El proyecto de moneda estable en dólares de Hong Kong de JD.com entra en pruebas de sandbox, el regulador financiero digital de Hong Kong avanza un paso adelante.
Informe de análisis de la moneda estable digital de JD
Las monedas estables digitales están entrando en una nueva fase de desarrollo. Recientemente ha habido varios eventos emblemáticos:
El Comité del Senado de Estados Unidos aprobó el proyecto de ley GENIUS Act, que establece un marco regulatorio integral para las moneda estable.
El Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba oficialmente el proyecto de ley sobre la regulación de las monedas estables digitales.
El sector bancario chino pide más atención a las monedas estables.
El emisor de moneda estable Circle se cotiza en la Bolsa de Nueva York, con un fuerte desempeño en el precio de sus acciones.
En la industria se considera comúnmente que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito digital, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían convertirse en una herramienta para la internacionalización del renminbi. La emisión de monedas estables por parte de JD en Hong Kong es un intento activo de las empresas chinas en el campo de las monedas digitales.
Este informe analizará el contexto, los avances y la implementación técnica de la emisión de monedas estables digitales por parte de JD.com en Hong Kong, evaluará su impacto y explorará el modelo de negocio de las monedas estables, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La empresa JD Coin Chain Technology, una subsidiaria de JD Group, ( Hong Kong ) Limited, está promoviendo un piloto de emisión de moneda estable en dólares de Hong Kong. Este proyecto tiene como objetivo mejorar la capacidad de pago transfronterizo y servir a la economía real.
En diciembre de 2023, el gobierno de Hong Kong anunció que legislaría para establecer un sistema de licencias para emisores de moneda estable. El equipo de JD descubrió que emitir moneda estable de tipo pago a través de blockchain puede resolver el problema de liquidación transfronteriza y proporcionar servicios a otras empresas. JD inmediatamente solicitó la licencia en Hong Kong y, tras aproximadamente un año de esfuerzo, en julio de 2024 fue seleccionado como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de moneda estable" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA).
A partir de la segunda mitad de 2024, la moneda estable de JD.com ingresará a la prueba del sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Actualmente se está llevando a cabo la segunda fase de pruebas para las aplicaciones de PC y móviles dirigidas a usuarios minoristas e institucionales, centrándose en escenarios de pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
JD.com mantiene una comunicación cercana con los reguladores de Hong Kong, y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para impulsar la expansión global y el cumplimiento de las normas para el negocio de las monedas estables. Actualmente, la moneda estable de JD.com aún no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa advierte al público que esté alerta ante información de fraudes relacionados.
El responsable del proyecto, Liu Peng, presentó que la moneda estable de JD ya se encuentra en la etapa final de pruebas en el sandbox y se espera que se lance al mercado tras la emisión oficial de la licencia por parte de Hong Kong. La línea de tiempo general es la siguiente:
A finales de 2023: Hong Kong establece un marco regulatorio para las monedas estables
Julio de 2024: JD.com entra en la prueba de sandbox
Mayo de 2025: El Consejo Legislativo de Hong Kong aprueba la "Ley de monedas estables"
Mediados de 2025: La moneda estable de JD.com completará múltiples pruebas, la emisión está próxima
En el proceso de avance, JD.com colabora estrechamente con los reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un programa piloto de sandbox para emisores de moneda estable, y hasta julio de 2024 ha recibido consultas de decenas de instituciones. Además de JD.com, las primeras instituciones participantes en el sandbox incluyen a Round Coin Technology, que emite la moneda estable en dólares de Hong Kong "HKDR", así como el proyecto conjunto de moneda estable en dólares de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong.
En cuanto a la regulación, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, el Departamento de Asuntos Económicos y de Finanzas, entre otros, mantienen comunicación con JD.com para asegurar que el proyecto sea conforme. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank para mejorar conjuntamente el ecosistema de moneda estable.
