SharpLink Gaming recibe una inversión de 425 millones de dólares, abriendo un nuevo capítulo en las reservas de Ethereum.
En mayo de 2025, Primitive Ventures participó en una transacción de financiamiento privado dirigido (PIPE) de 425 millones de dólares de SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET). Esta inversión nos brinda una oportunidad única para invertir en una empresa nativa que tiene como estrategia la reserva de Ether. La estructura de esta inversión combina atributos de opciones y potencial de apreciación de capital a largo plazo, reflejando nuestra fuerte convicción sobre la posición estratégica de Ethereum en los mercados de capitales de EE. UU., y se alinea con nuestra evaluación general sobre la tendencia de institucionalización de los activos criptográficos.
Razones para invertir
ETH vs BTC: la división del valor productivo
En comparación con BTC, que carece de la capacidad de generar ingresos nativos, Ethereum, como un activo generador de ingresos, tiene inherentemente la característica de producir ingresos por staking. Las estrategias basadas en BTC dependen principalmente de la financiación para la compra de monedas, no cuentan con ingresos autogenerados por activos y tienen un riesgo de apalancamiento más alto. Por otro lado, SBET tiene el potencial de aprovechar directamente los ingresos por staking de ETH y el ecosistema DeFi, logrando un crecimiento compuesto en la cadena y creando valor real para los accionistas.
Actualmente, el mercado público básicamente no puede capturar el potencial económico de la capa de ingresos de Ethereum. SBET ofrece un camino diferenciado: con el apoyo de una cierta empresa, tiene la oportunidad de implementar estrategias nativas del protocolo, obteniendo así un retorno considerable en la cadena, y su modelo se espera que incluso supere el rendimiento futuro del ETF de staking de ETH.
Además, la volatilidad implícita de Ethereum (69) es mucho más alta que la de Bitcoin (43), lo que introduce opciones de compra asimétricas en estructuras vinculadas a acciones. Esto es especialmente atractivo para los inversores que ejecutan arbitrajes de bonos convertibles y estrategias de derivados estructurados; en este marco, la volatilidad se convierte en un activo que puede ser monetizado, en lugar de ser una fuente de riesgo.
cooperación estratégica
Una empresa, como líder de la financiación PIPE de 425 millones de dólares, tiene ventajas únicas en tres aspectos: autoridad técnica, profundidad del ecosistema de productos y escala operativa, lo que la convierte en un inversor ideal para impulsar a SBET como un vehículo empresarial nativo de Ethereum.
Una persona conocida ocupa el cargo de presidente, lo que no solo tiene un significado simbólico. Como uno de los co-arquitectos del diseño central de Ethereum y uno de los líderes de las empresas de infraestructura más importantes en la actualidad, tiene una comprensión única y completa de la hoja de ruta de productos de Ethereum y de la estructura de activos. Su experiencia temprana en Wall Street también le ha otorgado la habilidad para navegar en los mercados de capitales, lo que es suficiente para guiar a SBET a integrarse con éxito en el sistema financiero institucional.
En SBET, hemos visto una combinación única entre un activo singular y los inversores más capacitados. Esta relación de colaboración forma un poderoso ciclo positivo: impulsado por la estrategia de reservas nativas del protocolo y por los líderes nativos del protocolo. Bajo el liderazgo de cierta empresa, creemos que SBET tiene el potencial de convertirse en un caso emblemático, mostrando cómo el capital productivo de Ethereum puede institucionalizarse y escalar en los mercados de capital tradicionales.
Comparación de la valoración del mercado
pionero de la estrategia de reservas en cripto
Una empresa ha establecido un estándar en la industria para la estrategia de reservas de criptomonedas. Hasta mayo de 2025, ha acumulado 580,250 bitcoins, que, según el valor de mercado en ese momento, equivalen a aproximadamente 63,700 millones de dólares. La estrategia de la empresa consiste en comprar bitcoins a través de la emisión de deuda y financiamiento de capital de bajo costo. Este modelo ha desencadenado una ola de empresas que lo imitan, demostrando plenamente la viabilidad de los activos criptográficos como activos de reserva.
Hasta mayo de 2025, la compañía posee Bitcoin por un valor aproximado de 63,7 mil millones de dólares, y sus acciones se comercian a 1,78 veces el valor de mercado/valor contable neto (mNAV), lo que resalta la fuerte demanda de los inversores por obtener exposición a activos criptográficos regulados y apalancados a través de acciones que cotizan en bolsa. Esta prima es el resultado de múltiples factores, incluyendo el potencial de subida que ofrece el apalancamiento, la elegibilidad para índices y la facilidad de adquisición en comparación con la posesión directa de criptomonedas.
