Perspectiva del entorno macroeconómico global y del mercado de criptomonedas: análisis para la segunda mitad de 2025
I. Revisión del entorno macroeconómico global en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el panorama macroeconómico global continuó mostrando características de múltiples incertidumbres. Factores como el crecimiento débil, la inflación persistente, la ambigüedad en las perspectivas de la política monetaria de la Reserva Federal y la creciente tensión geopolítica han entrelazado, lo que ha llevado a una contracción significativa en la aversión al riesgo global. La lógica dominante de la macroeconomía y la política monetaria ha evolucionado gradualmente de "control de inflación" a "juego de señales" y "gestión de expectativas". El mercado de criptomonedas, como un centinela de los cambios en la liquidez global, también ha mostrado fluctuaciones sincronizadas evidentes en este entorno complejo.
En cuanto a la trayectoria de la política de la Reserva Federal, a principios de 2025, el mercado formó un consenso sobre "tres recortes de tasas en el transcurso del año", pero esta expectativa optimista pronto se enfrentó a la dura realidad. Después de la reunión del FOMC de marzo, la Reserva Federal enfatizó que "la inflación aún no ha alcanzado los objetivos" y advirtió que el mercado laboral sigue siendo ajustado. En abril y mayo, el IPC superó las expectativas anuales, y la tasa de crecimiento del PCE subyacente se mantuvo por encima del 3%, reflejando que "la inflación pegajosa" no se ha desvanecido como se esperaba. En la reunión de junio, la Reserva Federal optó nuevamente por "pausar los recortes de tasas" y redujo las expectativas de recortes de tasas para todo el año.
Al mismo tiempo, el gobierno de Trump acelera la implementación de la estrategia de "dólar fuerte + fronteras fuertes", intensificando la "división" entre la política fiscal y la política monetaria. El Departamento del Tesoro impulsa la legislación para la regulación de las stablecoins en dólares, intentando canalizar activos en dólares a través de productos de Web3 y tecnología financiera. La política arancelaria también se ha convertido en una de las variables dominantes en la turbulencia del mercado, con Estados Unidos imponiendo altos aranceles a una variedad de productos.
El calentamiento continuo de la geopolítica representa un impacto sustancial en el sentimiento del mercado. La destrucción de bombarderos estratégicos rusos por Ucrania provocó enfrentamientos entre la OTAN y Rusia, y los ataques a la infraestructura petrolera en el Medio Oriente llevaron a un aumento vertiginoso en los precios del petróleo crudo. Estos eventos no impulsaron un aumento simultáneo en Bitcoin y Ethereum, sino que, por el contrario, fomentaron que los fondos de refugio seguro fluyeran hacia el oro y el mercado de bonos del Tesoro a corto plazo.
Desde la perspectiva del flujo de capital global, en la primera mitad de 2025 se observa una clara tendencia de "desemergentización". La salida neta de fondos de bonos de mercados emergentes alcanzó un nuevo máximo trimestral, mientras que el mercado norteamericano experimentó una entrada neta de fondos relativamente alta. El mercado de criptomonedas tampoco se ha mantenido al margen, y los tokens de mediana y pequeña capitalización junto con los derivados de DeFi han enfrentado una gran salida de fondos, mostrando signos de "estratificación de activos" y "rotación estructural".
II. Reconstrucción del sistema del dólar y evolución del papel de las encriptaciones
Desde 2020, el sistema del dólar está experimentando una reestructuración estructural profunda. Esta reestructuración surge de la inestabilidad del propio orden monetario global y de la crisis de confianza institucional, y su trayectoria evolutiva está afectando profundamente la posición de mercado de las encriptaciones, la lógica regulatoria y el papel de los activos.
En términos de estructura interna, el sistema de crédito del dólar enfrenta "la erosión de la lógica de anclaje de la política monetaria". La claridad y previsibilidad de la lógica de la política de la Reserva Federal está siendo gradualmente erosionada por la combinación de "fuerte fiscal - débil banco central". El Departamento del Tesoro está fortaleciendo continuamente la formación del camino de internacionalización del dólar, al mismo tiempo que evita las herramientas tradicionales de política monetaria. Por ejemplo, se ha lanzado el "marco estratégico de monedas estables conformes", que apoya la emisión en cadena de activos en dólares para lograr una expansión global en la red Web3.
