إثيريوم ETFالتكديس يواجه لحظة حاسمة. من إعادة تأكيد الولايات المتحدة على موقفها التنظيمي "الحياد التكنولوجي" إلى إعلان هونغ كونغ عن خارطة طريق جديدة للأصول الافتراضية، فإن كسر الجليد في الامتثال التنظيمي يفتح مساحة واسعة للتكديس في إثيريوم ETF. في الوقت نفسه، تعاني رأس المال العالمية من "ندرة الأصول"، حيث تتداخل الحاجة إلى الأصول الرقمية ذات العوائد مع الاتجاه نحو مؤسسات التشفير. حالياً، لم يعد التكديس في إثيريوم ETF مسألة "هل سيتم تنفيذه"، بل هو سباق حول "بأي سرعة سيعاد تشكيل السوق".
١. مفهوم وأساسيات التكديس لإثيريوم ETF
1. المفاهيم الأساسية
تعني التكديس في ETF إيثريوم أنه بناءً على ETF إيثريوم الفوري، يقوم مدير الصندوق أو الجهة الحافظة بتكديس ETH المملوك على السلسلة للحصول على عوائد إضافية. وعلى عكس كسب الفائدة التقليدي من حيازة العملات، فإن التكديس في ETF إيثريوم يشارك في آلية PoS لإيثريوم، مما يوفر الأمان للشبكة، وفي نفس الوقت يكسب مكافآت الكتل ورسوم المعاملات.
الآلية الرئيسية لصندوق ETF السائل لإيثريوم هي تتبع سعر ETH، والاحتفاظ بETH مكافئ كأصل أساسي. إذا كان بإمكان صندوق ETF القيام بالتكديس، فسوف يتغير نموذج العائد بشكل جذري - بالإضافة إلى العوائد الناتجة عن تقلبات سعر ETH نفسه، سيتمكن مستثمرو صندوق ETF من الحصول على عوائد تكديس إضافية، دون الحاجة إلى تشغيل عقد التحقق الخاص بهم.
2. مبدأ التشغيل والخصائص
إثيريوم من PoW إلى PoS بعد، إذا كنت ترغب في أن تصبح عقدة تحقق، يجب التكديس 32 ETH، للحفاظ على أمان الشبكة والحصول على مكافآت، العائد السنوي الحالي حوالي 3%-5%.
إثيريوم ETF التكديس يتطلب من مدير الصندوق جمع الأموال لشراء ETH، وتفويض بورصة متوافقة للاحتفاظ بها والتكديس المركزي، وفي نفس الوقت توزيع العوائد على المستثمرين وفقًا لنسبة الاستثمار.
لذلك، فإن الميزات الرئيسية للتكديس في ETF إثيريوم الفوري هي:
• تعزيز العائد: مقارنةً بالاحتفاظ بـ ETH فقط، يمكن أن يوفر التكديس لـ ETH عائدًا سنويًا إضافيًا يتراوح بين 4%-5%، مما يزيد من معدل العائد على الاستثمار.
• الحفظ المتوافق: تنفيذ التكديس من خلال مؤسسات الحفظ الخاضعة للتنظيم، لتجنب مخاطر إدارة المفاتيح الخاصة الناتجة عن العمليات المباشرة من قبل الأفراد.
• الخروج المرن: المشكلة الرئيسية في التكديس التقليدي على السلسلة هي قيود التكديس على السيولة، بينما يمكن تداول حصص ETF في السوق الثانوية، ولديها أيضًا فترة ثابتة لتوزيع الأرباح، مما يوفر مرونة عالية للدخول والخروج.
ثانياً، مساحة تخيل السوق الناتجة عن التكديس ETF
إذا تم الموافقة على التكديس لETF إثيريوم، فسيكون ذلك ليس فقط ترقية لسوق ETH، بل تغييراً مهماً في هيكل سوق الأصول الرقمية بأكمله.
1. جذب الأموال التقليدية طويلة الأجل للدخول
في الوقت الحالي، يتبنى المستثمرون المؤسسيون ورؤوس الأموال الكبيرة موقف الانتظار تجاه سوق التشفير، والسبب الرئيسي في ذلك هو التقلبات العالية، ونقص تنوع سوق المشتقات المالية، ونموذج العائدات المحدود في إطار الامتثال، بالإضافة إلى عدم وضوح التنظيم العالمي، مما يعيق دخول الأموال التقليدية.
ستؤدي الموافقة على التكديس لETF إثيريوم إلى تغيير كبير في هذا الوضع، مما يجعل استثمار ETH أكثر ملاءمة للمستثمرين المؤسسيين. خاصة بالنسبة لصناديق التقاعد، الأموال التأمينية، مكاتب العائلات، وصناديق الثروة السيادية، فإن أهم ما يهمهم هو الحصول على عائدات مستقرة ضمن إطار قانوني، بينما يوفر نظام التكديس لـ ETH خاصية كسب الفائدة بدون مدة، مشابهة لـ "سندات العائد المستدامة الرقمية".
