باعتبارها واحدة من ركائز نظام التمويل اللامركزي، فإن أي تحرك من بروتوكول الإقراض Aave، الأكثر حجمًا والأكثر نضجًا، يحظى باهتمام كبير من قبل الصناعة. مؤخرًا، خلال مؤتمر ETHCC، أعلن مؤسس Aave رسميًا أن الفريق سيطلق قريبًا النسخة المهمة التالية من التطوير - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي علامة فارقة رئيسية في خارطة طريق Aave الاستراتيجية طويلة المدى لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية رسميًا في مايو 2024، والهدف الأساسي منها هو معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، مع تحقيق breakthroughs خاصة في مجالات حيوية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل أهمية كبيرة، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا لتطور البروتوكول في المستقبل.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل ما يحتويه Aave V4. سنراجع مسار تطوره، ونحلل هيكله الجديد، وسنفسر هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع في صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على نظرائهم، لكن عملية البحث عن نظراء مطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، قاموا في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية من ETHLend إلى Aave (أي Aave V1)، وانتقلوا بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج العقد النقطة إلى البركة (P2C، Point-to-Contract) القائم على تجمع السيولة، حيث تم جمع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتقليل تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum المزدحمة، مما سمح لمزيد من الأشخاص بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، مقارنةً بالنسخة V2، خطت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد أدخلت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمُقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا (على سبيل المثال بين العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى (مثل LTV أعلى). هذه تعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 كشفت عن قيد استراتيجي أعمق: إن الهيكل الأحادي للكيانات لا يمكنه التكيف بمرونة مع احتياجات الأسواق الناشئة والمشاهد المتنوعة. تخيل أن بنكًا تقليديًا يقبل في البداية العقارات فقط كضمان. إن جميع نماذج النماذج والنماذج الخاصة به مصممة حول العقارات. الآن، يريد أحد العملاء استخدام حقوق ملكية شركته، أو براءات الاختراع، أو حتى الحسابات المستحقة المستقبلية للحصول على قرض. سيجد البنك أن مجموعة "التعامل الموحد" التي كانت لديه لا يمكنها التعامل مع هذه الأصول الجديدة، التي تتمتع بخصائص خطر مختلفة. يجب على البنك إما أن يقوم بإصلاح داخلي كبير أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
يواجه Aave V3 نفس المأزق. تم تصميم العقود الذكية الأساسية له للأصول الأصلية المشفرة (مثل ETH، WBTC، والرموز المستقرة). عندما بدأ القطاع في تقديم RWA - مثل السندات الحكومية المرمزة أو القروض الخاصة - كضمانات، أصبح الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير كافٍ. تتضمن RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق تسوية مختلف، ولا يمكن ببساطة إدخالها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف يمكن الانتقال من منتج جامد واحد إلى منصة مرنة تدعم عددًا لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: الهيكلية الجديدة القابلة للتعديل
أدخل Aave V4 تصميمًا جديدًا يسمى نموذج "مركز السيولة + الهوائي" (Liquidity Hub + Spoke). تُعتبر هذه البنية ردًا مباشرًا على قيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة blockchain تعمل على Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد (Liquidity Hub) يجمع بين جميع الأصول التي يوردها المستخدمون. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة الشاملة والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأسره. من المتوقع أن تزيد هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يعود بفوائد أعلى على المقرضين، ويقدم أسعار فائدة أقل للمستعيرين.
لا تُعتبر مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُسمى "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، حيث أن الدعم التقني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول Chainlink للتشغيل البيني عبر السلاسل (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. تعمل مراكز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال Spoke المختلفة. Spoke هي سوق إقراض موجهة للمستخدمين، حيث تم تصميم كل سوق لغرض محدد، وتربط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: مستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الكبرى ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC.
E-Mode Spoke: مصممة لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة وLST، وتوفير أعلى كفاءة رأسمالية.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه الأنواع من Spoke قواعد دخول أكثر صرامة، أو قواعد حفظ، أو قواعد امتثال لتلبية احتياجات المؤسسات واللوائح.
