Nueva era de capital de riesgo en Activos Cripto: de la locura a la pragmática
Introducción
Una vez, cada anuncio de financiamiento de activos cripto me emocionaba mucho.
La financiación de la ronda de semillas se ha convertido en una gran noticia. "¡Un equipo anónimo ha recaudado 5 millones de dólares para un revolucionario protocolo DeFi!"
Investigaré con entusiasmo el trasfondo de los fundadores, profundizaré en sus comunidades y trataré de entender las singularidades del proyecto.
El tiempo vuela, hemos llegado al 2025. Una nueva ronda de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago de moneda estable.
Lo clasificaré como "soluciones de blockchain empresarial" y continuaré con otros asuntos.
Sin darme cuenta, me he vuelto tan......pragmático.
Desde 2020, las transacciones de inversión en Activos Cripto en etapa tardía superaron por primera vez a las de etapa temprana.
65% contra 35%.
Esta industria, que alguna vez se estableció sobre la base de financiamiento previo a la ronda de semillas, está construida por un equipo anónimo en un garaje para innovar en protocolos DeFi.
¿Y ahora? La financiación de la Ronda A y posteriores está impulsando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido?
Todo ha cambiado. Y parece que nada ha cambiado.
Nueva cara del capital de riesgo encriptado
Inversores de capital de riesgo en trajes formales. La debida diligencia se extiende de unos minutos a varios meses.
Cumplimiento regulatorio. Adopción por parte de las instituciones.
Presentación profesional de proyectos, no mensajes anónimos de la comunidad.
Proceso de verificación de identidad. Equipo legal. Modelo de ingresos realmente significativo.
Algunas empresas han recaudado 36 millones de dólares para "pagos unificados en cadena". Otras han recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en moneda estable".
Estos son proyectos de infraestructura. Soluciones B2B. Plataforma de nivel empresarial.
Negocios pragmáticos, rentables y escalables.
Interpretación de datos
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 4.9 mil millones de dólares (crecimiento intertrimestral del 40%).
Este año hasta ahora: se han recaudado 77 mil millones de dólares, y se espera que alcance los 180 mil millones de dólares en 2025.
Cabe destacar que un fondo soberano emitió un cheque de 2000 millones de dólares a una plataforma de intercambio.
Esto refleja perfectamente el actual entorno de capital de riesgo: unas pocas transacciones masivas distorsionan los datos, mientras que el ecosistema en general sigue siendo sombrío.
Los datos muestran que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado.
Bitcoin alcanza un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo baja. Resulta que, cuando las instituciones pueden comprar ETF de Bitcoin, no necesitan financiar startups de alto riesgo para obtener exposición a Activos Cripto.
La verificación de la realidad del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto ha caído un 70% desde el pico de 23,000 millones de dólares en 2022, hasta solo 6,000 millones de dólares en 2024.
La cantidad de transacciones cayó drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Desde 2017, solo el 17% de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento en la ronda de semillas han llegado a la ronda A.
Y solo el 1% llegó a la ronda C.
Este es un proceso maduro de inversión en riesgo en Activos Cripto, y será doloroso para aquellos que creen que la fiesta durará para siempre.
Cambio del enfoque de inversión
Los campos populares de 2021-2022: juegos, NFT, DAO, casi han desaparecido del interés de los capitales de riesgo.
En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Mientras tanto, la categoría de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominó el número de transacciones, ha caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha colocado el negocio de ingresos por encima de la especulación impulsada por la narrativa.
La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto ha recibido financiamiento.
Las aplicaciones que la gente realmente utiliza han obtenido financiación.
El acuerdo que genera costos reales ha recibido financiamiento.
Y todo lo demás se quedará cada vez más sin capital.
La inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo.
Desafíos de la tasa de graduación
La tasa de graduación de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es del 17%.
Esto significa que de cada seis empresas que recaudan ronda de semillas, cinco nunca obtendrán financiamiento posterior significativo.
En comparación, alrededor del 25-30% de las empresas en la ronda semilla de la industria tecnológica tradicional alcanzan la ronda A.
Los indicadores de éxito de los Activos Cripto siempre han tenido defectos fundamentales.
Durante años, el guion de Activos Cripto ha sido simple: recaudar capital de riesgo, construir algo que parezca innovador, lanzar un token y permitir que los inversores minoristas ofrezcan liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente se gradúen a través de rondas de financiación, ya que el mercado público les proporcionará alivio.
