Análisis de la relación binaria entre las empresas que cotizan en bolsa y los Activos Cripto

Introducción

En 2024, Trump fue reelegido presidente de Estados Unidos, lo que representa un importante punto de inflexión para la industria global de encriptación. El gobierno de Trump lanzó una serie de políticas favorables, incluyendo la inclusión de Bitcoin en las reservas nacionales, la promulgación de una legislación sobre monedas estables y el apoyo a la salida a bolsa de Circle, entre otros. Estas iniciativas impulsaron a la industria de Activos Cripto a avanzar gradualmente hacia la conformidad.

Mientras tanto, cada vez más empresas que cotizan en bolsa comienzan a imitar a la empresa Strategy, convirtiéndose en "acaparadores de monedas" de Bitcoin y otros Activos Cripto. Para aquellas empresas cuya capitalización de mercado ha disminuido drásticamente y que enfrentan problemas de liquidez, esto se ha convertido en un medio efectivo de financiación. Incluso algunas empresas no relacionadas con Activos Cripto se han sumado, como el modificador de automóviles de lujo estadounidense ECD, que obtuvo 500 millones de dólares a través de financiación de capital para comprar Bitcoin.

Sin embargo, a medida que el mercado de Activos Cripto se desarrolla, las empresas cotizadas enfrentan más opciones al elegir qué monedas acumular. Además de Bitcoin, muchas Activos Cripto que están en el top 100 por capitalización de mercado han entrado en la mira de las empresas cotizadas. Pero en realidad, no todas las monedas son adecuadas para mantener a largo plazo. Muchos proyectos son relativamente centralizados, y el equipo fundador tiene un gran poder de decisión, lo que dificulta que los comerciantes de acumular monedas puedan desempeñar un papel más importante.

Este artículo explorará en profundidad la relación entre los comerciantes de monedas y los proyectos de Activos Cripto, así como las reflexiones sobre la descentralización que surgen de ello.

1. Perspectiva de las empresas que cotizan en bolsa sobre Activos Cripto

Sin duda, el principal objetivo de las empresas que cotizan en bolsa al elegir financiar la compra de Activos Cripto es gestionar su capitalización de mercado. Según estadísticas, actualmente hay 34 empresas que cotizan en bolsa que poseen bitcoin. Al mismo tiempo, la dirección de varias empresas planea transformarse en comerciantes de monedas de Activos Cripto como Ethereum, Solana y Hyperliquid en 2025, intentando replicar el exitoso modelo de Strategy. Esta estrategia ha llevado a un crecimiento significativo en el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa.

Por ejemplo, la empresa Sharplink, que anteriormente se dedicaba a las apuestas deportivas, anunció en mayo de 2025 que completó una financiación privada de aproximadamente 425 millones de dólares, y que adquiriría en grandes cantidades Ethereum como su principal activo de reserva. El precio de las acciones de la empresa se disparó de 2.97 dólares a 124 dólares en solo 10 días, un aumento sorprendente. Asimismo, la empresa de inversiones en proyectos de blockchain Cypherpunk Holdings cambió su nombre a SOL Strategies en septiembre de 2024, y el precio de sus acciones aumentó de 0.08 dólares a 4.24 dólares en 3 meses, un aumento de más de 50 veces.

Muchas empresas que cotizan en bolsa ven la transformación en comerciantes de monedas como un remedio milagroso para impulsar el precio de sus acciones. Los activos cripto que compran también se han expandido desde Bitcoin hasta Solana, Hyperliquid, BNB, entre otros. Sin embargo, muchas empresas compran activos cripto más como una conducta de seguir a la multitud, ya que la alta dirección no comprende realmente la encriptación y carece de una planificación estratégica a largo plazo. Este capítulo abordará la perspectiva de las empresas que cotizan en bolsa y, según diferentes necesidades, seleccionará las criptomonedas adecuadas para comprar.