Cabe destacar que la autoridad reguladora financiera de Hong Kong implementará oficialmente la "Reglamento de monedas estables" el 30 de mayo de 2025, lo que marca un paso más cerca para las primeras instituciones piloto como JD de obtener una licencia oficial para emitir. Con el apoyo del sandbox regulatorio, el proyecto de moneda estable de JD avanza de manera estable, sentando las bases para la emisión oficial.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, emitir una moneda estable digital tiene un valor estratégico importante.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, indicó que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y a la vez cuenta con ventajas tecnológicas de activos digitales, lo que puede compensar el defecto de alta volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el ámbito de los pagos. La moneda estable de JD está posicionada para empresas y personas a nivel global, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de intercambio entre moneda fiduciaria y criptomonedas, JD espera obtener ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de monedas estables también puede traer recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados de los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar a JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, expandiendo el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir una moneda estable en Hong Kong resalta el valor único de Hong Kong en la experimentación con monedas digitales.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, dedicándose a consolidar su estatus como centro financiero internacional. La aprobación de la "regulación de monedas estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción global en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias. Esto es de gran importancia para Hong Kong:
La moneda estable, como representante de la infraestructura financiera digital, se espera que mejore la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong;
La prueba de moneda estable ha atraído la participación de empresas conocidas tanto nacionales como extranjeras, incluyendo a JD.com y Standard Chartered, lo que ha impulsado el interés del mercado de capitales en los conceptos relacionados.
A través de la regulación pionera de las monedas estables en Hong Kong, esta podrá tener cierto poder de palabra en la formulación de normas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables es en esencia una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener la ventaja en la reestructuración futura del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y tiene la esperanza de desempeñar un papel clave en la nueva ronda de transformación financiera.
El experimento de la moneda estable de Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en la China continental.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el yuan digital ). Sin embargo, las prácticas de Hong Kong demuestran que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden actuar como herramientas de pago en lugar de ser meros activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de investigación de CITIC Securities sostiene que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para el asentamiento transfronterizo del renminbi digital, la financiación de la cadena de suministro, entre otros. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al renminbi offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del renminbi, pero esto requiere comunicación con la regulación del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de la moneda estable de Hong Kong proporcionará un modelo para la observación en el continente: por un lado, verificando la efectividad real de la moneda digital en la liquidación comercial y el pago por consumo; por otro lado, también forzando al continente a reflexionar sobre cómo integrar las ventajas de la moneda estable en el futuro sistema financiero digital bajo la premisa de seguridad y control. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro yuan digital haga referencia al mecanismo de la moneda estable, mejorando la disponibilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otros.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y elección de cadena subyacente
La moneda estable de JD se emite utilizando una arquitectura tecnológica de blockchain, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para garantizar la estabilidad de su valor. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong en el sistema de respaldo.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así una circulación de valor transparente y un rápido asentamiento. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas de uso general ayuda a mejorar la compatibilidad de las monedas estables, facilitando la integración con diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulada desarrollada por JD, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable fiduciaria, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como reservas, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan redimir a su valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, las dos monedas estables que se emitirán en breve están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos de activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódica para consulta externa. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden ser principalmente efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas de bancos custodios reconocidos, aislados de los fondos propios del emisor. Esta disposición de custodia puede prevenir que el emisor desvíe las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
La regulación de Hong Kong exige que los emisores de monedas estables puedan redimir los tokens de los tenedores a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD ha implementado un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar en moneda fiat equivalente en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismo de contratos inteligentes
Uno de los enfoques clave para la implementación técnica de la moneda estable de JD es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando una llegada casi en tiempo real y reduciendo las tarifas y los costos de cambio en las remesas transfronterizas. JD ha revelado que los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores extranjeros pueden usar directamente la moneda estable de JD para pagar, ahorrando en tarifas de cambio en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar el pago de bienes de manera oportuna a través de la moneda estable, acelerando así la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en conexión con sus escenarios de adquisición en su centro comercial en línea de Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los puntos dolorosos de los pagos minoristas previos, como la lentitud en la liquidación y las altas tarifas.
En términos del mecanismo de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovación financiera. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministros, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en monedas estables al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción, reduciendo así la intervención manual y el riesgo de crédito. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden funcionar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD apoye funciones de cumplimiento básicas, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de prevención de lavado de dinero y sanciones, similar a la práctica de monedas estables en el mercado como USDC.
En cuanto a la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y conformidad, aprovechando las ventajas de circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain mediante una combinación de en cadena y fuera de cadena, al mismo tiempo que cumple con los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, sentando así las bases técnicas para aplicaciones a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
( 4.1 impuesto a la emisión de moneda y ingresos por diferencia de tasas
La principal fuente de ganancias de la emisión de moneda estable es el impuesto de acuñación o los ingresos por diferencia de tasas.