علاوة على ذلك، يتزامن ظهور التكديس في ETF إثيريوم مع مواجهة الأسواق المالية العالمية "ندرة الأصول"، خاصة مع انخفاض عوائد منتجات الدخل الثابت في الدول المتقدمة، مما يجبر الأموال التقليدية طويلة الأجل على البحث عن اتجاهات استثمار جديدة. نظرًا لأن استراتيجيات الاستثمار المؤسسي مثل صناديق التقاعد غالبًا ما تركز على مطابقة مدة الأصول مع الالتزامات، فإن خاصية "الأصل المدفوع بلا فترة محددة" لتكديس ETH تتماشى تمامًا مع هذه الحاجة، مما يجعلها أداة محتملة للتخصيص البديل عالي الجودة.
2. انكماش العرض، مما يدعم أداء سعر عملة الايثر على المدى الطويل
من منظور علاقة العرض والطلب، فإن الآلية الأساسية لالتكديس ETH تشبه نوعًا ما نموذج "إغلاق التخزين"، حيث يتم قفل كميات كبيرة من ETH في عقد التحقق، مما يقلل من العرض المتداول في السوق.
إذا تم الموافقة على التكديس لإثيريوم ETF وتم اعتماده على نطاق واسع، فقد تشمل تأثيراته:
• تدفق الأموال المؤسسية المستمر يزيد من نسبة التكديس لـ ETH.
• نظرًا لأن ETH تم قفله، فإن كمية ETH القابلة للتداول المتاحة تنخفض، مما يؤدي إلى تأثير انكماش العرض.
• زيادة الطلب، بعد دخول المستثمرين المؤسسات إلى سوق ايثر، ستشكل استراتيجيات تخصيصهم دعمًا مستمرًا لشراء ايثر.
إذا تم السماح بتكديس ETF إثيريوم، فسيزداد جاذبيته المالية بشكل كبير، لأنه لا يوفر فقط فرص لزيادة الأصول، بل يقدم أيضًا عوائد تكديس مستقرة، مما يجعله أكثر جاذبية للاستثمار.
3. تعزيز تطوير بيئة التكديس الأوسع
إن الموافقة على التكديس لETF إيثريوم لا تقتصر فقط على سوق ETH نفسه، بل قد تؤثر بشكل عميق على النظام البيئي بالكامل لـ PoS. الأسباب الرئيسية هي:
• توسيع سوق التكديس المتوافق: قد يؤدي إطلاق تكديس ETF إلى ظهور المزيد من مزودي خدمات التكديس المتوافق، مما يساهم في جعل سوق التكديس أكثر شفافية وأمانًا واحترافية. مع تحسين خدمات الحفظ والتكديس المتوافقة، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين بشكل كبير، مما سيعزز قابلية الاستثمار في الأصول المشفرة.
• تحويل أصول PoS إلى ETF: إذا تم الموافقة على التكديس في إثيريوم ETF، فقد يفتح ذلك الطريق لتحويل أصول PoS الأخرى ( مثل سولانا، أفالانش، بولكادوت، وغيرها ) إلى ETF. هذا يعني في المستقبل، ليس فقط ETH، ولكن أيضًا سلاسل الكتل الرئيسية في مجال PoS لديها فرصة لدخول سوق ETF المتوافق، مما يعزز عمق واتساع سوق التكديس.
• تطور سوق التكديس السائل: مع دخول المؤسسات إلى سوق التكديس، ستزداد الحاجة إلى تحسين السيولة والعوائد، مما يدفع لتطوير الرموز المميزة للتكديس السائل. قد يعزز هذا الابتكار في تطبيقات DeFi القائمة على LST، مثل الإقراض، والمشتقات، واستراتيجيات تحسين العائد، مما يشكل سوقًا مالية ثانوية أكثر نضجًا.
بالنسبة لبورصات الأصول الرقمية التي حصلت على تراخيص امتثال، فإن وصول التكديس ETF سيوفر فرص سوقية جديدة. يمكن لهذه البورصات الاستفادة من أنظمة الامتثال الناضجة لدعم التكديس ETF. الرئيسية هي:
• تقديم بنية تحتية شاملة للتكديس: تشمل خدمات التكديس، الحفظ، دعم السيولة وخدمات الربط المؤسسي، لتوفير حل شامل للمستثمرين المؤسسيين.
• تعزيز المزايا التنظيمية: تحت إطار تنظيمي، تقديم منتجات التكديس التي تتوافق مع متطلبات الامتثال للمنظمات الدولية، وإزالة مخاوف المستثمرين بشأن أمان الأموال وشفافية توزيع العائدات.
• ربط الأسواق المالية التقليدية: التعاون مع البنوك وشركات إدارة الأصول وهيئات إصدار ETF لبناء جسر بين الأسواق المالية التقليدية وسوق الأصول الرقمية، وتوفير مسار دخول متوافق منخفض العتبة للمستثمرين المؤسسيين.
