عملة مستقرة الجديدة: إعادة بناء الهيمنة على الدولار
مدينة ييوو ومدينة هانغتشو ليستا بعيدتين عن بعضهما، وليس فقط مياه معدنية تتدفق، بل أيضاً عملة مستقرة. من الاقتصاد السري في آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية إلى المغتربين الهنود في بحر العرب، قد سقط ستار حديدي يمتد عبر قارة العالم الثالث.
خلف هذه الستار الحديدي، تقع جميع حواجز البنوك والتكنولوجيا المالية - بنك أمريكا، جي بي مورغان، المؤسسات المالية غير البنكية، وول ستريت، شارع K، وأربعة بنوك مملوكة للدولة في الصين، بالإضافة إلى واشنطن ووادي السيليكون. تقع هذه الحصون المالية الشهيرة وحركة الأموال جميعها ضمن نطاق نفوذ المالية التقليدية، وهي ليست فقط تحت تأثير عملة مستقرة، بل أصبحت تتأثر بشكل متزايد بـ USDT.
أصدرت Messari مؤخرًا تقريرًا عن العملات المستقرة لعام 2025، حيث يمكن اعتبار هذا التقرير بمثابة بداية للحرب على العملات المستقرة، بالإضافة إلى عرض كبير للعلامات التجارية. سواء كانت عملات مستقرة للدفع، أو تسويات عبر الحدود، أو تحويلات من شخص إلى شخص، فإنها تعتمد على تحالف USDT وبعض منصات البلوك تشين، ولا يمكن لـ USDC وشبكة الدفع Circle الصمود أمامها.
ومع ذلك، فإن مملكة عملة USDT المستقرة ليست محصنة. حيث تهيمن منصة واحدة في عالم البلوكشين، بينما استراتيجية Tether مبعثرة للغاية. من جهة، تقوم عملة USDC بمشاركة الأرباح من خلال التعاون مع منصات التداول، مما يلتهم حصة السوق؛ ومن جهة أخرى، تربط Ethena البورصات المركزية من خلال "آلية التحفيز"، مما يلتقط أرباح التحوط.
من الدولار الذهبي إلى الدولار النفطي، ثم إلى الدولار المستقر، يمر هيمنة الدولار بتحولات جديدة. في عام 2024، بلغ صافي أرباح صناعة العملات المستقرة 14 مليار دولار، متجاوزًا بلاك روك، مما ساهم مباشرة في إدارة قانون GENIUS المخصص للعملات المستقرة. العملات المستقرة ليست قادرة فقط على تحقيق الأرباح، بل الأهم من ذلك، أنها تجاوزت كيانات الدول مثل ألمانيا، لتصبح مقاول الدين الجديد للولايات المتحدة.
من الناحية السطحية، يبدو أن التركيبة الذهبية للدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية تعتمد على الدولار النفطي، بينما تستند إلى الهيمنة العسكرية. ولكن العملة المستقرة بدأت تصبح شكلاً جديدًا من الدولار أو تكملة للدولار من خلال تغيير نمط بيع الديون قصيرة الأجل.
ومع ذلك، فإن استراتيجية Tether لا تقتصر على التحدي أو التسوية، بل تشمل دخولها في تعدين البيتكوين، وإدارة المفاتيح، ونقاط الطاقة الشمسية في إفريقيا، بالإضافة إلى دخول السوق المؤسسية للتسويات من خلال منصة تسوية معينة. علاوة على ذلك، تلتزم Tether بتطوير البيتكوين مثل المؤسس المشارك السابق لمنصة اجتماعية معينة.
صراع الشرعية: معركة الامتثال والابتكار
الإمبراطوريات العظيمة غالباً ما تنهار بسبب النزاعات الداخلية، وتحالف مصالح USDT ليس بالضرورة غير قابل للكسر.
من هو وريث Tether، منصة التسوية أو منصة العملة المستقرة؟ يبدو أن الأولى هي الجواب، لكن العلاقة بين USDT و USDT0 غامضة، حيث أن الأخيرة تبدو أشبه بفرع مخفي لـ Tether خارج منصة التسوية. قد تكون هذه المنافسة على الوراثة مثيرة للغاية في المستقبل.
