Nota del editor: "Esa temporada parece estar llegando", la gente no se ha atrevido a decir el nombre de la temporada de imitadores en las redes sociales, porque han experimentado demasiadas decepciones. Pero el 8 de mayo, después de un lapso de 3 meses, cuando BTC volvió a estar por encima de los USD 100,000, las altcoins convencionales también subieron colectivamente, entre las cuales ETH tuvo el desempeño más llamativo, y el tema de "lo que le pasó a Ethereum se disparó un 40% en 3 días" incluso encabezó la lista caliente de Douyin, y Nick Tomaino, el fundador de 1co nfirmation, incluso emitió una declaración audaz de que ETH eventualmente superará a BTC.
Pero el aumento de precios no significa que los fundamentos de ETH hayan cambiado drásticamente, el mercado aún tiene dudas sobre Ethereum y discusiones sobre si su mayor competidor Solana podrá superarlo. En enero de 2023, el precio de negociación de SOL era un 97% más bajo que el de ETH, y hoy en día el precio de SOL sigue siendo más de un 90% inferior al de ETH, mientras que la capitalización de mercado de ETH sigue siendo más de tres veces la de SOL. ¿Realmente tiene SOL la posibilidad de superar a ETH?
Los investigadores de The DeFi Report creen que, desde una perspectiva fundamental, incluso si no supera, el precio de SOL no debería estar por debajo del 90% del de ETH. En análisis anteriores, se compararon estos dos redes principalmente utilizando indicadores como tarifas, volumen de transacciones DEX, suministro y volumen de stablecoins, y el TVL total. El informe de esta edición de The DeFi Report se centra en comparar el valor real que pueden obtener los poseedores de tokens ETH y SOL, y se encontró que el valor real que obtienen los poseedores de tokens SOL es 3.6 veces el de ETH, por lo que se considera que la valoración actual del mercado para ETH ya es superior a la de SOL. Odaily Planet Daily ha compilado el texto completo a continuación.
Valor real que los poseedores de tokens pueden obtener
Solana
El valor real que pueden obtener los poseedores/validadores de tokens de Solana = Jito Tips (MEV) que los validadores ganan y comparten con los validadores. Esto no incluye SOL recién emitidos, tarifas base, tarifas prioritarias o MEV ganados por cazadores de MEV.
En la imagen, los 475 millones de dólares de Solana son el valor neto después de que Jito cobra una tarifa del 6% a todos los validadores que ejecutan routers y motores de bloques de Jito Tips. Si posee SOL, puede apostar a validadores/LST de confianza, como Helius (hSOL), que cobra una comisión de 0 dólares a los apostadores. En este caso, los apostadores de SOL pueden obtener el 94% del MEV generado a través de Jito (el 95% de SOL está apostado en Jito).
ETH
El valor real que los poseedores/participantes de tokens de Ethereum pueden obtener = MEV + las tarifas prioritarias que ganan los validadores y comparten con los participantes. No incluye la nueva emisión de ETH, las tarifas base, las tarifas de bloque, ni la parte del MEV que retienen los cazadores de MEV y los constructores de bloques.
La estimación de 134 millones de dólares en Ethereum en la imagen anterior ya ha descontado el 10% de la tarifa cobrada por Lido (el proveedor de staking líquido más confiable en Ethereum).
Solana es una combinación de Nasdaq y DTCC
El TVL de Ethereum es 6.6 veces el de Solana, y la oferta de stablecoins es 10 veces la de Solana. Sin embargo, en términos del valor real obtenido por los tenedores de tokens desde principios de año, los tenedores de tokens de Solana han obtenido un valor real 3.6 veces mayor que el de Ethereum. Esto se debe a que la capacidad de ejecución y la velocidad de circulación de la red determinan el valor real, permitiendo a los validadores y tenedores de tokens monetizar el TVL.
En los (TradFi) financieros tradicionales, NASDAQ es responsable de la ejecución y la velocidad de la circulación, y DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) es responsable de la custodia/liquidación. Ethereum se está pareciendo cada vez más a DTCC (custodia + liquidación/contabilidad de transacciones L2), y Base y otras plataformas L2 se están pareciendo cada vez más a NASDAQ (ejecución/velocidad de procesamiento). Solana, por otro lado, se parece cada vez más a una combinación de los dos.
