Pump.fun إصدار العملة狂欢背后:退路与 الالتقاط السكين المتساقطة者的博弈
إن التركيز في سوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة هو بلا شك على إصدار عملة Pump.fun (TGE). لقد كانت هذه الفعالية المثيرة للجدل في إصدار العملة تتفاعل منذ يونيو، واستمرت تتصاعد وسط توقعات وشكوك متعددة، حتى تم إطلاقها رسميًا في 12 يوليو. على الرغم من وجود العديد من التساؤلات حول تقييمها البالغ 4 مليارات دولار، إلا أن البيانات الفعلية تشير إلى أن حماس المستثمرين لا يزال مرتفعًا. تم بيع الحد العام في غضون 12 دقيقة فقط، بل إن العديد من المستثمرين عبروا عن خيبة أملهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
في الوقت الحالي، قدمت Pump.fun تقريرًا مرضيًا نسبيًا. بعد الإطلاق، شهدت أسعار الرموز اتجاهًا ثابتًا نحو الارتفاع. وليس ذلك فحسب، بل حققت Pump.fun اليوم أول عملية إعادة شراء للرموز باستخدام رسوم المعاملات. ومع ذلك، لا يزال السؤال في أذهان الكثيرين هو ما إذا كان من الممكن استمرار هذا الاتجاه الصعودي.
عند مراجعة زعيم تطبيقات هذه الجولة من السوق الصاعدة، يمكن القول إن Pump.fun يحتل مكانة مرموقة. ليس من المبالغة القول إن ظهور Pump.fun قد دفع رموز MEME إلى آفاق جديدة. لقد كسرت فكرة الإطلاق العادل وطريقة التشغيل المريحة الحواجز العالية للنماذج التقليدية للإصدار. الشرط الجذاب لإنشاء رمز ما مقابل 3 دولارات فقط لا يزال يمتلك جاذبية قوية حتى في ظل تلاشي ضجة MEME.
من الناحية الآلية، لا تحتوي Pump.fun على مرحلة الطرح المسبق أو الاكتتاب الخاص، بل تعتمد بشكل كامل على تسعير العقود الذكية. ومن الجدير بالذكر أنها قامت بتعيين آلية "التخرج" - عندما تصل القيمة السوقية إلى 69000 دولار، يتم تلقائيًا إنشاء مجموعة سيولة على منصة التداول اللامركزية (DEX). لقد فاز هذا التصميم الذي يشبه عملية إدراج العملات الآلية بترحيب واسع في السوق، مما جعل Pump.fun "آلة طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغت كمية العملات التي أصدرتها Pump.fun 11.44 مليون، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وإيرادات إجمالية تقترب من 720 مليون دولار. حيث بلغت أعلى قيمة للرسوم اليومية 5.43 مليون دولار، وبلغت أعلى إيرادات يومية حتى 15.88 مليون دولار مذهلة. يمكن القول إن أرباح سوق MEME في هذه الجولة قد استحوذت عليها Pump.fun تقريبًا بالكامل، مما دفع أيضًا لتطوير نظام Solana البيئي.