Esta red de seguridad ya ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 tienen un precio de negociación que es solo una pequeña parte de su valoración inicial. El token de un protocolo se emitió con una valoración totalmente diluida de 6,500 millones de dólares y hoy ha caído un 80%. Los proyectos con ingresos mensuales que superan el millón de dólares son contados con los dedos.
Cuando el camino de la lista de monedas llega a su fin, la verdadera tasa de graduación comienza a manifestarse gradualmente. Además, los resultados no son optimistas.
Tendencia a la centralización
Aunque el número de transacciones ha disminuido considerablemente, la escala de las transacciones ha experimentado un cambio interesante. Desde 2022, la mediana de las rondas de semillas ha crecido significativamente, a pesar de que en general ha disminuido el número de empresas que recaudan fondos.
Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos apuestas, pero más grandes. La era de la inversión semilla "de red" ha terminado.
La información para los fundadores es clara: si no estás en el círculo central, es posible que no consigas financiación. Si no obtienes financiamiento de fondos de primer nivel, tus oportunidades de financiamiento posterior disminuirán drásticamente.
Esta centralización no se limita solo a los fondos.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en la cartera de un fondo de inversión de alto nivel cuentan con la participación de dicho fondo en rondas de financiación posteriores.
Para otro fondo de primer nivel, esta proporción es del 25%. Los mejores fondos no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que las empresas de su cartera continúen recibiendo financiamiento.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial".
Este ajuste es inevitable. Durante años, los Activos Cripto de capital de riesgo han funcionado de una manera fundamentalmente errónea. Las startups pueden recaudar fondos únicamente con un libro blanco, lanzar monedas a los inversores minoristas para obtener liquidez y luego, sin importar si han construido algo que los usuarios realmente desean, lo llaman un éxito.
El resultado es un ecosistema optimizado para ciclos de especulación en lugar de la creación de valor.
Ahora, la industria está experimentando una tardía transición de la especulación a la sustancia.
El mercado finalmente comienza a aplicar los estándares de rendimiento que deberían haber existido desde el principio. Cuando solo el 17% de las empresas en la ronda semilla pasan a la ronda A de financiamiento, significa que la eficiencia del mercado finalmente ha alcanzado a esta industria que alguna vez fue artificialmente respaldada por una narrativa exagerada.
Todo esto ha traído tanto desafíos como oportunidades. La nueva realidad es dura para los fundadores que están acostumbrados a recaudar fondos basados en el potencial de la moneda en lugar de los fundamentos comerciales. Necesitas usuarios, ingresos y un camino claro hacia la rentabilidad.
Pero para aquellas empresas que construyen soluciones para problemas reales y negocios genuinos, el entorno nunca ha sido tan favorable. La competencia por fondos ha disminuido, los inversores están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros.
El capital especulativo ya se ha ido, lo que queda es el enorme capital necesario para las startups en el verdadero sentido de la palabra. Los inversores institucionales que quedan no están buscando el próximo proyecto especulativo o inversión en infraestructura.
Los fundadores e inversores que sobrevivieron a esta transformación construirán la infraestructura para el siguiente capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se basará en los fundamentos comerciales, en lugar de en los mecanismos de tokens.
La fiebre del oro ha terminado. La verdadera construcción apenas comienza.
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DisillusiionOracle
· 07-21 16:13
Si hay mucho dinero, entonces ya no se especula.
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Layer2Observer
· 07-20 23:02
¿Pragmático? Mejor decir que los VC se han vuelto listos.
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ShadowStaker
· 07-19 20:01
la verdad es que las métricas de rendimiento en estos acuerdos de etapa posterior son patéticamente predecibles... echo de menos los días del salvaje oeste, no voy a mentir
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PuzzledScholar
· 07-18 18:01
inversor minorista ya no tiene oportunidad
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PanicSeller
· 07-18 17:56
bull run just creates wealth, Mercado bajista just Reduce pérdidas
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DoomCanister
· 07-18 17:55
La era de la tontería ha terminado.
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WalletDoomsDay
· 07-18 17:44
Ay, otro 'jiuhou' se ha vuelto una persona seria.
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PumpDetector
· 07-18 17:42
la verdad, extraño esos locos días de ico... me sacudo la cabeza ante estos aburridos juegos empresariales
encriptación de capital de riesgo: de la especulación desenfrenada a la creación de valor pragmático
Nueva era de capital de riesgo en Activos Cripto: de la locura a la pragmática
Introducción
Una vez, cada anuncio de financiamiento de activos cripto me emocionaba mucho.
La financiación de la ronda de semillas se ha convertido en una gran noticia. "¡Un equipo anónimo ha recaudado 5 millones de dólares para un revolucionario protocolo DeFi!"