Integrar Nasdaq + DTCC en una sola solución significa que los poseedores de SOL pueden obtener el 100% del valor generado por los servicios de ejecución/velocidad, mientras que los poseedores de ETH solo pueden obtener aproximadamente el 10% del valor (a través de la quema de ETH obtenida de la plataforma L2). Aunque Ethereum tiene estos activos, actualmente están en circulación en L2, y la pregunta actual es si los poseedores de tokens ETH podrán eventualmente obtener este valor, mientras que Solana no enfrenta este problema en este momento.
Además de algunos LST innovadores en la plataforma Sanctum, los validadores de Solana pueden recibir el 100% de las tarifas de transacción prioritarias de los usuarios (sin compartir con los apostadores). Jito quiere cambiar esta situación, y actualmente la DAO tiene una propuesta de gobernanza que actualizará el enrutador de tarifas, incluyendo tarifas prioritarias además del MEV que actualmente se enrutó y se pagó a los apostadores. Según Jito, se espera que esta propuesta se implemente en los próximos meses.
Si se incluye la tarifa de prioridad (después de deducir la tarifa del enrutador de propina, es de 372 millones de dólares), los datos hasta la fecha de este año son los siguientes:
Actualmente no está claro cuán fuerte es la voluntad de los validadores de compartir las tarifas de prioridad, pero esperamos añadir este contenido para que usted entienda cómo podrían cambiar los datos en el futuro.
Tasa de rendimiento real
La siguiente imagen convierte los datos anteriores en la tasa de rendimiento real anual (en unidades de SOL y ETH):
Si se incluyen las tarifas prioritarias de Solana, los poseedores de tokens de Solana obtienen un rendimiento anual real del 3.31%:
Tasa de rendimiento total (incluyendo emisión/inflación de red)
A través del staking de activos, los poseedores de tokens pueden obtener un suministro/emisión recién emitido (destinado a incentivar a los validadores/stakers a proporcionar servicios). Esta es una diferencia clave entre las redes criptográficas y las empresas tradicionales, ya que los accionistas de la empresa no pueden evitar la dilución de acciones.
La "tasa de emisión" de Solana es del 7.3%, basada en la emisión real de la red hasta el 6 de mayo de 2025, mientras que la "tasa de emisión" de Ethereum es del 2.78%. Hasta ahora, Solana ha emitido 9.4 millones de tokens, que se pagarán a los SOL apostados en los nodos de validación de la red (hasta el 6 de mayo de 2025, el promedio de la cantidad apostada es de 385 millones). Ethereum ha pagado 329,380 ETH a 34.3 millones de tokens apostados en los nodos de validación de la red.
Debido a la tasa de inflación extremadamente baja de la red Ethereum (0,64% de inflación anualizada basada en datos reales del año hasta la fecha), su "rendimiento de emisión" se ha normalizado. Es probable que el "rendimiento de emisión" de Solana siga disminuyendo, ya que la inflación de las puntocom se sitúa actualmente en el 4,5% y está disminuyendo un 15% anual hasta alcanzar un nivel final del 1,5%.
Fuente del valor real
Las monedas Meme han contribuido con más de la mitad del volumen de transacciones de Solana DEX (un aumento del 51% en los últimos meses), SOL/USD representa aproximadamente el 35% del volumen de transacciones de Solana DEX, y el 14% restante son stablecoins, LST y otros activos.
¿Es este un problema para Solana? Sí y no. Evidentemente, la especulación es una de las demandas más poderosas en las criptomonedas, y Solana ha encontrado el ajuste entre producto y mercado al ofrecer una mejor experiencia de usuario, una situación que no desaparecerá a corto plazo. Además, el comercio de monedas Meme también está sometiendo al sistema a pruebas de presión y proporcionando valiosos comentarios a los proveedores de infraestructura.
Los memes de hoy, las acciones, los bonos, las divisas y los activos privados de mañana pueden ser el objetivo de Solana. En la actualidad, solo el 1-2% del volumen de operaciones de DEX en la red principal de Ethereum son monedas meme, el volumen de operaciones de stablecoins representa aproximadamente la mitad, y el volumen de operaciones de ETH/stablecoin y otros tokens de proyectos representan aproximadamente el 20% del volumen de operaciones. Pero alrededor del 50% del volumen actual de operaciones de DEX en Base proviene de memes, y la gran mayoría de ellos son memes recientemente populares.
MEV
Algunos analistas de criptomonedas creen que MEV (el valor pagado por los usuarios por transacciones sensibles al tiempo) es el único valor a largo plazo en L1 que puede durar a medida que las tarifas subyacentes se comprimen/comoditizan. No estamos de acuerdo con este punto de vista, pero creemos que el MEV generará la mayor parte de los beneficios económicos. Por lo tanto, es necesario arrojar luz sobre las diferencias en cómo funciona MEV en Solana y Ethereum, así como el posible impacto en L2.