مع تطور التكديس ETF لإثيريوم، ستشهد البورصات المتوافقة، وهيئات الحفظ، ومقدمو خدمات التكديس فترة من فوائد التوسع في السوق، مما يعزز بشكل أكبر تطور السوق المالية المشفرة نحو النضوج والتوجه المؤسسي.
٣. ماذا يعني تغيير الموقف التنظيمي من الولايات المتحدة إلى هونغ كونغ؟
إطلاق التكديس لإيثريوم ETF، السؤال الأكثر أهمية هو موقف الجهات التنظيمية. حاليًا، هناك بعض التغيرات الدقيقة في موقف الولايات المتحدة وهونغ كونغ تجاه تنظيم الأصول المشفرة، هذه التغيرات تؤثر ليس فقط على عملية الموافقة على تكديس إيثريوم ETF، ولكنها تحدد أيضًا الاتجاه المستقبلي لسوق التشفير العالمي.
1. الولايات المتحدة: من المحافظة إلى الانفتاح التدريجي، والإشارات السوقية الناتجة عن تخفيف التنظيم
في السابق، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) تتبنى موقفًا محافظًا بشأن تنظيم الأصول المشفرة، خاصة في مجال التكديس، حيث تساءلت اللجنة عدة مرات عما إذا كانت آلية PoS تتعلق بخصائص الأوراق المالية. وقد أشار الرئيس السابق للجنة SEC عدة مرات إلى أن معظم الأصول المشفرة، باستثناء البيتكوين، قد تندرج ضمن فئة الأوراق المالية، مما أدى إلى زيادة عدم اليقين بشأن تنظيم ETH في السوق.
ومع ذلك، بدأت بيئة تنظيم التشفير في الولايات المتحدة في التخفيف مؤخرًا. يميل معظم أعضاء الحزب الجمهوري في الكونغرس إلى تخفيف القيود على صناعة التشفير، معتقدين أن على الولايات المتحدة أن تحافظ على قدرتها التنافسية في مجال التمويل التشفيري. إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في النهاية على التكديس ETF لإيثريوم، فسيتم إرسال إشارتين مهمتين إلى السوق:
• تم التعرف رسميًا على نموذج PoS لـ ايثر في إطار التنظيمات الأمريكية، مما يعني أن ايثر لا يُعتبر أوراق مالية، بل هو أصل رقمي يمكن الاستثمار فيه بشكل متوافق.
• إزالة العقبات أمام دخول الأموال المؤسسية، سيفتح التكديس المتوافق المجال لصناديق التقاعد، وصناديق التحوط، وصناديق الثروة السيادية، وغيرها من رؤوس الأموال طويلة الأجل للدخول إلى سوق ETH بشكل أكثر اطمئنانًا، مما يزيد من جاذبية ETH كـ "أصل مؤسسي".
تحول سياسة هيئة الأوراق المالية والبورصات قد يؤثر ليس فقط على تقدم ETF لتكديس ETH، ولكن أيضًا قد يفتح الأبواب لـ ETF سلاسل الكتل الأخرى مثل سولانا وأفالانش، مما يسرع من عملية التمويل في قطاع التشفير بشكل عام.
بالمقارنة مع الولايات المتحدة، تظهر هونغ كونغ موقفًا أكثر انفتاحًا وشمولية في مجال صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة. لقد وافقت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ على العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين و ايثر، وسمحت للمستثمرين المحليين بالمشاركة في تداول هذه الصناديق بشكل قانوني. في مجال التكديس، تُظهر سياسة التنظيم في هونغ كونغ أيضًا درجة من الانفتاح، حيث تستمر الجهات التنظيمية في دفع البحث حول الإطار القانوني، كما أن خارطة الطريق الجديدة قد حددت بشكل أساسي التقدم في التكديس. ومع تركيز هونغ كونغ على تنظيم يتسم بالود تجاه المؤسسات، من المتوقع أن تصبح واحدة من أولى الولايات القضائية التي توافق على تكديس صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بـ ايثر، متقدمة بخطوة على الولايات المتحدة.
إذا كانت هونغ كونغ أول من يوافق على التكديس لإيثريوم ETF، فسيؤدي ذلك إلى ردود فعل متسلسلة التالية:
• جذب المستثمرين العالميين في التشفير ورؤوس الأموال المؤسسية إلى سوق هونغ كونغ، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي للتشفير في آسيا.
• دفع هونغ كونغ لتصبح السوق الرائدة عالميًا في التكديس ETF، مما يمهد الطريق لصناديق الاستثمار المتداولة المستقبلية لأصول PoS الأخرى مثل سولانا، بولكادوت، أفالانش (.
• التشفير الأصول إدارة الصناعة التوافق، دفع هونغ كونغ المحلية التبادلات المتوافقة لتصبح البنية التحتية الرئيسية، تقديم الحفظ، التكديس، دعم السيولة وغيرها من الخدمات المهنية.