1.1 Costos de financiamiento cubiertos: los tokens de cadena de bloques PoS son superiores a los tokens de cadena de bloques PoW

Lo que inicialmente despertó el interés del público por las empresas que cotizan en bolsa que poseen Activos Cripto fue la compra única de más de 20,000 monedas de Bitcoin por parte de la empresa Strategy en 2020, cuyo CEO, Michael Saylor, afirmó que solo comprarían y no venderían Bitcoin. Justo durante el mercado alcista de 2020-2021, la empresa Strategy llamó mucho la atención, y la compra de Activos Cripto por parte de las empresas que cotizan en bolsa se convirtió en un caso clásico en el mercado de capitales.

Bitcoin es la cadena de bloques representativa del Prueba de Trabajo (PoW), que realiza continuamente colisiones de hash en un pool de minería a través de la potencia de cálculo de chips como CPU, GPU y ASIC, completando finalmente la producción de bloques en la cadena de bloques y obteniendo recompensas en Bitcoin. Antes de comprar Bitcoin en Strategy, en los balances de Marathon, Riot, Cleanspark y otras empresas mineras de Bitcoin ya había parte de los Activos Cripto no vendidos, ya que la minería es su negocio principal.

Para las empresas que cotizan en bolsa, el problema de los activos de cadenas de bloques PoW como Bitcoin es que, una vez comprados, solo pueden ser utilizados como reservas estratégicas, siendo difícil generar "dinero a partir del dinero" de otras maneras. En contraste, las cadenas de bloques PoS otorgan más peso a los tokens en sí. La aprobación de las transacciones en cadenas de bloques PoS requiere que los nodos validen bloques, y convertirse en nodo requiere apostar una cierta cantidad de tokens de gobernanza. La cantidad de ETH que se debe apostar para convertirse en nodo en la red de Ethereum es fija en 32 ETH, mientras que en la red de Solana no hay límite en la cantidad apostada. Los titulares de tokens de gobernanza pueden compartir una cierta proporción de las tarifas de transacción como recompensa ( los mecanismos de distribución de diferentes cadenas de bloques son distintos ).

Para las empresas cotizadas que dependen de la financiación a través de deuda, mantener los tokens de gobernanza de una cadena pública PoS y hacer staking puede generar un rendimiento anual del 2%-7%. Esta parte de los ingresos podría cubrir el costo de financiación de la deuda de la empresa. Incluso si el rendimiento de la empresa disminuye, las empresas que poseen tokens de la cadena pública PoS no tienen que preocuparse por el reembolso de intereses. En comparación con la estrategia "comprar y mantener" de Strategy para Bitcoin, seleccionar y comprar tokens de gobernanza de una cadena pública PoS es un proyecto de sistema más complejo.

Algunas empresas que cotizan en bolsa pueden preferir comprar activos cripto con mayor volatilidad de precios; otras pueden inclinarse por adquirir activos cripto con un mayor grado de descentralización; y algunas empresas no pueden completar la construcción de nodos propios, por lo que necesitan comprar activos cripto que cuenten con plataformas de staking líquido maduras. La siguiente tabla resume las características de varios tipos de tokens desde múltiples dimensiones, y puede servir como una referencia integral para las empresas que planean comprar activos cripto.

La tasa de rendimiento por staking puede compararse con la tasa de dividendos de las acciones. Desde la demanda de las empresas que cotizan en bolsa, la demanda de convertirse en comerciantes de tokens PoS se divide principalmente en tres categorías: ( obtener un alto rendimiento por staking, cubriendo al mismo tiempo los costos de financiamiento con un flujo de efectivo positivo. ) obtener una alta apreciación de activos, impulsando el crecimiento del precio de las acciones. ( ocupar una posición central en el ecosistema, llevando a cabo una estrategia en torno al ecosistema de la cadena pública. A continuación, se seleccionarán los objetivos adecuados según los diferentes objetivos de las empresas que cotizan en bolsa.

)# 1.1.1 Buscar altos rendimientos de staking: la tasa de rendimiento de staking de SOL es alta, el volumen de transacciones de la cadena pública es estable

Para las empresas cotizadas que enfrentan altos costos para emitir acciones o bonos, la alta rentabilidad por estaca de los Activos Cripto presenta una fuerte atracción. Según los datos, las tasas de retorno anualizadas a 7 días de las cadenas públicas como Polkadot, Cosmos y Celestia superan el 10%. Sin embargo, estos activos Cripto tienen una capacidad muy débil de preservación de valor debido a su alta tasa de inflación. En el último año, estas 3 clases de activos han caído un 42%, 36% y 71%, respectivamente. La rentabilidad por estaca no puede cubrir la caída del precio de la moneda, lo que no los convierte en la mejor opción para las empresas cotizadas.

