استكشاف جديد في سوق الأوراق المالية داخل السلسلة: تطور وتحديات ترميز الأسهم
في نهاية يونيو 2025، أعلنت منصة تداول معينة عن إطلاق منتج xStocks المقدم من منصة ترميز الأصول المتوافقة في سويسرا. هذه سلسلة من العملات المرمزة المضمونة بأسهم حقيقية بنسبة 1:1، حيث تحتفظ بها جهة وصاية خاضعة للتنظيم. تصدر هذه العملات وفق معيار SPL على سلسلة بلوك سولانا، وتدعم التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية داخل السلسلة، مما يكسر قيود الزمان والمكان في سوق الأسهم التقليدية. وفقًا لمتطلبات الامتثال، فإن xStocks متاحة حاليًا فقط للمستخدمين غير الأمريكيين. بعد ذلك، أطلقت العديد من المنصات الرائدة هذا المنتج.
خلفية الفريق
لدى فريق تطوير xStocks تاريخ معقد. عمل ثلاثة مؤسسين مشاركين في مشروع بلوكشين متوقف، الذي جمع حوالي 30 مليون دولار بين عامي 2017 و 2018، ولكنه انتهى بالفشل. أثار هذا التجربة بعض النقاشات في المجتمع.
في عام 2021، استلهم ثلاثة مؤسسين من الاستخدام الواسع للعملات المستقرة، وأسسوا شركة جديدة تهدف إلى إدخال الأصول التقليدية مثل الأسهم في نظام blockchain بشكل متوافق. بعد عامين من التطوير، أكملوا تحقق المشروع، وجمع التمويل، وأقاموا شراكات مع البنوك الحفظية وشركات الوساطة. بعد إطلاق الدفعة الأولى من المنتجات في عام 2023، تجاوزت حجم الإصدار 50 مليون دولار. في أبريل 2024، أكملت الشركة جولة تمويل من الفئة A بقيمة 9.5 مليون دولار، وجذبت العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة للمشاركة.
نظام المنتجات وداخل السلسلة
تقدم الشركة حالياً خدمات الأوراق المالية المرمزة على السلسلة من خلال خطي منتجات xStocks و bTokens، والتي تغطي الأسهم الزرقاء العالمية وصناديق المؤشرات والسندات قصيرة الأجل. جميع العملات مدعومة بأصول فعلية بنسبة 1:1، وتتمتع بموافقة تنظيمية من الاتحاد الأوروبي. تم إصدار المنتجات على العديد من السلاسل العامة الرئيسية، وتم دمجها مع العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يدعم نشر استراتيجيات على السلسلة مثل الإقراض وصنع السوق والمراجحة.
أشار المحللون إلى أن عملة xStocks هي في جوهرها هيكل دين، وليس عملة حقوق ملكية. يسمح هذا الهيكل بإصدار ونقل أكثر مرونة، مما يتجنب بعض المشكلات الضريبية، ولكنه يعني أيضًا أن هناك اختلافات في معالجة توزيع الأرباح وسلوك الشركة.
تجربة التداول: تحديات السيولة
على الرغم من الدعم من منصات التداول الكبرى، لا يزال النشاط الفعلي للتداول في xStocks مركزًا بشكل كبير على عدد قليل من الأصول. في يوم الإطلاق، بلغ حجم التداول داخل السلسلة 133.8 دولار أمريكي، وكان عدد مستخدمي التداول المستقلين 1,225 شخصًا. شهدت أنشطة التداول في اليوم التالي زيادة ملحوظة، لكنها لا تزال مركزة بشكل رئيسي على عدد قليل من العملات. معظم الأصول لديها تداول داخل السلسلة محدود للغاية، وبعض برك السيولة لديها صفر، ومشكلة الانزلاق شائعة.
بخلاف التداول داخل السلسلة، يمكن أيضًا تداول xStocks من خلال المطابقة الداخلية للبورصة، لكن حاليًا تواجه مشكلة نقص السيولة بشكل عام، مما يؤدي إلى كفاءة منخفضة في تنفيذ المعاملات للمستخدمين وعمق سوق محدود، مما يترك فجوة واضحة في تجربة التداول مقارنةً بمنصات العقود مقابل الفروقات التقليدية.