ETH
Ethereum tiene un pool de memoria, todas las transacciones pasan por este pool antes de ser ordenadas y enviadas a los validadores. Aquí es donde se obtiene el MEV, los principales participantes son:
· Buscadores (robots): Estos robots utilizan algoritmos de aprendizaje automático para identificar oportunidades de ganancias en el pool de memoria.
· Constructores de bloques: Los constructores de bloques son responsables de construir bloques. En otras palabras, ordenan las transacciones en bloques y, en el proceso, aceptan "sobornos" de los buscadores.
· Validador: Después de que el constructor de bloques (con propina adjunta) envíe el bloque, el validador aprobará esos bloques.
Flujo de trabajo: El usuario envía una transacción — > Ethereum Mempool — > "Buscadores" (bots) Identifican el valor (arbitraje, ataques sándwich, liquidación) — > Enviar transacciones de reemplazo a los constructores de bloques (con consejos) - > Transacciones del paquete de Block Builders - > Enviar a los validadores (con consejos) - > Los validadores aprueban las transacciones y se quedan con la mayoría de las propinas (los constructores de bloques y los buscadores se quedan con una parte de ellas).
La mayor incógnita que enfrenta Ethereum es ¿qué pasará con el MEV si la mayoría de las transacciones se trasladan a L2 como se espera? Creemos que el MEV se trasladará a L2 en forma de tarifas prioritarias. La siguiente imagen muestra que el 85% de las tarifas de Base provienen de tarifas prioritarias.
Solana
Solana no tiene un pool de memoria, pero cuenta con clientes de validación dedicados como Jito, que implementan una forma de pool de memoria privada y escalonada.
Cómo funciona: El motor de bloques de Jito crea una ventana muy breve (aproximadamente 200 milisegundos) en la que los buscadores pueden enviar paquetes de transacciones para ser incluidos en el próximo bloque. Este pool de memoria en movimiento no es público, pero los buscadores conectados a la infraestructura de Jito pueden acceder a él, lo que les permite descubrir y aprovechar oportunidades de arbitraje potenciales durante esta breve ventana.
Los buscadores suelen supervisar directamente el estado de la cadena (por ejemplo, libros de órdenes, pools de liquidez) ejecutando sus propios nodos completos o puntos finales RPC. Detectan las oportunidades de arbitraje observando los cambios de estado causados por las transacciones confirmadas, en lugar de observar las transacciones pendientes en el mempool. Cuando surge una oportunidad rentable (como un desequilibrio de precios entre DEX), el bot construye y envía rápidamente su propia operación (generalmente a través de Jito o un relé similar), con la esperanza de aprovechar la oportunidad antes que nadie.
Actualmente, aproximadamente el 50% del MEV de arbitraje en Solana se realiza a través de Jito (este valor se comparte con los stakers a través de un enrutador de propinas):
Datos: sandwiched.me
Si inviertes en estas redes, necesitas entender cómo, como poseedor de tokens, puedes acumular MEV a través del staking. Al mismo tiempo, en comparación con los poseedores de ETH, los poseedores de SOL tienen actualmente más oportunidades de obtener MEV (así como tarifas prioritarias potenciales).
Resumen
¿Debería el precio de negociación de SOL ser un 93% más bajo que el de ETH? Desde un punto de vista fundamental, absolutamente no. Incluso considerando los excelentes efectos de red de ETH, su descentralización, la garantía de activos y otros factores, la diferencia de precios sigue siendo demasiado grande. Nuestra conclusión es que, basándonos en el efecto de red de ETH y el TVL, el mercado actualmente valora a ETH por encima de SOL.
El contexto macroeconómico de ETH es que se convertirá en el hogar de billones de activos tokenizados, como acciones, bonos, monedas/estables, activos privados, etc., y podría ser así en el futuro. Pero al final, los inversores deben centrarse en cómo ETH extrae un verdadero valor de estos activos. Porque los inversores tienen la opción de elegir, si otra cadena puede seguir aportando más valor a los poseedores de tokens, a largo plazo, más capital fluirá hacia ese activo. Como solía decir Benjamin Graham: "A corto plazo, el mercado es una máquina de votar. Pero a largo plazo, es una máquina de pesar."