Según los datos históricos, entre agosto de 2022 y agosto de 2025, el mNAV de la empresa fluctuó entre 1x y 4.5x, lo que refleja el impacto significativo del sentimiento del mercado en la valoración. Cuando el múltiplo alcanza 4.5x, generalmente se acompaña de un mercado alcista de Bitcoin y grandes operaciones de compra, mostrando un alto optimismo por parte de los inversores; mientras que cuando el múltiplo retrocede a 1x, a menudo ocurre durante la fase de consolidación del mercado, revelando la fluctuación cíclica de la confianza de los inversores.
Comparación entre empresas similares
Hemos realizado un análisis horizontal de varias empresas cotizadas que adoptan la estrategia de reservas en BTC:
Desde el punto de vista del patrimonio neto de BTC (BTC NAV), una empresa ocupa el primer lugar con 580,250 BTC (aproximadamente 63,700 millones de dólares), seguida de otras varias empresas.
En términos de la relación entre la capitalización de mercado y el NAV de BTC (mNAV), el nivel de prima de diferentes empresas varía considerablemente, lo que refleja la distinta valoración del mercado hacia empresas de diferentes tamaños y estrategias.
Desde principios de año, las empresas de pequeña capitalización han mostrado una mayor tasa de crecimiento de BTC por acción debido a la acumulación continua.
Según la tasa actual de crecimiento de las reservas de BTC, algunas empresas teóricamente podrían acumular suficiente BTC en un corto período de tiempo para llenar su actual prima de mNAV, lo que proporciona un potencial espacio alpha para el comercio de convergencia de NAV y la relativa fijación de precios.
En términos de riesgo, la proporción de la deuda de diferentes empresas en relación con su NAV de BTC varía considerablemente, lo que afecta su capacidad para soportar el riesgo cuando el precio de BTC cae.
arbitraje de valoración del mercado regional
Las diferencias en la valoración a menudo provienen de la variación en el tamaño de las reservas de activos y el marco de asignación de capital. Sin embargo, la dinámica de los mercados de capital regionales también es clave y es un factor importante para comprender estas discrepancias en la valoración. Uno de los ejemplos más representativos es una empresa, que a menudo se conoce como "una conocida empresa de inversión en criptomonedas de Japón".
Su prima de valoración no solo refleja los activos en Bitcoin que posee, sino que también muestra las ventajas estructurales relacionadas con el mercado interno japonés:
Ventajas del sistema fiscal: los inversores minoristas en Japón están configurando activamente las acciones de esta empresa a través de cuentas de ahorro específicas. Este mecanismo permite una cierta cantidad de ganancias de capital libres de impuestos, lo que resulta significativamente más atractivo en comparación con las altas tasas impositivas que deben pagar al poseer BTC directamente.
Desajuste en el mercado de bonos japonés: la alta proporción de la deuda japonesa sobre el PIB y el aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo indican que el mercado de bonos japonés enfrenta presiones estructurales. En este contexto, los inversores ven cada vez más el Bitcoin que posee la empresa como una herramienta de cobertura macroeconómica para enfrentar la devaluación del yen y los riesgos de inflación interna.
SBET: Planificación de activos líderes en ETH a nivel global
Al operar en el mercado público, el flujo de capital regional, el sistema fiscal, la psicología del inversor y la situación macroeconómica son tan importantes como el activo subyacente en sí. Comprender las diferencias entre estas jurisdicciones es clave para descubrir oportunidades asimétricas en la combinación de activos criptográficos y acciones públicas.
SBET, como la primera empresa cotizada centrada en el capital de ETH, también tiene el potencial de beneficiarse a través de la arbitraje judicial estratégico. Creemos que SBET tiene la oportunidad de liberar aún más la liquidez regional y resistir el riesgo de dilución de la narrativa al lograr una doble cotización en el mercado asiático. Esta estrategia de mercado cruzado ayudará a SBET a establecer su posición como el activo de cotización nativa de Ethereum más representativo a nivel mundial, ganando reconocimiento y participación a nivel institucional.
