عالم العملات الرقمية: من الابتكار إلى نموذج البيع الأحادي

بعد العودة من هونغ كونغ، اجتمعت مع أصدقائي في الوطن، وشعرت بالتغيرات الدقيقة في أجواء عالم العملات الرقمية. على الرغم من أن المهنيين في الصناعة لا يزالون نشطين، إلا أن "مزاج" السوق قد تغير بهدوء. ليست هذه السوق الصاعدة أو الهابطة بالمعنى التقليدي، بل هي حالة "تشوه" غير مسبوقة، تجعل المهنيين ذوي الخبرة يشعرون بالغرابة.

في البيئة الحالية، يبدو أن عالم العملات الرقمية لم يتبق منه سوى نموذج تجاري واحد: بيع العملات.

الأعمدة الثلاثة للصناعة: الإبداع، الاكتشاف والتداول

بالنظر إلى الماضي، كانت حركة عالم العملات الرقمية تعتمد على ثلاثة حلقات رئيسية:

1. خلق القيمة: تلبية احتياجات المستخدمين من خلال الابتكار التكنولوجي، مثل البيتكوين، الإيثيريوم، العملات المستقرة، Layer2 وغيرها.

2. اكتشاف القيمة: المؤسسات الاستثمارية تلتقط الأصول ذات الإمكانات، مما يدفع تطوير الصناعة.

3. تدفق القيمة: بناء قنوات بيع العملات، وتعزيز تدفقها من السوق الأولية إلى السوق الثانوية.

في الظروف المثالية، ينبغي أن تدعم هذه المراحل الثلاث بعضها البعض وتطور بشكل متكامل. ومع ذلك، الواقع هو:

أصبح المرحلتان الأوليان تتلاشيان تدريجياً ، بينما المرحلة الثالثة تشهد ازدهاراً غير مسبوق.

لم يعد فريق المشروع يركز على المستخدمين والمنتجات، كما لم تعد المؤسسات الاستثمارية تبحث بعمق في اتجاهات الصناعة. يبدو أن السوق بأسره لم يتبق فيه سوى صوت واحد: "كيف نبيع العملة؟"

نموذج اقتصادي موحد واحتكار الموارد

في سوق صحي، يجب أن تكون الحلقات الثلاث مرتبطة ارتباطًا وثيقًا: يقوم فريق المشروع بتطوير منتجات عالية الجودة، تلبي احتياجات المستخدمين، وتحقيق الأرباح وعلاوة السوق؛ تتدخل المؤسسات الاستثمارية في فترة الانخفاض، وتخرج في فترة الذروة؛ بينما تعمل قنوات التداول على تحسين كفاءة رأس المال.

ومع ذلك، فإن عالم العملات الرقمية الحالي لم يعد يتحدث فيه الكثير من الناس عن فرص الابتكار أو تطوير المنتجات أو احتياجات المستخدمين. حتى لو كانت هناك حرارة في بعض المجالات الفرعية، فإن الحماس العام للابتكار قد انخفض بشكل كبير.

تتطلع المؤسسات في السوق الثانوية بشكل عام، وتصل العملات البديلة إلى ذروتها عند الإدراج، وتجف السيولة للعملات المضاربية.

في هذه الحالة، النشطون بشكل رئيسي هم صناع السوق والوسطاء وما إلى ذلك. إنهم يهتمون بكيفية تحسين البيانات، والسعي لفرص الإدراج، والترويج والتسويق، وزيادة حجم التداول، وغيرها من القضايا التقنية.

أصبح المشاركون في السوق متجانسين للغاية، ويتنافسون جميعًا على كمية الأموال المحدودة.

هذا أدى إلى تشكيل مجتمع مصالح مغلق بين الجهات الرئيسية (بما في ذلك المشاريع عالية الجودة، المنصات التجارية الكبيرة وأقسام الإدراج الخاصة بها، صناع السوق الأقوياء والوكالات الوسيطة). تتدفق الأموال من المستثمرين إلى المؤسسات الاستثمارية، ثم إلى المشاريع الرئيسية، بينما تتسرب من المستثمرين الأفراد، مما يغذي في النهاية هذا المجتمع من المصالح.

اختفاء المبتكرين

بعد أن شهد سوق العملات الرقمية في عام 2022 ضربة قوية، كانت هناك فترة من الركود. لكن على عكس الآن، كانت هناك كميات كبيرة من الأموال محتجزة في أيدي المؤسسات الاستثمارية، حيث كانت هذه الأموال تتمتع بقدرة على إعادة الاستثمار، مما يمكنها من دعم المشاريع الابتكارية وجذب أموال جديدة.