Investigaré con entusiasmo el trasfondo de los fundadores, profundizaré en sus comunidades y trataré de entender las singularidades del proyecto.
El tiempo vuela, hemos llegado al 2025. Una nueva ronda de financiamiento aparece en los titulares. Ronda A de financiamiento. 36 millones de dólares. Infraestructura de pago de moneda estable.
Lo clasificaré como "soluciones de blockchain empresarial" y continuaré con otros asuntos.
Sin darme cuenta, me he vuelto tan......pragmático.
Desde 2020, las transacciones de inversión en Activos Cripto en etapa tardía superaron por primera vez a las de etapa temprana.
65% contra 35%.
Esta industria, que alguna vez se estableció sobre la base de financiamiento previo a la ronda de semillas, está construida por un equipo anónimo en un garaje para innovar en protocolos DeFi.
¿Y ahora? La financiación de la Ronda A y posteriores está impulsando el flujo de capital.
¿Qué cambios han ocurrido?
Todo ha cambiado. Y parece que nada ha cambiado.
Nueva cara del capital de riesgo encriptado
Inversores de capital de riesgo en trajes formales. La debida diligencia se extiende de unos minutos a varios meses.
Cumplimiento regulatorio. Adopción por parte de las instituciones.
Presentación profesional de proyectos, no mensajes anónimos de la comunidad.
Proceso de verificación de identidad. Equipo legal. Modelo de ingresos realmente significativo.
Algunas empresas han recaudado 36 millones de dólares para "pagos unificados en cadena". Otras han recaudado 7 millones de dólares para "servicios de pago basados en moneda estable".
Estos son proyectos de infraestructura. Soluciones B2B. Plataforma de nivel empresarial.
Negocios pragmáticos, rentables y escalables.
Interpretación de datos
Primer trimestre de 2025: 446 transacciones con una inversión total de 4.9 mil millones de dólares (crecimiento intertrimestral del 40%).
Este año hasta ahora: se han recaudado 77 mil millones de dólares, y se espera que alcance los 180 mil millones de dólares en 2025.
Cabe destacar que un fondo soberano emitió un cheque de 2000 millones de dólares a una plataforma de intercambio.
Esto refleja perfectamente el actual entorno de capital de riesgo: unas pocas transacciones masivas distorsionan los datos, mientras que el ecosistema en general sigue siendo sombrío.
Los datos muestran que la correlación entre el precio de Bitcoin y la actividad de capital de riesgo se rompió en 2023 y aún no se ha recuperado.
Bitcoin alcanza un nuevo máximo, mientras que la actividad de capital de riesgo sigue siendo baja. Resulta que, cuando las instituciones pueden comprar ETF de Bitcoin, no necesitan financiar startups de alto riesgo para obtener exposición a Activos Cripto.
La verificación de la realidad del capital de riesgo
La inversión de riesgo en Activos Cripto ha caído un 70% desde el pico de 23,000 millones de dólares en 2022, hasta solo 6,000 millones de dólares en 2024.
La cantidad de transacciones cayó drásticamente de 941 en el primer trimestre de 2022 a 182 en el primer trimestre de 2025.
Desde 2017, solo el 17% de las 7650 empresas que recaudaron financiamiento en la ronda de semillas han llegado a la ronda A.
Y solo el 1% llegó a la ronda C.
Este es un proceso maduro de inversión en riesgo en Activos Cripto, y será doloroso para aquellos que creen que la fiesta durará para siempre.
Cambio del enfoque de inversión
Los campos populares de 2021-2022: juegos, NFT, DAO, casi han desaparecido del interés de los capitales de riesgo.
En el primer trimestre de 2025, las empresas que construyen transacciones e infraestructura atrajeron la mayor parte del capital de riesgo. Los protocolos DeFi recaudaron 763 millones de dólares. Mientras tanto, la categoría de Web3/NFT/DAO/juegos, que alguna vez dominó el número de transacciones, ha caído al cuarto lugar en la asignación de capital.
Esto indica que el capital de riesgo finalmente ha colocado el negocio de ingresos por encima de la especulación impulsada por la narrativa.
La infraestructura que realmente impulsa el comercio de Activos Cripto ha recibido financiamiento.
Las aplicaciones que la gente realmente utiliza han obtenido financiación.
El acuerdo que genera costos reales ha recibido financiamiento.
Y todo lo demás se quedará cada vez más sin capital.
La inteligencia artificial se ha convertido en un competidor principal del capital de riesgo.