ETH puede intentar cambiar esta situación a través del re-staking y el ajuste de tarifas de blob. Por ejemplo, al usar EigenLayer para la disponibilidad de datos (DA) de MegaETH, los poseedores de ETH pueden capturar valor real adicional de estas redes a través del ETH re-stakeado. Pero un punto que debe quedar claro es que hoy en día, muy pocos activos criptográficos se comercian en función de los fundamentos. Aunque creemos que el precio siempre regresará al valor, la situación actual no es esa. Narrativas del mercado, tendencias, influencia y condiciones de liquidez siguen siendo factores que impulsan el mercado.
Por supuesto, ETH ha estado en desventaja en la narrativa durante los últimos años, pero la situación también está mejorando después del reciente aumento de precios. Para activos por valor de más de 220.000 millones de dólares, un aumento del 20% en un solo día no es poca cosa. Recuerde: el mercado de las criptomonedas es extremadamente reflexivo y el precio, > narrativa, > fundamentales. Queda por ver si la reciente agitación en ETH es el comienzo de un mercado más grande.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Análisis fundamental: ETH sube un 40%, SOL está a punto de contraatacar gracias a sus tres grandes ases.
Valor real que los poseedores de tokens pueden obtener
Solana
El valor real que pueden obtener los poseedores/validadores de tokens de Solana = Jito Tips (MEV) que los validadores ganan y comparten con los validadores. Esto no incluye SOL recién emitidos, tarifas base, tarifas prioritarias o MEV ganados por cazadores de MEV.
En la imagen, los 475 millones de dólares de Solana son el valor neto después de que Jito cobra una tarifa del 6% a todos los validadores que ejecutan routers y motores de bloques de Jito Tips. Si posee SOL, puede apostar a validadores/LST de confianza, como Helius (hSOL), que cobra una comisión de 0 dólares a los apostadores. En este caso, los apostadores de SOL pueden obtener el 94% del MEV generado a través de Jito (el 95% de SOL está apostado en Jito).
ETH
El valor real que los poseedores/participantes de tokens de Ethereum pueden obtener = MEV + las tarifas prioritarias que ganan los validadores y comparten con los participantes. No incluye la nueva emisión de ETH, las tarifas base, las tarifas de bloque, ni la parte del MEV que retienen los cazadores de MEV y los constructores de bloques.
La estimación de 134 millones de dólares en Ethereum en la imagen anterior ya ha descontado el 10% de la tarifa cobrada por Lido (el proveedor de staking líquido más confiable en Ethereum).
Solana es una combinación de Nasdaq y DTCC
El TVL de Ethereum es 6.6 veces el de Solana, y la oferta de stablecoins es 10 veces la de Solana. Sin embargo, en términos del valor real obtenido por los tenedores de tokens desde principios de año, los tenedores de tokens de Solana han obtenido un valor real 3.6 veces mayor que el de Ethereum. Esto se debe a que la capacidad de ejecución y la velocidad de circulación de la red determinan el valor real, permitiendo a los validadores y tenedores de tokens monetizar el TVL.
En los (TradFi) financieros tradicionales, NASDAQ es responsable de la ejecución y la velocidad de la circulación, y DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) es responsable de la custodia/liquidación. Ethereum se está pareciendo cada vez más a DTCC (custodia + liquidación/contabilidad de transacciones L2), y Base y otras plataformas L2 se están pareciendo cada vez más a NASDAQ (ejecución/velocidad de procesamiento). Solana, por otro lado, se parece cada vez más a una combinación de los dos.
Integrar Nasdaq + DTCC en una sola solución significa que los poseedores de SOL pueden obtener el 100% del valor generado por los servicios de ejecución/velocidad, mientras que los poseedores de ETH solo pueden obtener aproximadamente el 10% del valor (a través de la quema de ETH obtenida de la plataforma L2). Aunque Ethereum tiene estos activos, actualmente están en circulación en L2, y la pregunta actual es si los poseedores de tokens ETH podrán eventualmente obtener este valor, mientras que Solana no enfrenta este problema en este momento.
Además de algunos LST innovadores en la plataforma Sanctum, los validadores de Solana pueden recibir el 100% de las tarifas de transacción prioritarias de los usuarios (sin compartir con los apostadores). Jito quiere cambiar esta situación, y actualmente la DAO tiene una propuesta de gobernanza que actualizará el enrutador de tarifas, incluyendo tarifas prioritarias además del MEV que actualmente se enrutó y se pagó a los apostadores. Según Jito, se espera que esta propuesta se implemente en los próximos meses.