En términos de desafíos externos, el sistema del dólar enfrenta continuas pruebas de mecanismos de moneda multilateral. Varios países están acelerando la promoción de liquidaciones en moneda local, acuerdos de liquidación bilateral y la construcción de redes de activos digitales vinculados a productos, con el objetivo de debilitar la posición monopólica del dólar en la liquidación global.
En este contexto, el papel de Bitcoin está pasando de "herramienta de pago descentralizada" a "activo antiinflacionario sin soberanía" y "canal de liquidez en las brechas del sistema". En la primera mitad de 2025, Bitcoin se utilizará en gran medida en algunos países para cubrir la devaluación de la moneda local y el control de capital. Ethereum, por su parte, está evolucionando hacia una "plataforma de acceso institucional", donde cada vez más actividades se incorporan a la estructura de cumplimiento.
En general, el sistema del dólar está volviendo a dominar el mercado de activos digitales a través de la externalización tecnológica, la integración institucional y la penetración regulatoria, con el objetivo de convertir los activos encriptados en componentes integrados del "mundo del dólar digital". Los verdaderos activos encriptados ya no son "rebeldes", sino que se han convertido en "arbitrajistas del área gris institucional".
Tres, Perspectiva de datos en cadena: Nuevos cambios en la estructura de fondos y el comportamiento de los usuarios
En la primera mitad de 2025, los datos en cadena presentan un complejo panorama de "sedimentación estructural y recuperación marginal entrelazadas". La proporción de tenedores a largo plazo de Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico, el patrón de suministro de stablecoins ha mostrado una notable recuperación, y el ecosistema DeFi, mientras recupera su actividad, sigue mostrando una fuerte contención de riesgos.
En cuanto a Bitcoin, más del 70% de los bitcoins no se han movido en la cadena durante más de 12 meses, alcanzando un nuevo máximo histórico. La curva de distribución del tiempo de tenencia se está "desplazando a la derecha", y cada vez más monedas en la cadena están siendo bloqueadas en intervalos de tiempo de 2, 3 años o más. Esto refleja que el capital estructural comienza a dominar la lógica de distribución del BTC en la cadena.
El mercado de stablecoins ha salido de un evidente ciclo de recuperación de fondo. La capitalización de mercado de USDC ha vuelto a la trayectoria de crecimiento, y nuevos stablecoins como USDP y USDe han registrado un crecimiento significativo. El aumento de la actividad en la cadena también demuestra que las stablecoins están regresando a su esencia como "herramientas de pago y circulación" entre los usuarios en la cadena.
El ecosistema DeFi muestra una situación sutil de "reparación activa pero riesgo neutral". Los derivados descentralizados y los protocolos de contratos perpetuos muestran una actividad muy superior a otros subsectores, pero la utilización de fondos es baja, lo que indica que, aunque los participantes del mercado están probando con frecuencia, en general no ha habido una acumulación sistémica de apalancamiento.
En general, los datos en cadena del primer semestre de 2025 revelan que el mercado de criptomonedas se encuentra en una compleja zona de intersección de "reconstrucción de fichas - compresión de expectativas - reparación marginal de la temperatura". La estructura de fondos está cambiando hacia una estructura compuesta con un fondo de sedimentación estructural y transacciones a corto plazo, mientras que el comportamiento del usuario oscila entre la especulación a corto plazo y la asignación a largo plazo.
Cuarta, evaluación de la tendencia del mercado de criptomonedas y recomendaciones estratégicas para la segunda mitad del año
A medida que se acerca la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas entrará en un período crítico de resonancia macro y estructural. Su variable central es el juego dinámico entre las rutas macro multidimensionales, la determinación institucional y la reestructuración de la cadena. El mercado se está acercando a un "período de revaluación de ventanas", donde la corrección de las expectativas políticas, la revalorización del entorno de tasas de interés reales y la remodelación del modelo de precios de riesgo de los inversores constituirán conjuntamente la lógica principal de la volatilidad y la tendencia del mercado en los próximos 6 a 9 meses.