Esencialmente, los usuarios que poseen monedas intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtenga un capital en depósito sin intereses. El emisor puede invertir este capital en activos de interés de bajo riesgo, obteniendo así un diferencial de intereses.
Tomando el ejemplo de las monedas estables a nivel mundial, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, los emisores de monedas estables han visto aumentar significativamente sus ganancias. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores que poseen grandes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, el emisor de Tether )USDT también reportó ganancias asombrosas: en la primera mitad de 2023, el beneficio neto alcanzó aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, proveniente principalmente de los bonos del tesoro de EE. UU. que posee.
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WhaleStalker
· 07-20 00:25
¡La moneda estable de Hong Kong también ha llegado! ¡Está mejorando!
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BearMarketMonk
· 07-17 17:49
Aún no hay mercado y ya están pensando en tomar a la gente por tonta.
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SnapshotDayLaborer
· 07-17 17:46
moneda estable esta parte espera grandes movimientos de Jingdong
El proyecto de moneda estable en dólares de Hong Kong de JD.com entra en pruebas de sandbox, el regulador financiero digital de Hong Kong avanza un paso adelante.
Informe de análisis de la moneda estable digital de JD
Las monedas estables digitales están entrando en una nueva fase de desarrollo. Recientemente ha habido varios eventos emblemáticos:
En la industria se considera comúnmente que las monedas estables ancladas al dólar son una extensión de la hegemonía del dólar en el ámbito digital, mientras que las monedas estables ancladas al dólar de Hong Kong podrían convertirse en una herramienta para la internacionalización del renminbi. La emisión de monedas estables por parte de JD en Hong Kong es un intento activo de las empresas chinas en el campo de las monedas digitales.
Este informe analizará el contexto, los avances y la implementación técnica de la emisión de monedas estables digitales por parte de JD.com en Hong Kong, evaluará su impacto y explorará el modelo de negocio de las monedas estables, el entorno político y las tendencias globales.
1. Resumen del progreso actual
La empresa JD Coin Chain Technology, una subsidiaria de JD Group, ( Hong Kong ) Limited, está promoviendo un piloto de emisión de moneda estable en dólares de Hong Kong. Este proyecto tiene como objetivo mejorar la capacidad de pago transfronterizo y servir a la economía real.
En diciembre de 2023, el gobierno de Hong Kong anunció que legislaría para establecer un sistema de licencias para emisores de moneda estable. El equipo de JD descubrió que emitir moneda estable de tipo pago a través de blockchain puede resolver el problema de liquidación transfronteriza y proporcionar servicios a otras empresas. JD inmediatamente solicitó la licencia en Hong Kong y, tras aproximadamente un año de esfuerzo, en julio de 2024 fue seleccionado como uno de los primeros participantes en el "sandbox de emisores de moneda estable" de la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA).
A partir de la segunda mitad de 2024, la moneda estable de JD.com ingresará a la prueba del sandbox de la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Actualmente se está llevando a cabo la segunda fase de pruebas para las aplicaciones de PC y móviles dirigidas a usuarios minoristas e institucionales, centrándose en escenarios de pagos transfronterizos, transacciones de inversión y consumo minorista diario.
JD.com mantiene una comunicación cercana con los reguladores de Hong Kong, y también colabora con reguladores de otras regiones del mundo para impulsar la expansión global y el cumplimiento de las normas para el negocio de las monedas estables. Actualmente, la moneda estable de JD.com aún no se ha emitido oficialmente al público, y la empresa advierte al público que esté alerta ante información de fraudes relacionados.
El responsable del proyecto, Liu Peng, presentó que la moneda estable de JD ya se encuentra en la etapa final de pruebas en el sandbox y se espera que se lance al mercado tras la emisión oficial de la licencia por parte de Hong Kong. La línea de tiempo general es la siguiente:
En el proceso de avance, JD.com colabora estrechamente con los reguladores y socios de la industria. La Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzó en marzo de 2024 un programa piloto de sandbox para emisores de moneda estable, y hasta julio de 2024 ha recibido consultas de decenas de instituciones. Además de JD.com, las primeras instituciones participantes en el sandbox incluyen a Round Coin Technology, que emite la moneda estable en dólares de Hong Kong "HKDR", así como el proyecto conjunto de moneda estable en dólares de Hong Kong liderado por Standard Chartered Hong Kong.
