MEV في نظام Solana البيئي: كشف الأرباح الخفية وصراعات القوة
على مدار العام الماضي، جعلت حمى Memecoin سولانا نقطة جذب للمتداولين. ومع ذلك، فإن الأعمال التجارية المستقرة والعالية الربح ليست في تقلبات مخطط K، بل مخفية في البنية التحتية الأساسية للبلوكشين. وهذا ما يسمى MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى).
بالنسبة للأرباح الناتجة عن روبوتات التداول التي يمكن رؤيتها علنًا، فإن أرباح MEV غالبًا ما تكون مخفية في آلية بناء وترتيب الكتل، التي تتحكم بها قلة من الأشخاص الذين يمتلكون البنية التحتية على السلسلة. تعمل هذه المنظومة بعتبة دخول عالية، ومعلومات غير متكافئة بشكل كبير، وتركيز عالٍ للسلطة، لذلك نادرًا ما يفهمها المستخدمون العاديون.
عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق أو للدفاع ضد الفخاخ، يقوم MEV捕手 بالتحكم في ترتيب المعاملات من وراء الكواليس، لالتقاط فرص الأرباح بدقة. عندما يتنافس المستثمرون الأفراد على السرعة والاستراتيجية، تكون المؤسسات الكبيرة التي تمتلك مزايا الرهان وامتيازات العقد قد استقرت بالفعل في قمة هرم العوائد بفضل ميزاتها الهيكلية.
على شبكة Solana، فإن MEV ليس مجرد فرصة تداول، بل هو قوة على مستوى البنية التحتية. إنه تحت سيطرة عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأس المال ذات العوائق العالية والاحتكار العالي والأرباح العالية. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لهذه الفرصة التجارية الضخمة في نظام Solana البيئي.
1. تعريف MEV وأنواعه
MEV يشير إلى الأرباح الإضافية التي يحصل عليها منتجو الكتل من خلال تضمين أو استبعاد أو إعادة ترتيب المعاملات. نظراً لجنون Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير.
تشمل أنواع MEV الرئيسية ما يلي:
التسوية: عندما لا يستطيع المقترض الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، يقوم باحثو MEV بتنفيذ التسوية للحصول على جزء من الضمان كمكافأة.
التحكيم: استخدام الفروق السعرية بين DEXات مختلفة للشراء والبيع، وتحقيق الربح من الفارق.
هجوم سموذي: إدراج عمليات الشراء والبيع قبل وبعد الصفقة المستهدفة للاستفادة من تقلبات الأسعار.
من حيث طريقة التشغيل، يتم تقسيم MEV بشكل رئيسي إلى التداولات المتقدمة والتداولات المتأخرة:
التداول المسبق: يقوم باحثو MEV بتحديد أوامر التجار الآخرين وتقديم نفس الأوامر قبلهم لتحقيق الربح من تأثير الأسعار.
التداول العكسي: الاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار الناتج عن تداولات أخرى، من خلال إجراء عملية عكسية فور تنفيذ التداول لتحقيق الربح.
2. حجم MEV على Solana
وفقًا للإحصاءات غير الموثوقة، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي، وجنيت عمليات الضخ 500 مليون دولار، وجنيت MEV 1.5 مليار دولار، وجنت AMM 1 مليار دولار، وكسبت الشخصيات المشهورة 500 مليون دولار، بإجمالي حوالي 5 مليارات دولار تم الحصول عليها من السوق الخارجية.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وظهور موجة Memecoin في عام 2024، شهدت عوائد MEV على Solana ارتفاعًا حادًا. تشير تقارير Helius إلى أنه تم التعرف على 90.44 مليون صفقة تحكيم ناجحة في العام الماضي، بمتوسط ربح 1.58 دولار لكل صفقة، وأعلى ربح منفرد بلغ 3.7 مليون دولار. وقد حققت هذه الصفقات مجتمعة أرباحًا بلغت 142.8 مليون دولار، منها 88.7% مقيمة بـ SOL.
3. خصوصية MEV في Solana ومكانة Jito الرائدة
تعتبر مشكلة MEV في Solana أكثر حدة من Ethereum، حيث السلطة أكثر تركيزًا. وهذا ناتج عن تصميمها الأساسي في السلسلة:
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية فقط، ولكنها ضحت ببعض اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.
لا تحتوي Solana على تجمع للذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على البيانات وتقديم المعاملات من خلال المدقق الحالي لكتل البيانات. وهذا يعطي المدققين الحاليين سلطة كبيرة ويعاني من نقص في آليات الضبط.