La tendencia a la institucionalización de la estructura de capital criptográfica
La fusión de las finanzas centralizadas y descentralizadas marca un punto de inflexión clave en la evolución del mercado de criptomonedas, lo que significa que está madurando cada vez más y se está integrando gradualmente en un sistema financiero más amplio. Por un lado, algunos protocolos emergentes están ampliando la utilidad y accesibilidad de los activos criptográficos al combinar componentes centralizados con mecanismos en cadena, lo que refleja esta tendencia.
Por otro lado, la fusión de los activos criptográficos con los mercados de capital tradicionales refleja una transformación macroeconómica más profunda: los activos criptográficos están estableciéndose gradualmente como una categoría de activos que es conforme y de calidad a nivel institucional. Este proceso de evolución se puede dividir en tres etapas clave, cada una de las cuales representa un salto en la madurez del mercado:
Canal de inversión temprana: ofrece exposición a un mercado regulado, pero carece de un mecanismo de reembolso, lo que provoca que el precio se desvíe del valor neto (NAV) a largo plazo.
ETF de contado: Se introdujo un mecanismo de creación/renuncia diario, lo que permite que el precio siga de cerca el NAV, mejorando significativamente la liquidez y la participación institucional.
Estrategia de tesorería empresarial: La incorporación de activos criptográficos en las operaciones financieras ha impulsado aún más la evolución de la estrategia. Esta etapa va más allá de la tenencia pasiva de monedas, comenzando a utilizar estrategias como los ingresos compuestos, la tokenización de activos y la generación de flujo de caja en la cadena para mejorar la eficiencia del capital y promover el retorno a los accionistas.
Desde las estructuras rígidas de los primeros días, hasta la ruptura del mecanismo del ETF, y ahora la aparición de un modelo de reservas orientado a la optimización de beneficios, esta trayectoria evolutiva muestra claramente que los activos criptográficos se están integrando gradualmente en la estructura del mercado de capitales moderno, lo que ha traído una mayor liquidez, un mayor nivel de madurez y más oportunidades de creación de valor.
Advertencia de riesgo
A pesar de nuestra confianza en SBET, mantenemos una actitud cautelosa y estamos atentos a dos grandes riesgos potenciales:
Riesgo de compresión de la prima: si el precio de las acciones de SBET se mantiene por debajo de su valor neto de activos durante un período prolongado, podría llevar a una posterior dilución de financiamiento de capital.
Riesgo de sustitución de ETF: Si se aprueba el ETF de ETH y se apoya la función de staking, puede ofrecer una alternativa de cumplimiento más sencilla, atrayendo parte del flujo de fondos.
Pero creemos que SBET, gracias a su capacidad de generar ingresos nativos en Ether, puede superar a los ETF de Ether a largo plazo, logrando una buena combinación de crecimiento y rendimiento.
En resumen, nuestra inversión de 425 millones de dólares en PIPE en SharpLink Gaming se basa en una firme creencia en el papel estratégico de Ethereum en la estrategia de reservas corporativas. Con el respaldo de una cierta empresa y el liderazgo de una figura conocida, SBET tiene el potencial de convertirse en un representante de la nueva etapa de creación de valor en criptomonedas. A medida que la fusión de las finanzas centralizadas y descentralizadas está remodelando el mercado global, continuaremos apoyando a SBET para lograr un rendimiento sobresaliente a largo plazo, cumpliendo con nuestra misión de "descubrir oportunidades de alto potencial".
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ForumMiningMaster
· 07-21 20:45
Venga esta transacción alcista eth
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SelfStaking
· 07-20 09:55
Los mejores jugadores preparan una emboscada
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LiquidationWatcher
· 07-18 23:49
Otra institución ha invertido en ETH.
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MagicBean
· 07-18 23:42
Se ha inflado y se ha dispersado.
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FlashLoanLarry
· 07-18 23:40
finalmente... alguien está haciendo un uso adecuado de la profundidad de capital de eth
SharpLink Gaming obtuvo una inversión de 425 millones de dólares para implementar una estrategia de reservas de Ethereum.
SharpLink Gaming recibe una inversión de 425 millones de dólares, abriendo un nuevo capítulo en las reservas de Ethereum.