Spoke للتداول بالهامش العالي، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون إلى مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke جديد من قبل حوكمة Aave، فإنه يمكن أن يحصل على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يتيح له استخدام شبكة السيولة الضخمة الخاصة بـ Aave لإطلاق سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave VS. Sky (ما كان يُعرف بـ MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع منافستها الرئيسية Sky. قامت Sky مؤخراً بإعادة تصميم علامتها التجارية، وأطلقت خطتها الخاصة "نهاية اللعبة (Endgame)". كما يقال "الأبطال يرون الأمور بشكل مشابه"، اعتمدت Sky أيضاً على الهيكلية المعيارية، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابهة
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
تلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO (USDS الحالي، DAI السابق). تقوم بوضع القواعد الأساسية (مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكنها الارتباط بالنظام، وما هو الحد الأقصى لإجمالي العملات المعدة لكل SubDAO، وآلية الإغلاق الطارئ، إلخ)، والحفاظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل ضمن نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل Sky Protocol لتلقي أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلب إلى Sky Core لصك USDS. على سبيل المثال، Spark Protocol هو حاليا SubDAO الناضج الوحيد في نظام Sky، وهو SubDAO يركز على الإقراض، ويعتبر منافسا مباشرا لـ Aave. قد تركز SubDAOs الأخرى على أصول RWA أو أسواق متخصصة أخرى.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح للغاية: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": حيث يضع البنك المركزي السياسات ويوفر السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
عند مراجعة الخلافات بين مشروع Aave ومشروع Sky، وُلد Sky Spark من خلال Fork مباشر لشفرة Aave V3 المصدرية، وقد نشب نزاع حاد بين الطرفين حول بروتوكول تقسيم الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع حصة الأرباح المتفق عليها بنسبة 10%. والآن، مجرد "استعارة" Aave V4 لفكرة التصميم المعياري الناضجة لـ Sky يمكن اعتباره "رداً بالمثل".
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً أنواع السيولة: تم تصميم مركز السيولة Aave لتوفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. بينما ورثت Sky جينات MakerDAO، حيث تركز استراتيجيتها الأساسية دائمًا على إصدار واستقرار وتعزيز عملتها المستقرة الأصلية USDS (التي كانت تعرف سابقًا باسم DAI). تتمثل المهمة الرئيسية لـ SubDAO في خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، مما يعمق خندق سيولتها.
ثانياً هو النموذج الاقتصادي والسيادة: هذه هي الفروق الأساسية بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموز حوكمة خاصة به (مثل رمز SPK الخاص بـ Spark)، مما يمكّنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ برامج تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي تم إنشاؤها من نمو أعمالها بشكل مباشر. هذه الاستقلالية الاقتصادية سمحت لـ SubDAO بتطوير هيكل وظائف معقد وقوي. على سبيل المثال، يمكن تشبيه نموذج تشغيل Spark، الذي يُعتبر المثال الناضج الوحيد في بيئة Sky الحالية، بنظام مالي مزدوج الطبقات:
"البنوك التجارية" المستوى (端 ): لديها منصة الإقراض Spark Lend الموجهة للمستخدمين النهائيين. هذه الجزء من الأعمال يخدم مباشرة المستخدمين الأفراد، وتعمل وظائفها بشكل مشابه للبنوك التجارية التي نعرفها.
على مستوى "البنك الاحتياطي الإقليمي" ( الطرف الجملة ): تمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُدعى Spark Liquidity Layer (SLL)، والتي تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. بعد حصول SLL على السيولة من Sky Core (مثل USDC/USDS)، لا تقدم فقط دعمًا ماليًا لبنكها التجاري "Spark Lend"، بل تقوم أيضًا "بجملة" هذه السيولة إلى بروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجارية بالتجزئة والجملة، ويستفيد بشكل كامل من هويتها كـ SubDAO، لخلق وتوزيع القيمة داخل وخارج نظام Sky البيئي.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل إيرادات الفوائد) ستعود إلى Aave DAO. تشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطارها الاقتصادي الموحد، وتعود القيمة التي تنتجها إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
وجهة نظر ماكرو
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave وSky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يُعتبر الحدود التالية لنمو التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنينغ الأصول من العالم الحقيقي مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها داخل بروتوكول واحد ضخم. إن الهيكلية المودولارية لـ Aave V4 و Sky مناسبة تمامًا لذلك، حيث يسمحان للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مصممة خصيصًا لاستيعاب وإدارة الأصول من العالم الحقيقي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
7
مشاركة
تعليق
0/400
LootboxPhobia
· منذ 9 س
هل ستقوم بالترقية؟ لن يحدث انفجار في v4، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropDreamBreaker
· منذ 9 س
آه، لا يزال هناك وقت طويل حتى v4
شاهد النسخة الأصليةرد0
DegenMcsleepless
· منذ 9 س
لا يزال الجناة المعتادون يقومون بتقصير في السوق الصاعدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
Token_Sherpa
· منذ 10 س
نفس علم البونزي القديم في v4، مجرد تغليف أجمل بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiOldTrickster
· منذ 10 س
تس تس، دعنا نرى ما إذا كان يمكن لـ v4 أن تجعل بوتات نقل الكتل تلعب بأفكار جديدة.