Jito هو زعيم MEV لـ Solana. منذ إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022 ، ارتفعت نسبة استخدامه من أقل من 10% في البداية إلى أكثر من 94% من مصدقي Solana (حسب الوزن بالحقوق) بحلول نهاية عام 2024 ، مما يحقق هيمنة مطلقة.
آلية عمل Jito:
خدمة حزم Jito: تتيح للمتداولين تقديم حزم تداول ذات أولوية من خلال دفع رسوم.
آلية الرهن: يسمح Jito للمستخدمين برهن SOL إلى عقده، ومشاركة عوائد الرهن وعوائد MEV، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة من الفوائد.
4. الخصائص الرئيسية لـ MEV
ميزة المعلومات: من يستطيع اكتشاف فرص التحكيم وتنفيذ الصفقات بسرعة، سيحقق الأرباح. يتطلب ذلك سرعة في مزامنة المعلومات وقدرة على تقديم الصفقات.
تأثير الاحتكار: تتمتع خدمة bundle من Jito بتأثيرات شبكية قوية، فكلما زادت التغطية، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين التأثير عليها.
حواجز رأس المال: سولانا هي سلسلة PoS، كلما زادت نسبة الرهن، زادت احتمالية أن تصبح قائدًا، مما يزيد من فرص الحصول على MEV والإكراميات. وهذا يؤدي إلى تركيز عائدات MEV في الأرصدة الكبيرة.
5. تدفق أرباح MEV من Solana
تتجه عائدات MEV بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف:
بروتوكول Jito: باعتبارها مزود بنية تحتية، تأخذ Jito حصة من 3-5% من رسوم المعاملات.
العقد عالية الجودة: هؤلاء "المدققون الرئيسيون" لا يحصلون فقط على مكافآت الكتل الأساسية، بل يمكنهم أيضًا الحصول على كميات كبيرة من رسوم المعاملات من حزم Jito.
وسطاء بيع مساحة الكتلة: هؤلاء الوسطاء يتعاونون مع عقد ذات جودة عالية للإيداع لشراء حقوق وضع المعاملات على السلسلة بأسعار مخفضة، ثم يقومون بتجميع معاملات عدة مستخدمين وزيادة الإكرامية، ليحققوا من ذلك فارق السعر.
6. مشهد تنافس عملاء Solana
يوجد في الشبكة الرئيسية لـ Solana عدة أنواع من العملاء:
عقد Solana الأصلية: غير متضمنة تحسين MEV، وقد تم تهميشها.
عقد Jito: رائد في السوق، يدعم خدمات Bundles، ويحتل أكثر من 94% من حصة السوق.
عقدة Paladin: نسخة محسّنة من Jito، تهدف إلى توفير آلية ترتيب معاملات أكثر عدلاً.
عقدة Firedancer: عميل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto، يبدأ في التوافق مع بروتوكول Jito.
قد تكون الاتجاهات المستقبلية هي الانتقال من "تشغيل Jito لكسب المزيد من المال" إلى "تشغيل Jito عالية الأداء للبقاء على قيد الحياة".
7. تخطيط المؤسسات الكبيرة في نظام Solana البيئي
باستخدام Sol Strategies كمثال، تتضمن استراتيجيتها لتهيئة بيئة Solana ما يلي:
توسيع حصة السوق والهيمنة البيئية من خلال الاستحواذ على العقد.
محاولة دفع اقتراح تعديل معدل التضخم، وتعزيز مزايا العقد الكبيرة.
دفع إدراج ETF سولانا، لتصبح مزود خدمات الرهن للـ ETF، وتوسيع حجم الرهن بشكل أكبر.
بشكل عام، يُظهر نظام MEV الخاص بـ Solana خصائص عالية التركيز، حيث يتم التقاط الأرباح الرئيسية بواسطة بروتوكول Jito، والعقد ذات الرهان العالي، ووسطاء بيع مساحة الكتل. مع تطور الشبكة، قد تظهر منافسة أعلى أداء للعملاء في المستقبل، بينما تسعى المؤسسات الكبيرة من خلال استراتيجيات متعددة إلى السيطرة على نظام Solana البيئي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الأرباح الخفية في نظام Solana البيئي: فك شفرة لعبة القوة MEV وتوزيع العوائد
MEV في نظام Solana البيئي: كشف الأرباح الخفية وصراعات القوة
على مدار العام الماضي، جعلت حمى Memecoin سولانا نقطة جذب للمتداولين. ومع ذلك، فإن الأعمال التجارية المستقرة والعالية الربح ليست في تقلبات مخطط K، بل مخفية في البنية التحتية الأساسية للبلوكشين. وهذا ما يسمى MEV (القيمة القابلة للاستخراج القصوى).
