تحليل نموذج "ساندويتش" العملة المستقرة: إعادة بناء تدفقات الأموال العالمية

تُعتبر العملة المستقرة أداة مهمة في مجال العملات الرقمية، حيث تُظهر الابتكارات التي جلبتها تقنية البلوكشين إلى أنظمة الدفع المالية التقليدية. في العام الماضي، نمت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة بأكثر من 50%، وقد تجاوزت الآن 2500 مليار دولار، مما يدعم الدفع الفعال بمئات المليارات من الدولارات على مستوى العالم.

يعرف المتخصصون في الصناعة قيمة العملات المستقرة: إنها تجسد بشكل كامل الميزة الأساسية لـ "نقل الأموال والقيمة الفوري" في البلوكشين، مما يتيح إمكانية بناء النظام البيئي التجاري على السلسلة. ومع ذلك، فإن المدفوعات تتجاوز بكثير مجرد التحويلات بين الأفراد، حيث أن سيناريوهات التطبيقات الحقيقية على مستوى المؤسسات أكثر تعقيدًا.

حالياً، تعتمد تطبيقات العملات المستقرة الموجهة نحو الشركات غالباً على هيكل "ساندويتش العملات المستقرة": أي استخدام البلوكشين كبديل لقنوات الدفع التقليدية لنقل القيمة/التمويل أفقيًا، بينما لا يزال الطرفان العلوي والسفلي معتمدين على النظام المالي التقليدي. على الرغم من أن هذا التصميم قد أحرز تحسينات واضحة، إلا أنه يحد أيضًا من الاستفادة الشاملة من مزايا البلوكشين.

ستتناول هذه المقالة كيف يمكن استخدام العملة المستقرة في المدفوعات عبر الحدود من منظور تحويل الأموال العالمي:

1. تحليل نظام المدفوعات عبر الحدود العالمي الحالي;
2. تحليل تحسينات هيكل شطيرة العملة المستقرة في إدارة الأموال، والمدفوعات بين الشركات، وتسوية شبكة البطاقات؛
3. مناقشة كيفية تجاوز قيود طرفي سموذي العملة المستقرة، للسماح لقيمة البلوكشين بالتدفق طوال العملية.

خلفية دفع العملة المستقرة

تعد مدفوعات الشركات بين الشركات واحدة من أكثر التطبيقات جذبًا للعملات المستقرة. تظهر البيانات الأخيرة أن متوسط مدفوعات الشركات بين الشركات شهريًا ارتفع من 770 مليون دولار إلى 3 مليارات دولار في العام الماضي. أفاد أحد منصات الدفع أن العملات المستقرة تشكل ما يقرب من نصف حجم تداولها، حيث يستخدم 49% من العملاء العملات المستقرة في المدفوعات.

تُظهر بيانات الشركات الرائدة بشكل أفضل حجم السوق المجزأ. ووفقًا للتقارير، فإن حجم المعاملات السنوية لشركة دفع كبيرة يبلغ حوالي 15 مليار دولار، حيث يأتي حوالي نصفها من مدفوعات الشركات بين الشركات (B2B). أعلنت شركة أخرى أن حجم المعاملات السنوية يبلغ 10 مليارات دولار، ويُقدّر أنه يمثل حوالي 20% من سوق المدفوعات العابرة للحدود للعملات المستقرة B2B على مستوى العالم.

تزداد شعبية استخدام المدفوعات العالمية بشكل متزايد، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن قيود البنية التحتية للمدفوعات المالية التقليدية أصبحت أكثر وضوحًا، بينما يتم تضخيم مزايا عملة مستقرة القائمة على البلوكشين. على الرغم من أن الأنظمة التقليدية تسهل أكثر من 100 تريليون دولار أمريكي من المدفوعات العالمية سنويًا، إلا أن الشركات والبنوك لا تزال تواجه تعقيدات كبيرة ومشكلات تأخير.

أنماط المدفوعات عبر الحدود العالمية

البنية التحتية المصرفية القائمة على SWIFT

تنقسم المعاملات المصرفية التقليدية عبر الحدود إلى جزئين: "تسوية الرسائل" و"تسوية الأموال": تتولى SWIFT نقل تعليمات التحويل بين البنوك، بينما تحدث حركة الأموال الفعلية فقط بين البنوك التي أقامت علاقات متبادلة.

فقط عندما يكون كلا الطرفين متصلين بنظام SWIFT ويتعاونان مع بعضهما البعض، يمكنهما إكمال التحويل النهائي. إذا لم يكن هناك علاقة تعاون مباشرة، فإنه يتعين ربط البنوك الوسيطة التي تمتلك الواجهات والمراكز المناسبة لإكمال التسوية.

مع تزايد عدد البنوك الوسيطة، قد تستغرق عملية التسوية عدة أيام، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وصعوبة التتبع وغيرها من المشكلات. وهذا يجعل حتى المدفوعات عبر الحدود بين الدول المجاورة تتطلب أحيانًا التحويل عبر بنوك الدول المتقدمة، مما يجعل الأمر غير مريح للغاية.