بالمقارنة مع الولايات المتحدة، تميل سياسة سوق التشفير في هونغ كونغ أكثر نحو التوافق مع النظام المالي التقليدي، مما يجعلها محورًا مهمًا لتخصيص الأصول المشفرة من قبل المؤسسات الدولية. إذا تم إطلاق صندوق ETF الخاص بإثيريوم للتكديس في هونغ كونغ أولاً، فسوف يجذب المزيد من رأس المال العالمي للاستثمار في الأصول المشفرة في السوق الآسيوية.
) 3. دور الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ
في ظل تغيرات بيئة التنظيم هذه، ستلعب البورصات المتوافقة دورًا حاسمًا في الترويج لتكديس ETF وتطبيقه.
تشمل المزايا الأساسية للبورصات المتوافقة:
الرخصة المتوافقة: كواحدة من أولى بورصات الأصول الرقمية في هونغ كونغ التي حصلت على رخصة متوافقة، لديها القدرة على توفير منتجات متوافقة للمستثمرين المؤسسيين، وتوفر بنية تحتية قوية للتكديس ETF.
خدمة شاملة، دائرة أعمال مغلقة: تشمل خدمات التكديس، الحفظ، دعم السيولة، ربط المؤسسات، وتوفر للمستثمرين العالميين حلاً كاملاً للتكديس ETF لعملة الايثير، حيث تتشكل دائرة أعمال كاملة أساساً ضمن نظام واحد.
مع التوافق العميق مع إطار التنظيم في هونغ كونغ: يمكن تقديم منتجات التكديس التي تتوافق مع متطلبات الامتثال المؤسسي تحت إطار تنظيم لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ ###SFC(، مما يبدد مخاوف المستثمرين بشأن أمان الأموال وتوزيع العائدات.
من الولايات المتحدة إلى هونغ كونغ، يعكس تقدم التكديس ل ETF إيثريوم التغير في مواقف الجهات التنظيمية العالمية. ستؤدي الانفتاحات التدريجية في التنظيم إلى دفع عملية المؤسسية في سوق الأصول الرقمية بشكل مباشر، وتسريع تطوير المالية لأصول PoS، كما تشير تغيرات المواقف التنظيمية إلى أن سوق التشفير على وشك أن يشهد جولة جديدة من المؤسسية، مما يمهد الطريق لنضوج صناعة التشفير بأكملها.
أربعة، التحديات والرؤية المستقبلية
على الرغم من أن التكديس ETF يوفر مساحة تخيلية كبيرة في السوق، إلا أنه لا يزال هناك بعض التحديات والمخاطر. على سبيل المثال، أولها هو خطر السيولة، حيث يمكن أن يجلب التكديس عوائد، لكنه يعني أيضًا أن جزءًا من ETH سيتم قفله. إذا ظهرت ظروف متطرفة ) مثل انهيار الأسعار (، فقد تواجه ETF أزمة سيولة. بالإضافة إلى ذلك، يتم تقديم معظم خدمات التكديس من قبل عدد قليل من المؤسسات المركزية، فإذا كانت هناك ثغرات أمنية أو مشكلات امتثال في هذه المؤسسات، فقد يؤثر ذلك على السوق بأكمله. كما يجب التركيز على المحتوى المحدد الذي تقدمه اللوائح، خاصةً فيما يتعلق بتعريفها كأوراق مالية ذات خاصية العوائد وحماية المستثمرين وغيرها من القضايا ذات الصلة ) مثل: إذا تم معاقبة تكديس ETF، على سبيل المثال بسبب خطأ في تشغيل عقد التحقق، من يتحمل الخسارة؟ هل سيقوم مُصدِر ETF بتخصيص احتياطي للمخاطر لذلك؟ (
أخيرًا، فإن زيادة استدامة العائدات غير مؤكدة، حاليًا يبلغ عائد التكديس ETH حوالي 3%-5%، ولكن مع زيادة معدل تكديس ETH، قد تنخفض العائدات تدريجيًا. إذا انخفضت العائدات إلى مستوى مشابه للأصول المالية التقليدية، فقد تتأثر جاذبية تكديس ETF.
