بيتكوين تحقق أعلى مستوى تاريخي: ضعف الدولار ودخول المؤسسات يدفعان بشكل مزدوج
بيتكوين اليوم صباحًا تجاوزت 112,000 دولار أمريكي، محققةً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. هذه الزيادة جاءت نتيجة لتضافر عوامل متعددة، بما في ذلك ضعف الدولار المستمر، وفرة السيولة العالمية، ودخول رأس المال المؤسسي إلى السوق بشكل متسارع. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش واتجاهاتها المستقبلية.
مراجعة السوق لشهر يونيو
في يونيو 2025، كان السوق محاطًا بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، والبيانات الاقتصادية المعقدة. على الرغم من أن البيئة الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر شهدت عمومًا انتعاشًا. ارتفعت سوق الأسهم الأمريكية بشكل شامل، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات قياسية على الإطلاق. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة فيما بعد، بزيادة شهرية قدرها 2.84%. في المقابل، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، بينما كانت تقلبات إيثريوم كبيرة، حيث كانت أداؤها أقل من غيرها من الأصول الرئيسية، مع تسجيل انخفاض بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام متفائلاً، حيث كان رد فعل المستثمرين إيجابياً تجاه البيانات الاقتصادية الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من أن التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قد تصاعدت لفترة، إلا أن الاتصال بين قادة البلدين ساهم في تخفيف التوتر. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقامت منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: تجاوزت بيانات التوظيف غير الزراعي التوقعات، واستقرت معدلات البطالة، وانخفض عدد طلبات إعانات البطالة الأولية بشكل غير متوقع، ولكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو مرة أخرى عن التوقعات، مما عزز وجهة نظر تراجع التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة دون تغيير في اجتماع FOMC لشهر يونيو للمرة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى الحاجة إلى مزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة الأجل، بما في ذلك الجدل السياسي وارتفاع التوترات الجيوسياسية بشكل مؤقت. خلال الأسبوعين الأخيرين من الشهر، انتعش بيتكوين مع تحسن المشاعر في السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز إجمالي التدفقات الصافية لصندوق ETF لبيتكوين في يونيو 4 مليارات دولار. من ناحية أخرى، واجه إيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حصلت استراتيجيات خزائن العملات المشفرة على اهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل ETH وSOL وBNB وHYPE وغيرها من الأصول غير المرتبطة ببيتكوين، مما يدل على اعتراف السوق العالي بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات بين إسرائيل وإيران. على الرغم من أن الوضع كان متوترًا في وقت ما، إلا أن رد فعل السوق كان مستقرًا في البداية. في 21 يونيو، ساءت الأمور فجأة، مما أدى إلى انخفاض كبير في أسعار الأصول المشفرة، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. وقد خفف اتفاق وقف إطلاق النار المعلن في 24 يونيو من حالة الذعر القصيرة في السوق. على الرغم من حدوث صراعات متفرقة، بدأت سوق العملات المشفرة في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع الطويل الأمد.
تخصيص متنوع خارج بيتكوين
في عام 2025، كانت إحدى الاتجاهات غير المتوقعة هي اعتماد الشركات لاستراتيجيات خزينة التشفير بسرعة، وخاصة في يونيو، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، واقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم التداول، تجاوزت أحجام شراء شركات خزينة التشفير لبيتكوين في يونيو إجمالي التدفقات الصافية لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن بيتكوين وإيثريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر أن الاتجاه نحو التنوع خارج العملات الرئيسية يتزايد. من بين 53 شركة تم تأكيدها في مجال خزائن العملات المشفرة، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصص SOL، و3 شركات تخصص XRP، و2 شركات تخصص ETH وBNB وHYPE، وهناك شركة واحدة تخصص TRX وFET، بالإضافة إلى محفظة استثمارية شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق أيضًا في التشكيك في هذه الاستراتيجية، خاصةً مع قيام بعض الشركات بتمويل الديون لتوزيع الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. تستخدم حاليًا سندات قابلة للتحويل ذات فائدة صفرية أو منخفضة، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة إذا كانت "داخل السعر" عند الاستحقاق. ولكن إذا كانت "خارج السعر" عند الاستحقاق، يجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. بعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادةً ما يكون لدى الشركة أربعة خيارات للتعامل:
بيع الأصول الرقمية لجمع الأموال، قد يسبب ضغطاً هبوطياً على أسعار السوق؛
إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، مما يعادل إعادة التمويل؛
إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، لسداد الديون أو لشراء أصول إضافية؛
إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الدين، فقد يحدث تخلف عن السداد.
