Anoche, la noticia de que las acciones de Coinbase entrarán en el índice S&P 500 de EE. UU. generó un gran debate, lo que otorga a las empresas puramente criptográficas una mayor posición ante los mercados de capital tradicionales y los inversores.
Pero además de una sola empresa, toda la industria y la tecnología de las criptomonedas en realidad necesitan más reconocimiento.
También anoche, se publicó un artículo titulado "La evolución del cripto y los mercados de capital", que en poco tiempo ha generado 200,000 visitas y cerca de 1,000 'me gusta', convirtiéndose rápidamente en un tema de discusión en la CT en inglés.
Este artículo no solo ha recibido un amplio apoyo de la comunidad criptográfica, sino que también ha llamado la atención de los profesionales de las finanzas tradicionales. Haseeb, el fundador de Dragonfly, ha indicado que ya ha impreso el artículo para estudiarlo, y añadió LFG (Vamos a hacerlo).
Además del contenido académico serio, este artículo trae más bien el "valor emocional" de la tecnología blockchain que la regulación estadounidense ha ido reconociendo gradualmente.
La autora del artículo, TuongVy Le, aún no ha alcanzado los diez mil seguidores. Una de las razones por las que su publicación ha generado tanta atención es que fue asesora senior y abogada veterana en la División de Ejecución de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), encargada de manejar casos de ejecución relacionados con el mercado de valores, incluyendo las investigaciones más tempranas de la SEC sobre criptomonedas.
Este artículo en sí mismo explora el contenido, que en esencia es que la tecnología blockchain y la tokenización pueden resolver los problemas de ineficiencia del mercado de valores tradicional. Aunque la tecnología de criptografía no es perfecta, aún vale la pena utilizarla.
El post original señala que "la blockchain y la tokenización representan la evolución natural del mercado de capitales, así como hace medio siglo los certificados de acciones en papel fueron eliminados de forma natural."
Al mismo tiempo, un ex experto en aplicación de la ley de la SEC considera que la tecnología blockchain es muy útil en el mercado de valores. La comisionada actual de la SEC, Hester Peirce, también ha expresado que está considerando cuestiones similares y sugiere el uso de tecnología de libro mayor distribuido para emitir, negociar y liquidar valores.
Hay comentarios en la comunidad que dicen que la SEC ya está apoyando, ¿está lejos la primavera de las criptomonedas?
También hemos leído este artículo, y en medio del ruido de las subidas y bajadas del mercado, te ofrecemos otra referencia de información a nivel macro.
Entender a los expertos en criptomonedas
Primero, podemos echar un vistazo más de cerca al trasfondo del autor de este artículo, TuongVy Le.
TuongVy Le no solo trabajó casi seis años en la SEC, sino que también fue ascendido a Consejero Legal Principal de la Oficina de Asuntos Legislativos y Gubernamentales, enfrentándose directamente a gigantes como el Congreso de EE. UU. y el Departamento del Tesoro, participando en la formulación de políticas de regulación de activos digitales.
El evento de GameStop en 2021, donde los inversores minoristas lucharon contra Wall Street, expuso varias fallas en los mercados tradicionales. TuongVy Le estaba dentro de la SEC en ese momento, ayudando a responder a esta crisis y contribuyendo a la reforma de la estructura del mercado.
Después de dejar la SEC, se unió a la industria de las criptomonedas, primero como socia en Bain Capital Crypto, centrándose en impulsar la aplicación de la tecnología blockchain en las finanzas tradicionales, y también fue brevemente asesora legal y oficial de cumplimiento en el equipo de Worldcoin; ahora es la asesora legal general de Anchorage Digital, ayudando a esta empresa de criptomonedas, que fue la primera en obtener una licencia bancaria federal de la OCC, a establecerse.
Con años de experiencia en regulación financiera, abarcando la supervisión, las finanzas tradicionales y la industria cripto, TuongVy Le puede tener una experiencia más integral que la mayoría de los profesionales de cripto, comprendiendo tanto las "reglas no escritas" de la regulación como los "nuevos juegos" de las criptomonedas.
Las personas que entienden el tema escriben artículos pidiendo que la tecnología de criptomonedas se utilice en los mercados de capital tradicionales; esto no solo beneficia los intereses de las empresas de gestión de activos en criptomonedas en las que están actualmente, sino que también puede, a través de su influencia, proporcionar una visión positiva sobre la tecnología y la industria de criptomonedas a más colegas actuales de la SEC.