والآن، يتم استيعاب كميات كبيرة من الأموال من قبل الحلقات الوسيطة، وأصبح القائمون على المشاريع يركزون أكثر على أرباح الفارق بعد الإدراج، مما يجعلهم وسطاء بين مؤسسات الاستثمار والسوق الثانوية، ولم يعودوا يركزون على خلق القيمة. من المنطق التجاري، إذا كانت قنوات التدفق السفلي تستحوذ على الجزء الأكبر من التكاليف، فلا بد أن يتم تقليص الاستثمارات في البحث والتطوير والتشغيل في المرحلة العليا.

لذلك، تخلت العديد من المشاريع ببساطة عن تطوير المنتجات، واستخدمت جميع الأموال في التسويق والإدراج. حتى المشاريع التي لا تملك منتجات فعلية أو مستخدمين يمكنها الإدراج، حيث يمكن أن يتم تسويقها الآن كـ "مدفوعة بالاتجاهات الشبكية". كلما كانت الأموال المستثمرة في المنتجات والتكنولوجيا أقل، كلما كان من الممكن تخصيص المزيد من الأموال للإدراج وزيادة سعر العملة.

أصبح مسار الابتكار في عالم العملات الرقمية:

"سرد قصص جذابة → تغليف سريع → البحث عن قنوات الإدراج → الخروج نقداً."

يبدو أن المنتجات والمستخدمين وخلق القيمة قد أصبحت مصدر راحة ذاتية للمثاليين.

أصبح سحب المياه أمرًا طبيعيًا

من الناحية السطحية، يبدو أن الجهة المسؤولة عن المشروع تستثمر الأموال في الإدراج وزيادة سعر العملة، وكأن جميع الأطراف يمكن أن تستفيد: تحصل صناديق الاستثمار على فرصة للخروج، ويجد المستثمرون الأفراد مساحة للتكهن، ويحقق الوسطاء عمولات كبيرة.

ولكن على المدى الطويل، فإن نقص العوامل الخارجية الإيجابية سيؤدي إلى أن الوسطاء سيصبحون أكبر وأكبر، مما يؤدي إلى احتكار وزيادة نسبة السحب بشكل مستمر.

تقلص استثمارات الأطراف المعنية في المشاريع العليا في تطوير المنتجات، مما يواجه ضغوطًا تنظيمية وعمولات مرتفعة، مما يؤدي إلى اختلال خطير في نسبة المخاطر إلى العوائد، وقد تختار في النهاية الانسحاب. تتزايد المنافسة بين المستثمرين الأفراد في الأسفل، ويصبح ظاهرة "استلام" شائعة، مما يؤدي إلى اختفاء تأثير الربح وخروج عدد كبير من المستخدمين.

جوهر الأمر هو أن الوسطاء (مثل منصات التداول، صانعي السوق، الوكالات، والمجتمعات) هم مقدمو خدمات ولا يخلقون قيمة أو تأثيرات إيجابية بشكل مباشر. عندما يصبح مقدمو الخدمات والمستفيدون من الرسوم أكبر المستفيدين في السوق، يصبح السوق بأكمله وكأنه مصاب بالسرطان، مما قد يؤدي في النهاية إلى تراجع شامل.

قوة الدورة وإعادة بناء الأمل

عالم العملات الرقمية始终是一个周期性市场。

يعتقد المتفائلون أنه بعد الانخفاض الحالي في نقص السيولة، ستأتي في النهاية "نهضة حقيقية للقيمة". ستعيد الابتكارات التكنولوجية، والمشاهد التطبيقية الجديدة، ونماذج الأعمال إحياء حماس الابتكار. الابتكار لن يموت، وفقاعات السوق ستنفجر في النهاية. حتى لو كانت هناك إضاءة ضعيفة، قد تصبح منارة توجه الطريق.

يعتقد المتشائمون أن الفقاعة لم تنفجر بالكامل بعد، وقد يحتاج عالم العملات الرقمية إلى تجربة "إعادة ترتيب" أعمق. فقط عندما لا يكون لدى المضخمين عملات لرفعها، وينهار نمط السوق الذي يهيمن عليه الوسطاء، قد يحدث إعادة بناء حقيقية.

خلال هذه الفترة، سيواجه العاملون فترة من الفوضى مليئة بالتساؤلات، والصراعات الداخلية، والإرهاق، والشك الذاتي.

لكن هذه هي طبيعة السوق - الدورة هي القدر، والفقاعة هي مقدمة الولادة الجديدة.

قد يكون المستقبل مشرقًا، لكن الطريق إلى النور قد يكون طويلًا.