تحولت ميكروستراتيجي من شركة برمجيات تقليدية إلى أكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم، حيث تمتلك حوالي 471,107 بيتكوين بحلول نهاية عام 2024. التكلفة الإجمالية لهذه البيتكوين تبلغ حوالي 27.97 مليار دولار، بمتوسط تكلفة شراء حوالي 62,500 دولار/عملة، بينما تقدر القيمة السوقية بحلول نهاية عام 2024 بحوالي 41.79 مليار دولار.
تجمع الشركة الأموال لشراء بيتكوين بطرق أربع رئيسية: استخدام الأموال الخاصة، إصدار سندات قابلة للتحويل، إصدار سندات مضمونة، وإصدار الأسهم بسعر السوق. حتى الآن، تبلغ إجمالي ديون ميكروستراتيجي 82.13 مليار، وإجمالي قيمة الأصول السوقية 430 مليار دولار أمريكي، ونسبة الرافعة المالية 19%. وهذا يعني أنه يجب أن ينخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 16500 دولار ويستمر حتى عام 2028 أو حتى لفترة أطول، لكي يؤدي ذلك إلى إفلاس الشركة.
يمكن تقسيم تأثير تقلبات سعر البيتكوين على شركة مايكرواستراتيجي إلى جانبين: قصير الأجل وطويل الأجل. على المدى القصير، ستؤثر الانخفاضات السعرية مباشرة على أداء تقارير الشركة المالية، مما يؤدي إلى تكبد خسائر انخفاض قيمة. ومع ذلك، نظرًا لعدم وجود قروض مضمونة بالبيتكوين، فلن يكون هناك خطر إضافي من هامش الضمان على المدى القصير. على المدى الطويل، إذا دخلت البيتكوين في سوق هابطة مستمرة، فقد تواجه الشركة ضغطًا شديدًا في التمويل.
تتمثل ديون شركة MicroStrategy الحالية بشكل رئيسي في السندات القابلة للتحويل، والتي تحمل فائدة منخفضة. تنتهي صلاحية سندات بقيمة 650 مليون دولار في ديسمبر 2025، وسندات بقيمة 1.05 مليار دولار في فبراير 2027، وسندات بقيمة 3 مليارات دولار في ديسمبر 2029. نظرًا لأن سعر التحويل لبعض السندات القابلة للتحويل أقل من سعر السهم الحالي، فمن المرجح أن يتم تحويل هذه السندات إلى أسهم بدلاً من المطالبة بسداد نقدي، وبالتالي فإن مخاطر الديون قصيرة الأجل منخفضة.
توقفت إيرادات أعمال البرمجيات في الشركة عن النمو، وانخفضت إيرادات البرمجيات بنسبة 3٪ على أساس سنوي في عام 2024، مما ساهم فقط بنحو 500 مليون دولار في الإيرادات طوال العام. إذا لم يستمر سعر البيتكوين في الارتفاع في المستقبل، فقد تواجه الشركة حالة خسارة طويلة الأجل، مما يزيد من ضغوط التمويل.
سعر سهم ميكروستراجي مرتبط ارتباطًا وثيقًا بأسعار بيتكوين، حيث تصل العلاقة إلى 0.7 ~ 0.8. نظرًا لتأثير الرفع المالي الذي تمتلكه الشركة من خلال حيازتها لبيتكوين، فإن تقلب سعر سهمها غالبًا ما يكون أكبر من تقلبات بيتكوين نفسها. في الوقت الحالي، عادةً ما تكون تقييمات السوق لميكروستراجي أعلى من القيمة الصافية التي تمتلكها من بيتكوين، ولكن إذا انخفض سعر بيتكوين، فقد تختفي هذه العلاوة.
على المدى القصير، لا تزال ميكروستراتيجي تتمتع بقدرة قوية على سداد الديون. ولكن إذا دخلت البيتكوين في سوق هابطة طويلة الأمد، فقد يتسبب ذلك في أزمة مالية. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 12000 ~ 15000 دولار، ستصبح أصول الشركة من البيتكوين أقل من إجمالي الديون، مما قد يؤدي إلى إفلاس تقني.
المؤسس مايكل سايلور يتحكم في 46.8% من حقوق التصويت، مما يمكنه من منع الشركة من بيع بيتكوين أو تغيير الاستراتيجية. ولكن إذا انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون نقطة حرجة معينة، فقد تضطر الشركة إلى اتخاذ تدابير عاجلة، بما في ذلك بيع جزء من بيتكوين، وإعادة هيكلة الديون، وحتى التفكير في حماية الإفلاس.
بشكل عام، لا تزال MicroStrategy تحتفظ بالاستقرار المالي، لكن مصيرها يعتمد تمامًا على اتجاهات بيتكوين المستقبلية. إذا ظلت بيتكوين ضعيفة على المدى الطويل، فقد تقع الشركة في أزمة ديون أو حتى إفلاس؛ ولكن إذا استمرت بيتكوين في الارتفاع، ستظل الشركة تحقق نموًا قويًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
7
مشاركة
تعليق
0/400
SillyWhale
· 07-26 18:48
دع الكلب القمار يستلقي
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureDenied
· 07-26 12:30
玩命 مطاردة ارتفاع الأسعار也没好下场
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrying
· 07-26 06:20
لم يشترِ BTC وحقق أرباحًا هائلة، أليس هذا واضحًا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MissedAirdropBro
· 07-26 06:17
استغرق النوم في طريق كسب المال
شاهد النسخة الأصليةرد0
CrashHotline
· 07-26 06:12
الجميع مشارك一时爽，الجميع مشارك一直爽
شاهد النسخة الأصليةرد0
PumpDetector
· 07-26 06:10
رأيت هذا الفيلم من قبل... سيلور يلعب الشطرنج الرباعي مع المال الذكي
تحليل مخاطر المقتنيات في بيتكوين لشركة ميكروستراتيجي: النقاط الحرجة للأسعار والتأثيرات المالية
تحليل تأثير تقلب سعر بيتكوين على ميكروستراتيجي
تحولت ميكروستراتيجي من شركة برمجيات تقليدية إلى أكبر شركة حاملة للبيتكوين في العالم، حيث تمتلك حوالي 471,107 بيتكوين بحلول نهاية عام 2024. التكلفة الإجمالية لهذه البيتكوين تبلغ حوالي 27.97 مليار دولار، بمتوسط تكلفة شراء حوالي 62,500 دولار/عملة، بينما تقدر القيمة السوقية بحلول نهاية عام 2024 بحوالي 41.79 مليار دولار.