ومع ذلك، من الجانب الإيجابي، فإن إطلاق صندوق ETF للتكديس الخاص بإيثريوم قد يصبح المتغير الرئيسي الذي يحرك جولة جديدة من الأموال الإضافية في السوق. سيكون تأثيره أكبر بكثير من سوق ETH نفسه، و
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
3
مشاركة
تعليق
0/400
FlatTax
· منذ 5 س
تكديس المؤسسات أتمنى أن أساعد مستثمري التجزئة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BankruptcyArtist
· 07-29 21:21
التكديس يعني خداع الناس لتحقيق الربح. من يفهم يفهم.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaNeighbor
· 07-29 21:15
أين تتجه تدفقات الأموال، سيكون السوق الصاعدة هناك~
إثيريوم ETF التكديس: محفز دخول الأموال المؤسسية وعصر جديد في سوق العملات الرقمية
إثيريوم ETF التكديس:开启 التشفير资产新纪元
إثيريوم ETFالتكديس يواجه لحظة حاسمة. من إعادة تأكيد الولايات المتحدة على موقفها التنظيمي "الحياد التكنولوجي" إلى إعلان هونغ كونغ عن خارطة طريق جديدة للأصول الافتراضية، فإن كسر الجليد في الامتثال التنظيمي يفتح مساحة واسعة للتكديس في إثيريوم ETF. في الوقت نفسه، تعاني رأس المال العالمية من "ندرة الأصول"، حيث تتداخل الحاجة إلى الأصول الرقمية ذات العوائد مع الاتجاه نحو مؤسسات التشفير. حالياً، لم يعد التكديس في إثيريوم ETF مسألة "هل سيتم تنفيذه"، بل هو سباق حول "بأي سرعة سيعاد تشكيل السوق".
١. مفهوم وأساسيات التكديس لإثيريوم ETF
1. المفاهيم الأساسية
تعني التكديس في ETF إيثريوم أنه بناءً على ETF إيثريوم الفوري، يقوم مدير الصندوق أو الجهة الحافظة بتكديس ETH المملوك على السلسلة للحصول على عوائد إضافية. وعلى عكس كسب الفائدة التقليدي من حيازة العملات، فإن التكديس في ETF إيثريوم يشارك في آلية PoS لإيثريوم، مما يوفر الأمان للشبكة، وفي نفس الوقت يكسب مكافآت الكتل ورسوم المعاملات.
الآلية الرئيسية لصندوق ETF السائل لإيثريوم هي تتبع سعر ETH، والاحتفاظ بETH مكافئ كأصل أساسي. إذا كان بإمكان صندوق ETF القيام بالتكديس، فسوف يتغير نموذج العائد بشكل جذري - بالإضافة إلى العوائد الناتجة عن تقلبات سعر ETH نفسه، سيتمكن مستثمرو صندوق ETF من الحصول على عوائد تكديس إضافية، دون الحاجة إلى تشغيل عقد التحقق الخاص بهم.
2. مبدأ التشغيل والخصائص
إثيريوم من PoW إلى PoS بعد، إذا كنت ترغب في أن تصبح عقدة تحقق، يجب التكديس 32 ETH، للحفاظ على أمان الشبكة والحصول على مكافآت، العائد السنوي الحالي حوالي 3%-5%.
إثيريوم ETF التكديس يتطلب من مدير الصندوق جمع الأموال لشراء ETH، وتفويض بورصة متوافقة للاحتفاظ بها والتكديس المركزي، وفي نفس الوقت توزيع العوائد على المستثمرين وفقًا لنسبة الاستثمار.
لذلك، فإن الميزات الرئيسية للتكديس في ETF إثيريوم الفوري هي:
• تعزيز العائد: مقارنةً بالاحتفاظ بـ ETH فقط، يمكن أن يوفر التكديس لـ ETH عائدًا سنويًا إضافيًا يتراوح بين 4%-5%، مما يزيد من معدل العائد على الاستثمار.
• الحفظ المتوافق: تنفيذ التكديس من خلال مؤسسات الحفظ الخاضعة للتنظيم، لتجنب مخاطر إدارة المفاتيح الخاصة الناتجة عن العمليات المباشرة من قبل الأفراد.
• الخروج المرن: المشكلة الرئيسية في التكديس التقليدي على السلسلة هي قيود التكديس على السيولة، بينما يمكن تداول حصص ETF في السوق الثانوية، ولديها أيضًا فترة ثابتة لتوزيع الأرباح، مما يوفر مرونة عالية للدخول والخروج.
ثانياً، مساحة تخيل السوق الناتجة عن التكديس ETF
إذا تم الموافقة على التكديس لETF إثيريوم، فسيكون ذلك ليس فقط ترقية لسوق ETH، بل تغييراً مهماً في هيكل سوق الأصول الرقمية بأكمله.
1. جذب الأموال التقليدية طويلة الأجل للدخول
في الوقت الحالي، يتبنى المستثمرون المؤسسيون ورؤوس الأموال الكبيرة موقف الانتظار تجاه سوق التشفير، والسبب الرئيسي في ذلك هو التقلبات العالية، ونقص تنوع سوق المشتقات المالية، ونموذج العائدات المحدود في إطار الامتثال، بالإضافة إلى عدم وضوح التنظيم العالمي، مما يعيق دخول الأموال التقليدية.
ستؤدي الموافقة على التكديس لETF إثيريوم إلى تغيير كبير في هذا الوضع، مما يجعل استثمار ETH أكثر ملاءمة للمستثمرين المؤسسيين. خاصة بالنسبة لصناديق التقاعد، الأموال التأمينية، مكاتب العائلات، وصناديق الثروة السيادية، فإن أهم ما يهمهم هو الحصول على عائدات مستقرة ضمن إطار قانوني، بينما يوفر نظام التكديس لـ ETH خاصية كسب الفائدة بدون مدة، مشابهة لـ "سندات العائد المستدامة الرقمية".