Desde una perspectiva de política macroeconómica, la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal y los cambios marginales en la liquidez del dólar siguen siendo fuerzas decisivas. Con el mercado laboral de EE. UU. mostrando un ligero aflojamiento, la disposición de las empresas a invertir disminuyendo y signos de deflación apareciendo, la probabilidad de que la Reserva Federal entre en un camino de "reducción de tasas simbólica" o incluso de "reducción de tasas preventiva" aumenta. Una vez que la Reserva Federal realice su primer movimiento de reducción de tasas, incluso si es un pequeño intento de 25bps, podría provocar rápidamente un efecto amplificador en el sentimiento del mercado de criptomonedas.
Sin embargo, la incertidumbre provocada por los ciclos políticos globales seguirá oscureciendo la lógica de la valoración de activos. Las elecciones presidenciales de EE. UU., la redistribución del poder en el Parlamento Europeo, el desacoplamiento financiero entre Rusia y Occidente, y la competencia comercial entre EE. UU. y China, podrían causar perturbaciones temporales en la aversión al riesgo de los inversores y en el flujo de capital. Durante la segunda mitad del año, el mercado de criptomonedas estará dominado por un "diferencial" de políticas macroeconómicas moderadamente expansivas y una alta incertidumbre geopolítica, mostrando un patrón de aumento volátil de "subidas por impulsos - represión de políticas - rotación estructural".
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, el mercado de criptomonedas está entrando en la etapa intermedia y tardía de "dominación de fondos ETF, estabilización de la estructura en cadena y desaceleración de la rotación temática". El ETF de Bitcoin al contado se ha convertido en la principal fuerza de incremento dominante del mercado, y su ritmo de entrada neta casi determina directamente la tendencia de precios de BTC. La estructura en cadena se está estabilizando gradualmente, la distribución de chips bajo la dominación de LTH se desliquida, los stablecoins están recuperando actividad, y la expansión continua del ecosistema DeFi indican que el mercado está formando un sistema operativo interno más resiliente.
En cuanto a las recomendaciones de operaciones tácticas, la asignación de activos debe centrarse más en la "sincronización de estructura y ritmo". Bitcoin sigue siendo el activo principal más seguro, adecuado para una estrategia dual a través de ETF y billeteras frías. Ethereum tiene flexibilidad en el juego, pero se debe tener cuidado con la posible falta de Alpha debido a la disminución de la innovación en aplicaciones en cadena. Solana, TON y otras "blockchains de alta velocidad" tienen cierto espacio para la recuperación de valoración, pero se debe controlar estrictamente la posición y el ritmo de participación. Se sugiere destinar un cierto porcentaje de la posición para capturar estratégicamente el potencial de rotación secundaria de activos del tipo Meme.
Desde la perspectiva de investigación institucional y estratégica, la segunda mitad de 2025 es más adecuada para construir un "marco de mercado alcista defensivo" en lugar de expectativas de un mercado alcista agresivo. Se recomienda prestar especial atención a los cambios en la trayectoria de la política de la Reserva Federal, los flujos de fondos de los ETF, la circulación y el cambio en la actividad de las monedas estables en la cadena como "señales adelantadas" de un giro en la fase del mercado.
En general, en la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas entrará en un ciclo de recuperación a medio plazo de "sedimentación estructural hacia un impulso político". Aunque la tendencia del mercado no es absolutamente unidireccional, bajo la múltiple fuerza de la mejora macroeconómica, la optimización en la cadena y la rotación de fondos, se tiene una base estratégica para lograr un "rompimiento lento en oscilaciones de rango". La clave radica en si los inversores pueden comprender el ritmo de los cambios macroeconómicos, anclar las tendencias de datos en la cadena, y así construir una estrategia a largo plazo de alta tasa de éxito en medio de la volatilidad y el tira y afloja.
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MevShadowranger
· 07-21 19:47
Vamos, vamos, otra ronda de Whipsaw del mercado está por llegar.
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RebaseVictim
· 07-18 20:46
Macroeconomía macroeconomía... qué molesto. No lo investigues más, simplemente haz copy trading tontos.
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TommyTeacher
· 07-18 20:37
salir de posiciones lucha quién no subir
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MemeEchoer
· 07-18 20:25
¿Aún estás esperando la caida a cero de Bitcoin?