En cuanto a la regulación, la Autoridad Monetaria de Hong Kong, el Departamento de Asuntos Económicos y de Finanzas, entre otros, mantienen comunicación con JD.com para asegurar que el proyecto sea conforme. JD.com también está explorando oportunidades de colaboración con instituciones financieras tradicionales como Standard Chartered Bank para mejorar conjuntamente el ecosistema de moneda estable.
Cabe destacar que la autoridad reguladora financiera de Hong Kong implementará oficialmente la "Reglamento de monedas estables" el 30 de mayo de 2025, lo que marca un paso más cerca para las primeras instituciones piloto como JD de obtener una licencia oficial para emitir. Con el apoyo del sandbox regulatorio, el proyecto de moneda estable de JD avanza de manera estable, sentando las bases para la emisión oficial.
2. Significado estratégico
Para el Grupo JD, emitir una moneda estable digital tiene un valor estratégico importante.
Por un lado, la moneda estable puede servir como la infraestructura de pago para los negocios globales de JD, resolviendo los puntos críticos en la liquidación de pagos transfronterizos. Liu Peng, CEO de JD Coin Chain Technology, indicó que la moneda estable tiene ciertas propiedades monetarias y a la vez cuenta con ventajas tecnológicas de activos digitales, lo que puede compensar el defecto de alta volatilidad de las criptomonedas tradicionales, destacándose en el ámbito de los pagos. La moneda estable de JD está posicionada para empresas y personas a nivel global, ofreciendo soluciones de pago más eficientes, de bajo costo y seguras. Al dominar el puente de intercambio entre moneda fiduciaria y criptomonedas, JD espera obtener ventaja en áreas como el comercio electrónico transfronterizo y la liquidación de pagos en mercados extranjeros.
Además, la emisión de monedas estables también puede traer recursos y beneficios al sector de tecnología financiera de JD.com, como obtener ingresos por intereses de los fondos depositados de los usuarios y mejorar la acumulación de datos de transacciones.
En general, los proyectos de moneda estable ayudan a consolidar a JD como una empresa de servicios impulsada por la tecnología, expandiendo el mapa de la tecnología financiera.
Para el centro financiero internacional de Hong Kong, la elección de JD.com de emitir una moneda estable en Hong Kong resalta el valor único de Hong Kong en la experimentación con monedas digitales.
El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong ha estado abrazando activamente los activos virtuales y la industria Web3 en los últimos años, dedicándose a consolidar su estatus como centro financiero internacional. La aprobación de la "regulación de monedas estables" y el avance del piloto de sandbox han convertido a Hong Kong en la primera jurisdicción global en establecer un marco regulatorio integral para las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias. Esto es de gran importancia para Hong Kong:
La moneda estable, como representante de la infraestructura financiera digital, se espera que mejore la vitalidad innovadora y la ventaja competitiva del mercado financiero de Hong Kong;
La prueba de moneda estable ha atraído la participación de empresas conocidas tanto nacionales como extranjeras, incluyendo a JD.com y Standard Chartered, lo que ha impulsado el interés del mercado de capitales en los conceptos relacionados.
A través de la regulación pionera de las monedas estables en Hong Kong, esta podrá tener cierto poder de palabra en la formulación de normas internacionales.
Se ha señalado en análisis que el desarrollo de las monedas estables es en esencia una extensión del dominio del dólar en el ámbito de las criptomonedas; quien establezca las reglas podrá tener la ventaja en la reestructuración futura del sistema monetario. Por lo tanto, Hong Kong apuesta por las monedas estables y tiene la esperanza de desempeñar un papel clave en la nueva ronda de transformación financiera.
El experimento de la moneda estable de Hong Kong también tiene un significado revelador para el desarrollo de las finanzas digitales en la China continental.