Desafíos de la tasa de graduación
La tasa de graduación de los Activos Cripto desde la ronda semilla hasta la ronda A es del 17%.
Esto significa que de cada seis empresas que recaudan ronda de semillas, cinco nunca obtendrán financiamiento posterior significativo.
En comparación, alrededor del 25-30% de las empresas en la ronda semilla de la industria tecnológica tradicional alcanzan la ronda A.
Los indicadores de éxito de los Activos Cripto siempre han tenido defectos fundamentales.
Durante años, el guion de Activos Cripto ha sido simple: recaudar capital de riesgo, construir algo que parezca innovador, lanzar un token y permitir que los inversores minoristas ofrezcan liquidez de salida. El capital de riesgo no necesita que las empresas realmente se gradúen a través de rondas de financiación, ya que el mercado público les proporcionará alivio.
Esta red de seguridad ya ha desaparecido. La mayoría de los tokens emitidos en 2024 tienen un precio de negociación que es solo una pequeña parte de su valoración inicial. El token de un protocolo se emitió con una valoración totalmente diluida de 6,500 millones de dólares y hoy ha caído un 80%. Los proyectos con ingresos mensuales que superan el millón de dólares son contados con los dedos.
Cuando el camino de la lista de monedas llega a su fin, la verdadera tasa de graduación comienza a manifestarse gradualmente. Además, los resultados no son optimistas.
Tendencia a la centralización
Aunque el número de transacciones ha disminuido considerablemente, la escala de las transacciones ha experimentado un cambio interesante. Desde 2022, la mediana de las rondas de semillas ha crecido significativamente, a pesar de que en general ha disminuido el número de empresas que recaudan fondos.
Esto indica que la industria se está consolidando en torno a menos apuestas, pero más grandes. La era de la inversión semilla "de red" ha terminado.
La información para los fundadores es clara: si no estás en el círculo central, es posible que no consigas financiación. Si no obtienes financiamiento de fondos de primer nivel, tus oportunidades de financiamiento posterior disminuirán drásticamente.
Esta centralización no se limita solo a los fondos.
Los datos muestran que el 44% de las empresas en la cartera de un fondo de inversión de alto nivel cuentan con la participación de dicho fondo en rondas de financiación posteriores.
Para otro fondo de primer nivel, esta proporción es del 25%. Los mejores fondos no solo seleccionan ganadores, sino que también se aseguran activamente de que las empresas de su cartera continúen recibiendo financiamiento.
Conclusión
Hemos sido testigos de la transición de "protocolos DeFi revolucionarios" a "soluciones de blockchain empresarial".
Este ajuste es inevitable. Durante años, los Activos Cripto de capital de riesgo han funcionado de una manera fundamentalmente errónea. Las startups pueden recaudar fondos únicamente con un libro blanco, lanzar monedas a los inversores minoristas para obtener liquidez y luego, sin importar si han construido algo que los usuarios realmente desean, lo llaman un éxito.
El resultado es un ecosistema optimizado para ciclos de especulación en lugar de la creación de valor.
Ahora, la industria está experimentando una tardía transición de la especulación a la sustancia.
El mercado finalmente comienza a aplicar los estándares de rendimiento que deberían haber existido desde el principio. Cuando solo el 17% de las empresas en la ronda semilla pasan a la ronda A de financiamiento, significa que la eficiencia del mercado finalmente ha alcanzado a esta industria que alguna vez fue artificialmente respaldada por una narrativa exagerada.
Todo esto ha traído tanto desafíos como oportunidades. La nueva realidad es dura para los fundadores que están acostumbrados a recaudar fondos basados en el potencial de la moneda en lugar de los fundamentos comerciales. Necesitas usuarios, ingresos y un camino claro hacia la rentabilidad.
Pero para aquellas empresas que construyen soluciones para problemas reales y negocios genuinos, el entorno nunca ha sido tan favorable. La competencia por fondos ha disminuido, los inversores están más enfocados y los indicadores de éxito son más claros.
El capital especulativo ya se ha ido, lo que queda es el enorme capital necesario para las startups en el verdadero sentido de la palabra. Los inversores institucionales que quedan no están buscando el próximo proyecto especulativo o inversión en infraestructura.
Los fundadores e inversores que sobrevivieron a esta transformación construirán la infraestructura para el siguiente capítulo de Activos Cripto. A diferencia del ciclo anterior, esta vez se basará en los fundamentos comerciales, en lugar de en los mecanismos de tokens.
La fiebre del oro ha terminado. La verdadera construcción apenas comienza.