"التحويل إلى السلسلة" و"على السلسلة": بعدان للسوق المالية الجديدة

في مؤتمر حديث حول تقنية blockchain، ألقى شخصية معروفة في الصناعة خطابًا مثيرًا حول موضوع "التحويل إلى السلسلة" و"في السلسلة". تناول الخطاب مقارنة بين السوق المالية التقليدية وسوق العملات المشفرة، واتجاهات الترابط بينهما، بالإضافة إلى تطبيقات تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT).

على مدى العقد الماضي، تطور تكنولوجيا blockchain لبناء نظام سوق مالي جديد تمامًا - سوق المال المشفر. على عكس الأسواق المالية التقليدية التي تعتمد على المحاسبة المركزية وتستخدم العملات القانونية كأداة محاسبية، تعتمد blockchain على المحاسبة الموزعة وتستخدم العملات المشفرة كوحدة للمحاسبة. هذان النظامان اللذان يبدوان مستقلين يتجهان تدريجيًا نحو الترابط.

يتم تحقيق الترابط بشكل رئيسي من خلال الطرق التالية:

1. العملات المستقرة: من المتوقع أن تصل قيمة التداول إلى 6 تريليون دولار في عام 2024، وهي القناة الرئيسية للربط بين العملات التقليدية والعملات المشفرة.
2. ETF: تحويل الأصول الرقمية القائمة على السلسلة إلى أوراق مالية، مما يسهل على المستثمرين التقليديين تخصيص الأصول المشفرة دون إدارة المفاتيح الخاصة.
3. RWA (توكنيزاسيون الأصول الحقيقية): من خلال طرق مثل Oracle، يتم نقل الأصول التقليدية إلى السلسلة وتوكنيزتها.
4. STO (إصدار رموز الأوراق المالية): من المتوقع أن تظهر المزيد من حالات تمويل الشركات Web3 مباشرة من خلال شكل الرموز خلال الأشهر الستة المقبلة.

في هذه العملية، ستلعب المؤسسات المالية المرخصة والمتوافقة دورًا هامًا، لتصبح قناة مهمة تربط بين سوقين ماليين.

توجد حالتان للأصول في عالم البلوكتشين:

• "التسجيل على السلسلة": تسجيل الأصول الواقعية أو الأصول التوأمية الرقمية على دفتر أستاذ موزع، للحصول على سيولة عالمية.
• "على السلسلة": تشير إلى الأصول الرقمية الأصلية، مثل البيتكوين، التي تُنتج وتُتداول على blockchain.

طرق "تسجيل البيانات على البلوكتشين" تتطور باستمرار، وتشمل بشكل رئيسي:

1. نقل البيانات إلى السلسلة: باستخدام Oracle وطرق أخرى لنقل بيانات عالم Web2 إلى السلسلة.
2. ربط الأجهزة بالبلوكشين: مثل DePIN (شبكة البنية التحتية المادية اللامركزية) التي تربط الأجهزة بالبلوكشين.
3. توصيل الأصول بالسلسلة: أي DeFi (التمويل اللامركزي)، تحويل الأصول المالية في العالم الحقيقي إلى رموز.

بغض النظر عن الطريقة المستخدمة لتسجيل الأصول على سلسلة الكتل، فإن الهدف النهائي هو تحقيق توكين الأصول، مما يسمح لها بالحصول على السيولة على مستوى العالم، وتسهيل مشاركة المستثمرين العالميين.

تظهر قيمة تطبيق DLT في مستويين:

1. تحسين العوائد الهامشية لنماذج الأعمال التجارية القائمة، مثل تحسين العمليات الداخلية للبنك، وتقليل تكاليف المدفوعات عبر الحدود، وما إلى ذلك.
2. كآلية شاملة، تدفع الابتكار في نماذج الأعمال، مثلما أنشأ البيتكوين فئة أصول جديدة تمامًا.

في أنظمة DLT، لا يُعتبر الرمز مجرد رخصة استخدام، بل تطور ليصبح نوعًا جديدًا من الأصول المالية - الأصول المشفرة. تعتمد هذه الأصول على التشفير، وتقنية البلوك تشين، والمحافظ الرقمية المدارة ذاتيًا، مما يميزها جوهريًا عن الأصول التقليدية.

مع تزايد الترابط بين الأسواق المالية التقليدية والأسواق المالية المشفرة، تزداد الحاجة إلى الامتثال. يجب أن تلبي أنظمة DLT المستقبلية متطلبات التنظيم مثل KYC (اعرف عميلك) و AML (مكافحة غسل الأموال) و CFT (مكافحة تمويل الإرهاب). تقوم بعض المؤسسات بتطوير حلول بلوكتشين تلبي هذه المتطلبات التنظيمية.

وأخيرًا، اقتبس المتحدث مقولة شهيرة: "ما يريده العملاء هو الثقوب في الجدار، وليس المثقاب في اليد." وهذا يعني أن ما يحتاجه المستخدمون حقًا هو التطبيقات والأصول الجديدة المستندة إلى تقنية blockchain، وليس التقنية نفسها. تعتبر تقنية blockchain وتقنية دفتر الحسابات الموزع مجرد أدوات، والقيمة الحقيقية تكمن في الأصول والخدمات المالية الجديدة التي يمكن أن توفرها للمستخدمين.