إنه مشروع بدأ بMEME فجأة أعلن عن إصدار العملة، مما أثار مناقشات واسعة في السوق. ظهرت شائعات إصدار العملة الخاصة بـ Pump.fun لأول مرة في فبراير من هذا العام، حيث وردت أنباء تفيد بأنه يخطط لإصدار العملة في بورصات مركزية، وحتى أنه كان قد أعد الوثائق الكاملة لإصدار العملة. ولكن بعد ذلك تم تعليق الأمر بسبب تقلبات السوق. بحلول يونيو، ظهرت شائعات إصدار العملة مرة أخرى. ووفقًا للتقارير، يخطط Pump.fun لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وسيتم بيع الرموز للجمهور والمستثمرين الخاصين.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا أنها ستبدأ الطرح العام للعملة الأصلية PUMP في 12 يوليو 2025 الساعة 22:00، وستفتح قريبًا عملية الإطلاق. تخطط هذه المرة لبيع 150 مليار عملة، بسعر 0.004 USDT، مما يشكل 15% من إجمالي العرض (1 تريليون عملة ). بناءً على تقييم قدره 4 مليارات دولار، فإن مبلغ التمويل هذه المرة هو 600 مليون دولار. لأسباب تتعلق بالامتثال، تم استبعاد المشاركين من المملكة المتحدة والولايات المتحدة من هذه المبيعات. في تصميم اقتصاديات رموز PUMP، تم تخصيص 33% للاكتتاب العام، و24% للحوافز المجتمعية والإيكولوجية، و20% للفريق، و2.4% لصندوق الإيكولوجيا، و2% للوقف، و13% للمستثمرين الحاليين، و3% للبث المباشر، و2.6% للسيولة والبورصات.
ومع ذلك، مقارنةً بالتوقعات السابقة لإصدار العملة، عندما حان وقت إصدار العملة، ظهرت أصوات جماعية في السوق تدعو إلى التشاؤم. تركز الجدل بشكل رئيسي حول التقييم البالغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعرف أن آخر عملة مستقرة مدرجة في بورصة نيويورك كانت قيمتها لا تتجاوز 7 مليارات دولار. بينما منصة مراهنات على السلسلة تطلق تقييمًا بقيمة 4 مليارات دولار، مما يتجاوز حتى معظم بروتوكولات DeFi الرائدة الحالية، مما جعل السوق يصرخ بتجاوز السيولة.
الأهم من ذلك، أن بيئة السوق اليوم ليست كما كانت في السابق. عند النظر إلى سوق العملات اليوم، باستثناء بعض العملات التي حققت أداءً جيدًا مؤخرًا، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من تراجع كبير. يمكن رؤية ذلك من خلال حجم التداول، حيث تشير البيانات إلى أن Pump.fun وصلت إلى ذروة حجم تداول قدره 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ثم بدأت في الانخفاض بشكل حاد. حجم التداول اليومي مؤخرًا استقر بشكل أساسي تحت 700 ألف دولار، بانخفاض بلغ 87.2% عن ذروته. بالنظر إلى عدد إنشاء الرموز، انخفض عدد الإنشاءات اليومية من ذروته البالغة 70 ألف إلى 30 ألف، أي تقريبًا نصف. أما "نسبة تخرج" الرموز فهي مذهلة في انخفاضها، حيث انخفضت من 1.6% التي كانت موجودة في 2024 إلى أقل من 1% اليوم. هذه البيانات توضح تمامًا أن تأثير الثراء يتراجع، وسوق MEME يتجه نحو البرودة، وحماس المستخدمين يتلاشى بسرعة. بغض النظر عن قوة Pump.fun، فهي في النهاية مجرد أداة، تحتاج إلى الاعتماد على حرارة سوق MEME. وهذا هو أحد الأسباب التي تجعل السوق تشكك في تقييمها.
من ناحية أخرى، بينما يتقلص السوق بشكل عام، فإن المنافسين في صعود. واجهت Pump.fun، التي كانت في يوم من الأيام رائدة في السوق، ضغطًا كبيرًا مؤخرًا. مؤخرًا، تطور المنافس letsbonk.fun الذي يركز على BONK بسرعة، حيث احتل عدة مرات المركز الأول في عدد إطلاق العملات، ويتجاوز Pump.fun في مرحلة ما ليحتل المرتبة الأولى في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun قد ردت بسرعة، إلا أن المنافسة بينهما لا تزال شديدة للغاية. يجب الاعتراف بأن المكانة الرائدة لـ Pump.fun تواجه تحديًا كبيرًا.