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Token_Sherpa
· 07-18 20:21
he visto esta película antes... el macro fud es solo ruido para los verdaderos creyentes
Perspectivas del mercado de criptomonedas para la segunda mitad de 2025: cambio macro y reestructuración on-chain
Perspectiva del entorno macroeconómico global y del mercado de criptomonedas: análisis para la segunda mitad de 2025
I. Revisión del entorno macroeconómico global en la primera mitad de 2025
En la primera mitad de 2025, el panorama macroeconómico global continuó mostrando características de múltiples incertidumbres. Factores como el crecimiento débil, la inflación persistente, la ambigüedad en las perspectivas de la política monetaria de la Reserva Federal y la creciente tensión geopolítica han entrelazado, lo que ha llevado a una contracción significativa en la aversión al riesgo global. La lógica dominante de la macroeconomía y la política monetaria ha evolucionado gradualmente de "control de inflación" a "juego de señales" y "gestión de expectativas". El mercado de criptomonedas, como un centinela de los cambios en la liquidez global, también ha mostrado fluctuaciones sincronizadas evidentes en este entorno complejo.
En cuanto a la trayectoria de la política de la Reserva Federal, a principios de 2025, el mercado formó un consenso sobre "tres recortes de tasas en el transcurso del año", pero esta expectativa optimista pronto se enfrentó a la dura realidad. Después de la reunión del FOMC de marzo, la Reserva Federal enfatizó que "la inflación aún no ha alcanzado los objetivos" y advirtió que el mercado laboral sigue siendo ajustado. En abril y mayo, el IPC superó las expectativas anuales, y la tasa de crecimiento del PCE subyacente se mantuvo por encima del 3%, reflejando que "la inflación pegajosa" no se ha desvanecido como se esperaba. En la reunión de junio, la Reserva Federal optó nuevamente por "pausar los recortes de tasas" y redujo las expectativas de recortes de tasas para todo el año.
Al mismo tiempo, el gobierno de Trump acelera la implementación de la estrategia de "dólar fuerte + fronteras fuertes", intensificando la "división" entre la política fiscal y la política monetaria. El Departamento del Tesoro impulsa la legislación para la regulación de las stablecoins en dólares, intentando canalizar activos en dólares a través de productos de Web3 y tecnología financiera. La política arancelaria también se ha convertido en una de las variables dominantes en la turbulencia del mercado, con Estados Unidos imponiendo altos aranceles a una variedad de productos.
El calentamiento continuo de la geopolítica representa un impacto sustancial en el sentimiento del mercado. La destrucción de bombarderos estratégicos rusos por Ucrania provocó enfrentamientos entre la OTAN y Rusia, y los ataques a la infraestructura petrolera en el Medio Oriente llevaron a un aumento vertiginoso en los precios del petróleo crudo. Estos eventos no impulsaron un aumento simultáneo en Bitcoin y Ethereum, sino que, por el contrario, fomentaron que los fondos de refugio seguro fluyeran hacia el oro y el mercado de bonos del Tesoro a corto plazo.
Desde la perspectiva del flujo de capital global, en la primera mitad de 2025 se observa una clara tendencia de "desemergentización". La salida neta de fondos de bonos de mercados emergentes alcanzó un nuevo máximo trimestral, mientras que el mercado norteamericano experimentó una entrada neta de fondos relativamente alta. El mercado de criptomonedas tampoco se ha mantenido al margen, y los tokens de mediana y pequeña capitalización junto con los derivados de DeFi han enfrentado una gran salida de fondos, mostrando signos de "estratificación de activos" y "rotación estructural".
II. Reconstrucción del sistema del dólar y evolución del papel de las encriptaciones
Desde 2020, el sistema del dólar está experimentando una reestructuración estructural profunda. Esta reestructuración surge de la inestabilidad del propio orden monetario global y de la crisis de confianza institucional, y su trayectoria evolutiva está afectando profundamente la posición de mercado de las encriptaciones, la lógica regulatoria y el papel de los activos.