Actualmente, la China continental mantiene una actitud de estricta regulación hacia las criptomonedas y las monedas estables, promoviendo principalmente la implementación de la moneda digital del banco central ( el yuan digital ). Sin embargo, las prácticas de Hong Kong demuestran que, dentro de un marco de cumplimiento, las monedas estables pueden actuar como herramientas de pago en lugar de ser meros activos especulativos, y la lógica regulatoria está cambiando para considerarlas como infraestructura financiera. Un informe de investigación de CITIC Securities sostiene que la legislación sobre monedas estables en Hong Kong y Estados Unidos proporcionará un medio de intercambio estable para la tokenización de activos reales, facilitando la implementación de proyectos de activos del mundo real ( RWA ) por parte de empresas de la China continental en Hong Kong.
Al mismo tiempo, se espera que la implementación de la política de moneda estable impulse indirectamente la cooperación entre Hong Kong y el continente en la construcción de interfaces para el asentamiento transfronterizo del renminbi digital, la financiación de la cadena de suministro, entre otros. Liu Peng de JD también reveló que el equipo está investigando activamente la posibilidad de emitir una moneda estable vinculada al renminbi offshore, proporcionando nuevas herramientas para la circulación transfronteriza del renminbi, pero esto requiere comunicación con la regulación del continente.
Se puede prever que el exitoso piloto de la moneda estable de Hong Kong proporcionará un modelo para la observación en el continente: por un lado, verificando la efectividad real de la moneda digital en la liquidación comercial y el pago por consumo; por otro lado, también forzando al continente a reflexionar sobre cómo integrar las ventajas de la moneda estable en el futuro sistema financiero digital bajo la premisa de seguridad y control. Por ejemplo, no se puede descartar que el futuro yuan digital haga referencia al mecanismo de la moneda estable, mejorando la disponibilidad transfronteriza y las funciones de programación, entre otros.
En resumen, el proyecto de moneda estable de Hong Kong, como "campo de pruebas de vanguardia", sus experiencias y lecciones influirán en la dirección de la regulación e innovación financiera digital en el continente chino.
3. Implementación técnica
3.1 Arquitectura técnica y elección de cadena subyacente
La moneda estable de JD se emite utilizando una arquitectura tecnológica de blockchain, y es un token digital basado en la cadena pública (Public Blockchain). Según el responsable del proyecto, la moneda estable de JD estará anclada al dólar de Hong Kong (HKD), manteniendo una relación de 1:1 para garantizar la estabilidad de su valor. Esto significa que por cada moneda estable de JD emitida, hay un activo de reserva equivalente a 1 dólar de Hong Kong en el sistema de respaldo.
Elegir una cadena pública como base es para aprovechar las características del libro mayor distribuido de blockchain, la transmisión punto a punto y la programabilidad, logrando así una circulación de valor transparente y un rápido asentamiento. Al mismo tiempo, utilizar cadenas públicas de uso general ayuda a mejorar la compatibilidad de las monedas estables, facilitando la integración con diferentes billeteras, plataformas de intercambio y aplicaciones.
Actualmente no se ha publicado el nombre específico de la cadena pública en la que se basa, pero se especula que podría estar basada en cadenas maduras como Ethereum, o en una actualización de la arquitectura de cadena de alianza regulada desarrollada por JD, para equilibrar el rendimiento y las necesidades de cumplimiento.
3.2 mecanismo de anclaje y custodia de reservas
Como moneda estable fiduciaria, el moneda estable de Jingdong adopta un mecanismo de anclaje con reservas del 100%, es decir, cada unidad de token tiene activos de alta calidad y alta liquidez como reservas, para garantizar la estabilidad del precio y que los tenedores puedan redimir a su valor nominal.
Según la información de los sitios web de Jingdong Coin Chain Technology y Yuan Coin Technology, las dos monedas estables que se emitirán en breve están vinculadas 1:1 al dólar de Hong Kong, y los activos de reserva están compuestos de activos de alta liquidez, almacenados en cuentas independientes de instituciones financieras autorizadas, y se proporcionan informes de divulgación periódica para consulta externa. Esto significa que las reservas de la moneda estable de Jingdong pueden ser principalmente efectivo y depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos de bajo riesgo, almacenados en cuentas de bancos custodios reconocidos, aislados de los fondos propios del emisor. Esta disposición de custodia puede prevenir que el emisor desvíe las reservas y proteger los derechos de los tenedores.