علاوة على ذلك، يتزامن ظهور التكديس في ETF إثيريوم مع مواجهة الأسواق المالية العالمية "ندرة الأصول"، خاصة مع انخفاض عوائد منتجات الدخل الثابت في الدول المتقدمة، مما يجبر الأموال التقليدية طويلة الأجل على البحث عن اتجاهات استثمار جديدة. نظرًا لأن استراتيجيات الاستثمار المؤسسي مثل صناديق التقاعد غالبًا ما تركز على مطابقة مدة الأصول مع الالتزامات، فإن خاصية "الأصل المدفوع بلا فترة محددة" لتكديس ETH تتماشى تمامًا مع هذه الحاجة، مما يجعلها أداة محتملة للتخصيص البديل عالي الجودة.
2. انكماش العرض، مما يدعم أداء سعر عملة الايثر على المدى الطويل
من منظور علاقة العرض والطلب، فإن الآلية الأساسية لالتكديس ETH تشبه نوعًا ما نموذج "إغلاق التخزين"، حيث يتم قفل كميات كبيرة من ETH في عقد التحقق، مما يقلل من العرض المتداول في السوق.
إذا تم الموافقة على التكديس لإثيريوم ETF وتم اعتماده على نطاق واسع، فقد تشمل تأثيراته:
• تدفق الأموال المؤسسية المستمر يزيد من نسبة التكديس لـ ETH.
• نظرًا لأن ETH تم قفله، فإن كمية ETH القابلة للتداول المتاحة تنخفض، مما يؤدي إلى تأثير انكماش العرض.
• زيادة الطلب، بعد دخول المستثمرين المؤسسات إلى سوق ايثر، ستشكل استراتيجيات تخصيصهم دعمًا مستمرًا لشراء ايثر.
إذا تم السماح بتكديس ETF إثيريوم، فسيزداد جاذبيته المالية بشكل كبير، لأنه لا يوفر فقط فرص لزيادة الأصول، بل يقدم أيضًا عوائد تكديس مستقرة، مما يجعله أكثر جاذبية للاستثمار.
3. تعزيز تطوير بيئة التكديس الأوسع
إن الموافقة على التكديس لETF إيثريوم لا تقتصر فقط على سوق ETH نفسه، بل قد تؤثر بشكل عميق على النظام البيئي بالكامل لـ PoS. الأسباب الرئيسية هي:
• توسيع سوق التكديس المتوافق: قد يؤدي إطلاق تكديس ETF إلى ظهور المزيد من مزودي خدمات التكديس المتوافق، مما يساهم في جعل سوق التكديس أكثر شفافية وأمانًا واحترافية. مع تحسين خدمات الحفظ والتكديس المتوافقة، ستزداد ثقة المستثمرين المؤسسيين بشكل كبير، مما سيعزز قابلية الاستثمار في الأصول المشفرة.
• تحويل أصول PoS إلى ETF: إذا تم الموافقة على التكديس في إثيريوم ETF، فقد يفتح ذلك الطريق لتحويل أصول PoS الأخرى ( مثل سولانا، أفالانش، بولكادوت، وغيرها ) إلى ETF. هذا يعني في المستقبل، ليس فقط ETH، ولكن أيضًا سلاسل الكتل الرئيسية في مجال PoS لديها فرصة لدخول سوق ETF المتوافق، مما يعزز عمق واتساع سوق التكديس.
• تطور سوق التكديس السائل: مع دخول المؤسسات إلى سوق التكديس، ستزداد الحاجة إلى تحسين السيولة والعوائد، مما يدفع لتطوير الرموز المميزة للتكديس السائل. قد يعزز هذا الابتكار في تطبيقات DeFi القائمة على LST، مثل الإقراض، والمشتقات، واستراتيجيات تحسين العائد، مما يشكل سوقًا مالية ثانوية أكثر نضجًا.
بالنسبة لبورصات الأصول الرقمية التي حصلت على تراخيص امتثال، فإن وصول التكديس ETF سيوفر فرص سوقية جديدة. يمكن لهذه البورصات الاستفادة من أنظمة الامتثال الناضجة لدعم التكديس ETF. الرئيسية هي:
• تقديم بنية تحتية شاملة للتكديس: تشمل خدمات التكديس، الحفظ، دعم السيولة وخدمات الربط المؤسسي، لتوفير حل شامل للمستثمرين المؤسسيين.
• تعزيز المزايا التنظيمية: تحت إطار تنظيمي، تقديم منتجات التكديس التي تتوافق مع متطلبات الامتثال للمنظمات الدولية، وإزالة مخاوف المستثمرين بشأن أمان الأموال وشفافية توزيع العائدات.