En términos de estructura interna, el sistema de crédito del dólar enfrenta "la erosión de la lógica de anclaje de la política monetaria". La claridad y previsibilidad de la lógica de la política de la Reserva Federal está siendo gradualmente erosionada por la combinación de "fuerte fiscal - débil banco central". El Departamento del Tesoro está fortaleciendo continuamente la formación del camino de internacionalización del dólar, al mismo tiempo que evita las herramientas tradicionales de política monetaria. Por ejemplo, se ha lanzado el "marco estratégico de monedas estables conformes", que apoya la emisión en cadena de activos en dólares para lograr una expansión global en la red Web3.
En términos de desafíos externos, el sistema del dólar enfrenta continuas pruebas de mecanismos de moneda multilateral. Varios países están acelerando la promoción de liquidaciones en moneda local, acuerdos de liquidación bilateral y la construcción de redes de activos digitales vinculados a productos, con el objetivo de debilitar la posición monopólica del dólar en la liquidación global.
En este contexto, el papel de Bitcoin está pasando de "herramienta de pago descentralizada" a "activo antiinflacionario sin soberanía" y "canal de liquidez en las brechas del sistema". En la primera mitad de 2025, Bitcoin se utilizará en gran medida en algunos países para cubrir la devaluación de la moneda local y el control de capital. Ethereum, por su parte, está evolucionando hacia una "plataforma de acceso institucional", donde cada vez más actividades se incorporan a la estructura de cumplimiento.
En general, el sistema del dólar está volviendo a dominar el mercado de activos digitales a través de la externalización tecnológica, la integración institucional y la penetración regulatoria, con el objetivo de convertir los activos encriptados en componentes integrados del "mundo del dólar digital". Los verdaderos activos encriptados ya no son "rebeldes", sino que se han convertido en "arbitrajistas del área gris institucional".
Tres, Perspectiva de datos en cadena: Nuevos cambios en la estructura de fondos y el comportamiento de los usuarios
En la primera mitad de 2025, los datos en cadena presentan un complejo panorama de "sedimentación estructural y recuperación marginal entrelazadas". La proporción de tenedores a largo plazo de Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico, el patrón de suministro de stablecoins ha mostrado una notable recuperación, y el ecosistema DeFi, mientras recupera su actividad, sigue mostrando una fuerte contención de riesgos.
En cuanto a Bitcoin, más del 70% de los bitcoins no se han movido en la cadena durante más de 12 meses, alcanzando un nuevo máximo histórico. La curva de distribución del tiempo de tenencia se está "desplazando a la derecha", y cada vez más monedas en la cadena están siendo bloqueadas en intervalos de tiempo de 2, 3 años o más. Esto refleja que el capital estructural comienza a dominar la lógica de distribución del BTC en la cadena.
El mercado de stablecoins ha salido de un evidente ciclo de recuperación de fondo. La capitalización de mercado de USDC ha vuelto a la trayectoria de crecimiento, y nuevos stablecoins como USDP y USDe han registrado un crecimiento significativo. El aumento de la actividad en la cadena también demuestra que las stablecoins están regresando a su esencia como "herramientas de pago y circulación" entre los usuarios en la cadena.
El ecosistema DeFi muestra una situación sutil de "reparación activa pero riesgo neutral". Los derivados descentralizados y los protocolos de contratos perpetuos muestran una actividad muy superior a otros subsectores, pero la utilización de fondos es baja, lo que indica que, aunque los participantes del mercado están probando con frecuencia, en general no ha habido una acumulación sistémica de apalancamiento.
En general, los datos en cadena del primer semestre de 2025 revelan que el mercado de criptomonedas se encuentra en una compleja zona de intersección de "reconstrucción de fichas - compresión de expectativas - reparación marginal de la temperatura". La estructura de fondos está cambiando hacia una estructura compuesta con un fondo de sedimentación estructural y transacciones a corto plazo, mientras que el comportamiento del usuario oscila entre la especulación a corto plazo y la asignación a largo plazo.
Cuarta, evaluación de la tendencia del mercado de criptomonedas y recomendaciones estratégicas para la segunda mitad del año
A medida que se acerca la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas entrará en un período crítico de resonancia macro y estructural. Su variable central es el juego dinámico entre las rutas macro multidimensionales, la determinación institucional y la reestructuración de la cadena. El mercado se está acercando a un "período de revaluación de ventanas", donde la corrección de las expectativas políticas, la revalorización del entorno de tasas de interés reales y la remodelación del modelo de precios de riesgo de los inversores constituirán conjuntamente la lógica principal de la volatilidad y la tendencia del mercado en los próximos 6 a 9 meses.