ستعتمد المسار الذي ستتخذه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، فقط عندما يسمح السوق، يمكن للشركة أن تحل المشكلة من خلال إعادة التمويل.
بالمقارنة، فإن طريقة زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن ديونًا، ولا تشكل التزامًا بالرد القسري، وبالتالي فهي أكثر قبولًا في هيكل المخاطر العامة.
وفقًا للتقرير الأخير، قد تكون المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرافعة المالية قد تضخمت. ستستحق معظم ديون شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من وجود مخاطر نظامية سابقة ناجمة عن الرافعة المالية العالية في صناعة التشفير، إلا أن هذه الهياكل الديونية لا تشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجياً.
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح إصدار عملة مستقرة معروفة في الإدراج، وتمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كشركة إصدار العملات المستقرة الثانية على مستوى العالم، أصبحت هذه الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية يتم إدراجها علنًا في الولايات المتحدة، وارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأمر الأكثر أهمية هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملات المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم اعتماد مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يدل على أن هذا التشريع قد حقق突破ًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأكثر شمولاً. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل بعض الشخصيات السياسية التي تعبر عن معارضتها بشكل علني.
تحت ضغط التنظيم، تستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. العديد من عمالقة البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة يفكرون في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما يعمل عملاق الدفع من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة شركات على توسيع دعم النظام البيئي. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى تسربها في مشاهد الدفع الواقعية ومدى تغطية المستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتوسع هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة بلوكتشين معينة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضًا إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالون الكوري. ومع ذلك، فإن التطور في الولايات المتحدة هو الأكثر تقدماً في الوقت الحالي.
العملات المستقرة هي مجرد نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات القانونية التقليدية إلى البلوكشين، حيث تم تحقيق تنفيذ بنية تحتية سريعة ومتاحة على مدار الساعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معروفة مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما تسعى بورصة تشفير أخرى للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة نحو التنفيذ. هذه المحاولات المبكرة تمهد الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى شبكة البلوكتشين، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
الصراعات الجغرافية تؤثر على السوق بشكل محدود
استمرت النزاعات بين إسرائيل وإيران التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق التشفير وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية عملية خاصة في 22 يونيو، وقصفت المنشآت الإيرانية، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم التوصل إليه مع دولة معينة في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، اتجهت حركة بيتكوين نحو الارتفاع بالتزامن مع السوق الأمريكية، ولم تظهر خصائص الملاذ الآمن. بالمقارنة مع أداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره أصلاً لتخزين القيمة بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويمكن أن يُعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بلغ 4 مليارات دولار، واستمرار الشركات في الشراء، وظهور علامات على شراء السيادة، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
هذا الصراع أثار أيضًا اهتمام السوق بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في إيران، خاصةً صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات إحدى المؤسسات في عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في العالم في إيران، ويعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة يتم تسويتها بالريال. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، توفر هذه البنية أرباحًا كبيرة.
بعد الغارات الجوية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض مناجم إيران تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن هذا النزاع قد تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجة الحرارة في شرق الولايات المتحدة والوسط الغربي أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي الإيراني. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى اعتماد واسع للعملات المشفرة من قبل الاقتصاد المدني والاقتصاد الرمادي.
أظهرت بيانات سابقة من شركة تحليل البيانات أنه خلال فترة اغتيال زعيم منظمة ما في عام 2024، شهدت تدفقات الأصول المشفرة الإيرانية زيادة ملحوظة خلال الاشتباكات المتكررة مع صواريخ.
