُستخدم جميعها في تداول العملات المشفرة)، فقد زادت أيضًا في الحجم، حيث تدفقت 53.75 و 55.67 مليار دولار في أبريل ومايو على التوالي، ولكن مقارنةً بتقلبات أموال صندوق تداول بيتكوين الفوري، كانت التغيرات أقل.
أشير سابقًا إلى أن سلطة تسعير البيتكوين قد انتقلت من الأموال في السوق إلى أموال قنوات ETF الفورية وكيانات مشابهة تتحكم بها بعض المؤسسات. وتظهر هذه المؤسسات خصائص صاعدة طويلة الأجل، والسبب وراء ذلك هو التقدم الملحوظ الذي تحققه البيتكوين والأصول المشفرة على المستوى السياسي. هذه هي الأسباب التي جعلت البيتكوين يرتد بسرعة في أبريل ومايو ويتجاوز مؤشر ناسداك ليحقق أعلى مستوى تاريخي له، كما أنها تمثل الدعم المنطقي الأساسي الذي يمكن أن نتطلع إليه في السوق المستقبلية.
لكن من المهم ملاحظة أن سوق الأسهم قد قام حاليًا بتسعير التفاؤل المفرط بشأن النزاعات التجارية، وقد يتضمن ذلك فرضية عدم حدوث ركود كبير في الاقتصاد الأمريكي. حاليًا، يصعب على الأسهم الأمريكية تجاوز القمة الجديدة، ومن المحتمل حدوث تقلبات. على الرغم من أن بعض المؤسسات تستمر في التدفق، إلا أن ETF البيتكوين الفوري من الصعب أن يحقق أداءً مستقلًا يختلف عن مؤشر ناسداك، لذلك قد يكون من المبالغ فيه توقع أن يكسر البيتكوين القمة الجديدة في الأجل المتوسط.
! [EMC Labs تقرير مايو: BTC يسجل أعلى مستوى تاريخي، في انتظار خفض الفائدة وارتفاع آخر] ( https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb26e6a36b1a8f9b2f5a6c95493a3c4f.webp)
هيكل الرقائق: انخفاض مستمر في مخزون البيتكوين في البورصة
في الانخفاض من مارس إلى أبريل، قام المستثمرون طويلو الأجل في BTC مرة أخرى بزيادة حيازاتهم، مما أدى بشكل موضوعي إلى تقليل ضغط البيع في السوق.
بحلول نهاية مايو، بلغ حجم الاحتفاظ طويل الأجل 14,419,900 قطعة، بالقرب من أعلى نقطة تاريخية. في المقابل، فإن حجم المخزون في البورصات المركزية في انخفاض مستمر، حيث لم يتبق سوى 2,988,200 قطعة، بالقرب من مستوى نهاية نوفمبر 2020.
في الدورة السابقة، عندما زادت السيولة بشكل كبير، اختار حاملو الأمد الطويل البيع مما أدى بشكل موضوعي إلى كبح ارتفاع الأسعار، ولكن خلال فترة انخفاض الأسعار في الدورة، يخفف حاملو الأمد الطويل من البيع أو حتى يتحولون إلى الشراء، وهذه الدورة ليست استثناء.
الاختلاف عن الدورات السابقة هو أن "البيع الثاني" للمستثمرين على المدى الطويل في الماضي كان ينهي السوق الصاعدة، بينما بعد "البيع الثاني" في هذه الدورة، اختار السوق الاستمرار في الارتفاع. قد يكون هذا التغيير ناتجًا عن دخول نوع معين من المستثمرين المؤسسيين في هيكل المستثمرين على المدى الطويل، مما أدى إلى تغيير في اتجاه السوق. ما إذا كان هذا التغيير دائمًا أم مؤقتًا يحتاج إلى مراقبة دقيقة.
الخاتمة