La regulación de Hong Kong exige que los emisores de monedas estables puedan redimir los tokens de los tenedores a su valor nominal en cualquier momento, por lo que el diseño de la moneda estable de JD ha implementado un mecanismo de redención completo: los usuarios pueden presentar una solicitud de redención, y el emisor se compromete a pagar en moneda fiat equivalente en un tiempo razonable. Al mismo tiempo, el sistema registrará el proceso de emisión y recuperación a través de contratos inteligentes o sistemas de backend, asegurando que la cantidad de tokens en la cadena corresponda en tiempo real con los activos de reserva.
3.3 Pagos transfronterizos y mecanismo de contratos inteligentes
Uno de los enfoques clave para la implementación técnica de la moneda estable de JD es su aplicación en escenarios de pagos transfronterizos.
Gracias a las características de transmisión punto a punto de la blockchain, la liquidación de fondos entre dos lugares puede eludir los intermediarios tradicionales de múltiples niveles, logrando una llegada casi en tiempo real y reduciendo las tarifas y los costos de cambio en las remesas transfronterizas. JD ha revelado que los escenarios de prueba incluyen pagos en comercio transfronterizo y pagos minoristas. Por ejemplo, en el comercio electrónico transfronterizo, los consumidores extranjeros pueden usar directamente la moneda estable de JD para pagar, ahorrando en tarifas de cambio en comparación con los canales de tarjetas de crédito; los proveedores también pueden recuperar el pago de bienes de manera oportuna a través de la moneda estable, acelerando así la rotación de fondos.
Además, JD.com está realizando pruebas de pago con moneda estable en conexión con sus escenarios de adquisición en su centro comercial en línea de Hong Kong y Macao, lo que promete resolver los puntos dolorosos de los pagos minoristas previos, como la lentitud en la liquidación y las altas tarifas.
En términos del mecanismo de contratos inteligentes, las monedas estables, como tokens de blockchain, son naturalmente programables. Esto significa que las empresas pueden integrar monedas estables en contratos inteligentes para lograr pagos automatizados e innovación financiera. Por ejemplo, en la financiación de la cadena de suministros, se puede redactar un contrato que libere automáticamente el pago en monedas estables al proveedor una vez que el sistema logístico confirme la recepción, reduciendo así la intervención manual y el riesgo de crédito. Asimismo, en juegos o transacciones de activos digitales, las monedas estables pueden funcionar como medio de liquidación, logrando liquidaciones instantáneas y distribución de ganancias a través de contratos.
Se espera que la moneda estable de JD apoye funciones de cumplimiento básicas, como listas negras y funciones de congelación, para cumplir con los requisitos de prevención de lavado de dinero y sanciones, similar a la práctica de monedas estables en el mercado como USDC.
En cuanto a la solución técnica general, la moneda estable de JD combina apertura y conformidad, aprovechando las ventajas de circulación transfronteriza y alta disponibilidad de la blockchain mediante una combinación de en cadena y fuera de cadena, al mismo tiempo que cumple con los requisitos regulatorios en aspectos como la custodia de reservas y la divulgación de información, sentando así las bases técnicas para aplicaciones a gran escala en el futuro.
4. El modelo de ganancias de las monedas estables digitales
( 4.1 impuesto a la emisión de moneda y ingresos por diferencia de tasas
La principal fuente de ganancias de la emisión de moneda estable es el impuesto de acuñación o los ingresos por diferencia de tasas.
Esencialmente, los usuarios que poseen monedas intercambian moneda fiduciaria por moneda estable, lo que equivale a que el emisor obtenga un capital en depósito sin intereses. El emisor puede invertir este capital en activos de interés de bajo riesgo, obteniendo así un diferencial de intereses.
Tomando el ejemplo de las monedas estables a nivel mundial, debido al aumento de las tasas de interés en los últimos años, los emisores de monedas estables han visto aumentar significativamente sus ganancias. Según Circle, los ingresos por intereses de su moneda estable USDC fueron de solo 28 millones de dólares en 2021, mientras que se espera que se disparen a 2.1 mil millones de dólares en 2023. Esto refleja que cuando las tasas de interés aumentan, los emisores que poseen grandes reservas pueden obtener ingresos por intereses considerables. De manera similar, el emisor de Tether )USDT también reportó ganancias asombrosas: en la primera mitad de 2023, el beneficio neto alcanzó aproximadamente 2.2 mil millones de dólares, proveniente principalmente de los bonos del tesoro de EE. UU. que posee.