بيتكوين وشبكة ترون كانت دائماً من الشبكات الرئيسية التي تستخدمها إيران، خاصة أن بعض الشبكات العامة تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، لم يظهر حجم معاملات واستقرارات عملة مستقرة على السلسلة أي زيادة ملحوظة خلال هذه الجولة من النزاع، مما يشير إلى أن نمط استخدام التشفير العام لم يتغير بسبب اندلاع الحرب، بل انخفضت نشاط حاملي العملة على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود أي شذوذ ملحوظ في البيانات على السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرضت أكبر بورصة تشفير في إيران لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم إسرائيل، وتركوا معلومات معارضة لمنظمة معينة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال التي تخص كيان مرتبط بمنظمة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم كان أكثر مثل حرب نفسية إلكترونية بدلاً من أن يكون هجومًا يهدف إلى الربح.
إيران هي واحدة من الدول التي تعاني من أسوأ حالات انخفاض قيمة العملة على مستوى العالم وتتعرض لعقوبات طويلة الأمد. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والرقمية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من الصراع تشير إلى أن التشفير قد أصبح جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.
، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
4
مشاركة
تعليق
0/400
NFTDreamer
· 07-26 06:59
اهتز جسم النمر أخيرًا وصل إلى مئة ألف
شاهد النسخة الأصليةرد0
SighingCashier
· 07-26 06:57
ادخل مركز晚了看着都心痛
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseVagrant
· 07-26 06:55
خداع الناس لتحقيق الربح حمقى تناول وجبة جيدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BloodInStreets
· 07-26 06:50
حمقى يرفعون السكين لخداع الناس لتحقيق الربح بأنفسهم
بيتكوين突破11.2万美元创历史新高 机构 التوافق مع الفكرة与美元疲软双重推动
بيتكوين تحقق أعلى مستوى تاريخي: ضعف الدولار ودخول المؤسسات يدفعان بشكل مزدوج
بيتكوين اليوم صباحًا تجاوزت 112,000 دولار أمريكي، محققةً رقمًا قياسيًا تاريخيًا. هذه الزيادة جاءت نتيجة لتضافر عوامل متعددة، بما في ذلك ضعف الدولار المستمر، وفرة السيولة العالمية، ودخول رأس المال المؤسسي إلى السوق بشكل متسارع. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير النزاعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتستكشف الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش واتجاهاتها المستقبلية.
مراجعة السوق لشهر يونيو
في يونيو 2025، كان السوق محاطًا بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، والبيانات الاقتصادية المعقدة. على الرغم من أن البيئة الكلية كانت صارمة، إلا أن الأصول ذات المخاطر شهدت عمومًا انتعاشًا. ارتفعت سوق الأسهم الأمريكية بشكل شامل، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات قياسية على الإطلاق. انخفضت بيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، لكنها انتعشت بقوة فيما بعد، بزيادة شهرية قدرها 2.84%. في المقابل، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، بينما كانت تقلبات إيثريوم كبيرة، حيث كانت أداؤها أقل من غيرها من الأصول الرئيسية، مع تسجيل انخفاض بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام متفائلاً، حيث كان رد فعل المستثمرين إيجابياً تجاه البيانات الاقتصادية الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من أن التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة قد تصاعدت لفترة، إلا أن الاتصال بين قادة البلدين ساهم في تخفيف التوتر. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقامت منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. كانت البيانات الاقتصادية الأمريكية مختلطة: تجاوزت بيانات التوظيف غير الزراعي التوقعات، واستقرت معدلات البطالة، وانخفض عدد طلبات إعانات البطالة الأولية بشكل غير متوقع، ولكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين في يونيو مرة أخرى عن التوقعات، مما عزز وجهة نظر تراجع التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة دون تغيير في اجتماع FOMC لشهر يونيو للمرة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى الحاجة إلى مزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق العملات المشفرة في يونيو عدة صدمات قصيرة الأجل، بما في ذلك الجدل السياسي وارتفاع التوترات الجيوسياسية بشكل مؤقت. خلال الأسبوعين الأخيرين من الشهر، انتعش بيتكوين مع تحسن المشاعر في السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز إجمالي التدفقات الصافية لصندوق ETF لبيتكوين في يونيو 4 مليارات دولار. من ناحية أخرى، واجه إيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب المحددة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حصلت استراتيجيات خزائن العملات المشفرة على اهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل ETH وSOL وBNB وHYPE وغيرها من الأصول غير المرتبطة ببيتكوين، مما يدل على اعتراف السوق العالي بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات بين إسرائيل وإيران. على الرغم من أن الوضع كان متوترًا في وقت ما، إلا أن رد فعل السوق كان مستقرًا في البداية. في 21 يونيو، ساءت الأمور فجأة، مما أدى إلى انخفاض كبير في أسعار الأصول المشفرة، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. وقد خفف اتفاق وقف إطلاق النار المعلن في 24 يونيو من حالة الذعر القصيرة في السوق. على الرغم من حدوث صراعات متفرقة، بدأت سوق العملات المشفرة في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الآمنة مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع الطويل الأمد.