نموذج تجمع الأموال عبر الحدود المعتمد على PSP

لحل المشكلة المذكورة أعلاه، ظهرت شركات نقل الأموال عبر الحدود (XBMT). إنها تقدم للشركات خدمات "حسابات متعددة العملات العالمية" أو "حسابات استلام محلية"، والتي هي في جوهرها نموذج لخزان الأموال عبر الحدود.

يدير XBMT الامتثال والعلاقات المصرفية، ويقدم للمنشآت منتج مصرفي متعدد العملات موحد. يشكل هذا "حلقة مغلقة"، دون الحاجة إلى الاعتماد الخارجي لزيادة التكاليف أو التعقيد. يقوم XBMT بإدارة السيولة الداخلية بين الحسابات.

على الرغم من التحسينات الواضحة على السطح، إلا أن XBMT لا يزال يعتمد على أساس SWIFT، ويعتمد بشكل رئيسي على إدارة السيولة الدقيقة "لخلق" تجربة التحويل الفوري. في النهاية، تقتصر سرعته وحجمه على السيولة المتاحة في دول معينة، بالإضافة إلى وقت التسوية في المسارات الأساسية.

بالمقارنة، قامت بعض شركات الدفع الناضجة في الدول المتقدمة ببناء نظام "الحسابات متعددة العملات العالمية" بشكل كامل، مما يسمح بإصدار الأموال بتكلفة "صفرية" تقريبًا. وعلى عكس نموذج "ساندويتش العملة المستقرة"، قد تكون هذه الطريقة أكثر ميزة من حيث التكاليف. لذلك، لا يزال يتعين أن يكون لتطبيقات الدفع بالعملة المستقرة مزايا واضحة في السيناريوهات.

عملة مستقرة模式

عملة مستقرة تمثل تحولًا أعمق: إنها تعيد تشكيل طريقة عمل التجارة الإلكترونية باستخدام تقنية البلوك تشين.

إن فترة تسوية عملة مستقرة تعادل وقت إنتاج الكتل في سلسلة الكتل التي تصدرها، وهذا أسرع بعدة مرات من الطرق التقليدية. يمكن استبدال أي نظام يعتمد على الطرق التقليدية بدفتر أستاذ مشترك وقابل للتحقق.

الأهم من ذلك، أن العملات المستقرة تُنشر عادةً على منصات العقود الذكية، مما يجعل الابتكارات التي لا يمكن تحقيقها في النظام المصرفي التقليدي ممكنة. على بروتوكولات مفتوحة وقابلة للتحقق، يمكن لأي شخص إضافة ميزات للعملات المستقرة دون الحاجة إلى إذن.

من منظور ماكرو، يمكن أن تؤدي المدفوعات المالية الأسرع والأكثر تفاعلية إلى تحسين الناتج المحلي الإجمالي العالمي مباشرةً: يمكن للشركات استلام المدفوعات بشكل أسرع، وتدخل الأموال إلى العمليات السفلية بشكل أسرع، مما يقلل من تكاليف الإدارة واستخدام الأموال. عندما يتم ضغط دورة التسوية من "أيام" إلى "ثوانٍ" أو "دقائق"، فإن الأثر المتسلسل سيؤثر على الاقتصاد بأسره. في الوقت نفسه، فإن وجود معيار قابل للتحقق يجعل الابتكار المالي يحدث للمرة الأولى على مستوى عالمي بدون إذن.

عملة مستقرة في المدفوعات العالمية

إدارة أموال الشركات

على سبيل المثال، في إدارة أموال الشركات: تحتاج الشركة إلى دفع عملة b في الدولة B في تاريخ معين، ويجب عليها نقل الأموال مسبقاً من الدولة A بعملة a. هذه هي عملية الدفع المسبق، ويجب على فريق المالية في الشركة أن يأخذ في اعتباره وقت التحضير.

في النمط التقليدي، تحتاج الشركات إلى فتح حساب في بنك محلي، وأحيانًا تحتاج إلى طلب قرض قصير الأجل من الشركاء المحليين. كلما زادت مدة التسوية، زادت مخاطر الصرف الأجنبي، وارتفعت متطلبات رأس المال.

عملة مستقرة من خلال القضاء على متطلبات السيطرة على تأخيرات التسوية الدولية، قامت بتبسيط هذا النظام. على الرغم من أن الإيداع والسحب في الطرفين لا يزال يتعين أن يتماسا مع نظام العملات القانونية، فإن عملة مستقرة تجعل التدفق المالي في المنتصف أكثر سلاسة.

تم تقسيم العملية إلى تحويلات محلية داخل كل من الدولة A والدولة B، بينما تكمل سلسلة الكتل تسوية السيولة العالمية بين الطرفين. (ملاحظة: يجب أن يكون هناك سيولة كافية على السلسلة لدعم تحويل العملة المستقرة. )

دفع الشركات B2B

تعتبر سيناريوهات الدفع B2B أكثر تعقيدًا من إدارة أموال الشركات، لأنها غالبًا ما تكون مرتبطة مباشرة بتقديم الخدمات أو السلع. تكون الأطراف أكثر حساسية لتتبع تقدم الدفع، حيث قد تعتمد تكلفة التمويل المسبق على الحالة الفعلية للإيرادات.