تحت تأثير عدة عوامل، تم تدقيق تقييم Pump.fun البالغ 40 مليار دولار بشكل صارم. بمجرد ظهور شائعات إصدار العملة في يونيو، أثار ذلك على الفور مشاعر الحذر في السوق، وتعرضت العملات MEME الشهيرة في نظام سولانا البيئي لتصحيح كبير، مع خروج الأموال بسرعة. حتى أن بعض المتخصصين في الصناعة صرحوا بأن هذه العملية الأولية للعملة (ICO) تبدو أكثر كوسيلة للخروج من السيولة بدلاً من كونها خطة للتطوير على المدى الطويل. كما أشار بعض الباحثين إلى أن Pump.fun تقوم بتنفيذ "عملية حصاد" كاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، صرح أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي احتيال. ومن المصادفة أن Pump.fun تقوم بإصدار العملات من خلال شكل البيع المسبق، مما أدى إلى عرض مضاد للواقع. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث تمثل جولة البيع الخاص للمؤسسات 18%، وجولة البيع العام 15%، وتم فتح جميع العملات بالكامل في اليوم الأول للإطلاق.
من النتائج النهائية، على الرغم من أن المهنيين في الصناعة عمومًا لا يتفاءلون، إلا أن حماس المؤيدين والمؤسسات يبدو أنه لم يتأثر. أكملت الاكتتاب العام 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط، وشارك في الاكتتاب العام PUMP مؤسسات من ضمنها العديد من البورصات الكبيرة. وفقًا للبيانات، كان عدد عناوين المحفظة التي شاركت في البيع المسبق على الموقع الرسمي وأكملت KYC هو 23,959، وعدد عناوين المحفظة التي نجحت في الشراء هو 10,145، بمعدل استثمار يبلغ 44,209 دولار. تم إتمام 89.7% من بيع رموز PUMP المسبق عبر الموقع الرسمي، بينما تمثل المبيعات في البورصات نسبة 10.3% فقط. في عناوين البيع المسبق على الموقع الرسمي، كان المستخدمون ذوو المبالغ الصغيرة هم المجموعة الرئيسية، حيث قام 5758 مستخدمًا بالاستثمار في PUMP بمبلغ أقل من 1000 دولار، بينما كان عدد العناوين التي تجاوزت استثماراتها مليون دولار هو 202، مما يظهر أيضًا تفضيل المؤسسات.
تجسد العملية برمتها ظاهرة "القول غير المتناسق مع الفعل" الفريدة في عالم العملات المشفرة. بسبب حدوث مشكلات تقنية في بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه بعض المستخدمين صعوبة في إتمام الاكتتاب، مما أدى حتى إلى تعبير عدد من المستخدمين عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي. بالنسبة لأداء Pump لاحقًا، ظهرت أيضًا جدل كبير في المجتمع. حيث تعتقد إحدى الآراء أن التقييم مرتفع للغاية، وبعد انتهاء تأثير الأضواء سيتعرض للانهيار؛ بينما تعتقد وجهة نظر أخرى أن Pump، باعتباره المنتج الأكثر تمثيلاً في MEME، لديه منطق دخل كامل و أساس معرفي، مما يجعله لا يفشل بسهولة.
من الواضح أنه في الوضع الحالي، يبدو أن الأخير في وضع مهيمن مؤقتًا. بعد إطلاق GMGN في 15 يوليو، على الرغم من أن Pump انخفض لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنه بدأ في الارتفاع بعد فترة من التذبذب، والآن السعر هو 0.0066 دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 55% مقارنة بسعر جمع الأموال البالغ 0.004 دولار. كما ارتفعت القيمة الإجمالية المخففة (FDV) من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما جلب تأثير ثروة معين للمستثمرين.