تخصيص متنوع خارج بيتكوين
في عام 2025، كانت إحدى الاتجاهات غير المتوقعة هي اعتماد الشركات لاستراتيجيات خزينة التشفير بسرعة، وخاصة في يونيو، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل ملحوظ، واقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم التداول، تجاوزت أحجام شراء شركات خزينة التشفير لبيتكوين في يونيو إجمالي التدفقات الصافية لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن بيتكوين وإيثريوم لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص مجموعة أوسع من الأصول المشفرة، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر أن الاتجاه نحو التنوع خارج العملات الرئيسية يتزايد. من بين 53 شركة تم تأكيدها في مجال خزائن العملات المشفرة، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصص SOL، و3 شركات تخصص XRP، و2 شركات تخصص ETH وBNB وHYPE، وهناك شركة واحدة تخصص TRX وFET، بالإضافة إلى محفظة استثمارية شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما يظهر السوق رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق أيضًا في التشكيك في هذه الاستراتيجية، خاصةً مع قيام بعض الشركات بتمويل الديون لتوزيع الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرفع المالي المحتملة. تستخدم حاليًا سندات قابلة للتحويل ذات فائدة صفرية أو منخفضة، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة إذا كانت "داخل السعر" عند الاستحقاق. ولكن إذا كانت "خارج السعر" عند الاستحقاق، يجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. بعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادةً ما يكون لدى الشركة أربعة خيارات للتعامل:
ستعتمد المسار الذي ستتخذه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، فقط عندما يسمح السوق، يمكن للشركة أن تحل المشكلة من خلال إعادة التمويل.
بالمقارنة، فإن طريقة زيادة الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، لأنها لا تتضمن ديونًا، ولا تشكل التزامًا بالرد القسري، وبالتالي فهي أكثر قبولًا في هيكل المخاطر العامة.
وفقًا للتقرير الأخير، قد تكون المخاوف الحالية في السوق بشأن هيكل الرافعة المالية قد تضخمت. ستستحق معظم ديون شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من وجود مخاطر نظامية سابقة ناجمة عن الرافعة المالية العالية في صناعة التشفير، إلا أن هذه الهياكل الديونية لا تشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجياً.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
شهدت صناعة العملات المستقرة نقطة تحول
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعة بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح إصدار عملة مستقرة معروفة في الإدراج، وتمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كشركة إصدار العملات المستقرة الثانية على مستوى العالم، أصبحت هذه الشركة أول شركة للعملات المستقرة الأصلية يتم إدراجها علنًا في الولايات المتحدة، وارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأمر الأكثر أهمية هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملات المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم اعتماد مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يدل على أن هذا التشريع قد حقق突破ًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأكثر شمولاً. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل بعض الشخصيات السياسية التي تعبر عن معارضتها بشكل علني.
تحت ضغط التنظيم، تستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الازدياد. العديد من عمالقة البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة يفكرون في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما يعمل عملاق الدفع من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة شركات على توسيع دعم النظام البيئي. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحول تركيز الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة على مدى تسربها في مشاهد الدفع الواقعية ومدى تغطية المستخدمين.