Mercado de capitales excesivamente complejo
El artículo de TuongVy en realidad no tiene mucha explicación técnica ni fórmulas. Un punto bastante interesante comienza con esta imagen titulada "La Servilleta que Se Limpia Sola" (The Self-Operating Napkin).
Esta pintura representa un dispositivo mecánico extremadamente complejo y absurdo, diseñado para realizar una tarea muy simple: limpiarse la boca con una servilleta. La imagen está llena de diversas piezas y movimientos peculiares, como palancas, bolas, resortes e incluso animales, que juntos forman un sistema que parece preciso pero a la vez ridículo.
El significado satírico de esta pintura es muy evidente, el fenómeno central es la sobrecomplicación. Al diseñar un sistema mecánico que incluye decenas de pasos para realizar la simple acción de "limpiar la boca", a veces los humanos complican problemas simples.
Y esto es muy similar a los sistemas de negociación de valores de hoy en día, donde hay múltiples roles y pasos innecesarios en el proceso de negociación y liquidación, que parecen colaborar en sus respectivas funciones, pero en realidad son objeto de críticas.
El comercio de valores tradicional implica múltiples intermediarios. Cada transacción no es solo una simple interacción entre las partes compradoras y vendedoras, sino que también necesita pasar por corredores, cámaras de compensación, agentes de transferencia y otros intermediarios. Estos intermediarios añaden múltiples fricciones operativas y costos al proceso de transacción.
En segundo lugar, el autor señala que la estructura actual del mercado fue diseñada en respuesta a la "crisis clerical" de los años 60 del siglo XX. En ese momento, el comercio de acciones dependía en gran medida de cupones de papel, y este procesamiento manual se volvió difícil de mantener frente al rápido crecimiento de los volúmenes de negociación.
Debido a que la oficina de back office no puede procesar a tiempo una gran cantidad de documentos en papel, muchas casas de bolsa enfrentan fallos en la liquidación e incluso quiebras.
Para hacer frente a esta crisis, el mercado comenzó a adoptar sistemas de liquidación y compensación más complejos, introduciendo más intermediarios y regulaciones. Aunque este sistema altamente intermediado resolvió la crisis de ese momento, también trajo consigo más complejidad e ineficiencia.
Por ejemplo, si un inversor individual quiere operar, debe haber un papel de corredor (Broker) que lo ayude a negociar en la bolsa, lo que en realidad también aumentará el riesgo de agencia, ya que el corredor podría realizar transacciones excesivas o recomendar inversiones inadecuadas para su propio beneficio.
Además, las bolsas de valores nacionales y los sistemas de negociación alternativos deben seguir reglas complejas para evitar que los precios de negociación sean inferiores a las cotizaciones de otros centros de negociación, pero estas reglas son difíciles de implementar completamente en la práctica.
La existencia de agentes de liquidación y transferencia añade una capa adicional de intermediación. La entidad de liquidación, como contraparte central, asegura el asentamiento y la entrega de las transacciones. Sin embargo, este sistema conduce a retrasos en la liquidación y riesgos, lo que requiere intermediarios adicionales para garantizar la finalización de las transacciones.
Cada etapa tiene intermediarios, está llena de redundancias e ineficiencias, pero esto en realidad es una elección de política hecha en una era de insuficiencia tecnológica.
Un punto en el artículo del autor es reflexivo: si los certificados de acciones en papel podían ser eliminados en su momento, entonces el sistema de negociación de acciones actual también puede ser reemplazado.
CEX, ¿mejor que la bolsa de valores?
Aunque la tecnología de criptomonedas también tiene sus propios problemas, como la pérdida de claves privadas o el diseño imperfecto del código de contratos inteligentes, el autor del artículo propuso una idea muy audaz:
Hacer trading P2P y usar CEX tiene algunas ventajas sobre el trading en los mercados de valores tradicionales.