خارج النظام البيئي، تتصدر USDC الطريق نحو الامتثال. يحدد قانون GENIUS تفاصيل الامتثال، بينما كانت Circle قد حققت التواصل على السلسلة عبر CCTP، واستقبلت معيار ISO 20022 في شبكة SWIFT، مما حقق التوافق بين السلسلة وخارج السلسلة.
إذا كانت Circle هي المدرسة التقليدية، فإن USDG هي رابطة المتحدين. بصفتها سلف BUSD، فإن إحدى الشركات هي الجهة المصدرة لها. الشبكة التي تتنافس مع CPN، ومنصة عملات مستقرة معينة، ومنصة تسويات معينة، هي شبكة الدولار العالمية (GDN). تشمل تحالفها البيئي العديد من البورصات، والعملاق البيئي BTC، وأشهر وسطاء السوق في الوقت الحالي.
في الوقت الحالي، توجد أربع تكتلات رئيسية في تحالف العملات المستقرة:
USDT: منصة تداول معينة - سلسلة الكتل معينة - Tether - منصة تداول معينة
USDC: منصة تداول معينة - Circle - منصة تداول معينة
USDG: شركة معينة - شركة معينة - شركة معينة - منصة تداول معينة - وسيط معين
USDe: Ethena-شخص ما - منصة تداول
تشمل هذه التحالفات جوانب متعددة مثل الدفع والتسوية والتسعير. يعتمد آلية عملها بشكل رئيسي على "آلية التحفيز"، التي نشأت من مشروع معين وتم تطويرها في مشاريع أخرى.
ليست هذه الآليات تهدف إلى الضغط المباشر على الأطراف ذات المصلحة، بل من خلال تصميمها لجذب المزيد من الأموال لإدارتها بشكل موحد، من أجل الحصول على ميزة الحجم على المنافسين، ولتحقيق عائدات أكبر من المشاريع الأخرى لتوزيعها على مستخدميها.
تتبنى عملة USDC أيضًا استراتيجيات مماثلة، حيث شاركت 60% من الأرباح مع منصات التداول، مما ساعدها على تحقيق مكانة سوقية تأتي في المرتبة الثانية بعد USDT. تظهر هذه العلاقة القوية مزاياها في أوقات الأزمات، على سبيل المثال، عندما انفجرت إحدى البنوك، على الرغم من أن USDC فقدت ربطها ووصلت إلى 0.87، لم تتخلّ إحدى منصات التداول عنها.
تشمل مستثمري USDe تقريبًا جميع البورصات المركزية، حيث حصلت هذه البورصات على رموز ENA، مقابل التحوط من USDe والأرباح من تقلبات أسعار العملات.
الآن، ظهرت شقوق طفيفة في اتحاد USDT. في مجال التسويات المؤسسية، لا يتأخر USDT فقط عن USDC، بل حتى Ethena تعاونت مع شركة إدارة أصول معينة لإصدار USDtb، وتعاونت مع شركة معينة لإصدار سلسلة مؤسسية.
تَعِدُ USDG أيضًا بأن يحصل المشاركون في النظام البيئي على 97% من عائدات الإصدار، ولا تتردد في تكبد الخسائر لجذب الانتباه من أجل تحقيق المركز الثالث بعد USDT/USDC.
! [النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0964ae01e9b55e7aaf7a1e309849ac9.webp019283746574839201
الخاتمة
حرب العملات المستقرة الطويلة قد دخلت عامها الحادي عشر. ظهور عملة مستقرة اليوان (خارج الساحل) لم يتأخر عن USDT، وحجم التشغيل ليس أقل منه. نأمل أن يتمكن السوق هذه المرة من تغيير هيمنة شركة واحدة، وتجنب تكرار فقدان هيمنة تسعير قوة تعدين البيتكوين.
بعد كل شيء، يمكن للماء أن يعود بعد أن يجري، لكن المال إذا ذهب فلا يمكنه العودة مرة أخرى.