بالطبع، لا تخلو هذه الزيادة في الأسعار من عوامل بشرية. وفقًا للتحليل على السلسلة، حتى الساعة الثامنة من صباح اليوم، بدأت Pump.fun باستخدام إيرادات الرسوم من إصدار العملة لشراء PUMP. خلال الساعات السبع الماضية، تم تحويل إيرادات الرسوم البالغة 187,770 SOL إلى عنوان معين، وبعد شراء PUMP تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL(، ما يعادل حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بمتوسط سعر 0.006 دولار. على الرغم من أن عمليات الشراء يمكن أن تدعم الأسعار، إلا أنها لا تخلو من تلميحات لعمليات "التقاط السكين المتساقطة". لكن بالنسبة لحملة العملة، بغض النظر عن الغرض، طالما أنه يمكن أن يؤدي إلى زيادة سعر العملة، فهذا في النهاية شيء جيد.
سواء كان ذلك للخروج من السيولة، أو ببساطة لبناء النظام البيئي، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس بالضبط الوضع الحالي في السوق. كانت MEME، المعروفة بالسيولة، تقع جميعها في مأزق، ويبدو أن الاقتصاد القائم على الانتباه الذي حقق نجاحًا كبيرًا قد أصبح تدريجيًا قضية زائفة. تطور الوضع اليوم، حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب أن تسلك طريق إصدار العملة، وهذا يبدو أنه يكشف عن إشارة خفية بأن السرد أوشك على الانتهاء. إلى أين ستذهب MEME في النهاية، سيكون أداء رمز Pump بمثابة مؤشر. ستكون المراهنات في السوق عليها ملاحظة فعالة لتقييم قيمة الاقتصاد القائم على الانتباه. ارتفاع سعر الرمز، على الأقل يمثل اعتراف السوق بتسعيره؛ بينما إذا انخفض السعر، سيتعين على الناس التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، وهذا قد يؤدي إلى مزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أيضًا أحد الأسباب التي دفعت Pump إلى اتخاذ استراتيجية إعادة الشراء.
العودة إلى سؤال العنوان: من هو الفائز في إصدار العملة Pump.fun؟ لا شك أن الجهة المسؤولة عن المشروع هي الفائزة؛ ومن الملاحظ أن المشاركين في العروض العامة والخاصة قد حققوا أيضًا أرباحًا؛ وكذلك المستثمرون الذين قاموا بالشراء على المدى القصير قد حققوا أرباحًا. ولكن، إلى متى يمكن أن تستمر هذه الحالة، وإلى أي مدى يمكن للجهة المسؤولة عن المشروع أن تحافظ على سعر العملة، لا يزال مجهولًا كبيرًا. هناك دلائل تشير إلى أن بعض كبار المستثمرين قد بدأوا في اختيار أخذ الأرباح. وفقًا للمراقبة، أنفق أحد كبار المستثمرين 5 محافظ لشراء 5 ملايين عملة USDC للمشاركة في البيع العام لـ PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP، وبيع اليوم بسعر متوسط 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى، عند العودة إلى الخلفية الواقعية، فإن التحسن الحالي في السوق الكلي سيؤثر أيضًا إلى حد ما على سوق MEME. تستمر الرموز الرئيسية في الارتفاع، مما يؤدي إلى انفجار المشاريع الكبرى في النظام البيئي للإيثريوم. على سبيل المثال، ارتفعت قيمة ENS اليوم بأكثر من 18%، محققة أعلى مستوى لها منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، على الرغم من وجود بعض عدم اليقين في السوق الحالي، فإن سياسة خفض الفائدة المتوقعة في الطريق، وقد تشهد سوق العملات البديلة أيضًا موجة صغيرة من الازدهار. قد تظهر MEME اتجاهًا ثنائي القطب: حيث تستفيد MEME عالية الجودة من دوران القطاع وترتفع، بينما قد تقع MEME الأخرى في وضع غير مرغوب فيه بسبب سحب السيولة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Pump.fun تقييم 40 مليار دولار إصدار العملة الجدل حول المبيعات الساخنة وراء اللعبة
Pump.fun إصدار العملة狂欢背后:退路与 الالتقاط السكين المتساقطة者的博弈