Por ejemplo, CEX permite a los usuarios acceder directamente a la plataforma de negociación sin necesidad de hacerlo a través de un corredor registrado. Esto reduce los costos de intermediación y permite a los usuarios tener un control más directo sobre la ejecución de sus órdenes;
En CEX, las transacciones se liquidan de inmediato al ejecutarse, lo que reduce el riesgo de contraparte asociado con la liquidación T+1 en los mercados tradicionales. Esto también elimina la necesidad de agentes de liquidación, custodios o agentes de transferencia; al mismo tiempo, CEX admite transacciones 24/7, lo que permite a los usuarios reaccionar a los cambios del mercado en cualquier momento, reduciendo la brecha de liquidez y la ineficiencia de precios durante el tiempo no comercial.
Además, los usuarios pueden retirar sus activos criptográficos en cualquier momento a una billetera de autocustodia, teniendo así la propiedad directa de los activos. Esto contrasta con la propiedad indirecta de los valores en el mercado tradicional.
Estas características hacen que CEX supere a los mercados de valores tradicionales en eficiencia, flexibilidad y control del usuario. Sin embargo, el autor también señala que CEX tiene sus propios problemas, como el robo guardado por la custodia centralizada, ataques, operaciones con información privilegiada y la falta de regulación.
El gráfico del artículo del autor también es muy simple, en palabras sencillas, se trata de utilizar la tecnología para reemplazar demasiados intermediarios. Sin embargo, esto tiene un sabor de "vivir mucho tiempo para verlo", un ex experto en aplicación de la SEC no solo no mostró una actitud de alta presión y rechazo hacia la tecnología criptográfica, sino que, por el contrario, la utilizó para guiar la construcción del mercado de valores.
Aunque el artículo no aborda la actitud hacia los activos criptográficos, la publicación y difusión de este tipo de artículos en sí misma es una señal positiva, que puede atraer a más reguladores en funciones a examinar y adoptar la tecnología blockchain, en lugar de considerarla completamente como una amenaza.
Sin embargo, el autor cree que los puntos de vista en el texto también aportan una certeza que se ha echado de menos.
La tecnología blockchain ya no es un juguete para jugadores minoritarios, sino que tiene verdaderas oportunidades de romper barreras y convertirse en el "nuevo motor" del mercado financiero tradicional.
Los buenos días de la industria aún están por venir, y espero que tú también puedas disfrutar de sus beneficios.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Un artículo de un ex experto en la aplicación de la SEC ha alcanzado 200,000 visitas, ¿está la encriptación más cerca de romper el círculo?
Escrito por: Shenchao TechFlow
Anoche, la noticia de que las acciones de Coinbase entrarán en el índice S&P 500 de EE. UU. generó un gran debate, lo que otorga a las empresas puramente criptográficas una mayor posición ante los mercados de capital tradicionales y los inversores.
Pero además de una sola empresa, toda la industria y la tecnología de las criptomonedas en realidad necesitan más reconocimiento.
También anoche, se publicó un artículo titulado "La evolución del cripto y los mercados de capital", que en poco tiempo ha generado 200,000 visitas y cerca de 1,000 'me gusta', convirtiéndose rápidamente en un tema de discusión en la CT en inglés.
Este artículo no solo ha recibido un amplio apoyo de la comunidad criptográfica, sino que también ha llamado la atención de los profesionales de las finanzas tradicionales. Haseeb, el fundador de Dragonfly, ha indicado que ya ha impreso el artículo para estudiarlo, y añadió LFG (Vamos a hacerlo).
Además del contenido académico serio, este artículo trae más bien el "valor emocional" de la tecnología blockchain que la regulación estadounidense ha ido reconociendo gradualmente.
La autora del artículo, TuongVy Le, aún no ha alcanzado los diez mil seguidores. Una de las razones por las que su publicación ha generado tanta atención es que fue asesora senior y abogada veterana en la División de Ejecución de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), encargada de manejar casos de ejecución relacionados con el mercado de valores, incluyendo las investigaciones más tempranas de la SEC sobre criptomonedas.
Este artículo en sí mismo explora el contenido, que en esencia es que la tecnología blockchain y la tokenización pueden resolver los problemas de ineficiencia del mercado de valores tradicional. Aunque la tecnología de criptografía no es perfecta, aún vale la pena utilizarla.
El post original señala que "la blockchain y la tokenización representan la evolución natural del mercado de capitales, así como hace medio siglo los certificados de acciones en papel fueron eliminados de forma natural."