! [النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4343d103a99d7612ed28b565f6815293.webp(
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
5
مشاركة
تعليق
0/400
RetailTherapist
· منذ 6 س
الدم الأساسي لا يمكن استبداله على الإطلاق
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrier
· منذ 23 س
من سيقوم بتنظيف هذه الكومة من USDT؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
FlippedSignal
· منذ 23 س
هذه الموجة من USDT تريد السيطرة على الكون، أليس كذلك؟
تسارع المنافسة على العملات المستقرة: مكانة USDT تواجه تحديات من الأطول
عملة مستقرة الجديدة: إعادة بناء الهيمنة على الدولار
مدينة ييوو ومدينة هانغتشو ليستا بعيدتين عن بعضهما، وليس فقط مياه معدنية تتدفق، بل أيضاً عملة مستقرة. من الاقتصاد السري في آسيا وأفريقيا وأمريكا اللاتينية إلى المغتربين الهنود في بحر العرب، قد سقط ستار حديدي يمتد عبر قارة العالم الثالث.
خلف هذه الستار الحديدي، تقع جميع حواجز البنوك والتكنولوجيا المالية - بنك أمريكا، جي بي مورغان، المؤسسات المالية غير البنكية، وول ستريت، شارع K، وأربعة بنوك مملوكة للدولة في الصين، بالإضافة إلى واشنطن ووادي السيليكون. تقع هذه الحصون المالية الشهيرة وحركة الأموال جميعها ضمن نطاق نفوذ المالية التقليدية، وهي ليست فقط تحت تأثير عملة مستقرة، بل أصبحت تتأثر بشكل متزايد بـ USDT.
! النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي
استراتيجية التنويع لشركة Tether
أصدرت Messari مؤخرًا تقريرًا عن العملات المستقرة لعام 2025، حيث يمكن اعتبار هذا التقرير بمثابة بداية للحرب على العملات المستقرة، بالإضافة إلى عرض كبير للعلامات التجارية. سواء كانت عملات مستقرة للدفع، أو تسويات عبر الحدود، أو تحويلات من شخص إلى شخص، فإنها تعتمد على تحالف USDT وبعض منصات البلوك تشين، ولا يمكن لـ USDC وشبكة الدفع Circle الصمود أمامها.
ومع ذلك، فإن مملكة عملة USDT المستقرة ليست محصنة. حيث تهيمن منصة واحدة في عالم البلوكشين، بينما استراتيجية Tether مبعثرة للغاية. من جهة، تقوم عملة USDC بمشاركة الأرباح من خلال التعاون مع منصات التداول، مما يلتهم حصة السوق؛ ومن جهة أخرى، تربط Ethena البورصات المركزية من خلال "آلية التحفيز"، مما يلتقط أرباح التحوط.
من الدولار الذهبي إلى الدولار النفطي، ثم إلى الدولار المستقر، يمر هيمنة الدولار بتحولات جديدة. في عام 2024، بلغ صافي أرباح صناعة العملات المستقرة 14 مليار دولار، متجاوزًا بلاك روك، مما ساهم مباشرة في إدارة قانون GENIUS المخصص للعملات المستقرة. العملات المستقرة ليست قادرة فقط على تحقيق الأرباح، بل الأهم من ذلك، أنها تجاوزت كيانات الدول مثل ألمانيا، لتصبح مقاول الدين الجديد للولايات المتحدة.
من الناحية السطحية، يبدو أن التركيبة الذهبية للدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية تعتمد على الدولار النفطي، بينما تستند إلى الهيمنة العسكرية. ولكن العملة المستقرة بدأت تصبح شكلاً جديدًا من الدولار أو تكملة للدولار من خلال تغيير نمط بيع الديون قصيرة الأجل.
ومع ذلك، فإن استراتيجية Tether لا تقتصر على التحدي أو التسوية، بل تشمل دخولها في تعدين البيتكوين، وإدارة المفاتيح، ونقاط الطاقة الشمسية في إفريقيا، بالإضافة إلى دخول السوق المؤسسية للتسويات من خلال منصة تسوية معينة. علاوة على ذلك، تلتزم Tether بتطوير البيتكوين مثل المؤسس المشارك السابق لمنصة اجتماعية معينة.
صراع الشرعية: معركة الامتثال والابتكار
الإمبراطوريات العظيمة غالباً ما تنهار بسبب النزاعات الداخلية، وتحالف مصالح USDT ليس بالضرورة غير قابل للكسر.
