Análisis del impacto de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos en el ciclo manufacturero y la inflación

Macro y entorno del mercado

Actualmente, la fricción comercial entre China y Estados Unidos se encuentra en un estado de estancamiento, ya que ambas partes no están dispuestas a ceder primero, lo que ha llevado a un aumento continuo de los aranceles y a un deterioro gradual de las pérdidas económicas. El resultado de este juego tendrá un profundo impacto en la economía global, y la posición de aproximadamente 80 países jugará un papel clave, especialmente en la escalada del conflicto comercial y en la reestructuración de la cadena de suministro. La interacción entre China y Estados Unidos podría pasar de la actual situación de confrontación a un juego más complejo, y el apoyo de las economías globales determinará si ambas partes pueden resolver sus diferencias a través de compromisos o medidas contundentes.

El impacto de los aranceles en el ciclo de la manufactura

impacto a corto plazo (2025 año Q2-Q3)

• Exportaciones e inventario: las exportaciones de países como China y Vietnam crecieron un 20%, y las importaciones de Estados Unidos aumentaron en consecuencia. Las empresas están aumentando las exportaciones y reponiendo inventarios, lo que eleva el nivel de inventario en el segundo trimestre.
• Desempeño de la industria: Se revisa al alza el envío de electrónica de consumo en el segundo trimestre, pero el crecimiento para 2025 se reduce al 0%-3%. Los precios de textiles y calzado aumentan un 11.6%, mientras que las ventas caen un 10%-15%. Las ventas de automóviles alcanzan un máximo histórico en el segundo trimestre, pero la demanda podría retroceder en la segunda mitad del año.
• Reacción del mercado: el sector industrial de EE. UU. subió entre un 3% y un 5%, mientras que las acciones tecnológicas se vieron presionadas por la inflación. Los precios de las criptomonedas aumentaron, y el Bitcoin podría alcanzar los 93,500 dólares, pero enfrenta el riesgo de una corrección.

Impacto a medio y largo plazo (Q4-2026)

• Cambios en la demanda: los precios de la electrónica de consumo han aumentado entre un 10% y un 20%, y las entregas se mantendrán estables en 2025. Las exportaciones de textiles y calzado han caído drásticamente, con un aumento de precios del 50% y una disminución en las ventas del 15%. Los precios de los automóviles, especialmente de los vehículos eléctricos, han aumentado entre un 10% y un 15%, con una caída en las ventas.
• Reestructuración de la cadena de suministro: la dinámica de la manufactura global se diversifica, las empresas chinas se dirigen a mercados emergentes, las empresas estadounidenses dependen de la cadena de suministro de América del Norte, con un aumento de costos del 8% al 15%. Algunas industrias están trasladándose a lugares como el sudeste asiático y la India.
• Ciclo a la baja: la presión de desinventario alcanzará su punto máximo en 2026, empeoramiento del ciclo manufacturero.
• Perspectivas del mercado: el sector tecnológico de EE. UU. podría caer entre un 5% y un 10%, las expectativas de recortes de tasas se debilitan. Las criptomonedas podrían corregirse debido a un endurecimiento de la liquidez, y el bitcoin podría caer a 77,400 dólares.

Puntos clave de observación

• Prestar atención a la tendencia de cambios en datos blandos como el PMI y las expectativas de precios en el Q2-Q3.
• Seguimiento cercano de los datos de exportación y producción industrial del Q2, se espera que la tasa de crecimiento se desacelere después del Q3
• Analizar las guías sobre los costos de aranceles y la demanda en los informes financieros del primer trimestre de empresas como Apple, Nike y Tesla.
• Prestar atención a la respuesta de la Reserva Federal a una inflación del 4%-5%, así como a las posibles medidas de exención arancelaria.

Resumen

A corto plazo, las exportaciones impulsan los datos económicos, pero el riesgo de acumulación de inventarios aumenta. A largo plazo, los altos aranceles suprimirán la demanda, acelerarán la reestructuración de la cadena de suministro y aumentarán los costos de fabricación en EE. UU. En 2026, la presión de inventarios podría alcanzar su punto máximo, y el ciclo manufacturero se volverá a la baja. Los inversores deben adoptar un enfoque prudente en la industria manufacturera y pueden centrarse en las empresas del sudeste asiático que se benefician de la transferencia de la cadena de suministro.