على الصعيد الدولي، تتوسع هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة بلوكتشين معينة على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضًا إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالون الكوري. ومع ذلك، فإن التطور في الولايات المتحدة هو الأكثر تقدماً في الوقت الحالي.
العملات المستقرة هي مجرد نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات القانونية التقليدية إلى البلوكشين، حيث تم تحقيق تنفيذ بنية تحتية سريعة ومتاحة على مدار الساعة. المرحلة التالية تركز على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلقت منصة تداول معروفة مؤخرًا في أوروبا وظيفة تداول رموز 200 سهم مدرج للمستخدمين، لتصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما تسعى بورصة تشفير أخرى للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة نحو التنفيذ. هذه المحاولات المبكرة تمهد الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى شبكة البلوكتشين، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
الصراعات الجغرافية تؤثر على السوق بشكل محدود
استمرت النزاعات بين إسرائيل وإيران التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمامًا عالميًا، إلا أن تأثيرها طويل الأمد على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق التشفير وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية عملية خاصة في 22 يونيو، وقصفت المنشآت الإيرانية، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم التوصل إليه مع دولة معينة في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض النزاعات المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، اتجهت حركة بيتكوين نحو الارتفاع بالتزامن مع السوق الأمريكية، ولم تظهر خصائص الملاذ الآمن. بالمقارنة مع أداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره أصلاً لتخزين القيمة بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويمكن أن يُعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بلغ 4 مليارات دولار، واستمرار الشركات في الشراء، وظهور علامات على شراء السيادة، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
هذا الصراع أثار أيضًا اهتمام السوق بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في إيران، خاصةً صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات إحدى المؤسسات في عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في العالم في إيران، ويعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة يتم تسويتها بالريال. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، توفر هذه البنية أرباحًا كبيرة.
بعد الغارات الجوية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض مناجم إيران تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن هذا النزاع قد تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجة الحرارة في شرق الولايات المتحدة والوسط الغربي أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي الإيراني. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم العالي، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى اعتماد واسع للعملات المشفرة من قبل الاقتصاد المدني والاقتصاد الرمادي.
أظهرت بيانات سابقة من شركة تحليل البيانات أنه خلال فترة اغتيال زعيم منظمة ما في عام 2024، شهدت تدفقات الأصول المشفرة الإيرانية زيادة ملحوظة خلال الاشتباكات المتكررة مع صواريخ.
بيتكوين وشبكة ترون كانت دائماً من الشبكات الرئيسية التي تستخدمها إيران، خاصة أن بعض الشبكات العامة تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، لم يظهر حجم معاملات واستقرارات عملة مستقرة على السلسلة أي زيادة ملحوظة خلال هذه الجولة من النزاع، مما يشير إلى أن نمط استخدام التشفير العام لم يتغير بسبب اندلاع الحرب، بل انخفضت نشاط حاملي العملة على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود أي شذوذ ملحوظ في البيانات على السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرضت أكبر بورصة تشفير في إيران لهجوم قراصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم إسرائيل، وتركوا معلومات معارضة لمنظمة معينة من خلال عنوان المحفظة. كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال التي تخص كيان مرتبط بمنظمة معينة، ويبدو أن هذا الهجوم كان أكثر مثل حرب نفسية إلكترونية بدلاً من أن يكون هجومًا يهدف إلى الربح.
إيران هي واحدة من الدول التي تعاني من أسوأ حالات انخفاض قيمة العملة على مستوى العالم وتتعرض لعقوبات طويلة الأمد. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في حركة الأموال عبر الحدود. إن الأبعاد السياسية والرقمية التي أظهرتها خلال هذه الجولة من الصراع تشير إلى أن التشفير قد أصبح جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.
![بيتكوين11.2万美元新高背面: الدولار الضعيف والتوافق مع الفكرة من المؤسسات يدفعان بشكل مزدوج](