من هو وريث Tether، منصة التسوية أو منصة العملة المستقرة؟ يبدو أن الأولى هي الجواب، لكن العلاقة بين USDT و USDT0 غامضة، حيث أن الأخيرة تبدو أشبه بفرع مخفي لـ Tether خارج منصة التسوية. قد تكون هذه المنافسة على الوراثة مثيرة للغاية في المستقبل.
خارج النظام البيئي، تتصدر USDC الطريق نحو الامتثال. يحدد قانون GENIUS تفاصيل الامتثال، بينما كانت Circle قد حققت التواصل على السلسلة عبر CCTP، واستقبلت معيار ISO 20022 في شبكة SWIFT، مما حقق التوافق بين السلسلة وخارج السلسلة.
إذا كانت Circle هي المدرسة التقليدية، فإن USDG هي رابطة المتحدين. بصفتها سلف BUSD، فإن إحدى الشركات هي الجهة المصدرة لها. الشبكة التي تتنافس مع CPN، ومنصة عملات مستقرة معينة، ومنصة تسويات معينة، هي شبكة الدولار العالمية (GDN). تشمل تحالفها البيئي العديد من البورصات، والعملاق البيئي BTC، وأشهر وسطاء السوق في الوقت الحالي.
في الوقت الحالي، توجد أربع تكتلات رئيسية في تحالف العملات المستقرة:
تشمل هذه التحالفات جوانب متعددة مثل الدفع والتسوية والتسعير. يعتمد آلية عملها بشكل رئيسي على "آلية التحفيز"، التي نشأت من مشروع معين وتم تطويرها في مشاريع أخرى.
ليست هذه الآليات تهدف إلى الضغط المباشر على الأطراف ذات المصلحة، بل من خلال تصميمها لجذب المزيد من الأموال لإدارتها بشكل موحد، من أجل الحصول على ميزة الحجم على المنافسين، ولتحقيق عائدات أكبر من المشاريع الأخرى لتوزيعها على مستخدميها.
تتبنى عملة USDC أيضًا استراتيجيات مماثلة، حيث شاركت 60% من الأرباح مع منصات التداول، مما ساعدها على تحقيق مكانة سوقية تأتي في المرتبة الثانية بعد USDT. تظهر هذه العلاقة القوية مزاياها في أوقات الأزمات، على سبيل المثال، عندما انفجرت إحدى البنوك، على الرغم من أن USDC فقدت ربطها ووصلت إلى 0.87، لم تتخلّ إحدى منصات التداول عنها.
تشمل مستثمري USDe تقريبًا جميع البورصات المركزية، حيث حصلت هذه البورصات على رموز ENA، مقابل التحوط من USDe والأرباح من تقلبات أسعار العملات.
الآن، ظهرت شقوق طفيفة في اتحاد USDT. في مجال التسويات المؤسسية، لا يتأخر USDT فقط عن USDC، بل حتى Ethena تعاونت مع شركة إدارة أصول معينة لإصدار USDtb، وتعاونت مع شركة معينة لإصدار سلسلة مؤسسية.
تَعِدُ USDG أيضًا بأن يحصل المشاركون في النظام البيئي على 97% من عائدات الإصدار، ولا تتردد في تكبد الخسائر لجذب الانتباه من أجل تحقيق المركز الثالث بعد USDT/USDC.
! [النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0964ae01e9b55e7aaf7a1e309849ac9.webp019283746574839201
الخاتمة
حرب العملات المستقرة الطويلة قد دخلت عامها الحادي عشر. ظهور عملة مستقرة اليوان (خارج الساحل) لم يتأخر عن USDT، وحجم التشغيل ليس أقل منه. نأمل أن يتمكن السوق هذه المرة من تغيير هيمنة شركة واحدة، وتجنب تكرار فقدان هيمنة تسعير قوة تعدين البيتكوين.
بعد كل شيء، يمكن للماء أن يعود بعد أن يجري، لكن المال إذا ذهب فلا يمكنه العودة مرة أخرى.
! [النظام الجديد للعملات المستقرة: إعادة هيكلة هيمنة الدولار الأمريكي تحت الستار الحديدي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4343d103a99d7612ed28b565f6815293.webp(