Al mismo tiempo, un ex experto en aplicación de la ley de la SEC considera que la tecnología blockchain es muy útil en el mercado de valores. La comisionada actual de la SEC, Hester Peirce, también ha expresado que está considerando cuestiones similares y sugiere el uso de tecnología de libro mayor distribuido para emitir, negociar y liquidar valores.
Hay comentarios en la comunidad que dicen que la SEC ya está apoyando, ¿está lejos la primavera de las criptomonedas?
También hemos leído este artículo, y en medio del ruido de las subidas y bajadas del mercado, te ofrecemos otra referencia de información a nivel macro.
Entender a los expertos en criptomonedas
Primero, podemos echar un vistazo más de cerca al trasfondo del autor de este artículo, TuongVy Le.
TuongVy Le no solo trabajó casi seis años en la SEC, sino que también fue ascendido a Consejero Legal Principal de la Oficina de Asuntos Legislativos y Gubernamentales, enfrentándose directamente a gigantes como el Congreso de EE. UU. y el Departamento del Tesoro, participando en la formulación de políticas de regulación de activos digitales.
El evento de GameStop en 2021, donde los inversores minoristas lucharon contra Wall Street, expuso varias fallas en los mercados tradicionales. TuongVy Le estaba dentro de la SEC en ese momento, ayudando a responder a esta crisis y contribuyendo a la reforma de la estructura del mercado.
Después de dejar la SEC, se unió a la industria de las criptomonedas, primero como socia en Bain Capital Crypto, centrándose en impulsar la aplicación de la tecnología blockchain en las finanzas tradicionales, y también fue brevemente asesora legal y oficial de cumplimiento en el equipo de Worldcoin; ahora es la asesora legal general de Anchorage Digital, ayudando a esta empresa de criptomonedas, que fue la primera en obtener una licencia bancaria federal de la OCC, a establecerse.
Con años de experiencia en regulación financiera, abarcando la supervisión, las finanzas tradicionales y la industria cripto, TuongVy Le puede tener una experiencia más integral que la mayoría de los profesionales de cripto, comprendiendo tanto las "reglas no escritas" de la regulación como los "nuevos juegos" de las criptomonedas.
Las personas que entienden el tema escriben artículos pidiendo que la tecnología de criptomonedas se utilice en los mercados de capital tradicionales; esto no solo beneficia los intereses de las empresas de gestión de activos en criptomonedas en las que están actualmente, sino que también puede, a través de su influencia, proporcionar una visión positiva sobre la tecnología y la industria de criptomonedas a más colegas actuales de la SEC.
Mercado de capitales excesivamente complejo
El artículo de TuongVy en realidad no tiene mucha explicación técnica ni fórmulas. Un punto bastante interesante comienza con esta imagen titulada "La Servilleta que Se Limpia Sola" (The Self-Operating Napkin).
Esta pintura representa un dispositivo mecánico extremadamente complejo y absurdo, diseñado para realizar una tarea muy simple: limpiarse la boca con una servilleta. La imagen está llena de diversas piezas y movimientos peculiares, como palancas, bolas, resortes e incluso animales, que juntos forman un sistema que parece preciso pero a la vez ridículo.
El significado satírico de esta pintura es muy evidente, el fenómeno central es la sobrecomplicación. Al diseñar un sistema mecánico que incluye decenas de pasos para realizar la simple acción de "limpiar la boca", a veces los humanos complican problemas simples.
Y esto es muy similar a los sistemas de negociación de valores de hoy en día, donde hay múltiples roles y pasos innecesarios en el proceso de negociación y liquidación, que parecen colaborar en sus respectivas funciones, pero en realidad son objeto de críticas.
El comercio de valores tradicional implica múltiples intermediarios. Cada transacción no es solo una simple interacción entre las partes compradoras y vendedoras, sino que también necesita pasar por corredores, cámaras de compensación, agentes de transferencia y otros intermediarios. Estos intermediarios añaden múltiples fricciones operativas y costos al proceso de transacción.
En segundo lugar, el autor señala que la estructura actual del mercado fue diseñada en respuesta a la "crisis clerical" de los años 60 del siglo XX. En ese momento, el comercio de acciones dependía en gran medida de cupones de papel, y este procesamiento manual se volvió difícil de mantener frente al rápido crecimiento de los volúmenes de negociación.
Debido a que la oficina de back office no puede procesar a tiempo una gran cantidad de documentos en papel, muchas casas de bolsa enfrentan fallos en la liquidación e incluso quiebras.
