خارطة الطريق الجديدة لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: تحليل خارطة طريق هيئة الأوراق المالية والعقود المستقبلية

في 19 فبراير 2025، أصدرت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ رسميًا "خارطة طريق الأصول الافتراضية"، التي تهدف إلى معالجة مختلف القضايا التي تواجه تطوير سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ. تقدم هذه الخارطة، المعروفة باسم "A-S-P-I-Re"، 12 إجراءً رئيسيًا من خمسة جوانب، مما يحدد اتجاه تطوير سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ والرقابة عليه في السنوات المقبلة.

خلفية وضع خارطة الطريق

هونغ كونغ، باعتبارها واحدة من المراكز المالية العالمية، بدأت منذ عام 2018 في استكشاف إطار تنظيم الأصول الافتراضية. في عام 2023، تم إدراج تداول الأصول الافتراضية في نطاق التنظيم، مما يتطلب من منصات التداول الحصول على ترخيص وإدخال تدابير لحماية المستثمرين. في أبريل 2024، تم إدراج أول صناديق تداول الأصول الافتراضية في آسيا بنجاح في بورصة هونغ كونغ. ومع ذلك، لا يزال سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يواجه بعض التحديات:

1. النشاط السوقي محدود: على الرغم من الزيادة الكبيرة في القيمة السوقية العالمية للأصول الافتراضية في عام 2024، إلا أن حجم سوق هونغ كونغ لا يزال صغيرًا.

2. قيود الوصول إلى السوق: لا يمكن للمستثمرين في البر الرئيسي الامتثال للمشاركة، بينما يميل المستخدمون من مناطق أخرى إلى اختيار البورصات الدولية الرئيسية.

3. فئة المنتجات أحادية: تتركز بشكل رئيسي على العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، مع تطوير محدود للمشتقات والمنتجات الابتكارية.

في مواجهة المنافسة الشديدة في السوق العالمية للأصول الافتراضية، تحتاج هونغ كونغ إلى البحث عن نقاط اختراق جديدة لتعزيز قدرتها التنافسية.

نظرة عامة على خريطة طريق "A-S-P-I-Re"

تهدف "الأركان الخمسة" و "12 إجراء" التي اقترحتها SFC إلى معالجة المشكلات التي تواجه سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ:

1. الوصول (Access): تبسيط دخول السوق، وتوفير إطار تنظيمي واضح

• النظر في إنشاء نظام ترخيص لخدمات تداول OTC وخدمات حفظ الأصول
• السماح بإنشاء هيكل سوق من مستويين يفصل بين التداول والحفظ

2. ضمانات (Safeguards): تعزيز مكافحة الامتثال

• دراسة إطار تنظيم إدراج الرموز الجديدة والتداول في مشتقات الأصول الافتراضية الموجهة للمستثمرين المحترفين
• تحديد متطلبات دخول المستثمرين وتصنيف المنتجات
• تعديل متطلبات نسبة المحافظ الساخنة والباردة، وإدخال آليات تأمين وتعويض متنوعة

3. المنتجات (Products): توسيع فئات المنتجات، أدوات الاستثمار وابتكار الخدمات

• استكشاف إدراج العملات الجديدة الخاصة بالمستثمرين المحترفين، وتداول مشتقات الأصول الافتراضية
• النظر في تقديم خدمات الرهن والقرض
• استكشاف متطلبات تمويل ضمان الأصول الافتراضية

4. البنية التحتية: ترقية البنية التحتية للرقابة

• نشر منصة مراقبة blockchain مدفوعة بالبيانات
• تعزيز التعاون عبر الحدود مع الهيئات التنظيمية العالمية

5. العلاقات (Relationships): تعزيز التواصل والتثقيف بين المستثمرين

• بناء آلية تعاون مع المؤثرين الماليين
• إنشاء شبكة مستدامة للتواصل في القطاع وتطوير المواهب

حالة السوق وآفاق المستقبل

شهد سوق الأصول الافتراضية العالمي في عام 2024 تغييرات مهمة. يتواجد المستثمرون المؤسسيون مع المستثمرين الأفراد، ولكن بعض كبار المستثمرين يمتلكون حصصًا عالية مما يثير مخاطر التلاعب في السوق. تظهر أنماط التداول تباينًا، حيث تهيمن المنصات المركزية على السوق، بينما توجد مخاطر أمنية في المنصات اللامركزية.

مع اقتراب عام 2025، يواجه سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ فرصًا وتحديات جديدة. وقد قدمت خارطة الطريق "A-S-P-I-Re" العديد من المبادرات المبتكرة في مجالات التنظيم والتيسير:

1. تعزيز الرقابة بشكل شامل: النظر في وضع نظام ترخيص للأوصياء، وتحسين الرقابة على منصات تداول الأصول الافتراضية.

2. تعزيز تطوير السوق: النظر في السماح برهن الأصول الافتراضية، مما يوفر للمستثمرين فرصًا لزيادة رأس المال وتعزيز السيولة.

3. أهمية التعليم للمستثمرين: تعزيز التعليم وزيادة الوعي بمخاطر الاستثمار للمستثمرين، مما يضع أساساً لتطور السوق الصحي.

إذا تمكنت التدابير الواردة في خريطة الطريق "A-S-P-I-Re" من التنفيذ بسلاسة، فمن المتوقع أن تتمكن هونغ كونغ في السنوات القليلة المقبلة من إنشاء بيئة استثمارية أكثر نشاطًا وتنوعًا وأمانًا للأصول الافتراضية. وهذا لن يعزز فقط مكانة هونغ كونغ في الهيكل العالمي للأصول الافتراضية، بل قد يقود أيضًا الابتكار والتطور في سوق الأصول الافتراضية العالمية.