تجمع الشركة الأموال لشراء بيتكوين بطرق أربع رئيسية: استخدام الأموال الخاصة، إصدار سندات قابلة للتحويل، إصدار سندات مضمونة، وإصدار الأسهم بسعر السوق. حتى الآن، تبلغ إجمالي ديون ميكروستراتيجي 82.13 مليار، وإجمالي قيمة الأصول السوقية 430 مليار دولار أمريكي، ونسبة الرافعة المالية 19%. وهذا يعني أنه يجب أن ينخفض سعر بيتكوين إلى أقل من 16500 دولار ويستمر حتى عام 2028 أو حتى لفترة أطول، لكي يؤدي ذلك إلى إفلاس الشركة.
يمكن تقسيم تأثير تقلبات سعر البيتكوين على شركة مايكرواستراتيجي إلى جانبين: قصير الأجل وطويل الأجل. على المدى القصير، ستؤثر الانخفاضات السعرية مباشرة على أداء تقارير الشركة المالية، مما يؤدي إلى تكبد خسائر انخفاض قيمة. ومع ذلك، نظرًا لعدم وجود قروض مضمونة بالبيتكوين، فلن يكون هناك خطر إضافي من هامش الضمان على المدى القصير. على المدى الطويل، إذا دخلت البيتكوين في سوق هابطة مستمرة، فقد تواجه الشركة ضغطًا شديدًا في التمويل.
تتمثل ديون شركة MicroStrategy الحالية بشكل رئيسي في السندات القابلة للتحويل، والتي تحمل فائدة منخفضة. تنتهي صلاحية سندات بقيمة 650 مليون دولار في ديسمبر 2025، وسندات بقيمة 1.05 مليار دولار في فبراير 2027، وسندات بقيمة 3 مليارات دولار في ديسمبر 2029. نظرًا لأن سعر التحويل لبعض السندات القابلة للتحويل أقل من سعر السهم الحالي، فمن المرجح أن يتم تحويل هذه السندات إلى أسهم بدلاً من المطالبة بسداد نقدي، وبالتالي فإن مخاطر الديون قصيرة الأجل منخفضة.
توقفت إيرادات أعمال البرمجيات في الشركة عن النمو، وانخفضت إيرادات البرمجيات بنسبة 3٪ على أساس سنوي في عام 2024، مما ساهم فقط بنحو 500 مليون دولار في الإيرادات طوال العام. إذا لم يستمر سعر البيتكوين في الارتفاع في المستقبل، فقد تواجه الشركة حالة خسارة طويلة الأجل، مما يزيد من ضغوط التمويل.
سعر سهم ميكروستراجي مرتبط ارتباطًا وثيقًا بأسعار بيتكوين، حيث تصل العلاقة إلى 0.7 ~ 0.8. نظرًا لتأثير الرفع المالي الذي تمتلكه الشركة من خلال حيازتها لبيتكوين، فإن تقلب سعر سهمها غالبًا ما يكون أكبر من تقلبات بيتكوين نفسها. في الوقت الحالي، عادةً ما تكون تقييمات السوق لميكروستراجي أعلى من القيمة الصافية التي تمتلكها من بيتكوين، ولكن إذا انخفض سعر بيتكوين، فقد تختفي هذه العلاوة.
على المدى القصير، لا تزال ميكروستراتيجي تتمتع بقدرة قوية على سداد الديون. ولكن إذا دخلت البيتكوين في سوق هابطة طويلة الأمد، فقد يتسبب ذلك في أزمة مالية. إذا انخفض سعر البيتكوين إلى 12000 ~ 15000 دولار، ستصبح أصول الشركة من البيتكوين أقل من إجمالي الديون، مما قد يؤدي إلى إفلاس تقني.
المؤسس مايكل سايلور يتحكم في 46.8% من حقوق التصويت، مما يمكنه من منع الشركة من بيع بيتكوين أو تغيير الاستراتيجية. ولكن إذا انخفض سعر بيتكوين إلى ما دون نقطة حرجة معينة، فقد تضطر الشركة إلى اتخاذ تدابير عاجلة، بما في ذلك بيع جزء من بيتكوين، وإعادة هيكلة الديون، وحتى التفكير في حماية الإفلاس.
بشكل عام، لا تزال MicroStrategy تحتفظ بالاستقرار المالي، لكن مصيرها يعتمد تمامًا على اتجاهات بيتكوين المستقبلية. إذا ظلت بيتكوين ضعيفة على المدى الطويل، فقد تقع الشركة في أزمة ديون أو حتى إفلاس؛ ولكن إذا استمرت بيتكوين في الارتفاع، ستظل الشركة تحقق نموًا قويًا.