بالنسبة لقنوات الدفع غير الشائعة، قد تحتاج الشركات إلى إجراء عدة تحويلات دولية لإتمام تحويل الأموال، وغالبًا ما تفتقر هذه المسارات إلى آلية واضحة للإبلاغ عن التقدم، كما أنها تخضع لقيود ساعات عمل البنوك.

عندما يتم تنفيذ مدفوعات B2B عبر الحدود باستخدام عملة مستقرة، ستحصل الشركات على مجموعة من الفوائد الإضافية:

• يمكن للطرفين إدارة ومراقبة حالة الدفع بوضوح وفي الوقت الحقيقي.
• يمكن ربط التمويل بنقاط تسليم ذات طابع زمني قوي، مما يقلل من المخاطر الكبيرة أو التأخيرات.
• بعد تقليل المخاطر، انخفضت تكلفة رأس المال وزادت سرعة دوران رأس المال.

مثل إدارة الأموال للشركات، تم إزالة روابط الوكالة، ومتطلبات التمويل المسبق، ومعظم الانكشافات على العملات الأجنبية. تم تقليص العملية من 3 أيام إلى ثوانٍ، ولا تتأثر بإغلاق السوق، مما يبسط بشكل كبير متطلبات رأس المال العامل.

شبكة تسوية المنظمات

في شبكة تنظيم البطاقات، تمثل جهة إصدار البطاقة حامل البطاقة لدفع الأموال لبنك التجزئة للمتجر. لا يتم التسوية المباشرة بين البنوك، بل تتم التسوية الصافية في أيام العمل من خلال أنظمة مثل VisaNet. يجب على كل بنك الحفاظ على رصيد مسبق للدفع في الوقت المناسب.

بدأت شبكة مدفوعات كبيرة في تجربة استخدام عملة مستقرة لإجراء التسويات بين البنك المستلم وبنك المصدر، باستخدام USDC على الإيثيريوم وسولانا كبديل للتحويلات البنكية. بعد إتمام تفويض البطاقة في تاريخ معين، ستقوم الشبكة بخصم أو إيداع USDC من بنوك الطرفين في الصفقة.

يعمل هذا النظام داخل شبكة الدفع، مما يتيح للشركاء في الشبكة الاستفادة. إنه نظام مغلق مشابه لـ XBMT، ولكنه أكبر حجماً، مما يعود بالفائدة على جهة إصدار البطاقة / جهة قبول البطاقة.

تتمثل مزايا عملة مستقرة في إدارة الأموال، لكن هذه المزايا تعود إلى البنوك داخل الشبكة: يمكن أن تقلل من متطلبات رأس المال اللازمة للتحويلات الدولية في الوقت المناسب، وتجنب مخاطر الصرف الأجنبي. بالإضافة إلى ذلك، فإن انفتاح تقنية البلوك تشين وقابلية التحقق وقابلية البرمجة وضعت الأساس للائتمان وغيره من الأسس المالية بين البنوك داخل الشبكة.

الخاتمة

"هيكل "عملة مستقرة ساندويتش" مفيد في بعض السيناريوهات، ولكن معظم التطبيقات الحالية لا تزال محصورة في هذا الهيكل نفسه، ولم تتمكن من تحقيق تقدم إضافي. في الواقع، نادراً ما تستخدم الشركات الدفع على السلسلة وعملة مستقرة. طالما أن أي مرحلة لا تزال بحاجة إلى الاتصال بالمسار النقدي، سيتعين علينا إضافة الخبز إلى طرفي "الساندويتش".

الهدف النهائي من دفع العملات المستقرة هو إزالة الخبز من الجانبين تمامًا. عندما يتبنى الشركات والمستهلكون العملات المستقرة بشكل كامل، يمكن إكمال الدورة المالية والتجارية الكاملة على البلوكشين، دون أن تكون مقيدة بالنظام التقليدي. بمجرد أن تقوم المؤسسات المالية والشركات بالتسوية بالكامل باستخدام العملات المستقرة، ستتحرر حجم الأعمال بشكل غير مسبوق. نظرًا لانخفاض الاحتكاك التجاري العالمي بشكل كبير، ستقترب منحنى نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بشكل أكبر من السرعة الحقيقية لاستهلاك السلع والخدمات والمحتوى عبر الإنترنت.

لذلك، جوهر PayFi هو: الدفع بعملة مستقرة + التمويل على السلسلة. إذا تمكنا من التخلص تمامًا من الهيكل الساندويتش، وبناء المزيد من خدمات التمويل على السلسلة في الطرفين، فإن سرعة تدفق الأموال/القيمة على مستوى العالم ستدخل مرحلة جديدة غير مسبوقة.