Si se incluye la tarifa de prioridad (después de deducir la tarifa del enrutador de propina, es de 372 millones de dólares), los datos hasta la fecha de este año son los siguientes:
Actualmente no está claro cuán fuerte es la voluntad de los validadores de compartir las tarifas de prioridad, pero esperamos añadir este contenido para que usted entienda cómo podrían cambiar los datos en el futuro.
Tasa de rendimiento real
La siguiente imagen convierte los datos anteriores en la tasa de rendimiento real anual (en unidades de SOL y ETH):
Si se incluyen las tarifas prioritarias de Solana, los poseedores de tokens de Solana obtienen un rendimiento anual real del 3.31%:
Tasa de rendimiento total (incluyendo emisión/inflación de red)
A través del staking de activos, los poseedores de tokens pueden obtener un suministro/emisión recién emitido (destinado a incentivar a los validadores/stakers a proporcionar servicios). Esta es una diferencia clave entre las redes criptográficas y las empresas tradicionales, ya que los accionistas de la empresa no pueden evitar la dilución de acciones.
La "tasa de emisión" de Solana es del 7.3%, basada en la emisión real de la red hasta el 6 de mayo de 2025, mientras que la "tasa de emisión" de Ethereum es del 2.78%. Hasta ahora, Solana ha emitido 9.4 millones de tokens, que se pagarán a los SOL apostados en los nodos de validación de la red (hasta el 6 de mayo de 2025, el promedio de la cantidad apostada es de 385 millones). Ethereum ha pagado 329,380 ETH a 34.3 millones de tokens apostados en los nodos de validación de la red.
Debido a la tasa de inflación extremadamente baja de la red Ethereum (0,64% de inflación anualizada basada en datos reales del año hasta la fecha), su "rendimiento de emisión" se ha normalizado. Es probable que el "rendimiento de emisión" de Solana siga disminuyendo, ya que la inflación de las puntocom se sitúa actualmente en el 4,5% y está disminuyendo un 15% anual hasta alcanzar un nivel final del 1,5%.
Fuente del valor real
Las monedas Meme han contribuido con más de la mitad del volumen de transacciones de Solana DEX (un aumento del 51% en los últimos meses), SOL/USD representa aproximadamente el 35% del volumen de transacciones de Solana DEX, y el 14% restante son stablecoins, LST y otros activos.
¿Es este un problema para Solana? Sí y no. Evidentemente, la especulación es una de las demandas más poderosas en las criptomonedas, y Solana ha encontrado el ajuste entre producto y mercado al ofrecer una mejor experiencia de usuario, una situación que no desaparecerá a corto plazo. Además, el comercio de monedas Meme también está sometiendo al sistema a pruebas de presión y proporcionando valiosos comentarios a los proveedores de infraestructura.
Los memes de hoy, las acciones, los bonos, las divisas y los activos privados de mañana pueden ser el objetivo de Solana. En la actualidad, solo el 1-2% del volumen de operaciones de DEX en la red principal de Ethereum son monedas meme, el volumen de operaciones de stablecoins representa aproximadamente la mitad, y el volumen de operaciones de ETH/stablecoin y otros tokens de proyectos representan aproximadamente el 20% del volumen de operaciones. Pero alrededor del 50% del volumen actual de operaciones de DEX en Base proviene de memes, y la gran mayoría de ellos son memes recientemente populares.
MEV
Algunos analistas de criptomonedas creen que MEV (el valor pagado por los usuarios por transacciones sensibles al tiempo) es el único valor a largo plazo en L1 que puede durar a medida que las tarifas subyacentes se comprimen/comoditizan. No estamos de acuerdo con este punto de vista, pero creemos que el MEV generará la mayor parte de los beneficios económicos. Por lo tanto, es necesario arrojar luz sobre las diferencias en cómo funciona MEV en Solana y Ethereum, así como el posible impacto en L2.
ETH
Ethereum tiene un pool de memoria, todas las transacciones pasan por este pool antes de ser ordenadas y enviadas a los validadores. Aquí es donde se obtiene el MEV, los principales participantes son:
· Buscadores (robots): Estos robots utilizan algoritmos de aprendizaje automático para identificar oportunidades de ganancias en el pool de memoria.
· Constructores de bloques: Los constructores de bloques son responsables de construir bloques. En otras palabras, ordenan las transacciones en bloques y, en el proceso, aceptan "sobornos" de los buscadores.
· Validador: Después de que el constructor de bloques (con propina adjunta) envíe el bloque, el validador aprobará esos bloques.