Para hacer frente a esta crisis, el mercado comenzó a adoptar sistemas de liquidación y compensación más complejos, introduciendo más intermediarios y regulaciones. Aunque este sistema altamente intermediado resolvió la crisis de ese momento, también trajo consigo más complejidad e ineficiencia.
Por ejemplo, si un inversor individual quiere operar, debe haber un papel de corredor (Broker) que lo ayude a negociar en la bolsa, lo que en realidad también aumentará el riesgo de agencia, ya que el corredor podría realizar transacciones excesivas o recomendar inversiones inadecuadas para su propio beneficio.
Además, las bolsas de valores nacionales y los sistemas de negociación alternativos deben seguir reglas complejas para evitar que los precios de negociación sean inferiores a las cotizaciones de otros centros de negociación, pero estas reglas son difíciles de implementar completamente en la práctica.
La existencia de agentes de liquidación y transferencia añade una capa adicional de intermediación. La entidad de liquidación, como contraparte central, asegura el asentamiento y la entrega de las transacciones. Sin embargo, este sistema conduce a retrasos en la liquidación y riesgos, lo que requiere intermediarios adicionales para garantizar la finalización de las transacciones.
Cada etapa tiene intermediarios, está llena de redundancias e ineficiencias, pero esto en realidad es una elección de política hecha en una era de insuficiencia tecnológica.
Un punto en el artículo del autor es reflexivo: si los certificados de acciones en papel podían ser eliminados en su momento, entonces el sistema de negociación de acciones actual también puede ser reemplazado.
CEX, ¿mejor que la bolsa de valores?
Aunque la tecnología de criptomonedas también tiene sus propios problemas, como la pérdida de claves privadas o el diseño imperfecto del código de contratos inteligentes, el autor del artículo propuso una idea muy audaz:
Hacer trading P2P y usar CEX tiene algunas ventajas sobre el trading en los mercados de valores tradicionales.
Por ejemplo, CEX permite a los usuarios acceder directamente a la plataforma de negociación sin necesidad de hacerlo a través de un corredor registrado. Esto reduce los costos de intermediación y permite a los usuarios tener un control más directo sobre la ejecución de sus órdenes;
En CEX, las transacciones se liquidan de inmediato al ejecutarse, lo que reduce el riesgo de contraparte asociado con la liquidación T+1 en los mercados tradicionales. Esto también elimina la necesidad de agentes de liquidación, custodios o agentes de transferencia; al mismo tiempo, CEX admite transacciones 24/7, lo que permite a los usuarios reaccionar a los cambios del mercado en cualquier momento, reduciendo la brecha de liquidez y la ineficiencia de precios durante el tiempo no comercial.
Además, los usuarios pueden retirar sus activos criptográficos en cualquier momento a una billetera de autocustodia, teniendo así la propiedad directa de los activos. Esto contrasta con la propiedad indirecta de los valores en el mercado tradicional.
Estas características hacen que CEX supere a los mercados de valores tradicionales en eficiencia, flexibilidad y control del usuario. Sin embargo, el autor también señala que CEX tiene sus propios problemas, como el robo guardado por la custodia centralizada, ataques, operaciones con información privilegiada y la falta de regulación.
El gráfico del artículo del autor también es muy simple, en palabras sencillas, se trata de utilizar la tecnología para reemplazar demasiados intermediarios. Sin embargo, esto tiene un sabor de "vivir mucho tiempo para verlo", un ex experto en aplicación de la SEC no solo no mostró una actitud de alta presión y rechazo hacia la tecnología criptográfica, sino que, por el contrario, la utilizó para guiar la construcción del mercado de valores.
Aunque el artículo no aborda la actitud hacia los activos criptográficos, la publicación y difusión de este tipo de artículos en sí misma es una señal positiva, que puede atraer a más reguladores en funciones a examinar y adoptar la tecnología blockchain, en lugar de considerarla completamente como una amenaza.
Sin embargo, el autor cree que los puntos de vista en el texto también aportan una certeza que se ha echado de menos.
La tecnología blockchain ya no es un juguete para jugadores minoritarios, sino que tiene verdaderas oportunidades de romper barreras y convertirse en el "nuevo motor" del mercado financiero tradicional.
Los buenos días de la industria aún están por venir, y espero que tú también puedas disfrutar de sus beneficios.