Aave V4 تعيد تشكيل التمويل اللامركزي الإقراض هيكلية معيارية تقود اتجاه جديد في الصناعة
Aave V4: إعادة تشكيل بروتوكول التمويل اللامركزي
باعتبارها واحدة من ركائز نظام التمويل اللامركزي، فإن أي تحرك من بروتوكول الإقراض Aave، الأكثر حجمًا والأكثر نضجًا، يحظى باهتمام كبير من قبل الصناعة. مؤخرًا، خلال مؤتمر ETHCC، أعلن مؤسس Aave رسميًا أن الفريق سيطلق قريبًا النسخة المهمة التالية من التطوير - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي علامة فارقة رئيسية في خارطة طريق Aave الاستراتيجية طويلة المدى لعام 2030. تم اقتراح هذه الترقية رسميًا في مايو 2024، والهدف الأساسي منها هو معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل النسخة V3 بشكل منهجي، مع تحقيق breakthroughs خاصة في مجالات حيوية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل أهمية كبيرة، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا لتطور البروتوكول في المستقبل.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل ما يحتويه Aave V4. سنراجع مسار تطوره، ونحلل هيكله الجديد، وسنفسر هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع في صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأت رحلة Aave من ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على نظرائهم، لكن عملية البحث عن نظراء مطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية بعمق، قاموا في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية من ETHLend إلى Aave (أي Aave V1)، وانتقلوا بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج العقد النقطة إلى البركة (P2C، Point-to-Contract) القائم على تجمع السيولة، حيث تم جمع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية، بتقليل تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum المزدحمة، مما سمح لمزيد من الأشخاص بالوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، مقارنةً بالنسخة V2، خطت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد أدخلت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمُقترضة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا (على سبيل المثال بين العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة اقتراض أعلى (مثل LTV أعلى). هذه تعالج مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، مع وجود حد واضح للديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. هذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 كشفت عن قيد استراتيجي أعمق: إن الهيكل الأحادي للكيانات لا يمكنه التكيف بمرونة مع احتياجات الأسواق الناشئة والمشاهد المتنوعة. تخيل أن بنكًا تقليديًا يقبل في البداية العقارات فقط كضمان. إن جميع نماذج النماذج والنماذج الخاصة به مصممة حول العقارات. الآن، يريد أحد العملاء استخدام حقوق ملكية شركته، أو براءات الاختراع، أو حتى الحسابات المستحقة المستقبلية للحصول على قرض. سيجد البنك أن مجموعة "التعامل الموحد" التي كانت لديه لا يمكنها التعامل مع هذه الأصول الجديدة، التي تتمتع بخصائص خطر مختلفة. يجب على البنك إما أن يقوم بإصلاح داخلي كبير أو أن يتخلى عن هذه الأعمال الجديدة.
يواجه Aave V3 نفس المأزق. تم تصميم العقود الذكية الأساسية له للأصول الأصلية المشفرة (مثل ETH، WBTC، والرموز المستقرة). عندما بدأ القطاع في تقديم RWA - مثل السندات الحكومية المرمزة أو القروض الخاصة - كضمانات، أصبح الهيكل الأحادي لـ Aave V3 غير كافٍ. تتضمن RWA الامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الطرف المقابل، ومنطق تسوية مختلف، ولا يمكن ببساطة إدخالها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف يمكن الانتقال من منتج جامد واحد إلى منصة مرنة تدعم عددًا لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: الهيكلية الجديدة القابلة للتعديل
أدخل Aave V4 تصميمًا جديدًا يسمى نموذج "مركز السيولة + الهوائي" (Liquidity Hub + Spoke). تُعتبر هذه البنية ردًا مباشرًا على قيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط في التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
لا تُعتبر مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُسمى "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، حيث أن الدعم التقني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول Chainlink للتشغيل البيني عبر السلاسل (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. تعمل مراكز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال Spoke المختلفة. Spoke هي سوق إقراض موجهة للمستخدمين، حيث تم تصميم كل سوق لغرض محدد، وتربط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
Core Spoke: مستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الكبرى ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC.
E-Mode Spoke: مصممة لتحسين أزواج العملات ذات العلاقة القوية مثل العملات المستقرة وLST، وتوفير أعلى كفاءة رأسمالية.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن تتضمن هذه الأنواع من Spoke قواعد دخول أكثر صرامة، أو قواعد حفظ، أو قواعد امتثال لتلبية احتياجات المؤسسات واللوائح.