الفئات المستهدفة وميزات الهيكل
نموذج xStocks يخدم بشكل أساسي المستخدمين غير الأمريكيين الذين يصعب عليهم الوصول إلى الأسهم الأمريكية من خلال وسطاء تقليديين، وخاصة المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة. تشمل مزاياه: دعم الدفع بالعملات المستقرة والمعاملات الصغيرة، عدم الحاجة إلى حساب أسهم أمريكي، التسوية المتطابقة داخل السلسلة على مدار الساعة، حفظ الأصول الحقيقية، والامتثال للتنظيمات الأوروبية.
مسار التوسع: ترميز الأصول للمنتجات المشتقة والأسهم غير المسجلة
نظرًا للاختناق في سيولة سوق السلع الفورية، بدأ القطاع في التركيز على مسارات المشتقات الأكثر تداولًا، وخاصة العقود الآجلة للأسهم. قد يتم نشر هذه المنتجات بشكل أولوية على المنصات اللامركزية، مما يوفر مرونة أكبر ومساحة للتجريب.
اتجاه آخر يستحق الاهتمام هو ترميز الأصول لأسهم الشركات غير المدرجة. قد يوفر هذا هيكلًا أكثر كفاءة وشفافية لتداول الأسهم المبكرة، وهو مناسب بشكل خاص للشركات النجمية التي تحظى بقدر كبير من الاهتمام. ومع ذلك، لا تزال هذه المسار تواجه تحديات مثل عدم اليقين التنظيمي.
الخاتمة
تقدم xStocks مسارًا واقعيًا لترميز الأصول المتوافقة، مما يظهر قدرة تصميم المنتج القوية. لكن قيود نموذج السوق الفوري تحدد من صعوبة دعمه بشكل منفرد لنمو سوق الأسهم المرمزة. في المستقبل، قد يصبح التركيز على الجمع بين المشتقات الدائمة وترميز الأسهم المبكرة هو المفتاح لدفع تطوير سوق الأوراق المالية داخل السلسلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
مشاركة
تعليق
0/400
NonFungibleDegen
· منذ 21 س
عودة موسم القرود... قد تنقذ الأسهم المرمزة محفظتي سير
xStocks استكشاف الأوراق المالية داخل السلسلة: فرص وتحديات ترميز الأسهم
استكشاف جديد في سوق الأوراق المالية داخل السلسلة: تطور وتحديات ترميز الأسهم
في نهاية يونيو 2025، أعلنت منصة تداول معينة عن إطلاق منتج xStocks المقدم من منصة ترميز الأصول المتوافقة في سويسرا. هذه سلسلة من العملات المرمزة المضمونة بأسهم حقيقية بنسبة 1:1، حيث تحتفظ بها جهة وصاية خاضعة للتنظيم. تصدر هذه العملات وفق معيار SPL على سلسلة بلوك سولانا، وتدعم التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية داخل السلسلة، مما يكسر قيود الزمان والمكان في سوق الأسهم التقليدية. وفقًا لمتطلبات الامتثال، فإن xStocks متاحة حاليًا فقط للمستخدمين غير الأمريكيين. بعد ذلك، أطلقت العديد من المنصات الرائدة هذا المنتج.
خلفية الفريق
لدى فريق تطوير xStocks تاريخ معقد. عمل ثلاثة مؤسسين مشاركين في مشروع بلوكشين متوقف، الذي جمع حوالي 30 مليون دولار بين عامي 2017 و 2018، ولكنه انتهى بالفشل. أثار هذا التجربة بعض النقاشات في المجتمع.
في عام 2021، استلهم ثلاثة مؤسسين من الاستخدام الواسع للعملات المستقرة، وأسسوا شركة جديدة تهدف إلى إدخال الأصول التقليدية مثل الأسهم في نظام blockchain بشكل متوافق. بعد عامين من التطوير، أكملوا تحقق المشروع، وجمع التمويل، وأقاموا شراكات مع البنوك الحفظية وشركات الوساطة. بعد إطلاق الدفعة الأولى من المنتجات في عام 2023، تجاوزت حجم الإصدار 50 مليون دولار. في أبريل 2024، أكملت الشركة جولة تمويل من الفئة A بقيمة 9.5 مليون دولار، وجذبت العديد من المؤسسات الاستثمارية الشهيرة للمشاركة.