إن التركيز في سوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة هو بلا شك على إصدار عملة Pump.fun (TGE). لقد كانت هذه الفعالية المثيرة للجدل في إصدار العملة تتفاعل منذ يونيو، واستمرت تتصاعد وسط توقعات وشكوك متعددة، حتى تم إطلاقها رسميًا في 12 يوليو. على الرغم من وجود العديد من التساؤلات حول تقييمها البالغ 4 مليارات دولار، إلا أن البيانات الفعلية تشير إلى أن حماس المستثمرين لا يزال مرتفعًا. تم بيع الحد العام في غضون 12 دقيقة فقط، بل إن العديد من المستثمرين عبروا عن خيبة أملهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
في الوقت الحالي، قدمت Pump.fun تقريرًا مرضيًا نسبيًا. بعد الإطلاق، شهدت أسعار الرموز اتجاهًا ثابتًا نحو الارتفاع. وليس ذلك فحسب، بل حققت Pump.fun اليوم أول عملية إعادة شراء للرموز باستخدام رسوم المعاملات. ومع ذلك، لا يزال السؤال في أذهان الكثيرين هو ما إذا كان من الممكن استمرار هذا الاتجاه الصعودي.
عند مراجعة زعيم تطبيقات هذه الجولة من السوق الصاعدة، يمكن القول إن Pump.fun يحتل مكانة مرموقة. ليس من المبالغة القول إن ظهور Pump.fun قد دفع رموز MEME إلى آفاق جديدة. لقد كسرت فكرة الإطلاق العادل وطريقة التشغيل المريحة الحواجز العالية للنماذج التقليدية للإصدار. الشرط الجذاب لإنشاء رمز ما مقابل 3 دولارات فقط لا يزال يمتلك جاذبية قوية حتى في ظل تلاشي ضجة MEME.
من الناحية الآلية، لا تحتوي Pump.fun على مرحلة الطرح المسبق أو الاكتتاب الخاص، بل تعتمد بشكل كامل على تسعير العقود الذكية. ومن الجدير بالذكر أنها قامت بتعيين آلية "التخرج" - عندما تصل القيمة السوقية إلى 69000 دولار، يتم تلقائيًا إنشاء مجموعة سيولة على منصة التداول اللامركزية (DEX). لقد فاز هذا التصميم الذي يشبه عملية إدراج العملات الآلية بترحيب واسع في السوق، مما جعل Pump.fun "آلة طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغت كمية العملات التي أصدرتها Pump.fun 11.44 مليون، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وإيرادات إجمالية تقترب من 720 مليون دولار. حيث بلغت أعلى قيمة للرسوم اليومية 5.43 مليون دولار، وبلغت أعلى إيرادات يومية حتى 15.88 مليون دولار مذهلة. يمكن القول إن أرباح سوق MEME في هذه الجولة قد استحوذت عليها Pump.fun تقريبًا بالكامل، مما دفع أيضًا لتطوير نظام Solana البيئي.
إنه مشروع بدأ بMEME فجأة أعلن عن إصدار العملة، مما أثار مناقشات واسعة في السوق. ظهرت شائعات إصدار العملة الخاصة بـ Pump.fun لأول مرة في فبراير من هذا العام، حيث وردت أنباء تفيد بأنه يخطط لإصدار العملة في بورصات مركزية، وحتى أنه كان قد أعد الوثائق الكاملة لإصدار العملة. ولكن بعد ذلك تم تعليق الأمر بسبب تقلبات السوق. بحلول يونيو، ظهرت شائعات إصدار العملة مرة أخرى. ووفقًا للتقارير، يخطط Pump.fun لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وسيتم بيع الرموز للجمهور والمستثمرين الخاصين.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا أنها ستبدأ الطرح العام للعملة الأصلية PUMP في 12 يوليو 2025 الساعة 22:00، وستفتح قريبًا عملية الإطلاق. تخطط هذه المرة لبيع 150 مليار عملة، بسعر 0.004 USDT، مما يشكل 15% من إجمالي العرض (1 تريليون عملة ). بناءً على تقييم قدره 4 مليارات دولار، فإن مبلغ التمويل هذه المرة هو 600 مليون دولار. لأسباب تتعلق بالامتثال، تم استبعاد المشاركين من المملكة المتحدة والولايات المتحدة من هذه المبيعات. في تصميم اقتصاديات رموز PUMP، تم تخصيص 33% للاكتتاب العام، و24% للحوافز المجتمعية والإيكولوجية، و20% للفريق، و2.4% لصندوق الإيكولوجيا، و2% للوقف، و13% للمستثمرين الحاليين، و3% للبث المباشر، و2.6% للسيولة والبورصات.