بالنسبة للأرباح الناتجة عن روبوتات التداول التي يمكن رؤيتها علنًا، فإن أرباح MEV غالبًا ما تكون مخفية في آلية بناء وترتيب الكتل، التي تتحكم بها قلة من الأشخاص الذين يمتلكون البنية التحتية على السلسلة. تعمل هذه المنظومة بعتبة دخول عالية، ومعلومات غير متكافئة بشكل كبير، وتركيز عالٍ للسلطة، لذلك نادرًا ما يفهمها المستخدمون العاديون.
عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق أو للدفاع ضد الفخاخ، يقوم MEV捕手 بالتحكم في ترتيب المعاملات من وراء الكواليس، لالتقاط فرص الأرباح بدقة. عندما يتنافس المستثمرون الأفراد على السرعة والاستراتيجية، تكون المؤسسات الكبيرة التي تمتلك مزايا الرهان وامتيازات العقد قد استقرت بالفعل في قمة هرم العوائد بفضل ميزاتها الهيكلية.
على شبكة Solana، فإن MEV ليس مجرد فرصة تداول، بل هو قوة على مستوى البنية التحتية. إنه تحت سيطرة عدد قليل جداً من الأشخاص، مما يشكل لعبة رأس المال ذات العوائق العالية والاحتكار العالي والأرباح العالية. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لهذه الفرصة التجارية الضخمة في نظام Solana البيئي.
1. تعريف MEV وأنواعه
MEV يشير إلى الأرباح الإضافية التي يحصل عليها منتجو الكتل من خلال تضمين أو استبعاد أو إعادة ترتيب المعاملات. نظراً لجنون Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير.
تشمل أنواع MEV الرئيسية ما يلي:
التسوية: عندما لا يستطيع المقترض الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، يقوم باحثو MEV بتنفيذ التسوية للحصول على جزء من الضمان كمكافأة.
التحكيم: استخدام الفروق السعرية بين DEXات مختلفة للشراء والبيع، وتحقيق الربح من الفارق.
هجوم سموذي: إدراج عمليات الشراء والبيع قبل وبعد الصفقة المستهدفة للاستفادة من تقلبات الأسعار.
من حيث طريقة التشغيل، يتم تقسيم MEV بشكل رئيسي إلى التداولات المتقدمة والتداولات المتأخرة:
التداول المسبق: يقوم باحثو MEV بتحديد أوامر التجار الآخرين وتقديم نفس الأوامر قبلهم لتحقيق الربح من تأثير الأسعار.
التداول العكسي: الاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار الناتج عن تداولات أخرى، من خلال إجراء عملية عكسية فور تنفيذ التداول لتحقيق الربح.
2. حجم MEV على Solana
وفقًا للإحصاءات غير الموثوقة، حققت روبوتات التداول 1.1 مليار دولار العام الماضي، وجنيت عمليات الضخ 500 مليون دولار، وجنيت MEV 1.5 مليار دولار، وجنت AMM 1 مليار دولار، وكسبت الشخصيات المشهورة 500 مليون دولار، بإجمالي حوالي 5 مليارات دولار تم الحصول عليها من السوق الخارجية.
مع زيادة نشاط شبكة Solana وظهور موجة Memecoin في عام 2024، شهدت عوائد MEV على Solana ارتفاعًا حادًا. تشير تقارير Helius إلى أنه تم التعرف على 90.44 مليون صفقة تحكيم ناجحة في العام الماضي، بمتوسط ربح 1.58 دولار لكل صفقة، وأعلى ربح منفرد بلغ 3.7 مليون دولار. وقد حققت هذه الصفقات مجتمعة أرباحًا بلغت 142.8 مليون دولار، منها 88.7% مقيمة بـ SOL.
3. خصوصية MEV في Solana ومكانة Jito الرائدة
تعتبر مشكلة MEV في Solana أكثر حدة من Ethereum، حيث السلطة أكثر تركيزًا. وهذا ناتج عن تصميمها الأساسي في السلسلة:
تشتهر Solana بأدائها العالي، حيث يبلغ وقت الكتلة 400 مللي ثانية فقط، ولكنها ضحت ببعض اللامركزية، مما أدى إلى تركيز السلطة بشكل كبير.