En mayo de 2025, Primitive Ventures participó en una transacción de financiamiento privado dirigido (PIPE) de 425 millones de dólares de SharpLink Gaming, Inc. (NASDAQ: SBET). Esta inversión nos brinda una oportunidad única para invertir en una empresa nativa que tiene como estrategia la reserva de Ether. La estructura de esta inversión combina atributos de opciones y potencial de apreciación de capital a largo plazo, reflejando nuestra fuerte convicción sobre la posición estratégica de Ethereum en los mercados de capitales de EE. UU., y se alinea con nuestra evaluación general sobre la tendencia de institucionalización de los activos criptográficos.
Razones para invertir
ETH vs BTC: la división del valor productivo
En comparación con BTC, que carece de la capacidad de generar ingresos nativos, Ethereum, como un activo generador de ingresos, tiene inherentemente la característica de producir ingresos por staking. Las estrategias basadas en BTC dependen principalmente de la financiación para la compra de monedas, no cuentan con ingresos autogenerados por activos y tienen un riesgo de apalancamiento más alto. Por otro lado, SBET tiene el potencial de aprovechar directamente los ingresos por staking de ETH y el ecosistema DeFi, logrando un crecimiento compuesto en la cadena y creando valor real para los accionistas.
Actualmente, el mercado público básicamente no puede capturar el potencial económico de la capa de ingresos de Ethereum. SBET ofrece un camino diferenciado: con el apoyo de una cierta empresa, tiene la oportunidad de implementar estrategias nativas del protocolo, obteniendo así un retorno considerable en la cadena, y su modelo se espera que incluso supere el rendimiento futuro del ETF de staking de ETH.
Además, la volatilidad implícita de Ethereum (69) es mucho más alta que la de Bitcoin (43), lo que introduce opciones de compra asimétricas en estructuras vinculadas a acciones. Esto es especialmente atractivo para los inversores que ejecutan arbitrajes de bonos convertibles y estrategias de derivados estructurados; en este marco, la volatilidad se convierte en un activo que puede ser monetizado, en lugar de ser una fuente de riesgo.
cooperación estratégica
Una empresa, como líder de la financiación PIPE de 425 millones de dólares, tiene ventajas únicas en tres aspectos: autoridad técnica, profundidad del ecosistema de productos y escala operativa, lo que la convierte en un inversor ideal para impulsar a SBET como un vehículo empresarial nativo de Ethereum.
Una persona conocida ocupa el cargo de presidente, lo que no solo tiene un significado simbólico. Como uno de los co-arquitectos del diseño central de Ethereum y uno de los líderes de las empresas de infraestructura más importantes en la actualidad, tiene una comprensión única y completa de la hoja de ruta de productos de Ethereum y de la estructura de activos. Su experiencia temprana en Wall Street también le ha otorgado la habilidad para navegar en los mercados de capitales, lo que es suficiente para guiar a SBET a integrarse con éxito en el sistema financiero institucional.
En SBET, hemos visto una combinación única entre un activo singular y los inversores más capacitados. Esta relación de colaboración forma un poderoso ciclo positivo: impulsado por la estrategia de reservas nativas del protocolo y por los líderes nativos del protocolo. Bajo el liderazgo de cierta empresa, creemos que SBET tiene el potencial de convertirse en un caso emblemático, mostrando cómo el capital productivo de Ethereum puede institucionalizarse y escalar en los mercados de capital tradicionales.
Comparación de la valoración del mercado
pionero de la estrategia de reservas en cripto
Una empresa ha establecido un estándar en la industria para la estrategia de reservas de criptomonedas. Hasta mayo de 2025, ha acumulado 580,250 bitcoins, que, según el valor de mercado en ese momento, equivalen a aproximadamente 63,700 millones de dólares. La estrategia de la empresa consiste en comprar bitcoins a través de la emisión de deuda y financiamiento de capital de bajo costo. Este modelo ha desencadenado una ola de empresas que lo imitan, demostrando plenamente la viabilidad de los activos criptográficos como activos de reserva.
Hasta mayo de 2025, la compañía posee Bitcoin por un valor aproximado de 63,7 mil millones de dólares, y sus acciones se comercian a 1,78 veces el valor de mercado/valor contable neto (mNAV), lo que resalta la fuerte demanda de los inversores por obtener exposición a activos criptográficos regulados y apalancados a través de acciones que cotizan en bolsa. Esta prima es el resultado de múltiples factores, incluyendo el potencial de subida que ofrece el apalancamiento, la elegibilidad para índices y la facilidad de adquisición en comparación con la posesión directa de criptomonedas.