• ربط الأسواق المالية التقليدية: التعاون مع البنوك وشركات إدارة الأصول وهيئات إصدار ETF لبناء جسر بين الأسواق المالية التقليدية وسوق الأصول الرقمية، وتوفير مسار دخول متوافق منخفض العتبة للمستثمرين المؤسسيين.
مع تطور التكديس ETF لإثيريوم، ستشهد البورصات المتوافقة، وهيئات الحفظ، ومقدمو خدمات التكديس فترة من فوائد التوسع في السوق، مما يعزز بشكل أكبر تطور السوق المالية المشفرة نحو النضوج والتوجه المؤسسي.
٣. ماذا يعني تغيير الموقف التنظيمي من الولايات المتحدة إلى هونغ كونغ؟
إطلاق التكديس لإيثريوم ETF، السؤال الأكثر أهمية هو موقف الجهات التنظيمية. حاليًا، هناك بعض التغيرات الدقيقة في موقف الولايات المتحدة وهونغ كونغ تجاه تنظيم الأصول المشفرة، هذه التغيرات تؤثر ليس فقط على عملية الموافقة على تكديس إيثريوم ETF، ولكنها تحدد أيضًا الاتجاه المستقبلي لسوق التشفير العالمي.
1. الولايات المتحدة: من المحافظة إلى الانفتاح التدريجي، والإشارات السوقية الناتجة عن تخفيف التنظيم
في السابق، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) تتبنى موقفًا محافظًا بشأن تنظيم الأصول المشفرة، خاصة في مجال التكديس، حيث تساءلت اللجنة عدة مرات عما إذا كانت آلية PoS تتعلق بخصائص الأوراق المالية. وقد أشار الرئيس السابق للجنة SEC عدة مرات إلى أن معظم الأصول المشفرة، باستثناء البيتكوين، قد تندرج ضمن فئة الأوراق المالية، مما أدى إلى زيادة عدم اليقين بشأن تنظيم ETH في السوق.
ومع ذلك، بدأت بيئة تنظيم التشفير في الولايات المتحدة في التخفيف مؤخرًا. يميل معظم أعضاء الحزب الجمهوري في الكونغرس إلى تخفيف القيود على صناعة التشفير، معتقدين أن على الولايات المتحدة أن تحافظ على قدرتها التنافسية في مجال التمويل التشفيري. إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في النهاية على التكديس ETF لإيثريوم، فسيتم إرسال إشارتين مهمتين إلى السوق:
• تم التعرف رسميًا على نموذج PoS لـ ايثر في إطار التنظيمات الأمريكية، مما يعني أن ايثر لا يُعتبر أوراق مالية، بل هو أصل رقمي يمكن الاستثمار فيه بشكل متوافق.
• إزالة العقبات أمام دخول الأموال المؤسسية، سيفتح التكديس المتوافق المجال لصناديق التقاعد، وصناديق التحوط، وصناديق الثروة السيادية، وغيرها من رؤوس الأموال طويلة الأجل للدخول إلى سوق ETH بشكل أكثر اطمئنانًا، مما يزيد من جاذبية ETH كـ "أصل مؤسسي".
تحول سياسة هيئة الأوراق المالية والبورصات قد يؤثر ليس فقط على تقدم ETF لتكديس ETH، ولكن أيضًا قد يفتح الأبواب لـ ETF سلاسل الكتل الأخرى مثل سولانا وأفالانش، مما يسرع من عملية التمويل في قطاع التشفير بشكل عام.
2. هونغ كونغ: تحتضن بنشاط التشفير المالي، وتعزز مكانة آسيا كمركز للتشفير
بالمقارنة مع الولايات المتحدة، تظهر هونغ كونغ موقفًا أكثر انفتاحًا وشمولية في مجال صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة. لقد وافقت هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ على العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين و ايثر، وسمحت للمستثمرين المحليين بالمشاركة في تداول هذه الصناديق بشكل قانوني. في مجال التكديس، تُظهر سياسة التنظيم في هونغ كونغ أيضًا درجة من الانفتاح، حيث تستمر الجهات التنظيمية في دفع البحث حول الإطار القانوني، كما أن خارطة الطريق الجديدة قد حددت بشكل أساسي التقدم في التكديس. ومع تركيز هونغ كونغ على تنظيم يتسم بالود تجاه المؤسسات، من المتوقع أن تصبح واحدة من أولى الولايات القضائية التي توافق على تكديس صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بـ ايثر، متقدمة بخطوة على الولايات المتحدة.
إذا كانت هونغ كونغ أول من يوافق على التكديس لإيثريوم ETF، فسيؤدي ذلك إلى ردود فعل متسلسلة التالية:
• جذب المستثمرين العالميين في التشفير ورؤوس الأموال المؤسسية إلى سوق هونغ كونغ، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي للتشفير في آسيا.