Desde una perspectiva de política macroeconómica, la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal y los cambios marginales en la liquidez del dólar siguen siendo fuerzas decisivas. Con el mercado laboral de EE. UU. mostrando un ligero aflojamiento, la disposición de las empresas a invertir disminuyendo y signos de deflación apareciendo, la probabilidad de que la Reserva Federal entre en un camino de "reducción de tasas simbólica" o incluso de "reducción de tasas preventiva" aumenta. Una vez que la Reserva Federal realice su primer movimiento de reducción de tasas, incluso si es un pequeño intento de 25bps, podría provocar rápidamente un efecto amplificador en el sentimiento del mercado de criptomonedas.
Sin embargo, la incertidumbre provocada por los ciclos políticos globales seguirá oscureciendo la lógica de la valoración de activos. Las elecciones presidenciales de EE. UU., la redistribución del poder en el Parlamento Europeo, el desacoplamiento financiero entre Rusia y Occidente, y la competencia comercial entre EE. UU. y China, podrían causar perturbaciones temporales en la aversión al riesgo de los inversores y en el flujo de capital. Durante la segunda mitad del año, el mercado de criptomonedas estará dominado por un "diferencial" de políticas macroeconómicas moderadamente expansivas y una alta incertidumbre geopolítica, mostrando un patrón de aumento volátil de "subidas por impulsos - represión de políticas - rotación estructural".
Desde la perspectiva de la estructura del mercado, el mercado de criptomonedas está entrando en la etapa intermedia y tardía de "dominación de fondos ETF, estabilización de la estructura en cadena y desaceleración de la rotación temática". El ETF de Bitcoin al contado se ha convertido en la principal fuerza de incremento dominante del mercado, y su ritmo de entrada neta casi determina directamente la tendencia de precios de BTC. La estructura en cadena se está estabilizando gradualmente, la distribución de chips bajo la dominación de LTH se desliquida, los stablecoins están recuperando actividad, y la expansión continua del ecosistema DeFi indican que el mercado está formando un sistema operativo interno más resiliente.
En cuanto a las recomendaciones de operaciones tácticas, la asignación de activos debe centrarse más en la "sincronización de estructura y ritmo". Bitcoin sigue siendo el activo principal más seguro, adecuado para una estrategia dual a través de ETF y billeteras frías. Ethereum tiene flexibilidad en el juego, pero se debe tener cuidado con la posible falta de Alpha debido a la disminución de la innovación en aplicaciones en cadena. Solana, TON y otras "blockchains de alta velocidad" tienen cierto espacio para la recuperación de valoración, pero se debe controlar estrictamente la posición y el ritmo de participación. Se sugiere destinar un cierto porcentaje de la posición para capturar estratégicamente el potencial de rotación secundaria de activos del tipo Meme.
Desde la perspectiva de investigación institucional y estratégica, la segunda mitad de 2025 es más adecuada para construir un "marco de mercado alcista defensivo" en lugar de expectativas de un mercado alcista agresivo. Se recomienda prestar especial atención a los cambios en la trayectoria de la política de la Reserva Federal, los flujos de fondos de los ETF, la circulación y el cambio en la actividad de las monedas estables en la cadena como "señales adelantadas" de un giro en la fase del mercado.
En general, en la segunda mitad de 2025, el mercado de criptomonedas entrará en un ciclo de recuperación a medio plazo de "sedimentación estructural hacia un impulso político". Aunque la tendencia del mercado no es absolutamente unidireccional, bajo la múltiple fuerza de la mejora macroeconómica, la optimización en la cadena y la rotación de fondos, se tiene una base estratégica para lograr un "rompimiento lento en oscilaciones de rango". La clave radica en si los inversores pueden comprender el ritmo de los cambios macroeconómicos, anclar las tendencias de datos en la cadena, y así construir una estrategia a largo plazo de alta tasa de éxito en medio de la volatilidad y el tira y afloja.