Flujo de trabajo: El usuario envía una transacción — > Ethereum Mempool — > "Buscadores" (bots) Identifican el valor (arbitraje, ataques sándwich, liquidación) — > Enviar transacciones de reemplazo a los constructores de bloques (con consejos) - > Transacciones del paquete de Block Builders - > Enviar a los validadores (con consejos) - > Los validadores aprueban las transacciones y se quedan con la mayoría de las propinas (los constructores de bloques y los buscadores se quedan con una parte de ellas).
La mayor incógnita que enfrenta Ethereum es ¿qué pasará con el MEV si la mayoría de las transacciones se trasladan a L2 como se espera? Creemos que el MEV se trasladará a L2 en forma de tarifas prioritarias. La siguiente imagen muestra que el 85% de las tarifas de Base provienen de tarifas prioritarias.
Solana
Solana no tiene un pool de memoria, pero cuenta con clientes de validación dedicados como Jito, que implementan una forma de pool de memoria privada y escalonada.
Cómo funciona: El motor de bloques de Jito crea una ventana muy breve (aproximadamente 200 milisegundos) en la que los buscadores pueden enviar paquetes de transacciones para ser incluidos en el próximo bloque. Este pool de memoria en movimiento no es público, pero los buscadores conectados a la infraestructura de Jito pueden acceder a él, lo que les permite descubrir y aprovechar oportunidades de arbitraje potenciales durante esta breve ventana.
Los buscadores suelen supervisar directamente el estado de la cadena (por ejemplo, libros de órdenes, pools de liquidez) ejecutando sus propios nodos completos o puntos finales RPC. Detectan las oportunidades de arbitraje observando los cambios de estado causados por las transacciones confirmadas, en lugar de observar las transacciones pendientes en el mempool. Cuando surge una oportunidad rentable (como un desequilibrio de precios entre DEX), el bot construye y envía rápidamente su propia operación (generalmente a través de Jito o un relé similar), con la esperanza de aprovechar la oportunidad antes que nadie.
Actualmente, aproximadamente el 50% del MEV de arbitraje en Solana se realiza a través de Jito (este valor se comparte con los stakers a través de un enrutador de propinas):
Si inviertes en estas redes, necesitas entender cómo, como poseedor de tokens, puedes acumular MEV a través del staking. Al mismo tiempo, en comparación con los poseedores de ETH, los poseedores de SOL tienen actualmente más oportunidades de obtener MEV (así como tarifas prioritarias potenciales).
Resumen
¿Debería el precio de negociación de SOL ser un 93% más bajo que el de ETH? Desde un punto de vista fundamental, absolutamente no. Incluso considerando los excelentes efectos de red de ETH, su descentralización, la garantía de activos y otros factores, la diferencia de precios sigue siendo demasiado grande. Nuestra conclusión es que, basándonos en el efecto de red de ETH y el TVL, el mercado actualmente valora a ETH por encima de SOL.
El contexto macroeconómico de ETH es que se convertirá en el hogar de billones de activos tokenizados, como acciones, bonos, monedas/estables, activos privados, etc., y podría ser así en el futuro. Pero al final, los inversores deben centrarse en cómo ETH extrae un verdadero valor de estos activos. Porque los inversores tienen la opción de elegir, si otra cadena puede seguir aportando más valor a los poseedores de tokens, a largo plazo, más capital fluirá hacia ese activo. Como solía decir Benjamin Graham: "A corto plazo, el mercado es una máquina de votar. Pero a largo plazo, es una máquina de pesar."
ETH puede intentar cambiar esta situación a través del re-staking y el ajuste de tarifas de blob. Por ejemplo, al usar EigenLayer para la disponibilidad de datos (DA) de MegaETH, los poseedores de ETH pueden capturar valor real adicional de estas redes a través del ETH re-stakeado. Pero un punto que debe quedar claro es que hoy en día, muy pocos activos criptográficos se comercian en función de los fundamentos. Aunque creemos que el precio siempre regresará al valor, la situación actual no es esa. Narrativas del mercado, tendencias, influencia y condiciones de liquidez siguen siendo factores que impulsan el mercado.
Por supuesto, ETH ha estado en desventaja en la narrativa durante los últimos años, pero la situación también está mejorando después del reciente aumento de precios. Para activos por valor de más de 220.000 millones de dólares, un aumento del 20% en un solo día no es poca cosa. Recuerde: el mercado de las criptomonedas es extremadamente reflexivo y el precio, > narrativa, > fundamentales. Queda por ver si la reciente agitación en ETH es el comienzo de un mercado más grande.
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