ومع ذلك، مقارنةً بالتوقعات السابقة لإصدار العملة، عندما حان وقت إصدار العملة، ظهرت أصوات جماعية في السوق تدعو إلى التشاؤم. تركز الجدل بشكل رئيسي حول التقييم البالغ 4 مليارات دولار. يجب أن نعرف أن آخر عملة مستقرة مدرجة في بورصة نيويورك كانت قيمتها لا تتجاوز 7 مليارات دولار. بينما منصة مراهنات على السلسلة تطلق تقييمًا بقيمة 4 مليارات دولار، مما يتجاوز حتى معظم بروتوكولات DeFi الرائدة الحالية، مما جعل السوق يصرخ بتجاوز السيولة.
الأهم من ذلك، أن بيئة السوق اليوم ليست كما كانت في السابق. عند النظر إلى سوق العملات اليوم، باستثناء بعض العملات التي حققت أداءً جيدًا مؤخرًا، فإن معظم العملات البديلة وعملات MEME تعاني من تراجع كبير. يمكن رؤية ذلك من خلال حجم التداول، حيث تشير البيانات إلى أن Pump.fun وصلت إلى ذروة حجم تداول قدره 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ثم بدأت في الانخفاض بشكل حاد. حجم التداول اليومي مؤخرًا استقر بشكل أساسي تحت 700 ألف دولار، بانخفاض بلغ 87.2% عن ذروته. بالنظر إلى عدد إنشاء الرموز، انخفض عدد الإنشاءات اليومية من ذروته البالغة 70 ألف إلى 30 ألف، أي تقريبًا نصف. أما "نسبة تخرج" الرموز فهي مذهلة في انخفاضها، حيث انخفضت من 1.6% التي كانت موجودة في 2024 إلى أقل من 1% اليوم. هذه البيانات توضح تمامًا أن تأثير الثراء يتراجع، وسوق MEME يتجه نحو البرودة، وحماس المستخدمين يتلاشى بسرعة. بغض النظر عن قوة Pump.fun، فهي في النهاية مجرد أداة، تحتاج إلى الاعتماد على حرارة سوق MEME. وهذا هو أحد الأسباب التي تجعل السوق تشكك في تقييمها.
من ناحية أخرى، بينما يتقلص السوق بشكل عام، فإن المنافسين في صعود. واجهت Pump.fun، التي كانت في يوم من الأيام رائدة في السوق، ضغطًا كبيرًا مؤخرًا. مؤخرًا، تطور المنافس letsbonk.fun الذي يركز على BONK بسرعة، حيث احتل عدة مرات المركز الأول في عدد إطلاق العملات، ويتجاوز Pump.fun في مرحلة ما ليحتل المرتبة الأولى في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun قد ردت بسرعة، إلا أن المنافسة بينهما لا تزال شديدة للغاية. يجب الاعتراف بأن المكانة الرائدة لـ Pump.fun تواجه تحديًا كبيرًا.