لا تحتوي Solana على تجمع للذاكرة، ويجب على العقد الأخرى الحصول على البيانات وتقديم المعاملات من خلال المدقق الحالي لكتل البيانات. وهذا يعطي المدققين الحاليين سلطة كبيرة ويعاني من نقص في آليات الضبط.
Jito هو زعيم MEV لـ Solana. منذ إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022 ، ارتفعت نسبة استخدامه من أقل من 10% في البداية إلى أكثر من 94% من مصدقي Solana (حسب الوزن بالحقوق) بحلول نهاية عام 2024 ، مما يحقق هيمنة مطلقة.
آلية عمل Jito:
خدمة حزم Jito: تتيح للمتداولين تقديم حزم تداول ذات أولوية من خلال دفع رسوم.
آلية الرهن: يسمح Jito للمستخدمين برهن SOL إلى عقده، ومشاركة عوائد الرهن وعوائد MEV، مما يشكل حلقة مغلقة كاملة من الفوائد.
4. الخصائص الرئيسية لـ MEV
ميزة المعلومات: من يستطيع اكتشاف فرص التحكيم وتنفيذ الصفقات بسرعة، سيحقق الأرباح. يتطلب ذلك سرعة في مزامنة المعلومات وقدرة على تقديم الصفقات.
تأثير الاحتكار: تتمتع خدمة bundle من Jito بتأثيرات شبكية قوية، فكلما زادت التغطية، زادت استقرار الخدمة، وأصبح من الصعب على المنافسين التأثير عليها.
حواجز رأس المال: سولانا هي سلسلة PoS، كلما زادت نسبة الرهن، زادت احتمالية أن تصبح قائدًا، مما يزيد من فرص الحصول على MEV والإكراميات. وهذا يؤدي إلى تركيز عائدات MEV في الأرصدة الكبيرة.
5. تدفق أرباح MEV من Solana
تتجه عائدات MEV بشكل رئيسي إلى ثلاثة أطراف:
بروتوكول Jito: باعتبارها مزود بنية تحتية، تأخذ Jito حصة من 3-5% من رسوم المعاملات.
العقد عالية الجودة: هؤلاء "المدققون الرئيسيون" لا يحصلون فقط على مكافآت الكتل الأساسية، بل يمكنهم أيضًا الحصول على كميات كبيرة من رسوم المعاملات من حزم Jito.
وسطاء بيع مساحة الكتلة: هؤلاء الوسطاء يتعاونون مع عقد ذات جودة عالية للإيداع لشراء حقوق وضع المعاملات على السلسلة بأسعار مخفضة، ثم يقومون بتجميع معاملات عدة مستخدمين وزيادة الإكرامية، ليحققوا من ذلك فارق السعر.
6. مشهد تنافس عملاء Solana
يوجد في الشبكة الرئيسية لـ Solana عدة أنواع من العملاء:
عقد Solana الأصلية: غير متضمنة تحسين MEV، وقد تم تهميشها.
عقد Jito: رائد في السوق، يدعم خدمات Bundles، ويحتل أكثر من 94% من حصة السوق.
عقدة Paladin: نسخة محسّنة من Jito، تهدف إلى توفير آلية ترتيب معاملات أكثر عدلاً.
عقدة Firedancer: عميل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto، يبدأ في التوافق مع بروتوكول Jito.
قد تكون الاتجاهات المستقبلية هي الانتقال من "تشغيل Jito لكسب المزيد من المال" إلى "تشغيل Jito عالية الأداء للبقاء على قيد الحياة".
7. تخطيط المؤسسات الكبيرة في نظام Solana البيئي
باستخدام Sol Strategies كمثال، تتضمن استراتيجيتها لتهيئة بيئة Solana ما يلي:
توسيع حصة السوق والهيمنة البيئية من خلال الاستحواذ على العقد.
محاولة دفع اقتراح تعديل معدل التضخم، وتعزيز مزايا العقد الكبيرة.
دفع إدراج ETF سولانا، لتصبح مزود خدمات الرهن للـ ETF، وتوسيع حجم الرهن بشكل أكبر.
بشكل عام، يُظهر نظام MEV الخاص بـ Solana خصائص عالية التركيز، حيث يتم التقاط الأرباح الرئيسية بواسطة بروتوكول Jito، والعقد ذات الرهان العالي، ووسطاء بيع مساحة الكتل. مع تطور الشبكة، قد تظهر منافسة أعلى أداء للعملاء في المستقبل، بينما تسعى المؤسسات الكبيرة من خلال استراتيجيات متعددة إلى السيطرة على نظام Solana البيئي.