En comparación, SOL, al tener una tasa de rendimiento de estaca más alta, ha mantenido una tendencia alcista en el precio del token durante casi 2 años, con una máxima corrección de precio de 52% en los últimos 2 años, mostrando una fuerte estabilidad. En el modelo de rendimiento de estaca de Solana, la tasa de rendimiento de estaca del nodo = ( recompensas de la cadena de bloques + ingresos de MEV + ingresos de Tips) / cantidad total de estaca.

En el numerador y denominador de la fórmula, la proporción de recompensas en la parte del numerador de la cadena de bloques es la más alta, y la cantidad de recompensas de la cadena de bloques está relacionada con el volumen de transacciones de la cadena pública. El volumen de transacciones de la cadena pública Solana ha mantenido un crecimiento rápido en los últimos 5 años, alcanzando 2,970 millones de transacciones en junio. En el lado del denominador, actualmente la tasa de apuesta de SOL ha superado el 65%, por lo que no habrá una gran cantidad de SOL uniendo nodos de apuesta que cause una disminución en la tasa de rendimiento. En general, la recompensa por apostar nodos de la red Solana del 7% es relativamente estable.

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Desde la perspectiva de una empresa que cotiza en bolsa, el paso relativamente difícil en el modelo comercial de convertirse en comerciante de monedas SOL a través de una emisión dirigida o financiamiento de bonos y obtener un flujo de fondos positivo mediante la participación en nodos es construir nodos propios. Los nodos de la red Solana requieren servidores de alto rendimiento como soporte de hardware, con una configuración mínima de un procesador de 64 núcleos, 256G de memoria y 1T de disco duro. Además, convertirse en un nodo de la red también requiere soporte de un ancho de banda de red de alta velocidad. En cuanto al software, para convertirse en un nodo de Solana es necesario descargar Git, Rust, Docker, y configurar el nodo requiere ciertos conocimientos de código.

Por lo tanto, es evidente que si una empresa que cotiza en bolsa desea construir un nodo de la red Solana, necesitará una alta barrera técnica. Si la empresa considera que el proceso de construcción de nodos es demasiado complicado, puede optar por dos alternativas: una plataforma de staking líquido o un servicio de nodo RPC.

Jito es actualmente una de las principales plataformas de staking líquido en la red Solana, su operación de staking es relativamente simple, solo es necesario conectar la billetera e ingresar la cantidad correspondiente para obtener un rendimiento anualizado del 7.19% ) hasta el 3 de julio de 2025 (. Sin embargo, el uso de plataformas de staking puede reducir en cierta medida los rendimientos, ya que la plataforma no mostrará la proporción de comisiones directas. Las plataformas de staking especializadas pueden obtener mayores Tips y rendimientos flotantes de MEV a través del staking, mientras que los stakers obtienen un rendimiento anual fijo.

Para las empresas que buscan obtener rendimientos excesivos a través de Tips y MEV, pero desean reducir la barrera de entrada para la construcción de nodos y la inversión de capital fijo, pueden optar por servicios de nodos RPC de proveedores como Helius. Los usuarios alquilan servidores de metal desnudo del proveedor, los cuales aseguran una latencia mínima )<50ms( y un alto rendimiento, cumpliendo con las altas demandas de rendimiento de los validadores de Solana. A diferencia de plataformas de staking como Jito, donde los ingresos de los usuarios son fijos y las ganancias de la plataforma son variables; los proveedores como Helius cobran a los usuarios tarifas fijas ), con diferentes tarifas por diferentes paquetes (, y los ingresos variables como MEV y Tips pertenecen completamente a los usuarios.