تحت تأثير عدة عوامل، تم تدقيق تقييم Pump.fun البالغ 40 مليار دولار بشكل صارم. بمجرد ظهور شائعات إصدار العملة في يونيو، أثار ذلك على الفور مشاعر الحذر في السوق، وتعرضت العملات MEME الشهيرة في نظام سولانا البيئي لتصحيح كبير، مع خروج الأموال بسرعة. حتى أن بعض المتخصصين في الصناعة صرحوا بأن هذه العملية الأولية للعملة (ICO) تبدو أكثر كوسيلة للخروج من السيولة بدلاً من كونها خطة للتطوير على المدى الطويل. كما أشار بعض الباحثين إلى أن Pump.fun تقوم بتنفيذ "عملية حصاد" كاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، صرح أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي احتيال. ومن المصادفة أن Pump.fun تقوم بإصدار العملات من خلال شكل البيع المسبق، مما أدى إلى عرض مضاد للواقع. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث تمثل جولة البيع الخاص للمؤسسات 18%، وجولة البيع العام 15%، وتم فتح جميع العملات بالكامل في اليوم الأول للإطلاق.
من النتائج النهائية، على الرغم من أن المهنيين في الصناعة عمومًا لا يتفاءلون، إلا أن حماس المؤيدين والمؤسسات يبدو أنه لم يتأثر. أكملت الاكتتاب العام 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط، وشارك في الاكتتاب العام PUMP مؤسسات من ضمنها العديد من البورصات الكبيرة. وفقًا للبيانات، كان عدد عناوين المحفظة التي شاركت في البيع المسبق على الموقع الرسمي وأكملت KYC هو 23,959، وعدد عناوين المحفظة التي نجحت في الشراء هو 10,145، بمعدل استثمار يبلغ 44,209 دولار. تم إتمام 89.7% من بيع رموز PUMP المسبق عبر الموقع الرسمي، بينما تمثل المبيعات في البورصات نسبة 10.3% فقط. في عناوين البيع المسبق على الموقع الرسمي، كان المستخدمون ذوو المبالغ الصغيرة هم المجموعة الرئيسية، حيث قام 5758 مستخدمًا بالاستثمار في PUMP بمبلغ أقل من 1000 دولار، بينما كان عدد العناوين التي تجاوزت استثماراتها مليون دولار هو 202، مما يظهر أيضًا تفضيل المؤسسات.
تجسد العملية برمتها ظاهرة "القول غير المتناسق مع الفعل" الفريدة في عالم العملات المشفرة. بسبب حدوث مشكلات تقنية في بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه بعض المستخدمين صعوبة في إتمام الاكتتاب، مما أدى حتى إلى تعبير عدد من المستخدمين عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي. بالنسبة لأداء Pump لاحقًا، ظهرت أيضًا جدل كبير في المجتمع. حيث تعتقد إحدى الآراء أن التقييم مرتفع للغاية، وبعد انتهاء تأثير الأضواء سيتعرض للانهيار؛ بينما تعتقد وجهة نظر أخرى أن Pump، باعتباره المنتج الأكثر تمثيلاً في MEME، لديه منطق دخل كامل و أساس معرفي، مما يجعله لا يفشل بسهولة.
من الواضح أنه في الوضع الحالي، يبدو أن الأخير في وضع مهيمن مؤقتًا. بعد إطلاق GMGN في 15 يوليو، على الرغم من أن Pump انخفض لفترة وجيزة من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، إلا أنه بدأ في الارتفاع بعد فترة من التذبذب، والآن السعر هو 0.0066 دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 55% مقارنة بسعر جمع الأموال البالغ 0.004 دولار. كما ارتفعت القيمة الإجمالية المخففة (FDV) من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما جلب تأثير ثروة معين للمستثمرين.