Según los datos históricos, entre agosto de 2022 y agosto de 2025, el mNAV de la empresa fluctuó entre 1x y 4.5x, lo que refleja el impacto significativo del sentimiento del mercado en la valoración. Cuando el múltiplo alcanza 4.5x, generalmente se acompaña de un mercado alcista de Bitcoin y grandes operaciones de compra, mostrando un alto optimismo por parte de los inversores; mientras que cuando el múltiplo retrocede a 1x, a menudo ocurre durante la fase de consolidación del mercado, revelando la fluctuación cíclica de la confianza de los inversores.
Comparación entre empresas similares
Hemos realizado un análisis horizontal de varias empresas cotizadas que adoptan la estrategia de reservas en BTC:
arbitraje de valoración del mercado regional
Las diferencias en la valoración a menudo provienen de la variación en el tamaño de las reservas de activos y el marco de asignación de capital. Sin embargo, la dinámica de los mercados de capital regionales también es clave y es un factor importante para comprender estas discrepancias en la valoración. Uno de los ejemplos más representativos es una empresa, que a menudo se conoce como "una conocida empresa de inversión en criptomonedas de Japón".
Su prima de valoración no solo refleja los activos en Bitcoin que posee, sino que también muestra las ventajas estructurales relacionadas con el mercado interno japonés:
SBET: Planificación de activos líderes en ETH a nivel global
Al operar en el mercado público, el flujo de capital regional, el sistema fiscal, la psicología del inversor y la situación macroeconómica son tan importantes como el activo subyacente en sí. Comprender las diferencias entre estas jurisdicciones es clave para descubrir oportunidades asimétricas en la combinación de activos criptográficos y acciones públicas.
SBET, como la primera empresa cotizada centrada en el capital de ETH, también tiene el potencial de beneficiarse a través de la arbitraje judicial estratégico. Creemos que SBET tiene la oportunidad de liberar aún más la liquidez regional y resistir el riesgo de dilución de la narrativa al lograr una doble cotización en el mercado asiático. Esta estrategia de mercado cruzado ayudará a SBET a establecer su posición como el activo de cotización nativa de Ethereum más representativo a nivel mundial, ganando reconocimiento y participación a nivel institucional.
La tendencia a la institucionalización de la estructura de capital criptográfica
La fusión de las finanzas centralizadas y descentralizadas marca un punto de inflexión clave en la evolución del mercado de criptomonedas, lo que significa que está madurando cada vez más y se está integrando gradualmente en un sistema financiero más amplio. Por un lado, algunos protocolos emergentes están ampliando la utilidad y accesibilidad de los activos criptográficos al combinar componentes centralizados con mecanismos en cadena, lo que refleja esta tendencia.
Por otro lado, la fusión de los activos criptográficos con los mercados de capital tradicionales refleja una transformación macroeconómica más profunda: los activos criptográficos están estableciéndose gradualmente como una categoría de activos que es conforme y de calidad a nivel institucional. Este proceso de evolución se puede dividir en tres etapas clave, cada una de las cuales representa un salto en la madurez del mercado:
Desde las estructuras rígidas de los primeros días, hasta la ruptura del mecanismo del ETF, y ahora la aparición de un modelo de reservas orientado a la optimización de beneficios, esta trayectoria evolutiva muestra claramente que los activos criptográficos se están integrando gradualmente en la estructura del mercado de capitales moderno, lo que ha traído una mayor liquidez, un mayor nivel de madurez y más oportunidades de creación de valor.
Advertencia de riesgo
A pesar de nuestra confianza en SBET, mantenemos una actitud cautelosa y estamos atentos a dos grandes riesgos potenciales:
Pero creemos que SBET, gracias a su capacidad de generar ingresos nativos en Ether, puede superar a los ETF de Ether a largo plazo, logrando una buena combinación de crecimiento y rendimiento.
En resumen, nuestra inversión de 425 millones de dólares en PIPE en SharpLink Gaming se basa en una firme creencia en el papel estratégico de Ethereum en la estrategia de reservas corporativas. Con el respaldo de una cierta empresa y el liderazgo de una figura conocida, SBET tiene el potencial de convertirse en un representante de la nueva etapa de creación de valor en criptomonedas. A medida que la fusión de las finanzas centralizadas y descentralizadas está remodelando el mercado global, continuaremos apoyando a SBET para lograr un rendimiento sobresaliente a largo plazo, cumpliendo con nuestra misión de "descubrir oportunidades de alto potencial".