Resumiendo, las tres opciones tienen sus ventajas y desventajas. La plataforma de staking es adecuada para los comerciantes de moneda que invierten menos, el servicio de externalización de nodos RPC es adecuado para comerciantes de moneda de tamaño medio que tienen una inversión moderada, mientras que la construcción de nodos propios es adecuada para comerciantes de moneda con un capital relativamente fuerte y cierta capacidad técnica para la construcción. Además, ser un comerciante de moneda de SOL conlleva ciertos riesgos; la red Solana es relativamente centralizada y ha experimentado múltiples interrupciones en la red principal, lo que puede afectar el precio de los tokens.

)# 1.1.2 Búsqueda de crecimiento de valor: mecanismo de recompra de tarifas de HYPE, el precio de la moneda ya ha logrado un crecimiento de 10 veces.

Para las empresas que cotizan en bolsa con escasez de liquidez, la principal demanda a corto plazo sigue siendo aumentar el valor de mercado de sus acciones, manteniendo el funcionamiento normal de la empresa a través de la venta de acciones y otros métodos. Las empresas que cotizan en bolsa, como comerciantes de moneda, suelen aumentar rápidamente el precio de sus acciones comprando activos de alto crecimiento o sobrevalorados. HYPE es la principal moneda de encriptación que experimentará un crecimiento en valor de mercado en la primera mitad de 2025. Si las empresas que cotizan en bolsa se convierten en comerciantes de HYPE, el precio de sus acciones estará vinculado al precio del token HYPE, lo que podría permitir un rápido crecimiento del valor de mercado de la empresa a corto plazo.

En comparación con otras cadenas públicas como SUI, TRON y XRP, que también han experimentado un gran aumento en su capitalización de mercado en el último año, la ventaja de HYPE radica en su gestión detallada de la oferta y la demanda de tokens, lo que asegura la escasez del token HYPE. En los últimos seis meses, el fondo de ayuda de Hyperliquid ha acumulado un valor de recompra de 910 millones de dólares en HYPE, reinvirtiendo aproximadamente el 97% de los ingresos de tarifas de Gas en la recompra de HYPE. Actualmente, solo el 34% de la oferta total está en circulación, el 23.8% de los tokens en posesión del equipo se bloquearán hasta 2027-2028, y cerca del 39% de los tokens están designados para recompensas comunitarias, que se distribuirán gradualmente. Dado que el proyecto no ha recibido financiación de capital de riesgo, no hay presión de venta externa, lo que refuerza el potencial de valor a largo plazo de HYPE.

Los nodos operativos de Hyperliquid son más centralizados en comparación con Solana, ya que solo existen 21 nodos en toda la red, lo que mantiene en cierta medida la alta eficiencia operativa de la cadena pública. Por lo tanto, incluso si las empresas que cotizan en bolsa compran una gran cantidad de HYPE, será difícil convertirse en uno de los 21 nodos centrales. La plataforma oficial de staking de la cadena pública, StakedHYPE, se convertirá en la opción para que los comerciantes acumuladores obtengan ingresos adicionales a través del staking. Esta plataforma ha atraído más de 10 millones de HYPE para el staking. En comparación con otras cadenas públicas, la tasa de rendimiento del staking de HYPE es relativamente baja, ya que los datos muestran que la tasa de rendimiento es solo del 2.28%.

1.1.3 Búsqueda de la disposición ecológica: ETH tiene un alto grado de descentralización, la dificultad de desarrollo de Layer2 es baja

En el ámbito de los Activos Cripto, la redundancia de las cadenas públicas es un fenómeno evidente. Según estadísticas, el número total de cadenas públicas en toda la red ha superado las 200. De hecho, la mayoría de los desarrolladores optan por utilizar las principales cadenas públicas como Ethereum, Solana, Sui, entre otras, para el desarrollo de productos, y el volumen de transacciones de numerosas cadenas públicas independientes ha ido disminuyendo año tras año.

Desde la perspectiva de las empresas que cotizan en bolsa, algunas empresas ya no se conforman con ser simplemente comerciantes de moneda, sino que desean acumular moneda y desarrollar proyectos de DeFi o GameFi en la cadena pública, construyendo así una segunda curva de crecimiento empresarial. La blockchain modular Layer2 de Ethereum, debido a su baja dificultad de desarrollo y alta flexibilidad, se ha convertido en la opción preferida de estas empresas.

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