Spoke للتداول بالهامش العالي، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون إلى مخاطر عالية وعوائد مرتفعة، مع نموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جانب في هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke جديد من قبل حوكمة Aave، فإنه يمكن أن يحصل على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يتيح له استخدام شبكة السيولة الضخمة الخاصة بـ Aave لإطلاق سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave تمامًا من منتج بسيط إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave VS. Sky (ما كان يُعرف بـ MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع منافستها الرئيسية Sky. قامت Sky مؤخراً بإعادة تصميم علامتها التجارية، وأطلقت خطتها الخاصة "نهاية اللعبة (Endgame)". كما يقال "الأبطال يرون الأمور بشكل مشابه"، اعتمدت Sky أيضاً على الهيكلية المعيارية، مما يدل على أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
مشابهة
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
تلعب Sky Core دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة من MakerDAO (USDS الحالي، DAI السابق). تقوم بوضع القواعد الأساسية (مثل: الموافقة على أي SubDAO يمكنها الارتباط بالنظام، وما هو الحد الأقصى لإجمالي العملات المعدة لكل SubDAO، وآلية الإغلاق الطارئ، إلخ)، والحفاظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل ضمن نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل Sky Protocol لتلقي أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلب إلى Sky Core لصك USDS. على سبيل المثال، Spark Protocol هو حاليا SubDAO الناضج الوحيد في نظام Sky، وهو SubDAO يركز على الإقراض، ويعتبر منافسا مباشرا لـ Aave. قد تركز SubDAOs الأخرى على أصول RWA أو أسواق متخصصة أخرى.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح للغاية: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": حيث يضع البنك المركزي السياسات ويوفر السيولة، بينما تتولى البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
عند مراجعة الخلافات بين مشروع Aave ومشروع Sky، وُلد Sky Spark من خلال Fork مباشر لشفرة Aave V3 المصدرية، وقد نشب نزاع حاد بين الطرفين حول بروتوكول تقسيم الأرباح، حيث اتهمت Aave Spark بعدم دفع حصة الأرباح المتفق عليها بنسبة 10%. والآن، مجرد "استعارة" Aave V4 لفكرة التصميم المعياري الناضجة لـ Sky يمكن اعتباره "رداً بالمثل".
مختلف
على الرغم من التشابه الكبير، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً أنواع السيولة: تم تصميم مركز السيولة Aave لتوفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. بينما ورثت Sky جينات MakerDAO، حيث تركز استراتيجيتها الأساسية دائمًا على إصدار واستقرار وتعزيز عملتها المستقرة الأصلية USDS (التي كانت تعرف سابقًا باسم DAI). تتمثل المهمة الرئيسية لـ SubDAO في خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، مما يعمق خندق سيولتها.
ثانياً هو النموذج الاقتصادي والسيادة: هذه هي الفروق الأساسية بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رموز حوكمة خاصة به (مثل رمز SPK الخاص بـ Spark)، مما يمكّنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ برامج تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي تم إنشاؤها من نمو أعمالها بشكل مباشر. هذه الاستقلالية الاقتصادية سمحت لـ SubDAO بتطوير هيكل وظائف معقد وقوي. على سبيل المثال، يمكن تشبيه نموذج تشغيل Spark، الذي يُعتبر المثال الناضج الوحيد في بيئة Sky الحالية، بنظام مالي مزدوج الطبقات:
"البنوك التجارية" المستوى (端 ): لديها منصة الإقراض Spark Lend الموجهة للمستخدمين النهائيين. هذه الجزء من الأعمال يخدم مباشرة المستخدمين الأفراد، وتعمل وظائفها بشكل مشابه للبنوك التجارية التي نعرفها.
على مستوى "البنك الاحتياطي الإقليمي" ( الطرف الجملة ): تمتلك Spark أيضًا طبقة سيولة تُدعى Spark Liquidity Layer (SLL)، والتي تلعب دور "محور السيولة" الإقليمي. بعد حصول SLL على السيولة من Sky Core (مثل USDC/USDS)، لا تقدم فقط دعمًا ماليًا لبنكها التجاري "Spark Lend"، بل تقوم أيضًا "بجملة" هذه السيولة إلى بروتوكولات DeFi الأخرى، مثل Morpho، وحتى المنافس Aave.
لذلك، فإن Spark ليست مجرد تطبيق بسيط للإقراض، بل هي محرك سيولة متكامل يجمع بين الأعمال التجارية بالتجزئة والجملة، ويستفيد بشكل كامل من هويتها كـ SubDAO، لخلق وتوزيع القيمة داخل وخارج نظام Sky البيئي.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل إيرادات الفوائد) ستعود إلى Aave DAO. تشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطارها الاقتصادي الموحد، وتعود القيمة التي تنتجها إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
وجهة نظر ماكرو
إن هذه التحولات الهيكلية في Aave وSky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يُعتبر الحدود التالية لنمو التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنينغ الأصول من العالم الحقيقي مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها داخل بروتوكول واحد ضخم. إن الهيكلية المودولارية لـ Aave V4 و Sky مناسبة تمامًا لذلك، حيث يسمحان للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مصممة خصيصًا لاستيعاب وإدارة الأصول من العالم الحقيقي.
صعود سلسلة التطبيقات
هذه واحدة من التطورات المعيارية