بالطبع، لا تخلو هذه الزيادة في الأسعار من عوامل بشرية. وفقًا للتحليل على السلسلة، حتى الساعة الثامنة من صباح اليوم، بدأت Pump.fun باستخدام إيرادات الرسوم من إصدار العملة لشراء PUMP. خلال الساعات السبع الماضية، تم تحويل إيرادات الرسوم البالغة 187,770 SOL إلى عنوان معين، وبعد شراء PUMP تم نقل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL(، ما يعادل حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 3.04 مليار PUMP، بمتوسط سعر 0.006 دولار. على الرغم من أن عمليات الشراء يمكن أن تدعم الأسعار، إلا أنها لا تخلو من تلميحات لعمليات "التقاط السكين المتساقطة". لكن بالنسبة لحملة العملة، بغض النظر عن الغرض، طالما أنه يمكن أن يؤدي إلى زيادة سعر العملة، فهذا في النهاية شيء جيد.
سواء كان ذلك للخروج من السيولة، أو ببساطة لبناء النظام البيئي، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس بالضبط الوضع الحالي في السوق. كانت MEME، المعروفة بالسيولة، تقع جميعها في مأزق، ويبدو أن الاقتصاد القائم على الانتباه الذي حقق نجاحًا كبيرًا قد أصبح تدريجيًا قضية زائفة. تطور الوضع اليوم، حتى أكثر التطبيقات تمثيلاً يجب أن تسلك طريق إصدار العملة، وهذا يبدو أنه يكشف عن إشارة خفية بأن السرد أوشك على الانتهاء. إلى أين ستذهب MEME في النهاية، سيكون أداء رمز Pump بمثابة مؤشر. ستكون المراهنات في السوق عليها ملاحظة فعالة لتقييم قيمة الاقتصاد القائم على الانتباه. ارتفاع سعر الرمز، على الأقل يمثل اعتراف السوق بتسعيره؛ بينما إذا انخفض السعر، سيتعين على الناس التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، وهذا قد يؤدي إلى مزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أيضًا أحد الأسباب التي دفعت Pump إلى اتخاذ استراتيجية إعادة الشراء.
العودة إلى سؤال العنوان: من هو الفائز في إصدار العملة Pump.fun؟ لا شك أن الجهة المسؤولة عن المشروع هي الفائزة؛ ومن الملاحظ أن المشاركين في العروض العامة والخاصة قد حققوا أيضًا أرباحًا؛ وكذلك المستثمرون الذين قاموا بالشراء على المدى القصير قد حققوا أرباحًا. ولكن، إلى متى يمكن أن تستمر هذه الحالة، وإلى أي مدى يمكن للجهة المسؤولة عن المشروع أن تحافظ على سعر العملة، لا يزال مجهولًا كبيرًا. هناك دلائل تشير إلى أن بعض كبار المستثمرين قد بدأوا في اختيار أخذ الأرباح. وفقًا للمراقبة، أنفق أحد كبار المستثمرين 5 محافظ لشراء 5 ملايين عملة USDC للمشاركة في البيع العام لـ PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP، وبيع اليوم بسعر متوسط 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
! Pump.fun وراء فورة إصدار العملة: من يتراجع؟ من يتولى المسؤولية؟
من ناحية أخرى، عند العودة إلى الخلفية الواقعية، فإن التحسن الحالي في السوق الكلي سيؤثر أيضًا إلى حد ما على سوق MEME. تستمر الرموز الرئيسية في الارتفاع، مما يؤدي إلى انفجار المشاريع الكبرى في النظام البيئي للإيثريوم. على سبيل المثال، ارتفعت قيمة ENS اليوم بأكثر من 18%، محققة أعلى مستوى لها منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، على الرغم من وجود بعض عدم اليقين في السوق الحالي، فإن سياسة خفض الفائدة المتوقعة في الطريق، وقد تشهد سوق العملات البديلة أيضًا موجة صغيرة من الازدهار. قد تظهر MEME اتجاهًا ثنائي القطب: حيث تستفيد MEME عالية الجودة من دوران القطاع وترتفع، بينما قد تقع MEME الأخرى في وضع غير مرغوب فيه بسبب سحب السيولة.
إذا اتبعنا هذا المسار