• دفع هونغ كونغ لتصبح السوق الرائدة عالميًا في التكديس ETF، مما يمهد الطريق لصناديق الاستثمار المتداولة المستقبلية لأصول PoS الأخرى مثل سولانا، بولكادوت، أفالانش (.
• التشفير الأصول إدارة الصناعة التوافق، دفع هونغ كونغ المحلية التبادلات المتوافقة لتصبح البنية التحتية الرئيسية، تقديم الحفظ، التكديس، دعم السيولة وغيرها من الخدمات المهنية.
بالمقارنة مع الولايات المتحدة، تميل سياسة سوق التشفير في هونغ كونغ أكثر نحو التوافق مع النظام المالي التقليدي، مما يجعلها محورًا مهمًا لتخصيص الأصول المشفرة من قبل المؤسسات الدولية. إذا تم إطلاق صندوق ETF الخاص بإثيريوم للتكديس في هونغ كونغ أولاً، فسوف يجذب المزيد من رأس المال العالمي للاستثمار في الأصول المشفرة في السوق الآسيوية.
) 3. دور الهيئات التنظيمية في هونغ كونغ
في ظل تغيرات بيئة التنظيم هذه، ستلعب البورصات المتوافقة دورًا حاسمًا في الترويج لتكديس ETF وتطبيقه.
تشمل المزايا الأساسية للبورصات المتوافقة:
الرخصة المتوافقة: كواحدة من أولى بورصات الأصول الرقمية في هونغ كونغ التي حصلت على رخصة متوافقة، لديها القدرة على توفير منتجات متوافقة للمستثمرين المؤسسيين، وتوفر بنية تحتية قوية للتكديس ETF.
خدمة شاملة، دائرة أعمال مغلقة: تشمل خدمات التكديس، الحفظ، دعم السيولة، ربط المؤسسات، وتوفر للمستثمرين العالميين حلاً كاملاً للتكديس ETF لعملة الايثير، حيث تتشكل دائرة أعمال كاملة أساساً ضمن نظام واحد.
مع التوافق العميق مع إطار التنظيم في هونغ كونغ: يمكن تقديم منتجات التكديس التي تتوافق مع متطلبات الامتثال المؤسسي تحت إطار تنظيم لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ ###SFC(، مما يبدد مخاوف المستثمرين بشأن أمان الأموال وتوزيع العائدات.
من الولايات المتحدة إلى هونغ كونغ، يعكس تقدم التكديس ل ETF إيثريوم التغير في مواقف الجهات التنظيمية العالمية. ستؤدي الانفتاحات التدريجية في التنظيم إلى دفع عملية المؤسسية في سوق الأصول الرقمية بشكل مباشر، وتسريع تطوير المالية لأصول PoS، كما تشير تغيرات المواقف التنظيمية إلى أن سوق التشفير على وشك أن يشهد جولة جديدة من المؤسسية، مما يمهد الطريق لنضوج صناعة التشفير بأكملها.
أربعة، التحديات والرؤية المستقبلية
على الرغم من أن التكديس ETF يوفر مساحة تخيلية كبيرة في السوق، إلا أنه لا يزال هناك بعض التحديات والمخاطر. على سبيل المثال، أولها هو خطر السيولة، حيث يمكن أن يجلب التكديس عوائد، لكنه يعني أيضًا أن جزءًا من ETH سيتم قفله. إذا ظهرت ظروف متطرفة ) مثل انهيار الأسعار (، فقد تواجه ETF أزمة سيولة. بالإضافة إلى ذلك، يتم تقديم معظم خدمات التكديس من قبل عدد قليل من المؤسسات المركزية، فإذا كانت هناك ثغرات أمنية أو مشكلات امتثال في هذه المؤسسات، فقد يؤثر ذلك على السوق بأكمله. كما يجب التركيز على المحتوى المحدد الذي تقدمه اللوائح، خاصةً فيما يتعلق بتعريفها كأوراق مالية ذات خاصية العوائد وحماية المستثمرين وغيرها من القضايا ذات الصلة ) مثل: إذا تم معاقبة تكديس ETF، على سبيل المثال بسبب خطأ في تشغيل عقد التحقق، من يتحمل الخسارة؟ هل سيقوم مُصدِر ETF بتخصيص احتياطي للمخاطر لذلك؟ (
أخيرًا، فإن زيادة استدامة العائدات غير مؤكدة، حاليًا يبلغ عائد التكديس ETH حوالي 3%-5%، ولكن مع زيادة معدل تكديس ETH، قد تنخفض العائدات تدريجيًا. إذا انخفضت العائدات إلى مستوى مشابه للأصول المالية التقليدية، فقد تتأثر جاذبية تكديس ETF.
ومع ذلك، من الجانب الإيجابي، فإن إطلاق صندوق ETF للتكديس الخاص بإيثريوم قد يصبح المتغير الرئيسي الذي يحرك جولة جديدة من الأموال الإضافية في السوق. سيكون تأثيره أكبر بكثير من سوق ETH نفسه، و