نظام المنتجات وداخل السلسلة
تقدم الشركة حالياً خدمات الأوراق المالية المرمزة على السلسلة من خلال خطي منتجات xStocks و bTokens، والتي تغطي الأسهم الزرقاء العالمية وصناديق المؤشرات والسندات قصيرة الأجل. جميع العملات مدعومة بأصول فعلية بنسبة 1:1، وتتمتع بموافقة تنظيمية من الاتحاد الأوروبي. تم إصدار المنتجات على العديد من السلاسل العامة الرئيسية، وتم دمجها مع العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي، مما يدعم نشر استراتيجيات على السلسلة مثل الإقراض وصنع السوق والمراجحة.
أشار المحللون إلى أن عملة xStocks هي في جوهرها هيكل دين، وليس عملة حقوق ملكية. يسمح هذا الهيكل بإصدار ونقل أكثر مرونة، مما يتجنب بعض المشكلات الضريبية، ولكنه يعني أيضًا أن هناك اختلافات في معالجة توزيع الأرباح وسلوك الشركة.
تجربة التداول: تحديات السيولة
على الرغم من الدعم من منصات التداول الكبرى، لا يزال النشاط الفعلي للتداول في xStocks مركزًا بشكل كبير على عدد قليل من الأصول. في يوم الإطلاق، بلغ حجم التداول داخل السلسلة 133.8 دولار أمريكي، وكان عدد مستخدمي التداول المستقلين 1,225 شخصًا. شهدت أنشطة التداول في اليوم التالي زيادة ملحوظة، لكنها لا تزال مركزة بشكل رئيسي على عدد قليل من العملات. معظم الأصول لديها تداول داخل السلسلة محدود للغاية، وبعض برك السيولة لديها صفر، ومشكلة الانزلاق شائعة.
بخلاف التداول داخل السلسلة، يمكن أيضًا تداول xStocks من خلال المطابقة الداخلية للبورصة، لكن حاليًا تواجه مشكلة نقص السيولة بشكل عام، مما يؤدي إلى كفاءة منخفضة في تنفيذ المعاملات للمستخدمين وعمق سوق محدود، مما يترك فجوة واضحة في تجربة التداول مقارنةً بمنصات العقود مقابل الفروقات التقليدية.
الفئات المستهدفة وميزات الهيكل
نموذج xStocks يخدم بشكل أساسي المستخدمين غير الأمريكيين الذين يصعب عليهم الوصول إلى الأسهم الأمريكية من خلال وسطاء تقليديين، وخاصة المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة. تشمل مزاياه: دعم الدفع بالعملات المستقرة والمعاملات الصغيرة، عدم الحاجة إلى حساب أسهم أمريكي، التسوية المتطابقة داخل السلسلة على مدار الساعة، حفظ الأصول الحقيقية، والامتثال للتنظيمات الأوروبية.
مسار التوسع: ترميز الأصول للمنتجات المشتقة والأسهم غير المسجلة
نظرًا للاختناق في سيولة سوق السلع الفورية، بدأ القطاع في التركيز على مسارات المشتقات الأكثر تداولًا، وخاصة العقود الآجلة للأسهم. قد يتم نشر هذه المنتجات بشكل أولوية على المنصات اللامركزية، مما يوفر مرونة أكبر ومساحة للتجريب.
اتجاه آخر يستحق الاهتمام هو ترميز الأصول لأسهم الشركات غير المدرجة. قد يوفر هذا هيكلًا أكثر كفاءة وشفافية لتداول الأسهم المبكرة، وهو مناسب بشكل خاص للشركات النجمية التي تحظى بقدر كبير من الاهتمام. ومع ذلك، لا تزال هذه المسار تواجه تحديات مثل عدم اليقين التنظيمي.
الخاتمة
تقدم xStocks مسارًا واقعيًا لترميز الأصول المتوافقة، مما يظهر قدرة تصميم المنتج القوية. لكن قيود نموذج السوق الفوري تحدد من صعوبة دعمه بشكل منفرد لنمو سوق الأسهم المرمزة. في المستقبل، قد يصبح التركيز على الجمع بين المشتقات الدائمة وترميز الأسهم المبكرة هو المفتاح لدفع تطوير سوق الأوراق المالية داخل السلسلة.